1、 -0- 地方政府与城投企业债务风险研究报告 云南篇 2020.12.14 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -1- 地方政府与城投企业地方政府与城投企业债务风险研究报告债务风险研究报告 - - -云南篇云南篇 联合资信 公用事业一部 姚 玥 张 铖 郑 重 报告概要报告概要 云南省地处中国西南边陲，经济总量位于全国中下游水平，人均 GDP 处于全国下游水平；但近三年云南省经济保持较快增长，产业结构更趋优化，固定资产投资保持较快增速，经济发展态势较好。2020 年前三季度，受新冠肺炎疫情影响，云南省经济增速及固定资产投资增速均有所下滑。目前全省各州市经济发展较不
2、均衡，分化较为明显。其中以昆明市为中心的省会经济圈经济实力及财政实力均明显高于其他地区，呈“中心强、四周弱”的经济格局。云南省债务规模位于全国中上游水平，政府负债水平较高，债务负担重。同时，省内各州市债务负担、综合财力差异较大。其中，昆明市政府债务负担、综合财力远高于其他州市；其余州市中昭通市、德宏州和怒江州政府债务负担相对更重。 企业层面，云南省发债城投企业数量同全国其他省份相比较少，在区域分布上云南省城投平台主要分布于省本级及省会昆明市，中心区域城投企业数量多、等级高，其他州市发债城投企业数量少、 资质弱， 同 “中心强、 四周弱” 的经济格局相一致。 截至 2019年底，云南省各州市有息
3、债务规模差异大，其中昆明市发债城投企业有息债务规模远高于其他州市。受债务集中到期影响，云南省各州市的发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化，偿债压力持续加大，且云南省省级和昆明市发债城投企业未来三年到期债券规模较大，集中偿债压力较大。曲靖市、西双版纳州区域财力对发债城投企业覆盖程度相对较低。考虑到未来云南省内其余州市城投债到期量较高，部分州市再融资压力较大，需持续关注面临集中偿付压力和地区融资能力较弱的城投企业再融资情况和融资成本变化情况及偿债规模变化带来的阶段性信用风险。 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -2- 一、云南省经济及财政实力一、云南省经济及财政实力
4、 1云南省区域特征及经济发展状况云南省区域特征及经济发展状况 云南省地处中国西南边陲，经济总量位于全国中下游水平，人均云南省地处中国西南边陲，经济总量位于全国中下游水平，人均 GDP 处于全国下处于全国下游水平；但近三年云南省经济保持较快增长，产业结构更趋优化，固定资产投资保持较游水平；但近三年云南省经济保持较快增长，产业结构更趋优化，固定资产投资保持较快增速，经济发展态势较好快增速，经济发展态势较好。2020 年前三季度年前三季度，受新冠肺炎疫情影响，受新冠肺炎疫情影响，云南云南省省经济经济增增速速及固定及固定资产投资资产投资增速均有所下滑增速均有所下滑。 云南省简称“滇”或“云”，地处中国
5、西南边陲，东部与贵州省、广西壮族自治区为邻，北部与四川省相连，西北部紧依西藏自治区，西部与缅甸接壤，南部和老挝、越南毗邻。 云南省属山地高原地形， 山地和高原面积分别占全省国土总面积的 84%和 10%。全省河川纵横，湖泊众多，境内径流面积在 100 平方公里以上的河流有 889 条，湖泊水域面积约 1100 平方千米，总蓄水量约 1480.19 亿立方米。路网方面，随着沪昆客专、云桂铁路、昆玉扩能、昆广大铁路等已正式通车，云南迈入高铁时代，高铁开通两年来，累计发送旅客 10028.5 万人次，高铁运营里程达 1105 公里；125 个县（市、区）高速公路 “能通全通” 工程全面推进， 目前有
6、 90 个县通高速公路， 高速公路通车里程超过 9000公里。 航空网方面， 全省拥有民用机场 15 个， 目前已实现东南亚国家首都航线全覆盖，2019 年全省航空旅客吞吐量接近 7053.15 万人次。水路方面，云南省航道通航里程达到4538 公里，主要有澜沧江的景洪港、思茅港，金沙江的水富港、绥江港和昆明港、大理港等。此外，云南省是中国通往东南亚、南亚的窗口和门户，拥有国家一类口岸 18 个、二类口岸 7 个，初步形成通往东南亚、南亚国家的三条便捷的国际大通道。凭借较突出的区位优势，云南省成为“一带一路”建设中的重要省份。总体看，云南省公路、铁路、航空和水运网络日趋完善，未来云南省交通基础
7、设施建设仍将保持较大规模，交通基础设施仍将不断完善。 从经济运行方面看，近三年云南省经济发展水平持续提升，经济增速高于全国平均水平。20172019 年，云南省地区生产总值（GDP）分别为 16376.34 亿元、20881 亿元和 23223.75 亿元。其中 2019 年云南省 GDP 总量位居全国第 18 名，处于全国中下游水平。同期，云南省 GDP 增速较快，分别为 9.5%、8.9%和 8.1%，分别高于全国水平 2.6个百分点、2.3 个百分点和 2.0 个百分点，2019 年云南省 GDP 增速排全国第 2 位，增速靠前。20172019 年，云南省人均 GDP 逐年提高，分别为
8、 34221 元、37136 元和 47944元，处于全国下游水平。产业结构方面，云南省总体呈现“三二一”的经济发展格局，第三产业已支撑起全省经济发展 “半壁江山” ， 三次产业结构由 2017 年的 14.0:38.6:47.4调整为 13.1:34.3:52.6。固定资产投资方面，2019 年，云南省全年固定资产投资（不含农户）比上年增长 8.5%，增速较 2018 年的 11.6%有所放缓。经过多年发展，云南省形成了以烟草、矿产、电力等产业为主导的工业体系格局。2019 年，云南省完成工业增加值 5301.51 亿元，同比增长 8.1%。分行业看，烟草制品业增长 1.1%，电力、热力生产
9、更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -3- 和供应业增长 12.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长 8.3%。近年来，云南省大力发展生物医药等八大重点产业，全力打造“绿色能源牌”，绿色铝创新产业园等一批重大项目落地投产，绿色铝材、绿色硅材等产业快速发展，2019 年省内用电量占比提升到52.3%。全力打造“绿色食品牌”，农业加工业产值与农业总产值之比提高到 1.61。全力打造“健康生活目的地牌”，启动建设大滇西旅游环线，深入推进“整治乱象、智慧旅游、提升品质”旅游革命“三部曲”，旅游总收入突破 1.1 万亿元。总体看，全省经济发展态势较好。 2020 年 19
10、月，云南省地区生产总值 17539.76 亿元，按可比价格计算，同比增长2.7%。其中，第一产业增加值 1940.59 亿元，同比增长 4.1%；第二产业增加值 5914.27亿元，同比增长 2.3%；第三产业增加值 9684.90 亿元，同比增长 2.6%。固定资产投资增长 6.5%，社会消费品零售总额同比下降 5.5%。2020 年前三季度，受新冠肺炎疫情影响，云南省经济增速及固定资产投资增速均有所下滑。 表 1 20172019 年及 2020 年 19 月云南省主要经济数据 项目项目 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 19 月月 GDP（亿元）（亿元） 1
11、6376.34 20881 23223.75 17539.76 GDP 增速（增速（%） 9.5 8.9 8.1 2.7 三次产业结构三次产业结构 14.3:37.9:47.8 14.0:38.9:47.1 13.1:34.3:52.6 - 人均人均 GDP（元）（元） 34221 37136 47944 - 固定资产投资增速（固定资产投资增速（%） 18.0 11.6 8.5 6.5 城镇化率（城镇化率（%） 46.69 47.81 48.91 - 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表 2 2019 年全国各省市主要经济数据对比 项目项目 GDP GDP 增速增速 人均人均 GDP 亿元亿
12、元 排名排名 % 排名排名 元元 排名排名 广东省广东省 107671.07 1 6.2 16 94172 6 江苏省江苏省 99631.52 2 6.1 20 123607 3 山东省山东省 71067.50 3 5.5 26 70653 10 浙江省浙江省 62352.00 4 6.8 11 107624 4 河南省河南省 54259.20 5 7.0 10 56388 17 四川省四川省 46615.82 6 7.5 7 55774 18 湖北省湖北省 45828.31 7 7.5 8 77321 8 福建省福建省 42395.00 8 7.6 5 107139 5 湖南省湖南省 397
13、52.12 9 7.6 6 57540 14 上海市上海市 38155.32 10 6.0 22 157300 2 安徽省安徽省 37114.00 11 7.5 9 58496 13 北京市北京市 35371.30 12 6.1 21 164000 1 河北省河北省 35104.50 13 6.8 12 46348 27 陕西省陕西省 25793.17 14 6.0 23 66649 12 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -4- 辽宁省辽宁省 24909.50 15 5.5 27 57191 15 江西省江西省 24757.50 16 8.0 4 53164
14、21 重庆市重庆市 23605.77 17 6.3 14 75828 9 云南省云南省 23223.75 18 8.1 2 47944 25 广西壮族广西壮族自治区自治区 21237.14 19 6.0 24 42964 29 内蒙古自治区内蒙古自治区 17212.50 20 5.2 28 67852 11 山西省山西省 17026.68 21 6.2 17 45724 28 贵州省贵州省 16769.34 22 8.3 1 46433 26 天津市天津市 14104.28 23 4.8 29 90400 7 黑龙江省黑龙江省 13612.70 24 4.2 30 36183 30 新疆维吾尔
15、新疆维吾尔自治区自治区 13597.11 25 6.2 18 54280 20 吉林省吉林省 11726.82 26 3.0 31 51851.5 22 甘肃省甘肃省 8718.30 27 6.2 19 33200 31 海南省海南省 5308.94 28 5.8 25 56507 16 宁夏回族宁夏回族自治区自治区 3748.48 29 6.5 13 54500 19 青海省青海省 2965.95 30 6.3 15 48981 23 西藏自治区西藏自治区 1697.82 31 8.1 3 48902 24 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2云南省云南省财政财政实力实力及债务情况及债务情
16、况 2019 年云南省财政收入在全国排名中下游，一般公共预算收入质量持续改善，但年云南省财政收入在全国排名中下游，一般公共预算收入质量持续改善，但财政自给率仍处于较低水平，对上级补助存在一定依赖，财政实力较弱。云南省负债率财政自给率仍处于较低水平，对上级补助存在一定依赖，财政实力较弱。云南省负债率在全国排名靠后（按照债务负担轻重排序），政府负债水平较高，债务负担较重；云南在全国排名靠后（按照债务负担轻重排序），政府负债水平较高，债务负担较重；云南省政府债务率在全国排名靠后。省政府债务率在全国排名靠后。 近年来，云南省地方一般公共预算收入保持稳定增长，增速有所下降。20172019年， 云南省全
17、省地方一般公共预算收入分别为 1886.2 亿元、 1994.3 亿元和 2073.5 亿元，增速分别为 6.2%（剔除“营改增”收入体制调整因素同口径比较）、5.7%和 4.0%。2019年一般公共预算收入在全国排名第 20 名，处于全国中下游水平。从一般公共预算收入结构看， 近三年税收收入在一般公共预算收入中占比分别为 65.42%、 71.36%和 72.56%，一般公共预算收入质量持续改善。20172019 年，全省一般预算支出逐年增长，分别为5713.0 亿元、6074.9 亿元和 6770.1 亿元，财政自给率（一般公共预算收入/一般公共预算支出）分别为 33.02%、32.83%
18、和 30.63%，财政自给能力处于较低水平且持续下滑。 2020 年 19 月，云南省一般公共预算收入完成 1555.18 亿元，同比增长 1.6%，增幅较上半年提高 8.0 个百分点。其中税收收入 1032.24 亿元，同比下降 3.6%，非税收入522.94 亿元，同比增长 14.0%。 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -5- 表 3 20172019 年及 2020 年 19 云南省主要财政数据 项目项目 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 19 月月 一般公共预算收入（亿元）一般公共预算收入（亿元） 1886.2 1994.
19、3 2073.5 1555.18 一般公共预算收入增速（一般公共预算收入增速（%） 6.2 5.7 4.0 1.6 税收收入（亿元）税收收入（亿元） 1226.03 1423.2 1513.7 1032.24 税收占一般公共预算收入比重（税收占一般公共预算收入比重（%） 65.42 71.36 72.56 66.37 一般公共预算支出（亿元）一般公共预算支出（亿元） 5713 6074.9 6770.1 5490.54 财政自给率（财政自给率（%） 33.02 32.83 30.63 28.32 政府性基金收入政府性基金收入（亿元）（亿元） 731.9 1287.3 1590.7 402.5
20、上级补助收入上级补助收入（亿元）（亿元） 3012.9 5050.6 3813.4 - 地方政府债务余额地方政府债务余额（亿元）（亿元） 6736.8 7139.80 8108.0 - 债务率（债务率（%） 119.46 85.69 108.43 - 负债率（负债率（%） 41.06 39.93 34.91 - 注：1.一般公共预算收入、税收收入增速系考虑营改增政策调整和省以下财政管理体制调整因素影响后，按照可比口径调整后的增速 2.财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出*100% 3.地方政府债务=政府一般债务+政府专项债务 4.债务率=地方政府债务/（一般公共预算收入+政府性基金收
21、入+上级补助收入）*100% 5.负债率=地方政府债务/全省地区生产总值 *100% 6.上级补助收入=一般性转移支付收入+专项转移支付收入+返还性收入 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2019 年云南省政府债务限额为 8108 亿元，当年全省累计发行地方政府债券 1488.5亿元，其中新增债券 905.9 亿元、置换债券 226.2 亿元、再融资债券 356.4 亿元。 20172019 年，云南省政府债务规模持续增长，分别为 6736.8 亿元、7139.80 亿元和 8108 亿元。截至 2019 年底，云南省政府债务余额居全国前列。同期，云南省负债率有所下降，分别为 41.06%、
22、39.93%和 34.91%；2019 年，云南省负债率在全国各省（自治区、直辖市）中排名靠后（按照债务负担轻重排序），政府负债水平较高，债务负担较重。同期，云南省政府债务率波动下降，分别为 119.46%、85.69%和 108.43%，在全国各省（自治区、直辖市）中排名靠后（按照偿债能力强弱排序）。 表 4 2019 年全国各省市主要财政及债务数据对比 省份省份 一般公共预算收入一般公共预算收入 财政自给率财政自给率 政府债务余额政府债务余额 负债率负债率 债务率债务率 亿元亿元 排名排名 % 排名排名 亿元亿元 排名排名 % 排名排名 % 排名排名 广东省广东省 12654.53 1 7
23、3.16 3 11948.95 4 11.10 1 57.55 6 江苏省江苏省 8802.36 2 70.01 5 14878.38 1 14.93 5 73.48 9 上海市上海市 7165.10 3 87.60 1 5722.10 18 15.00 6 54.58 3 浙江省浙江省 7048.58 4 70.11 4 12309.31 3 19.74 10 55.36 4 山东省山东省 6526.71 5 60.77 7 13127.50 2 18.47 9 80.92 14 北京市北京市 5817.10 6 78.52 2 4964.06 22 14.03 2 54.16 2 四川省四
24、川省 4070.83 7 39.34 19 10577.00 5 22.69 14 78.85 12 河南省河南省 4041.89 8 39.77 18 7910.10 13 14.58 3 62.29 7 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -6- 河北省河北省 3738.99 9 45.00 11 8753.87 9 24.94 16 83.21 15 湖北省湖北省 3388.57 10 42.52 15 8039.98 11 17.54 8 78.11 11 安徽省安徽省 3183.00 11 43.06 14 7936.40 12 21.38 12 79.
25、89 13 福建省福建省 3052.93 12 60.12 8 7033.91 15 16.59 7 99.13 21 湖南省湖南省 3007.10 13 37.43 21 10174.56 6 25.60 18 104.95 23 辽宁省辽宁省 2652.40 14 46.17 10 8885.09 8 35.67 23 137.06 30 江西省江西省 2486.50 15 38.84 20 5351.00 20 21.61 13 69.00 8 天津市天津市 2410.41 16 67.79 6 4959.30 23 35.16 22 113.45 27 山西省山西省 2347.56 1
26、7 49.81 9 3511.89 26 20.63 11 56.72 5 陕西省陕西省 2287.90 18 40.01 17 6531.95 16 25.32 17 96.51 20 重庆市重庆市 2134.88 19 44.04 12 5603.70 19 23.74 15 89.43 16 云南省云南省 2073.56 20 30.63 23 8108.00 10 34.91 21 108.43 25 内蒙古自治区内蒙古自治区 2059.69 21 40.38 16 7307.45 14 42.45 28 136.77 29 广西壮族自治区广西壮族自治区 1811.89 22 30.9
27、7 22 6328.42 17 29.80 19 95.82 18 贵州省贵州省 1767.47 23 29.71 24 9673.38 7 57.68 30 148.47 31 新疆维吾尔自治区新疆维吾尔自治区 1577.63 24 29.68 25 4972.43 21 36.57 25 91.54 17 黑龙江省黑龙江省 1262.76 25 25.20 28 4748.60 24 34.88 20 96.00 19 吉林省吉林省 1116.95 26 28.40 27 4344.83 25 37.05 26 106.63 24 甘肃省甘肃省 850.49 27 21.52 29 311
28、6.60 27 35.75 24 76.92 10 海南省海南省 814.14 28 43.80 13 2230.70 28 42.02 27 102.54 22 宁夏回族自治区宁夏回族自治区 423.58 29 29.45 26 1658.63 30 44.25 29 115.79 28 青海省青海省 282.25 30 15.14 30 2102.13 29 70.88 31 112.99 26 西藏自治区西藏自治区 221.99 31 10.15 31 251.39 31 14.81 4 11.12 1 全国中位数全国中位数 2410.41 - 40.38 - 6531.95 - 24.
29、94 - 89.43 - 全国均值全国均值 3260.64 - 44.16 - 6872.96 - 28.38 - 87.99 - 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图 1 20172019 年全国各省市政府负债率变化情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -7- 图 2 20172019 年全国各省市地方政府债务率变化情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 二、云南二、云南省省各州市各州市经济及经济及财政实力财政实力 1. 云南省各州市经济情况云南省各州市经济情况 云南省各州市经济发展较不均衡，分化较为明显，以昆明市为中
30、心的省会经济圈经云南省各州市经济发展较不均衡，分化较为明显，以昆明市为中心的省会经济圈经济实力较强， 其余地区经济发展水平与之差距悬殊， 呈 “中心强、 四周弱” 的经济格局。济实力较强， 其余地区经济发展水平与之差距悬殊， 呈 “中心强、 四周弱” 的经济格局。 云南省下辖昆明市、曲靖市、玉溪市、昭通市、保山市、丽江市、普洱市、临沧市8 个地级市，以及楚雄彝族自治州（以下简称“楚雄州”）、红河哈尼族彝族自治州（以下简称“红河州”）、文山壮族苗族自治州（以下简称“文山州”）、西双版纳傣族自治州（以下简称“西双版纳州”）、大理白族自治州（以下简称“大理州”）、德宏傣族景颇族自治州（以下简称“德宏
31、州”）、怒江傈僳族自治州（以下简称“怒江州”）、迪庆藏族自治州（以下简称“迪庆州”）8 个自治州。从区域发展看，以昆明市为中心的省会经济圈经济实力明显高于其他地区。 从 GDP 规模看，云南省各州市经济发展水平分化程度较高，其中，昆明市 GDP 为6475.88 亿元，占云南省经济总量约 28%，大幅领先于全省其他城市；曲靖市和红河州分别实现地区生产总值 2637.59 亿元和 2211.099 亿元， 分别位列全省第二及第三。 此外，除玉溪市、大理州、楚雄州、昭通市和文山州 GDP 超过 1000 亿元外，其余各州市 GDP均未达 1000 亿元。其中丽江市、迪庆州和怒江州的 GDP 未突破
32、 500 亿元。 从经济增速来看， 2019 年各州市 GDP 总体仍保持较快增长， 但同比增速差异较大，分布在 6.1%11.6%的区间中，最低和最高分别位大理市和迪庆州。 从人均生产总值来看， 除昆明市和玉溪市和迪庆州人均GDP 高于 6 万元， 其他州市人均 GDP 均未超过 5 万元，最高的为昆明市（9.39 万元），最低的为昭通市（2.13 万元）。 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -8- 表 5 2019 年云南省各州市 GDP 及增速情况 州市州市 GDP GDP 增速增速 人均人均 GDP 亿元亿元 排名排名 % 排名排名 万元万元 排名排名
33、昆明市 6475.88 1 6.5 12 9.39 1 曲靖市 2637.59 2 9.6 6 4.28 7 红河州 2211.99 3 8.5 8 4.66 5 玉溪市 1949.7 4 6.8 11 8.17 2 大理州 1374.9 5 6.1 13 3.82 9 楚雄州 1251.9 6 9.1 7 4.55 6 昭通市 1194.2 7 9.8 5 2.13 16 文山州 1081.6 8 10.1 3 2.96 15 保山市 960.7 9 9.8 5 3.65 10 普洱市 875.28 10 8.1 9 3.31 13 临沧市 759.3 11 8.5 8 2.99 14 西双
34、版纳州 568.09 12 10.1 3 4.78 4 德宏州 513.66 13 7.9 10 3.90 8 丽江市 472.51 14 9.9 4 3.64 11 迪庆州 251.2 15 11.6 1 6.17 3 怒江州 192.51 16 11.1 2 3.48 12 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2云南省各州市财政实力及债务情况云南省各州市财政实力及债务情况 与经济实力相匹配，云南省各州市一般公共预算收入亦分化明显，其中昆明市一般与经济实力相匹配，云南省各州市一般公共预算收入亦分化明显，其中昆明市一般公共预算收入较高且稳定性较强。近三年，云南省内各州市一般公共预算收入质量整体
35、公共预算收入较高且稳定性较强。近三年，云南省内各州市一般公共预算收入质量整体有所提升；各州市财政自给能力较弱。各州市债务中昆明市政府债务负担远高于其他州有所提升；各州市财政自给能力较弱。各州市债务中昆明市政府债务负担远高于其他州市，其余州市中昭通市、德宏州和怒江州政府债务负担重。市，其余州市中昭通市、德宏州和怒江州政府债务负担重。 （1）财政收入情况 一般公共预算收入一般公共预算收入 受经济发展水平差异影响，云南省各州市一般公共预算收入差距较大。2019 年，昆明市一般公共预算收入继续大幅领先，达到 630.0 亿元，曲靖市和红河州位居全省第二及第三。此外除玉溪市和大理州一般公共预算收入超百亿
36、外，其余各州市一般公共预算收入规模相对较小，均未超百亿。从一般公共预算收入构成看，近三年各州市税收收入占一般公共预算收入的比重整体略有提升，税收收入占比相对稳定，非税收入占比基本控制到 30%以下，一般公共预算收入质量（除临沧市外）均稳定在 60%左右，昆明市税收收入占一般公共预算收入占比最高，达 80.83%。从一般公共预算收入增速看，怒江州、迪庆州增速较快，在 20%以上；西双版纳州其次，增速为 11.1%；而玉溪市和普洱市的增速为负，其余各州市的增速均较小。 更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -9- 图 3 20172019 年云南省各州市一般公共预算收入
37、及增长率情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 图 4 20172019 年云南省各州市税收收入及占比情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 政府性基金收入政府性基金收入 政府性基金收入方面， 昆明市政府性基金收入规模大， 2019 年为全省政府性基金收入总额的 63.87%，为 955.79 亿元。玉溪市、红河州、西双版纳州、保山市和昭通市介于 50 亿元至 100 亿元之间； 其余各市 （州） 规模均在 50 亿元之下。 近两年， 除大理州、怒江州和临沧市政府性基金收入有所下降外，其他州市均保持增长趋势。2019 年，迪庆州、玉溪市、德宏州、普洱市、西双版纳州、昭通市等州市增幅较大。
38、-50-40-30-20-10010203001002003004005006007002017年一般公共预算收入(亿元)2018年一般公共预算收入(亿元)2019年一般公共预算收入(亿元）2017年一般公共财政预算收入增长率(%)2018年一般公共财政预算收入增长率(%)2019年一般公共财政预算收入增长率(%)0.0015.0030.0045.0060.0075.0090.0001002003004005006002017年税收收入(亿元)2018年税收收入(亿元)2019年税收收入(亿元)2017年税收收入占比(%)2018年税收收入占比(%)2019年税收收入占比(%)更多资料请访问报
39、告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -10- 表6 20172019年云南省各州市政府性基金收入情况 各州市各州市 政府性政府性基金收入基金收入(亿元亿元) 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2019 年年 增速增速(%) 昆明市 385.00 705.30 955.8 35.53 大理州 36.37 71.74 28.59 -60.15 保山市 30.66 67.97 70.35 3.5 玉溪市 30.80 49.60 81 63.41 昭通市 19.83 44.81 62.44 39.34 红河州 26.57 41.74 55.32 32.53 西双版纳州 11
40、.40 41.00 58.6 42.75 文山州 23.47 35.38 36.85 4.13 曲靖市 10.29 28.36 33.12 16.78 楚雄州 17.29 27.85 35.58 27.76 普洱市 16.66 22.75 35.34 55.34 丽江市 6.40 10.75 14.94 38.98 临沧市 14.00 10.65 9.06 -14.93 德宏州 10.39 8.62 13.64 58.6 怒江州 0.58 3.40 2.19 -35.59 迪庆州 0.80 1.61 3.68 128.57 资料来源：联合资信根据公开资料整理 财政自给率财政自给率 财政自给率方
41、面，2019 年除昆明市财政自给率超过 70%外，其余州市财政自给率均在 50%以下。从近三年变化情况看，除昆明市、西双版纳州、大理州、德宏州、临沧市和丽江市外，其余州市财政自给率均呈现一定的下降趋势。西双版纳州财政自给率波动幅度很大，其余州市财政自给率基本持平。总体看，昆明市财政自给能力较强，其余州市财政自给能力偏弱。 图 5 20172019 年云南省各州市财政自给率情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2017年2018年2019年更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -
42、11- （2）债务情况 从政府债务规模看，2019 年末云南省各州市中，昆明市政府债务余额最大，其次是玉溪市、昭通市和曲靖市，以上三市债务余额均在 350 亿元以上；怒江州、迪庆州、西双版纳州和丽江市政府债务余额排名省内后四位， 其余州市政府债务规模均处于 150 亿元至 300 亿元之间。 从变动情况看， 近三年， 云南省所有州市政府债务余额呈上升趋势，其中怒江州政府债务余额增长最快，2019 年较上年增长 94.34%，昭通市 2019 年较上年增长 63.18%，其余州市增长幅度相对较缓。 图 6 20172019 年底云南省各州市政府债务余额情况（单位：亿元） 资料来源：联合资信根据公
43、开资料整理 债务负担方面，截至 2019 年底，楚雄州、昭通市、文山州、临沧市、迪庆州和怒江州政府负债率较年初均有所上升，其中，怒江州和昭通市 2019 年政府负债率较上年底分别增长 15.67 个和 7.33 个百分点，政府负债水平提高。从绝对值看，德宏州、昭通市和怒江州政府负债率均在 40%以上，分别为 41.65%、41.38%和 40.55%，位列省内前三位；曲靖市和红河州负债率在 15%以下（分别为 13.73%和 14.00%），西双版纳州负债率为 19.80%，其余州市在 20%40%之间不等。云南省各州市债务负担均较重，其中昭通市、德宏州和怒江州地方政府债务负担相较其他各州市债
44、务负担更重，曲靖市、红河州和西双版纳州债务负担相对处于较轻水平。 图 7 20172019 年云南省各州市政府负债率情况 资料来源：联合资信根据公开资料整理 -20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%050010001500200025002017201820192018年增速2019年增速0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2017年2018年2019年更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -12- 偿债能力方面，截至 2019 年底，除了西双版纳州政府债务率下降很快，其他州
45、市均波动幅度较小。从绝对值看，玉溪市、德宏州、保山市、昆明市政府债务率位居省内前四位，均高于 100%；其余各州市中昭通市、楚雄州、大理州和丽江市政府债务率在80%100%之间， 文山州、 曲靖市、 红河州、 西双版纳州和普洱市政府债务率在 60%80%之间，其余各州市政府债务率均在 60%以下。 图 8 截至 2019 年底云南省各州市政府债务率情况 注：由于部分州市未披露 2019 年上级补助收入数据，故此处部分州市以 2018 年上级补助收入数据计算分析 资料来源：联合资信根据公开资料整理 三三、云南云南省城投企业偿债能力省城投企业偿债能力 1云南省城投企业概况云南省城投企业概况 云南云
46、南省发债城投省发债城投企业企业数量数量同全国其他省份相比较少，在区域分布上云南省城投平台同全国其他省份相比较少，在区域分布上云南省城投平台主要分布于省本级及省会昆明市，主要分布于省本级及省会昆明市，中心中心区域区域城投企业数量多、城投企业数量多、等级等级高高，其他其他州市州市发债城发债城投企业数量少投企业数量少、资质、资质弱弱，同“中心，同“中心强、四周弱强、四周弱”的”的经济格局经济格局相匹配相匹配。 截至 2020 年 10 月底， 云南省内有存续主体级别的城投企业共 30 家， 其中省级城投企业 8 家，州市级城投企业 16 家，区县级城投企业 6 家。从各州市区域发债城投企业数量看，昆
47、明市城投企业 9 家，曲靖市城投企业 2 家，红河州城投企业 3 家，大理州城投企业 2 家，玉溪市、西双版纳州、文山州、普洱市、德宏州、保山市各有 1 家，其他州市尚无存续债并拥有主体级别的城投企业。 0.00%40.00%80.00%120.00%160.00%200.00%2018年2019年更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -13- 图 9 云南省城投企业行政级别分布情况 图 10 云南省城投企业主体级别分布情况 图 11 云南省有存续城投债且有主体级别的城投企业分布情况（单位：个） 资料来源：联合资信根据公开资料整理 从主体信用级别区域分布看，样本中云
48、南省城投企业中 AAA 主体的城投企业有 5家，由 4 家省属企业及 1 家昆明市市属企业构成；AA+级城投企业 8 家，以昆明市市属企业为主；AA 级城投企业 13 家，除 2 家省属企业外，其他主要为州市或区县级城投企业，占样本中云南省发债城投企业（存在主体信用级别）数量的 44.83%。高信用级别城投企业集中在省本级和昆明市， 中心区域城投企业同其他州市区域的信用水平分化较为明显，与“中心强、四周弱”的经济格局相匹配。 从级别迁徙来看，2020 年 111 月，主体信用级别上调城投企业有 1 家，为昆明轨道交通集团有限公司。此外，除文山城市建设投资（集团）有限公司主体信用级别由AA 下调
49、至 AA-外，无其余主体信用级别下调的情况。 省级27%州市级53%县级及县级市20%AAA17%AA+27%AA43%AA-13%01234567云南省省级昆明市曲靖市红河州大理州保山市德宏州普洱市西双版纳州文山州玉溪市AA-AAAA+AAA更多资料请访问报告达人平台官网：更多资料请访问报告达人平台官网： -14- 2云南省城投云南省城投企业企业偿债能力偿债能力分析分析 2019 年，云南省各州市有息债务规模差异大，其中昆明市发债城投企业有息债务年，云南省各州市有息债务规模差异大，其中昆明市发债城投企业有息债务规模远高于其他州市。受债务集中到期影响，云南省各州市的发债城投企业短期偿债能规模远
50、高于其他州市。受债务集中到期影响，云南省各州市的发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化，偿债压力持续加大，且云南省省级和昆明市发债城投企业未来三年到力指标有所弱化，偿债压力持续加大，且云南省省级和昆明市发债城投企业未来三年到期债券规模较大，集中偿债压力较大。曲靖市、西双版纳州区域财力对发债城投企业覆期债券规模较大，集中偿债压力较大。曲靖市、西双版纳州区域财力对发债城投企业覆盖程度较低，需关注区域内城投企业再融资情况。盖程度较低，需关注区域内城投企业再融资情况。 从发债城投企业债务负担来看，20172019 年末，除昆明市、红河州、普洱市和玉溪市外， 样本中云南省发债城投企业资产负债率和全部债务资
