1、股票奖励 （如期权）权利的法案未获通过。 q2002年7月9日，布什发表演讲，提出：“当一家 公司被调查时，SEC有权冻结其发给主管一级人 员的不适当酬劳。” q会计改革法规定，若公司财务资料不合规， 其CEO和CFO应负责，还要返还公司12个月的奖金 和红利，及通过买卖公司证券而实现的收益。 Date70中国证券监督管理委员会 5、公司向高管人员贷款 l近期美国披露案件都显示，公司向高管人员贷 款是普遍现象，连布什早年任公司高管时也如 此 l公司向高管人员贷款或为高管人员贷款提供担 保是管理层收购公司（MBO）的基本条件 l7月15日，美国参议院通过法案，禁止公司向 高管人员贷款 l人们担心
2、限制股票期权激励和向高管人员贷款 会否影响美国企业的活力和美国经济的增长前 景 Date71中国证券监督管理委员会 *72中国证券监督管理委员会 对券商和分析师的影响 l美国大券商已成为金融百货公司 l券商名义上在内部有防火墙，事实上存在严 重的独立性问题 l安然及以后的案件都表明，大券商的分析师 都“屁股指挥脑子”，投资银行有欺骗客户之 嫌 lSEC最近通过约束券商分析师的新规则： l禁止分析师提供偏向自家投资银行的利好报 告 l投资银行承接股票初始发行后40天内，其分 析师不得对该股票提供评估。对第二次发行 的股票十天后不得提供评估 Date73中国证券监督管理委员会 对券商和分析师的影响
3、 l限制分析师和投资银行家就评估报告交换意 见 l除复合性共同基金外，限制分析师交易自己 评估行业的初始发行股 l分析师在提交评估报告前30天和后5天，不得 买卖自己评估的股票 l禁止分析师卖出自己近期曾作出过推荐的股 票 l投资银行应公布股票评级标准和历史记录 Date74中国证券监督管理委员会 *75中国证券监督管理委员会 对资信评级机构的影响 l传安然和世通财务信息存在问题，资信评级公司 立即大幅降低其债券或股票的评级 l对评级公司如此随机应变，公众意见颇大，包括 ： 评级机构对投资者有什么责任？ 评级高低有否如此随意？ 评级是否有公开的标准？ 评级机构在运作中是否存在利益冲突？ Dat
4、e76中国证券监督管理委员会 对资信评级机构的影响 l会计改革法要求SEC就评级机构的地位和作 用进行研究，并在180天内向总统及国会两院报 告 评级公司在评价证券发行人时扮演的角色 上述角色对投资者的重要性，及对证券市场所起的作 用 对证券发行人财务资源和风险的评级对准确评估资源 的障碍 进入评级行业的障碍，以及如何打破这种障碍 评级机构宣布评级结果后，采取何种方法提高信息的 传递效率 评级机构运作中可能存在的利益冲突，以及避免或改 善该种利益冲突的方法 Date77中国证券监督管理委员会 *78中国证券监督管理委员会 公司和政府的关系 l美国政府名义上是全民选举的，但其政策实际 上为利益集
5、团所控制是公认的事实 l安然与美国政府存在复杂的关系 1989至2001年，共有71名参议员和187位众议员接受 过安然所谓的“政治献金” 布什从竞选州长到总统，都从安然得到大量政治捐 款 布什经济委员会顾问林赛和贸易代表佐立克，上任 前曾任安然顾问，每年领取5万美元报酬 布什资深顾问，国家紧急预备局局长罗夫至少拥有 10万美元的安然股票，并在安然“出事”前抛掉 Date79中国证券监督管理委员会 公司和政府的关系 陆军参谋长怀特曾任安然副总裁，拥有安然5000 万至1亿美元的股票 副总统切尼曾是哈里伯顿公司的总裁，该公司在 休斯敦建造了新的棒球场安然球场。 去年一年，切尼和安然决策者至少开了
6、四次会议 ，讨论能源问题。 在布什上台之初，以切尼为首的能源小组委员会 负责研究国家的能源政策，预计到2020年美国的 能源需求将增加32%，因而要大大增加石油、煤炭 、天然气的生产，在野心勃勃的能源计划背后， 安然是主要推动者。 Date80中国证券监督管理委员会 公司和政府的关系 l安然案爆发后，美国国会一再要求行政当局“说 清楚”。 l2002/3/20，美国国会结束了20世纪90年代以来 国会在竞选筹资改革方面的拉锯战，通过了自水 门丑闻以来影响最为深远的竞选筹资改革法 。 l2002/3/22，参议院政府事务委员会向有关公司 和人员发出29张传票，要求说清楚安然与白宫及 商业部、能源
7、部、劳工部、联邦能源委员会、 SEC等的关系，包括安然董事长莱，首席执行官 斯基林，德州共和党参议员格拉姆的妻子、安然 公司高级主管温迪.格拉姆。Date81 中国证券监督管理委员会 公司和政府的关系 l7月13日，英国经济学家周刊发表题为“ 布什和大企业：最不可能实施的惩罚”，估 计： l美国人对企业领导人缺乏信心，但政客并没 因此而蒙受损失 l随着经济反弹和公众愤怒情绪消退，要求实 行改革的呼声将会减弱，范围广泛的改革方 案在成为法律之前将大打折扣。 l这场赌博在政治上是明智的。不幸的是，美 国的资本主义将错过一次改革的机会 Date82中国证券监督管理委员会 *83中国证券监督管理委员会
8、 对商业道德和社会诚信的影响 q安然案后，人们普遍对美国的商业道德及社 会诚信产生怀疑，充分意识到其重要性。 q美国劳联产联主席斯威尼说：“从安然公 司到美林证券，到处充斥企业的不负责任行 为，现在是加以纠正的时候了。” Date84中国证券监督管理委员会 对商业道德和社会诚信的影响 l2002年3月4日，巴黎国际先驱论坛报刊 登文章，批评以安然为代表的美国式的“新 企业制度”的“掠夺腐败的侧面”及其“不 负社会责任和实施剥削的性质”，对于20世 纪70年代以里根和撒切尔为代表的“美国式 的新资本主义”进行了摇旗呐喊的批判，呼 吁：“返回20年代上半叶罗斯福时代的资本 主义。” “回归到负责任
9、的资本主义。” Date85中国证券监督管理委员会 对商业道德和社会诚信的影响 l6月26日，美国微软-全国广播公司网站发表 文章，题目为“我们是一个贪婪欺诈的民族 吗？” l7月2日，美国时代周刊网站发表文章， 题目为“绝对财富导致绝对腐败。” Date86中国证券监督管理委员会 对商业道德和社会诚信的影响 l布什2002年3月8日发言指出：“在美国，到目前 为止，大多数企业都履行他们的责任，他们不违 反道德，不忽视工人，不无视社会准则。近来， 我们看到，这些准则是多么重要，忽视它们会发 生危害。” l布什2002年7月9日提出：“没有良心就无法建设 资本主义，不讲道德就无法发财致富。”呼吁
10、： 建立一个“诚信的新时代”，提出“美国强大的 经济需要更高的商业伦理标准。”，工商业应建 立新的个人道德准则，以增强投资者的信心，让 员工为自己的公司自豪，并重新获得美国人民的 信任。 Date87中国证券监督管理委员会 *88中国证券监督管理委员会 几点感想与预测（1） q安然和安达信一定程度上是政治的牺牲品 徨徨教育，使橙橙的表达才能有了明显提高，图书馆的开放借读使小孩喜欢了阅读，培养了橙橙每天读书的好适应。现在橙橙变得更加明白事，特别喜欢上幼儿园，由于幼儿园里有爱他的教师，还有一起玩耍的小朋友，并交了特别多好朋友。橙橙现在变的更加爽朗外向，他总是给我们描绘幼儿园的欢乐故事。小孩的点点滴
11、滴变化和提高，无不使我们深深的为之感动。在这里我要特别感谢的是，教师们及时觉察和处理了橙橙带首饰上幼儿园事件。这事情的根源仍然我们做家长的忽略，有天放学接他回家，橙橙特别奇妙的告诉我们：我有一个宝贝！然后摊开手掌给我们看，原来是小朋友衣服上粘的小钻片。橙橙说：这是我的好朋友给我的宝贝。对小孩的话我们没有太在意，一笑了之。喜欢亮亮闪闪的事物是小孩的天分。也是我们做家长的太过马虎，家里的首饰都是散放在抽屉里。橙橙留心了这些闪亮的饰品存放位置，在假期换洗被褥期间，橙橙把家里的耳环、戒指、手链藏在了被子卷里带到了幼儿园。幸亏张教师铺被褥时及时觉察，才防止了后面的危险征询题和我们的损失。赵教师第一时间跟
12、我们联络，特别慎重的和我们核对。在此我特别感谢各位教师的细心、耐心。通过这件事，我对各位教师及时处理征询题的才能表示欣赏和感谢。我们也将积极对小孩进展配合教育工作，告诉他什么是应该做的，什么是不应该做的。 把小孩交到你们这些富有爱心和责任心的教师手里我们感到十分放心。在这里我们作为小孩的家长衷心感谢幼儿园的赵教师、高教师、张教师以及教育过、关心过、协助过橙橙的所有教师们，感谢园长的辛勤工作。你们辛苦了！作为家长我们没有更多的华美的辞藻来表示我们的感谢，只有怀着一颗真诚的、感恩的心、以及衷心的祝愿，祝愿教师们一生平安！再一次向你们道一声：教师！你们辛苦了！感谢你们！橙橙的爸爸、妈妈 安徽新和成皖
13、南药业有限公司药品品种表药品名称批准文号规格质量标准有效期无极膏皖药准字2001第X002651号卫生部药品标准（92）3年皮炎平霜皖药准字2001第X002652号安徽省药品标准（91）3年防裂护肤霜皖药准字2001第X002653号15%安徽省药品标准（92）3年优力肤霜皖药准字2001第X002654号10g:1g安徽省药品标准（93）3年红霉素软膏皖药准字2001第X002656号1%中国药典（2000版）5年醋酸氟轻松软膏皖药准字2001第X002657号10g:2.5mg中国药典（2000版）3年复方咪康唑软膏皖药准字2001第X002658号安徽省药品标准（92）3年皮康霜皖药准
14、字2001第X002659号安徽省药品标准（91）3年新脚气膏皖药准字2001第X002660号安徽省药品标准（87）3年丙酸氯倍他索软膏皖药准字2001第X002661号0.02%卫生部药品标准（87）3年曲安缩松尿素软膏皖药准字2001第X002662号卫生部药品标准（88）3年哈西奈德乳膏皖药准字2001第X002663号10g:10mg中国药典（2000版）3年醋酸地塞米松软膏皖药准字2001第X002666号10g:5mg中国药典（200版）3年丙酸倍氯米松软膏皖药准字2001第X002697号10g:2.5mg卫生部药品标准（87）3年硝酸咪康唑软膏皖药准字2001第X002698
15、号2%中国药典（2000版）3年尼群地平片皖药准字2001第X002667号10mg中国药典（2000版）3年卡托普利片皖药准字2001第X002668号25mg中国药典（200版）3年卡托普利片皖药准字2001第X005523号12.5mg中国药典（2000版）3年琥乙红霉素片皖药准字2001第X002669号0.125g中国药典（2000版）3年琥乙红霉素片皖药准字2001第X002670号0.1g中国药典（2000版）3年去痛片皖药准字2001第X002671号卫生部药品标准（89）3年吉他霉素片皖药准字2001第X002672号0.1g安徽省药品标准（94）3年阿昔洛韦片皖药准字200
16、1第X002673号0.1g卫生部药品标准（89）3年阿昔洛韦片皖药准字2001第X002674号0.2g卫生部药品标准（89）3年氯硝西泮片皖药准字2001第X002675号2mg中国药典（2000版）3年土霉素片皖药准字2001第X002676号0.25g卫生部药品标准（89）3年硝酸异山梨酯片皖药准字2001第X002678号5mg中国药典（2000版）3年马来酸氯苯那敏片皖药准字2001第X002681号4mg中国药典（2000版）3年甲氧氯普胺片皖药准字2001第X002682号5mg中国药典（2000版）3年艾司唑仑片皖药准字2001第X002683号1mg中国药典（2000版）3年感冒通片皖药准字2001第X002684号安徽省药品标准（89）3年异烟肼片皖药准字2001第X002685号50mg中国药典（2000版）3年异烟肼片皖药准字2001第X002686号100mg中国药典（2000版）3年盐酸左旋咪唑片皖药准字2001第X002687号
