《战胜华尔街》彼得·林奇.txt

1、战胜华尔街作者：美彼得林奇内容简介：彼得林奇全球最佳选股者，美国证券界超级巨星，历史上最传奇的基金经理。继彼得林奇的成功投资之后，战胜华尔街是林奇专门为业余投资者写的一本林奇股票投资策略实践指南。本书既是一个世界上最成功的基金经理的选股回忆录，又是一本难得的选股实践教程和案例集锦，精选了21个选股经典案例，涉及零售业、房地产业、服务业、萧条行业、金融业、周期性行业等。这不仅是林奇选股的具体操作，更是分行业选股的要点指南。本书还归纳总结出25条投资黄金法则，作者林奇用一生成功的经验和 的教 结出 的投资 ，一个投资者 ， 股 的 。作者简介彼得林奇是美国， 全球 一指的投资专 。投资基金的，cu

2、rrency1球的一“，基金理fi 一个fl的 界，选股成了一门。彼得林奇生 1944 ，15”投资， ，1968 业 法，得MBA 。1969 ，林奇 。19771990 ，一 基金的经理 。 这13 ， 基金的理资产 2000 美 140 美 ， 29， 出 。 基金 成为世界上最成功的基金，投资 一。1990 ，彼得林奇 ，总结的投资经验， 写出彼得林奇的成功投资、战胜华尔街、 等 作，轰动华尔街。战胜华尔街 引子推荐序 勤奋的兔子(1)最早阅读彼得林奇的 作还是十 前的事，当时我这 美国 基金经理印象最深的一点，是强调日常生活经验有助 股票投资，比如，你可 通过 门口百货店或餐饮店业务

3、兴旺与否的观察， 选择这 的股票。多数缘调研上 又重视基本面的投资者 说，这可是个福音。这么多 过去了，我又重读了本林奇写的 及别 写的书，发现了许多过去没有注意的地 。勤奋得令 惊讶林奇非常勤奋， 月走访4050 ，一 500600 ，当然这是fl金融亨的作者约翰雷恩观测 的结果。 战胜华尔街一书 写 ，林奇 1982 回答电视台主持 的问题“什么是你成功的秘密”时说：”我 要访问200 上的并阅读700份 度 告。”不怎“，这个数量是够惊 的。林奇不仅调研美国的上 ， 且还 海外去寻 好股票，曾坦承：”除了约翰坦普，我是 一个重仓持有国外股票的国内基金经理”。 1985 9月 旬的一次国际

4、调研活动 ，林奇花了3周时 调研了23上 ，收获颇。 瑞典去了 国最的尔， 瑞典唯一的一个研究尔汽车的分析 然没有去过 。当时，尔的股 是 股4美 ， 尔 股现金 4美 。林奇的 子 了 ， 不 去 ， 为 林奇 不 一 得 访的上 。林奇的 可 。结 20 ，林奇 度过 个专门 期，曾约翰雷恩回忆是如 度 的：”我去日本，花了 的时 察， ， 是我 国了约 ，然后我 察currency1的，又 currency1观“，我fifl ， 用了 察。 是一美好的时“。”不为 是”一美好的时“”。 许有约”，1990 ，林奇告别了 基金，归了。林奇 期 的一 数 惊讶一 的行程10 fl， 是一个作

5、日要走400fl。早6:15车去，上19:15回 ， 上一 阅读。餐 一 。约要200个经 的意，通常一 要 数十个经 的电， 10个电 约要回一个， 一 90 ，并多次 一 性的问题。和的研究助 个月要 2000个调 一 ， 一个电5分 ， 么 要 周花上40个时。与林奇 比， 国的基金经理一 。我 ， 国 前最勤的基金经理的作强度 多是林奇的1/3， 一 的经理 是林奇的1/10 ， 更 如果 基金经理为我的 了， 和我，我一 。 的 个 我惊讶的事 是林奇股票别多 且别。林奇约持有1400 ， 最的100 的一 总资产，最的200 则 总资产的2/3。 一个普通的作日 ，的 约是5000

6、 美 ， 时出5000 美 ， 是说， 出100 股票， 100 股票 3 负责 ， 且林奇的 有不 5%是 10 000股的：我 的股票 ，3个月之后，我仅 不 1/4的股票感 乐观， 如果我碰 了10 股票，我愉地10 ，然后再行调 研究。 许我不喜欢 的 ，并 我继 持有我喜欢的 ， 加它的量。林奇的投资组合永远 ，许多证券仅保持一 个月，觉得的作越出色，周转 越 。这又是个逆反投资的例子，许多专 批判股 出现的 换 是投机 涨的数量 征，许 曾通过国股 和美国股 换 的比较，指出前者严重投机。 推荐序 勤奋的兔子(2)这 难免，一 的投资专 最多 时经营2030 股票， 林奇投资数千

7、股票， 实有点 。许有 说，是 为 基金规模巨，林奇这么做。这有一的道理。 1977 林奇 基金经理的 一 ，1800 美 的盘子，组合包含了41 股票， 换 是343%， 且 后3 的换 300%。林奇的释是， fl客户封闭， 遭 约1/3的赎回，为了换股，不得不抛出老股票。1981 基金的规模是1 美 。1982 林奇被称为”过去10 最成功的共 基金经理”，得了305%的收益 ， 成了一 4.5 美 的基金。 3个月内，购了166 股票。1983 期，林奇的投资组合 有450 股票， 底 了900 ，资产fi 16 美 。如多的构成的组合是否成为一个指数基金， ”主动型基金”成”被动式基

8、金” 法战胜 场？林奇为绝不如。举例道，包含900 股票的投资组合， 700 股票的资产总和还不 基金总资产的10%。为什么要 量持有这点头寸呢？林奇的释是：1 本身盘子非常 ，即 持有 投资上限(总股份的10%)， 总量 极 ；或者2 不 信这 是否 的 得投资， 这点股票， 不过是为了 况供 便罢了。这是一 很fl颖的 ：投资之后再行调整。若调 后觉得好，加码，不行抛掉。一 说，林奇”事后诸葛亮”的概 是10%， 是 虑10 后，一 感兴趣。放 一搏的过 胆量个 我惊讶的地 是林奇选择重仓股的做法。林奇是基金经理，当然要组合投资，可更看重重仓股基金的。说：“如果你有5 股票，3 跌75%，

9、一 上涨了10倍，一 上涨了29%， 么这5股票仍然令你干得很出色 为这么做，你 上涨10倍的这 股票上足了钱，远远抵消了你 跌50%、75% 90%的股票 带 的损 。” 选股 面，林奇和巴菲一“，讲究常识， 科技股一 不碰，碰了 不 么成功。不过， 选择时机上，并不“常识”，20世80 初， 汽车业不景气，股 反 恶劣，尤 是美国的 汽车厂克莱 勒被预期破产，股 股2美 ， 林奇 看好汽车业。先调研了福， 发现克莱 勒更好， 为单单是有超过10 美 现金这件事，它 内不破产。 是，1982 春夏之 ，量吃克莱 勒股票，占整个 基金5%的资产，这是证 许的最持股比例。 林奇的说法，如果法规

10、许的，基金资产的10%20% 投 上。克莱 勒后 上涨，林奇又 福和尔上 仓，一 这3 股票 占 总资产的8%，加上 和 ，汽车股作为一个 ，占 基金总资产的10.3%。 整个 1984 ，林奇一 前 的做法， 持持有战略，基金的前10 股票的数量一 没有多 ， 包 上 5 汽车股。最 ，林奇 福和克莱 勒 股票上分别 了超过1 美 的 ，加上 尔 的7900 美 ， 了 基金出 的业 。通常为，重仓股容出现 动性问题，尤 是盘股， 林奇可不这么看，为要 成 3倍 10倍的股票， 道 指数股 比 一 难多了。盘股 实“ ”，不一 5 内或出，可是林奇为，做股票等 象，容并不是好理 。如果你一做

11、出了 的选择，不要 放 。 如果不是这“， 如 你 一 。这个世界上 有的 动性 不你 和难 出 ，反 还很可 去一 。 推荐序 勤奋的兔子(3)林奇举了20世70 初的门股 currency1 的例子，它 1973 一 内损 了90%的 。 currency1 是 ， 动性很好， 有“ 时 内出售量股票， 且它 跌了3 ， 有机场，为什么最后还是有个专业投资 没有场呢？了20世80 fi，汽车股fl出 象， 1987 ，林奇 了汽车股的仓 ， 了1991 ，汽车股票 它前期 点 50%之多。 国汽车股 2003 和2004 经历了喜，林奇的这 经验教 得我。看好 国汽车股的一个重要理 是，它

12、 重 国电业 90 期的 事，产持 产 旺，国成巨的消 场。如果我”林奇 面的一，可 的 ：经常被 为是 股的汽车上 是典型的周期性。一 汽车股票并它 25 ，是尔 一“，你可 获得收益， 法者 “ 全上 的乐趣。这是问题的 ，汽车股不是消 股票，不是 电股，它是典型的周期性股票。2003 和2004 是 国周期性股票行 道 又 分析的 ， ，我过去的经历并不生。又 国主 投资界的“国际 ”理 常重视， 普 的观点 为 的周期性股票很 全。事实上，周期性股票的 并非越 越好。林奇深有体：当一 周期性的 很 时， 常常是一个 期 头的信 。 的投资者仍然 的周期性股票， 为行业然景气，仍然保持

13、收益， 这一 转 即。精 的投资者 经 抛售这 股票， 免 。当一 抛售 股票时， 可 fi一个 走。股 一 ， 之 ， 这 周期性股票看 比 前更有引 ， 这 是一 你出 的 觉。不 ，经 ，周期性的收益出现惊 的 。 更多的投资者 股票时，股 转 。 很 的时 收益 经 了好 的周期性股票，是期内 损你一 资产的有 法。林奇的最后一 道出了许多投资周期性股票的 国 一 面的 。反， 周期性股票 是 消 ，通常这意 业 经度过了最 难的日子，不 经营 况 ，收益超过分析 的预期，基金经理 地这 股票。这“，股 上fi。周期性股票一动便涨个不， ”。可是 林奇的经验， 为周期性股票的实 是预期

14、 ，要 它身上钱倍加困难，”最的危险 得太早，等不及上涨又去抛掉”。林奇为投资周期性股票的成 是 等偏上。这一点上，投资周期性股票似 “赌”势反转，寻 底 “充满 难和挑战。不过，区别 ，如果你是铜、铝、钢铁、汽车或 纸之周期性行业 的“内 ”， 么是可 一”这股票的， 底并行动的 则是凤毛麟角。慧眼识股的 林奇时 的 基金的另一 重仓股房美 得一 。不 股票有不 的法。有 股票是 为“没什么 股票好了，点这个”；有 是“可 这股票有潜 ”， 了；还有 股票是“现 过 抛出”；有 股票则是“替丈母娘点“的，还有 “替丈母娘，叔叔、伯伯和外甥侄女的”，有的是“了房子股票”， “房子 艇全了，是要

15、这 股”；最厉害的是“房子 艇全了还不算，要叫丈母娘，叔叔、伯伯、和外甥侄女 ，然后拿了钱去这 股票”。 推荐序 勤奋的兔子(4)林奇为，房美 是最后说的这一股票。意美国经 的 ， 道房美这 住房抵押贷款。它 1938 美国国创 并获得政府信用支持，后 60 初实现私有 ， 主要职 是购抵押贷款资产，然后基金 包成债券出售给投资者。2004 ，房美爆发务丑闻，2005 4月初，老谋深算的 林 潘一 过去模棱 可的态度，决要求限制房美和另一 住房抵押贷款房地美的规模， 为 的规模 全国住房贷款的1/4， 它 和前偿 面存 重风险。这 不是房美 一次面临危机了。20世70 ，房美的经营模式是“借

16、贷”， 较 的 借资金，用这 钱 贷的 期 揭贷款，差 益。 了20世80 初，期 fi 18%20%， 70 购的 期借款 为8%10%，差收益反 为负 ， 是股 1974 的股9美 跌 1981 的 股2美 ，并传言即破产。 这时，房美结束了“借 贷”的行为，采用了包装抵押贷款，创 了一 “ 揭支持”然后掉的模式。这“，当时的房美 获得了很 的佣金收，并 风险转嫁给了fl的主。林奇投资房美的过程十分曲折。1997 股5美 时 立了头仓 ， 很抛掉它， 了一点钱。1981 房美的股 跌 了2美 ，1982 投资 场 领导 和经营模式的革，股 股2美 反弹 股9美 ，这是典型的周期性走势。19

17、83 ，房美 ，股 如一潭死水。1984 底，房美占 基金总资产的0.37%， 股 跌了一 ， 股9美 跌 股4美 。1985 ，林奇觉得房美的历史负 问题决得差不多了， 仓 2%，房美成为 基金持仓前十的股票， 房美的股 股4美 反弹 股9美 。1986 ，林奇房美持仓量收缩 1.8%， 房美股 又 股8美 涨 股12美 ， 去 的 股0.52美 fi 股1.44美 。1987 ，房美股 震动颇，这 和当 的股灾有 ，股 股12美 上fi 股16美 ，后又跌 股12美 ，再回 股16美 ，最后 10月份的暴跌 跌 股8美 。这时 基金持有2%2.3%的仓 。1988 ，林奇房美 加 基金总资

18、产的3%， 股 2.14美 。1989 ，林奇发现巴菲 持有220 股房美股票，便 底加仓房美 基金资产的5%，这又是重仓股的最 限额。这一 ，股 股16美 涨 股42美 。1990 ，房美 海湾战争影响，股 股42美 跌 股24美 ，后又涨 股38美 。 1991 林奇 之后，后 经理萧规曹 ，仍保持 股票的头 持有仓 ，房美股 则 股38美 涨 了 股60美 。 的 基金 “重仓持有房美股票，结果 整个20世80 ，它获得了超过10 美 的 。这 金融史上 是破录的事。面今 凄风雨 的房美，林奇再度出 吗？我不 楚，可是， 当 林奇投资房美的经历 看， 获得这“的成功绝非偶然， 为这时，林

19、奇 活的兔子成了耐 的乌龟。实，林奇投资房美的描 了另一 的基金经理和 投资师约翰奈夫的经典 事。资历 看，约翰奈夫是林奇的前辈， 1964 便执掌 灵 的温莎基金，一 1995 ， 一 1983 ，林奇的 标便是赶超这 全美 一的温莎基金。奈夫比林奇做基金经理早了13 ，4 。 30余 的投资生涯 ，的投资业 的 超过 场 3% 上。 果看， 3%， 要24 ，原本的投资便倍 。如果投资 1964 投资1美 ， 么 奈夫 时 是55.46美 。 推荐序 勤奋的兔子(5)奈夫曾津津乐道一个有 花 银行的投资 事。1987 ， JP摩 的股 涨， 有78倍 的花 银行显得很有引 ， 是温莎基金便

20、举， 反映了投资 忧虑花 拉丁美 国 的放款可 恶 的 ， 的 损 创了录。 了1990 初，温莎基金了更多的花 股票，仍与 场舆 逆 操作， 一 ，花 的股 是 股14美 ，温莎基金的 持股成本是33美 ， 且 有温莎基金投资的股票 ， 有花 的不如预期，奈夫反 这时加仓，这是 要 气的。1991 ，花 场绝 ， 破口 。业周 花 容为“ ”，机构投资 道花 的 全 有死 的 ， 银行 主 花 可 技性破产。 1991 底，花 股 有 股8美 。温莎基金时持有2300 股花 ，有5 美 资产被 ， 奈夫称“ 没 令 满意之前出持股”， 信花 很上涨回fi， 春。1992 初，花 银行股和股

21、果然 显回fi， 1992 底，温莎基金 反 为胜， 花 股票上足了 。奈夫和林奇回忆 讲 得如” 有点 喜， 是 为反 投资或逆势操作有极的风险，并 承 重的 。更 况执 和 执 绝多数时 难 区分， 可 说它是一 现象的 描 。 ， 事后我得 住这 勤奋且 的兔子的一 告：行的说法是“ ，好出”，这 可 产生 导。有 消 时股票可 成 重损 ， 为 消 通常得越 越多。有多 fl 银行的 消 之后，然后眼 地看股 股40美 跌 股20美 ，又 20美 跌 10美 ，再 10美 跌 5美 ， 5美 跌 1美 ，最后跌 0， 掉100%的投资呢？”最后，我要及的是，战胜华尔街是国内一 出色的投

22、资者的 读书， 。次机业出又推出了 书的fl，我深信它得更多读者的currency1。“Value“主2007 7月 fi者序(1)彼得林奇被美国时 “fl为“全球最佳基金经理”，被美国基金fl级fl为“历史上最传奇的基金经理”。林奇 1977 基金，1990 。 林奇理 基金的13 收益 29，总投资收益 27倍，创 了有史 最 基金业 的。 的眼 ，彼得林奇是一个选股 ， 有点成金的金 指，彼得林奇投资基金的，currency1之 球，“老”之 尔夫；整个基金理fi 一个fl的 界，选股成了一 。最 意 不 的是，这“一个理140 基金的专业投资者，1990 专门为业余投资者写作了一本书彼

23、得林奇的成功投资One Up On Wall Street ，讲 一 简单的业余投资者发身势战胜专业投资者的投资成功之道。林奇本 没有 这本书 然 后的10 重印30次并且 量超过100 ，成为最 是最 业余投资者欢的投资经典 之一。3 之后，即1993 ，林奇又出了一本战胜华尔街 Beating the Street ，这本书又成为当 美国 一 书。林奇的这本fl书战胜华尔街究有什么不 响之 ， 成千上 的投资者它如 有加呢？这 是读书时的问。读过之后，我 了答案。我为战胜华尔街之 得 多投资者的currency1， 它 录了林奇本 是如 具体实践的投资 法的，它讲 了具体如 选股，具体如

24、理投资组合， 13 战胜 场。可 说，战胜华尔街是林奇专门为业余投资者写的一“本林奇股票投资策略实践指南”。本书最重要， 是最精的分，是 46 ，这是林奇理 基金13 的投资传。这一分，林奇回了 19771990 理 基金的传奇历程的个 ： 0.18 1美 的初期、 1 10 美 的 期 及 10 140 美 的期。这分 我 了林奇之 够 13 战胜 场的3个主要原 ：1 林奇比别 更加 够吃林奇 早6:05出门；一 要看的资有fl ； 上 要加 很回 ；周要 看资， 不是 子和女 ； 上觉做 的 是股票 不是 子。2 林奇比别 更加重视调研 获得 一 资林奇上 的访问量包 上 访问、林奇 上

25、 实地访问 及 加投资研 上fi，1980 214 ，1982 330 ，1983 489 ，1984 411 ，1985 463 ，1986 570 。林奇发现，如果 fi的，即 用上 有的周fi和 日， 差不多要访问2 上。林奇最强调的是上 行深的调 研究：“你不上 行调 研究，行”的基本面分析， 么有再多的股票 件和信 服务 没有用。”2 林奇比别 更加灵活林奇强调：“ 选股上，灵活性是 。 为股 上总是 一 被 的股票。”林奇 早期的重点选择盘 成 股， 后期重仓投资盘 股，尤 是汽车这“的周期股，并 海外 场、投资外国上 股票，林奇不 场 况 及基金规模 况灵活调整的选股策略。 时，

26、林奇 早期的 换股， 后期的 期持有，不 灵活调整的投资组合理策略。本书最实用的分，是 721 ，这是林奇意为投资者供的21个选股经典案例，可 说是林奇选股的具体操作指南。用占全书一 多的 ， 录了1992 巴 周 推荐的21 股票的选股过程， 包 给上 电、 、算等。 最 的是 18 房美的分析。 fi者序(2)这一分的重要意 ，林奇讲 了 基金经理的 上 职 后，作为一个业余投资者，本 具体是如 选股的。外，林奇 用实际案例告 我， 零售业、房地产业、服务业、萧条行业、金融业、周期性行业等，分别 住 要点。这本书 ，林奇之 用这么 的 描 作为基金经理的选股过程和选股案例，是 告 ：“选股

27、 本法简 为一 简单的式或者 ， 本不存 要比 做一用灵的选股式或 门。选股既是一门科，又是一门， 是过 强调 一 面 是非常危险的。”林奇这“总结的选股 法：“我选股的 法是，、科加调 研究，20 不。”许有 说：一个 的时 精 是有限的如果 林奇说的 “，行 ”的阅读分析和量的调 研究， 么选股数量简 太 了 林奇告 我，选股成功并不 多， 精：“作为一个业余选股者， 本没 要非得寻 50100个 钱的好， 要10 够 钱的股， 出的 很 得了。资金规模很的投资 可 用“5股原则”，即的投资组合限制 5 股票 内。 要你的投资组合 有一 股票上涨10倍， 么即 4 没有涨，你的投资组合总体

28、上 上涨3倍。”看过林奇的上一本书彼得林奇的成功投资，你 选择一 股你的投资组合有多么重要，你 道 够 的林奇选择股的 法是什么。 看过林奇这本战胜华尔街之后，你 林奇本 理 基金时是如 选择出一 又一 股的，你还 看 林奇 职后作为一个业余投资者如选股的21个 ”经典案例。可 说，彼得林奇的这本战胜华尔街，既是一个世界上最成功的基金经理的选股回忆录，又是一本难得的选股实践教程和案例集锦。林奇 讲 选股 得的过程 ，还总结出了20多条投资法则，并 本书最后归纳为“25条法则”，这 是林奇用一生成功的经验和 的教 结出 的投资 ， 一个投资者 。 信这 林奇用一生的选股经历， 教你如 选股、如

29、免选股、如 选出涨 最又最 全的股。 够 助你 股 的 。林奇之 用 地一生的投资经历和具体的选股过程， 保地 ，是 告 我，选股上，业余投资者 要 充分用身的 势， 选股 面 全 够比华尔街的专业投资者做得更好。，我要感 机业出华 我非常 够有机fi书， 本书 够 助更多的业余投资者更好地和 用彼得林奇先生的成功选股之道， 的选股业 比专业投资者更加 。要说 的是， 时 ，我与 fi了本书序言和、112 和书后的“25条黄金投资法则”余 、国 、 成。欢 信 指 。2007 7月22日 上海 序 言(1)1990 5月31日， 一声，我 掉了科龙Quotron 证券行 机，走出了我 基金的。

30、 这一 为止，我 经 基金作了整整13 。回 fi事，13 之前的1977 5月，我掌 基金时，吉米 美国总 ，并且承 仍然女性充满了渴 。 实当时我 充满了渴 ，不过和总 先生不 的是，我 渴 的是股票。最后我 了一 ，我理 基金期 过的股票总数 15 000多 ， 且 很多股票还过好多次。怪不得 说， 没有过一 林奇没有喜欢过的股票，结果搞得我 股票多 闻 。我的职 实十分突然， 绝非一时冲动 血 潮。1985 ，道 指数冲破2000点的指数 时，我 冲破43的 龄 了。 ，还要追踪 注上 上 ， 经 我感 为这份作出的个 实 太。 我理的基金投资规模 当 厄瓜多尔整个国 的国民生产总 ，

31、这 我很有成感， 很风“， 是我为 出了 重的个 生活 。我法 经常与 伴的 福时“，法看孩子一 的 之乐。孩子 时 可 ，简 一个星期一个“， 个周fi她 得 我我介绍，这“我这个 日 忙 投资 本不 的老爸 出 是。当你Freddie Mac房贷美 、Sallie Mae沙美 、Fannie Mae房美 这 股票简称和 孩子的 字混 一时，当你 得住2000 股票 码 不住 个孩子的生日时， 你很可 经成一个作狂， 作 得太深 难 拔了。了1989 ，原 1987 发生的股 盘早 成为fi事，时股 又再度 稳前行，我的 子 ，还有我的 贝女 玛currency1、 妮和贝 为我举了一个生日

32、，庆祝我的46生日。 生日行一 时，我 头忽然一震。我突然 ，我的父亲是 46时 世的。当你意识 然 经比父母活得还要 寿时，你发内 地感 ，原 和一“ 要 世。你意识 ， 够活的时 实 是非常暂， 之后的死亡 是比漫 的。你反 为什么 前不得珍惜 的生命时“，不多花一 时 孩子去 加校的体育比赛、去滑雪、去看橄榄球赛。你醒，再 不要当一个作狂了， 为没有 临 时说：“我 后悔没有 作上投更多的时 !”我 曾经”图说服不要职继 作，我给 的理 是：孩子 经 了，不再时 “要我 么多的 了。 我 十分 楚，事实上 好 反。 她一 走 的时 ，整 摇摇晃晃 乱跑， 弄得一 ，当父母的得不地收拾残局

33、。 是走 的孩屁股后面收拾东西，要比 后辅导 轻松多了。你 看， 辅导生 我这 早 经忘得一干 净的外语或数作业有多烦，数次车送去 或壁球有多累，一次又一次 成 过程 抚 挫折 击的脆弱的 又有多难。要 与孩子身 成 的步调保持一 ，父母 须花上很多周fi的时 ，去孩子喜欢的 行歌曲，绞脑汁 住 摇滚乐队稀奇古怪的 字，去看 本不愿看的影 。这 事 我 做过，是偶尔做过次 。 周，我不是呆 总是呆 ，不是伴孩子 是伴堆积得喜马拉雅一“ 的 件资。极 数 况 ，我 带孩子去电影或比萨店， 我的初衷 不是带孩子玩， 是为了股票投资 行实地调研。 是孩子的推荐 我 道了比萨时“剧Pizza Time

34、 Theater 和餐店琪琪Chi-Chi誷 。不过我后悔的是，当初 不 了前一 的股票，当初 不 没后一 的股票。 序 言(2)如今的1990 ，玛currency115了， 妮17了，贝 7了。玛currency1 经 一 寄宿校读书， 隔 周 周fi回一次 。这个秋季，她一共踢了7场fl式足球赛，可我 去看过1场。我 时实 是太忙， 我 的圣诞贺 足足了个月寄 。我专门为孩子准备了一本念，结果呢，积累了一堆孩子成 过程 的很有意 的事件 录， 没有时 整理粘贴 念。即 是 我没有加 的日子，我 很 早 回 。我 加了一 慈组织或是 民组织，我愿供 务服务， 我经常得抽 加 一 的 ，为

35、好牺牲与 聚的时 了。多数 况 ，这 组织 我 排 它的投资 。为一个 尚的 标 选股是世界上最有意 的一 作， 问题是，一 面 基金的作 持 加， 时上我 与益事业的要求 不 加。当然我的孩子的 庭作业 越 越难， 要的课程和课外活动 越 越多，作为 要车送她 花的时 然 越 越多。与 时，我做 的 是， 不是我的 子 。我和她最 漫的约 不过是 车出门时一个 面 。 一次的例行体 时我 好 生坦 ，我唯一的 动是吃过 。我惊讶地发现，过去的一 ，我 然没读过一本书，过去 ，我看过场歌剧： The Flying Dutchman 、 西米 Labo heme 和 Faust ， 一场足球赛

36、没看过。这 我得出了1条林奇投资法则：如果你看歌剧与看球赛的次数之比是3:0，你 意识 你的生活 有 地 出问题了。了1990 ，我 醒 ，这份作再 不 干 去了，我 了 与我基金 的 海fl南 Ferdinand Magellan 。 是前 ， 一个偏 的太 ，可是我发现后 被当地 的 成了 ，这 后的 遭 我 再。为了 免遭 “的 遭 ，被成千上 的基金持有 成 ，我专门 基金的老 内 约翰 Ned Johnson ，还有经营主加伯克海 Gary Burkhead ， 如 我 全 稳地基金理的作职 。我的 十分坦 和 好。内 约翰 我继 ， 我 有基金的 队领导者。为了 轻我原 理120

37、美 基金的巨作 ，答 我理一个规模更的基金，比如1 美 。是 fl的基金的规模 是我原 理的老基金的百分之一， 我的个性，我仍然理原 的基金一“ 注 “多的精 ，我仍然 个周fi 度过。 我 言 绝了我的老 的 。多数 不 道， 理 基金的 时，我还为 理一个10 美 规模的 老基金，包 、福汽车和百货Eaton ， 的份额最多。我理的这个 老基金 怎么投资怎么投资，没有 投资限制， 投资业 录比 基金还要好。比如，这个 老基金 够 5%上的资产投资 一 股票， 法规规共 基金不 如。不我是不是 基金，、福汽车和百货 我 够继 为理 老基金， 我还是 绝了的好意。除 基金 外，我还收 了数 ，

38、 我出面组 一 林奇基金，成为一 约股票 上 的。 准备 与组 基金的发 我说， 个 搞一次时 暂的 ，发售数十 美 的基金份额绝不成问题。基金理者的角度 看，封闭式基金的引 ， 投资业 多么 ，基金 永远不 去它的客户。 序 言(3)是 为封闭式基金 不得赎回，和 证券 的currency1克制Merck 、 currency1 Polaroid 等股票一“， 一个封闭式基金 有一个 的 ， 基金份额总数和上 股份总数一“是保持不的。然 ， 基金这“的放式基金 说， 况 全不 了。放式基金持有 出基金，可基金要求赎回，基金 须 基金单 净 支 的现金，基金份额 。一一 放式基金不再 场cur

39、rency1，投资者“赎回基金，资金转 这 基金的争 ，或者干脆 出股 投货 场，这 基金规模很缩水。这是为什么放式基金经理 本法封闭式基金经理 “稳的 本原 。搞一个规模为20 美 并 约 fifl的林奇基金，一 通股本为20 美 的上 一“， 够 期稳地持 去除非我了一 的重 “了 有的钱 ，我可 稳拿0.75%的理 当 1 500 美 ，一 又一 ， 可 如。单单钱 言，这个主意太有 了。我可 助 选股，作时 最 程度， 我有足够的 时 ，多老孩子，有 再去看看 队、尔 队的球赛，当然还有 米等歌剧。不我的投资业 战胜 场还是后 场，我 可 拿 “ ”的理 收。是这个 排仍有 个问题尚决

40、： 一，我战胜 场的渴 程度远远超过我后 场的容程度； ，我一 信基金经理 立 选股 不 别 。 ，即 是理这“一个可 保证 ”收的，我还是重fl回 和原 理放式基金一“的作狂态，即 是周 “一 基金， 成堆的 的我； 然是和 前一“， 是一个 票越越多 是时 越 越 的可 。我曾经说，有很多的百 庆贺 过了本可 更加 有的机。我过去一 非常， 够一的 机说不，这可是很 够 得的。如果你够 ，和我一“了 当多的钱，当的钱多 一程度，这时 你 须做出一个选择：是继 为了更多的钱 生存，一辈子 是金钱的呢，还是 你的钱为你服务， 成为金钱的主 ， 更多的 生 福呢？国 尔 的说，写过一个非常 的夫

41、的 事。有个答 这个夫，一 之内，用 的 地，全 了。这个夫 命跑了个时， 了好 的 。这 地一辈子 不 ，足 和的 庭好 子子 过上 的日子了。这个可的 经累得 ，气 。 的地 经足够了，再继 跑 去 更多的地，又有 意 呢？是是 制不住的 。继 跑 跑 ，总 住这次机 量多 一 地， 最后再 跑不动了，精 地 死。这 是我 够 免的 结局。 装 序言(1)本书精装本出之后，反响很， 发 了量fl ， 电台 电 有很多 电发 fl 。这次 装本出， 好给了我一个这 fl 行回 的机。我发现， 精装本 我极 强调的个重要问题， fl 者似 本没有注意 ，反 是 我 本意 的问题， 引了fl 者的”兴趣。 ，我很 兴为这次 装本出专门写一个fl的序言，重点 本书的个 。我要 的 一