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20200105-国盛证券-轻工制造:进口废纸严限下的再次深度思考.pdf

1、比。 2020-01-12 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明 -13- 证券研究报告 3.1.2、国内贷款国内贷款 国内贷款更多作为项目配套融资投向基建,信贷环境、基建项目资本金比例 变化影响贷款对基建投资贡献。总体而言,近年国内贷款投向基建比例总体 呈下降趋势,一方面源于表外融资贡献提升(已逐渐收紧),另一方面源于 银行对基建总体偏谨慎。 18 年投向广义基建的国内贷款与新增人民币贷款比 例达到 13.8%,创近年新低。 考虑到地方政府隐形债务化解方案逐步落地,影子银行债务逐步回归表内, 部分基建项目资本金来源有望拓宽,投向广义基建的国内贷款占新增人民币 贷款比例继续下降空间有限;19

2、年 11 月 19 日,人民银行召开金融机构货 币信贷形势分析座谈会,易纲行长强调“要继续强化逆周期调节,增强信贷 对实体经济的支持力度”,我们预计短期新增人民币贷款将保持平稳增长, 判断 19、20 年该比例稳定于 13%-15%区间。 图图 20: 基建投: 基建投资资来来自国内贷款部分增速和新增人民币贷自国内贷款部分增速和新增人民币贷 款增速(年度)款增速(年度) 图图 21:18 年投向基建的国内贷款年投向基建的国内贷款与新增人民币贷款比与新增人民币贷款比 例例为为 13.8%,为近年新低,为近年新低 资料来源:中国人民银行,国家统计局,光大证券研究所 资料来源:中国人民银行,国家统计

3、局,光大证券研究所 19 年 1-11 月合计新增人民币贷款 15.8 万亿,增量同比增长 7.2%,维持较 高水平,结构上中长期贷款占比维持在 30%左右的较高水平。“稳经济”预 期增强,信贷对实体经济支持力度有望维持较高水平,预计 19 年、20 年新 增人民币贷款分别为 16.8、18.1 万亿(对应增速分别为 7.5%、7.5%)。 2020-01-12 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明 -14- 证券研究报告 图图 22:新增人民币贷款同比增速(社融口径):新增人民币贷款同比增速(社融口径) 资料来源:中国人民银行,光大证券研究所,数据截止 19 年 11 月 基建投资来自国内贷

4、款部分可用如下公式进行测算: 基建投资(基建投资(国内贷款国内贷款)=新增人民币贷款新增人民币贷款 其中,为新增人民币贷款中用于基建投资的比例。 3.1.3、自筹资金:自筹资金: 自筹资金是基建投资中最重要的资金来源(18 年占比达 58.4%)。相较而 言,自筹资金定义相对宽泛,为各类单位自有及筹集的资金,其中可以明确 计量的来源包括政府性基金支出、债券类资金(地方政府专项债、城投债、 铁道债等)、非标资金(信托、委托贷款等)、PPP 资本金等。分几个方面 探讨影响基建投资的自筹资金主要变量。 政府性基金支出政府性基金支出 总体而言,政府性基金具有以收定支、专款专用的性质,基金收入项目与支

5、出项目基本匹配,基建资金池相对稳定。全国政府性基金收入中中央政府性 基金收入占比小于 10%(18 年为 5.0%)。政府性基金中核心为国有土地使 用权出让收入(计入地方政府性基金中),18 年、19 年前 11 月国有土地使 用权出让收入分别为 6.5、5.8 万亿,占同期全国政府性基金比例分别为 86.3%、84.7%,中央政府性基金、地方政府性基金(剔除土地出让收入) 体量相对较小。 中央政府性基金支收情况总体平衡,支收比围绕 100%小幅波动;09-12 年 及 18 年有较详细的地方转移支付的数据,考虑地方转移支付和本级支出, 中央政府性基金在对应 4 个年份支出中基建相关支出占比分

6、别为 42.8%、 37.7%、 36.7%、 40.7%。 中央政府性基金 19年 1-11月累计收入增速为 2.2%。 预计中央政府性基金 19 年、20 年收入增速均为 2%,基建相关支出占比仍 维持于 40%左右,支收比均假设为 100%。 从收入来源角度推测地方政府性基金(不考虑专项债、不考虑国有土地使用 权出让收入) 用于基建相关支出占比, 10-18 年间该比例总体位于 30%-35% 2020-01-12 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明 -15- 证券研究报告 区间, 18 年较高为 36.6%。 19 年 1-11 月地方政府性基金收入增速为 29.5%, 预计地方政府

7、性基金收入(剔除国有土地使用权出让收入)19 年、20 年收 入增速分别为 28%、10%(预期土地出让收入增速边际下降),基建相关支 出占比维持于 35%左右。 国有土地使用权出让收入角度,10-14 较详细披露过国有土地使用权收入的 支出安排情况,用于征地拆迁补偿、土地开发支出等成本性支出占收入比例 总体超 70%,剩余部分主要为基建相关支出,假设 19 年、20 年国有土地使 用权出让收入占比均为 20%。国有土地使用权出让收入增速与房地产市场、 地产调控政策具有较大关联性,19 年前 11 月这部分收入增速为 8.1%,较 18 年全年有明显放缓(18 年全年收入增速为 25.0%),

8、考虑“房住不炒” 政策定位短期难有大幅转向,19 年、20 年国有土地使用权出让收入增速分 别假设为 7.5%、0%(基准情形)。 地方性政府性基金收入近年总体支收比在 90%左右, 其中支出口径中包含发 行专项债的安排,剔除专项债发行带来的收入贡献,过往支收比围绕 100% 小幅波动(18 年支出明显超过收入)。汇总口径地方政府性基金支收比总体 均假设为 100%(未考虑专项债发行贡献)。 图图 23:政府性基金收入结构:政府性基金收入结构 图图 24:政府性基金支收比:政府性基金支收比 资料来源:财政部,光大证券研究所 资料来源:财政部,光大证券研究所 图图 25:中央政府性基金收入及增速

9、:中央政府性基金收入及增速 图图 26:地方政府性基金中国有土地使用权出让:地方政府性基金中国有土地使用权出让 18 年占年占 比达比达 90.0% 资料来源:财政部,光大证券研究所 资料来源:财政部,光大证券研究所,收入数据单位为亿元 2020-01-12 建筑和工程 敬请参阅最后一页特别声明 -16- 证券研究报告 图图 27: 地方政府性基金中国有土地使用权出让收入增速: 地方政府性基金中国有土地使用权出让收入增速 和其他部分收入增速和其他部分收入增速 图图 28:地方政府性基金(剔除土地出让收入)用于基建:地方政府性基金(剔除土地出让收入)用于基建 投资的比例投资的比例 资料来源:财政

10、部,光大证券研究所 资料来源:财政部,光大证券研究所 基建投资自筹资金来自政府性基金部分可用如下公式进行测算: 基建投资(政府性基金)基建投资(政府性基金)=收入支出收入比基建相关收入支出收入比1cd4ee8bc95338996c6e26f6dbdf819蜶L31cd4f6e447bbf193876e740310d1d24L31cd5a6b0cc8ef808a51ff07fd74f1ccL31cd60a4f41cb75f1126efebeb699edfL31cd67e63ad5cb8172d81edd2bf3fb9dL31cd6954f877dcd0aa8856c80e11909eL31cd6

11、c29f35bf2b5dbbe31000160f314欶L31cd6dc02601919685a3425105f6262f謶L31cd6ea5b43fd6715db436cce98a4ee6L31cd739bc8cad2179c01509917d5b548阶L31cd7bdd773fc5942c10237cfa3a89fbL31cd81783e6caf73aab8017f633c4ebbL31cd860de7af4d5a38209ea345e72410L31cd864c2cc0402c94f8021f17fb7301昶L31cd86c750b4a0220898dc181c2283f9圶L31c

12、d89797006f56f2b9fc67d4b37cafc欶L31cd8c2495591b92e56b19b2f64c9fc8蔶L31cd97ec641239322ef34b1d1da7c1ba嘶L31cd9c84f2684321a1d5e8b99692d40a逶L31cda35e9f9042b53f5e7edbe44efc01L31cdad53d0248bab9d8a7cb890eaeb44萶L31cdad9548599aff88446055ff5d734d倶L31cdbc83768091d14bd7d98fe4984df9阶L31cdc6d27f471f30ef99ab239ecae529

13、L31cdc85a594928257314763c0ad080a6漶L31cdcd7ae2ff51c3b5711c570da82243脶L31cdce6eb0a2165c92cf579f2b34697fL31cdd04b3ce5d19ed6c948ba480011cfL31cdd7307f4fa68f40a102d5e2fc83d1L31cdd954ef22a05369c8f56a3496d1baL31cddad12ac907e6e6b4abd90abb9ccfL31cddd42c3c1aa35b95121403b0ae031L31cddf352fc453ee6b8ab201f624b0e5L

14、31cddfde64f41a95a7e14c8629259147L31cde4be293e3510f7f87728266ad240制L31cde6a6dc68b564139d4e2895bde891L31cdea7695b7171291ae781a454ca6d4L31cdeadf313068fbadddc89b361ae325L31cdf4df63a587455fb702adf6ad35c8L31cdf80b9c864c9c686846aee9df7c3f嘶L31ce07da9820ec694cf9be8ff7a4aab5吶L31ce10c58831389370a08a09e0f4a09bL

15、31ce153444a0e60aefcd3fa710c8d5cdL31ce182190a3b1c548b2acebcfa82227L31ce1ac2810346fdb878a63c76b7cb75L31ce1cf8b97dc3ca6c5ad9559b7daac0L31ce1e32478ff5bf629f9686a2eaf3daL31ce1f2cc62f75e103e869267e46563e砶L31ce24a767a953971e5df704c85057ae倶L31ce2c9cd4666897814b1a66e4ecc804锶L31ce43bbadf11315f0e7602c851123a4L

16、31ce45308b8f7c42ad3c0a889605f35aL31ce46a097bd0e895922299164955076L31cdeda255d94ec99fae2bdd28c944a2L31cd784299204a2e11486700e42a7165L31ce4246989b44cb6746cf4d664b8e1e鐶L31ce09e938c51b0d67fca7bd5052bc23L31cddf3bbacc58715bc92e04f980c066L31cd563d056ceb2cae670d9826aa3afdL31ce1a769de2beea1268693fc33b4459騶L3

17、1cd73da430d8a5866123d2a2bcc353c褶L31ce560f1662863202688aaf911512d7鄶L31ce2bf2d8bdab18b6e8957b7405e733L31ce129c901b3e235b6d4a03e38d2353L31cdc0d2b070356383c45ef31e7b7a5a舶L31cd527b85aee7cb6246fbfc0fe79680茶L31cddc3384fd916083d7125c1aa86860欶L31cde8a78cda79516ed0ad3523d252d2L31ce3559e699bd57dd9feaeab4b096be

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19、89c凟L31ce04355ed2bc7574ff64bf2f6d130c刔L31ce20c1ac57e8c64bb12525dd241e40削L31cd57d0c96f03033f2f69e288f81f5c欶匒L31cd7bf2d4347ebcee9b5cf2f470c51b縶吜L31cdd595f93fdcda7e06b178c87d59bd咓L31cd51fd7035087298e53bf0f767e51e咷L31cd65b09d95278f1ab3724aa26006e1啮L31cd5cb444e0ccd6521d72bb42392feb啹L31cdc5b1abbfd616c3a60

20、e9922c8697f页岩油干馏建设项目 可行性研究报告 页岩油干馏建设投资项目申请报告江苏X X新材料科技有限公司编制工程师 范兆文二零二零年 第6页目 录第一章 总 论11.1项目概要11.1.1项目名称11.1.2项目建设单位11.1.3项目建设性质11.1.4项目建设地点11.1.5项目负责人11.1.6项目投资规模11.1.7项目建设规模21.1.8项目资金来源21.1.9项目建设期限21.2项目承建单位介绍31.3编制依据31.4编制原则41.5研究范围41.6主要经济技术指标51.7综合评价6第二章 项目背景及必要性分析72.1项目提出背景72.2建设项目的提出82.3项目建设必

21、要性分析92.3.1积极响应我国新时期绿色发展理念号召的现实举措92.3.2顺应我国页岩油干馏快速发展的需要102.3.3发展新型产业是经济可持续发展战略的要求102.3.4加快页岩油干馏产业的发展是促进转型升级的迫切需要112.3.5提升企业竞争力水平,有助于企业长远战略发展的需要122.3.6增加就业带动相关产业链发展的需要122.3.7促进项目建设地经济发展进程的需要122.4项目建设可行性分析132.4.1政策可行性132.4.2市场可行性162.4.3技术可行性162.4.4管理可行性172.5分析结论17第三章 行业市场分析183.1我国本行业发展前景分析183.2我国此行业发展状

22、况分析193.3我国页岩油干馏发展趋势分析203.4我国页岩油干馏行业发展现状分析213.5本项目产品市场前景分析223.5.1页岩油干馏223.5.2页岩油干馏分析243.6市场分析结论26第四章 项目建设条件274.1地理位置选择274.2区域投资环境274.2.1区域位置概况274.2.2区域地形地貌条件284.2.3区域气候条件284.2.4区域交通区位条件284.2.5区域经济发展条件29第五章 总体建设方案305.1总图布置原则305.2土建方案305.2.1总体规划方案305.2.2土建工程方案315.3主要建设内容325.4工程管线布置方案325.4.1给排水325.4.2供电

23、345.5道路设计365.6总图运输方案375.7土地利用情况375.7.1项目用地规划选址375.7.2用地规模及用地类型37第六章 产品及技术方案396.1主要产品方案396.2产品标准396.3产品价格制定原则396.4产品生产规模确定396.5项目产品生产工艺406.5.1工艺设计指导思想406.5.2 项目产品生产工艺流程40第七章 原料供应及设备选型427.1主要原辅料消耗427.2主要设备选型427.2.1设备选型原则427.2.2主要设备明细43第八章 节约能源方案448.1本项目遵循的合理用能标准及节能设计规范448.2建设项目能源消耗种类和数量分析448.2.1能源消耗种类

24、448.2.2能源消耗数量分析448.3项目所在地能源供应状况分析458.4主要能耗指标及分析458.5节能措施和节能效果分析468.5.1工业节能468.5.2节水措施468.5.3建筑节能478.5.4企业节能管理488.6结论48第九章 环境保护与消防措施499.1设计依据及原则499.1.1环境保护设计依据499.1.2设计原则499.2建设地环境条件499.3 项目建设和生产对环境的影响509.3.1 项目建设对环境的影响509.3.2 项目生产过程产生的污染物519.4 环境保护措施方案519.4.1 项目建设期环保措施519.4.2 项目运营期环保措施529.4.3环境保护措施评

25、价549.5绿化方案549.6消防措施549.6.1设计依据549.6.2防范措施559.6.3消防管理569.6.4消防措施的预期效果56第十章 劳动安全卫生5710.1 编制依据5710.2概况5710.3 劳动安全5710.3.1工程消防5710.3.2防火防爆设计5810.3.3电力5810.3.4防静电防雷措施5810.4劳动卫生5910.4.1防暑降温5910.4.2照明5910.4.3防烫伤5910.4.4噪声5910.4.5个人防护5910.4.6安全教育及防护59第十一章 企业组织机构与劳动定员6111.1组织机构6111.2劳动定员6111.3人力资源管理6111.4福利待

26、遇62第十二章 项目实施规划6312.1建设工期的规划6312.2建设工期6312.3实施进度安排63第十三章 投资估算与资金筹措6413.1投资估算依据6413.2建设投资估算6413.3流动资金估算6513.4资金筹措6513.5项目投资总额6513.6资金使用和管理68第十四章 财务及经济评价6914.1总成本费用估算6914.1.1基本数据的确立6914.1.2产品成本7014.1.3平均产品利润7114.2财务评价7114.2.1项目投资回收期7114.2.2项目投资利润率7214.2.3不确定性分析7214.3经济效益评价结论75第十五章 风险分析及规避7715.1项目风险因素77

27、15.1.1不可抗力因素风险7715.1.2技术风险7715.1.3场风险7715.1.4金管理风险7815.2风险规避对策7815.2.1不可抗力因素风险规避对策7815.2.2技术风险规避对策7815.2.3市场风险规避对策7815.2.4资金管理风险规避对策79第十六章 招标方案8016.1招标依据8016.2招标内容8016.3招标程序80第十七章 结论与建议8517.1结论8517.2建议85附 表86附表1 销售收入预测表86附表2 总成本表87附表3 外购原材料表88附表4 外购燃料及动力费表90附表5 工资及福利表91附表6 利润与利润分配表92附表7 固定资产折旧费用表93附

28、表8 无形资产及递延资产摊销表94附表9 流动资金估算表95附表10 资产负债表96附表11 资本金现金流量表97附表12 财务计划现金流量表98附表13 项目投资现金量表100附表14 资金来源与运用表102第一章 总 论1.1项目概要1.1.1项目名称页岩油干馏建设项目1.1.2项目建设单位江苏X X新材料科技有限公司1.1.3项目建设性质新建项目1.1.4项目建设地点江苏省南通市X X1.1.5项目负责人张X 1.1.6项目投资规模项目的总投资为50000.00万元,其中,建设投资为45700.00万元(土建工程为18270.25万元,设备及安装投资23380.50万元,土地费用为250

29、0.00万元,其他费用为652.77万元,预备费896.48万元),铺底流动资金为4300.00万元。项目建成后,达产可实现年产值60000.00万元,年均销售收入为48154.98万元,年均利润总额18701.70万元,年均净利润14026.28万元,年均上缴税金及附加为411.59万元,年均上缴增值税为3429.89万元;投资利润率为37.40%,投资利税率45.09%,税后财务内部收益率28.73%,税后投资回收期(含建设期)为4.81年。1.1.7项目建设规模本项目达产年设计生产能力为:年产 X X(根据企业规划数据填写)本项目总占地面积为123亩,总建筑面积为100735.00平方米

30、。主要建设内容及规模如下:主要建筑物、构筑物一览表工程类别工段名称层数占地面积(m2)建筑面积(m2)1、主要建筑工程生产车间225000.0050000.00仓储库房215000.0030000.00办公综合楼51600.008000.00职工宿舍51800.009000.00职工食堂31000.003000.00配电房1320.00320.00门卫室165.0065.00其他辅助设施1350.00350.00合计45135.00100735.002、公共设施道路硬化及停车场工程125000.0025000.00绿化景观工程19500.009500.001.1.8项目资金来源本项目总投资资金

31、50000.00万元人民币,资金来源为项目企业自筹。1.1.9项目建设期限本项目工程建设从2020年1月至10月,工期共计10个月。1.2项目承建单位介绍 江苏X X新材料科技有限公司是国家科技部及中科院联合认定的国家高技术企业,也是被南通市科学技术委员会认定的骨干高新技术企业。 本公司以先进科技材料为主业,服务于战略性新兴产业,在高新技术制品、材料等领域,为全球高端客户提供先进金属材料、制品及解决方案。多年来,为我国国民经济发展、新材料建设的发展做出了重要贡献。 公司建立了以“创新、创誉、创利”为目标的技术创新体系,拥有一支核心的研发团队。公司企业技术中心是首批国家认定企业技术中心,设有4个

32、国家级,14个省、市级工程技术研究中心/实验室和博士后科研工作站。公司承担并建设完成多项国家重点项目,取得了显著的社会和经济效益。1.3编制依据1. 中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要;2. 江苏省国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要;3. “十三五”节能环保产业发展规划;4. “十三五”生态环境保护规划;5. “十三五”国家战略性新兴产业发展规划;6. 国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020);7. 国务院关于加快发展节能环保产业的意见;8. 工业绿色发展规划(2016-2020年);9. X X行业第十三个五年规划(2016-2020年);10. 中华人民

33、共和国固体废物污染环境防治法(2016年修正版);11. 产业结构调整指导目录(2019年征求意见稿;12. 工业可行性研究编制手册;13. 现代财务会计;14. 工业投资项目评价与决策;15. 项目公司提供的发展规划、有关资料及相关数据;16. 国家公布的相关设备及施工标准。1.4编制原则 (1)充分利用企业现有基础设施条件,将该企业现有条件(设备、场地等)均纳入到设计方案,合理调整,以减少重复投资。(2)坚持技术、设备的先进性、适用性、合理性、经济性的原则,采用国内最先进的产品生产技术,设备选用国内最先进的,确保产品的质量,以达到企业的高效益。(3)认真贯彻执行国家基本建设的各项方针、政策

34、和有关规定,执行国家及各部委颁发的现行标准和规范。(4)设计中尽一切努力节能降耗,节约用水,提高能源的重复利用率。(5)注重环境保护,设计中注重建设垃圾处理方案,在建设过程中采用行之有效的环境综合治理措施。(6)注重劳动安全和卫生,设计文件应符合国家有关劳动安全、劳动卫生及消防等标准和规范要求。1.5研究范围本研究报告对企业现状和项目建设的可行性、必要性及承办条件进行了调查、分析和论证;对产品的市场需求情况进行了重点分析和预测,确定了本项目的产品生产纲领;对加强环境保护、节约能源等方面提出了建设措施、意见和建议;对工程投资、产品成本和经济效益等进行计算分析并作出总的评价;对项目建设及运营中出现

35、风险因素作出分析,重点阐述规避对策。1.6主要经济技术指标项目主要经济技术指标表序号项目名称单位数据和指标一主要指标1达产年设计生产产能1.1页岩油干馏万/年20.001.2页岩油干馏万/年100.002总用地面积亩123.003总建筑面积100735.004道路硬化工程25000.005绿化面积9500.006总投资资金,其中:万元50000.006.1建筑工程万元18270.256.2设备及安装费用万元23380.506.3土地费用万元2500.006.4其他费用万元652.776.5预备费用万元896.486.6铺底流动资金万元4300.00二主要数据1达产年年产值万元60000.002

36、年均销售收入万元48154.983年平均利润总额万元18701.704年均净利润万元14026.285年销售税金及附加万元411.596年均增值税万元3429.897年均所得税万元4675.438项目定员人3209建设期个月10三主要评价指标1项目投资利润率%37.40%2项目投资利税率%45.09%3税后财务内部收益率%28.73%4税前财务内部收益率%36.10%5税后财务净现值(ic=8%)万元68,405.276税前财务净现值(ic=8%)万元98,225.947投资回收期(税后)含建设期年4.818投资回收期(税前)含建设期年4.299盈亏平衡点%38.49%1.7综合评价本项目重点

37、研究“页岩油干馏建设项目”的设计与建设,项目建成后将采用先进生产技术,依托项目地丰富资源优势及项目企业人才优势以及技术优势,生产页岩油干馏、页岩油干馏分析系列产品以满足当前市场需求,并推动我国页岩油干馏产业的长足发展,更可大力推进当地工业现代化的发展进程。本次项目建成后将带动当地就业,增加当地利税,带动当地经济发展。该项目的建设还将形成产业集群,拉大产业链条,对项目建设地乃至我国的经济发展起到很大的促进作用。因此,该项目的建设不仅会给项目企业带来更好的经济效益,还将具有极强的社会效益。所以,本项目建设十分必要,也切实可行。页岩油干馏建设项目 可行性研究报告第二章 项目背景及必要性分析2.1项目

38、提出背景“十三五”时期是全面建成小康社会决胜阶段。必须认真贯彻党中央战略决策和部署,准确把握国内外发展环境和条件的深刻变化,积极适应把握引领经济发展新常态,全面推进创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展,确保全面建成小康社会。工业化、城市化进程不断加快,资源消费强度将持续加大,工业转型升级和绿色发展的任务十分繁重,对资源综合利用提出了更高的要求。随着相关法律法规的不断完善,公众资源、环境保护意识的逐步增强以及新工艺、新技术、新装备的不断突破,资源综合利用产业必将向更深、更广的领域拓展。加强资源综合利用,促进资源综合利用产业快速发展,是大力推进节能减排,加快转变经济发展方式,构建“资源节约型和环境友好型”工业体系的必然选择,并具有十分重要的意义。走中国特色新型工业化道路,推动新型建筑工业化发展,是新时期党中央、国务院确定的一项重大战略,是全面建成小康社会的重大举措。在住房和城乡建设领域推动新型建筑工业化发展,是关系到住房和城乡建设全局

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