1、周期间，10月 4日民宿下单量就达到了 去年同期的150% 35 途家与爱彼迎是民宿短租赛道第一梯队 爱彼迎是以国外市场为主的国际民宿短租巨头，途家被称为中国版“爱彼迎”，以国内市场为主，随 着爱彼迎在中国市场布局深入，未来两者竞争或将加剧 途家与爱彼迎用户规模 Source：MobTech，202001-202103 249.1 229.6 205.5 181.1 166.6 160.1 155.0 160.0 167.7 173.0 177.2 179.2 183.5 197.3 187.9 467.0 447.6 413.3 364.0 331.8 315.1 305.7 330.4 3
2、62.2 384.1 389.6 389.6 398.2 439.4 413.1 202001 202002 202003 202004 202005 202006 202007 202008 202009 202010 202011 202012 202101 202102 202103 途家用户规模爱彼迎用户规模单位：万 36 盈利和规范是爱彼迎与途家共同面对的难题 盈利渠道单一和行业缺乏规范阻碍民宿短租发展，未来企业乃至整个行业的发展在于如何突破障碍 爱彼迎与途家共同面临的难题 盈利模式单一，资金回收周期长 盈利模式单一：收取约10%-15%服务费 回本周期长：受到旅游淡旺季的影响，收入
3、不稳定，回本周期长 行业缺乏规范，存安全隐患 爱彼迎2015-2019年收入增速持续高于30%，但运营利润率仅 2018年回正，2019年受营销费用上升的影响再次恢复负值 9 17 26 37 48 25 80%55% 43% 32% -32% -13.5% -8.0% -3.2%0.5% -10.4% -6.9% 201520162017201820192020Q1-Q3 爱彼迎业绩表现 营业收入（亿美元）营业收入增长率运营利润率 存在治安、消 防、卫生等安全 隐患 扰民投诉 安全隐患 因旅客入住时间不固 定、人员混杂、夜间 活动等，扰民现象频 发，全国各地接连发 生小区业主举牌抗议 的事件
4、 途家2020年10月发布新民宿分级标准，将民宿按照二钻、三 钻、四钻、五钻和金琥珀五个标准进行重新分级，分级将有助于 推动行业规范运营 Source：爱彼迎招股书，Mob研究院整理 37 爱彼迎发展历程：漫漫本土化之路 爱彼迎遵行全球化旅游服务战略，本土化进程缓慢，2015年官宣进入中国，通过推出中文品牌名、故 事功能等推动中国市场布局，取得初步成效，但在中国仍处初步阶段旅游服务战略 全球化旅游服务战略 爱彼迎发展历程 Source：Mob研究院整理 2015.08 Airbnb官宣进入中 国市场 开启中国布局 2018.03 在中国推出优选房 源体系 Airbnb Plus 继续优化 20
5、20.12, 爱彼迎成功登陆纳斯达 克，招股书中表示中国为下一步 重点扩张市场 美股上市 201520182020 200820172019 2008.08，Airbnb成立，总 部设在美国加州旧金山市 公司创立 2017.03，官宣中文名称爱彼迎； 2017.11，推出中文客服服务 2017.06，全新“故事”功能在中国 市场逐步上线 官宣中文名，首推故事功能 2019H1，Airbnb中国业务 实现了近3倍增长 中国市场取得初步成 效 运营模式：C2C模式 布局情况：国外市场为主、国 内市场为辅；房源740万 爱彼迎简介 38 爱彼迎核心竞争力：强品牌+高性价比+社区粘性 爱彼迎是共享住宿
6、行业鼻祖，注重品牌塑造，实现自身引流；个性化兼具高性价比赢得消费者芳心； 构建信用体系，加强运营构建用户社区粘性 爱彼迎三大核心优势 Source：百度搜索指数，BOC International (China) Limited，MobTech，202003-202103 35.6% 28.7% 23.9% 1个月后2个月后3个月后 爱彼迎用户留存率 解决信用问题：利用社交网络建立房东和租客双向 评价体系，建立信任机制，加速形成用户粘性，如 2011年开放Facebook接口 加强运营：组织房东学院线下活动提升房东管理房 源的水平，并加强房东之间、房东与平台的联系 社区粘性 0 400 800
7、 1200 1600 2000 北京上海巴黎纽约伦敦柏林罗马悉尼 爱彼迎与酒店超大城市住宿价格对比 爱彼迎酒店 单位：RMB 注重品牌塑造：每年在产品、技术和品牌上进行大量 投入，满足房东、租客和员工的需求 共享经济标志性品牌，实现品牌效应引流：2019 年， 77%的流量来自直接或非付费渠道 满足个性化住宿的同时相对 酒店具有价格优势 强品牌高性价比 0 400 800 1200 1600 2000 2400 2800 04-2804-2904-3005-0105-0205-0305-0405-05 2021年爱彼迎与途家百度搜索指数 爱彼迎途家 39 途家发展历程：资本垂青，全力扩张 凭借
8、大量资本支持，途家通过收并购扩大市场份额、获取精准流量入口，成为国内民宿第一巨头，未 来可能成为国内第一个上市的民宿短租企业 途家发展历程 Source：Mob研究院整理 2012.12 途家海外房源上线 进军海外市场 2016.06 宣布并购蚂蚁短租 2016.10 宣布并购携程、去哪儿民宿业务 2016.11 组织架构调整，拆分线上线下业务 战略并购 2020.04 途家20城直营业务关闭 2020.10 发布新民宿分级标准 疫情自救 201220162020 201120152017 2011.12 中高端度假公寓预 订平台途家正式上线 平台上线 2015.08 完成3亿美元D及D+轮融
9、资后 表示将从B2C领域延伸到C2C领域 模式转变 2017.10 完成线上、线下拆分以后，线上 平台完成3亿美元E轮融资 拆分后再融资 运营模式：B2C模式起家，后转 为B2C+C2C 布局情况：国内市场为主，房源 230万 途家简介 40 途家核心竞争力：并购扩张，线上引流 线下以自营房源起家，控制品质，线上背靠携程引流，借力并购进行扩张，外部建立行业标准 途家核心优势 Source：Mob研究院整理 线下：部分房源自营 开发商合作房源：早期运营模式为B2C，直 接与开发商合作房源，途家提供运营管理等 软性服务，房源质量更可控 模式转变：2015年宣布进入C2C领域，以 弥补原来类酒店经营
10、模式的不足 背靠携程流量：与携程、艺龙等OTA平台合作 ，尤其将途家公寓整合到携程酒店业务当中， 获得了重要的流量入口 建立评估体系，上线民宿钻级：2018年推出 民宿分级标准白皮书；2020年10月发布新 民宿分级标准，疫情洗牌后国内民宿存量由 180万增加到230万 五大品牌矩阵，多客群覆盖：先后收购蚂蚁短 租、并购携程以及去哪儿旗下公寓民宿业务、 大鱼自助游，五大品牌覆盖高性价比和中高端 民宿 线上：合作引流 内部：并购扩张，快速占领市场 外部：建立行业标准 内部：并购怽怽有购买意向，欢迎和我们联系，我们可代为 联络相关负责人。 【参考资料，特此鸣谢】 【1】新时代证券：多品类、双品牌、
11、大家居驱动稳健成长，深耕全渠道铸就强者恒强， 2020-5-22 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 天坛生物 VS 华兰生物 VS 博雅生物 2021 年 8 月跟踪，血制品行业深度梳理 中国 14 亿人口，贡献血浆 8000-9000 吨；相比之下，在北美地区， 以 USA 为例，3 亿人口贡献了约 5 万吨血浆，并且，约近 70%的血 浆对外出口。 亚洲地区和北美地区的血制品行业差异， 关键在于国内采浆站数量和 采浆力度的差异。 2018 年，国内采浆站总规模约有 250 个，USA 地区有 700 个； 国内每人每次采浆 580ml，每次间隔 15 天，一个月不超过
12、 2 次； USA 地区每人每次采浆 690-880ml，每次间隔 3 天，一周不超过 2 次，另外还可采用回收血浆采集。 因为行业性质特殊、 供给紧张， 国内血制品行业常年供不应求。 因此， 血制品行业的增长未来主要看供给端（采浆站、采浆量）的扩张。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 目前，以产能来看，天坛生物（1700 吨）、上海莱士（1230 吨）、 华兰生物（1000 吨），位居龙头梯队。其中，天坛生物未来三年的 产能预计扩张 3600 吨。此外，派林生物采浆量预计 2022 年也将突 破 1000 吨。 图：采浆量排名 来源：塔坚研究 今天，我们通过华兰生物 V
13、S 天坛生物 VS 博雅生物，来看看血制品 行业的供求情况以及变化。 从近期业绩数据来看： 华兰生物2021Q1 实现收入 6.23 亿元，同比增长-7.99%；归母 净利润 2.53 亿元，同比增长 2.23%。 天坛生物2021Q1 实现收入 8.47 亿元，同比增长 11.8%；归母 净利润 1.52 亿元，同比增长 15.06%。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 博雅生物2021Q1 实现收入 6.24 亿元，同比增长 2.38%；归母 净利润 1.01 亿元，同比增长 5.04%。 根据机构对行业增长的预期情况来看： 华兰生物2021 年至 2023 年， w
14、ind 机构预计收入分别为 59.81 亿元、 71.76 亿元、 84.57 亿元， 同比增长 19.08%、 19.97%、 17.84%。 按历史中报占全年收入比例（36.41%）测算，其今年中报需达到 21.78 亿元，方能达成预期。 天坛生物2021 年至 2023 年， wind 机构预计收入分别为 39.86 亿元、 47.06 亿元、 55.95 亿元， 同比增长 15.69%、 18.05%、 18.8%。 按历史中报占全年收入比例（46.94%）测算，其今年中报需达到 18.71 亿元，方能达成预期。 博雅生物2021 年至 2023 年， wind 机构预计收入分别为 3
15、0.18 亿元、 34.27 亿元、 38.66 亿元， 同比增长 20.09%、 13.54%、 12.83%。 按历史中报占全年收入比例（46.34%）测算，其今年中报需达到 13.99 亿元，方能达成预期。 看到这里，几个值得思考的问题： 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 1）血制品行业当前的供需情况究竟如何？ 2）三家代表公司的数据变化背后，是因为什么原因？关键经营数据 背后，谁家的竞争优势更大？ （壹）（壹） 图：产业链结构 来源：塔坚研究 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 血制品行业，这三家公司的收入结构分别如下： 华兰生物近三年疫苗业务
16、提升较快，已经快接近血制品占比。 血制品中，主要以人血白蛋白为主、其次是静注丙球。 疫苗上市的则包括流感病毒裂解疫苗、 四价流感病毒裂解疫苗、 甲型 H1N1 流感病毒裂解疫苗、 ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗、 重组 乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、A 群 C 群脑膜炎球菌多糖疫苗（疫苗 未披露具体占比） 2020 年，其人血白蛋白占比 19.05%，静注丙球占比 16.41%，合计 血制品占比 51.58%。疫苗业务占比 48.19%。 图：收入结构（单位：亿元） 来源：塔坚研究 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 天坛生物近三年收入全部是血制品， 2020 年其占比达
17、 99.67%。 其拥有人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、人凝血因子，破伤风人免 疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白等 14 个品 种。（具体占比未披露） 图：收入结构（单位：亿元） 来源：塔坚研究 博雅生物血制品为主，其次是复大医药经销业务。2020 年，血 制品占比 35.55%，其中以人血白蛋白（11.78%）、静注人免疫球 蛋白（11.2%）为主。复大医药经销业务占比 25.46%，其中经销业 务中的血制品占比有 22.95%。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：收入结构（单位：亿元） 来源：塔坚研究 （贰）（贰） 首先， 我们大致对三家的历史季度
18、收入增速、 归母净利润增速有个判 断： 从收入增速来看华兰、 天坛的收入增速更稳健， 华兰 2020 年后 增速略高于天坛， 是因为四价流感疫苗业务的贡献， 四价流感疫苗批 签发量同比增长 163%。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：季度收入增速（单位：%） 来源：塔坚研究 从 归 母 净 利 润 增 速 来 看 华 兰 的 利 润 增 速 更 稳 健 ， 2018Q2-2019Q1 天坛生物增速持续为负，主要是投资收益波动所 致，上年这一阶段转让子公司北生研和长春祈健获得 7.82 亿元投资 收益，而当期则大幅锐减。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业
19、研究机构 图：季度归母净利润增速（单位：%） 来源：塔坚研究 （叁）（叁） 了解了他们的历史趋势之后， 我们将他们各自细拆来看， 看近期财报 数据： 图：2021Q1 业绩情况（单位：亿元、%） 来源：塔坚研究 1）华兰生物2021Q1 实现收入 6.23 亿元，同比增长-7.99%； 归母净利润 2.53 亿元，同比增长 2.23%。因上一年度卫生事件需求 高，2021Q1 受批签发数量回落影响，收入下滑。 （也有市场观点认 为，卫生事件后戴口罩场景增加，影响流感疫苗需求） 收入方面，2020Q3-Q4 大幅提升，是四价流感疫苗处于放量期，卫生事 件使得人们对四价流感疫苗的需求提升。 利润方
20、面， 2020Q4 大幅提升 受公允价值变动影响（交易性金融资产）。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：单季度收入利润（单位：亿元） 来源：塔坚研究 2）天坛生物2021Q1 实现收入 8.47 亿元，同比增长 11.8%；归母 净利润 1.52 亿元，同比增长 15.06%。 图：单季度收入利润（单位：亿元） 来源：塔坚研究 3）博雅生物2021Q1 实现收入 6.24 亿元，同比增长 2.38%；归母 净利润 1.01 亿元，同比增长 5.04%。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 收入方面，2020 年纤原销量下降，是由于上半年卫生事件影响
21、采浆量 下滑，导致全年投浆量下降。同时糖尿病业务受集采影响下滑，增长 乏力，同时也显著影响了利润下降。 图：单季度收入利润（单位：亿元） 来源：塔坚研究 （肆）（肆） 接着， 再从两家的盈利能力的变化情况来看。 先以毛利率的角度看： 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：季度毛利率（单位：%） 三者的毛利率水平依次是华兰生物博雅生物天坛生物，毛利率水 平较为稳定。 华兰生物毛利率偏高， 主要是收入除血制品 （毛利率 60%） 外，还有一部分高毛利的疫苗业务（毛利 80%）。 从成本构成看，血制品业务的成本主要是采浆成本（献浆员营养费）， 成本占比 67%。 并购优塾-发布
22、于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：成本结构，以华兰生物为例 来源：公司年报 再从净利率角度看：华兰生物天坛生物博雅生物。 图：净利率情况 来源：塔坚研究 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 华兰生物的净利率处于较高水平（35%-40%），除了较高的毛利率影响 外，三费的控制也较好。此外，天坛生物的各项费用率低且平稳。 而华兰的研发费用率偏高，2021Q1 研发费用率达 8.76%，主要是疫苗、 单抗等研发需要投入较大。博雅生物的销售费用率（29%-35%）显著高 于同行，说明市场服务投入高。 图：费用率情况 来源：塔坚研究 （伍）（伍） 血制品中，我国目前主要以
23、白蛋白、静丙、凝血因子 三大块为主， 三者占比分别为 59%、21%、7%，人纤维蛋白原占比约 3.19%。 整体来看，国内血制品行业仍然供不应求。2020 年受卫生事件影响，采 浆量进一步下滑，从 9100 吨下降至 8300 吨。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 并且， 由于血制品从采集到检疫再到生产、销售，整个周期大约是 7-8 个月（国内），1-1.5 年（国外进口）。所以，2020 年上半年的采浆量 下降， 对批签发量的负面影响， 推迟到 2020 年下半年-2021 年上半年显 现。 那么那么，未来五年未来五年，血制品的批签发量如何变化血制品的批签发量如何变
24、化，以及供需关系能够达到以及供需关系能够达到 平衡？我们来分品类测算一下：平衡？我们来分品类测算一下： 1）人血白蛋白人血白蛋白 人血白蛋白在普外科、急诊重症监护室、肿瘤科等使用较多。 从供给端看， 国内人血白蛋白以进口为主， 2020 年进口比例为 63%。 2020 年，国内人血白蛋白批签发总量为 6043 万瓶（10g/瓶），同比增长 13.8%。 2021Q1，人血白蛋白批签发总量为 1162 万瓶，同比下降同比下降 28%28%。其中， 进口批签发量同比下降 40%，国产批签发量同比下降 3%。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：白蛋白批签发量 来源：国联证
25、券 目前白蛋白基本无存货，在不加快浆量周转的情况下，白蛋白供给增速 基本与采浆增速持平。 目前，国内卫生事件控制较好，采浆量有望恢复正常，而海外卫生事件 反复，预计 2021 年海外采浆量也会受到冲击。因此，注意，2021 年的 人血白蛋白供给吃紧，且有望量价齐升。 考虑十四五时期，国内可能会逐渐放宽新设浆站数量（目前云南发布意 见稿，拟在全省设置单采血浆站 24 家，其他省市是否会跟进，后续还 需要跟踪）。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 因此， 我们预计未来五年供给增速为： 2021 年， 批签发增速降至-7% （取 2020 年增速与 2021Q1 增速均值），2
26、022 年恢复至 2020 年水平 13.8%， 之后保持近五年的历史复合增速 15.8%。 从需求端看，对比中美人血白蛋白千人用量，2017 年美国为 667 克/千 人，中国为 306 克/千人。目前我国已增长至 429 克/千人，到达约美国 水平的 60%，不过随着我国老龄化趋势，仍有加大提升空间。 所以，需求端上，假设从当前每人 429 克/人，按老龄化增速 4.5%递增， 2025 年每人 511.59 克/人，测算出需求为 6006 万瓶到 7162 万瓶。 2）静丙 静丙主要通过抗体补充和免疫调节，对多种疾病起到治疗作用，临床应 用广泛。适应症主要集中在：原发性免疫球蛋白缺乏症、
27、继发性免疫球 蛋白缺陷病、自身免疫性疾病。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：静丙批签发量 来源：国联证券 从供给端看，静丙批签发量在 2017、2018 年下滑主要是去库存影响， 之后增长修复，批签发量在 2020 年达到 1325.4 万瓶（2.5g/瓶），同 比增长 7.1%。2021Q1，静丙批签发量同比下降同比下降 37%37%。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：静丙批签发季度滚动数据 来源：西南证券 静丙供给端方面，考虑 2020Q1 卫生事件影响，导致静丙需求大幅增长， 后卫生事件时期，静丙的批签发量逐渐下降。加之，静丙的需求
28、提升， 需要适应症打开、学术推广加深认知等条件的支持。 所以，我们预计：2021 年批签发增速参照样本医院销售数量增速为 -2.3%，2022 年至 2025 年增速为 14%（参考剔除两票制影响后的 2019 年增速）。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 从需求端看， 2017 年我国静丙千人用量为 20 克/千人， 日本静丙用量为 42 克/千人，美国静丙用量为 246 克/千人。 美国的静丙用量较高，主要是其静丙产品的获批适应症较多。FDA 批准 静丙 6 种适应症，分别为 B 细胞慢性淋巴细胞白血病、川崎病、免疫性 血小板减少性紫癜、原发性体液免疫缺陷、多灶性运动
29、神经病、慢性炎 性脱髓鞘性多发性神经疾病；而我国静丙的获批适应症较窄，不包括神 经类疾病和肿瘤。 考虑我国血制品（以白蛋白为主）消费结构与美国（以静丙为主）的差 异，以及新冠后静丙加速渗透及适应症拓展，短期内有望达到日本千人 用量水平，但较美国差距有较大。 所以，静丙需求端假设：我国静丙消费 27.5 克/千人达到日本的 42 克/ 千人，测算出需求量从 1540 万瓶增加至 2352 万瓶。 （陆）（陆） 3）凝血因子 凝血因子主要用于防治甲型血友病以及获得性凝血因子缺乏导致 的出血症状及这类病人的手术出血治疗。根据技术路径不同，可分为： 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机
30、构 人凝血因子（血浆提取）和重组凝血因子（基因重组技术）。 从供给端看，2015 年至 2020 年，人凝血因子批签发量复合增速为 19.7%，2020 年批签发量为 193.3 万瓶（200IU/瓶），同比增长 14.2%。 2021Q1，其批签发量同比下降同比下降 15%15%。 图：凝血因子批签发量 来源：国联证券 由于技术限制，我国血制品企业还是以人凝血八因子技术为主，重组凝 血八因子依赖进口。 目前， 国内研发重组凝血八因子中， 进度较快的是： 神州细胞（已报上市）、正大天晴（提交上市申请）、天坛生物（三期 临床）。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 考虑到人凝
31、血因子的供给依赖血浆采集，所以，人凝血八因子的供给增 长相对稳定，而未来大概率还是会维持重组凝血八因子占比较高的可 能。 图：重组与人源凝血因子占比情况 来源：国盛证券 所以，我们假设：2021 年，人源凝血因子批签发增速为-0.4%（2020 年增速与 2021Q1 增速均值）。之后随着采浆量恢复，假设保持历史增 速 19%的增长。 （重组凝血因子因缺少相关数据， 我们保守按历史 62% 比例测算） 从需求端看，凝血因子是血友病的刚需用药，且需要长期服用。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 2019 年我国甲型血友病患者占血友病患者的比例为 85%，合计约 12 万 人
32、。参照使用说明，按照 60kg 体重，30IU/kg 使用量，2 次/周计算， 甲型血友病患者凝血因子年人均用量为 18.7 万 IU。 据数据统计，2013 年我国甲型血友病患者接受治疗的比例只有 8.4%， 至 2017 年上述数字增加至 11.2%， 远低于东欧 （49.0%） 、 美国 （53.7%） 、 西欧（60.8%）、日本（72.9%）和巴西（77.6%）的治疗渗透率比例。 目前，人凝血因子的治疗费用在 9 万左右，重组凝血因子 22 万左右。 假设未来随着人均收入水平的提升，我们中性假设：未来五年的甲型血 友病治疗渗透率从 11.2%提升至 20%，则预计有 2244 万瓶的
33、需求。 4）人纤维蛋白原 纤原广泛应用于肝胆外科手术、剖宫产手术等。 从供给端看， 2020年， 人纤维蛋白原批签发量为138.7 万瓶(折算 0.5g/ 瓶)，同比增长 59.2%，2015-2020 年间人纤维蛋白原批签发量复合增 长率 22.4%。2021Q1 其批签发量较上年同期增长 12%。（2020 年人纤维 蛋白原批签发增长，是因为历史批签发持续下滑） 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 我们假设，未来五年，供应端上，人纤维蛋白原批签发量按历史复合增 速 22.4%递增。 从需求看，以剖宫产手术应用为例，我国与德国的剖宫产率相近（30% 左右），但我国每千人纤
34、原用量（0.36 克）仅为德国（2.66 克）的七 分之一。 需求端上， 我们假设人纤维蛋白原用量能达到德国用量的一半， 为 1.33 克，测算需求可达到 372.4 万瓶。 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 图：供需平衡表 来源：塔坚研究 综上综上，根据供需平衡表来看根据供需平衡表来看，一方面一方面，未来三年的血制品还是处于供不未来三年的血制品还是处于供不 应求的状态应求的状态； 另一方面另一方面， 未来五年未来五年， 静丙静丙、 凝血因子凝血因子的缺口仍然较大的缺口仍然较大， 特别是凝血因子特别是凝血因子， 大部分血友病的治疗需求需要依靠重组凝血因子满大部分血友病的治
35、疗需求需要依靠重组凝血因子满 足足。（据券商预测据券商预测， 重组凝血因子重组凝血因子的未来市场空间预计约有的未来市场空间预计约有 255255 亿元亿元） （柒）（柒） 看完供给平衡表，我们再来看看血制品行业的空间有多大。即： 国内血制品市场=白蛋白批签发量白蛋白价格+静丙批签发量静丙 价格+凝血因子批签发量凝血因子价格+其他 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 几大驱动因子，我们挨个来拆解： 以上，仅为本报告部分内容,仅供试读。 如需获取本报告全文及其他更多内容，请订阅产业链报告库。 一分耕耘一分收获，只有厚积薄发的硬核分析，才能在关键时刻洞见 未来。 订阅方法 长按下
36、方二维码，一键订阅 扫码了解核心产品-产业链报告库 了解更多，可咨询工作人员：bgysyxm2018 【版权、内容与免责声明】1）版权：版权所有，违者必究，未经许可 不得翻版、摘编、拷贝、复制、传播。2）尊重原创：如有引用未标注 来源，请联系我们，我们会删除、更正相关内容。3）内容：我们只做 产业研究，以服务于实体经济建设和科技发展为宗旨，本文基于各产业 并购优塾-发布于 2021-8-4财务分析专业研究机构 内公众公司属性，据其法定义务内向公众公开披露之财报、审计、公告 等信息整理，不采纳非公开信息，不为未来变化背书，不支持任何形式 决策依据，不提供任何形式投资建议。我们力求信息准确，但不保
37、证其 完整性、准确性、及时性，亦不为任何个人决策和市场变化负责。内容 仅服务于产业研究需求、学术讨论需求，不提供证券期货市场之信息， 不服务于虚拟经济相关人士、证券期货市场相关人士，以及无信息甄别 力之人士。如为相关人士，请务必取消对本号的关注，也请勿阅读本页 任何内容。4）格式：我们仅在微信呈现部分内容，标题内容格式均自 主决定，如有异议，请取消对本号的关注。5）主题：鉴于工作量巨大， 仅覆盖部分产业，不保证您需要的行业都覆盖，也不接受任何形式私人 咨询问答，请谅解。6）平台：内容以微信平台为唯一出口，不为任何 其他平台负责，对仿冒、侵权 组建云端组建云端“管弦乐队管弦乐队” 多云管理实战指
38、南 IBM 商业价值研究院 本报告亮点本报告亮点 受访企业的多云环境增速迅猛 多云管理的优势 管理多云环境的方法 IBM 能够提供哪些帮助？能够提供哪些帮助？ IBM Cloud 可以帮助您更快速、更安全实施云战略，支 持无缝整合公共云、私有云和混合云环境。IBM Cloud 能够为各种工作负载提供合适的计算资源，无论是裸机 服务器还是无服务器计算，应有尽有。IBM Cloud 可以 针对您的应用进行定制，具备人工智能和行业领先的安 全功能。IBM Cloud 中的多种工具提供整合与代理功 能，助您更为全面深入地了解供应商云环境和专有 IT 基 础架构，从而优化多云环境，提高新投资和现有投资的
39、 回报。如欲了解更多信息，请访问： 执行报告执行报告 云计算 1 设定多云管理的节奏设定多云管理的节奏 在多云环境中开展业务运营是当今大多数 企业中职能部门所面对的现实，虽然通常 情况下，他们都是各自为政，互不联系。 无论是人力资源部门招聘求职者、生产部 门跟踪货物运输，还是营销部门吸引客 户，这些业务单位通常都会绕过 IT 部门直 接访问云端服务。IT 需要更好地促进、统 筹和优化企业的多云环境，而不是忽视或 禁止企业中各部门对多云环境的访问。如 果企业建立了统筹协调的多云平台，就能 够扩大自己的竞争优势，降低更多成本。 但是，说起来容易做起来难。在本报告 中，我们提供一份实战指南，介绍了成
40、功 进行多云管理所面临的挑战、可以实现的 优点，以及明确的途径。 云采用率快速提高云采用率快速提高 创新技术、消费达人以及数字颠覆者正以不可逆转的方式改变着商业格 局，基于云的服务也因此而激增。无论是访问流媒体娱乐工具还是协作 工具，消费者和企业都已迅速采用基于云的服务，享受更低的成本、更 大的便利性以及更丰富的体验。 基于云的服务可以帮助产品开发人员加速概念验证工作，促进新产品的 创建，增加收入流。云平台还可帮助营销人员吸引买家，帮助销售团队 管理商机，帮助客服代表响应客户查询。 由于具备这么多的优点，云技术和云服务在大多数企业中的使用量激增也 就不足为奇了 当然，有时需借助 IT 知识或指
41、导，有时不需要。2018 年，为了了解有关多云管理的当前状态和未来规划的更多信息，我们对来 自全球 20 多个国家和地区 19 个行业的 1,106 名企业高管开展了调研。 （如欲了解调研详情，请参阅本报告结尾的“研究方法”章节。） 2 组建云端“管弦乐队” 98% 的受访组织计划在未来三年 内使用混合云环境。 三分之二三分之二 的受访组织认为积极管理多 云环境是降低运营成本的关 键要素。 59% 我们的调研表明，85% 的企业已开始在多云环境中开展运营。这些环境 中的大多数包含多个混合云，因此复杂性也相应增加。混合云可以将一 个或多个公共云、私有云或混合云连接至内部系统，也可以将一个或多 个
42、云与其他云连接起来，组成网络。76% 的受访组织表示，他们已在使 用至少 2 到 15 个混合云，98% 的组织预计未来三年内将使用多个混合 云（见图 1）。 图图 1 复杂的多云环境迅速增加 目前目前 未来未来 3 年年 的组织表示，由于业务部门 独立采用云技术，因此多云 环境已是既成事实。 来源：您如何归纳自己组织的多云环境的特征？您计划未来三年内在整个企业中使用多少个云服务和平台？ 85% 98% 目前在多云环境中 运营的企业百分比 预计将在未来三年内使 用多个混合云的企业百 分比 3 很明显，这些统计数据只包含高管所知的云。大多数组织中影子云服务 的数量激增，使得企业通常使用的实际云数
43、量远远多于报告的数量。 参与我们调研的许多企业都使用多种云服务来推动创新，提升业务敏捷 性。49% 的受访企业正在构建多云架构，用于开发全新或增强的产品和 服务。46% 的受访企业表示他们需要多云环境以支持敏捷业务流程。 51% 的受访企业使用多个云创建灵活的模块化基础架构，快速吸收并利 用科技进步成果。62% 的受访企业需要多个云以建立创新型业务模式， 52% 的受访企业需要通过多云环境创造新的收入来源，66% 的企业需 要借此增加利润。由于多云环境具有如此广泛、高价值的潜在优势，因 此已成为企业在当今数字时代生存和取得成功所不可或缺的要素。 就像一首交响乐需要乐队演奏者和乐器达到和谐统一，
44、企业也需要有协 调一致的多云环境。要实现此目的，需要建立公共云、私有云、混合云 以及专有 IT 基础架构的适当组合。 4 组建云端“管弦乐队” 风起云涌风起云涌 尽管绝大多数的企业事实上已在运行多云架构，但只有相对少数的企 业了解如何管理这些环境。预计到 2021 年将有 98% 的企业采用多云 架构。但目前只有 41% 的企业制定了多云管理战略，仅有 38% 的企 业部署了用于运行多云环境的规程和工具。例如，只有 30% 的企业拥 有用于统筹安排工作负载的多云统筹器或其他多云管理平台。 其他工具也欠缺。不足 40% 的组织拥有可提供资源配置和资源间关系 信息的云配置管理工具。此外，只有 39
45、% 的组织实施了支持敏捷构建 和部署的 DevOps。 瑞士再保险公司借助云统筹解决方瑞士再保险公司借助云统筹解决方 案，每月节省案，每月节省 250 个工作日个工作日 1 瑞士再保险公司是总部位于瑞士苏黎世的保 险和基于保险的产品的全球性批发供应商， 为了满足业务需求，亟需提高 IT 基础架构 的响应能力。为了消除组织架构孤岛，实现 人工流程自动化，该公司采用了云统筹解决 方案。该统筹平台每月执行 45,000 个流 程，减轻了 IT 运营团队的工作负担，每月 可节省 250 个工作日。 5 经过细致调整的多云性能体现诸多优点经过细致调整的多云性能体现诸多优点 59% 的组织表示，由于业务部
46、门采用云技术，因此多云环境已是既成 事实。积极统筹安排这些多云环境可以实现的优势主要体现在三个业 务方面 战略、运营和基础架构，在这其中，削减成本是最引人注 目的优点（见表 1）。 表表 1 多云管理的优势 战略性推动因素战略性推动因素 降低运营成本 66% 改善客户体验 62% 创建/支持新型业务模式 62% 运营推动因素运营推动因素 降低运营成本 66% 提供自助式客户体验 68% 使高管能够有效了解、监管和控制业务状况 57% 基础架构推动因素基础架构推动因素 基础架构成本降低 65% 避免依赖于特定供应商 59% 缩短延迟 59% 来源：受访者对建立多云环境的战略原因、运营推动因素和基础架构推动因素的重要性进行了评级。百分比表示 认为此推动因素重要或者非常重要的受访者的比例。 OSRAM 采用多云战略实现转型采用多云战略实现转型 2 OSRAM 是总部位于德国慕尼黑的全球性照 明设备生产商，他们提供先进的解决方案， 满足快速发展的市场需求，例如自动驾驶、 面部识别和娱乐等。为了敏捷地发布新产 品，进军创新市场，该公司采用了多云环 境。迁移到多云环境后，OSRAM 能够根据 需求波动调整产能，迅速响应不断变化的市
