1、 260 美 元/吨，于 2012 年 2 月 1 日生效；另一钛白粉生产巨头 Cristal 也宣布，对所有锐钛型和金红 石型钛白粉在北美销售的产品的价格增加 15 美分每磅(约合 330 美元/吨)；美国钛白粉生产商 Tronox 也宣布上调钛白粉价格，涨幅为 15 美分/磅(约合 330 美元/吨)。 据预测，2012 年全球钛精矿价格将大幅增长，而钛精矿是生产钛白粉的主要原材料，因 此受持续的紧缺及原材料成本上涨的影响，一季度钛白粉价格仍缓慢上升，未来全球钛白粉 将继续维持高价位。由于钛白粉在涂料原材料成本中所占比重较大，涂料企业的成本上涨较 快，因此美国宣威涂料公司、美国 PPG 工
2、业公司和荷兰阿克苏诺贝尔公司等国际涂料生产商 已开始用成本较低、污染较大的硫酸法钛白粉取代氯化法钛白粉。国内多采用硫酸法生产钛 白粉，3 月底，油漆和涂料行业进入生产旺季，届时钛白粉的需求或将出现显著上升。 图 12：国内钛白粉价格变化不大 图 13：钛精矿价格持续上涨 行业投资月报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第 7 页 资料来源：百川资讯，民族证券 资料来源：百川资讯，民族证券 行业投资月报 敬请阅读正文之后的免责声明 民族证券 第 8 页 分析师简介 2007 年 4 月毕业于天津大学化工学院，工学硕士。之后进入资产评估公司，从事资产评估工作，熟悉企业会计及财务分析。2008
3、年加入中国民族证券有限公司，供职于研究发展中心行业与上市公司部，主要负责化工行业及上市公司的研究工作。 分析师承诺 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师，在此申明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师， 以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点；本人不曾因、不因，也将不会因本报告中 的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬。 投资评级说明 类类 别别 级级 别别 行业投资评级 看 好 未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上 中 性 未来6个月内行业指数相对沪深300指数在5%之间波动 看 淡 未来6
4、个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上 股票投资评级 买 入 未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上 增 持 未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%20%之间 中 性 未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于10%之间 减 持 未来6个月内股价相对弱于沪深300指数10%以上 免责声明 中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格（业务许可证编号：Z10011000） 。 本报告仅供中国民族证券有限责任公司（以下简称“本公司” ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客 户。 若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资
5、者， 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内 容进行充分解读，并提供相关投资建议服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成 对所述证券买卖的出价或征价。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易， 还可能
6、为这些公司提供或争取提供投资银行业务 服务。 本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不 得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或转载，或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用。 特别说明 本公司在知晓范围内履行披露义务，客户可登录本公司网站 信息披露栏查询公司静默期安排。 强用水管理，会同农业农村部门建 立健全田间工程管护机制等工作；发展改革部门负责健全农 业水价形成机制有关工作；财政部门负责会同有关部门落实 精准补贴和节水奖励政策；农业农村部门负责农田水利建设 项目管理，完善田间工程和用水
7、计量条件，指导调整优化种 植结构和节水农业发展等工作。 四、深化水利体制机制改革 （一）深化水利投融资机制改革。在加大各级公共财政 投入力度的基础上，加快完善多渠道水利投入稳定增长机 制。鼓励和引导社会资本参与水利工程建设和运营，进一步 规范操作流程，提升政府和社会资本合作质量和效果。 （二）深化水利工程建管体制改革。正确处理水利工程 社会效益与经济效益的关系，既要确保社会效益充分发挥， - 9 - 又要引入市场竞争机制，降低运营成本，从根本上解决“重 建轻管”问题。创新水利工程管理方式，探索“以大带小、 小小联合”的集中管理模式，推行标准化、物业化管理。积 极推进管养分离，由专业化队伍承担工
8、程维修养护。进一步 深化小型水利工程管理体制和产权制度改革，鼓励农民、农 村集体经济组织、用水合作组织和新型农业经营主体参与农 田水利设施建设管理。切实加强水利工程管理制度化、规范 化和信息化建设。强化水利工程运行管理督查和管理考核。 五、保障措施 （一）完善工作机制。各地要加强组织领导，明确职责 分工，强化部门协作，抓紧制订具体方案和配套政策措施， 做好分区域、分年度任务分解。省发展改革委牵头，会同省 水利厅、省财政厅等部门建立厅际协调机制，加强对各地工 作的指导和支持，统筹解决改革推进中的重大问题，对本实 施意见落实情况进行督促检查和跟踪分析，重大事项及时向 省人民政府报告。 （二）加大政
9、策扶持。一是落实财税优惠政策。积极争 取和落实中央财政对中西部地区、贫困地区公益性水利工程 维修养护补助政策，进一步提高资金使用效益。承担防洪、 排涝、节水功能的纯公益性水利工程的运行维护实行政府购 买服务，相关经费全额由财政预算支付。水利工程项目符合 规定条件的，自项目取得第一笔生产经营收入所属纳税年度 - 10 - 起，第1年至第3年免征企业所得税，第4年至第6年减半征收 企业所得税。二是加强金融支持力度。鼓励银行业金融机构 增加水利信贷资金，充分发挥金融撬动作用。进一步加强与 开发性、政策性金融机构的合作，引导其按照市场化原则， 在风险可控的前提下优化管理制度、创新信贷项目，进一步 加大
10、对我省水利工程项目的资金支持。切实用好专项建设基 金、抵押补充贷款等优惠政策。积极拓宽信贷担保物类型， 落实好允许水利建设贷款以项目自身收益、借款人其他经营 性收入等作为还款来源，以水利、水电等经营性资产作为合 法抵押担保物政策。着力推动以水利工程供水水费收费权等 水利项目收益相关的权利作为信贷质押物的融资工作。三是 落实价格扶持政策。严格落实对农村饮水安全工程用电执行 农业生产用电价格政策。 （三）注重民生保障。正确处理加快推进水价改革与保 障群众生活的关系，科学制定价格改革方案，广泛听取社会 意见，认真开展风险评估，把握好方案出台的时机和力度， 确保稳妥有序推进。充分考虑社会承受能力，采取
11、有效措施 对冲价格调整对低收入群体生活的影响。 （四）强化宣传引导。各地、各有关部门要加大政策解 读力度，主动解疑释惑，积极回应社会关切，帮助各方准确 理解政策意图，合理引导市场预期，为改革顺利推进营造良 好舆论环境。 有色金属工业发展规划（2016-2020年）有色金属工业是制造业的重要基础产业之一，是实现制造强国的重要支撑。进入新世纪以来，我国有色金属工业发展迅速，基本满足了经济社会发展和国防科技工业建设的需要。但与世界强国相比，在技术创新、产业结构、质量效益、绿色发展、资源保障等方面仍有一定差距。“十三五”时期是我国全面建成小康社会的决胜阶段，也是我国迈入世界有色金属工业强国行列的关键时
12、期。有色金属工业发展规划（2016-2020年）依据中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要中国制造2025国务院办公厅关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见（国办发201642号）编制，作为未来五年指导有色金属工业持续健康发展的指导性文件。本规划涵盖范围包括铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、汞、镁、钛等十种常用有色金属，以及钨、钼、锂、黄金、锆、铟、锗、镓、钴等主要稀贵金属。 一、产业现状 （一）发展回顾 “十二五”以来，我国有色金属工业积极应对复杂多变的国内外宏观经济形势和发展环境，积极推进转方式、调结构、促转型，基本完成了“十二五”规划发展目标，行业发展保
13、持平稳态势，为实现由大到强奠定了坚实基础。1.生产保持平稳增长。2015年有色金属工业增加值同比增长10%，十种有色金属产量达到5156万吨，表观消费量约5560万吨，“十二五”期间年均分别增长10.4%和10%。其中铜、铝、铅、锌等主要金属产量分别为796万吨、3141万吨、440万吨、615万吨，年均分别增长11.9%、14.1%、1.1%、3.4%，各占全球总产量的35%、55%、43%、44%。专栏1：主要有色金属生产及消费量 品 种生产量（万吨）表观消费量（万吨）2010年2015年年均增长率（%）2010年2015年年均增长率（%）十一五十二五十一五十二五十种有色金属3136515
14、613.710.43449556015.510其中精炼铜45479612.011.9748114715.08.9原铝1624314115.114.11585310717.514.4铅41644012.21.142043716.50.8锌52161513.73.456567111.53.5镍15.923.212.57.85210221.414.4镁65.185.37.75.637.553.216.57.2黄金（吨）3414508.85.757298617.311.5 注：2015年产量为国家统计局公报数据，铅产量数据包括未统计的部分再生铅产量；镍消费数据包括镍铁中含镍量。2015年有色金属行业规
15、模以上企业完成主营业务收入5.7万亿元、实现利润总额1799亿元，“十二五”期间年均分别增长11.6%、1.8%。随着产业规模扩大和市场需求增速放缓，产量及消费增速较“十一五”期间明显回落。2科技创新成果显著。具有自主知识产权的大直径深孔采矿、复杂矿床安全高效开采、海底大型黄金矿床高效开采与安全保障、粗铜连续吹炼、废铅酸蓄电池铅膏连续熔池熔炼、600kA超大容量铝电解槽、单线百万吨级氧化铝生产装备、难处理资源可控加压浸出、废杂铜高效利用等工艺技术达到国际领先水平。高性能电子铜带及箔材、航空铝锂合金、高强高韧铝合金预拉伸板、大断面复杂截面铝合金型材等精深加工技术取得突破，为我国制造业迈向中高端提
16、供了重要支撑。 3.转型升级稳步推进。先进铜、铝、铅、锌冶炼产能分别占全国的99%、100%、80%、87%。“十二五”期间，铝材和铜材产量年均分别增长16.9%和10.2%，高于或接近同期有色金属产量增长率。2015年，有色金属深加工收入占全行业收入比例与2010年基本相同，但利润占比由2010年的32%上升到60%；西部地区电解铝产量占全国比重达到67%，全国具有自备电厂的电解铝产能占比70%，分别比2010年提高16个和40个百分点，“铝-电-网”一体化规模不断扩大。国际合作不断推进，建成投产了一批境外资源基地及加工基地。4.绿色发展有新进展。“十二五”期间，有色金属行业规模以上单位工业
17、增加值能耗累计降低22%，累计淘汰铜、铝、铅、锌冶炼产能分别为288万吨、205万吨、381万吨、86万吨，主要品种落后产能基本全部淘汰。2015年，铝锭综合交流电耗13562千瓦时/吨，比2010年下降402千瓦时/吨,氧化铝、铜冶炼、电锌综合能耗分别为426、256、885千克标煤/吨，比2010年分别下降27.8%、35.7%和11.4%；再生铜、铝、铅产量分别为295、565和160万吨，5年年均分别增长5.3%、9%和4.3%。“十二五”期间，重点重金属污染物排放总量不断下降。5.两化融合逐步深化。计算机模拟仿真、智能控制、大数据、云平台等技术逐步应用于有色金属企业生产、管理及服务等
18、领域，国内大型露天矿和地下矿数字化和智能化建设取得重要进展，铜、铝等冶炼生产智能控制系统，铜、铝加工数字控制成型技术，基于“互联网+”的电子商务平台等逐步推广，行业两化融合水平不断提高。 （二）主要问题1.技术创新能力不足。基础共性关键技术、精深加工技术和应用技术研发不足，产品普遍存在质量稳定性差和成本高等问题，大飞机用铝合金预拉伸厚板和铝合金蒙皮板、乘用车铝面板等尚不能产业化生产，电子级12英寸硅单晶抛光片、部分大直径超高纯金属靶材、宽禁带半导体单晶抛光片、部分高端铜铝板带箔材等仍依赖进口。2.结构性矛盾依然突出。电解铝等部分冶炼及低端加工产能过剩与部分品种及高端深加工产品短缺并存。目前，国
19、内电解铝等行业缺乏竞争力,产能退出机制不畅。产业集中度低，企业实力弱。高端深加工生产线达产达标率普遍不高，中低端加工产品同质化严重，市场竞争无序。3.环境保护压力加大。随着环保标准不断提高，有色金属企业面临的环境保护压力不断加大。我国有色金属矿山尾矿和赤泥累积堆存量越来越大，部分企业无组织排放问题突出，锑等部分小品种及小再生冶炼企业生产工艺和管理水平低，难以实现稳定达标排放，重点流域和区域砷、镉等重金属污染治理、矿山尾矿治理以及生态修复任务繁重。部分大型有色金属冶炼企业随着城市发展已处于城市核心区，安全、环境压力隐患加大，与城市长远发展矛盾十分突出。4.资源保障基础薄弱。矿产品价格急剧下跌，国
20、内矿山企业普遍经营困难，优势稀有金属资源保护面临新挑战。2015年，国内铜、铝、镍等重要矿产原料对外依存度分别为73%、45%和86%，受资源出口国政策变化、法律约束和基础设施薄弱等影响，进口资源面临新的不确定因素，行业抵御市场风险能力不足。境外资源开发风险评估重视不够，近几年投产后的境外矿山负债率高，债务负担沉重，经济效益差。 二、发展环境 （一）面临的形势“十三五”是我国有色金属工业转型升级、提质增效，迈入世界有色金属工业强国行列的关键时期，既面临大有作为的重大战略机遇，也面临诸多矛盾相互叠加的严峻挑战。从国际看，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点正在形成，有色金属行业仍将继续保持增长态势。“一带一路”战略实施，发展中国家积极承接产业和资本转移，将为我国有色金属行业发挥技术及装备优势，开展国际产能合作提供新空间。同时，世界经济和贸易形势低迷，主要经济体经济增速放缓，有色金属需求萎缩、产能过剩成为全球性问题。国际贸易摩擦加剧，影响铜、铝、镍等
