1、 金 工 点 评 金 工 点 评 20212021 年年 8 8 月月 2424 日日 陶金期权指数显示情绪陶金期权指数显示情绪乐观乐观 金 融 工 程 金 融 工 程 投资要点：投资要点： 本日行情概况本日行情概况 1. 50ETF 期权：今日标的收盘于 3.185，较前一个交易日上涨 1.56%； 波动指数由前一个交易日的 21.18 下降至 19.98；期权持仓量上涨 1.99%至 361.68 万张，而成交量大幅上涨 22.04%至 342.53 万张。 2. 华泰柏瑞 300ETF 期权： 今日标的收盘于 4.957， 较前一个交易日上 涨 1.06%；波动指数由前一个交易日的 19
2、.93 下降至 19.23；期权 持仓量上涨 2.73%至 212.48 万张，而成交量上涨 3.12%至 264.07 万张。 3. 嘉实 300ETF 期权：今日标的收盘于 4.947，较前一个交易日上涨 1.17%； 波动指数由前一个交易日的 20.15 下降至 19.32； 期权持仓 量上涨 4.02%至 39.40 万张，而成交量下降 5.03%至 37.02 万张。 4. 沪深 300 股指期权： 今日标的收盘于 4888.390， 较前一个交易日上 涨 1.09%；波动指数由前一个交易日的 20.28 下降至 19.05；期权 持仓量上涨 2.05%至 16.10 万张，而成交量
3、上涨 4.44%至 10.43 万 张。 5. 陶金期权指数 50ETF 76 分，300ETF 92 分，显示情绪乐观。 6. 股指期货：IH，IF，IC 主力合约基差点位分别为-7.97、-36.59、 -66.38,对应的年化基差比例（正代表升水，负代表贴水）分别为 -3.78%、-10.80%、-13.33%。 风险提示：风险提示：本文所提供数据仅供参考，并不构成任何投资建议。 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 期权日报（期权日报（20212021 年年 8 8 月月 2424 日）日） 请阅读请阅读最后一页的重要声明最后一页的重要声明 以才聚财以才聚财，财通天下
4、，财通天下 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 联系联系信息信息 陶勤英陶勤英 分析师分析师 SAC 证书编号：S0160517100002 熊晓湛熊晓湛 分析师分析师 SAC 证书编号：S0160519120002 相关报告相关报告 1 期权定价中的行权概率该如何理解？ 期权小课堂第 1 期 2 隐含波动率计算方法比较期权小课堂 第 2 期 3 北上资金的择时能力如何？期权小课 堂第 3 期 4 临近到期日的期权策略期权小课堂第 4 期 5 如何利用基差贴水套利？期权小课堂 第 5 期 6 反向日历价差为何表现优于正向期权 小课堂第 6 期 更多投研资料 或+ WX公众号mtac
5、hn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 1 1、 陶金期权指数陶金期权指数 1.1 1.1 5 50ETF0ETF 表表1：50ETF近期打分变化表现近期打分变化表现 目标日期目标日期 打分打分 涨跌幅涨跌幅 2021-08-05 88 -0.18% 2021-08-06 89 -0.80% 2021-08-09 37 1.11% 2021-08-10 65 1.65% 2021-08-11 93 -0.81% 2021-08-12 76 -1.03% 2021-08-13 23 -
6、0.21% 2021-08-16 10 0.25% 2021-08-17 21 -2.45% 2021-08-18 6 1.32% 2021-08-19 35 -1.43% 2021-08-20 26 -2.20% 2021-08-23 9 0.90% 2021-08-24 23 1.56% 2021-08-25 76 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 图图1：50ETF多空择时表现多空择时表现 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业
7、评级标准证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 1.2 1.2 3 300ETF00ETF 表表 2 2：300ETF 近期打分表现近期打分表现 目标日期目标日期 打分打分 涨跌幅涨跌幅 2021-08-05 96 -0.60% 2021-08-06 93 -0.32% 2021-08-09 43 1.10% 2021-08-10 85 1.13% 2021-08-11 93 -0.53% 2021-08-12 75 -0.63% 2021-08-13 23 -0.54% 2021-08-16 5 -0.06% 2021-08-17 10 -2.23% 2021
8、-08-18 2 1.08% 2021-08-19 28 -0.69% 2021-08-20 25 -1.83% 2021-08-23 7 1.49% 2021-08-24 53 1.06% 2021-08-25 92 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 图图2：300ETF多空择时表现多空择时表现 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 2 2、 股
9、指期货基差股指期货基差 表表 3 3：IH 合约合约基差基差 日期日期 IH00.CFE IH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE 2021-08-11 -21.78 -34.38 -65.58 -78.78 2021-08-12 -12.71 -28.11 -55.71 -67.11 2021-08-13 -5.64 -20.04 -48.64 -60.24 2021-08-16 -1.82 -16.22 -46.62 -61.62 2021-08-17 -9.68 -24.88 -50.28 -64.68 2021-08-18 -6.15 -17.15 -40.95 -54.5
10、5 2021-08-19 -5.17 -17.97 -40.57 -54.37 2021-08-20 -12.75 -11.75 -27.75 -39.95 2021-08-23 -8.29 -14.29 -29.09 -44.09 2021-08-24 -7.97 -13.97 -27.37 -41.97 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 表表 4 4：IH 合约年化合约年化基差比例基差比例（% %） 日期日期 IH00.CFE IH01.CFE IH02.CFE IH03.CFE 2021-08-11 -23.78 -9.92 -5.63 -3.99 2
11、021-08-12 -16.49 -8.49 -4.88 -3.46 2021-08-13 -8.74 -6.31 -4.32 -3.13 2021-08-16 -5.03 -5.59 -4.23 -3.24 2021-08-17 -31.23 -8.91 -4.70 -3.49 2021-08-18 -29.69 -6.35 -3.82 -2.93 2021-08-19 -45.18 -6.96 -3.87 -2.97 2021-08-20 -100.00 -4.87 -2.74 -2.25 2021-08-23 -3.83 -3.13 -2.92 -2.49 2021-08-24 -3.7
12、8 -3.07 -2.73 -2.35 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 表表 5 5：IF 合约合约基差基差 日期日期 IF00.CFE IF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE 2021-08-11 -41.94 -70.34 -127.74 -165.34 2021-08-12 -24.35 -53.35 -116.15 -145.95 2021-08-
13、13 -12.58 -42.38 -104.98 -137.18 2021-08-16 -6.87 -36.07 -96.87 -130.87 2021-08-17 -11.60 -41.00 -95.60 -125.60 2021-08-18 -15.24 -43.44 -97.84 -128.24 2021-08-19 -9.14 -47.94 -105.74 -135.54 2021-08-20 -24.67 -51.27 -104.47 -134.07 2021-08-23 -46.08 -68.88 -104.08 -136.08 2021-08-24 -36.59 -53.79 -
14、95.59 -124.79 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 表表 6 6：IF 合约年化合约年化基差比例基差比例（% %） 日期日期 IF00.CFE IF01.CFE IF02.CFE IF03.CFE 2021-08-11 -28.86 -13.01 -7.09 -5.43 2021-08-12 -20.06 -10.36 -6.57 -4.86 2021-08-13 -12.44 -8.58 -6.03 -4.62 2021-08-16 -11.92 -8.02 -5.71 -4.48 2021-08-17 -25.34 -9.54 -5.80 -4
15、.41 2021-08-18 -43.40 -10.28 -5.91 -4.47 2021-08-19 -49.68 -11.72 -6.47 -4.77 2021-08-20 -100.00 -13.14 -6.57 -4.84 2021-08-23 -13.05 -9.41 -6.62 -4.91 2021-08-24 -10.80 -7.47 -6.08 -4.48 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 6 证券研究
16、报告证券研究报告 金工点评金工点评 表表 7 7：IC 合约合约基差基差 日期日期 IC00.CFE IC01.CFE IC02.CFE IC03.CFE 2021-08-11 -77.32 -132.32 -288.72 -438.52 2021-08-12 -40.60 -98.00 -263.60 -417.40 2021-08-13 -8.89 -62.69 -229.29 -382.69 2021-08-16 -7.09 -55.89 -217.49 -377.69 2021-08-17 0.20 -36.20 -184.20 -325.00 2021-08-18 -24.41 -6
17、6.61 -215.01 -365.41 2021-08-19 5.34 -62.06 -220.06 -377.06 2021-08-20 -41.22 -58.22 -211.82 -365.62 2021-08-23 -77.76 -131.16 -248.76 -408.56 2021-08-24 -66.38 -119.18 -237.78 -405.78 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 表表 8 8：IC 合约年化合约年化基差比例基差比例（% %） 日期日期 IC00.CFE IC01.CFE IC02.CFE IC03.CFE 2021-08
18、-11 -35.97 -17.00 -11.20 -10.12 2021-08-12 -23.04 -13.15 -10.31 -9.65 2021-08-13 -6.33 -8.85 -9.09 -8.91 2021-08-16 -8.77 -8.68 -8.88 -8.96 2021-08-17 0.35 -6.01 -7.78 -7.94 2021-08-18 -47.42 -11.07 -9.06 -8.89 2021-08-19 32.40 -10.68 -9.33 -9.20 2021-08-20 -100.00 -10.43 -9.10 -9.00 2021-08-23 -15.
19、00 -12.17 -10.73 -10.03 2021-08-24 -13.33 -11.22 -10.26 -9.91 数据来源：数据来源：windwind，财通证券研究所，财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 图图3：股指期货股指期货近月近月合约年化贴水比例合约年化贴水比例（% %） 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 图图4：股指期货次月合约年化贴水比例股指期货次月合约年化贴水比例（% %） 数
20、据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 8 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 3 3、 波动率波动率 图图5：各品种期权波动率各品种期权波动率 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 图图6：各品种期权成交额各品种期权成交额(单位：亿元单位：亿元) 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证
21、券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 9 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 表表9：华夏华夏50ETF近十五日波动率近十五日波动率 日期日期 VIX HV RV 2021-08-04 19.66 23.63 12.59 2021-08-05 19.35 22.92 16.34 2021-08-06 18.89 22.44 10.50 2021-08-09 18.96 22.18 21.05 2021-08-10 19.49 22.42 16.59 2021-08-11 19.24 21.96 11.69 2021-08-12 19.14 21.67 12.15 2021-08-
22、13 18.95 21.03 19.29 2021-08-16 19.51 20.41 17.42 2021-08-17 20.45 22.00 19.73 2021-08-18 19.33 21.93 18.13 2021-08-19 20.04 21.97 17.77 2021-08-20 21.65 22.98 20.43 2021-08-23 21.18 22.55 19.25 2021-08-24 19.98 22.67 16.98 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 表表10：华泰柏瑞华泰柏瑞300ETF近十五日波动率近十五日波动率 日期日期 VIX HV
23、RV 2021-08-04 19.23 22.54 12.24 2021-08-05 19.06 21.97 14.49 2021-08-06 18.76 21.34 9.70 2021-08-09 18.75 21.12 15.66 2021-08-10 18.76 20.93 15.29 2021-08-11 18.69 20.40 10.35 2021-08-12 18.77 19.93 10.54 2021-08-13 18.76 19.43 14.42 2021-08-16 19.35 18.84 12.87 2021-08-17 19.65 20.25 18.35 2021-08-
24、18 18.94 20.07 14.75 2021-08-19 19.47 19.64 15.50 2021-08-20 20.69 20.34 19.30 2021-08-23 19.93 20.53 16.01 2021-08-24 19.23 20.32 12.95 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 10 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 表表11：嘉实嘉实300ETF近十五日波动率近十五日波动率 日期日期 VI
25、X HV RV 2021-08-04 19.33 21.69 13.61 2021-08-05 19.33 21.10 13.33 2021-08-06 18.92 20.54 11.29 2021-08-09 19.07 20.38 16.50 2021-08-10 18.95 20.25 14.98 2021-08-11 18.86 19.70 10.19 2021-08-12 18.87 19.32 12.05 2021-08-13 18.74 18.82 15.13 2021-08-16 19.28 18.25 14.26 2021-08-17 19.55 19.57 18.82 20
26、21-08-18 18.77 19.38 14.90 2021-08-19 19.26 18.96 16.52 2021-08-20 20.44 19.61 21.05 2021-08-23 20.15 19.60 16.76 2021-08-24 19.32 19.53 13.56 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 表表12：沪深沪深300近十五日波动率近十五日波动率 日期日期 VIX HV RV 2021-08-04 19.36 22.88 12.13 2021-08-05 19.38 22.31 14.69 2021-08-06 19.19 21.73 10.9
27、3 2021-08-09 19.21 21.66 16.53 2021-08-10 19.40 21.46 14.81 2021-08-11 19.10 20.92 12.52 2021-08-12 19.07 20.54 11.71 2021-08-13 18.99 20.03 14.53 2021-08-16 19.53 19.42 12.12 2021-08-17 20.40 20.54 19.44 2021-08-18 19.37 20.42 16.56 2021-08-19 20.07 19.96 14.59 2021-08-20 21.31 20.75 19.57 2021-08-
28、23 20.28 20.82 14.63 2021-08-24 19.05 20.61 12.28 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 11 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 表表13：各期权品种波动率各期权品种波动率 日期日期 华泰柏瑞华泰柏瑞 300ETF 嘉实嘉实 300ETF 沪深沪深 300 华夏华夏 50ETF 2021-08-11 18.69 18.86 19.10 19.24 2021-08-12 18.
29、77 18.87 19.07 19.14 2021-08-13 18.76 18.74 18.99 18.95 2021-08-16 19.35 19.28 19.53 19.51 2021-08-17 19.65 19.55 20.40 20.45 2021-08-18 18.94 18.77 19.37 19.33 2021-08-19 19.47 19.26 20.07 20.04 2021-08-20 20.69 20.44 21.31 21.65 2021-08-23 19.93 20.15 20.28 21.18 2021-08-24 19.23 19.32 19.05 19.98
30、 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 表表14：各期权品种成交额各期权品种成交额（单位：亿元）（单位：亿元） 日期日期 华泰柏瑞华泰柏瑞 300ETF 嘉实嘉实 300ETF 沪深沪深 300股指股指 华夏华夏 50ETF 2021-08-11 13.71 1.58 8.61 13.10 2021-08-12 12.02 1.34 6.03 10.74 2021-08-13 15.97 1.99 8.10 13.06 2021-08-16 13.86 1.43 6.22 12.09 2021-08-17 21.94 2.84 13.49 19.51 2021-08-18
31、 18.58 2.34 9.76 16.87 2021-08-19 18.30 2.36 10.45 16.62 2021-08-20 27.75 4.03 19.77 26.49 2021-08-23 17.50 2.29 8.78 14.15 2021-08-24 18.82 2.13 8.21 17.28 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 4 4、 P PCRCR 表表15：各期权品种成交额各期权品种成交额PCR 日期日期 华泰柏瑞华泰柏瑞 300ETF 嘉实嘉实 300ETF 沪深沪深 300股指股指 华夏华夏 50ETF 2021-08-11 0.635 0
32、.597 0.544 0.776 2021-08-12 0.894 0.963 0.748 1.181 2021-08-13 1.147 1.065 0.851 1.039 2021-08-16 0.884 0.964 0.701 0.997 2021-08-17 1.464 1.431 1.303 1.409 2021-08-18 1.149 1.131 1.060 1.226 2021-08-19 1.268 1.501 1.495 1.505 2021-08-20 2.176 1.979 2.467 2.171 2021-08-23 1.094 1.179 1.094 1.317 202
33、1-08-24 0.840 0.987 0.808 0.868 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 12 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 表表16：各期权品种成交量各期权品种成交量PCR 日期日期 华泰柏瑞华泰柏瑞 300ETF 嘉实嘉实 300ETF 沪深沪深 300股指股指 华夏华夏 50ETF 2021-08-11 0.954 0.914 0.724 0.825 2021-08-12 1.158 1.089 0.
34、755 0.908 2021-08-13 1.173 1.061 0.802 0.857 2021-08-16 1.002 0.987 0.702 0.837 2021-08-17 1.234 1.194 0.908 0.952 2021-08-18 1.029 0.906 0.849 0.904 2021-08-19 1.073 1.077 1.008 1.018 2021-08-20 1.221 1.116 1.241 1.047 2021-08-23 0.944 0.982 0.846 0.836 2021-08-24 0.963 1.024 0.832 0.785 数据来源：数据来源：
35、wind，财通证券研究所财通证券研究所 表表17：各期权品种持仓各期权品种持仓PCR 日期日期 华泰柏瑞华泰柏瑞 300ETF 嘉实嘉实 300ETF 沪深沪深 300股指股指 华夏华夏 50ETF 2021-08-11 1.178 0.925 0.854 0.779 2021-08-12 1.085 0.862 0.812 0.696 2021-08-13 1.015 0.800 0.772 0.662 2021-08-16 1.010 0.810 0.784 0.685 2021-08-17 0.884 0.740 0.719 0.586 2021-08-18 0.950 0.814 0.
36、747 0.634 2021-08-19 0.917 0.806 0.736 0.594 2021-08-20 0.803 0.677 0.670 0.497 2021-08-23 0.896 0.697 0.723 0.530 2021-08-24 1.022 0.795 0.761 0.614 数据来源：数据来源：wind，财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 13 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 图图7：50ETF期权持仓量期权持仓量&成交量成
37、交量 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 图图8：300ETF期权持仓量期权持仓量&成交量成交量 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 14 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 图图9：50ETF期权期权PCR(成交量成交量)&PCR(持仓量持仓量) 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 图图10：50ETF期权期权成交额成交额PCR 数据来源：数据来源：wind, 财通证
38、券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 15 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 图图11：300ETF期权期权PCR(成交量成交量)&PCR(持仓量持仓量) 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 图图12：300ETF期权期权成交额成交额PCR 数据来源：数据来源：wind, 财通证券研究所财通证券研究所 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业
39、评级标准 16 证券研究报告证券研究报告 金工点评金工点评 信息披露信息披露 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的 数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正， 结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级公司评级 买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上； 增持
40、：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间； 中性：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业评级行业评级 增持：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上； 中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。 免责声明免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司
41、不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本 请务必阅读最后重要事项 PVCPVC期货及期权期货及期权周周报报 PVC Futures and Options Weekly Report 作作者：者：煤化工研究组煤化工研究组 夏聪聪夏聪聪 执执业编号：业编号：F3012139F3012139（从业）（从业） Z0012870Z0012870（投资咨询）（投资咨询） 联联系方式：系方式：010010- -68578010/68578010/ 投资咨询业务资格：京证监许可【投资咨询业务资格：京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20
42、212021年年8 8月月2020日星期五日星期五 供需面压力不大供需面压力不大 PVCPVC 高位运行高位运行 摘要摘要： 交割月临近，随着资金移仓，PVC 主力合约在周五完成换月， 市场近强远弱， 09 合约呈现高位横向整理态势， 重心进一步上探， 最高触及 9480，刷新近十年新高，表现坚挺，周度下跌 0.27%； 01 合约在 9000 关口上方震荡，周度上涨 0.83%。国内 PVC 现货市 场维持偏强走势，各地区主流价格稳中有升，市场低价货源进一 步减少。期货拉升过后，PVC 基差大幅收敛，但现货市场仍处于 升水状态。原料电石供需紧张关系未有缓解，产量恢复缓慢，货 源供应依旧偏紧，
43、推动价格持续上涨。电石供应缺口持续存在， PVC 企业库存迅速消化，加之到货不足，部分开工受限限制。电 石价格居高不下，PVC 生产企业尤其是外采电石企业面临较大成 本压力，利润被大幅挤压。PVC 新增检修不多，部分前期停车装 置陆续恢复生产，但部分装置存在降负荷现象，行业开工率小幅 回落至 75.55%。 西北主产区企业库存水平不高， 预售订单仍较多， 厂家心态稳定，出厂报价仍有所调涨。PVC 现货市场可流通货源 不多，供应端维持偏紧态势，提供一定支撑，厂家暂无销售压力。 贸易商报价随行就市调涨，但整体出货一般，高价货源传导受阻。 下游市场操作偏谨慎，逢低适量补货为主。下游制品厂难以摆脱 亏
44、损困境，生产积极性欠佳，加之订单一般，部分开工负荷下调， 需求端较为乏力。近期出口订单有所增加，消化部分国内货源， 提振业者信心。市场到货有限，华东及华南地区社会库存延续下 滑趋势，缩减至 11.69 万吨，大幅低于去年同期水平 55.52 个百 分点。PVC 供需面压力不大，市场仍存在利好支撑，期价将延续 高位运行态势，01 合约下方 9000 关口存在较强支撑，操作上可 短线试多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 请务必阅读最后重要事项 目录目录 一、行情回顾 . 1 二、现货市场 . 1 三、上游原材料 . 3 四、装置开工 . 3 五、社
45、会库存 . 5 六、价差、基差 . 5 七、相关性分析 . 6 八、相关股票 . 6 九、后期走势预测 . 7 十、PVC 期权市场 . 7 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 第 1 页 请务必阅读最后重要事项 一、行情回顾一、行情回顾 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 2015-12-20 2016-04-20 2016-08-20 2016-12-20 2017-04-20 2017-08-20 2017-12-20 2018-04-20 2018-08-20 2018-12-20 2019-04-20 2019-08-20 2019-12-
46、20 2020-04-20 2020-08-20 2020-12-20 2021-04-20 2021-08-20 0 10 20 30 40 50 60 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2019-02-20 2019-04-20 2019-06-20 2019-08-20 2019-10-20 2019-12-20 2020-02-20 2020-04-20 2020-06-20 2020-08-20 2020-10-20 2020-12-20 2021-02-20 2021-04-20 2021-06-20 2021-08-20 单位：万手 周成交量周持仓
47、量（右轴） 图 1-1 主力合约价格走势 图 1-2 主力合约成交、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表 1-1 主力合约周度成交数据 合约最高价 最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化 01合约 9135928090050.831276651781101374670186590 05合约 8825890087150.461544-482735228 09合约 931094809220-0.271293969-13608983900-185724 收盘价 资料来源：Wind，方正中期研究院 交割月临近，随着资金移仓，PVC 主力合约在周五完成换月，市场近强远弱，09 合约呈现高位横
48、向整 理态势，重心进一步上探，最高触及 9480，刷新近十年新高，表现坚挺，周度下跌 0.27%；01 合约在 9000 关口上方震荡，周度上涨 0.83%。 二、现货市场二、现货市场 0 2000 4000 6000 8000 10000 2015-12-20 2016-04-20 2016-08-20 2016-12-20 2017-04-20 2017-08-20 2017-12-20 2018-04-20 2018-08-20 2018-12-20 2019-04-20 2019-08-20 2019-12-20 2020-04-20 2020-08-20 2020-12-20 2021-04-20 2021-08-20 西北华北东北华南华中西南 0 2000 4000 6000 8000 10000 2015-12-20 2016-04-20 2016-08-20 2016-12-20 2017-04-20 2017-08-20 2017-12-20 2018-04-20 2018-08-20 2018-12-20 2019-04-20 2019-08-20 2019-12-20 2020-04-20 2020-08-20 2020-12-20 2021-04-20 2021-08-20 河南宇航山西榆
