1、光顾中式快餐品牌。 题目：请问在过去6个月，您去过哪个/哪些连锁品牌快餐店呢？ 大龄人群出于饮食习惯偏好，更常光顾中式快餐品牌。 20 2020 Ipsos. 消费者认知的健康主食和饮料更偏中式 肉类中，鸡肉，牛肉， 鱼虾健康度较高。 55% 53% 52% 48% 28% 26% 24% 22% 22% 21% 19% 18% 17% 11% 饭食 面食 粥 馄饨/饺子 米粉/米线 蛋卷/中式卷饼 烘焙类产品 三明治 意大利面 汉堡 披萨 焗饭 烧饼 冒菜/麻辣烫 认为是健康的主食 67% 58% 42% 37% 29% 18% 17% 17% 15% 12% 7% 牛奶 豆浆 果汁 茶饮
2、椰子水 咖啡 热巧克力 奶昔 珍珠奶茶 碳酸饮料 含酒精类饮品 认为是健康的饮料 45% 34% 33% 32% 26% 23% 21% 15% 蛋挞 华夫饼/松饼 蛋糕 派 曲奇饼 冰淇淋 甜甜圈 都不健康 认为是健康的甜品 60% 59% 59% 53% 44% 43% 33% 33% 鸡肉 牛肉 鱼肉 虾 猪肉 羊肉 鸭肉 螃蟹 认为是健康的肉类 甜品品类中，蛋挞相 对来说健康度更高。 消费者认为健康的主食偏向 于中式的饭食，面食等。 最健康的饮料是牛奶， 豆浆和果汁。 样本：快餐品类食用者，658 题目：对于快餐店内售卖的各种主食/甜品/饮料/肉类，您认为以下哪些是健康的呢？ 21 2
3、020 Ipsos. 健康快餐的潜在机会点 22 2020 Ipsos. 消费者选择健康快餐的八类需求 美味享受 提升表现 为了家人骄傲出众 欢聚时光 品味认可 安全简单 能量焕发 Enjoyment Conviviality BelongPower Control Security Recognition Vitality Personal socialdimension dimension 享受 活力 尊贵 专家 掌控 无负担 关爱 社交 23 2020 Ipsos. 关爱家人，安全是最重要的因素，其次是控制均衡与焕发活力 美味享受 控制均衡 为了家人骄傲出众 欢聚分享 品味认可 安全 能
4、量焕发 Enjoyment Conviviality BelongPower Control Security Recognition Vitality Personal socialdimension dimension 享受 活力 尊贵 专家 掌控 无负担 关爱 社交 样本：快餐品类食用者，658题目：请问以下哪些适合形容您购买和消费健康快餐的原因？ 总体: 106; 快餐重度用户: 107; 快餐中轻度用户: 105 总体: 63; 快餐重度用户: 60; 快餐中轻度用户: 68 XXX = 重要性系 数 总体: 139; 快餐重度用户: 146; 快餐中轻度用户: 125 总体: 12
5、6; 快餐重度用户: 121; 快餐中轻度用户: 137 总体: 116; 快餐重度用户: 120; 快餐中轻度用户: 109 总体: 76; 快餐重度用户: 71; 快餐中轻度用户: 89 总体: 58; 快餐重度用户: 62; 快餐中轻度用户: 51 总体: 116; 快餐重度用户: 114; 快餐中轻度用户: 117 24 2020 Ipsos. 关爱：为了家人 消费者除了关注自己，也会关注家人的健康 “ ” 选择更健康的食物，让我和家人的健康状态良好 我需要为孩子选择健康的食物，培养良好的饮食习惯 健康饮食是展现我对家人/朋友的关心/爱意的重要方面 家庭责 任感/ 归属感 女性 关爱
6、家人 25 2020 Ipsos. 无负担：安全 选择健康的食物，让自己更安心，身体没有负担 “ ” 健康饮食能够让我更安心，有安全感 健康的饮食让身体没有负担感 我会关注食材是否是天然、无添加的 白领 30岁 以上 自身 健康 26 2020 Ipsos. 掌控：控制均衡 选择营养更均衡的食物，掌控自我 “ ” 健康饮食能够让我营养更均衡 可以让我更好的掌控自己的生活 我会根据食品功效选择每餐的食物 中式快 餐用户 一线 城市 均衡 营养 27 2020 Ipsos. 活力：能量焕发 精神状态更饱满，提升学习/ 工作表现 “ ” 食用健康食物，会带给我能量，让我精神状态更饱 满、有活力 让我
7、学习/工作更有效率，振奋一下 白领学生 提振 精神 28 2020 Ipsos.样本：快餐品类食用者，658 五谷杂粮、果蔬、有机、蛋白质、维生素是普遍认知并接受的健康食 材；减糖/无糖、植物基、益生菌/酵素有望成为将来的机会 题目：在快餐店售卖的食物，有哪些特征或原料/成分会让您觉得它是健康的？哪些健康特征或原料成分的快餐店食物，您将来会考虑购买消费的？ 五谷杂粮 水果蔬菜 有机食材 合理的蛋白质摄入丰富维生素 富含膳食纤维 减盐/少盐 益生菌，酵素等 植物基成分 低脂 减糖/无糖 蒸煮食品 无卡/低卡 甜水果/蔬菜的糖浆 海鲜低碳水 10 20 30 40 50 60 5055606570
8、75808590 健康食材认知 健康食材购买转化率 (将来会购买/ 认知) 平均值 平均值 五谷杂粮，果蔬，有机食材，蛋白质，维生素是消费者普遍认知的健康食材/成分，并且购买意愿较高； 减糖/无糖，益生菌/ 酵素，植物基成分的产品在快餐店的认知率还不高，但也有较高的潜在购买意愿，也是当前食品饮料行业的热 门发展风口，值得更多品牌考虑相关的产品创新和沟通机会。 认知度高，购买意愿高认知度高，购买意愿低 认知度低，购买意愿低认知度低，购买意愿高 29 2020 Ipsos. 植物基产品是新的热点、已经扩展到中国餐饮行业 植物基最大的特点就是用植物蛋白代替了食品和饮品中的动物蛋白； 从作用上来看，它
9、的普及将会对环境和动物具有重大的环保意义。 资料来源：网络资料整理 绿色环保 降低饲料喂养需求,减少耕地面积,降低碳排放和 水资源的消耗。 动物关怀 降低饲养和宰杀动物, 在保护和关怀动物方面有 重大意义。 养生健康 植物基产品没有胆固醇、没有乳糖,吃起来没有 负担。同时也能满足人体对蛋白质的需求;适用 于乳糖不耐人群和消化障碍人群。 餐饮/ 快餐企业已纷纷推出创新植物基产品。 肯德基植培黄金鸡块 2020年4月进入国内市场。 以大豆、小麦、豌豆蛋白为 原料，结合创新技术创造 星巴克星善食主义 2020年，星巴克首次将植 物肉品牌Beyond Meat引 入中国市场，并推出3款植 物牛肉产品青
10、酱意面、经 典千层面、美式酸辣酱大卷 30 2020 Ipsos. 样本：快餐店饮料食用者，488 几乎所有消费者都表示在快餐 店会选择无糖/低卡/低脂饮料, 但有一半表示不能影响口味和 口感。 无糖/低卡/低脂饮料的 口味诉求 无糖/低卡/低脂产品受欢迎，但味道和口感仍然重要 题目：如果有一款您经常在快餐店点购的饮料，推出了无糖/低卡/低脂的配方，请问以下哪句话最适合描述您的购买意愿？ 51%48% 1% 我会选择无糖/低卡/ 低脂饮料，即使有一些 影响口味和口感 我会选择无糖/低卡/ 低脂饮料，但不能影响 口味和口感 我不会选择无糖/低卡/低脂的配方， 无论口味和口感如何 31 2020
11、Ipsos. 20%20% 27%27% 40%40% 42%42% 43%43% 48%48% 49%49% 53%53% 55%55% 67%67% 蛋 白 质 含 量 不 足 的 辣 的 碳 水 含 量 高 的 营 养 不 均 衡 的 酱 料 太 多 的 热 量 高 的 烤 的 脂 肪 含 量 高 的 糖 分 多 的 / 味 道 过 甜 的 油 炸 的 样本：快餐品类食用者，658 油炸、高糖分、高脂肪、高 热量、烤物让消费者认为不 健康，西式快餐如果研发健 康产品应该尽可能避免以上 产品特征。 认为是不健康的食物 健康产品应避免油炸、高糖分、高脂肪、高热量、烤物 题目：您认为快餐店中什
12、么样的食物是不健康的呢？ 32 2020 Ipsos. 32% 48%48% 31% 42%42% 12% 早餐午餐下午茶晚餐夜宵 58 58 % % 48 48 % % 31 % 28 % 21% 17 % 16 % 14 % 孩子配偶亲属朋友同事生意伙伴同学恋人 午/晚餐、与孩子/家人一起时，更需要健康快餐 注重健康用餐时段 注重健康用餐伴侣 （和谁一起？） 样本：快餐品类食用者，658 题目：请问您在什么时间段去快餐店，会更加在意健康？请问您和谁一起去快餐店，会更加在意健康？ 33 2020 Ipsos. 儿童营养需求主要是提高免疫力、促进生长发育、补充营养和微量元素 提升身体机能/身体
13、状态身体补充 儿童的饮食健康需求 样本：有孩子（18岁以下）的被访者，974 健康平衡 提高免疫力 促进生长发育 提高记忆力 提高反应能力 提高睡眠质量 增加骨密度 增强体力/肌肉力量 提高心肺机能 45% 43% 34% 20% 17% 16% 15% 9% 补充微量元素 补充营养元素 补充能量 84%69% 促进消化 改善食欲 保持良好的精力状态 缓解视觉疲劳/改善视力 改善肠道健康 减肥/控制体重 缓解疲劳 25% 22% 21% 20% 20% 10% 7% 69% 33 2020 Ipsos. 题目：请问您的小孩有以下哪些健康需求呢？ 46% 41% 16% 34 2020 Ipso
14、s. 增加健康快餐品数量，满足“快餐+健康”多样产品选择需求； 使用符合大众消费者原有认知的健康食材：杂粮、果蔬、有 机原料等 中式的饭食、面食一定程度符合消费者健康认知 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 有色金属有色金属行行业：业：锑， 稀缺但被忽视的不可锑， 稀缺但被忽视的不可 再生战略小金属（二）需求的弹性与市场再生战略小金属（二）需求的弹性与市场 的量变的量变 2020 年 12 月 04 日 看好/维持 有色金属有色金属 行业行业报告报告 分析师分析
15、师 张天丰 电话：021-25102914 邮箱：tfzhang901 执业证书编号：S1480520100001 分析师分析师 张清清 电话：021-25102904 邮箱：zhangqq 执业证书编号：S1480520080002 分析师分析师 胡道恒 电话：021-25102923 邮箱：hudh 执业证书编号：S1480519080001 投资摘要： 我们在我们在 2 2020020 年年 1111 月月 2626 日发布的锑，稀缺但被忽视的不可再生战略小金属（一）供给端的刚性与市场的感性日发布的锑，稀缺但被忽视的不可再生战略小金属（一）供给端的刚性与市场的感性中，中，从供给角度全面梳
16、理了从供给角度全面梳理了 锑行业垄断、刚性且充满挑战的供应端现状，此次我们将从需求角度全面拆分量化锑行业多样、增长且充满潜力的需求端展望。锑行业垄断、刚性且充满挑战的供应端现状，此次我们将从需求角度全面拆分量化锑行业多样、增长且充满潜力的需求端展望。 锑的消费结构锑的消费结构显现显现多多元元，但但主要应用主要应用集中集中于阻燃剂于阻燃剂、铅酸蓄电池铅酸蓄电池和化工和化工领域领域。锑的消费形式主要包括锑金属和锑化合物两种。锑金属主要用 于制造合金，通常用以铅酸蓄电池生产（50%启动电池/40%动力电池） ；高纯度锑金属用于生产半导体及军工产品。锑化合物中氧化锑是锑消 费的主要产品，全球近 90%
17、的氧化锑应用于阻燃剂。目前在阻燃剂、铅酸蓄电池领域的锑消费量占全球总需求的 80%以上，其中阻燃剂领域 占 56%，铅酸蓄电池领域占 29%，此外化工领域占10%。 全球锑的全球锑的消费消费重心向发展中国家转移重心向发展中国家转移，新兴经济体的锑消费新兴经济体的锑消费增长增长潜力大潜力大。全球的锑消费量约 13 万吨， 主要集中在中国（47%） 、美国 （21.5%） 等经济体。发达国家的年度锑消费稳定在 5 万吨左右，新兴市场的阻燃立法普及、汽车及电动自行车与聚酯工业的市场规模扩张拉动锑消费 持续增长，并成为锑的主要增量市场。我们预计 2025 年、2030 年和 2035 年除中国外发展中
18、国家的锑消费量将分别达到 2.55 万吨、3.26 万吨 和 4.16 万吨，占全球消费比重由 15%升至21%。 “十四五”期间中国的锑消费增量将主要来自阻燃剂、铅酸蓄电池、聚酯工业和半导体、军工领域： （1）阻燃剂用锑阻燃剂用锑将增长将增长 29.7%。阻燃剂占中国锑消费的比例约 50%，年均折合金属锑的消费量约 3 万吨。考虑到全球阻燃剂的消费量以 5% 以上的复合速率增至近 300 万吨/年，我们预计“十四五”期间中国的阻燃剂的需求量将增至 116 万吨，按溴系 15%消费占比和与三氧化二锑 3：1 的配比计，至 2025 年中国的阻燃剂行业用锑金属量将达到 3.89 万吨，较 202
19、0 年增长29.7%。 （2）铅锑合金铅锑合金用锑将增长用锑将增长 31%。铅酸蓄电池占中国锑消费约 15%，年均折合锑金属的消费量约 0.9 万吨。考虑到 2025 年前全球汽车和电动 自行车将保持 5%以上的复合增长，我们预计“十四五”期间中国的铅酸蓄电池产量年复合增长或约 5%，至 2025 年中国铅酸蓄电池产量将达 到 2.41 亿千伏安时，拉动金属锑的消费量增31%至 1.18 万吨。 （3）聚酯催化用锑聚酯催化用锑将增长将增长 28.4%。聚酯行业占中国锑消费约 18%，年均折合锑金属的消费量约 1.09 万吨。考虑到 2013-2018 年全球聚酯纤维 产量以 5%左右的复合速率
20、增长，我们估算至 2025 年中国聚酯行业用锑金属的消费规模会达到 1.40 万吨，较 2019 年增长28.4%。 （4）半导体和军工用锑半导体和军工用锑将增长将增长 62%。半导体及军工行业占中国锑消费约 8%，年均折合锑金属的消费量约 0.5 万吨。考虑到第三代半导体产 业已经上升到中国国家战略层面，以及提出要打造与国家经济实力相匹配的军事实力，我们预计未来上述领域中国的锑需求将保持 10%以上 的年复合增长，至2025 年或达到0.81 万吨。 2025 年年中国的锑金属中国的锑金属需求量需求量或或升至升至 7.86 万吨万吨，年复合增长率达，年复合增长率达 5.2%。中国每亿人口平均
21、消费金属锑仅 0.5 万吨，较美国该数据的稳态值 0.85 万吨有较大增长空间。考虑到中国阻燃剂领域锑金属的消费量的增长空间及能源合金领域的产业规模扩张，我们预计至 2025 年、2030 年和 2035 年中国的锑消费量将分别达到 7.86 万吨、9.36 万吨和 10.7 万吨，期间年复合增速分别为 5.2%、3.6%和 2.7%，同时全球的锑消费量将分 别达到 15.41 万吨、17.62 万吨和 19.85 万吨，至 2035 年中国占全球锑消费的比重将从47%升至54%。 风险提示：风险提示：阻燃相关法规立法进度不及预期；汽车和电动自行车销量不及预期；聚酯纤维的需求下滑；锑价大幅上涨
22、并均价高于 8万元/吨。 P2 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 有色金属行业：锑，稀缺但被忽视的不可再生战略小金属（二）需求的弹性与市场的量变 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目目 录录 1. 锑消费结构显现多元，消费重心向发展中国家转移锑消费结构显现多元，消费重心向发展中国家转移 . 5 1.1 锑的消费结构从锑金属向锑化合物转变 . 5 1.1.1 自 1900 年触发锑消费结构变化的三次迭代 . 5 1.1.2 锑的终端应用集中在阻燃及能源合金领域 . 5 1.2 全球锑的消费重心向发展中国家转移 . 6 1.2.1 近 40
23、年内全球锑消费的两个阶段. 6 1.2.2 发达国家的锑消费趋于稳定 . 6 1.2.3 中国的锑消费量持续增长 . 7 2. 多因素促进全球锑消费市场规模扩大多因素促进全球锑消费市场规模扩大 . 7 2.1 新兴市场的阻燃立法和锑系阻燃剂的性价比优势有助锑消费增长 . 7 2.1.1 新兴市场的阻燃立法驱动锑消费增长 . 7 2.1.2 锑-卤系阻燃剂的性价比优势保障锑需求释放. 9 2.2 全球汽车和电动自行车消费规模扩张提振锑能源合金的应用 .10 2.2.1 2025 年前全球汽车和电动自行车或保持约 5%的复合增长 .10 2.2.2 低成本和高安全性能保障铅锑合金在铅酸蓄电池的应用
24、 .10 2.3 聚酯工业规模扩张提升锑化合物的消费 .12 3. 新兴经济体的锑消费潜力大新兴经济体的锑消费潜力大 .13 3.1 发达经济体的锑需求企稳，海外发展中国家保持稳定增长 .13 3.1.1 发达国家的锑需求趋稳，年锑金属消费量约 5 万吨.13 3.1.2 海外发展中国家的锑需求稳定增长，至 2025 年的锑金属消费有望达到2.55 万吨 .13 3.2 中国锑需求的增长潜力大 .14 3.2.1 塑料制品增长和改性渗透率提升拉动中国锑消费，至 2025 年阻燃用锑金属增长29.6%至3.89 万吨 .14 3.2.2 中国铅酸蓄电池行业用锑的需求有望保持正向增长，至 2025
25、 年电池用锑金属增长31%至1.18 万吨 .15 3.2.3 化学制品、玻璃陶瓷及其他领域的锑需求稳中有增，至 2025 年锑消费增长28.3%至2.81 万吨 .17 3.2.4 2025 年中国的锑金属需求量或升至 7.86 万吨，年复合增长率达 5.2% .18 4. 风险提示风险提示.19 相关报告汇总相关报告汇总 .20 插图目录插图目录 图图 1： 1980-2013 年全球锑消费结构的变化年全球锑消费结构的变化 . 6 图图 2： 全球锑的消费结构全球锑的消费结构. 6 图图 3： 1980-2013 年全球主要国家锑消费量的变化年全球主要国家锑消费量的变化 . 7 图图 4：
26、 中国和美国锑消费占全球的比重中国和美国锑消费占全球的比重 . 7 图图 5： 1978-2010 年中国锑消费量的变化（万吨）年中国锑消费量的变化（万吨） . 7 图图 6： 中国中国锑的消费结构图锑的消费结构图. 7 图图 7： 2006-2014 年全球阻燃剂消费量的变化（万吨）年全球阻燃剂消费量的变化（万吨） . 9 图图 8： 2017年中国阻燃剂的消费结构年中国阻燃剂的消费结构. 9 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 有色金属行业：锑，稀缺但被忽视的不可再生战略小金属（二）需求的弹性与市场的量变 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURI
27、TIES 图图 9： 全球铅酸电池的产品分布全球铅酸电池的产品分布.10 图图 10： 2019年各国的汽车保有量年各国的汽车保有量 .10 图图 11： 全球的汽车产销量（百万辆）全球的汽车产销量（百万辆） .10 图图 12： 汽车销量前汽车销量前 20国家国家所在的地区（万辆）所在的地区（万辆）.10 图图 13： 全球聚酯纤维的产量及增速（万吨）全球聚酯纤维的产量及增速（万吨） .12 图图 14： 2009年美国锑的消费结构年美国锑的消费结构 .13 图图 15： 发达国家的塑料渗透率已较高发达国家的塑料渗透率已较高 .13 图图 16： 不同发展程度国家的人均锑消费量（万吨不同发展
28、程度国家的人均锑消费量（万吨/亿人）亿人） .13 图图 17： 剔除中国外的发展中国家锑消费量预测（万吨）剔除中国外的发展中国家锑消费量预测（万吨） .13 图图 18： 2018年各终端行业阻燃剂市场需求占比年各终端行业阻燃剂市场需求占比 .14 图图 19： 中国阻燃剂的添加领域中国阻燃剂的添加领域 .14 图图 20： 中国阻燃剂的消费量中国阻燃剂的消费量 .14 图图 21： 中国改性塑料产量及渗透率中国改性塑料产量及渗透率 .14 图图 22： 2000-2019年我国的塑料制品产量年我国的塑料制品产量 .15 图图 23： 2020年我国的塑料制品产量受疫情影响负增长年我国的塑料制品产量受疫情影响负增长 .15 图图 24： 2008-2019年我国的铅酸蓄电池产量年我国的铅酸蓄电池产量 .15 图图 25： 2020年我国的铅酸蓄电池产量（千伏安时）年我国的铅酸蓄电池产量（千伏安时） .
