1、诚信的背后：摩根士丹利圈钱游戏黑幕宣传用语： 除了战争，这是最刺激的事了 这是关于金融投资业秘密的大起底，也是金融投资从业者的必读物 是一本被金融巨头围追堵截的书，但它却一点点在全世界蔓延开来 枪炮，酒精，嗜血成性，以及高等金融的全部真相 它和每一个人都有关系 内容简介： 这是一本股票经纪和基金经理不希望你看到的书，却是一本你不能不看的书。 泥鸽靶是一个“内部人”的成长记录，是一本关于二十世纪九十年 的高等金融 的 人 的 书，它记录了一个 的摩根士丹利经纪人 游戏 的 。从 到 ，从 到，这个 的currency1“fifl 不 的” 有人真理 这fi”，是fi不精于的 。十 的 ， 能 你
2、的一部 ，不 你是 。了 的本能， 在摩根士丹利的事一年一的 部年泥鸽靶 。1994 年， 一巨 的 ， 了摩根士丹利的 部年泥鸽靶 。次集会上的呐喊会 有的投资者悸：“我闻到了血腥味，让我们去 吧！”本书讲述的是他们的行 。在这fi久经训练的 经纪面前， 全身退的会并不 泥鸽靶高。马逊畅销书排行榜上排名 8053 名(4.13 日)，读者评 指：作者简介： ，耶鲁大 法 士，曾从事过投资银行“ 经纪“公司和律师等多”职业，1997 后任圣迭戈大 法 院 授。 是市场监管和金融 方面的专，曾在安然公司破后作 专人在 国 议院立法委员会作。另著有贪婪传染病：谎言和风险如何腐蚀了金融市场。译者简介
3、邵琰，CFA，伦敦大 经济 硕士，伦敦城市大 投资管理硕士。曾职于伦敦“香港 名投资银行和基金管理公司，具有国际金融市场 卖双方的丰经验。2001 年回国，现于上海从事投资管理和金融新工作。 标 题: 泥鸽靶前言1993 到 1995 年间，我在华尔街销售金融 。在期间，我和另外七十来人在摩根士丹利的 部工作，在 “伦敦和 一共赚了大 十 - 平均到每人大概是一千五百万 。 以 我们是世界上最能赚钱的一 人了。我的部 是公司 最大的currency1钱 。摩根士丹利是 投资银行 最 久“ 最 的一， 部 是 它前 的 。我们赚的十 以 公司全 一万多 员的大部 金， 不 。部 的经理 人马 到
4、了百万 的 金， 是最的 员也有的 。 我 在内的多人 都不过二十currency1。我们是“赚到这多钱的部 fifl是我们的精 。我曾和 这一行 最的人共事过，我们了现 金融的” 精 ，我们被作“” “。摩根士丹利并 来如。在二十年 ，这 的投资银行立了高 的 ，它的 “精 具“的人和的业作风都 人。公司的信 是“ 一的业， 一的方法“。然，在十年 银行业的全 期，公司面来 他银行的激争，从 一名的 了 来。作 ，摩根士丹利的人 的 点从名 到了利，从 了这公司。到 1994 年我 公司的 ，摩根士丹利currency1经 了它的传 ， 的是高 的销售和业 - 有多 多的钱。我 摩根士丹利
5、前的 一 士 在内的 他银行法 摩根士丹利 有的新销售。不管从 一方面来 ，这公司都currency1经 头 面。 currency1不 在，具是 的，的过 了面圈 ， 的经理们在 - 如的。 的业作风激 了新的信 - “ 一的业， 二的方法“。经过了十年的有 ，摩根士丹利也有了 的行 。部前 的 来 公司的领导者 翰梅 。梅 是从室奋斗上来的，在他现在 被“刀子梅 “。梅 的桌上 了一个金属的长钉子，有谣言 他会用它来恐吓能的 员。在完成了一银行业的后，梅 曾 到过一件殊的纪念 - 一部镶嵌在有玻璃面，currency1经摔烂的电听筒，是他在工作 的遗留物 - 不是通常的公司“墓碑“广告。
6、然，有梅 作舵，风平浪静的 J.P.摩根 一去不 返了。在梅 的带领 ，我fi头脑敏锐的上司都 成了 的百万翁 - 一半是小丑，一半是狼。他们不是在 行 的电脑运算，是在叫嚷要如何“撕掉某人的脸“，或是“ 某人毙掉“。工作 余，他们在不的场 练 的本能 - 在私人 俱乐部，在 和 狩猎， 有摩根士丹利最重要，也是名字最贴切的争 ： 部年泥鸽靶 ，简 F.I.A.S.C.O 。这一年一的 公司对待客户的 行径确了基调。1994 年 4 月 后，客户在 上的 节节上升。 翰梅 的指 很清楚：“我闻到了血腥味，我们去 吧！“我们currency1经作好了 戮的准备， 也这干了。在 的战场上，我们的牺
7、牲者到处都是。你 能currency1经在报纸上看到了，在橙县“霸菱银行“大和银行“驻友银行， 能 有 他 未 人 的地方，只一个人currency1成了超过十 的 。在 他一fi公司 是个人赔掉了十 。十个喻户晓的名字， 宝洁公司和众多的共基金，各 在 上 了 ， 在一起有十 。五百 的墨西哥货币危 也 含了 的牺牲者。象currency1故 议员埃沃瑞德 ，“这十 ，十 ，很快你 的是大钱了“。如你在过去年 持有过股票或共基金， 在 上的大钱很 能有你的一份。currency1经成 了世界上最大的市场。1996 年，这一市场的 模 五十五万 ，是 国有股票 的 ，或 国全部 的十 多。 ，
8、 currency1成的 在成 长。然，通过 赚了钱的公司也 不 ， 摩根士丹利。 有 者，在 的 的 ，公司的 部却在 大。有fi客户 了被人撕破脸或被人毙掉，fl业在 1995和 1996 年有过 的 。在期间，我们 的多人 了职，另外一fi去了不 的公司。摩根士丹利也 部 最 性的个经理 到了公司 他 “ “的部 ，但 是有fi人留了 来。，这个部 不但 了 来， 在重 后利 ，准备 一场战斗 开。- 泥鸽靶 一我在电， 希望它会currency1。是 1994 年 2 月 1 日， 年 金的日子 有 个“期。我在 的一投资银行 一 士 经纪。我在等一个猎头的电，最 他currency1
9、经 我过好次电了。他对 fi 。 年 的日子fl来fl， ， 我 是最一次新市场 会上的讲人。我有市场 ，也 。对于猎头来 我 钱：如他 我安到一新公司，他能 到我 一年 的 一。好的华尔街猎头都能赚百万 。我 这个电 我并不是 好人，他是 “猎”我的“头”。”这”电并不容。如你曾过，你 能会 一个经纪能和一个猎头通电不起一 开外的 他经纪的。我 这 能是的。currency1经有干个经纪fl 在工作 间 猎头到处 或被 。 了安全起，我们精 了 的方 来职 ， 密语言和间会面。我的新方 是从一个事 来的，很简 ，但不是十 安全。这个猎头 一个 友的名字来电，我 听在和 友 ，猎头介 他头的工
10、作。如我 这份工作 电， 开，用大 的 电 他。 他人也有用这”方法的，在 年 的 ，经纪每 都被这”电 围。 我currency1经 险地 大 了干次， 静地听了很多工作会。每次我都 了。fi公司都是和 一 士 一 准的，也是二的。然 一 士 在 20 世纪 80 年 也曾是一 公司，过去十年间它currency1经每 ，大 员工 职去了 好的公司。我对这二等地currency1经 到 ，也 上一。有一公司的 部是华尔街最 的，我对的工作以。我告 这个猎头如他能 到份工作，我 。他 去 看，然后告 我他能 到。电于currency1了。是这个猎头，他听起来很奋。“ ”他小 。“是我。”我小
11、回 。 的一个事地看了我一。在是 人小的。“我 到了！”“ 到了”“个，”他 了 ，“你的工作，你 要的工作。 我回电。” 现在 到我奋了。我告 事我要 去一会，他 我在干。我是到了大的 电前。我一 等猎头 电，一 了和纸作记录。电 currency1了 一 。我 望，公司的新徽标 地 笑白底上蓝色的帆船， 是公司的新名字瑞信 一 士 。瑞信 表公司的新人，瑞士信贷。 这个有型的新徽标也不能 现实： 一 士 至 的航行既不是世界性的，也不上一帆风顺。这只船看起来属于 士 不是伯尔尼，我的公司惟一具有世界性的 西是 。我 起一个例子。 一 士 贷款 4 5 公司 40%的股权资本 一公司，俄亥俄
12、床垫公司。这是一灾性的，华尔街的幽默将 名 “燃烧的床”。 一 士 的利 是如的 悲，以至于公司不 不卖掉部 业来 金。 ，有谣言 公司的新任首席执行官艾伦维 到了 3 000 万的 。后来报澄清他的待遇只不过是区区 900 万 。公司被叫“小麦 一” 1，隐喻境 窘迫的小 模经纪公司。好的经纪人都结队逃。我，也 。 ，猎头于 了 “喂”。我再次耳语了起来,“你 到了”我扫视大 ，确 人在听我 。他一觉察到了我的奋，开始地耍弄我。“这是一常有 望的投资银行， 的 部。他们 一个新市场经纪人，是你，太完 了!”“ 一告 我是 一”我 他。新市场是我的领域，但是谓“有 望”的投资银行也不。他 吾吾
13、了 。我努持 静，再一次追 。他于吐露了名字：“摩根士丹利。”我 ， 于的考虑，我 该扮只对这份工作有“温和”的趣，“我的猎头不会觉 我不顾一切地 ，或是愿 了微薄的待遇 工作。我 我 该 我的实。的关键是表示我喜欢这份工作，但不是喜欢。我努 要压抑住 的奋。但是我不到。我差点大喊 来。“我 要这个！我 要这个！帮我 到这份工作！我 能和他们我 要这份工作！”我 望，看看有 有人在看我。“你 跟他们”我 不住喊了 来：“马上！fl快fl好！ ！最迟 ！”这个猎头 我currency1经上钩， 信地笑了。“喂，年轻人，持 静。我试试安排 。 晚上 你电告 你具体安排。”听筒 ，我的 fl奋颤抖。
14、我匆匆回到座上，希望 人 到我的缺席，或者听到了我的叫喊。好在他们 有。先前个我的事currency1经舒舒服服地上 的 二块德芙巧 。晚我的猎头电到我，告 我“搞了”。他currency1经安排好一 套面试 序， 间在 “期一，2 月 7 日。他 摩根士丹利的决会很快， 能在一周 内。面试 上我起 很，电到 一 士 请了病。我的上司会盘 我， 我并不在。我唯一关的是“ 摩根士丹利 部的经纪留 好印象。这公司的 部是世界上最好的，业蓬勃 。然我 他们需要新市场人才，但我猜 他们只会在 选人 选最好的一 个。我祈祷摩根士丹利会聘请我。我来到摩根士丹利面试的 ，公司巨穴般的一片喧闹 。和我过的 他
15、一“，这的 间 ， 有 户的 色 待区都 不 。然摩根士丹利 客户到 座 在 大的大 ，在和投资银行会面的 的却 有 ，面象地 一“。如你 有 身 过不的华尔街，也不用 了。它们基本上都一“-大的地面是 的地 ， 一“的电 和电子备。一块块 的地 象是个大的子， 面十个半 的 外卖， 有currency1喜，银行 员不 的 “ 的 。如你来到华尔街任何一个，你将不 的看到这“的 fi：百fl电在currency1，电视 幕 新闻， 报 。一块地 被 ，个维 人员在一电和电 叫喊。 长方的桌子，上面五色的电脑和示 - 蓝色的 Reuter 和”色的 Telerate ， 色的资 系 和黑色的报
16、。桌 面对面 十个员和经纪人，相只有。每 ，某个 一快含的 ，耳 。“五十住贷款 ，年到期，半个点。“ “业工资期 十点。“ “我 才看到的长 在 年市， 。“ 每个员和经纪都有 的 ，用它来宣 重大事 ， 个 公开 ，或是currency1一次宣 首席国 员是个 。如你只 和十 外的一个或 人对，你 电。在，大 叫喊是 有用的。和 哥的期货员不，华尔街的员不用 ，除是 人 指。每个人都能读 语，不过 于 尔的“成“和 常用的“你他的“。在这“的 ，员和经纪的 也是 的。员都起子， 了领带，持部电 不 一部摔 桌子“电脑或是 理，然后从巨大的子再 一个面 圈。 成 对 的是经纪。他们 的调 ，
17、只有一部电，通过不 一 听筒上的 键 行场对。好的经纪 以 和客户 ，和体 票经纪 晚的 ，叫 到员 去 个面 圈，并 他的子 点以前去了 - 有人觉察到 他对的 在或周围的 。表面上 不 ，实际上却有一” 到 的 序。员和经纪人和 相处，这 的环境十年来都 有 到外部有关”族和性方面的立法“社会 和工作环境 化的影currency1。大多都有个 民族和女性 员，但他currency1她们大多穿警卫服或 你裙。社会 步的唯一迹象是 尔 的翻的酸奶。我在 一 士 的培训课 很有 表性：大多实 都是白”男性，不是 佛“耶鲁“牛津的毕业是子弟。他们 的一个被派 金山， 个去了 城， 有一个去了 哥，
18、另外 和伦敦各十人。 然， 一 士 能 到精通日语的白”男性，以 公司请了一个日本女人。这十七个实 有十个是男性。我 察到的来看， 一 士 有聘用过任何一个有色人在 国工作。不过，如要 公司辩 的，很多实 都晒 很黑。七个女性 ，有ficurrency1经成功的在 一 士 工作多年，直到现在才被允 培训。 他新来的看起来好象 志的封面女郎。 一 士 成功的绕过了积 措施和政治确性的， 结 人 服：百 十以上的男性，大多是白人 个 裔人在海外工作 有 和西班牙裔 国人 只有七女性。投资银行在选择女性 员 留 。好个经纪都 我 调过面试和聘用过 “ 女fl素“ 的重要性。在他们看来，女实 要是 靠
19、的仆人，要是 人的 “。不管“，女性都要成 男人工作 的乐趣 如，这fi银行通常会 她们 在最差的工作岗， 晋升 阻。事实上，很多 一 士 的培训课 开始 个月，有个女实 被通 “走人“ 。她们也确实走了，然有个人控告了公司，起有一个胜 。一 士 骚扰和歧视 题 困，只 请了一个顾 对经纪人和员 行培训，以 他们不再在面试性骚扰女性 聘者。 是他们真是不 救药。在一次模拟面试 ，一个男 员 女 聘者 的 一个 题竟是：“宝贝，你 上床 “ 这 年女顾 大 惊。聪 的女性 利用这”理。她们不光是通过紧身裙和皮裤 示 的资本，我认识的一个女经纪 至 愿公开她的性 。上总是有一 经纪围她，听她讲述前
20、一 晚上 荡的故事， 有人在 她是 夸大 词。我清楚的记 她对某个故事 色 香的细腻描述。事后有一个经纪对我 ：“现在，个女人在公司前途 “。 经纪部总经理的秘书 来 去，象阿伯后 穿梭的 女。 供职 间最长的是一个 高的金 女神。她的工作是穿 能 的衣服在走来走去，她对工作也表现了超凡的 。她的 人 和千万 的 是 人头晕目眩的结。如 不能 男人们满 ，会有人 钱让 女 员在 行猥亵的表演。一个资揭 员曾经 了一个相 人的 理五百 ，让她慢慢的仔细的掉一大根涂满 霜的腌黄瓜。一大 员赞赏的看她表演，然后 过钱，继 场在猛的呕吐。我 ，多 是由于性格上的缺陷，我才会这“充满渴望的凝望纵 狂欢。
21、但事实如，是我的。幸运的是，我 如从 一 士 到摩根士丹利，我并不会 去 我的良好 觉。对我来 ，这“的环境 大概和一 金鱼从一个鱼缸 到另外一个鱼缸一“。我在摩根士丹利 部的面试 行的很顺利， 管过 我 不让 过于急切。部 的名是DPG， 部 的缩写。面试 一个经理咕哝了句“一的业，一的方法“ 类的，另一个 他确信 部的 将很大 上来 新市场，也是我的领域。他 如我 摩根士丹利，他会请我 方面的重要集会。 一次 的 间在 1994 年 4 月，名字叫“F.I.A.S.C.C.O.“。我听 过这个名字， 很 ，但我 一个投资银行的经纪 你 事 ，这件事实际 的 能性不 在。 管如，我 是 希望
22、，fl 我 他是部 的领导 一， 是这项 的始人。有个经纪大他们能赚多 个“吧“。对于 经纪来 ，“吧“不是一个喝酒的地方。“吧“ 表， 高的 ，后面带有一长串的 ，至 个。在华尔街，人们从不 “我一年赚一百万 金“，他们“我赚一个吧“。 部的很多经纪都赚“吧“，通常都是好个。 然，我也 赚“吧“。面试结 我currency1经 。我常渴望 摩根士丹利的赚钱 ，这公司的 部是我以的工作。我不 的祈祷：“请让我成 他们 的一员吧“。他们 华尔街任何 他人赚的钱都多，他们只聘用最聪 的人， ，他们销售最具 的 。然大看起来大相，摩根士丹利的大至 有一点和 一 士 的截然不：这赚的钱多多。这是一个很
23、大的区。在我看来，摩根士丹利 部的象是一个金 。在等待摩根士丹利的回 ，我考摩根士丹利和 一 士 的不 处。后者的相 对困窘示了 的 题。如你认 既然 投资银行表面上都 名 ，有相的大，不会有大的区的，让我 一 一fi差吧。一 士 是属于过去的银行，它属于十年 。我 一次到这公司去的 认清了这是一二的银行。公司有一个高 的地 - 公 大街广场。他们告 我大 座 在 五十二街和 五十街 间，我以是 它实际上是在公 大街上。 是，我在公 大街上上 走了 也 到。最后，我 一个过的人是 公 大街广场在。他笑了，指了指西 。这 大 并不在公 大街上，从公 大街你 至根本看不到它。从公 大街到公司 的一
24、百五十 让我 一次 到了 一 士 和 他 投资银行间然小却真切的差 。如 一 士 表了十年 投资银行的 一“，这座 currency1如你能 到它的， 表了十年 城市 的 。 十的摩 大 于 1981 年， 在 座 小的 色 间，看起来 一个大的”色玻璃 族 。 华的大 有十 高， ”色大理 ，另有 的人currency1 ， 大的银色 子，以及 众多的行 ， 一 “一个高 书报 和一 华的瑞士巧 。这个大 简直是有的十年 银行上班的理 场。众周 ，十年 的总是不幸的和高 系在一起。 公 大街广场的安 ，这座”色玻璃 族 的 在 议这 的 权 ，一曾 留大 作“室内 然公 “，并”上真的和。过
25、多久，这个 currency1 笑，大部 也被 了。但是，干currency1经被 “到了大 ，至 在 对的室内环境 ， currency1被大理 。到了现在，唯一留 来的城市 的印记是这的 fi者。由于这个大 是一个公共场，安人员也不能fl 在这游荡的人。在九十年 ， 一士 currency1经不有的银行在前 大的途 然需穿过新的，却要绕过一 一的业游民。currency1 一 士 最了，到了一个 不 的 城地 。摩根士丹利的大 成 的对 - 是 地的精华，对广城 乐， 著名的 场。公司的大 简 干， 重要的是，很容 到。摩根士丹利 有一个新 的徽标，现 的墨” 投影世界地。它 一 士 的船
26、大多了。摩根士丹利的公关宣传只 全 题的广告，任何性“灾性的 都被于金融体 外。很多经纪和员都currency1从 一 士 到了摩根士丹利，现在他们叫以前的 二 士 。摩根士丹利是真的全 性公司， currency1 哥“ 敦“ “墨西哥城“利尔“ “金山“多伦多， currency1法 “日内 “伦敦“ “马德“ “ “世， currency1 “ “香港“大 “ 城“上海“新 “fl “ 和 他地方currency1 翰内 “墨尔本“ 尼。公司 的领导者，总 翰梅 和 事长理察德 ， 一步 公司的全 ， 世界 围的 员总超过一万人。 国 外地区 公司利 和新 员人的 例不 上升。 然了，
27、一 士 - 瑞士银行 一 士 - 也宣在世界各地 有 ，但 的一fi在关 并 行大 员。在摩根士丹利， 行 也温和多。我在面试的 ， 有到任何一个 理在呕吐“员fl 了光头，或是秘书穿 体的衣裙在走来走去。有这fi都是 一 士 的 著色。我确实 到了本 枪 和 志和 在各处的士 ，不过 士酒和色 志都在了面。 事，摩根士丹利是摩根士丹利，如有人议 公司 名，将是不 议的事 。公平的 ， 一 士 也并一直 人 。 十年 起的十年 ，摩根士丹利和 一 士 共处于等的精地。二战结 后， 新成立的世界银行 战后重 ，摩根士丹利和 一 士 到了“的重视， 银行的名字 现在世界银行 书的 一行。 起， 一
28、 士 的大部 ，但并全部，一直在走 。 至 日， 一 士 只在一个 悲的地方胜过摩根士丹利：电 。一 士 了 一 的直 电 作 员和经纪的专 。这fi人都和我一“ 清的 。专用 住并由安看管，看起来 片“际队的一“，只不过 要 快一点。每 我来到公大街广场 ，总有一部电 在等 。我轻轻 标有“ “的巨大长方键，的一 ，到了大。不 不 认，摩根士丹利人卫的慢 电 相 人 望。一 士 和摩根士丹利 最大的差 一是 领域的专业 平。 ，到现在你 currency1经从报志和电视新闻 了来 currency1成的十 的 。 “十 事报“ 都 了 。但它到底是 西一 士 的很多人都不 。 管我在的部 -
29、 新市场部每年 高 百 ， 利常丰 ， 在多项排名 名列 一 管我们最 行了一百 的股票和 ， currency1经成了我们的 项。 他银行在 1993 年 前开始大 销售新市场 了，尤 是摩根士丹利，俨然currency1成 这一领域新的领导者，光是墨西哥 的经纪业 到了十 ，另外 有十 的 他结 性。利 丰 的 业一浪 一浪， 一 士 却 良。在干资员工去了 他公司后， 一 士 的新市场部只 了一个人，是我。 的我并不是一个 大师。我读的是法 院不是 院。我的大部 识都是课本上的 ，在化的并 有实际用途 一 士 的培训课 也 有多大帮 currency1 管我的结业 是最高的。我 被义 和
30、 他系在一起或 来 他的金融工具。如你读到过和 相关的 西，你很 能也过这一义。如你曾在年购 过投资了 的公司的股票或者基金，你 能会了 它的另一个义： 是一”金融 ，它 能突然 一钱不 ，然后 成华尔街日报的头版新闻。不管你现在的 识是何” ，我将在 面的页告 你全部你需要 的 识， 很多我在 1994 年 2 月 摩根士丹利 前currency1经 到的，这“你 以了 摩根士丹利 部的了。 了便于理 ，我将省很多 书上的 目，例如调 后久期“期权调 差 “ 卖平 “ 基本点以及负曲这类的专业名词。我 议 是投资银行专业的读者，也不要在这类概念上浪 是一 的 间。它们不会帮你赚钱 -永远也不
31、会。如你认 一的 识会 你在专业上 面面俱到，最好不要 这” 法告 人，是在工作的人。唯一能 你面面俱到的只有 肥 。 然，如你的目的是用 的 作烟幕， 你的客户重要的事实， 题 但如你实际上是 有金钱的 识，干脆忘了它吧，你错行了。稍后我会告 你华尔街是如何通过诡 和欺骗在 上赚 巨 利 的。不过，你首先需要一fi背fi 识。 在 ，了 然面我在 1994 年 2 月遇到的困：只有 经纪 这fi是如何运作的，这是一个严的秘密，这fi 的精 子 有任何理由要和你我 享这 万金的秘密。至于最有 的fi，算 者的事也不会 。我 摩根士丹利 部的fifl 一是的人 多这“的秘密。 是作 一 士 的
32、经纪，我也很了 到华尔街利 最丰 的 的细节。 ，对于经记者和监管者来 ，了 内幕是多困。 的人只对外透露他们 的，现在你 你 对闻未闻了吧。摩根士丹利 部 的人不愿 人 享他们的秘密也 的。很快你会看到，某fi有 题的业法会 事人带来很大的潜在 。至 ，如他们的客户 现 如何被愚弄， 不会高。算泄漏秘密不会带来负面影currency1， 要和人 享你的试 一只金鹅来到你的 前并 开始 金 的，你会通 体 享金 不 会的，你会 它们起来。是让我们从最基本的开始吧。是 如上述，标准的义是： 是一”金融工具，和 他例- 如股票或 -系在一起或来 于 他。 例言，你 以 IBM 股票，也 以 IBM
33、 股票 期权。 期权赋予你在一 间以一 格购 IBM 股票的权利。 期权是一” 工具，fl 它的 是从相关股票 “ “ 来的。 IBM 股票的 格上升 ， 期权的 也上升， 亦然。大多金融 书都会告 你 只有 ”：期权和远期。 管都有细介 ，书本并 能 这个概念简 。 例来 ，著名 专 翰希尔 授著的期权“期货和 他 是 通 的一本书， 也有干 人 苦的节。他在书后currency1经警告过你了：“完 的 处理，Monte Carlo 模拟法，二项排序的 用以及微积 方法“如你 有被吓，试翻翻fi细小的希腊字母“一行行的公 和曲 吧 如你 在考虑 这本书的，再看看它的 钱：七十 。 去读希尔的
34、书，不如用有 经纪都理 的概念来考虑期权和远期：康 车。期权赋予持有人在未来 间卖或卖的权利， 叫作“ 期权“和“卖 期权“。如你 一个月后经销会有一 新的康 车到货，你 以立 他一千 ， 你 订一辆，并 到货后以 格购 - 如 万 。这“， 车运到后你有了一个 期权。你有权，但不是义，以 万 购一辆车。fl 有了这“一个 期权，你 然希望新到 车的 格上升：如车 上涨到五万 ，以万 车的权 差不多一万 。 ，有了这“的期权，你的 也是有 的。如车 只有万 ，你 以不要一千 currency1专业上 期权 ，直 万 车。另一” 工具，远期，是在未来 间 或卖的义。这fi在 被 “期货“，名不，
35、但fi理相。你 一辆新康 车，不 一千 的期权 ，你 以选择签订一个远期， 在一个月后以 万 购 一辆 车。车运到后， 实际 于 万 ，你也必须以 格购 。和持有 期权一“，你希望车 上涨。但fl 你签订的是远期，你的 不再是有 的了，以，你尤 不希望车 跌。算车 跌到万，你 是要 万的 格来 。 管 在风险，远期和期权相 ，至 有一个点 - 你 以省 一千 的期权 。各”金融工具， 股票“ 以及各”市场指，都有期权和远期在。 一fi在世界各地有的，另一fi是在 头currency1OTC， 通过私 来完成。相 ，的 的监管性“通性“ 靠性都于 头的。 你 以轻的通过查阅华尔街日报或是电 经纪
36、 到有的报 然，除你在投资银行的 部 工作， 你永远也不会 现 头的某fi内幕。有 都是期权和远期的某”。这个市场上的大部 业 ， 文将要提到的，是 不的期权和远期起来 售。 最的工作是 算各个成部 的 ，这项工作是 经纪工作 真类” 的部 ，任何错误都 能是灾性的。我 体会过这“的错误是多的 苦。如你决投资 ，我希望你不会重蹈我的 辙。我的经涉及另外一投资银行，信孚银行 - 你 能觉 这个名字很熟 ，它也是 丑闻 的被告 一。干年前我曾到信孚银行去 聘一份工作。最，由于 对它的客户销售 弹，这银行的信 很成 题，也fl被客户告上法庭并 到了监管 的谴责。不过干年前， 我 在 华尔街 的 ，信
37、孚银行 算是清白的。信孚是一对 技能要很高的 的银行， 经纪-培训 在华尔街是首 一指的。有能通过这一严格培训 的人一例外都是成功者，凡是在信孚工作过的人都在华尔街各公司赚“吧“。我觉 这是一好公司，对我在的前途也很乐 。我相信如能在信孚 到工作的，我能赚大钱。一个 名狼藉的 经纪曾 过，信孚银行的业法是 人诱 来再彻底的欺骗他们。这在 是一个不 人 的秘密。我以 信孚只是凭本事赚钱，如我 它对客户的态是“彻底欺骗“，我对它的好 能会 ， 不会 好吧。不管“，我对在信孚的 一次面试记忆犹新。是我 一次在华尔街 聘工作。人事经理带我穿过 待区来到 。在 前，我从来 有 过，以以敬畏的光审视这 的
38、地方 - 到处都是的报 和吵闹的经纪，噪 耳 。每个人都在大喊大叫，不是电是 的人。个气氛象是通了电一“，我紧 了。我 现一个戴镜的人用他的惠普 算 指我。人事经理 他是个 员，然后走开了。我伸 了汗湿的。我跟这个 默的员走 了一间 的豪华办公室，了 来。他盯一排”色的Telerate 报 ，上面各”金融工具最新的 格，然后 起电嘟哝了一fi字和我听不 的语。我看了他一会， 觉currency1经不 是紧 了。我觉 害。他只是 视 幕，对我的 在浑然不觉。他 的我一句也不 。我只觉 干舌燥，法 咽，不 由 望， 一fl饮 。于，这个员开始对我 了。他 有寒暄，也 看我的简 ， 刀直的提议卖 我
39、一fi 。我仔细的听他描述 款。我理 ，这宗是干国 远期的 体。我 远期是在 间以 格 国 ，如 格 相 方 ，我必需根 某一 的公 钱 他。我考这fi远期，都是fi 头，以报 上 不到 格。我只能在 Telerate上 到 的国 的 格， 算 这宗的 格。我很谨慎，这宗的潜在风险大 不 议。象前面的 车远期，如我 以 格 这fi国 实际 格在过 跌的，我将 一大钱。管如，我fi 上 该“ 的各个成部 。这宗 用了杠杆， 味我 需要 每个部份的 都乘上一个杠杆系。杠杆系是一个 ，用来 大 宗的 利或 ，和十五子棋的 点一“。 如， 上一个杠杆系十，一一千万 的实际上 成了一 的。我需要的是算
40、有 的远期的总 ，再减去有卖 的远期的总 。如结大于 ，我 该 这赚钱的 。很简 ，不是 这个员 我愿不愿 一一千万的。我看了看fl Telerate,确认了国 格，迅速的了fi 算。他只 我一 的 间。我 虑的看看他的惠普金融 算 ，徒劳的 伸 袋 我 的 算 。该死！都 有！我 它 在了。我的对指了指 桌上的纸和，我茫然的摇摇头。我不用这fi始的 西，我需要 这个留个好印象，我相信我 以算。我查看了一次 幕， 祈祷。他起眉毛。我试清了清嗓子，算 是不清楚，我希望至 能 点 来。“ 以。“他 的看我。“你完了。“这句 云一“飘在 气。“你完了“是员每次完成 的行。如有人告 你“你完了“，很简 ，你完了。你的是你的 ， 有回头 走。以，我完成了一千万的，并不觉 有 题，我相信这是赚钱的。他提议一“的， 是一千万。我对 的 算有信， 觉 报 上的 格 。我看了一他的 算 ，但 有上次紧 我点点头。他的目光盯住我，眉头皱起。“你完了“。我 然觉 紧 ，但 以 在这 上赚了钱。我 乐 的“子。这个员在椅子上 了 ，提议再一， 款有小小的 ， 一个 。我看了看 幕，扫了一纸和。 一次，我开始前面的 算。我会不会犯了错 误 该 有。 是我并不确 款 的影cu
