1、第一章 总论 第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理的目标 第三节 财务管理的原则 第一节 财务管理的概念 一、生产经营过程 供应生产销售 供应销售 二、资金运作 内部筹资 退出企业 筹资投资资金营运分配 外部筹资 三、生产经营过程与资金运作的统一 生产经营过程决定资金运动 资金运动反映生产经营过程和结果 两者存在相互影响和作用 第一节 财务管理的概念 四、财务管理是企业组织财务活动，处理财 务关系的一项经济管理工作。 (一)企业财务活动 财务活动是企业再生产过程中的资金运动， 它体现企业同各方面的经济关系。 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引
2、起的财务活动 第一节 财务管理的概念 （二）企业财务关系 财务关系，就是指企业在资金运动中与各有 关方面发生的经济关系。 企业同其所有者的财务关系 企业同其债权人的财务关系 企业同其被投资单位的财务关系 企业同其职工的财务关系 企业同税务机关之间的财务关系 企业内部各单位的财务关系 第一节 财务管理的概念 （三）企业财务管理的特点 财务管理是一项综合性管理工作 财务管理与企业各方面有广泛联系 财务管理能迅速反映企业生产经营情况 第二节 财务管理目标 一、财务管理目标的概念 财务管理目标是指企业进行财务活动所要达 到的根本目的。 其作用可以概括为四个方面： （1）导向作用。 （2）激励作用。 （
3、3）凝聚作用。 （4）考核作用。 二、财务管理目标的特点 财务管理目标具有相对稳定性 财务管理目标具有可操作性 财务管理目标具有多元性 财务管理目标具有层次性 三、观点评价 （一）财务管理的整体目标 以总产值最大化为目标 以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标 以企业价值最大化为目标 （二）国际比较 股权结构的国际比较 五个主要市场经济国家企业目标比较 问题：在你的国家里，大公司的 治理原则通常是按什么设计的 ？ 1、股东的利益占第一地位。 2、企业的存在是为所有的利益群 体服务的。 调查公司数：美国 82 英国 78 法国 50 德国 10 日本 68 资料来源：梁能主编：公司治 理结构
4、：中国的实践与美国的 经验，中国人民大学出版社 2000年版第6页。 美国（英国）模式与德日模式 美国（英国）模式 大公司依赖庞大、多变的证券市场 股东对公司管理层施压，要求利润最大 化，又称股东资本主义 德日模式 德国模式 银行与公司间关系密切，银行以股东和债 权人双重身份对公司实行监督。 目标：创造高利润、利益分配平衡、较高 的收入水平。 日本模式 同样是公司与银团关系密切，但通过复杂 的互相持股网络联系在一起。 目标：侧重企业利益，最大限度地占领市 场和最多的利润。 问题 将企业置于何人监督之下更有利？ 公司经理（或CEO）的收入和什么挂钩更有利（ 如MBO）? 从安然（总裁肯尼思。莱等
5、抛售股票获利11亿， 全身而退）到环球电讯，从世界通讯（资产 1070亿，负债430亿，通过经营成本虚增利润 38亿）到施乐（虚增收入28亿，总裁马尔卡希 2001年的工资、奖金、分红等计7000万；证交 委对公司造假行为罚款1000万已是美国上市 公司罚款之最）：公司高层向公众说谎，却 由投资人承担责任？ （三）中国的选择 从国际比较看中国选择 从理论分析看中国选择 从调查研究看中国选择 有关调查表 三、财务管理目标的层次性 （一）总之,中国企业的目标应该是企业价值最大化- -企业的可持续发展。可持续发展目标在财务中的体现 应是： 持续不断地研制和开发新产品； 持续不断地进行广告投入和其他促
6、销投入 持续不断地采取降低成本的各种方法 持续不断地挖掘企业新的增长点 持续不断地进行人员培训 财务管理的具体目标可以是利润、收入、成本、现金流 量等。 企业价值最大化 投资決策 投资于超过最低可 接受收益率的项目 股利决策 如沒有可获最低可接受 收益率的足够项目，则 将现金返还投资者 现金多少？ 满足所有 营业需要 后的多余 现金 收益需经 过时间加 权，并以 现金流量 为基础， 应反映所 有附带成 本和附带 收益的增 量收益 融资组合 包括负债 和股权， 它会影响 最低可接 受收益率 和现金流 量 融资种类 应尽量与 资产接近 项目风险 越大，最 低可接受 收益率应 越高，且 后者还应 反
7、映融资 组合 融资决策 选择使投资项目价值 最大化并与资产相匹 配的融资组合 什么形式？ 现金是以 股利、股 票回购还 是股权剥 离的形式 返还给股 东主要取 決于股东 的偏好 （二）实现财务管理目标中有 关利益关系的协调 在所有者和经营者两权分离以后，企业所 有者总是期望股东财富最大化，要求经 营者尽最大努力去实现权益资本满意值 这一目标。 股东 金融市场 债权人 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利 社会 经典目标功能 聘请与解聘 股东财富最大化 未给社会带来成本 借出货币 债权人受到保护 信息 市场价值=真实价值 股东 金融市场 债权人 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3
8、、支付股利 社会 很少控制 现实世界 以牺牲股东利益为 代价保护经营者利益 贷出货币 债权人被 股东剥夺 无法追踪公司成本 较大的社会成本 被拖延或误导性信息 信息市场价值不等于真实价值 -波动性过大？-短视 -对信息过度反映-内部人操作 股东 金融市场 债权人 经营者 1、选择项目 2、筹集资金 3、支付股利 社会 部分解决方案 市场价值=真实价值 股东财富最大化 实施控制： 激励机制 代理权争夺 大股东 接管的威胁 银行及工业集团 贷出货币 法规与限制 好公民 通过契约保护债权人 非公开信息 对误导性信息的法律制裁 活跃的交易 -流动性 -低交易成本 （三）财务管理的分部目标 企业筹资管理的目标-在满足生产经营需要的情况 下，不断降低资金成本和财务风险 企业投资管理目标-认真进行投资项目的可行性分 析，力求提高投资报酬，降低投资风险 企业营运资金管理的目标-合理使用资金，加速资 金周转，不断提高资金利用效果 企业利润管理目标-努力提高企业利润水平，合理 分配企业利润 第三节 财务管理原则 一、系统原则 分权管理原则 利益关系协调原则 二、平衡原则 收支积极平衡原则 风险与报酬平衡原则 三、弹性原则 四、比例原则 资金合理配置原则 五、优化原则 成本效益原则
