1、14-09-02 2015-03-02 2015-09-02 2016-03-02 2016-09-02 2017-03-02 2017-09-02 2018-03-02 2018-09-02 2019-03-02 2019-09-02 2020-03-02 2020-09-02 2021-03-02 2021-09-02 出厂价:一级花生油:山东东部现货价:平均价:一级豆油 出厂价:一级玉米油:山东中部 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 2014-12-25 2015-04-25 2015-08-25 2015-12-25 2016-04-25 2016-08-25 2016-
2、12-25 2017-04-25 2017-08-25 2017-12-25 2018-04-25 2018-08-25 2018-12-25 2019-04-25 2019-08-25 2019-12-25 2020-04-25 2020-08-25 2020-12-25 2021-04-25 2021-08-25 花生油花生油/豆油豆油 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 二、基本面分析：花生粕价格高位震荡 研究咨询部 数据来源：WIND JCI 国信期 货 15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 花生粕价格偏强震荡，当前48%花生粕价格约在3700-3800
3、 元/吨。油厂花生粕库存偏空，预计短期内价格仍将偏强运 行。但花生粕对油料米价格影响不明显。 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2013-07-25 2013-12-25 2014-05-25 2014-10-25 2015-03-25 2015-08-25 2016-01-25 2016-06-25 2016-11-25 2017-04-25 2017-09-25 2018-02-25 2018-07-25 2018-12-25 2019-05-25 2019-10-25 2020-03-25 2020-08-25 2021-01-25 2021-06-
4、25 花生粕全国现货均价花生粕全国现货均价单位：元单位：元/ /吨吨 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 二、基本面分析：产区天气逐渐放晴 研究咨询部 数据来源：中央气象台 国信期货 16免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 二、基本面分析：产区天气逐渐放晴 研究咨询部 数据来源：中央气象台 国信期货 17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 后市展望 Part3 第三部分 研究咨询部 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 技术面分析 研究咨询部 数据来
5、源：文华财经 国信期货 19免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 下跌突破10日均线支撑位，RSI低于50，指标均偏空。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 三、后市展望 研究咨询部 数据来源：国信期货 20免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 油料米方面，部分产区由于持续的阴雨天气，花生出现黄皮、出芽的质量问题，但我们预计影响 较为有限。一方面，问题主要是发生在产量占比不是很大的春花生身上；另一方面，其它地区如东北 单产保持较高水平，整体花生产量波动幅度或有限，因此局地的质量问题影响可能较小。但仍需关注 产区质量情况。目前主产区的天气转晴，晾晒
6、工作得以推进，新季花生的水分有所好转，上货量也有 增加，但市场整体销量一般。预计新季花生集中供应的条件下，价格有一定的下行空间。 花生油方面，中秋临近，在节日效应的提振下成交量有所增加，但价格波动较小。浓香一级花生 油价格在17000-17500元/吨之间，与前期基本持平。总的来说今年节日消费的支撑可能较为有限。 整体上我们预计新季仍然处在供应偏宽松，需求未得到明显提振的格局上。市场担忧新作后期集 中上市或会引发价格下跌。操作上建议逢高布局空单。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 感谢观赏感谢观赏 Thanks for Your Time 研究咨询部 分析师：覃多贵 从业资格号：F3
7、067313 投资咨询号：Z0014857 电话：021-55007766-6671 邮箱： 分析师助理：黎静宜 从业资格号：F3082440 电话：021-55007766-6658 邮箱： 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、 发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对 本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为 进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用
8、资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时 的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介， 也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出 的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于 本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 研究咨询部 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn to enter your text, change the colo
9、r or size of the text. You can also format the appropriate text and adjust the line spacing of the text. Click here to enter your text, change the color or size of the text. You can also format the appropriate text 202X x+32)2+194=x2+3x+7。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究中心研究研究报告报告 2021 年年 9 月
10、月 10 日星期五日星期五 研究报告研究报告 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格： 证监许可【证监许可【2012】1497 号号 联系信息联系信息 王荆杰王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱： 苗扬苗扬 期货从业资格：F3039271 邮箱： 相关图表相关图表 甲醇和动力煤期货价格对比 相关报告相关报告 2021.09.03-煤炭强势叠加港口去库推升甲 醇期价上行 2021.08.27-MTO检修压制甲醇期价上行 2021.08.20-需求恢复， 甲醇期价窄幅波动 一周集萃一周集萃-甲醇甲醇 煤价煤价强势强势和和双控政策等因素发酵双控政策等因素发酵，甲醇
11、甲醇将维持将维持高位运行高位运行 广州期货广州期货 研究中心研究中心 联系电联系电话话：020-22139813 摘要：摘要： 本周以黑色为首的强势多头行情支撑资金不断拉涨甲醇期价。 内 地市场在供应恢复不及预期以及 CTO 再现外采需求的背景下大幅上 涨，上游工厂库存持续低位、压力难现，加之下游有备货需求，将支撑 下周主产区继续大幅上行。而港口市场尽管 MTO 亏损继续扩大，但资 金强拉期货，使得市场价格不断被动上行；但周内现货交易不佳，市场 除刚需外追涨意向不足， 交易多集中在远期纸货的套利盘商谈。基差方 面，盘面大涨，但基差波动有限，可见市场现货端的也处于强势状态。 截至稿前，郑州商品交
12、易所甲醇期货主力合约震荡整理。MA2201 合约 开盘于 3048 元/吨，最高价为 3090 元/吨，最低价为 3039 元/吨，尾盘 收于 3072 元/吨，较上个交易日涨 5 元/吨，夜盘持仓 117.36 万手。 宏观市场：宏观市场：统计局数据显示，8 月 CPI 环比上涨 0.1%,同比上涨 0.8%。 其中,食品价格下降 4.1%,降幅比上月扩大 0.4 个百分点,影响 CPI 下降 约 0.77 个百分点。PPI 环比上涨 0.7%,同比上涨 9.5%,涨幅比上月扩大 0.5 个百分点。 供应预测：供应预测：河南心连心 30 万吨/年等部分装置有检修计划，同时内蒙古 荣信 90
13、万吨/年装置计划重启，下周内地供应变化或不大。预计下周甲 醇港口库存累库，华东、华南到货计划均较多。但近期因引航短缺，华 东港区卸货较慢，因此仍需密切跟进长江口的引航及卸货速度的变动。 需求预测：需求预测：神华榆林 60 万吨/年装置预期开车，但港口部分 MTO 装置 有降负预期，MTO 产量预期小幅增加；MTBE、二甲醚产量或持稳；宝 鸡正源计划周末重启，甲醛产量预期增加；天津碱厂预计下周重启，醋 酸产量预期增加。 成本分析：成本分析：陕西、内蒙地区煤价高位趋稳，增产保供政策相继落地，煤 炭供应稍有提升；需求端采购积极性不减，港口市场情绪较弱，以下游 电厂保供为主，预计下周煤价高位持稳运行，
14、警惕回调风险。 油价及煤价高企难下， 商品联动增强。 基本面看， 供应面变化有限， 继续关注双控对西北主产区的影响；需求预期增加， 在无突发因素情况 下，预计下周甲醇期价仍保持高位运行态势。 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 研究中心研究中心研究报告研究报告 广广州期货股份州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 目录目录 一、甲醇市场周度综述一、甲醇市场周度综述 . 1 二、甲醇供需情况二、甲醇供需情况 . 4 （一）甲醇供应端（一）甲醇供应端 . 4 （二）甲醇需求端（二）甲醇需求端 . 4 三、甲醇库存情况三、甲醇库存
15、情况 . 5 免责声明免责声明 . 6 研究中心简介研究中心简介 . 6 广州期货业务单元一览广州期货业务单元一览 . 7 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 研究中心研究中心研究报告研究报告 广广州期货股份州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 1 一、一、甲醇市场周度综述甲醇市场周度综述 图表图表1：甲醇期货价格走势甲醇期货价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表图表2：期货周度数据统计期货周度数据统计 甲醇期货及关联行情 单位 2021-08-30 2021-09-03 周涨跌 01合约 元/吨
16、2,815 2,893 2.70% 05合约 元/吨 2,650 2,714 2.36% 09合约 元/吨 2,676 2,762 3.11% 主力合约成交量 手 987,323 803,906 -22.82% 持仓总量 手 1,329,688 1,437,981 7.53% WTI原油 美元/桶 69.21 0.00 #DIV/0! 布伦特原油 美元/桶 72.99 59.30 -23.09% INE原油 元/桶 438.80 455.70 3.71% 基差 元/吨 -103 -133 22.93% 甲醇/PP - 0.34 0.34 0.26% 甲醇/EG - 0.56 0.56 -0.2
17、5% 甲醇/PTA - 0.57 0.59 2.13% 数据来源：Wind，广州期货研究中心 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 研究中心研究中心研究报告研究报告 广广州期货股份州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 2 图表图表3：国内甲醇现货价格国内甲醇现货价格 图表图表4：主力合约基差情况主力合约基差情况 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表图表5：太仓内蒙价差走势太仓内蒙价差走势 图表图表6：国内甲醇区域价差国内甲醇区域价差 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 1,500 2,000 2,500
18、3,000 市场价(中间价):甲醇:华东地区 市场价(中间价):甲醇:西北地区 市场价(中间价):甲醇:华南地区 市场价(中间价):甲醇:西南地区 -300.00 -200.00 -100.00 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 1,300 1,800 2,300 2,800 3,300 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 基差(活跃合约) 期货收盘价(活跃合约):甲醇 市场价(中间价):甲醇:华东地区 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000
19、-200 300 800 1,300 1,800 2,300 2,800 3,300 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 价差:甲醇:太仓-内蒙 市场估价(中间价):甲醇:太仓 出厂估价(中间价):甲醇:内蒙 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 1,200 20/0120/0520/0921/0121/0521/09 甲醇:江苏-华南地区 元/吨 甲醇:江苏-内蒙 元/吨 甲醇:江苏-山东南部 元/吨 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 研究中心研究中心研究报告研究报告 广
20、广州期货股份州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 3 图表图表7：甲醇外盘价格走势甲醇外盘价格走势 图表图表8：进口利润情况进口利润情况 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 图表图表9：外盘周度数据统计（美元外盘周度数据统计（美元/吨）吨） 规格/价格类型 最高价 最低价 平均价 周涨跌 FOB美国海湾 441.41 434.72 438.40 0.76% CFR中国主港 325.00 315.00 319.50 1.55% CFR东南亚 395.00 385.00 388.50 1.27% FOB鹿特丹(欧元) 3
21、87.00 374.00 380.60 -2.93% 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表图表10：甲醇期货理论波动区间甲醇期货理论波动区间 数据来源：Wind，广州期货研究中心 0 100 200 300 400 500 100 150 200 250 300 350 400 450 500 CFR中国主港FOB美国海湾 CFR东南亚FOB鹿特丹(欧元) (400) (200) 0 200 400 1300.0 1800.0 2300.0 2800.0 3300.0 甲醇进口抛盘利润 甲醇外盘进口价格 期货结算价(活跃合约):甲醇 1,500 1,700 1,900 2,100 2,3
22、00 2,500 2,700 2,900 收盘价:甲醇指数甲醇成本下游烯烃盈亏边际 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 研究中心研究中心研究报告研究报告 广广州期货股份州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎入市需谨慎 Page 4 二、二、甲醇供需情况甲醇供需情况 （一）（一）甲醇供应端甲醇供应端 图表图表11：甲醇开工率情况甲醇开工率情况 图表图表12：甲醇生产利润情况甲醇生产利润情况 数据来源：Wind，隆众资讯，广州期货研究中心 图表图表13：北线运费情况北线运费情况 图表图表14：南线运费情况南线运费情况 数据来源：隆众资讯，广州期货研究中心 （二）（二）甲醇需求端甲醇需求端 图表图表15：甲醇下游开工率情况甲醇下游开工率情况 图表图表16：尺最瀀栀琀洀氀慒炱醲缀5gwap前台访问/BookRead.aspx?id=1483592111.206.221.260匀漀眀愀瀀瀀栀琀洀氀鰀醳缀/a前台访问/BookRead.aspx?id=3079721122.114.165.220勈最蔀眀愀瀀漀漀欀刀攀愀搀愀猀瀀砀椀搀醵缀晣/Me前台访问
