1、94年 1月1日起生效的跟单信用证统一惯例(UCP 500) (海量营销 管理培训资料下载) （一）国际贸易惯例 n2托收统一规则 托收统一规则（Uniform Rules for Collection）也是由国际商会制定的，供各银行 等金融机构采用。托收统一规则是由国际 商会于1967年制定的商业单据托收统一规则 （Uniform rules on the Collection of Commercial Paper）修订而来。托收统一规 则由国际商会第322号出版物（ICC Publication No.322）公布于1978年，并于 1979年1月1日起生效。 (海量营销 管理培训资料下
2、载) （一）国际贸易惯例 n在国际保险领域，国际惯例主要包括： 1约克-安特卫普规则 2伦敦保险协会保险条款 (海量营销 管理培训资料下载) 二、国际货物贸易法的渊源 n（二）关于国际货物贸易的条约 关于国际货物贸易的条约主要集中于三个 领域中，其一是国际货物贸易合同领域。 联合国国际货物销售合同公约（UN Convention on Contracts for the International Sale of Goods，1980）。 (海量营销 管理培训资料下载) （二）关于国际货物贸易的条 约 n（二）关于国际货物贸易的条约 其二，是国际货物运输领域。 统一提单的若干法律规定的国际公约
3、亦称 海牙规则、维斯比规则、联合国海上 货物运输公约亦称汉堡规则、华沙公 约、国际货协、国际货约、联合 国国际货物多式联运公约等。 (海量营销 管理培训资料下载) （二）关于国际货物贸易的条 约 n（二）关于国际货物贸易的条约 其三，是国际支付领域。 统一汇票本票法公约和统一支票法公约 、国际汇票与国际本票公约。 (海量营销 管理培训资料下载) 二、国际货物贸易法的渊源 n（三）关于国际货物贸易的国内法 虽然由于在国际货物贸易领域中存在着一 些国际惯例和国际条约，在一定程度上，已经 有了关于国际货物贸易的统一法律规则和制度 ，但是，这毕竟只是一定程度上的统一，目前 还没有达到完全的统一。这也就
4、意味着：国际 货物贸易法中的一部分，是由各国关于（国际 ）货物买卖的国内法所构成的。 (海量营销 管理培训资料下载) 第二章 国际货物贸易法律制度 n第二节 国际贸易术语 一、国际贸易术语概述 国际贸易术语解释通则 华沙牛津规则 1941年修订的美国对外贸易定义 。 (海量营销 管理培训资料下载) 第二节 国际贸易术语 n国际贸易术语是为了简化买卖双方在做 国际货物贸易时的交易成本，明确买卖 双方所订立的国际货物贸易合同的相关 条款。 (海量营销 管理培训资料下载) 国际经济法 劭景春 北京大学经济学院 (海量营销 管理培训资料下载) 第二章 国际货物贸易法律制度 n第二节 国际贸易术语 一、
5、国际贸易术语概述 国际贸易术语是为了简化买卖双方 在做国际货物贸易时的交易成本，明确 买卖双方所订立的国际货物贸易合同的 相关条款。 (海量营销 管理培训资料下载) 第二节 国际贸易术语 n二、2000年国际贸易术语解释通则 的主要内容 (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n2000年国际贸易术语解释通则中所 规定的贸易术语共有13种，按其顺序分 为E、F、C、D四组： (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n（一）E组术语 E组中只有1种术语，即EXW（工厂交 货）。该术语全称为EXWORKS（ named
6、 place），其中文意为：工厂交货 (指定地点）。 该术语指卖方在其所在地 （工厂或仓库），在合同规定的时间将货物交 付给买方，即履行了其交货义务。 (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n（一）E组术语-EXW（工厂交货） 买方从这时(EXW)起承担将货物从交货地 亦卖方工厂或仓库运至目的地的一切风险、责 任和费用，其中包括但不限于：办理货物的出 口和进口手续、支付进口出口关税、签订运 输合同和保险合同、支付运费和保险费、货物 装运前的检验费用等。此外，买方还应偿付卖 方在自己的义务范围外应买方的请求并为其所 做的工作而支付的费用。 (海量营销 管
7、理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n交货：1.货物的实际交付； 2.单证的实际交付； n收货：1.接收（受）货物； 2.领受货物； (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n（二）F组术语 F组术语中共包括3种术语，即FCA、FAS和 FOB，分别述之如下： (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n lFCA（货交承运人） 该术语全称为FREE CARRIER（ named place），其中文意为：货交承 运人(指定地点）。 (海量营销 管理培训资料下载) lFCA（货交承运人）
8、 n货物的风险亦从此时从卖方转移至买方。但是 ，如果由于买方未能及时指定或选定承运人或 其他接货人，或者其所指定或选定的承运人或 其他接货人未能按约定时间接收货物；或者， 如果由于买方未能及时向卖方发出适当的装运 通知，从而致使卖方不能履行其交货义务，则 从约定的交货期限届满之日起，买方即须承担 货物的一切风险。不过，这须以有关的货物已 正式划归于合同项下为条件。 (海量营销 管理培训资料下载) lFCA（货交承运人） n在装货与卸货义务上，该术语简明地规 定：若卖方在其所在地交货，则卖方应 当负责装货；若卖方在任何其他地点交 货，则卖方不负责卸货。这是2000年 国际贸易术语解释通则对199
9、0年国 际贸易术语解释通则做出的重大修改 之一。 (海量营销 管理培训资料下载) lFCA（货交承运人） 该术语指卖方须自负风险和费用办理货 物的海关出口手续，并在合同规定的时 间将货物交至合同指定地点由买方指定 或选定的承运人或其他人照管，即履行 了其交货义务。 该术语可以适用于包括多式联运在 内的任何运输方式。 (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n2. FAS（船边交货） 该术语全称为FREE ALONGSIDE SHIP（named port of shipment），其 中文意为：船边交货（指定装运港） 。 (海量营销 管理培训资料下载)
10、2. FAS（船边交货） n该术语指卖方在指定的装运港码头或驳 船，在合同规定的时间将货物交至买方 指定船只的船边，即履行其交货义务， 这意味着买卖双方各自所应承担的责任 、费用和风险，均以船边为界。 (海量营销 管理培训资料下载) 2. FAS（船边交货） n在办理海关清关手续的义务上，该术语 要求买方办理进口清关手续，而卖方办 理出口清关手续。这是2000年国际贸 易术语解释通则对1990年国际贸易 术语解释通则做出的重大修改之二。 n该术语仅适用于海运或内河运输 (海量营销 管理培训资料下载) 国际经济法 劭景春 北京大学经济学院 (海量营销 管理培训资料下载) lFCA（货交承运人）
11、n货物的风险亦从此时从卖方转移至买方。但是 ，如果由于买方未能及时指定或选定承运人或 其他接货人，或者其所指定或选定的承运人或 其他接货人未能按约定时间接收货物；或者， 如果由于买方未能及时向卖方发出适当的装运 通知，从而致使卖方不能履行其交货义务，则 从约定的交货期限届满之日起，买方即须承担 货物的一切风险。不过，这须以有关的货物已 正式划归于合同项下为条件。 (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n3.FOB（船上交货） 该术语全称为FREE ON BOARD(named port of shipment)，其 中文意为：船上交货（指定装运港） 。
12、 (海量营销 管理培训资料下载) 3.FOB（船上交货） n该术语指卖方在指定的装运港，在合同 规定的时间将货物装到买方指定的船上 ；一俟货物越过船舷，卖方即履行了其 交货义务。这意味着买卖双方各自的责 任、费用和风险均以船舷为界。 (海量营销 管理培训资料下载) 3.FOB（船上交货） n该术语要求卖方办理货物出口清关手续 。 n该术语仅适用于海运或内河运输。在船 舷无实际意义的情况下，如在滚装滚 卸或集装箱运输的场合，使用FCA术语更 为合适。 (海量营销 管理培训资料下载) 二、2000年国际贸易术语解 释通则的主要内容 n（三）C组术语 C组术语中共包括4种术语，即CFR、 CIF、C
13、PT和CIP，分别述之如下： (海量营销 管理培训资料下载) （三）C组术语 nlCFR（成本加运费） 该术语全称为COST AND FREIGHT （named port of destination），其中 文愀缀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀騀捙鼀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=2649565111.206.198.530媛夤%掠璄椀瀀栀琀洀氀鰀捙董/Mi前台访问/p-2199783.html180.114.147.650媝夤%欀瀀栀琀洀氀鸀捙痒/Mg前台访问/d-1574096.html157.55.39.1970媟孼匀洀眀愀瀀瀀栀琀洀氀捜鲃/Mk前台访问/p-264
14、9603.html220.181.108.1420媡聠岨最蔀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀捝痒/Mg前台访问/d-1844869.html157.55.39.1970媣巔攀紀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀捝/Ke前台访问/d-208301.html207.46.13.1730媥开%最瀀栀琀洀氀捠/Mg前台访问/p-1790805.html115.60.186.380媧怬挀瀀栀琀洀氀捠痒/Mk前台访问/p-2562532.html220.181.108.1620媩勈硂慘最瀀栀琀洀氀葸换痒/Mg前台访问/d-1852052.html207.46.13.1730媫掰愀笀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀
15、捣/a前台访问/BookRead.aspx?id=2562532111.206.198.530媭勈硂掰筵椀瀀栀琀洀氀捣董/Mi前台访问/p-2624941.html123.183.224.650媯勈硂擜椀瀀栀琀洀氀捦董/Mg前台访问/p-1997012.html207.46.13.1730媱桠%最搀栀琀洀氀怀捨5Sowap前台访问/p-2649334.html220.181.108.940媳榌挀椀栀琀洀氀谀捩/Mg前台访问/p-1564220.html207.46.13.1730媵檸%欀瀀栀琀洀氀怂捪5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=2649334111.206.198.2
16、00媷毤%掠璄匀欀眀愀瀀搀栀琀洀氀捫董/Mg前台访问/d-2649328.html116.179.32.380媹洐%掠璄椀瀀栀琀洀氀捭/Mi前台访问/p-2649597.html220.181.108.880媻潨%攀瀀栀琀洀氀桸捯/Kg前台访问/d-184096.html46.229.168.1540媽炔殄最脀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀鐀捰/Mi前台访问/p-2649596.html116.179.32.1510媿勈硂炔劰嫭最瀀栀琀洀氀舂捲/Mk前台访问/p-2649599.html220.181.108.1580嫁勈硂琘劰嫭椀搀栀琀洀氀捵閔/Mk前台访问/p-2649601.html2
17、20.181.108.1630嫃癰%莠愀紀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀瀀捶鲃/Ke前台访问/p-161536.html207.46.13.1700嫅瞜%莠椀瀀栀琀洀氀鰀捷董/Mk前台访问/p-2649502.html220.181.108.1820嫇勈硂磈劰嫭攀搀栀琀洀氀捸董/Mi前台访问/p-2527238.html173.231.59.2110嫉秴匀漀眀愀瀀瀀栀琀洀氀捻5Sqwap前台访问/d-2649235.html220.181.108.1660嫋笠%掠璄最瀀栀琀洀氀怂捼5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=2649333111.206.198.70嫍勈硂籌劰嫭愀紀漀漀欀
18、刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀捾董/Mi前台访问/p-2143765.html46.229.168.1410嫏纤匀焀眀愀瀀搀栀琀洀氀捾董/Mi前台访问/p-1665510.html123.183.224.310嫑笩纤瓰舛欀瀀栀琀洀氀捾5Sqwap前台访问/p-2649610.html220.181.108.1490嫓胼匀漀眀愀瀀瀀栀琀洀氀掀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=2649610111.206.198.100嫕聠舨最茀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀怂掂5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=2649623111.206.198.740嫗荔%攀搀栀琀洀氀吀掃董/
19、Kg前台访问/d-110425.html123.183.224.660嫙勈硂荔椀瀀栀琀洀氀耀掄5Sowap前台访问/p-2649609.html220.181.108.830嫛勈硂蒀犰餈椀瀀栀琀洀氀掅怀/Me前台访问/d-1464066.html207.46.13.790嫝薬%匀漀眀愀瀀搀栀琀洀氀掆5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=2649609111.206.222.1670嫟勈硂蛘攀瀀栀琀洀氀授鲃/Ie前台访问/d-30576.html83.205.202.150语所表示的双方当事人在 交易中所应承担的责任、费用和风险。 (海量营销 管理培训资料下载) 三、其他文件中所
20、规定的国 际贸易术语 n（二）1941年修订的美国外贸易定义 1941年修订的美国对外贸易定义 对6类贸易术语作了规定，这6类贸易 术语分别是： (海量营销 管理培训资料下载) （二）1941年修订的美国外 贸易定义 n1EX（Point of Origin）产地交货 由于产地的具体情况不同，该术语可具体分为： EX FACTORY工厂交货； EX MILL制造厂交货； EX MINE矿山交货； EX PLANTATION农场交货； EX WAREHOUSE仓库交货；等等。 (海量营销 管理培训资料下载) （二）1941年修订的美国外 贸易定义 n2FOB运输工具上交货 在1941年修订的美国
21、对外贸易定义中， FOB术语共分为6种，兹分列如下： （1）FOB （named inland carrier at named inland point of departure） （2）FOB （named inland carrier at named inland point of departure）FREIGHT PRERAID TO (named point of exportation) (海量营销 管理培训资料下载) 2FOB运输工具上交货 n（3）FOB (named inland carrier at named inland point of departure) FR
22、EIGHT ALLOWED TO (named point) n（4）FOB （named inland point carrier at named point of exportation） n（6）FOB (named inland point in country of importation) 进口国指定内陆 地点交货。 (海量营销 管理培训资料下载) 2FOB运输工具上交货 n应当提出：第一，在以上6种FOB术语中 ，只有第5种，即FOB VESSEL (named port of shipment)是与国际贸易术语解 释通则中的FOB术语的意义一样的。第 二，其他5种FOB术语均
23、为内陆运输工具 交货，这里的“运输工具”包括火车、 汽车、驳船、拖船、飞机等其他内陆运 输工具。 (海量营销 管理培训资料下载) （二）1941年修订的美国外 贸易定义 n3FAS船边交货 该术语全称为FAS VESSEL （named port of shipment），即“指定装运港船 边交货”。 n4C&F成本加运费 该术语全称为C&F（named port of destination），即“成本加运费（指定 目的港）”。 (海量营销 管理培训资料下载) （二）1941年修订的美国外 贸易定义 n5CIF成本加保险、运费 该术语全称为CIF （named port of destina
24、tion），即“成本加保险、运费 （指定目的港）”。 n6EX DOCK进口港码头交货 该术语全称为EX DOCK（named port of importation），即“码头交货（指定 进口港）”。 (海量营销 管理培训资料下载) 第三节联合国国际货物销售 合同公约 n 1980年3月10日至4月11日，联合国在 维也纳举行了关于国际货物销售合同的会议。 62个国家的正式代表，以及1个国家和8个国 际组织的代表以观察员身份，出席了这资会议 。包括中国代表在内的54个国家的代表签署了 联合国国际货物销售合同公约，从而通过 了该公约。中国于1986年12月11日递交了该 公约核准书。1988年
25、1月1日，该公约生效。 至2001年11月15日，公约共有60个缔约国 。 (海量营销 管理培训资料下载) 第三节联合国国际货物销售 合同公约 公约除序文外，共包括四个部分计101条 n第一部分：适用范围和总则； n第二部分：合同的订立； n第三部分：货物销售；第四部分：最后 条款。 (海量营销 管理培训资料下载) 一、联合国国际货物销售合 同公约的适用范围 n根据公约的有关规定，公约的适用范围 是由以下各方面的因素决定的： (海量营销 管理培训资料下载) （一）适用公约的合同主体的 范围 n公约第1条第1款明确规定：本公约适用 于营业地在不同国家的当事人之间所订 立的货物销售合同： a）如果
26、这些国家是缔约国；或者(b）如 果国际私法规则导致适用某一缔约国的 法律。 (海量营销 管理培训资料下载) a）如果这些国家是缔约国 n在适用公约的第一种情形中，重要的是 确定当事人的营业地。根据公约的第1条 第2款的规定，当事人的营业地在不同国 家的事实，如果从合同中，或者从订立 合同之前的任何时候或订立合同时当事 人之间的任何交易或当事人透露的情况 均看不出来的话，则不予考虑。 (海量营销 管理培训资料下载) a）如果这些国家是缔约国 n在当事人有一个以上的营业地或者没有营业地 的场合，为确定是否应当适用公约之目的，亦 应当首先确定当事人的营业地。为此，公约第 10条规定：如果当事人有一个
27、以上的营业地， 则以与合同的履行关系最密切的营业地为其营 业地，但要考虑到双方当事人在订立合同前任 何时候或订立合同时所知道或所设想的情况。 如果当事人没有营业地，则以其惯常居所地为 准。 (海量营销 管理培训资料下载) (b）如果国际私法规则导致适 用某一缔约国的法律 n 在适用公约的第二种情形中，除了须确定当 事人的营业地是位于不同的国家外，重要的是 存在着国际私法规则导致某个缔约国法律的适 用这一情况。一般地，这里的“国际私法规则 ”应当被理解为是对法院有拘束力的国际私法 规则，包括法院所属国的国内法中的国际私法 规则，也包括对法院所属国有拘束力的统一国 际私法规则。而国际私法规则导致适
28、用其法律 的国家必须是缔约国，它可能是法院所属国， 亦可能是其他国家。 (海量营销 管理培训资料下载) 国际经济法 劭景春 北京大学经济学院 (海量营销 管理培训资料下载) 第三节联合国国际货物销售 合同公约 n一、联合国国际货物销售合同公约 的适用范围 公约第1条第1款明确规定：本公约 适用于营业地在不同国家的当事人之间 所订立的货物销售合同： a）如果这些国家是缔约国；或者(b）如 果国际私法规则导致适用某一缔约国的 法律。 (海量营销 管理培训资料下载) （二）适用公约的销售范围 n 公约第2条对不属公约管辖的销售作了 归纳，明确规定公约不适用于以下销售 ： (海量营销 管理培训资料下载
29、) （二）适天天文档在线 联系qq：744421982IV. 财务工程的分析方法1. 积木分析法（模块分析法）是指将各种金融工具进行分解或组合，以解决金融/财务问题。 定义符号： 0，/ +1， -1 买入看涨期权 = +多头 出售看跌期权空头 买入看跌期权 = + 出售看涨期权 金融工程的基本积木块例1：（a）多头看涨期权损益图 （b）空头看跌期权损益图（a）十 （b） 1元 1元 1元（同学们可以用0，-1，+1符号验证）图13 期权组合图形例2：图1-4 现货多头交易 图15 看跌期权多头交将这两种交易组合在一起，我们就可以发现另一种交易工具（见图l6），新产生的工具即看涨期权的多头交
30、易。 = （同学们验证）图1-6 创新看涨期权多头请同学们做：1、（a）现货多头交易 + （b）看涨期权空头交易 =？2、（a）现货空头交易 + （b）看涨期权多头交易 =？3、（a）现货空头交易 + （b）看跌期权空头交易 =？2. 无套利均衡分析法Methods of No-Arbitrage Equilibrium Analysis 无套利均衡分析方法1) 企业价值的度量 Measuring of Firms Value企业价值： 会计上的度量：（账面价值） 资产 = 负债 + 股东权益 金融/财务上的度量：（市场价值） 企业价值= 负债的市场价值+权益的市场价值2)MM Theory
31、基本假设：1、 无摩擦环境假设：2、 企业发行的负债无风险。课堂案例分析讨论8： 无套利均衡分析技术假设有两家企业U公司和L公司，他们的资产性质完全相同，处于同一风险等级，即经营风险相同。也就是说，两家公司每年创造的息税前收益都是1,000万人民币。公司U的资本结构与公司L的资本结构情况如下： U L 单位：（万元） EBIT ￥ 1,000 ￥ 1,000D 0 4,000 (8%)股本数 100万股 60万股 Ke 10%计算两家公司的价值及股票价格？如果价格不等，人们就会进行无风险套利活动，套利的结果使得企业价值相等，股票价格相等。如：一位投资者可以作如下套利：卖空1%的公司U的股票，获
32、得100万元（1%100万股100元=100万股）同时，买进1%的公司L的债券和1%的公司L的股票，其价值分别为：1%4000万元=40万元债券 1%60万股90元=54万元交易所产生的现金流量如下：头寸情况 即时现金流 未来每年的现金流 1%公司U股票的空头 +10,000股100元=100万元 -EBIT1%=-10万元1%公司L债券的多头 -1%4,000万元 =-40万元 1%320万元=3.2万元 1%公司L股票的多头 -6,000股90元= -54万元 1%(EBIT-300万元)=6.8万元 净现金流 6万元 0MM理论结论： 在MM条件下，企业价值与资本结构无关。 采用无套利均
33、衡分析技术，实际上是用另一组证券来“复制（Replicate）”某一项或某一组证券。技术要点是：是复制证券的现金流特性与被复制证券的现金流特性完全相同。注意：1） 在未来任何情况下，二者的现金流特性都应该是相同的；2） 构筑套利的复制证券工作至少在理论上是可以在市场中实现的。3） 经营风险相同，但两家股票的风险/收益特性是不一样的。例： 公司U(共100万股)公司L（共60万股）状况EBITEPS净收益EPS好1,500万元15元1,180万元19.67元种1,000万元10元680万元11.33元坏500万元5元180万元3.00元平均值1,000万元10元680万元22.33元标准差4元6
34、.81元KU =10元/100元 = 10%， KL = 11.33元/100元=11.33%3) Weighted Average Cost of Capital在MM条件下，企业的加权平均资本成本为：由此得出负债企业的权益成本Ke为： （命题1） （命题2） 这还导致一条非常重要的金融/财务学原理： 资本的成本取决于资本的使用而不是取决于来源。 另外， PV：市场价值 P0:均衡价格P0 = PV NPV = 0 又引出一条基本的金融学原理： 在金融市场上的交易都是零净现值行为。4) The Implications of MM Theory 这里分析税收对企业价值的影响。 课堂案例分析讨论9：税收对企业价值的影响 继续案例12讨论。假定对公司U和公司L都要征收33%的所得税，那么对于投资者（股东和债权人）每年能够得到的收益现金流量是： 公司U: (1-T)EBIT = (1-0.33)1,000万元=670万元 公司L：（1-T）(EBIT-I)+I=(1-T)EBIT+TI = 670万元+0.33320万元 = 670万元+105.6万元有关两家公司的市场价值及其分
