1、同在主板市场上市的企业一般来自于有发展前途的传统产业，具有较高的资本规模与相对稳定的业绩回报。在二板市场上市的企业一般来自于新兴产业，具有相对较小的资本规模，业绩变动范围也相对较大。四、二者的投资主体也有所区别由于在二板市场上市的企业业绩变动范围较大，在为投资者提供较大的业绩成长想象空间的同时，也潜藏着较之于主板市场更大的风险，因此，在二板市场投资的机构及个人，需要承受更高的风险 。 资料：香港创业板市场http:/ 2001年05月28日 10:49 人民网-市场报香港创业板市场于是1999年11月24日正式启动，香港创业板市场是主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场，在上市条件、交易方式
2、、监管方法和内容上都与主板市场有很大差别。其宗旨是为新兴有增长潜力的企业提供一个筹集资金的渠道。它的创建将对中国内地和香港经济产生重大的影响。从长远来说，香港创业板目标是发展成为一个成功自主的市场亚洲的NASDAQ。香港创业板的市场特点及作用1.香港创业板的市场特色与现有主板市场相比，创业板市场具有以下特色：以高增长公司为目标，注重公司增长潜力及业务前景；市场参与者须自律及自发地履行其责任；买者风险自负：适合有风险容量的投资者；以信息披露为本的监管理念；要求保荐人具有高度专业水平及诚信。2.香港创业板的市场潜力，是以有增长潜力公司为目标，行业及规模不限。创业板的主要目标是为在香港及内地营运的大
3、量有增长潜质的企业，提供方便而有效的渠道来筹集资金，以扩展业务。3.创业板市场的交易与运作创业板将采用一套先进的交易系统及电子信息发布系统，以减低参与者的成本，增加投资者的信心。投资者可以通过电话、互联网及家庭电脑直接进入联交所的交易系统进行买卖，直接落盘。买卖实行竞投单一价，交易分段进行，每一时间段采用集合竞价的方式，决定成交价格和成交委托，为投资者提供一个公平有效的交易方式。创业板市场对上市企业的要求1.创业板首次上市条件创业板首次上市要求一般比现有主板市场宽松，在业务记录方面，它不设最低溢利要求，也无需作盈利预测，仅需有“业务目标声明”，清楚说明大约三年内公司的主要业务方向和所集资金的用
4、途，以及显示公司有两年从事“活跃业务活动”的记录，由会计师申报上市前两年的财务业绩；在最低市值要求方面，它对企业上市的最低市值规定为4600万港元；不需要包销要求，首次招股时，最低公众持有量为3000万港元或已发行股本的2025以上，股东人数100人以上。允许业务竞争，上市公司的控股股东如拥有任何与上市公司竞争的业务，须全面披露。2.创业板公司的发行方式联交所将设立一个独立的创业板上市委员会来考虑创业板的上市申请。创业委员会成员包括经纪、会计界、法律界等市场参与者及科技发展机构人士。创业板上市委员会会保留绝对的权力拒绝任何上市申请，对违反上市规则的事宜进行调查及采取纪律行动，以确保市场的畅顺运
5、作。3.创业板上市公司的管治要求创业板市场设有较主板市场更为严格的公司管治措施，以促使上市公司遵守上市规则及符合适当的商业守则。创业板上市公司必须委任两名独立非执行董事，聘任一名全职合资格会计师负责监督财务、会计及内部监管职能，指定一名执行董事为监察主任，督促公司及董事遵守上市规则，成立审计委员会审查有关内部监管事宜，将由一名独立非执行董事出任主席，其大部分成员应为独立人士。公司管理层股东及财务股东在公司上市时，须至少持有公司的发行股本的35。上市后，须继续聘用保荐人至少两个完整的财政年度，保荐人须以顾问身份协助发行人遵守上市规则。管理层股东所持股份在两年内，财务股东在六个月内不允许转让。4.
6、上市后资料披露要求较主板市场更为频密、详尽和准确，除了执行现有主板市场的规定外，创业板公司上市后的额外披露要求包括：季度及半年业绩报告（不须经过审核）于有关期间结束后的45天内公布，末期经审核的全年业绩报告须于年结后的三个月内公布，上市后的首两个财政年度内，每半年要把业务目标及其后的发展速度作一比较，该比较报告须于中期业绩报告及年刊中刊出。公司的分配方案只须股东大会通过，没有其它条件限制。境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引 为确保境内企业到香港创业板上市有序进行，凡符合本指引所列条件的国有企业、集体企业及其他所有制形式的企业，在依法设立股份有限公司后，均可自愿由上市保荐人代表其向中国证
7、券监督管理委员会（以下简称证监会）提交申请，证监会依法按程序审批，成熟一家，批准一家。一、境内企业申请到香港创业板上市的条件（一）经省级人民政府或国家经贸委批准、依法设立并规范运作的股份有限公司（以下简称公司）；（二）公司及其主要发起人符合国家有关法规和政策，在最近二年内没有重大违法违规行为；（三）符合香港创业板上市规则规定的条件；（四）上市保荐人认为公司具备发行上市可行性并依照规定承担保荐责任；（五）国家科技部认证的高新技术企业优先批准。二、境内企业申请到香港创业板上市须向证监会提交的文件境内企业申请到香港创业板上市须向证监会提交下列文件：（一）公司申请报告。内容应包括：公司沿革及业务概况、
8、股本结构、筹资用途及经营风险分析、业务发展目标、筹资成本分析等；（二）上市保荐人对公司发行上市可行性出具的分析意见及承销意向报告；（三）公司设立批准文件；（四）具有证券从业资格的境内律师事务所就公司及其主要发起人是否符合国家有关法规和政策以及在最近二年内是否有重大违法违规行为出具的法律意见书（参照公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第六号法律意见书的内容与格式制作）；（五）会计师事务所对公司按照中国会计准则、股份有限公司会计制度编制和按照国际会计准则调整的会计报表出具的审计报告；（六）凡有国有股权的公司，须出具国有资产管理部门关于国有股权管理的批复文件；（七）较完备的招股说明书；（八）证监
9、会要求的其他文件。三、境内企业申请到香港创业板上市的审批程序（一）在向香港联交所提交上市申请3个月前，保荐人须代表公司向证监会提交本指引第二部分（一）至（三）项文件（一式四份，其中一份为原件），同时抄报有关省级人民政府和国务院有关部门。如有关政府部门对公司的申请有异议，可自收到公司申请文件起15个工作日内将意见书面通知证监会。（二）证监会就公司是否符合国家产业政策、利用外资政策以及其他有关规定会商国家经贸委。（三）经初步审核，证监会发行监管部自收到公司的上述申请文件之日起20个工作日内，就是否同意正式受理其申请函告公司，抄送财政部、外经贸部和外汇局；不同意受理的，说明理由。（四）证监会同意正式
10、受理其申请的公司，须向证监会提交本指引第二部分（四）至（八）项文件（一式二份，其中一份为原件）；申请文件齐备，经审核合规，而且在正式受理期间外经贸部、外汇局和财政部（如涉及国有股权）等部门未提出书面反对意见的，证监会在10个工作日内予以批准；不予批准的，说明理由。经批准后，公司方可向香港联交所提交创业板上市申请。四、上市后监管事宜公司在香港创业板上市后，证监会将根据监管合作备忘录及与香港证监会签署的补充条款的要求进行监管。五、其他有关事宜（一）香港联交所认可的创业板上市保荐人方可担任境内企业到创业板上市的保荐人。如保荐人有违规行为或其他不适当行为，证监会可视情节轻重，决定是否受理该保荐人代表公
11、司提出的上市申请。（二）证监会同意正式受理其申请的公司，须在境内外中介机构确定后，将有关机构名单报证监会备案；（三）公司须在上市后15个工作日内，将与本次发行上市有关的公开信息披露文件及发行上市情况总结报证监会备案。（四）公司须遵守国家外汇管理的有关规定。中国证券监督管理委员会1999年9月21日公司也頗多，而市值從最大的Express Scripts, Inc.市值約40 幾億美元，一直到最小的Matria Healthcare, Inc.市值也有2 億美元。依規模大小依序為Express Scripts, Inc.(NasdaqNM:ESRX)、AdvancePCS (NasdaqNM:A
12、DVP)、Coventry Health Care, Inc(NYSE:CVH) 、Accredo Health, Inc. (NasdaqNM:ACDO) 、CorVel Corporation(NasdaqNM:CRVL)、Option Care, Inc. (NasdaqNM:OPTN) 、MIM Corporation(NasdaqNM:MIMS)、Matria Healthcare, Inc. (NasdaqNM:MATR)。以下就將此類型的廠商以規模來區分，分為兩類，規模在市值10 億以上的公司，其業務種類較廣也較多，而市值在10 億美元下的公司，其服務範圍就不若規模大的公司來的多
13、元化。一、大型醫療諮詢顧問公司：二、小型醫療諮詢顧問公司：台灣未來將朝向醫療諮詢顧問型態發展的公司 百略：由於目前百略的健康服務業務仍在構築中，並且目前健康諮詢與預防醫學的概念在亞洲尚未普及，不過若以長期趨勢的角度觀之，百略的健康服務部門其成長潛力不可小覷。 東貿：為一醫院通路實力堅強的醫療器材通路廠商，而近期為了讓醫院通路的運用更佳完備，東貿便跨足醫管業務的服務。此型態的營運模式為台灣醫療史上首見，然而在歐美這些高度資本化的國家早已是行之有年，為的就是讓醫院內的資源做最有效的運用。以目前台灣健保局不斷虧損的營運情況看來，未來醫院的經營模式勢必將朝向將醫療業務細分並各自獨立，再交由專業的經理人
14、來管理的型態。百略與東貿是國內將跨足醫療服務型態的公司，雖然其營運策略較不受市場認同，且股票在市場上的成交量甚低，這是因為國人還不瞭解此類型公司的特性。不過未來以此型態規劃的醫療市場，其發展潛力將會是擁有無限的想像空間。 資料來源：寶來證券 n 中国最大下载资料网 w w w .2238.c n 本报告由光大证券有限责任公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。 光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者 参考。光大证券有限责任公司及其附属机构（包括研究所）不对
15、投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 8 传媒行业重点公司财务预测与估值传媒行业重点公司财务预测与估值 EPS(元) P/E(X) 证券代 码 公司 股价 (11/23) 流通 A 股 （千股） 02 03 04H 04 05 03 04 05 P/B （04） 投资评级 600839 歌华有线 21.00 104,000 0.43 0.67 0.230.57 0.68 31.34 36.84 30.88 3.72 最优2 000839 中信国安 13.68 248,657 0.27 0.29 0.160.31 0.36 46.95 43.81 37.95 3.13 优势2 00091
16、7 电广传媒 9.11 153,605 0.16 0.18 0.090.23 0.31 50.61 39.61 29.39 1.28 优势2 600832 东方明珠 14.64 219,641 0.33 0.27 0.150.32 0.38 54.22 45.75 38.53 4.46 优势2 600831 广电网络 10.57 56,080 0.15 0.16 0.080.17 0.19 67.76 62.18 55.63 8.26 弱势2 000693 聚友网络 10.88 58,558 0.2 0.08 0.030.07 0.09 129.52 155.43 120.89 4.75 弱势
17、2 600088 中视传媒 10.87 78,000 0.005 0.01 0.030.04 0.10 836.15 271.75 108.70 3.51 弱势2 600880 博瑞传播 9.62 58,628 0.37 0.42 0.150.41 0.45 22.90 23.46 21.38 4.96 优势2 000504 赛迪传媒 6.80 86,756 0.09 0.08 0.030.11 0.12 85.00 61.82 56.67 4.96 中性2 均值 均值 11.91 118,214 0.22 0.24 0.11 0.25 0.30 147.16 82.29 55.56 4.34
18、 / 中间值 中间值 10.87 86,756 0.2 0.180.090.230.3154.22 45.75 38.53 4.46 / 资料来源：光大证券研究所 光大证券研究所采用的公司评级系统为“收益评级风险评级”的二维体系，其定义如下： 收益评级: 最优未来 6 个月的投资收益率领先上证综合指数 15%以上; 优势未来 6 个月的投资收益率领先上证综合指数 5%至 15%; 中性未来 6 个月的投资收益率与上证综合指数的变动幅度相差-5%至 5%; 弱势未来 6 个月的投资收益率落后上证综合指数 5%至 15%; 最弱未来 6 个月的投资收益率落后上证综合指数 15%以上; 风险评级:
19、1正常风险,未来 6 个月投资收益率的波动小于等于上证综合指数波动; 2较高风险,未来 6 个月投资收益率的波动大于上证综合指数波动; w w w .2238.c n 中国最大下载资料网 w w w .2238.c n 珚珚药可救”的后进生。苏霍姆林斯基曾提到，对那些学习有困难的学生，要走到他们跟前，看看他们有什么困难，提出专门为他们准备的习题。学习差的学生脑力劳动的效果如何，不能要他们光听别的学生流利的回答，记黑板上的内容，而要设法使他们独立思考，因为思考的过程已经包含对知识因素的利用。要促使他们在每一节课上，在脑力劳动中哪怕获得一点点进步也好。说说容易做做难。我觉得我做得就不是很好，因为我
20、给学生上着同样的课，提着同样的问题，做着同样的作业，考着同样的试卷。我想，我做得不是很好，是我缺少教育素养的原因吧。而苏霍姆林斯基在教师的教育素养中恰恰提到，提高教师教育素养的主要途径是读书，读书，再读书，读书是教师的精神需要。所以今后，我要象要求学生那样要求自己：多读书，读好书，好读书。5 武汉东湖高新集团总部 绩效管理体系设计方案 九略博思联合项目组 2001年10月 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 绩效管理体系核心内容 一、方案概述 二、具体指标设计 三、操作程序 四、结果运用 Bothwitz ConsultingBothwitz Cons
21、ulting 方案概述 方案背景 4 集团总部战略澄清报告 4 集团总部组织结构设计 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 方案概述方案概述 设计核心目的 ( 通过绩效管理体系实施目标管理，保证?员工行动 与组织的战略目标及核心价值观实现有机的融合； ( 通过设计的过程和所设计的绩效管理操作程序为集 团总部营造持续、系统的沟通平台； ( 为薪酬设计方案提供依据. Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 方案概述方案概述 设计原则设计原则 ( 不是为了考核而设计方案，而是为了更好的提升绩 效； ( 简单的是最好的，人们
22、对自己理解的、可操作的东 西最积极； ( 绩效体系的设计不是因为企业需要这个体系，而是 企业要解决某些特定问题； ( 方案的设计要有一定的灵活性和时限性。 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 绩效管理体系核心内容 一、方案概述 二、具体指标设计 三、操作程序 四、结果运用 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 具体指标设计具体指标设计 技术思路技术思路 KPIKPI指标设计指标设计 绩效管理及应用绩效管理及应用 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 具体指标设计具体指标设计
23、 大人力资源体系图大人力资源体系图 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 具体指标设计具体指标设计 集团总部集团总部KPIKPI设计思路设计思路 战略目标 组织架构及部门职能 岗位设计及职责 功能 定位 流程 优化 关键成功因素 KPI设计 薪酬设计 具体活动 描述 绩效管理 目标分解 职能导向设计线职能导向设计线 战略导向设计线战略导向设计线 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 具体指标设计具体指标设计 技术思路技术思路 KPIKPI指标设计指标设计 绩效管理及应用绩效管理及应用 Bothwitz Consul
24、tingBothwitz Consulting 发展成为全国知名的 综合房地产服务提供 商和全球知名的生物 产品服务提供商 财务角度财务角度 ( 产业经营的产业经营的 高高 投资回报率投资回报率 ( 持续合理地优持续合理地优 化和调化和调 配内外部资配内外部资 源，保证产业管理源，保证产业管理 、产业分析、产业、产业分析、产业 运作能力的协同发运作能力的协同发 展展 (从从“ “企业经营企业经营” ” 到到“ “产业经营产业经营” ” 的经营者管理的经营者管理 理念创新理念创新 (员工的服务和员工的服务和 市场意识更新市场意识更新 集团总部战略目标集团总部战略目标 以强化以强化产业管理能产业管
25、理能 力力为核心，以构建为核心，以构建产业分析能产业分析能 力力和和产业运作能力产业运作能力为重点，以为重点，以 实现实现产业经营产业经营为目标为目标 具体指标设计具体指标设计 关键成功因素关键成功因素 目标分解目标分解 内部业务角度内部业务角度创新创新/ /学习角度学习角度 ( 为集团内部产为集团内部产 业价值链各环节业价值链各环节 提供优质服务提供优质服务 客户角度客户角度 集团远景集团远景 战略导向设计线战略导向设计线 Bothwitz ConsultingBothwitz Consulting 具体指标设计具体指标设计 战略导向设计线战略导向设计线 财务角度：财务角度： 客户角度：客户角度： 创新创新/ /学习角度：学习角度： 内部业务角度：内部业务角度： 投入产出比投入产出比 激励支出激励支出 （+ +） 员工市场经济意识员工市场经济意识 （+ +） 工作效率、效果工作效率、效果 （+ +） 内部客户满意度内部客户满意度 （+ +） （+ +） Bothwitz ConsultingBothwitz Consu
