1、海洋，南极地区为陆地，故选项 C 符合题意 故选：C 同等雨量不同植被下的水土流失实验据此完成 910 题 9观察实验得出水土流失与地表植被的关系是（） A植被茂密，水土流失严重 B植被稀疏，水土流失较少 C植被疏密与水土流失无关 D植树种草是减少水土流失的主要方法 【考点】黄土高原水土流失的治理 【分析】森林具有调节大气成分、防风固沙、保持水土等作用，所以为了保持水土，最好 的办法是植树种草 【解答】解：观察实验得出水土流失与地表植被的关系是：植被越茂密的地方含沙量越小， 植被越稀疏的地方含沙量越大，所以植树种草是减少水土流失的主要方法根据题意 故选：D 10由上述原因导致的水土流失最严重的
2、地区是（） A巴西高原 B黄土高原 C德干高原 D伊朗高原 【考点】黄土高原水土流失的治理 【分析】黄土高原的生态环境十分脆弱黄土结构疏松，裂隙较多，缺乏植被保护，在降 水集中的夏季，尤其是暴雨期间，容易遭受侵蚀由于长期的水土流失，黄土高原呈现出 如今沟壑纵横的地表形态，形成了独特的黄土塬、黄土梁、黄土峁等地貌类型 【解答】解：黄土高原地表光秃裸露、植被稀少，疏松的黄土在缺少植被保护的情况下， 很容易引起水土流失特别是夏季暴雨，泥沙俱下，水土流失尤为严重该区人口压力大， 过度开垦耕地，过度放牧以及本区的煤矿开采对地表植被和土壤的破坏严重，加剧水土流 失 故选：B 读世界部分区域年内各月气温与降
3、水量图，完成 1112 题 11气候类型主要分布在（） A赤道附近 B南北回归线附近 C中纬度内陆地区D中纬度沿海地区 【考点】气温的变化及其变化曲线图；降水量柱状图及其应用 【分析】在气温和降水量变化示意图中，横坐标轴表示月份，纵坐标轴左侧表示气温，右 侧表示降水量，气温年变化用平滑的曲线表示，降水年变化用长方形柱状表示观察气温 曲线图，可以知道气温最高月和气温最低月，气温最高值和气温最低值，观察降水柱状图， 可以知道降水集中的月份和各月降水量 【解答】解：读图可得，是地中海气候，是热带雨林气候，是热带沙漠气候， 是温带海洋性气候，其中热带雨林气候主要分布在赤道附近 故选：A 12下列气候类
4、型对应正确的是（） A是温带海洋性气候B是热带季风气候 C热带沙漠气候D是温带大陆性气候 【考点】气温的变化及其变化曲线图；降水量柱状图及其应用 【分析】在气温和降水量变化示意图中，横坐标轴表示月份，纵坐标轴左侧表示气温，右 侧表示降水量，气温年变化用平滑的曲线表示，降水年变化用长方形柱状表示观察气温 曲线图，可以知道气温最高月和气温最低月，气温最高值和气温最低值，观察降水柱状图， 可以知道降水集中的月份和各月降水量 【解答】解：读图可得，是地中海气候，是热带雨林气候，是热带沙漠气候， 是温带海洋性气候，故 C 正确 故选：C 中国位置优越，幅员辽阔，自然差异巨大，据此完成 1315 题 13
5、正确描述我国地理位置的是（） A北极圈穿过我国北部B位于亚洲东部，大西洋西岸 C领土最西端位于黑龙江省D位于北半球、东半球 【考点】我国的地理位置及特点 【分析】我国从东西半球来看，位于东半球；从南北半球来看，位于北半球；我国位于亚 洲东部，太平洋的西岸；我国领土南北跨纬度很广，大部分位于中纬度地区，属北温带， 南部少数地区位于北回归线以南的热带，没有寒带，只有在高山地区才有终年冰雪带 【解答】解：我国没有被北极圈穿过，故 A 错误； 我国位于亚洲东部，太平洋西岸，故 B 错误； 我国领土最西端位于新疆维吾尔自治区，故 C 错误； 我国位于北半球和东半球，故 D 正确 故选：D 14表示我国地
6、势二、三级阶梯分界线的是（） ABCD 【考点】地势西高东低、呈阶梯状分布 【分析】我国地势第一阶梯和第二阶梯的分界山脉是昆仑山脉、祁连山脉、横断山脉一线， 第二阶梯和第三阶梯的分界山脉是大兴安岭、太行山、巫山、雪峰山一线 【解答】解：从图中看出，A 图所示是 800mm 年等降水量线经过的地方；B 图所示是大兴 安岭、太行山、巫山、雪峰山一线，是我国二、三级阶梯分界线；C 图所示是 400mm 年等 降水量线经过的地方；D 图所示是黑河腾冲一线，是我国地理人口分界线故选项 B 符合 题意 故选：B 15我国的自然地理特征是（） A以平原为主B季风气候显著 C河流多注入印度洋 D人均资源丰富
7、【考点】我国的地理位置及特点 【分析】我国地形以山地为主，我国气候复杂多样，季风气候显著，我国地势西高东低， 河流多注入太平洋，我国自然资源丰富，但人均占有量不足 【解答】解：我国地形以山地为主，我国气候复杂多样，季风气候显著，我国地势西高东 低，河流多注入太平洋，我国自然资源丰富，但人均占有量不足，故 B 正确 故选：B 2013 年 10 月 11 日15 日，一股强冷空气横扫我国大部地区，北方不少城市最低气温跌 破 0网友戏言：秋裤一步一步占领中华大地！读“冷空气过境实况图”完成 1617 题 16造成图中穿衣分布差异的主要原因是（） A纬度因素 B地势高低 C海陆位置 D风俗习惯 【考
8、点】天气、气候对生产、生活的影响 【分析】气候复杂多样，是我国气候的主要特征之一我国地域辽阔，地跨众多的温度带 和干湿地区，加上我国地形复杂，地势高低悬殊，更增加了我国气候的复杂多样性我国 冬季南北气温差异大，南方温暖，而越往北气温就越低夏季南北普遍高温 【解答】解：我国位于北半球，南北跨将近 50 个纬度在冬季，太阳直射在南半球，对北 半球来说，纬度越高，正午太阳高度角越低我国北方地区正午太阳高度角比南方低，白 昼短，得到太阳的光热少，气温低所以我国冬季南北气温差异大，南方温暖，而越往北 气温就越低从而造成我国南北穿衣不同的巨大差异 故选：A 17此时，穿短裤的地区主要位于（） A秦岭淮河以
9、北B秦岭淮河以南 C大兴安岭以东 D横断山脉以西 【考点】天气、气候对生产、生活的影响 【分析】我国位于北半球，南北跨将近 50 个纬度在冬季，太阳直射在南半球，对北半球 来说，纬度越高，正午太阳高度角越低我国北方地区正午太阳高度角比南方低，白昼短， 得到太阳的光热少另外，我国北方地区邻近冬季风的源地，寒冷的冬季风加剧了我国北 方的严寒而冬季风在翻越重重山岭到达南方地区时，风力大大减弱所以，我国黑龙江 省北部冬季低温可达3040，滴水成冰，大地白雪皑皑；而海南省冬季平均气温在 20左右，气候暖热，到处绿树成阴 【解答】解：我国冬季南北气温差异大，南方温暖，而越往北气温就越低从图中可以看 出，穿
10、短裤的地区主要位于秦岭淮河以南的亚热带和热带地区 故选：B 读不同尺度区域轮廓图，完成 1819 题 18图示各区域地理位置的叙述，正确的是（） A是跨经度最广的大洲B是海陆兼备的国家 C热带面积广大D赤道穿过中部 【考点】七大洲的地理分布和概况 【分析】读图可得，是亚洲，是日本，是非洲，是澳大利亚 【解答】解：亚洲是世界上跨纬度最广的大洲，跨经度最广的大洲是南极洲；故 A 错误； 日本是一个群岛国家，故 B 错误； 非洲是世界上热带面积最广的大洲，故 C 正确； 南回归线穿过澳大利亚中部，故 D 错误；依据题意 故选：C 19关于上述区域地理特征的描述，正确的是（） A地势中部高四周低B矿产
11、资源丰富 C发达国家众多D工矿业是该国的主导产业 【考点】世界上的国家和地区概况 【分析】由题干提供的图示可知，是亚洲，是日本，是非洲，是澳大利亚 【解答】解：读图可知，是亚洲，该大洲的地势特点是中部高，四周低，故 A 正确 是日本，日本的矿产资源缺乏，工业原料和燃料需要进口，故 B 错误 是非洲，是世界上发展中国家最多的大洲，故 C 错误 是澳大利亚，该国家的主导产业是服务业，故 D 错误根据题意 故选：A 20关于世界区域自然地理特征叙述正确的是（） A中南半岛山河相间，纵列分布 B印度热带草原气候分布广 C欧洲西部高原面积广大 D巴西水资源贫乏 【考点】世界上的国家和地区概况 【分析】东
12、南亚位于亚洲的东南部，包括中南半岛和马来群岛的大部分 【解答】解：中南半岛因在中国以南而得名中南半岛北部地势高峻，与我国山水相连， 高山和大河由北向南延伸，形成山河相间、纵列分布的地表形态中南半岛河流的上游奔 腾在崇山峻岭之中，蕴藏着丰富的水力资源进入下游后，水流平缓，泥沙淤积，形成冲 积平原这些平原地势低平，是东南亚重要的农业地区根据题意 故选：A 21关于世界区域经济地理特征叙述正确的是（） A巴西是世界第二软件大国 B俄罗斯轻工业发达，重工业落后 C中东工业以制造业为主 D美国高新技术产业发达 【考点】世界上的国家和地区概况 【分析】根据巴西、俄罗斯、美国、中东地区经济回答即可 【解答】
13、解：印度是世界第二软件大国，故 A 错误；俄罗斯重工业发达，轻工业落后，故 B 错误；中东工业以石油化工为主，故 C 错误 故选：D 2014 年 2 月 8 日，我国南极泰山站正式建成开站，这是继长城站、中山站、昆仑站之后中 国的第四个南极科学考察站读图完成 2223 题 22关于我国南极考察站经纬度位置，表述正确的是（） A此时是南极的冬季 B泰山站在中山站的北方向 C昆仑站、泰山站、中山站都在西经度 D纬度最高的是昆仑站 【考点】极地地区的自然环境和自然资源 【分析】极地酷寒，多狂风，降水稀少夏季出现极昼时，太阳总在地平线上，但太阳高 度小，阳光娇弱无力，根本无法驱散冰原上的寒气冬季出现
14、极夜时，长夜漫漫，暴风雪 在冰原上不停地咆哮无论南极洲还是北冰洋，都是一望无际的冰雪世界地球上 68%的 淡水以冰雪的形式储存在两极地区 【解答】解：A、极地地区气候恶劣，考察时间应选择当地暖季南北半球季节相反，到 南极地区考察，应选择 11 一次年 3 月，即我国的冬季，此时段南极地区为暖季，气温较高， 且有极昼现象，便于进行科学考察故 A 不符合题意； B、泰山站在中山站的西南方向故 B 不符合题意； C、昆仑站位于南纬 8025、东经 7707泰山站位于南纬 7351，东经 7658中山站位 于南纬 6922、东经 7623可见都在东经度故 C 不符合题意； D、从图中可以看出，昆仑站最
15、接近南极点，纬度最高故 D 符合题意 故选：D 23关于南极地区，说法正确的是（） A全部位于南极圈以内 B此时泰山站昼短夜长 C海豹是南极地区的特有动物 D有丰富的矿产资源和生物资源 【考点】极地地区的自然环境和自然资源 【分析】极地酷寒，多狂风，降水稀少夏季出现极昼时，太阳总在地平线上，但太阳高 度小，阳光娇弱无力，根本无法驱散冰原上的寒气冬季出现极夜时，长夜漫漫，暴风雪 在冰原上不停地咆哮无论南极洲还是北冰洋，都是一望无际的冰雪世界 【解答】解：A、南极地区包括南极大陆及其沿海岛屿和陆缘冰，还包括南太平洋、南大 西洋和南印度洋的一部分，大部分位于南极圈以内，小部分位于南极圈以外故 A 不
16、符合 题意； B、2014 年 2 月 8 日，我国南极泰山站正式建成开站，此时是南半球的夏季，在南极地区 会出现极昼现象故 B 不符合题意； C、企鹅是一种不会飞的游禽，是南极洲的代表动物故 C 不符合题意； D、在南极大陆上约有 800 种植物，主要是地衣、苔藓和淡水藻类南极洲上已发现 220 多种矿物，除煤储藏丰富外，面向印度洋的查尔斯王子山脉有世界上规模最大的铁矿床， 大陆架还有丰富的石油和天然气资源故 D 符合题意； 故选：D 24关于长江各河段地理特征的叙述，正确的是（） A上游河道弯曲，号称“九曲回肠” B中游水能丰富，被誉为“水能宝库” C中下游河湖密布，是著名“鱼米之乡” D
17、各河段江阔水深，被称为“黄金水道” 【考点】长江上中下游的分界点及各河段的特征 【分析】长江发源于唐古拉山，最后注入东海，全长 6300 千米，是我国第一长河；长江上 中下游的分界线分别是：宜昌、湖口；长江上游奔流于山高谷深的横断山区，落差大，江 流湍急，水能资源十分丰富 【解答】解：长江中游河段弯曲，其中荆江有九曲回肠之称，上游水能资源丰富，中下游 河湖密布，是著名的鱼米之乡，长江的下游河段江阔水深，选项 ABD 叙述错误，不符合题 意 故选：C 25下列区域与特征对应正确的是（） A香港多样的民族风情亚洲天然植物园 B西双版纳地形平坦种植业为主 C台湾赤道穿过出口导向型经济 D珠江三角洲毗
18、邻港澳外向型经济 【考点】我国省级行政单位的名称和位置 【分析】在中国地图上，把秦岭淮河线、400 毫米年等降水量线和青藏高原边缘线这三条 重要的地理界线结合起来，把我国划分为北方地区、南方地区、西北地区和青藏地区四大 地理区域；地理区域体现了区域内部的地理相似性，地理界线反映出区域之间的地理差异 性 【解答】解：台湾多样的民族风情亚洲天然植物园；西双版纳热带季风气候旅游 胜地；台湾北回归线穿过出口导向型经济；珠江三角洲毗邻港澳外向型经济根 据题意 故选：D 环渤海经济圈是我国北方经济最活跃的地区，狭义上是指辽东半岛、山东半岛、环渤海滨 海经济带读“环渤海示意图”完成 2627 题 26该区域
19、发展经济的有利条件，说法不正确的是（） A水能资源丰富 B海陆交通便利 C矿产资源丰富 D科技力量雄厚 【考点】京津唐、辽中南工业基地的位置和特点 【分析】环渤海经济圈是我国北方经济最活跃的地区，属于东北、华北、华东的接合部， 改革开放以来，环渤海已经形成了发达便捷的交通优势，雄厚的工业基础和科技教育优势， 丰富的自然资源优势，密集的骨干城市群等五大优势 【解答】解：环渤海地区发展经济的有利条件是海陆交通运输便利、矿产资源丰富、科技 力量雄厚等，该地区位于我国的北方地区，降水较少，人口稠密，耕地较多，水资源缺 乏 故选：A 27关于本地区经济的叙述，正确的是（） A盛产小麦、甘蔗、棉花 B形成
20、以轻工业为主的综合性工业基地 C有京沪线、京广线、沪杭线经过 D有我国最早的高新技术开发实验区 【考点】京津唐、辽中南工业基地的位置和特点 【分析】环渤海经济圈是我国北方经济最活跃的地区，属于东北、华北、华东的接合部， 改革开放以来，环渤海已经形成了发达便捷的交通优势，雄厚的工业基础和科技教育优势， 丰富的自然资源优势，密集的骨干城市群等五大优势 【解答】解：读图可知，该地区为环渤海经济圈，是我国北方经济最活跃的地区 A、该地区位于我国北方地区，甘蔗是我国南方的主要糖料作物，故 A 错误； B、本区矿产资源丰富，该地区的辽中南工业区以重工业为主，故 B 错误； C、沪杭线位于我国南方，故 C
21、错误； D、北京的中关村是我国最早建立的高新技术开发试验区，故 D 正确 故选：D 282013 年 1 月 9 日以来，全国中东部地区陷入严重的雾霾和污染天中，中央气象台将大 雾蓝色预警升级至黄色预警，13 日 10 时北京甚至发布了北京气象史上首个霾橙色预 警从东北到到西北，从华北到中部导致黄淮、江南地区，都出现了大范围的重度和严重 污染，分析我国北方地区秋冬季节阴霾天气多发的原因，不正确的是（） A大量燃煤发电及冬季燃煤供热，排放大量烟尘 B汽车数量众多，排放大量尾气 C秋季农田燃烧大量秸秆，产生大量烟尘 D人口增多，呼出二氧化碳增多 【考点】北方与南方的自然差异 【分析】空气污染的途径
22、主要有两个：有害气体和粉尘有害气体主要有一氧化碳、二氧 化硫、二氧化氮等气体；粉尘主要是固体小颗粒，如地面粉尘、燃煤排放的粉尘、沙尘暴 等雾霾天气的形成是空气的污染造成的，特别是可吸入颗粒物，要改善雾霾天气，就要 保护环境，保护空气的质量 【解答】解：我国北方地区秋冬季节阴霾天气多发的原因：大量燃煤发电及冬季燃煤供 热，排放大量烟尘；汽车数量众多，排放大量尾气； 重工业集中，排放大量废气； 建筑工地产生灰尘多； 秋季农田燃烧大量秸秆，产生大量烟尘；秋冬季节降水少， 晴天多，天气干燥； 没有明显冷空气活动，风力较小，大气层结比较稳定 故选：D 29中国（上海）自由贸易区于 2013 年 9 月
23、29 日经国务院批准正式挂牌成立该试验区 成立时，以上海外高桥保税区为明文件42 （一） 法定代表人授权书42 （二） 营业执照等43 （三） 许可证/资格证/注册证等43 （四） 联合体协议原件.43 （五） 其他证照文件复印件.43 （六） 投标人资格声明.44 第七部分附件45 附件一：本项目拟任职负责人情况表45 附件二：本项目拟任管理人员汇总表46 附件三：本项目拟任服务技术人员汇总表47 附件四：联合体投标协议书格式（参考）48 附件五：联合投标授权委托书格式（参考）49 附件六：投标单位声明函 申银万国晨会纪要 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司
24、所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务 顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明“。 收盘收盘涨跌（）涨跌（）指数指数 名称名称（点）（点）1 1 日日5 5 日日1 1 月月 申万指2840. 72 - 0.34 1.061.87 上证指数3042. 64 - 0.25 1.153.71 深证综指1283. 24 - 0.27 0.94-1.27 沪深 3003353. 56 - 0.55 0.883.27 风格指数风格指数 昨日表现昨日表现 （）（） 1 1 个月表现个月表现
25、 （）（） 6 6 个月表个月表 现（）现（） 大盘指数 -0.563.394.15 中盘指数-0.15-0.214.11 小盘指数-0.210.468.67 行业涨幅前行业涨幅前 5 5 名名 昨日涨昨日涨 幅（）幅（） 1 1 个月涨个月涨 幅（）幅（） 6 6 个月涨个月涨 幅（）幅（） 渔业 3.45-2.60-7.84 视听器材2.348.5722.01 农业综合1.820.152.49 化工新材料1.426.9830.35 林业1.38-5.97-17.58 行业跌幅前行业跌幅前 5 5 名名 昨日跌昨日跌 幅（）幅（） 1 1 个月跌个月跌 幅（）幅（） 6 6 个月跌个月跌 幅
26、（）幅（） 景点 -1.561.715.35 其他采掘 -1.495.31-2.72 煤炭开采 -1.436.798.98 金属新材料 -1.43-3.6818.44 白色家电 -1.39-1.3315.22 今日重点推荐今日重点推荐 中天科技（中天科技（600522600522）调研报告）调研报告: :市场能力有保障、高端项目作引擎：推市场能力有保障、高端项目作引擎：推 动公司制造升级动公司制造升级 市场能力有保障：（1）光纤光缆逆势成长。10 年，在国内光纤光缆厂 商大幅扩产，光纤价格下滑的情况下，公司仍然凭借出色的市场能力实 现了光纤光缆收入 44%的增长，同时毛利率保持稳定。（2）电网
27、市场 多项第一。公司在电网市场多项产品份额保持领先：光电复合缆份额第 一（40%），受益于智能电网改造；海底光电复合缆份额第一（超 50%），受益于海上风电建设；普通导线、特种导线份额领先，随着国 家电网单一供应商份额不超过 30%的限制取消，部分品种份额已达到 70%-80%。 高端项目作引擎：公司正在投资光纤预制棒与装备电缆两大项目，都是 在公司拥有优质客户基础的领域继续纵向（预制棒）、横向（装备缆） 延伸，未来的销售有出色的市场能力作为保障。预计 2013 年两项目达 产后分别实现收入 4.4 亿元和 10 亿元，净利润 1.3 亿元和 1.2 亿元。 估计新项目对 13 年净利润增厚
28、38%。 间接受益日本地震：3 月日本东北部地区 9 级强震，对电力和物流的影 响可能使全年预制棒供应吃紧（日本占全球预制棒一半以上产能）。目 前对于预制棒供应的担忧已经推高 11 年光纤招标价格至 70 元/芯公里 以上，高于市场预期。利好中天科技：（1）拥有自产部分预制棒的能 力，（2）外采预制棒主要来自长飞等国内厂商，受日本地震影响较小， 并且有长期供货协议和年初采购计划。预计可能受影响的预制棒货源比 例在 10%-20%。（3）预制棒供应紧张可能影响部分小厂商的光纤光缆 生产能力，引发行业洗牌，有利于中天这样的大厂商。 考虑增发摊薄之后（按 25 元增发价计算），预计公司 2011-1
29、3 年 EPS 为 1.34、1.76 和 2.22 元，对应 PE 估值分别为 20、15 和 12 倍，12-13 年复合增速 28.8%，给予 12 个月目标价 44 元，对应 12 年 25 倍 PE，“买入”评级。 ( (分析师：余斌分析师：余斌/ /王晶王晶 8686 2121 2329781823297818 分机分机 7373)7373) 近期申万研究事件近期申万研究事件 研究与营销重点： 敬请关注各行业季报前瞻报告 联系人：郭颖 联系电话：(8621) 23297209 今日预期调整今日预期调整公司：公司： 调整前调整前调整后调整后 股票股票 代码代码 简称简称研究员研究员
30、10EPS 11EPS 12EPS 调整前调整前 评级评级 10EPS 11EPS 12EPS 调整后调整后 评级评级 今日预期调整今日预期调整宏观、行业及其他宏观、行业及其他 项目项目调整前调整前调整后调整后变动方向变动方向原因原因 20112011 年年 4 4 月月 1515 日日 星期五星期五 申银万国晨会纪要 请参阅最后一页的重要声明 1 今日重点推荐报告今日重点推荐报告 中天科技（600522）调研报告市场能力有保障、高端项目作引擎：推动公司制造升级 今日推荐报告今日推荐报告 存款大幅增加带动 M1、M2 增速反弹-2011 年 3 月份金融数据短评 招标尚未全面开始，一季度表现平
31、淡通信设备行业一季报前瞻 关注铁路改革和航运复苏-交通运输行业周报（2011 年第 7 期） 行业点评：销售增长回到正常，1 季度业绩增长仍较快电子行业月报（4 月）与 1 季报前 瞻 业绩高增长助推银行股季报行情2011 年银行业 1 季报前瞻 合肥百货（000417）公告点评：非公开增发获批， “超市+百货+农批”多业态发展提速 黑牛食品（002387）年报点评：产能、费用仍是短期制约因素 冀东水泥（000401）点评年报业绩符合预期，华北市场二季度趋势向好 舒泰神（300204）新股定价预计上市首日股价 56-63 元 新股分析：雷柏科技（002577）国内领先无线外设制造商，合理价格
32、39.67-45.34 元 软控股份年报点评：业绩低于预期源自产能受限，11 年将改善 搜于特(002503)2011 年一季报点评一季报业绩同比增长 59%，但业绩增速仍低于市场预期 珠海中富（000659）2010 年报点评：四季度“习惯性休克” ，估值偏高，CVC 退出方式存想象 空间 紫江企业（600210）2010 年报点评：包装业务稳健发展，新业务提升估值，安全边际高，建议 “增持” 今日重点推荐报告今日重点推荐报告 _2 2 今日推荐报告今日推荐报告 _2 2 本月国内重要经济信息披露本月国内重要经济信息披露 _8 8 本月世界重要经济信息披露本月世界重要经济信息披露 _8 8
33、当日信息速递当日信息速递 _9 9 申银万国晨会纪要 请参阅最后一页的重要声明 2 证券发行及上市信息证券发行及上市信息 _1010 近期非流通股解禁明细近期非流通股解禁明细 _1212 昨日报告推荐昨日报告推荐 _1414 申银万国晨会纪要 请参阅最后一页的重要声明 3 今日重点推荐报告今日重点推荐报告 中天科技（中天科技（600522600522）调研报告）调研报告市场能力有保障、高端项目作引擎：推动公司制造升级市场能力有保障、高端项目作引擎：推动公司制造升级 市场能力有保障：（1）光纤光缆逆势成长。10 年，在国内光纤光缆厂商大幅扩产，光纤价格下滑的情况下， 公司仍然凭借出色的市场能力实
34、现了光纤光缆收入 44%的增长，同时毛利率保持稳定。（2）电网市场多项第 一。公司在电网市场多项产品份额保持领先：光电复合缆份额第一（40%），受益于智能电网改造；海底光电 复合缆份额第一（超 50%），受益于海上风电建设；普通导线、特种导线份额领先，随着国家电网单一供应商 份额不超过 30%的限制取消，部分品种份额已达到 70%-80%。 高端项目作引擎：公司正在投资光纤预制棒与装备电缆两大项目，都是在公司拥有优质客户基础的领域继续纵 向（预制棒）、横向（装备缆）延伸，未来的销售有出色的市场能力作为保障。预计 2013 年两项目达产后分 别实现收入 4.4 亿元和 10 亿元，净利润 1.3
35、 亿元和 1.2 亿元。估计新项目对 13 年净利润增厚 38%。 间接受益日本地震：3 月日本东北部地区 9 级强震，对电力和物流的影响可能使全年预制棒供应吃紧（日本占 全球预制棒一半以上产能）。目前对于预制棒供应的担忧已经推高 11 年光纤招标价格至 70 元/芯公里以上， 高于市场预期。利好中天科技：（1）拥有自产部分预制棒的能力，（2）外采预制棒主要来自长飞等国内厂商， 受日本地震影响较小，并且有长期供货协议和年初采购计划。预计可能受影响的预制棒货源比例在 10%- 20%。（3）预制棒供应紧张可能影响部分小厂商的光纤光缆生产能力，引发行业洗牌，有利于中天这样的大厂 商。 考虑增发摊薄
36、之后（按 25 元增发价计算），预计公司 2011-13 年 EPS 为 1.34、1.76 和 2.22 元，对应 PE 估值 分别为 20、15 和 12 倍，12-13 年复合增速 28.8%，给予 12 个月目标价 44 元，对应 12 年 25 倍 PE，“买入” 评级。 ( (分析师：余斌分析师：余斌/ /王晶王晶 8686 2121 2329781823297818 分机分机 7373)7373) 今日推荐报告今日推荐报告 存款大幅增加带动存款大幅增加带动 M1M1、M2M2 增速反弹增速反弹- -20112011 年年 3 3 月份金融数据短评月份金融数据短评 3 月份信贷投放
37、基本符合预期，M1 增速与 M2 增速略超预期。 3 月份出现了当月新增贷款与存款不匹配的状况，当月新增人民币贷款 6794 亿元，但是新增人民币存款 2.68 万亿，导致这种格局出现的原因预计有两方面：第一，春节后现金的回流在 2 月份尚未结束，延续到了 3 月份。 2 月和 3 月份的 M0 余额分别比上月减少 10793.7 亿和 2425 亿。第二，3 月份大量的银行理财产品到期，导致 资金由表外转移至表内，表现为金融机构信贷收支表中存款的大量增加。受存款大幅增加的带动，M1 与 M2 增 速均比上月反弹，分别增加 0.5 和 0.9 个百分点。 3 月份新增人民币信贷 6794 亿元
38、，基本符合预期。1-3 月份共发放信贷 2.24 万亿，占全年信贷投放目标 7.5 万亿的 29.9%，基本符合此前规定的 3:3:3:1 信贷投放节奏。按照此节奏，2 季度信贷投放量大约有 2.25 万亿， 人民币贷款余额增速整体上将呈现回落态势。 3 月份首次公布了季度社会融资总量及其结构。人民币贷款占比为 53.5%，仍占有绝对比重，相比去年同期下 降 4.1 个百分点，委托贷款、企业债券以及非金融企业股票融资量占比分别比去年同期提升 4.3、4.9 和 1 个 百分点，在通胀居高不下，货币政策持续偏紧的背景下，企业寻求其他渠道融通资金。 信贷控制下，企业短期贷款占比提升。从去年下半年开
39、始，非金融性企业及其他公司的短期贷款占总贷款的比 重呈上升趋势，主要原因是在信贷持续紧缩的情况下，企业更偏向贷款利率相对低的短期贷款，2 季度在政策 继续紧缩的背景下，这种格局将会延续。 申银万国晨会纪要 请参阅最后一页的重要声明 4 3 月份新增外汇占款 4079 亿元，仅次于今年 1 月份的 4500 亿元，这符合我们在2 季度有望实现贸易顺差- 2011 年 3 月及 1 季度进出口数据短评中的观点，即“贸易差额的下降不一定会带来外汇占款的下降”。自 危机后，贸易余额占外汇占款的比重下降，热钱成为决定外汇占款的主导力量，而人民币升值将会吸引热钱不 断的流入。 ( (分析师：李慧勇分析师：
40、李慧勇/ /孟祥娟孟祥娟 8686 2121 23297327/23297396)23297327/23297396) 招标尚未全面开始，一季度表现平淡招标尚未全面开始，一季度表现平淡通信设备行业一季报前瞻通信设备行业一季报前瞻 主设备商增长平淡：预计中兴通讯 11 年一季度收入增速一般，处于 10%-15%之间。利润增速可能略超收入增 速，在 15%以上。预计烽火通信一季度情况也不十分理想，不超过 20%。由于国内运营商和大部分海外运营商 招标都集中在二季度，所以主设备商一季度利润占全年比重较低（中兴 08-10 年一季度利润占比均在 3.5%左 右），参考意义不强。重点观察后续二、三季度发
41、展情况。 上游射频器件厂商增速较好：大富科技一季度利润增长 130%-170%（已发业绩预增公告），增长动力主要是 （1）华为采购增加，（2）华为之外的客户销售增加，预计华为占收入比重过高（70%）的情况将明显改善。 预计武汉凡谷一季度利润增速对比 10 年将有所改善，增速达到 20%以上。 光纤光缆厂商保持稳定增长：电信运营商的光纤光缆需求和国家电网、南方电网的导线、光电复合缆需求均稳 步增长，预计中天科技、亨通光电等光纤光缆厂商一季度增长稳定，可保持 20%左右增速。 优化测试厂商值得期待：运营商 2011 年均对网络质量提出更高要求，势必增加优化测试需求，同时 WLAN 热点 也会成为运
42、营商 3G 业务的重要补充，并且测试优化厂商体量较小，弹性较大。预计一季度将有接近 30%的增 速。 推荐：中兴通讯、大富科技、中天科技：（1）中兴通讯：预计中兴通讯一季度表现一般，但是我们仍然看好 公司全年发展，重点关注二、三季度订单获取情况，目前 20 倍 PE 明显被低估。（2）大富科技：公司横向复 制自身优秀竞争力，通过新客户、新产品拉动公司高速成长，一季度高增长已经验证我们观点。（3）中天科 技：公司已经通过光纤光缆业务的逆势成长，以及电网市场的多项份额第一证明了自身强大的市场能力，在市 场能力有保障的前提下，公司又积极拓展光纤预制棒、装备电缆等新业务。当前 16 倍 PE 被严重低估。 ( (分析师：余斌分析师：余斌/ /王晶王晶 8686 2121 2329781823297818 分机分机 7373)7373) 关注铁路改革和航运复苏关注铁路改革和航运复苏-交通运输行业周报（交通运输行业周报（20112011
