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基于纠错码的容错技术的研究.doc

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10、金融监管,谨慎的风险管理和宏观经济政策相结合会使监管更加民主化,并大大加强监管的可信度,保证市场的有效运作。两位杰出的经济学家针对金融危机问题,提出了一个大胆的解决方案建立一个世界金融监管局(WPA),并赋予其在世界范围内进行金融监管的权力。Goldstein、DFolkertsLandau,Moran、TPorter和EHKapstein提倡应该采用正式的监管规则和专业化的监管来代替由中央银行和财政部组成的“俱乐部”式的非专业监管,以加强对衍生品的监管。另一方面,许多学者结合监管与创新的关系注意到了对衍生产品进行监管可能出现的问题,认为监管或管制不一定能起到理想的作用,他们更强调交易机构的内

11、部控制、行业自律的结合。美国经济学Merton Miller,在他所著的(MertonMiller on Derivatives)中则旗帜鲜明地提出,“金融衍生品带来金融体系坍塌这样的严重危险,实际上并不存在。衍生品不会造成金融体系的瓦解。金融体系一旦发生剧烈的波动,这种灾难更多的来自一种政策性,其根源是中央银行的行为所致。”据此他进一步倡导,提高经济效率是金融市场的首要作用,而监管会破坏金融创新,从而降低市场运作的效率,因此中央银行应该退出监管体系。Merton Miller强调金融衍生工具只会稳固金融体系而非危害,政府对衍生品的管制不能使世界更安全,而是应该加强对衍生产品的内部控制,并且认

12、为,衍生工具的系统风险主要来自过度监管。Hentschel、Smith研究发现,衍生品业务对货币政策的执行并没有明显的负面影响,并且认为只有衍生品使用者和交易者自身的内部控制才是最好的防范风险的办法。Hart也认为管制只会使得衍生产品“合约“更加技术化、复杂化,导致监管无效。比利时著名经济学家Mathias Dewatripont和法国著名经济学家JeanTirole合著的(The Prudential Regulation of Banks)一书中另辟蹊径,从。1972年美国芝加哥商品交易所国际货币市场(IMM)率先推I英镑等六种外汇期货合约以来,是现代意义上金融衍生产品产生的标志。2第一章导论微观的角度论证了对金融衍生品进行监管的理论依据和适宜的监管模式。他们认为,金融衍生品是基于基础产品而衍生出来的,所以加强对银行的监管能有效的控制金融风险。其关键是将银行视为一般企业,从其资本结构的角度导出治理结构的特点,提出“代表假说”,从而回答了“为什么要监管银行”这个问题,并在此基础上探讨了最优的投资者激励方案和监管框架的选择问题。二、国内的研究现状国内学者对于金融衍生品市场监管的研究相对国外来说起步比较晚。1997年由金融衍生品交易引发的金融危机使东南亚国家的经济倒退了数年,沉重打击

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