1、鑰(匀眀翿瀂讀缁砀螏頀h椀鄂蜃椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉椉欉琀豬齎搀漀挀瀀椀挀最椀昀琀豬齎搀漀挀尀尀攀昀攀挀戀昀戀攀搀挀挀挀洀漀愀眀娀瘀昀猀眀儀焀唀砀瘀礀欀眀一嘀礀嘀匀稀愀匀最搀倀最豬鼀戀攀挀攀搀搀愀攀攀戀昀琀豬齎齎t齒齒葴蓿梀豹葫厐翿靏艎啙闿葔彶開葔葧谰榘齠榘齠開蕛榘蒖葠葒葶蝶钐卞榘蝒榘葠镶N膗鶉葙敶羈癐网葢榘榘葠榘蝒顳鞃蒑汢螑鑳汒汢螑榘蝒芈蝩蝶芈蝩蝶梀梀葨繓梀镹蒍蝶蒖繶蝶摖汢螑榘蝒芈蝩繓芈蝩纖氰芈蝩倀芈蝩僿軿狿僿痿僿擿靎虧艎蝩珿鞋葐翿榘蝒顳葧榘齠鞋葐敧梀渀驸蒀梀湨杣鞋湻驸鞋芈蝩豳芈蝩l汢螑芈蝩繓芈蝩纖榘蝒豬鞋芈蝩葥芈蝩葥狿乾螋(匀眀翿瀂讀缁砀螏戀2014年注册会计师考试财务成本管理
2、知识点：期权估价原理.docpic1.gif2014年注册会计师考试财务成本管理知识点：期权估价原理.doc2018-12163e8396f5-99e9-48c4-bf41-be5dc41c96c3moa+wZvfswQqLEKUx5GvIG4EHy7kwNVG6J4HKIyCVSI9zaSgd7LPJg=2014,注册会计师,考试,财务,成本,管理,知识点,期权,估价,原理7b240e3c4081e201d78da308ee4b753f2014 年注册会计师考试财务成本管理知识点：期权估价原理知识点：期权估价原理一、复制原理复制原理的基本思想是：构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何
3、变动，投资组合的损益都与期权相同，那么创建该投资组合的成本就是期权的价值。二、风险中性原理所谓风险中性原理是指：假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值。在这种情况下，期望报酬率应符合下列公式：期望报酬率无风险利率（上行概率上行时收益率）（下行概率下行时收益率）假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率， 股价下降的百分比就是“收益率” 。因此：期望报酬率无风险利率上行概率股价上升百分比下行概率（股价下降百分比）【公式推导】假
4、设上行概率为 P，则下行概率为 1P，于是有：rP （u 1）（1P）（d1）解之得：有了概率之后，即可计算期权到期日价值的期望值，然后，使用无风险利率折现，就可以求出期权的现值。风险中性原理计算期权价值的基本步骤（假设股票不派发红利）：1.确定可能的到期日股票价格2.根据执行价格计算确定到期日期权价值3.计算上行概率和下行概率【方法一】期望报酬率上行概率股价上升百分比下行概率（股价下降百分比）无风险利率【方法二】4.计算期权价值期权价值（上行概率上行时的到期日价值下行概率下行时的到期日价值）/（1r）志在邹0001700003经济论文201812161833064639310鑰(匀眀翿瀂讀缁
5、砀螏頀h栀$2014年注册会计师考试财务成本管理知识点：期权估价原理.docpic1.gif2014年注册会计师考试财务成本管理知识点：期权估价原理.doc2018-12163e8396f5-99e9-48c4-bf41-be5dc41c96c3moa+wZvfswQqLEKUx5GvIG4EHy7kwNVG6J4HKIyCVSI9zaSgd7LPJg=2014,注册会计师,考试,财务,成本,管理,知识点,期权,估价,原理7b240e3c4081e201d78da308ee4b753f2014 年注册会计师考试财务成本管理知识点：期权估价原理知识点：期权估价原理一、复制原理复制原理的基本思想是
6、：构造一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么创建该投资组合的成本就是期权的价值。二、风险中性原理所谓风险中性原理是指：假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值。在这种情况下，期望报酬率应符合下列公式：期望报酬率无风险利率（上行概率上行时收益率）（下行概率下行时收益率）假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率， 股价下降的百分比就是“收益率” 。因此：期望报酬率无风险利率上行概率股价上
7、升百分比下行概率（股价下降百分比）【公式推导】假设上行概率为 P，则下行概率为 1P，于是有：rP （u 1）（1P）（d1）解之得：有了概率之后，即可计算期权到期日价值的期望值，然后，使用无风险利率折现，就可以求出期权的现值。风险中性原理计算期权价值的基本步骤（假设股票不派发红利）：1.确定可能的到期日股票价格2.根据执行价格计算确定到期日期权价值3.计算上行概率和下行概率【方法一】期望报酬率上行概率股价上升百分比下行概率（股价下降百分比）无风险利率【方法二】4.计算期权价值期权价值（上行概率上行时的到期日价值下行概率下行时的到期日价值）/（1r）志在邹0001700003经济论文20181216183306463931?，按实际人数确定。资格复审结束后，公布进入下一招录程序的人员名单。若某一职位无资格复审合格人员，则该职位本次停止招录。
