1、短期胶价震荡偏强，仍需警惕冲高回落风险短期胶价震荡偏强，仍需警惕冲高回落风险 天然橡胶周度天然橡胶周度报告报告作者：李彦杰期货投资咨询从业证书号：Z0010942二二二年六月十一日1更多投研资料 公众号：mtachn2供应端来看，近期由于国内外主产区降雨较多，对割胶有一定影响，短期内供应放缓。需持续关注天气情况，未来一周降雨量或依然较大，下周原料价格或依然坚挺。不过后期橡胶供应增加趋势不改，并且随着海南6月中旬开割后，整体供应或加速释放。需求端，随着上海解封加上乘用车购置税优惠等刺激消费政策，需求预期转好，5月汽车市场环比大幅回暖，同比有一定差距，需求恢复程度有待观察。轮胎厂开工率因部分工厂端
2、午检修尚未结束有所回落，预计6月份在“麦收期”影响下提升程度不大，同时成品库存压力依然较大。总体上看，短期来看，原料价格依然较为坚挺，轮胎厂开工下周或在检修结束后有所回升。下周胶价或震荡偏强。但供应端六月中下旬放量概率较大，加上需求端的持续驱动有待观察，不宜过分乐观，仍需警惕胶价冲高回落。风险点/关注点：疫情情况、宏观经济形势、产区天气本周胶价冲高回落本周胶价冲高回落更多投研资料 公众号：mtachn3本周期价最高运行至本周期价最高运行至1500015000元元/ /吨上方，随后回落吨上方，随后回落数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货6月10日，天然橡胶期货RU22
3、09合约夜盘收13235元/吨，泰混价格12950元/吨；天然橡胶期现基差为-285元/吨，基差有所收窄，RU升水处于较低水平。20号胶期货主力合约（NR2208）夜盘收11490元/吨，青岛主港STR20现货人民币价11657元/吨；20号胶期现基差为167元/吨，基差变化不大。-1000-1000-800-800-600-600-400-400-200-2000 0200200400400600600800800100010000 02000200040004000600060008000800010000100001200012000140001400018/418/418/618/61
4、8/818/818/1018/1018/1218/1219/219/219/419/419/619/619/819/819/1019/1019/1219/1220/220/220/420/420/620/620/820/820/1020/1020/1220/1221/221/221/421/421/621/621/821/821/1021/1021/1221/1222/222/222/422/42020号胶期现基差号胶期现基差期现基差期现基差2020号胶期货号胶期货STR20STR20青岛现货（折人民币）青岛现货（折人民币）-5000-4000-3000-2000-10000100020000
5、5000100001500020000250002016-1-42017-1-42018-1-42019-1-42020-1-42021-1-42022-1-4泰混-RU基差泰国混合标胶天然橡胶主力合约收盘价更多投研资料 公众号：mtachn4低产期结束，供应将继续增加低产期结束，供应将继续增加数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货2022年4月，ANRPC成员国天然橡胶合计月产量为81.30万吨，环比3月增加1.07%，比去年同期增加9.73%。0 020204040606080801001001201201401401 1月月2 2月月3 3月月4 4月月5 5月
6、月6 6月月7 7月月8 8月月9 9月月1010月月1111月月1212月月ANRPCANRPC成员国天然橡胶合计月产量（万吨）成员国天然橡胶合计月产量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货5雨水扰动短期割胶进度雨水扰动短期割胶进度，预计预计6 6月产出将加速月产出将加速虽然橡胶已经进入季节性开割期，国外主产区方面越南基本全面开割，泰国也于5月下旬开割，国内方面云南今天开割提前，已经全面上量。不过近期由于国内外主产区降雨较多，
7、对割胶有一定影响，短期内供应放缓。需持续关注天气情况，未来一周降雨量或依然较大，不过后期橡胶供应增加趋势不改，并且随着海南6月中旬开割后，整体供应或加速释放。0 05 510101515202025253030353540401 1月月 2 2月月 3 3月月 4 4月月 5 5月月 6 6月月 7 7月月 8 8月月 9 9月月 1010月月 1111月月 1212月月印尼天然橡胶月产量（万吨）印尼天然橡胶月产量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 02 24 46 68 8101012121414161618181
8、1月月2 2月月3 3月月 4 4月月5 5月月6 6月月7 7月月8 8月月9 9月月 1010月月 1111月月 1212月月越南天然橡胶月产量（万吨）越南天然橡胶月产量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 01 12 23 34 45 56 67 78 81 1月月2 2月月3 3月月4 4月月5 5月月6 6月月7 7月月8 8月月9 9月月 1010月月 1111月月 1212月月马来西亚天然橡胶月产量（万吨）马来西亚天然橡胶月产量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年202120
9、21年年20222022年年0 010102020303040405050606070701 1月月 2 2月月 3 3月月 4 4月月 5 5月月 6 6月月 7 7月月 8 8月月 9 9月月 1010月月 1111月月 1212月月泰国天然橡胶月产量（万吨）泰国天然橡胶月产量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 02 24 46 68 81010121214141 1月月 2 2月月 3 3月月 4 4月月 5 5月月 6 6月月 7 7月月 8 8月月 9 9月月 1010月月 1111月月 1212月月中国天然
10、橡胶月产量（万吨）中国天然橡胶月产量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn6原料原料价格稍有松动，但依然维持价格稍有松动，但依然维持高位高位数据来源：卓创资讯，中信建投期货数据来源：卓创资讯，中信建投期货6月10日，泰国合艾市场原料胶水收购价格为66泰铢/公斤，原料杯胶收购价格为48.9泰铢/公斤；国内方面，云南市场天然橡胶原料胶水价格12650元/吨，海南价格15000元/吨，海南价格本周高位回落幅度较大。供应近期受到雨水影响导致原料价格坚挺，后期随着雨后上量，原料价格有走弱风险。胶水与杯
11、胶价差17.1泰铢/公斤，变化不大，处于相对较高位置。0 0101020203030404050506060707080801/11/14/14/17/17/110/110/1合艾市场原料胶水收购价（泰铢合艾市场原料胶水收购价（泰铢/ /公斤）公斤）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 01010202030304040505060601/11/14/14/17/17/110/110/1合艾市场原料杯胶收购价（泰铢合艾市场原料杯胶收购价（泰铢/ /公斤）公斤）20182018年年20192019年年20202020年年20212
12、021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn7预计预计5 5月份天然橡胶进口量下降月份天然橡胶进口量下降数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货海关总署数据显示，2022年4月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计53.6万吨，比较3月份的66.8万吨减少13.2吨，较2021年同期的57.7万吨降低7.1%；进口天然橡胶20.84万吨,环比下降19.74%,同比减少3.60%5月份进口量仍有缩减预期，根据隆众资讯调查结果，2022年5月份，中国天然橡胶进口量预估值37.78万吨，环比缩减4.91万吨，跌幅11.5%，同比增加3.11万吨，涨幅8.96
13、% ,整体情况比较符合季节性预期，1-5月累计进口量233.89万吨，累计同比上涨6.36% 。6月份预计环比小幅增加。0 0101020203030404050506060707080801 1月月2 2月月3 3月月4 4月月5 5月月6 6月月7 7月月8 8月月9 9月月1010月月1111月月1212月月中国天然橡胶月进口量（万吨）中国天然橡胶月进口量（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn8受端午假期检修影响，轮胎厂开工率走低受端午假期检修影响，轮胎厂开工率走低数据来源：卓创资讯，
14、中信建投期货数据来源：卓创资讯，中信建投期货6月9日当周，山东全钢胎周度开工负荷为52.69%，全国半钢胎周度开工负荷为63.59%，由于端午假期部分轮胎厂检修尚未结束，本周开工率回落，下周预计有一定回升，但6月遇山东“麦收期”对开工或造成一定影响，可能回升幅度有限。0 01010202030304040505060607070808090901/11/14/14/17/17/110/110/1山东全钢胎周度开工负荷（山东全钢胎周度开工负荷（% %）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 010102020303040405050
15、6060707080801/11/14/14/17/17/110/110/1中国半钢胎周度开工负荷（中国半钢胎周度开工负荷（% %）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn9轮胎厂成品轮胎厂成品库存库存高位运行高位运行数据来源：卓创资讯，中信建投期货数据来源：卓创资讯，中信建投期货6月10日当周，山东轮胎厂全钢胎库存天数为45.31天，半钢胎库存天数为44.23天，本周小幅去库，但依然维持高位。0 01010202030304040505060601/11/14/14/17/17/110/110/1轮
16、胎厂全钢轮胎厂全钢胎胎库存天数库存天数20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 01010202030304040505060601/11/14/14/17/17/110/110/1轮胎厂半钢胎库存天数轮胎厂半钢胎库存天数20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn104 4月份轮胎出口环比小幅下降，高于去年同期，外围需求尚可月份轮胎出口环比小幅下降，高于去年同期，外围需求尚可数据来源：卓创资讯，中信建投期货数据来源：卓创资讯，中信建投期货4月份轮胎出口54.72万吨，同比增加6.3
17、1万吨；1-4月累积出口轮胎205.72万吨，同比增加4.82万吨。虽然海外需求尚可，但4月和5月出口受到疫情影响较大，增速不佳，预计6月份边际有一定好转。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月轮胎出口202020212022更多投研资料 公众号：mtachn115 5月车市明显回暖，新能源汽车维持强势月车市明显回暖，新能源汽车维持强势数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货中国汽车工业协会发布的最新数据显示，2022年5月，国内汽车产量192.6万辆，环比增长59.7%，同比
18、下降5.7%；销量186.2万辆，环比增长57.6%，同比下滑12.6%。1-5月，我国汽车产销量达961.8万辆和955.5万辆，同比下降9.6%和12.2%；其中，5月份新能源汽车单月销量44.7万辆，同比增长105.2%；1月份至5月份累计销量200.3万辆，同比增长111.2%0501001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年汽车月产量（万辆）汽车月产量（万辆）汽车月销量（万辆）汽车月销量（万辆）0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201
19、8年2019年2020年2021年2022年更多投研资料 公众号：mtachn12乘用车市场小幅回暖乘用车市场小幅回暖数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货5月31日当周，国内乘用车市场日均零售销量为6.37万辆，日均批发销量为9.02万辆，随着疫情的好转，汽车销售有所好转。0 020000200004000040000600006000080000800001000001000001200001200001400001400001600001600001800001800001/11/14/14/17/17/110/110/1乘用车市场日均零售销量（辆）乘用车市场日
20、均零售销量（辆）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 020000200004000040000600006000080000800001000001000001200001200001400001400001600001600001/11/14/14/17/17/110/110/1乘用车日均批发销量（辆）乘用车日均批发销量（辆）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn135 5月重卡销量环比增加，但同比降幅依然较大，关注轮胎替换需求边
21、际改善月重卡销量环比增加，但同比降幅依然较大，关注轮胎替换需求边际改善数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货2022年5月，国内重卡销量为4.7万吨，环比增加6.82%，同比降幅达70.25%。重卡销售依然低迷，不过后期随着气温升高与疫情好转，重卡轮胎替换需求或有边际改善。0 05 510101515202025251 1月月2 2月月3 3月月4 4月月5 5月月6 6月月7 7月月8 8月月9 9月月1010月月1111月月1212月月重卡汽车月销量（万辆）重卡汽车月销量（万辆）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年202
22、22022年年0 020204040606080801001001201201401401601601801801 1月月2 2月月3 3月月4 4月月5 5月月6 6月月7 7月月8 8月月9 9月月1010月月1111月月1212月月重卡汽车累积销量（万辆）重卡汽车累积销量（万辆）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn14公路运输季节性降低，但同比回升较为明显公路运输季节性降低，但同比回升较为明显数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货2022年3月，国内货物公路运输量3
23、1.39亿吨，周转量为5581亿吨公里，环比有所上升，同比分别下降4.7%和7.1%。-60-40-200204060801001200500001000001500002000002500003000003500004000004500002018-1-12018-3-12018-5-12018-7-12018-9-12018-11-12019-1-12019-3-12019-5-12019-7-12019-9-12019-11-12020-1-12020-3-12020-5-12020-7-12020-9-12020-11-12021-1-12021-3-12021-5-12021-7-1
24、2021-9-12021-11-12022-1-12022-3-12022-5-1货物公路运输量货物公路运输货物公路运输量同比-60-40-200204060801001201400100020003000400050006000700080002018-1-12018-3-12018-5-12018-7-12018-9-12018-11-12019-1-12019-3-12019-5-12019-7-12019-9-12019-11-12020-1-12020-3-12020-5-12020-7-12020-9-12020-11-12021-1-12021-3-12021-5-12021-7
25、-12021-9-12021-11-12022-1-12022-3-12022-5-1货物公路运输周转量货物运输周转量货物运输周转量同比更多投研资料 公众号：mtachn15RURU仓单库存累库放缓，仓单库存累库放缓，NRNR仓仓单本周增加较多单本周增加较多数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货6月10日，上期所天然橡胶仓单库存为25.2万吨，上期能源20号胶仓单库存为9.4万吨，较上周分别下降460吨和增加4456吨。0 0100000100000200000200000300000300000400000400000500000500000600000600000
26、1/11/14/14/17/17/110/110/1天然橡胶期货仓单库存（吨）天然橡胶期货仓单库存（吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 020000200004000040000600006000080000800001000001000001200001200001/11/14/14/17/17/110/110/12020号胶仓单库存（吨）号胶仓单库存（吨）20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn16社会社会库存小幅降低库存小幅降低数据来源：卓创资
27、讯，中信建投期货数据来源：卓创资讯，中信建投期货6月3日当周，青岛地区天然橡胶社会库存为28.92万吨，港口库存为10.54万吨。库存维持低位。0 0101020203030404050506060707080801/11/12/12/13/13/14/14/15/15/16/16/17/17/18/18/19/19/110/110/111/111/112/112/1青岛天然橡胶社会库存（万吨）青岛天然橡胶社会库存（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 05 5101015152020252530301/11/12/12/
28、13/13/14/14/15/15/16/16/17/17/18/18/19/19/110/110/111/111/112/112/1青岛地区天然橡胶港口库存（万吨）青岛地区天然橡胶港口库存（万吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货17跨期价差基本保持在中性水平跨期价差基本保持在中性水平6月10日，天然橡胶1-5价差为-240元/吨，5-9价差为1330元/吨，9-1价差为-1090元/吨。-1000-1000-500-5000 0
29、50050010001000150015002000200025002500300030001/11/14/14/17/17/110/110/1天然橡胶天然橡胶1 1- -5 5价差价差（元（元/ /吨）吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年-1000-1000-500-5000 050050010001000150015002000200025002500300030001/11/14/14/17/17/110/110/1天然橡胶天然橡胶5 5- -9 9价差价差（元（元/ /吨）吨）20182018年年20192019年年2
30、0202020年年20212021年年20222022年年-2500-2500-2000-2000-1500-1500-1000-1000-500-5000 0500500100010001/11/14/14/17/17/110/110/1天然橡胶天然橡胶9 9- -1 1价差价差（元（元/ /吨）吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn18RURU- -NRNR价价差小幅反弹，差小幅反弹，RURU与与2020号泰国标号泰国标胶价胶价差同样走强差同样走强数据来源：数据来源：WindWind，中信建
31、投期货，中信建投期货6月10日，天然橡胶RU与20号胶NR期货主力合约价差为1775元/吨；天然橡胶RU主力合约与STR20青岛地区现货价差为1723元/吨。0 01000100020002000300030004000400050005000600060001/11/14/14/17/17/110/110/1RURU- -NRNR价差（元价差（元/ /吨）吨）20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年0 0500500100010001500150020002000250025003000300035003500400040004500450050005
32、0001/11/14/14/17/17/110/110/1RURU- -STR20STR20现货价差（元现货价差（元/ /吨）吨）20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn数据来源：数据来源：WindWind，中信建投期货，中信建投期货19本周日胶走势相对较强本周日胶走势相对较强6月10日，天然橡胶RU与日本RSS3橡胶比价为50.68；天然橡胶RU与新加坡RSS3橡胶比价为64.73；20号胶NR与新加坡TSR20比价为69.84。50506060707080801/11/14/14/17/17/11
33、0/110/1上期所上期所RU/RU/日本日本RSS3RSS3比价比价20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年505060607070808090901001001/11/14/14/17/17/110/110/1上期所上期所RU/RU/新加坡新加坡RSS3RSS3比价比价20182018年年20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年606065657070757580801/11/14/14/17/17/110/110/1NR/SGX TSR20NR/SGX TSR20比价比价20192019年年20202020年年20212021年年20222022年年更多投研资料 公众号：mtachn中信建投期货研究发展部中信建投期货研究发展部联系电话：联系电话： 023-81157293重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况。20更多投研资料 公众号：mtachn
