1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 新湖中宝新湖中宝（600208）公司半年报公司半年报 2018 年 09 月 05 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 维持维持 股票数据股票数据 Table_StockInfo 09月05日收盘价 （元） 3.13 52 周股价波动（元） 3.06-5.86 总股本/流通 A 股（百万股） 8599/8598 总市值/流通市值（百万元） 26916/26912 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 营收稳健增长，金融科技拓展顺利 201
2、8.05.10 权益法核算的投资收益增加推升公司业绩 2017.09.01 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -27.37% -15.37% -3.37% 8.63% 20.63% 2017/9 2017/12 2018/32018/6 新湖中宝海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） -9.3 -14.3 -22.6 相对涨幅（%） -8.8 -13.0 -8.4 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 T
3、el:(021)23219436 Email:xiey 证书:S0850511010019 房产房产结算结算推动业绩推动业绩增长增长，积极布局金融科技，积极布局金融科技 Table_Summary 投资要点：投资要点： 事件。事件。公司公布 2018 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 55.9 亿元， 同比增 36.7%； 归属于上市公司股东的净利润 14.6 亿元， 同比增加 206.9%； 实现基本每股收益 0.17 元。 2018 年上半年，受房产结转增加影响，公司营收增年上半年，受房产结转增加影响，公司营收增 36.7%；同期，公司转结；同期，公司转结 毛利率毛利率高高且费用且费用
4、下降下降使净利增幅扩大至使净利增幅扩大至 206.9%。根据公司 2018 年半年报披 露：2018 年上半年，公司新开工面积约 41.00 万平，同比增加 16.24%；实 现合同销售面积 49.04 万平、合同销售收入 74.34 亿元，销售均价约 15200 元/平。2018 年上半年，公司新增土地储备面积约 4.44 万平，新增总建筑面 积约 15.68 万平。公司现有开发项目约 50 个（不含海涂开发项目） ，总建筑 面积约 2450 万平，权益总建筑面积约 2200 万平。2018 年 4 月公司入股杭 州趣链科技有限公司，占其股份比例为 6.55%；5 月，公司继续增资，达注 册
5、资本比例为 49%。2018 年 7 月，公司增资浙江邦盛科技有限公司，公司 合计持股比例为 12.11%。2018 年 4 月，公司入股杭州谐云科技有限公司， 占其股份比例为 12.30%。2018 年 2 月，公司入股杭州云毅网络科技有限公 司，占其股份比例为 4.17%。2018 年 5 月，公司入股杭州云英网络科技有限 公司，占其股份比例为 5.66%。2018 年 3 月，公司入股上海趣美信息有限公 司，占其股份比例为 19.02%。 2018 年年 2 月，公司月，公司竞得万得信息竞得万得信息 6.0183%的股权的股权。2018 年年 7 月，公司参股月，公司参股 公司公司 51
6、 信用卡在香港联交所挂牌上市。信用卡在香港联交所挂牌上市。 投资建议。投资建议。公司土地储备充足，地产公司土地储备充足，地产+金融金融科技投资科技投资战略继续推进战略继续推进， “优于大， “优于大 市”评级市”评级。公司项目商业和住宅土地储备权益建面达 2200 万平（不包括海 涂开发项目）。同时，公司参股金融企业（参股温州银行公司参股金融企业（参股温州银行 18.15%股权）股权）并积并积 极拓展金融科技投资极拓展金融科技投资。目前，公司加大上海旧改项目的布局力度，价值储备目前，公司加大上海旧改项目的布局力度，价值储备 良好良好。我们预计公司 2018 年、2019 年 EPS 分别是 0
7、.44 和 0.53 元，对应 RNAV 是 8.59 元。考虑到公司金融科技投资拓展顺利，开发项目储备丰富， 给予公司 2018 年 0.65 倍的 RNAV 和 16 倍的 PE，对应的合理价值区间为 5.58 元-7.04 元，给予公司“优于大市”评级。 风险提示：风险提示：公司销售业务面临政策调控的风险，以及股权投资风险。 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 Table_FinanceInfo 2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元) 13626.24 17499.92 21405.65 26908.03 33832.23 (+/-)YoY(%) 1
8、7.10% 28.43% 22.32% 25.71% 25.73% 净利润(百万元) 5838.46 3321.87 3799.44 4585.26 5436.32 (+/-)YoY(%) 403.00% -43.10% 14.38% 20.68% 18.56% 全面摊薄 EPS(元) 0.68 0.39 0.44 0.53 0.63 毛利率(%) 20.29% 28.17% 29.07% 30.10% 31.00% 净资产收益率(%) 20.10% 10.31% 10.55% 11.30% 11.81% 资料来源：公司年报（2016-2017） ，海通证券研究所 备注：净利润为归属母公司所有
9、者的净利润。 公司研究新湖中宝（600208）2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 事件：事件： 公司公布 2018 年半年报。报告期内，公司实现营业收入 55.9 亿元，同比增 36.7%；归属于上市公司股东的净利润 14.6 亿元，同比增加 206.9%；实现基本每股收益 0.17 元。 点评：点评： 2018年上半年， 受房产结转增加影响， 公司营年上半年， 受房产结转增加影响， 公司营收增收增36.7%； 同期， 公司转结毛利率； 同期， 公司转结毛利率高高且费用且费用下降下降使净利增幅扩大至使净利增幅扩大至206.9%。 2018 年上半年，公司实现营业收入 55.9 亿元，同
10、比增加 36.7%；同期，公司结转项目毛利率较高且费用水平下降，这 使得报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润 14.6 亿元，同比增加 206.9%。 表表 1 公司资产负债表、现金流量表和其他核心财务数据分析公司资产负债表、现金流量表和其他核心财务数据分析 (%) 1H17 1H18 Pct 2017 海通分析海通分析 毛利率毛利率 13.68 28.80 15.11 28.17 本期公司结算毛利率较高 净利率净利率 11.61 26.06 14.46 18.98 资产负债率资产负债率 75.77 75.25 -0.51 73.59 有息负债率有息负债率 59.77 62.12 2.3
11、5 61.08 三项费用占收入比三项费用占收入比 30.51 20.59 -9.92 14.02 本期公司费用水平下降 ROE 2.66 7.04 4.39 17.25 同上 (百万元百万元) 1H17 1H18 YOY% 2017 海通分析海通分析 总资产总资产 124940.05 135847.42 8.73 124569.08 本期公司总资产规模上升 净资产净资产 29453.57 32912.12 11.74 32206.64 货币现金货币现金 20440.37 15559.43 -23.88 17808.44 预收账款预收账款 19989.61 17845.53 -10.73 155
12、76.66 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债 7876.98 11335.33 43.90 11258.21 本期公司上海旧改项目拆迁支出增加 经营活动现金流净额经营活动现金流净额 3455.93 -5751.92 -266.44 1683.17 资料来源：2017 年半年报、2017 年年报、2018 年半年报、海通证券研究所 根据公司 2018 年半年报披露：2018 年上半年，公司新开工面积约 41.00 万平，同比增加 16.24%；新竣工面积 35.67 万 平，同比增加 260.97%；实现合同销售面积 49.04 万平、合同销售收入 74.34 亿元，销售均价约 15
13、200 元/平；实现结算 面积 31.19 万平和结算收入 36.83 亿元，同比增加 106.31%和 113.71%（不含合作项目） ；结算均价 11800 元/平，结算 毛利率 42.11%，同比提高 15.37%。 图图1 2018 年年 1-6 月月公司公司房地产项目总建筑面积按地区分布图房地产项目总建筑面积按地区分布图 上海, 7.67% 江苏, 21.19% 山东, 1.42% 天津, 4.76% 辽宁, 8.82% 其他, 4.17% 浙江, 43.57% 江西, 8.40% 资料来源：2018 年半年报、海通证券研究所 公司研究新湖中宝（600208）3 请务必阅读正文之后的
14、信息披露和法律声明 根据公司 2018 年半年报披露：2018 年上半年，公司新增土地储备面积约 4.44 万平，新增总建筑面积约 1不能以违法代价招商引资 ? ?最近?国家有关部门叫停了河南省 沁阳市?超国民待遇?招商引资的做法? ?多张?荣誉市民?证被责令收回?一 些投资商享受的交通违规不受处罚?娱 乐场所消费不能查的?特权?也宣告作 废? 专家指出?沁阳市对投资商的一些 行政许可超越了法律?是违法行政? 近年来? 一些地方为了招商引资? 不惜违法越权出台各种?优惠政策?在 税收?土地政策上闯法律法规?红灯? 甲地减免税收?乙地就搞?明征暗返? 甲地默许土地?以租代征?乙地就索性 实行?零
15、地价?白送? 现在?一些地方又 开始由政府给投资商发?特别通行证? 对投资商车辆?免收过路费?有的发放 ?企业绿卡? 执法部门不得随意检查? 有的地方甚至把 ?人大代表?政协委 员?当成?护身符?送给投资商? 而沁阳 市一张 ?荣誉市民? 证竟包含?多项 ?特权?可谓集大成? 违法违规上项目? 破坏了经济秩 序?损害公平竞争的市场法则?而?特权 商人?的出现?挑战了?法律面前人人平 等?的宪法准则? 这种无视法律底线的 ?媚商?行为?在执法中分出贫富贵贱? 误导?有钱就是大爷?的错误观念?破坏 了社会公平?践踏了法律尊严? 表面上 看?政府暂时获取了投资商欢心?在?垒 高? ?上出了彩? 从长
16、远看?这种?特 权?增加了群众的不满?毒化了社会风 气?积累了社会怨气?破坏了社会长治 久安的法治环境? 一些地方之所以?媚商?花样百出? 甚至不惜违法违规?一个重要原因是这 些地方领导干部法制观念淡薄? 无视 ?依法行政?这个根本前提?在这些领导 眼里?权总是大于法的?权力在推进各 项工作中是万能的? 给予投资商?法外特权?能满足一 些投资商的畸形需求? 但却可能破坏当 地长期发展的环境?按沁阳市的规定?除 重?特大交通事故外?对于?荣誉市民?只 纠章不处罚?如果交通事故发生在?荣誉 市民?之间?又当如何处置?如果来了更大 的投资商?特权?是否还要?水涨船高? ?荣誉市民?是否还要再分三六九
17、等? 一些投资商积极寻求?特权?的保 护? 也暴露出这些地方的法治环境差? 类似沁阳市的做法?对一个希望以法制 来保障权益的投资商来说?恰恰会成为 投资环境不好的例证?而政府不守法的 坏名声传了出去?必将挡住更多正派守 法的投资商? 因此?与其冒险违法地以打?特权 牌?来招商引资?不如严格依法行政?营 造良好法治环境?实际上随着全社会法 治意识的不断提升?越来越多的投资商 会更加看重投资的法治环境?政府越守 法?投资商就会感到越安全?就越愿意 前来投资? 林嵬 ?辣言辣语 ?年?月?日星期三 ? ? 青 岛 ? 要 闻 时 评 时事新闻中心主编编辑主任?姜永升 责编?张鑫 美编?薛冬 审校?刘
18、璇 电话? ? 警惕私企主权力精英出身增多趋势 中国私营企业业主出身呈现精英 化?其主要可以分为两种精英?一是权 力精英?即其原来是机关干部?第二种 是知识精英?即原来是企业经营管理人 员?专业技术人员等? 私营企业业主出 身于知识精英的现象增多当然是一件 好事?这反映在知识经济的时代?知识 开始真正体现其价值?然而?私营企业 业主出身权力精英日益增多的趋势?在 法治不健全? 体制存在许多漏洞的今 天?却应当值得引起全社会的警惕? 在一个成熟的市场经济社会?讲究 的游戏规则是公平? 公正和平等竞争? 在市场经济社会?政府权力只能在外界 监管而不能参与其中进行竞争?权力主 宰下的市场必然是不平等
19、的市场?权力 参与的竞争必然是不公正的竞争? 中国 在发展市场经济出现的最大的问题不 在于市场的无序?不在于平等的市场主 体之间的恶性竞争? 而是官商勾结?权 钱交易破坏了市场的公平与公正? 而出 现这些问题的根本原因就在于我们法 治不健全?民主制度不完善以及我们体 制上存在诸多漏洞? 在这种情形下? 如果那些权力精 英纷纷下海摇身变成资本精英? 他们 可能对市场经济和全社会的福利产生 破坏甚于他们对市场与社会福利的贡 献? 其一?在于那些尚未下海的权力精 英们可能想到今后要下海? 处心积虑 与那些私营企业主搞好关系? 提供方 便? 以便有朝一日打下自己的人脉资 源?更有甚者?是搞?腐败期权?
20、在位 时滥用权力为他人提供方便? 到了下 海时就将从他人手中得到好处? 其二? 这些权力精英下海后? 在政府权力机 关积累了人脉关系? 也更懂得体制之 弊? 更知道如何钻体制的空子和如何 进行权钱交易? 如此?这些权力精英成 为资本精英后? 就将使得市场竞争更 加不公平? 将那些没有权力背景的企 业主排挤出外? 从而使得市场竞争不 充分?影响到全社会的利益? 然而?令人忧虑的是?这种由权力 精英下海摇身变成资本精英的现象正 在呈现日益增多的趋势? 甚至?一些地 方还鼓励干部下海创业?为他们下海准 备了?安全带?出现风险随时可以 回来? 联想起近些年来公务员考试火爆 的场面?许多人毕业后不是选择
21、创业而 是进入机关?这其中有相当一部分的人 就认为?哪怕要创业也要先做一段时间 公务员?有了人脉关系?再下海创业来 得保险一些? 在一个成熟的市场经济和法治社 会?公务员甚至是官员与商人?企业家 身份的转换是很正常的事情? 不过?如 西方法治社会?商而优则仕?学而优 则仕?很常见?而?仕而优则商?却罕见? 里根在当选总统前?施瓦辛格在当选州 长前都是演员? 因为一个法治健全的社 会?官员出身创业与一个平民出身创业 的机会是均等的?一个立志创业的人不 需要辛辛苦苦先在权力的圈子取得资 源然后再将其运用于商场? 私营企业业主出身于权力精英本 不是一件坏事? 至少他们参政欲望较 强?有利于推进民主建
22、设?但前提必须 是法治的健全? 法治不健全?权钱交易 的存在很大的空间?私营企业业主出身 于权力精英的现象增多?就必须引起我 们十足的警惕? 金钱和地位不能 成为超生的理由 ? ?浙江省人口和计划生育委员会主任章 文彪近日表示?对于名人?富人超生情况? 浙江将征收高额社会抚养费?情节恶劣的? 将予以曝光? 辽宁省日前也出台取消违法 超生的名人?富人社会名誉的新举措?这些 政策措施针对的? 就是当前愈刮愈盛的名 人?富人超生之风? 据辽宁省人口和计划生育委员会副主 任牟维勇透露?年以来沈阳先后查处 ?余例计划外生育案件? 其中绝大多数 是私企老板和个体经营者?有的歌星?球星 也公然在公开场合谈论
23、炫耀自己有几个子 女? 除了富人?名人超生之外?官员超生近 年也屡屡发生?如辽宁腐败官员夏任凡?原 已有一女? 又分别与妻子及家中保姆各生 一个儿子? 而安徽省的腐败官员刘俊卿竟 然一口气生下?个儿女? 我国开始全面推行 ?一对夫妇生一个 孩子? 政策后? 绝大多数家庭为了国家大 局?也慑于法律和道德的约束?选择了只生 一个孩子?直到现在?国家计生政策并没有 任何改变和放松?但是为什么某些名人?富 人就可以公然挑战现行法规? 堂而皇之地 成为多子女家庭呢? 名人?富人超生主要有以下几招?怀孕 后到国外去生育二胎?干脆移民到国外?生 完孩子再回来? 财大气粗地缴纳社会抚养 费?在政策允许的生育二
24、胎的范围内?找到 适合自己的漏洞加以利用? 利用自己的名 人效应或社会关系? 采取变通甚至造假的 办法突破法律和政策界限? 计划生育是从国家和民族的长远利益 出发制定的一项基本国策?名人?富人作为 社会公众人物?本应在行为?行动上对社会 起到正面影响和示范作用?反之?如果他们 带头破坏法律政策? 其恶劣效应也必然加 倍放大? 如果都像名人? 富人那样超生起 来?说中国计生大堤?有朝一日可能溃于名 人?富人超生之蚁?绝不是危言耸听? 名人?富人之所以敢于超生?说明目前 的法律政策尚有漏洞?对于超生者?现行政 策是要缴纳一定社会抚养费? 公职人员将 受到党纪政纪等处理?但超生一个孩子?征 收社会抚
25、养费?万元? 这样数额的罚款对 某些名人和富人如同九牛一毛? 根本不足 以起到惩治和震慑作用? 反倒为这些人打 开了?超生之门?使他们更加随心所欲地 超生子女? 名人?富人超生叫板国策?对现行计 生政策的破坏性是显而易见的? 计生法律 是针对全体国民的?其公正性?严肃性不 容置疑? 多生孩子是多占社会资源?是对 社会绝大多数遵纪守法公民利益的一种 损害? 名人和富人超生后?除了给予点名 曝光还远远不够?还应给予更为严厉的法 律惩处? 张非非 ?谈政论经 企业奴化管理只能培养权力独裁 ? ?枣庄矿业集团?章共?条的 ?准 军事化管理细则?据称?参照中国人民 解放军?内务条令?制定的?目的是为了
26、?把矿区建设成军营? 把员工塑造成军 人? 此间规定不仅是?二人成列?三人成 行?严禁嬉笑打闹?做到不袖手?不背 手?不勾肩搭背?也不仅是?每天第一次 遇见领导应当敬礼? 领导应当还礼?更 重 要 也 最 核 心 的 是 ? ? 服 从 与 执 行 ? ?在集团内? 下级对上级的指示? 只需要执行?不需要分析对与错?在这种 服从?执行的前提下?没有任何借口? ? 在?准军事化管理?下?职工的主人 公地位被消解了?权利和自由被取缔了? 别说是对于管理者的霸道粗暴? 随意加 班不付报酬的盘剥? 职工从此没有了说 不的权利和表达的自由? 甚至连平时嬉 笑欢闹的权利也一并被剥夺? 这种?很没 有做人尊
27、严?的准军事化管理?最终通过 ?奴化教育和训练?做到?服从无条件? 执行无借口?落实无阻力?确保管理实 现专制和独裁?准军事化成为真军阀化? 于是 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型 发起式证券投资基金发起式证券投资基金 20192019 年第年第 3 3 季度报告季度报告 20192019 年年 9 9 月月 3030 日日 基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：报告送出日期：20192019 年年 1010 月月 2323 日日
28、东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 2 页 共 11 页 1 1 重要提示重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2019 年 10 月 21 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资
29、有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2019 年 7 月 1 日起至 2019 年 9 月 30 日止。 22 基金产品概况基金产品概况 基金简称 东方红睿元混合 基金主代码 000970 基金运作方式 契约型，本基金以定期开放方式运作，即采取在封闭期内封闭运作、 封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式 基金合同生效日 2015 年 1 月 21 日 报告期末基金份额总额 378,725,546.79 份 投资目标 本基金以追求绝对收益为目标，在有效控制投资组合风险的前提下， 追求资产净值的长期稳健增值。 投资策略 本基金在中国
30、经济增长模式转型的大背景下，寻找符合经济发展趋势 的行业，积极把握由新型城镇化、人口结构调整、资源环境约束、产 业升级、商业模式创新等大趋势带来的投资机会，挖掘重点行业中的 优势个股，自下而上精选具有核心竞争优势的企业，分享转型期中国 经济增长的成果，在控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增 值。 业绩比较基准 本基金业绩比较基准为三年期银行定期存款利率（税后） 。每个封闭 期的业绩比较基准为该封闭期起始日前最近一个开放期最后一个开 放日的三年期银行定期存款利率，第一个封闭期的业绩比较基准为认 购期间最后一个认购日的三年期银行定期存款利率，封闭期内业绩比 较基准不因央行基准利率的调整做调整
31、；每个开放期的业绩比较基准 同前一个封闭期的业绩比较基准，开放期内业绩比较基准不因央行基 准利率的调整做调整。 风险收益特征 本基金是一只特殊的开放式基金，以定期开放方式运作，每个封闭期 的期限为三年，在封闭期内不办理申购与赎回业务，相对于一般的开 放式基金其流动性较差。本基金是一只混合型基金，属于较高预期风 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 3 页 共 11 页 险、较高预期收益的证券投资基金品种，其预期风险与收益高于债券 型基金与货币市场基金，低于股票型基金。 基金管理人 上海东方证券资产管理有限公司 基金托管人 招商银行股份有限公司
32、 3 3 主要财务指标和基金净值表现主要财务指标和基金净值表现 3.13.1 主要财务指标主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 报告期（2019 年 7 月 1 日-2019 年 9 月 30 日） 1.本期已实现收益 44,533,243.37 2.本期利润 63,783,882.12 3.加权平均基金份额本期利润 0.1684 4.期末基金资产净值 955,372,113.54 5.期末基金份额净值 2.523 注:（1）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平 要低于所列数字。 （2）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
33、价值变动收益） 扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益 3.23.2 基金净值表现基金净值表现 3.2.13.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较基准收益率的比较 阶段 净值增长率 净值增长率 标准差 业绩比较基 准收益率 业绩比较基 准收益率标 准差 过去三个月 7.18% 1.10% 0.61% 0.01% 6.57% 1.09% 注:过去三个月指 2019 年 7 月 1 日-2019 年 9 月 30 日。 3.2.23.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期
34、业绩比较基准收益自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益 率变动的比较率变动的比较 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 4 页 共 11 页 注：截止日期为 2019 年 9 月 30 日。 4 4 管理人报告管理人报告 4.14.1 基金经理（或基金经理小组）简介基金经理（或基金经理小组）简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 年限 说明 任职日期 离任日期 韩冬 东方红睿 元三年定 期开放灵 活配置混 合型发起 式证券投 资基金、 东方红中 国优势灵 活配置混 合型证券 投资基金 基金经 理。 20
35、17 年 1 月 10 日 - 10 年 硕士，曾任东方证券股份有限公司 资产管理业务总部研究员，上海东 方证券资产管理有限公司研究部高 级研究员、权益研究部高级研究 员；现任东方红睿元混合、东方红 中国优势混合基金经理。具有基金 从业资格，中国国籍。 注:1、上述表格内基金首任基金经理“任职日期”指基金合同生效日， “离任日期”指根据公司决 定确定的解聘日期；对此后非首任基金经理，基金经理的“任职日期”和“离任日期”均指根据 公司决定确定的聘任日期和解聘日期。 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 5 页 共 11 页 2、证券从业的涵义遵
36、从行业协会证券业从业人员资格管理办法的相关规定。 4.24.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明 本报告期，上海东方证券资产管理有限公司作为本基金管理人，严格遵守中华人民共和国 证券投资基金法 、 中华人民共和国证券法 、基金合同以及其它有关法律法规的规定，本着诚实 信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有 人利益的行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。 4.34.3 公平交易专项说明公平交易专项说明 4.3.14.3.1 公平交易制度的执行情况公平交易制度的执行情况 本基金管理人一贯公
37、平对待旗下管理的所有基金和组合， 制定并严格遵守相应的制度和流程， 通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意见和上海东方证券资产管理有限公司公平交易制度等 规定。 4.3.24.3.2 异常交易行为的专项说明异常交易行为的专项说明 报告期内未发现本基金存在异常交易行为。 报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该 证券当日成交量 5%的情况。 4.44.4 报告期内基金报告期内基金投资策略和运作分析投资策略和运作分析 报告期内，虽然外部环境依旧复杂，国内经济也逐步进入低增长的阶段，
38、但在大环境有压力 的情况下，可能更能体现龙头公司、优秀企业家的长期战略布局和应对复杂形势的能力。虽然行 业的增长是驱动企业成长的重要动力，然而在外部压力下，竞争格局的持续改善，也有可能驱动 一批企业的规模持续增长，走上新的台阶。我们相信在外部环境不确定性增强时，企业竞争力的 确定性尤为珍贵。 我们认为，中国市场有机会孕育一批具有全球竞争力的公司。我们希望投资组合能够兼顾幸 运的行业、优秀的公司和合理的估值，着眼长期的竞争壁垒和安全边际，力争给持有人创造稳定 持续的回报。 4.54.5 报告期内基金的业绩表现报告期内基金的业绩表现 截至本报告期末，本基金份额净值为 2.523 元，份额累计净值为
39、 2.523 元；本报告期间基金 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 6 页 共 11 页 份额净值增长率为 7.18%，业绩比较基准收益率为 0.61%。 4.64.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净 值低于五千万元的情形。 55 投资组合报告投资组合报告 5.15.1 报告期末基金资产组合情况报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%） 1 权益投资 840,464,769
40、.81 87.66 其中：股票 840,464,769.81 87.66 2 基金投资 - - 3 固定收益投资 - - 其中：债券 - - 资产支持证券 - - 4 贵金属投资 - - 5 金融衍生品投资 - - 6 买入返售金融资产 - - 其中：买断式回购的买入返售金融资 产 - - 7 银行存款和结算备付金合计 116,151,057.73 12.11 8 其他资产 2,149,621.21 0.22 9 合计 958,765,448.75 100.00 注:本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。 5.25.2 报告期末按行业分类的股票投资组合报告期末按行业分类的股票投资
41、组合 5.2.15.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合报告期末按行业分类的境内股票投资组合 代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比 例（%） A 农、林、牧、渔业 - - B 采矿业 - - C 制造业 638,439,505.05 66.83 D 电力、 热力、 燃气及水生产和供应 业 - - E 建筑业 - - F 批发和零售业 - - G 交通运输、仓储和邮政业 28,097,600.00 2.94 H 住宿和餐饮业 - - I 信息传输、 软件和信息技术服务业 1,996,969.40 0.21 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第
42、 3 季度报告 第 7 页 共 11 页 J 金融业 27,430,917.12 2.87 K 房地产业 64,618,552.68 6.76 L 租赁和商务服务业 59,826,620.00 6.26 M 科学研究和技术服务业 - - N 水利、环境和公共设施管理业 - - O 居民服务、修理和其他服务业 - - P 教育 - - Q 卫生和社会工作 - - R 文化、体育和娱乐业 20,054,605.56 2.10 S 综合 - - 合计 840,464,769.81 87.97 5.2.25.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
43、本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。 5.35.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净 值比例（%） 1 002415 海康威视 2,842,245 91,804,513.50 9.61 2 002475 立讯精密 3,135,397 83,903,223.72 8.78 3 000333 美的集团 1,522,934 77,821,927.40 8.15 4 600887 伊利股份 2,476,359 70,625,
44、758.68 7.39 5 002027 分众传媒 11,420,880 59,826,620.00 6.26 6 000002 万 科 1,673,810 43,351,679.00 4.54 7 600741 华域汽车 1,585,304 37,254,644.00 3.90 8 600519 贵州茅台 28,900 33,235,000.00 3.48 9 600585 海螺水泥 747,813 30,914,589.42 3.24 10 601111 中国国航 3,512,200 28,097,600.00 2.94 5.45.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合报告期末按债券品种
45、分类的债券投资组合 本基金本报告期末未持有债券。 5.55.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 本基金本报告期末未持有债券。 5.65.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资 明明细细 本基金报告期末未持有资产支持证券。 5.75.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属贵金属投资明细投资明细 东方红睿元三年定期开放灵活配置
46、混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 8 页 共 11 页 本基金报告期末未持有贵金属。 5.85.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金报告期末未持有权证。 5.95.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 5.9.15.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金报告期未进行股指期货投资。 5.9.25.9.2 本基金投资股指期货的投资政策本基金投资股指期货的投资政策
47、 本基金投资股指期货以套期保值为目的，以回避市场风险。故股指期货空头的合约价值主要 与股票组合的多头价值相对应。管理人通过动态管理股指期货合约数量，以萃取相应股票组合的 超额收益。 5.105.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 5.10.15.10.1 本期国债期货投资政策本期国债期货投资政策 本基金投资国债期货以套期保值为目的，以回避市场风险。故国债期货空头的合约价值主要 与债券组合的多头价值相对应。基金管理人通过动态管理国债期货合约数量，以萃取相应债券组 合的超额收益。 5.10.25.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明
48、细报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金报告期未进行国债期货投资。 5.10.35.10.3 本期国债期货投资评价本期国债期货投资评价 本基金本报告期未进行国债期货投资。 5.115.11 投资组合报告附注投资组合报告附注 5.11.15.11.1 本基金持有的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一 年内受到公开谴责、处罚的情形。 5.11.25.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。 东方红睿元三年定期开放灵活配置混合型发起式证券投资基金 2019 年第 3 季度报告 第 9 页 共 11 页 5.11.35.11.3 其他资产构成其他资产构成 序号 名称 金额（元） 1 存出保证金 84,033.92 2 应收证券清算款 2,042,188.69 3 应收股利 - 4 应收利息 23,398.60 5 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 2,149,621.21 5.11.45.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细换债券明细 本基金报告期末未持有处于转股期的可转债。 5.11.55.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
