1、Irwin/McGraw-Hill Chapter 2 Fundamental theory Of Financial Statement Analysis Made by Wen-xian Hu TSINGHUA UNIVERSITY PRESS,2007 No matter how serene today may No matter how serene today may be, tomorrow is always uncertain. be, tomorrow is always uncertain. Dont let that reality spook you. Dont le
2、t that reality spook you. Warren Warren BuffettBuffett (2011)(2011) Investment Analysis Investment Analysis First Edition 22012-2-15 章节提示图章节提示图章节提示图章节提示图 资产负债 表阅读 报表的 重新编 制 会计有 用性 资产负债 表阅读 报表的 重新编 制 会计有 用性 内容 提示 内容 提示 利润表 阅读 利润表 阅读 现金流量 表阅读 现金流量 表阅读 决策和评估受托责任所需的财务会计信息决策和评估受托责任所需的财务会计信息 成本效益重要性成本效益重要
3、性 可理解性可理解性 相关性相关性 可靠性可靠性 可比性可比性一致性一致性实质重于形式实质重于形式及时性及时性 谨慎性谨慎性 会计信息的质量特征图会计信息的质量特征图会计信息的质量特征图会计信息的质量特征图 ?问题导入问题导入问题导入问题导入 ? ? 会计在经济生活中的作用何在？会计在经济生活中的作用何在？会计在经济生活中的作用何在？会计在经济生活中的作用何在？ ? ? 资产负债表、利润表和现金流量表的关系？资产负债表、利润表和现金流量表的关系？资产负债表、利润表和现金流量表的关系？资产负债表、利润表和现金流量表的关系？ ? ? 如何阅读财务报表？如何阅读财务报表？如何阅读财务报表？如何阅读财
4、务报表？ ? ? 现金流真得特别重要吗？现金流真得特别重要吗？现金流真得特别重要吗？现金流真得特别重要吗？ Irwin/McGraw-Hill TSINGHUA UNIVERSITY PRESS,2007 ?会计是如何规范市场运用的？会计是如何规范市场运用的？ 以以现行价 值为基础 的会计 现行价 值为基础 的会计 逆向选择 （ 逆向选择 （内部信息内部信息） 道德风险道德风险 （管理者努力程度管理者努力程度） 理性投资 决策 理性投资 决策 雇佣合同 借款条约 雇佣合同 借款条约 充分披露充分披露 刚性 “净收益” 刚性 “净收益” 准则制定准则制定 SEC， FASB 理想状态信息不对称信
5、息使用者 的决策问题 会计反应协调 理想状态信息不对称信息使用者 的决策问题 会计反应协调 ?资产负债表问题导入资产负债表问题导入资产负债表问题导入资产负债表问题导入 ? ? 1 1、资产的构成中流动资产重要还是非流动资、资产的构成中流动资产重要还是非流动资、资产的构成中流动资产重要还是非流动资、资产的构成中流动资产重要还是非流动资 产重要？产重要？产重要？产重要？ ? ? 2 2、流动资产中构成中存货重要吗？、流动资产中构成中存货重要吗？、流动资产中构成中存货重要吗？、流动资产中构成中存货重要吗？ ? ? 3 3、融资与投资如何匹配？可以作何选择？、融资与投资如何匹配？可以作何选择？、融资与
6、投资如何匹配？可以作何选择？、融资与投资如何匹配？可以作何选择？ ? ? 4 4、现金周转周期是什么？它是越长越好还是、现金周转周期是什么？它是越长越好还是、现金周转周期是什么？它是越长越好还是、现金周转周期是什么？它是越长越好还是 越短越好？越短越好？越短越好？越短越好？ ? ? 5 5、一般融资顺序是什么？我国的融资顺序？、一般融资顺序是什么？我国的融资顺序？、一般融资顺序是什么？我国的融资顺序？、一般融资顺序是什么？我国的融资顺序？ 表表表表2004200420042004- - - -2005200520052005年度沪市上市公司长期资金来源比较表年度沪市上市公司长期资金来源比较表年
7、度沪市上市公司长期资金来源比较表年度沪市上市公司长期资金来源比较表 金额（亿元）金额（亿元）金额（亿元）金额（亿元）比重（比重（比重（比重（%） 来源项目来源项目来源项目来源项目形式形式形式形式 2004200420042004年年年年2005200520052005年年年年 2004200420042004 年年年年 2005200520052005 年年年年 利润留成利润留成利润留成利润留成 未分配利润、送股、未分配利润、送股、未分配利润、送股、未分配利润、送股、 盈余公积金、公益金盈余公积金、公益金盈余公积金、公益金盈余公积金、公益金 2093.062093.062093.062093.
8、062551.032551.032551.032551.0345.0345.0345.0345.03 44.2944.2944.2944.29 长期负债长期负债长期负债长期负债 长期借款、未偿付债长期借款、未偿付债长期借款、未偿付债长期借款、未偿付债 券、长期应付款券、长期应付款券、长期应付款券、长期应付款 456.27456.27456.27456.27496.07496.07496.07496.079.289.289.289.288.68.68.68.6 股权融资股权融资股权融资股权融资配股、增发新股配股、增发新股配股、增发新股配股、增发新股2009.02009.02009.02009.0
9、2712.22712.22712.22712.245.1545.1545.1545.15 47.1147.1147.1147.11 配股配股配股配股676.6676.6676.6676.614.214.214.214.215151515535353530.250.250.250.25 其中：其中：其中：其中： 增发新股增发新股增发新股增发新股1422.41422.41422.41422.42698.02698.02698.02698.029.6229.6229.6229.62 46.8646.8646.8646.86 长期资金增加额合计长期资金增加额合计长期资金增加额合计长期资金增加额合计46
10、48.334648.334648.334648.335759.35759.35759.35759.3100100100100100100100100 数据来源：金额数据中，数据来源：金额数据中，“ “股权融资股权融资” ”数据来源于数据来源于中国证券期货统计年鉴中国证券期货统计年鉴20052005、20062006的的 有关表中，有关表中，“ “利润留成利润留成” ”和和“ “长期负债长期负债” ”数据来源于数据来源于windwind数据库数据库20062006版；比例数据系作者依据版；比例数据系作者依据 表中的金额数据计算而得。表中的金额数据计算而得。 表表表表 2020家国有控股上市公司的
11、融资方式：家国有控股上市公司的融资方式：家国有控股上市公司的融资方式：家国有控股上市公司的融资方式：20022002- -20052005年年年年 单位：单位：% 内部融资内部融资内部融资内部融资外部融资外部融资外部融资外部融资 年度年度年度年度 净资净资净资净资 产收产收产收产收 益率益率益率益率 资产资产资产资产 负债负债负债负债 率率率率 比率比率比率比率折旧折旧折旧折旧 留存留存留存留存 收益收益收益收益 比率比率比率比率 流动流动流动流动 负债负债负债负债 长期长期长期长期 负债负债负债负债 配股或配股或配股或配股或 增股或增股或增股或增股或 IPOIPOIPOIPO 2002200
12、25.615.6146.8646.8633.4333.4325.9925.997.437.4366.5766.5759.9959.996.516.510.420.42 20032003- -0.270.2749.3649.3632.7132.7125.2025.207.517.5167.2967.2959.3959.397.907.90 0 0 200420042.502.5051.5751.5732.6532.6525.2725.277.387.3867.3567.3559.8559.857.507.50 0 0 200520056.706.7053.2753.2730.7530.7524.
13、1924.196.566.5669.2969.2959.8959.898.688.680.680.68 资料来源：本表的资料来源：本表的2020家国有控股上市公司（深市和沪市各选择家国有控股上市公司（深市和沪市各选择1010家），表中数据家），表中数据 系作者根据系作者根据windwind数据库数据库20062006版的有关数据计算而得。版的有关数据计算而得。 表表表表 20202020家民营上市公司的融资方式：家民营上市公司的融资方式：家民营上市公司的融资方式：家民营上市公司的融资方式：2002200220022002- - - -2005200520052005年年年年 单位：单位：% 内
14、部融资内部融资内部融资内部融资外部融资外部融资外部融资外部融资 年度年度年度年度 净资净资净资净资 产收产收产收产收 益率益率益率益率 资产资产资产资产 负债负债负债负债 率率率率比率比率 比率比率折旧折旧折旧折旧 留存留存留存留存 收益收益收益收益 比率比率比率比率 流动流动流动流动 负债负债负债负债 长期长期长期长期 负债负债负债负债 配股或增配股或增配股或增配股或增 股或股或股或股或IPOIPOIPOIPO 200220027.767.7651.1651.1621.6321.63 17.0617.064.574.5778.3778.3771.8271.826.556.55 0 0 200
15、320034.544.5455.8855.8818.4318.4315.3615.363.063.0681.5781.5772.9672.968.618.61 0 0 200420044.364.3658.5558.5517.8117.8115.9015.901.911.9182.1982.1974.9874.987.227.22 0 0 20052005 - - 14.4514.45 60.7260.7216.4316.4317.5217.52- -1.091.0983.5783.5775.1175.118.458.45 0 0 资料来源：本表的资料来源：本表的2020家民营上市公司（深市和
16、沪市各选择家民营上市公司（深市和沪市各选择1010家），表中数据系作家），表中数据系作 者根据者根据windwind数据库数据库20062006版的有关数据计算而得。版的有关数据计算而得。 表表表表雅戈尔（雅戈尔（雅戈尔（雅戈尔（600630600630）的融资方式：）的融资方式：）的融资方式：）的融资方式：19991999- -20052005年年年年 单位：单位：% 内部融资内部融资内部融资内部融资外部融资外部融资外部融资外部融资 年度年度年度年度 净资净资净资净资 产收产收产收产收 益率益率益率益率 资产资产资产资产 负债负债负债负债 率率率率 比率比率比率比率折旧折旧折旧折旧 留存留存
17、留存留存 收益收益收益收益 比率比率比率比率 流动流动流动流动 负债负债负债负债 长期长期长期长期 负债负债负债负债 配股或配股或配股或配股或 增股或增股或增股或增股或 IPOIPOIPOIPO 1999199918.2818.2827.3127.3150.250.210.910.939.339.349.849.849.849.8 0 0 0 0 2000200017.7317.7326.4826.4830.930.96.16.124.824.869.169.124.824.8 0 0 44.344.3 2001200118.5518.5537.1937.1940.640.65.75.734.
18、934.959.459.459.459.4 0 0 0 0 2002200218.5418.5453.9253.9222.4022.408.248.2414.1614.1677.6077.6077.6077.60 0 0 0 0 2003200316.6816.6861.2561.2521.5721.577.567.5614.0114.0178.4378.4354.5554.5523.8823.88 0 0 2004200416.4516.4562.9862.9818.7818.788.18.110.6810.6881.2281.2270.9470.9410.2810.28 0 0 20052
19、00515.0115.0162.3962.3921.0721.079.909.9011.1711.1778.9378.9375.1275.123.813.81 0 0 资料来源：从雅戈尔公司（民营）年度报告数据整理而得。资料来源：从雅戈尔公司（民营）年度报告数据整理而得。 表表表表龙头股份（龙头股份（龙头股份（龙头股份（600630600630）的融资方式：）的融资方式：）的融资方式：）的融资方式：19991999- -20052005年年年年 单位：单位：% 内部融资内部融资内部融资内部融资外部融资外部融资外部融资外部融资 年度年度年度年度 净资净资净资净资 产收产收产收产收 益率益率益率益
20、率 资产资产资产资产 负债负债负债负债 率率率率 比率比率比率比率折旧折旧折旧折旧 留存留存留存留存 收益收益收益收益 比率比率比率比率 流动流动流动流动 负债负债负债负债 长期长期长期长期 负债负债负债负债 配股或配股或配股或配股或 增股或增股或增股或增股或 IPOIPOIPOIPO 1999199911.2511.2565.8265.8212127.47.44.64.6888840.140.147.847.8 0 0 2000200012.1912.19666632.132.115.615.616.616.667.967.954.454.413.413.4 0 0 200120015.95
21、5.9561.4161.417.67.64.94.92.72.792.492.4 0 0 333359.459.4 200220023.013.015.185.1831.9931.990.620.6230.7730.7768.6168.61 68.6168.61 0 0 0 0 200320031.0341.0346.246.2422.0522.050.820.8221.2321.2377.9577.9577.9577.95 0 0 0 0 20042004 - - 18.3818.38 65.0065.005.535.5316.3916.39 - - 10.8610.86 94.4694.4
22、691.5691.562.912.91 0 0 20052005- -2.772.7761.5561.5512.2412.2416.7716.77- -4.544.5487.7687.7685.2585.252.512.51 0 0 资料来源：从龙头股份公司（国有控股）年度报告数据整理而得。资料来源：从龙头股份公司（国有控股）年度报告数据整理而得。 ? ? 功能功能功能功能 提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和提供企业在某一特定时点所拥有的全部资产、负债和 所有者权益（所有者权益（所有者权益（
23、所有者权益（自有资本自有资本自有资本自有资本）的存量及其结构。）的存量及其结构。）的存量及其结构。）的存量及其结构。 ? ? 关系关系关系关系资产资产资产资产=负债负债负债负债+ + + +所有者权益所有者权益所有者权益所有者权益 ? ? 作用作用作用作用 有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、有助于管理者了解某一时点上各类资产和负债的规模、 结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义结构及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义结构
24、及其数量对应关系，明确个人和企业受托责任及义 务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断务，作出基于优化结构、降低风险和提高运营效率的判断 和决策。和决策。和决策。和决策。 ?资产负债表资产负债表 ?资产负债表结构资产负债表结构资产负债表结构资产负债表结构 资 产负债及所有者权益 流动资产流动负债 长期投资长期负债 固定资产负债合计 在建工程实收资本股本 无形资产和其他资产未分配利润 资产总计负债和所有者权益总计 资产负债表反映的财务管理内容资产负债表反映的财务管理内容资产负债表反映的财
25、务管理内容资产负债表反映的财务管理内容 - - - -1 1 1 1 资 产 财务管理 核心 资 产 财务管理 核心 库存现金现金流管理库存现金现金流管理 交易性金融资产 证券价值管理 应收账款 收款质量与客户信用政策 管理 存货存货数量与周转效率管理 长期投资企业对外投资及证券投资 固定资产资本性投资管理 资产管理 的核心是 通过资产 的优化配 置提高资 产的营运 效率 资产管理 的核心是 通过资产 的优化配 置提高资 产的营运 效率 资产负债表反映的财务管理内容资产负债表反映的财务管理内容资产负债表反映的财务管理内容资产负债表反映的财务管理内容 - - - -2 2 2 2 负债及所有者权
26、益财务管理（融资） 核心核心 短期借款银行信用 应付帐款商业信用 长期负债负债融资（资本结构） 实收资本股本权益融资（资本结构） 未分配利润股利分配（留存收益） 融资结构 与所投资 的各类资 产之间的 现金流规 划 ? 利润表问题导入利润表问题导入利润表问题导入利润表问题导入 ? ? 如何阅读利润表？如何阅读利润表？如何阅读利润表？如何阅读利润表？ ? ? 利润表中要重点把握哪些？利润表中要重点把握哪些？利润表中要重点把握哪些？利润表中要重点把握哪些？ ? ?损益表（利润表）损益表（利润表）损益表（利润表）损益表（利润表） ?功能功能功能功能 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量
27、。提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量。提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量。提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏损数量。 ?关系关系关系关系 ( ( ( (收入收入收入收入- - - -费用）费用）费用）费用）+ + + +（利得（利得（利得（利得- - - -损失）损失）损失）损失）= = = =利润利润利润利润 ?作用作用作用作用 有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项有助于管理者了解本期取得的收入和发生的产品成本、各项 期间费用及税金
28、（不含增值税），了解盈利总水平和各项利期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利期间费用及税金（不含增值税），了解盈利总水平和各项利 润来源及其结构，把握经营策略。润来源及其结构，把握经营策略。润来源及其结构，把握经营策略。润来源及其结构，把握经营策略。 利润表利润表利润表利润表 编制单位：编制单位：编制单位：编制单位：_年年年年_ _ _ _ 月月月月单位：元单位：元单位：元单位：元 项目项目项目项目本期金额本期金额本期金额本期金额上期金额上期金额上期金额上期金额 一、营业收入一、营业收入一、营业收入一、营业收入 减：营业成本减：
29、营业成本减：营业成本减：营业成本 营业税金及附加营业税金及附加营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用销售费用销售费用 管理费用管理费用管理费用管理费用 财务费用财务费用财务费用财务费用 资产减值损失资产减值损失资产减值损失资产减值损失 加：加：加：加：公允价值变动公允价值变动公允价值变动公允价值变动 投资收益投资收益投资收益投资收益 二、营业利润二、营业利润二、营业利润二、营业利润 加：营业外收支净额加：营业外收支净额加：营业外收支净额加：营业外收支净额 三、利润总额三、利润总额三、利润总额三、利润总额 减：所得税减：所得税减：所得税减：所得税 四、净利润四、净利润四、净利润四、净利润
30、 五、每股收益五、每股收益五、每股收益五、每股收益 （一）基本每股收益（一）基本每股收益（一）基本每股收益（一）基本每股收益 （二二）稀释每股收益稀释每股收益（二二）稀释每股收稀释每股收益益 损益表反映的财务管理内容损益表反映的财务管理内容损益表反映的财务管理内容损益表反映的财务管理内容 项 目财务管理 销售收入销售规模及市场风险 减：变动成本 固定成本（付现部分）经营杠杆 固定成本（非付现部分） 息税前利润经营风险 减：费用化利息财务杠杆 税前利润 投资收益资本运营 减：所得税税务规划 税后利润股东收益和风险 利润分配表的结构利润分配表的结构利润分配表的结构利润分配表的结构 项 目 一、净利润 加：年初未分配利润 盈余公积转入 二、可供分配的利润 减：提取法定盈余公积 三、可供股东分配的利润 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积金 应付普通股股利 转作股本的普通股股利 四、未分配利润 利润分配表所反映的财务管理内容利润分配表所反映的财务管理内容利润分配表所反映的财务管理内容利润分配表所反映的财务管理内容 项 目财务管理 一、净利润加年初未分配利润期初剩余索取权 加：盈余公积转入弥补亏损 二、可供分配的利润 减：分配利润 /股利股利政策 转增权益企业积累 三、未分配利润期末剩余索取权 ?思考题思考题思考题思
