1、集型产业，大力培育战略性新兴产业，为推动经济发展提供有力支撑。高新技术产业引领发展方式转变的示范作用日益突出。本项目的建设将对当地进一步加强科技创新并不断调整优化产业结构起到积极作用，将大力发展低消耗、低排放、高效益的高新技术产业，着力改造提升传统支柱产业，着眼市场需求和产业发展方向，研发具有自主知识产权和市场竞争力的重大战略智能制造系列产品，提升重点产业的核心竞争力，推进节能减排和环境保护，为当地经济社会发展方式转变发挥示范带头作用。2.3.2促进我国制造业转型升级及振兴发展的需要制造业是国民经济的主体，是立国之本、兴国之器、强国之基。十八世纪中叶开启工业文明以来，世界强国的兴衰史和中华民族
2、的奋斗史一再证明，没有强大的制造业，就没有国家和民族的强盛。打造具有国际竞争力的制造业，是我国提升综合国力、保障国家安全、建设世界强国的必由之路。经过几十年的快速发展，我国制造业规模跃居世界第一位，建立起门类齐全、独立完整的制造体系，成为支撑我国经济社会发展的重要基石和促进世界经济发展的重要力量。持续的技术创新，大大提高了我国制造业的综合竞争力。我国已具备了建设工业强国的基础和条件。随着我国经济发展进入新常态，制造业发展也面临新挑战。我国仍处于工业化进程中，与先进国家相比还有较大差距。制造业大而不强，自主创新能力弱，关键核心技术与高端装备对外依存度高，以企业为主体的制造业创新体系不完善；产品档
3、次不高，缺乏世界知名品牌；资源能源利用效率低，环境污染问题较为突出；产业结构不合理，高端装备制造业和生产性服务业发展滞后；信息化水平不高，与工业化融合深度不够；产业国际化程度不高，企业全球化经营能力不足。推进制造强国建设，必须着力解决以上问题。随着新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步推进，超大规模内需潜力不断释放，为我国制造业发展提供了广阔空间。全面深化改革和进一步扩大开放，将不断激发制造业发展活力和创造力，促进制造业转型升级。该项目的实施紧紧抓住当前难得的战略机遇，积极应对挑战，加强统筹规划，突出创新驱动，更多依靠中国装备、依托中国品牌，实现中国制造向中国创造的转变，中国速度向中国质量
4、的转变，中国产品向中国品牌的转变，为完成中国制造由大变强的战略任务做出贡献。2.3.3是我国铝镁合金产业结构调整与振兴的需要近年来，我国铝镁合金发展迅猛，连续十年保持两位数的增长速度，成为世界最主要的生产大国之一。在我国国民经济中处于重要位置，支柱产业地位明显。发展是铝镁合金行业发展动力和最主要因素。随着国民经济快速发展，人民生活水平大大提高，国内铝镁合金发展迅速，快速发展将持续带动生产的发展。该项目对推动国内重点产业的深入发展将起到关键作用，有利于产业集群式发展，将为该产业带来新技术、新产品，可有效促进产业的健康可持续发展进程。项目公司充分发挥企业自身技术、人才和资金等优势，投资建设铝镁合金
5、建设项目，以促进企业的发展壮大，提高自主技术的科技含量与附加值。2.3.4符合中国制造2025“三步走”实现制造强国战略目标在2015年的十二届全国人大三次会议中，国务院总理李克强提到要：推动产业结构迈向中高端。制造业是我们的优势产业。要实施“中国制造2025”，坚持创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展，加快从制造大国转向制造强国。采取财政贴息、加速折旧等措施，推动传统产业技术改造。坚持有保有压，化解过剩产能，支持企业兼并重组，在市场竞争中优胜劣汰。促进工业化和信息化深度融合，开发利用网络化、数字化、智能化等技术，着力在一些关键领域抢占先机、取得突破。且国务院已经印发中国制造2025通知，部
6、署全面推进实施制造强国战略，明确了9项战略任务和重点：其中特别提出支持战略性重大项目和高端装备实施技术改造的政策方向，稳定中央技术改造引导资金规模，通过贴息等方式，建立支持企业技术改造的长效机制。推动技术改造相关立法，强化激励约束机制，完善促进企业技术改造的政策体系。支持重点行业、高端产品、关键环节进行技术改造，引导企业采用先进适用技术，优化产品结构，全面提升设计、制造、工艺、管理水平，促进钢铁、石化、工程机械、轻工、纺织等产业向价值链高端发展。研究制定重点产业技术改造投资指南和重点项目导向计划，吸引社会资金参与，优化工业投资结构。围绕两化融合、节能降耗、质量提升、安全生产等传统领域改造，推广
7、应用新技术、新工艺、新装备、新材料，提高企业生产技术水平和效益。2.3.5提升企业竞争力水平，有助于企业长远战略发展的需要 随着近年来我国铝镁合金的蓬勃发展，项目企业依托当地得天独厚的条件开发优势资源，深挖潜力提升项目产品的生产技术水平，本次“铝镁合金建设项目”将充分发挥技术领先优势与人才优势，通过企业技术改造提升技术水平，购置先进的技术装备，采用规模化生产经营，提升企业市场竞争力，充分利用本地资源，大力发展铝镁合金，延伸企业产业链条，促进企业可持续性发展，有助于企业做大做强，使项目公司在产业集群发展方面实现突破。通过本次项目的实施，项目公司将获得较大的经济效益和社会效益，还将带动当地工业发展
8、的进一步突破，促进当地国民经济的可持续发展。另外，本次项目建成后还将大力引进国内外最先进的生产设备，建设设施完善的现代化车间，此举是项目公司长远战略规划中极为重要的一环，关系着企业未来的发展能量，因此本次项目的提出适时且必要。2.3.6增加当地就业带动产业链发展的需要本项目除了少数的管理人员和关键岗位技术人员由项目公司解决外，新增员工均由当地招工解决。本项目建成后，将为当地提供大量的就业机会，有利于吸收下岗职工与闲置人口再就业，可促进当地经济和谐发展；此外，项目的实施可带动当地其他相关产业的快速发展，对于搞活国民经济、增加国民收入、提高国民生活水平有着非常重要的意义。2.3.7促进项目建设地经
9、济发展进程的的需要本项目正式运营后，可实现年均销售收入为36818.18万元，年均利润总额5728.52万元，年均净利润4296.39万元，年上缴税金及附加为193.10万元，年增值税为1755.48万元；年可上缴所得税1432.13万元。投资利润率为28.64%，投资利税率38.39%。因此，项目的实施每年可为当地增加3380.71万元税金，可有效促进当地经济发展进程。2.4项目可行性分析2.4.1政策可行性中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要指出：第二十二章实施制造强国战略实施工业强基工程，重点突破关键基础材料、核心基础零部件（元器件）、先进基础工艺、产业技术基础等“四基”
10、瓶颈。引导整机企业与“四基”企业、高校、科研院所产需对接。支持全产业链协同创新和联合攻关，系统解决“四基”工程化和产业化关键问题。推动制造业由生产型向生产服务型转变，引导制造企业延伸服务链条、促进服务增值。推进制造业集聚区改造提升，建设一批新型工业化产业示范基地，培育若干先进制造业中心。中国制造2025中提出：加快发展智能制造装备和产品。组织研发具有深度感知、智慧决策、自动执行功能的高档数控机床、工业机器人、增材制造装备等智能制造装备以及智能化生产线，突破新型传感器、智能测量仪表、工业控制系统、伺服电机及驱动器和减速器等智能核心装置，推进工程化和产业化。加快机械、航空、船舶、汽车、轻工、纺织、
11、食品、电子等行业生产设备的智能化改造，提高精准制造、敏捷制造能力。统筹布局和推动智能交通工具、智能工程机械、服务机器人、智能家电、智能照明电器、可穿戴设备等产品研发和产业化。国务院关于印发“十三五”国家科技创新规划提出：围绕建设制造强国，大力推进制造业向智能化、绿色化、服务化方向发展。发展网络协同制造技术，重点研究基于“互联网+”的创新设计、基于物联网的智能工厂、制造资源集成管控、全生命周期制造服务等关键技术；发展绿色制造技术与产品，重点研究再设计、再制造与再资源化等关键技术，推动制造业生产模式和产业形态创新。发展机器人、智能感知、智能控制、微纳制造、复杂制造系统等关键技术，开发重大智能成套装
12、备、光电子制造装备、智能机器人、增材制造、激光制造等关键装备与工艺，推进制造业智能化发展。开展设计技术、可靠性技术、制造工艺、关键基础件、工业传感器、智能仪器仪表、基础数据库、工业试验平台等制造基础共性技术研发，提升制造基础能力。推动制造业信息化服务增效，加强制造装备及产品“数控一代”创新应用示范，提高制造业信息化和自动化水平，支撑传统制造业转型升级。铝镁合金产业中长期发展规划中提出：夯实产业配套体系。依托工业强基工程，集中优势资源优先发展自动变速器、发动机电控系统等核心关键零部件，重点突破通用化、模块化等瓶颈问题。引导行业优势骨干企业联合科研院所、高校等组建产业技术创新联盟，加快培育零部件平
13、台研发、先进制造和信息化支撑能力。引导零部件企业高端化、集团化、国际化发展，推动自愿性产品认证，鼓励零部件创新型产业集群发展，打造安全可控的零部件配套体系。发展先进材料及制造装备。依托国家科技计划（专项、基金等），引导行业加强与原材料等相关行业合作，协同开展高强钢、铝合金高真空压铸、半固态及粉末冶金成型零件产业化及批量应用研究，加快镁合金、稀土镁（铝）合金应用，扩展高性能工程塑件、复合材料应用范围。鼓励行业企业加强高强轻质车身、关键总成及其精密零部件、电机和电驱动系统等关键零部件制造技术攻关，开展汽车整车工艺、关键总成和零部件等先进制造装备的集成创新和工程应用。推进安全可控的数字化开发、高档数
14、控机床、检验检测、自动化物流等先进高端制造装备的研发和推广。在国家及项目当地政策的倾斜和料特性可能需额外的处理与控制） 性能参数 理论比能量（Wh/kg） 170 250 220 质量能量密度（Wh/kg） 30-50 120-180 100-150 体积能量密度（Wh/L） 60-100 200-350 180-280 单位能量原料成本 （元/Wh） 0.40 0.43 0.29 循环寿命 300-500 次 3000 次以上 2000 次以上 平均工作电压（V） 2.0 3.2 3.2 -20容量保持率 小于 60% 小于 70% 88%以上 耐过放电 差 差 可放电至 0V 安全性 优
15、优 优 环保特性 差 优 优 说明：单体电芯的对应值；仅考虑原材料成本，包括正极、负极、电解液、隔膜和其他装配物件；若考虑回收，铅酸电池原材料成本约 0.2 元/Wh 资料来源：钠离子电池：从基础研究到工程化探索, 化学电源电池原理及制造技术, 五矿证券研究所 图表 121：宁德时代第一代钠离子电池在部分性能上优于铁锂 图表 122：钠离子与锂离子电池的集成混合共用方案有助于取长补短 资料来源：宁德时代官网, 五矿证券研究所 资料来源：宁德时代官网, 五矿证券研究所 图表 123：全球主要钠离子电池生产厂家产品性能对比 企业 国家 电池体系 性能参数 路线优势 路线缺陷 宁德时代 中国 普鲁士
16、白正极/硬碳负 极的新型电解液体系 能量密度 160Wh/kg；常温下充电15 分钟电量可达 80%；-20下具有 90%以上的放电保持率 安全性高、系统集成效率 达到 80%以上 能量密度略低于当下铁 锂电池 中科海钠 中国 铜层状氧化物/煤基碳 的有机电解液体系 能量密度 145Wh/kg，4500 次循环容量保持率 83% 与现有锂离子电池生产工 艺兼容、原材料成本低廉 有机体系存在安全隐患 钠创新能源 中国 镍层状氧化物/硬碳的 有机电解液体系软包 电池 能量密度 120Wh/kg，3000 次循环容量保持率 80% 以上 与现有锂离子电池生产工 艺兼容 成本优势不明显，有机 体系存在
17、安全隐患 Faradion 英国 镍层状氧化物/硬碳的 有机电解液体系 能量密度 150-160Wh/kg，80%DOD循环寿命 1000 次 与现有锂离子电池生产工 艺兼容 成本优势不明显，有机 体系存在安全隐患 Tiamat 法国 氟磷酸钒钠/硬碳的有 机电解液体系 能量密度 90Wh/kg，1C倍率 4000 次循环容量保持 率 80% 与现有锂离子电池生产工 艺兼容 氟和钒元素有毒性、成 本较高、存在安全隐患 Natron Energy 美国 普鲁士蓝水系电解液 体系 能量密度 50Wh/L，2C循环 10000次 水系电解液安全性高、高 倍率性能优异 能量密度低、生产工艺 复杂 Al
18、tris 瑞典 普鲁士蓝/生物质硬碳正极容量 160mAh/g，平均电压3.25V，25次循环容 成本与安全性优势 能量密度低 请仔细阅读本报告末页声明 Page 70 / 101 Table_Page 电气设备电气设备 2021 年 10 月 12 日 的无氟不可燃电解液 体系 量保持率 94% 资料来源：各公司官网, 中科院物理研究所, 中国储能网, 五矿证券研究所 燃料电池：燃料电池：高能环保的终极形态，成本等限制短期发展，未来商用领域大有可为高能环保的终极形态，成本等限制短期发展，未来商用领域大有可为 燃料电池能量转化效率高、对环境友好，是具有发展前景的电化学发电技术。燃料电池通常 以
19、氢气、甲醇等燃料作为负极，氧气为负极，构成能量转换装置，因不受卡诺循环限制，能 量转化效率高。当以氢气作为负极时，氢燃料电池体系的理论能量密度为各类高能电化学储 能体系中的最佳，可达 32.7kWh/kg。此外，氢燃料电池对环境友好，原料获取来源广泛等优 势，因此具备较好的商业化应用前景。 燃料电池内部体系多元，其中质子交换膜燃料电池（PEMFC）更靠近动力商用。根据工作温 度、 电池内载流子和前端燃料的不同， 燃料电池可细分为质子交换膜电池、 固体氧化物电池、 熔融碳酸盐电池、磷酸盐电池、碱性电池和直接甲醇电池等。各类技术中，综合考虑工作温 度、催化剂稳定性、电效率、功率密度等技术指标，PE
20、MFC 因工作温度低、启动快、结构简 单等优点，被公认为电动汽车、固定发电站的首选燃料电池技术。 燃料电池产业化仍面临成本高昂、 配套滞后等难题， 未来有望在商用车及工业场景持续导入。 尽管燃料电池具备高比能、对环境友好、补给速度快等优势，是理想动力源的终极形态，但 当下燃料电池技术仍待持续降本增效、配套基础设施（如加氢站、储氢运氢设备等）成本高 昂， 限制燃料电池动力场景的发展。 此外据大众测算， 电池驱动下汽车动力效率在 70%以上， 而氢动力电动车的效率仅为 25%35%。我们认为，动力领域中，因商用车常要求长续航、 快速能量加注，与燃料电池适配性高，未来燃料电池商用车有望通过示范项目突
21、围，开拓细 分市场。此外，随产业配套成熟度提升，在航运业、工业领域等场景也有望得到规模应用。 图表 124：多种一次/二次储能体系的理论能量密度（kWh/kg） 资料来源：化学电源-电池原理及制造技术, Neutrium, 五矿证券研究所 图表 125：主要燃料电池类型的性能参数与应用范围 项目 质子交换膜电池 （PEMFC） 固体氧化物电池 （SOFC） 熔融碳酸盐电池 （MCFC） 磷酸盐电池 （PAFC） 碱性电池 （AFC） 直接甲醇电池 （DMFC） 电解质 固体质子交换膜 氧化钇掺杂稳定的氧化 熔融偏铝酸盐-碳酸盐 磷酸 氢氧化钾溶固体质子交换膜 0 5 10 15 20 25 3
22、0 35 氢气 汽油 柴油 甲烷 锂空气电池 铝空气电池 镁空气电池 钠空气电池 锌空气电池 锂硫电池 理论比能（不计氧气质量）理论比能（计算氧气质量） 请仔细阅读本报告末页声明 Page 71 / 101 Table_Page 电气设备电气设备 2021 年 10 月 12 日 锆 液 燃料 氢气 氢气、天然气 氢气、天然气 氢气 氢气 甲醇 载离子 氢离子 氢离子 碳酸根 氢离子 氢氧根 氢离子 温度/ 60-80 800-1000 600-700 160-220 0-230 室温-110 电效率/% 40-60 55-65 55-65 36-45 60-70 35-60 优势 工作温度低
23、、比功 率高、启动快、结 构简单、操作方便 高温加快反应、催化剂 非贵金属、提供高质余 热 高温反应快、燃料纯度要 求低、催化剂非贵金属、 易操作 对杂质耐受性强、电解 质挥发度低、稳定、构 造简单 应用低价金 属的潜力 结构简单、体积比能量 高、启动时间短、运行可 靠性高 劣势 水和热管理问题、 催化剂 Pt 昂贵、CO 降低电极性能 启动时间长、电极材料 成本高 高温下液体电解质管理困 难、腐蚀和渗漏 电效率较低、加热时间 较长、催化剂 Pt 昂贵 杂质敏感性 高 阳极催化剂活性差、阳极 催化剂层分流问题 应用范围 备用及移动电源、 分布式发电、车辆 辅助电先做好人再谈学习。为了给本人的学
24、生一个好的表率，同时也能使本人熏陶情操，加强涵养，课余时间我阅读了大量的书籍，并把非常多的好书借给学生，让他们读，让他们汲取知识的营养。所谓活到老，学到老。只有不断的学习，才能不断的提高本人的水平。今后我将接着加强师德方面的涵养，力争在这一方面有更大的提高。 三、教育教学方面： 刚开场踏上工作岗位的时候由于我由于教学经历缺乏，我带的班级成绩不是非常理想，后来在各位同事的协助下，我努力提高本人的教学水平，积极听优秀老师的课，谦虚向同行学习教学方法，找到本人的差距和缺乏，不断学习改正，针对一些学生决心缺乏的咨询题，经常找他们谈话，及时理解他们在学习语文中的感触，不断鼓舞他们。热爱学生，平等的对待每
25、一个学生，让他们都感遭到老师的关怀，良好的师生关系促进了学生的学习。从赞美着手，所有的人都渴望得到别人的理解和尊重，因此，和差生交谈时，对他的处境、办法表示深化的理解和尊重。 这三年以来不断担任语文教学工作，在教学中我深化研究教材，在把握课本的同时，采纳多种教学手段，把新课改的要求表达到教学中去。提高学生分析咨询题和处理咨询题才能，培养学生学习语文的兴趣，积极开展各种语文教学活动，开阔大家的视野，协助学生拓展思路，对根底知识能灵敏运用，从而使同学们分析、处理咨询题的才能不断提高。 四、接着教育学习方面： 关于课程改革环境下的老师，光有一桶水是不够的，老师要拥有自来水。在工作中，我深知学习的重要
26、性，抓住一切时机认真学习，在不断学习、不断实践中不断提高本人的教育教学水平及教学治理水平。在校内，谦虚、主动地向其他老师学习谦虚学习，不耻下咨询，及时消化，汲取别人的意见和建议，在本人的教学中不断实践，不断总结，不断提高。平时向书本学习、向电脑询咨询，经常阅读关于教学类的书籍，经常去各种教学网站、教学论坛看看，提高本人的课堂教学水平，也掌握一定应试技巧，让学生在有效的时间里有最大的提高。 五、工作业绩方面： 刚开场踏上工作岗位的时候由于教学经历缺乏，非常难带动学生的学习积极性，后来在各位同事的协助下，我努力提高本人的教学水平，积极听优秀老师的课，找到本人的差距和缺乏，不断学习改正，后来我带的班
27、级的成绩也有了明显提高，我所带的科目成为学生喜爱的课程之一，我也成为受学生欢迎的老师之一。 总之，在这三年中，我不仅在业务才能上，依然在教育教学上都有了一定的提高。金无足赤，人无完人，在教学工作中难免有缺陷。在今后的工作中，我将更严格要求本人，努力工作，发扬优点，改!#$%5?AB!#$ %#?A7BCDE78FG;?IJKBLMN78OPQ RP+STU#+V !#VPWXYZZB_abcdefg;hij?kl_ mnopqOn(rI !#$%?ABC5B 123456 !#DEF GH)*+I63BJ?KL9:&;)*+ MKN5KL,OP2J55 !#FEF QRSTU*+LVWXYZB
28、1YV_Y9:abcd7e%fghi !#FEj MVk ?Vlk9:&;)mn o54P65,54pLBM54PABM315 !#E# CP1()*+PZ_qVB1YrsV_rtuvw&; )x* !#jEyPYsBMYZz9:&;|$%&;)*+L23.5-I/0 !#FEj-49:&;?mn !#FE#9:&;9:Dw&;) !#jEF,ZBYqr9:?AB+CDEFGH!:I$ !#$%!#$%?././A0.BC12DEFGHIJ KL.M/ KL00.N 9:;!#?ABCD !#$% ?ABCDEF?/GHI 39% 36% 14% JKLM*NOPQ RSTUVWXYZ H_
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30、E L E1EaEEa|0 9:;!#$%vw!#$%xw? | ?ABAC:;?ABAC:;0 -./0)*$%12()*+ 45DEFG:; 0HIJKLMN $%3456789 :;0=)*67 &; &;| &; -./0)*$%12()*+ $%3456789 :;?ABAC:;0 !#$%:/d;: ?7B=?bcd1e=8?7,QRTfgThQTST4i abOejSTd=QRw2-.kGI !#$pq#$#$“” !#$%!#$% Vdxyz./.0V xyz./0|./.0r(bcs L89-89;89A89- abcabd efggh efij efkl efmnop ef
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40、声明 新产品新技术乘政策东风，自主龙头争混动赛道 中国市场混动汽车系列专题 行业专题报告行业专题报告 | 汽车汽车 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 汽车 -6.10 -3.11 23.12 沪深 300 -1.54 -3.83 2.34 分析师分析师 雒雅梅雒雅梅 S0800518080002 相关研究相关研究 汽车：缺芯影响车市表现，Q4 有望缓慢恢复 2021 年汽车消费专题报告 2021-10-11 汽车： 全球智能电动技术持续引领者特斯拉 系列之一 2021-08-28 汽车：北
41、美车市进入补库周期，美系新能源周 期 即 将 开 启 全 球 车 市 系 列 专 题 2021-08-05 -3% 2% 7% 12% 17% 22% 27% 32% 2020-102021-022021-06 汽车沪深300 核心结论核心结论 多政策形成共振，混动市场迎来新机遇多政策形成共振，混动市场迎来新机遇。“双碳”、双积分政策的共振 下，汽车节能减排已不再仅仅聚焦于纯电路线，而是多元技术解决方案， 插电混动、油电混动以及燃料电池汽车将获得较大的发展空间。 节能与 新能源汽车技术路线图2.0 强化了对混合动力汽车的重视程度， 目标2025 年混合动力乘用车新车占传统能源乘用车销量的50%
42、，2030年提升至75%， 2035年提升至100%， 未来15年CAGR将高达29.95%。 双积分政策将混动汽车 纳入双积分核算标准也将鼓励车企生产混动汽车以实现双积分目标。 混动方案多点开花，技术驱动市场混动方案多点开花，技术驱动市场。在混合动力技术路径上，日系主导 双电机油电混动，德系主攻单电机插电混动，而自主品牌两头发力，既满 足当下新能源积分的需求，又兼顾未来的产品和技术布局。比亚迪DM-i 把握政策窗口期， 成功打开经济型插混市场； 吉利新一代混动GHS2.0将首 搭“中国星”产品；长城柠檬混动DHT，首创两挡变速器以达成多工况燃 油经济性最佳，有望成为新趋势。 混动市场格局重塑
43、，自主品牌开启行业新周期混动市场格局重塑，自主品牌开启行业新周期。2014-2020年，国内插混 市场从1.5万辆增长至24.7万辆，油电混动市场从0.7万辆增长至24.9万 辆，两者合计CAGR达到68%，混合动力汽车销量稳步提升，市场持续扩容， 但是与欧洲、 日本、 美国相比仍有一定差距。 自主品牌积极布局混动技术， 包括比亚迪DM-i、长城柠檬混动DHT、吉利GHS2.0、奇瑞鲲鹏DHT、长安蓝 鲸iDD平台，引领节能减排的新浪潮。其中爆款DM-i系列带动了比亚迪在 PHEV细分市场的进一步突破，国内混动市场竞争格局有望被重塑。 投资建议：投资建议：双碳、双积分政策共振下，燃油车无法满足
44、苛刻的排放标准， 纯电车受限于充电时间和续航等阶段性问题， 混动成为满足政策和市场需 求的最佳解决方案，纯电为主、混动为辅、燃料电池为示范的格局将逐步 形成。展望混动市场，PHEV因为补贴政策短期销量占比将稳定上升。PHEV 补贴退坡后HEV将迎来新的成长周期，节油率、保值率、用车成本等中长 期因素权重提升， 我们认为掌握油混技术的车企将受益。 自主品牌以新一 代混动技术为矛， 积极推出新产品布局混动市场； 以优秀的成本控制和供 应链整合能力为盾， 构成成本护城河。 主机厂推荐长城汽车(601633.SH)、 吉 利 汽 车 (0175.HK) 、 广 汽 集 团 (601238.SH) ，
45、建 议 关 注 比 亚 迪 (002594.SZ)；增量部件受益标的为产业链上游电机、电控以及电池供应 商，建议关注宁德时代(300750.SZ)、汇川技术(300124.SZ)、精进电动 (688280.SH)。 风险提示：风险提示：乘用车销量不及预期；政策推广力度不及预期；国家新能源补 贴政策退坡速度快于预期。 行业专题报告 | 汽车 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2021 年年 10 月月 12 日日 索引 内容目录 一、多政策形成共振，混动市场迎来新机遇 . 4 1.1、 节能与新能源汽车技术路线图 2.0强化混动市场重要性 . 4 1.2、双积分指引“开
46、源+节流”，新规力推混动汽车 . 5 1.3、深化“三纵三横”布局，纯电、混动、燃料电池齐发力. 8 二、混动方案多点开花，技术驱动市场 . 9 2.1、日系主导双电机油电混动，德系主攻单电机插电混动 . 9 2.2、自主品牌多方案布局，双电机成为主流 . 13 2.2.1、比亚迪 DM-i 把握政策窗口期，成功打开经济型混动市场 . 13 2.2.2、GHS2.0 助力蓝色吉利行动，将首搭“中国星”产品 . 13 2.2.3、长城柠檬混动 DHT，首创两挡变速器以保证多工况燃油经济性 . 14 三、混动市场格局重塑，自主品牌开启行业新周期 . 15 3.1、混动汽车供给需求稳步提升，市场持续
47、扩容 . 15 3.2、格局重塑，自主品牌开启新成长曲线 . 17 四、投资建议 . 19 图表目录 图 1：中国碳排放总量增速有所放缓，力争 2030 年碳达峰 . 4 图 2：混合动力乘用车新车未来 15 年销量 CAGR 将高达 29.95% . 4 图 3：2021 年 1-9 月新能源汽车渗透率已达 11.6%，“开源”以提升 NEV 积分的成果显著 . 5 图 4：2021 年 1-8 月油电混动汽车渗透率仅 1.7%，“节流”效果欠佳 . 5 图 5：2017-2020 年的 CAFC/NEV 积分情况 . 6 图 6：2017-2020 年的 CAFC/NEV 正负积分明细 .
48、 6 图 7：新能源单车积分 2020 年仅 2.62 分 . 6 图 8：新能源汽车的构成仍以 A 级以下为主 . 6 图 9：2020 年部分车企 CAFC-NEV 积分情况 . 6 图 10：2021-2023 年新能源汽车积分比例要求为 14%、16%、18% . 7 图 11：双积分新规下，纯电动车和插电混动积分有所下降 . 7 图 12：2021-2025 年低油耗乘用车的目标值，市场大部分油电混动车的油耗满足标准 . 7 图 13：围绕“三纵三横”技术体系，持续布局混合动力关键技术 . 8 图 14：混动原理是控制发动机在热效率最佳的区间工作 . 9 图 15：不同电机位置的混动解决方案 . 9 图 16：丰田 THS 混动系统 . 10 图 17：本田 i-MMD 混动系统 . 10 qRpQoQnOrOyRpMsMyRsQrQaQaO6MnPmMtRqRiNoPrRjMoPtQaQnMqNuOqMrMNZoMnM 行业专题报告 | 汽车 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2021 年年 10 月月 12 日日 图 18：日产 e-power 混动系统 . 11 图 19：德系 P2
