1、 中国货币政策执行报告 二一六年第二季度 中国人民银行货币政策分析小组 2016年 8月 5日 I 内容摘要 2016 年上半年，中国经济总体运行平稳，转方式、调结构稳步 推进。消费稳定增长，进出口降幅收窄，企业效益有所回升，第三产 业比重进一步提高。就业基本稳定，消费价格温和上涨。上半年国内 生产总值同比增长6.7%，居民消费价格（CPI）同比上涨2.1%。 2016 年以来，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，保持灵 活适度，适时预调微调，做好与供给侧结构性改革相适应的总需求管 理，从量价两方面为结构调整和转型升级营造适宜的货币金融环境。 下调存款准备金率0.5个百分点， 对人民币存款准备
2、金基数实施平均 法考核；建立公开市场每日操作常态化机制，7天期逆回购操作利率 稳定在 2.25%；丰富中期借贷便利期限品种，每月常态化操作，两次 下调操作利率，引导中长端利率下行；扩大抵押补充贷款的对象和范 围，创设扶贫再贷款并实施比支农再贷款更优惠的利率，实施精准扶 贫政策；稳步扩大信贷资产质押再贷款试点，有序组织实施央行内部 评级。 同时， 进一步完善宏观审慎政策框架， 组织实施宏观审慎评估； 将全口径跨境融资宏观审慎管理扩大至全国范围；按照“因城施策” 的原则对房地产市场实施调控，强化住房金融宏观审慎管理。继续推 进利率市场化和汇率形成机制改革， 降低个人投资者认购大额存单的 起点金额，
3、初步形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑 美元汇率中间价形成机制，汇率机制的灵活性、规则性、透明度和市 场化水平明显提高，人民币汇率预期总体稳定。 II 总体看，稳健货币政策取得了较好效果，银行体系流动性合理充 裕，货币信贷和社会融资规模平稳增长，利率水平低位稳定运行，人 民币汇率弹性进一步增强。2016年 6月末，广义货币供应量 M2余额 同比增长11.8%；人民币贷款余额同比增长 14.3%，比年初增加7.53 万亿元，同比多增9671亿元；社会融资规模存量同比增长 12.3%。6 月份非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为 5.26%，同比下降 0.78 个百分点，与上年 12
4、 月基本持平。6 月末，CFETS 人民币汇率 指数为95.02，人民币对美元汇率中间价为6.6312元。 当前全球经济仍处在深度调整期， 不确定、 不稳定因素依然较多， 复苏不及预期，贸易保护主义抬头，地缘政治更趋复杂，英国脱欧的 影响还将持续。面对复杂的外部环境，在供给侧结构性改革、简政放 权和创新驱动战略的推动下，中国经济新的动能正在积聚，传统动能 的改造升级也在加快，但结构性矛盾仍较突出，经济对房地产和基建 投资的依赖较大， 民间投资增速及占比下降， 债务杠杆继续较快上升， 区域经济分化较为明显。要坚持适度扩大总需求，坚定不移推进供给 侧结构性改革，加快培育新的发展动能，改造提升传统比
5、较优势，抓 好“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务，深化国 有企业和金融部门的基础性改革，促进非公有制经济健康发展，通过 有效的市场竞争， 提高资源配置效率， 提振市场信心， 稳定市场预期， 增强融资的可持续性，拓展金融资源有效配置的领域和空间。 下一阶段，要按照党中央、国务院统一部署，坚持改革开放，坚 持稳中求进工作总基调，用稳定的宏观经济政策稳住市场预期，用重 III 大改革举措落地增强发展信心。继续实施稳健的货币政策，保持灵活 适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好与供给侧结构性改 革相适应的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环 境。更加注重改革创新，寓改
6、革于调控之中，把货币政策调控与深化 改革紧密结合起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。 针对金融深化和创新发展，进一步完善调控模式，强化价格型调节和 传导机制， 疏通货币政策向实体经济的传导渠道， 深化金融机构改革， 通过增加供给和竞争改善金融服务，完善宏观审慎政策框架，切实维 护金融体系稳定，守住不发生系统性金融风险的底线。 IV 目 录 第一部分 货币信贷概况 .1 一、货币总量平稳增长.1 二、金融机构存款增长有所放缓.3 三、金融机构贷款平稳较快增长.4 四、社会融资规模平稳适度增长.5 五、金融机构存贷款利率稳中有所下行.7 六、人民币汇率双向浮动弹性增强.8 七、跨境人民
7、币收付金额同比下降.9 第二部分 货币政策操作 .10 一、灵活开展公开市场操作.10 二、开展常备借贷便利和中期借贷便利操作.11 三、进一步改革存款准备金考核制度.12 四、进一步完善宏观审慎政策框架.13 五、支持扩大对国民经济重点领域和薄弱环节的信贷投放.14 六、充分发挥窗口指导和信贷政策的结构引导作用.15 七、进一步完善人民币汇率市场化形成机制.17 八、深入推进金融机构改革.19 九、进一步深化外汇管理体制改革.21 第三部分 金融市场运行 .22 一、金融市场运行概况.22 二、金融市场制度建设.30 第四部分 宏观经济形势 .33 一、世界经济金融形势.33 二、中国宏观经
8、济形势.43 第五部分 货币政策趋势 .53 一、中国宏观经济展望.53 二、下一阶段货币政策思路.58 V 专栏 专栏 1 进一步完善存款准备金平均法考核.12 专栏 2 人民币汇率形成机制的运行情况.18 专栏 3 英国脱欧公投的影响分析.38 专栏 4 资产负债表与宏观经济分析.56 表 表 1 2016年上半年人民币存款结构 .4 表 2 2016年上半年人民币贷款结构 .5 表 3 2016年上半年分机构新增人民币贷款情况 .5 表 4 2016年6月末社会融资规模存量 .6 表 5 2016年上半年社会融资规模增量 .7 表 6 2016年1-6月金融机构人民币贷款各利率区间占比
9、.8 表 7 2016年1-6月大额美元存款与美元贷款平均利率 .8 表 8 2016年上半年银行间外汇即期市场人民币对各币种交易量 .17 表 9 2016年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况 .23 表 10 2016年上半年利率衍生产品交易情况 .24 表 11 2016年上半年各类债券发行情况 .27 表 12 2016年6月末主要保险资金运用余额及占比情况 .29 表 13 主要发达经济体宏观经济金融指标.贈(衜脀言%退脀袍脀衜脀讀缁缀砀穗蠁螏頀h椀！企椃椃椃开攀渀欀甀愀椀开琀扖鲗癸瀀搀昀瀀椀挀最椀昀开攀渀欀甀愀椀开琀扖鲗癸瀀搀昀尀尀愀愀愀搀愀搀戀攀攀攀昀儀夀栀堀昀最
10、氀氀圀堀瘀娀搀漀樀吀儀樀氀嘀瘀一琀甀焀攀倀瘀甀吀椀儀开栀攀渀欀甀愀椀开琀戀鲗癸蝔搀攀挀愀昀愀攀愀攀挀昀昀愀挀挀眀眀眀栀攀渀欀甀愀椀挀漀洀扖鲗癸琀扖鲗啓扖鲗癸啓榐湨鉖呎冀使葞啓癸琀占蓿琀黿罘螕琀桞蓿琀黿罘螕豪塎榐瀰湥散遧鉖呎冀使啓癸攀琀鸀罘螕攀琀灎鸀罘螕萀戠傗扡鲗啓祜数遧泿Q馍瑥礀祗祔穗黿罘襺齵譥衟乔氀筹湢蝓盿猀退瑔筞灙齎庀鼀豓戰鲗啓荳榍扎鲗魣啓數遧泿Q馍瑥琀琀兖兒螐关琀卥兏榍扎鲗恗驙攀儀鵦傘豺恺偫椀扎鲗魣榍筲螐扎鲗魣啓兜执鲗啓乲扎鲗魣啓斐遧泿Q馍瑥輀衏獬葞拿鲗衟罐衏蒀罶彬詎斍詧葔荫扎鲗葕啓敞衧払鲗敒乩戰鲗鎎塞恛鎏盿e蒍蹏齔襱e聎丰扬鲗罣卮抐鲗獕抔鲗啓塜著颕折鲗罵屎蒅煶扎鲗斏虧豻罵彥衑颕苿扫鲗抍謀酎醘獓佗蒄遶抁鲗戀攰遧泿Q馍瑥鄀伀紀侁鬀鑏鮀鱏葔鹷
