1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 棉花棉花观点观点 市场分析市场分析 从 USDA 发布的最新报告来看，全球产销存数据调整不大，其中产量小幅上调了 5 万吨，消费小下调 10 万吨。印度迎来了本年度的西南季风并带来充沛降雨，会缓解当前的干旱情况，但较往年进度偏慢，累计降水较往年正常水平减少 42%，依旧处于较为干旱的状态。美国德州方面，在频繁降雨的加持之下，极度及异常干旱区域面积减幅显著。虽然经历了价格的下跌，但当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，下游的销售压力叠加宏观因素影响仍会给棉价带来一定的压制。但是从整体来看，即使印度和美国产
2、量正常，棉花仍只是维持紧平衡的状态，天气端的持续影响还会给棉花的产量带来了不确定性，未来的棉价走势仍与美棉和印棉本年度的最终产量情况紧密相关。 策略策略 单边谨慎看涨 风险风险 宏观政策风险 纸浆纸浆观点观点 市场分析市场分析 从总体上来看，纸浆进入传统淡季，部分产线仍有停机情况、开工不足，利润空间有限，交投冷清，加之进口阔叶浆现货市场价格偏弱，下游纸厂压价力度加大，消费端的低迷导致了价格的下滑。但是从供应端来看，部分品牌已成交且供应量减半，而AKI 浆厂也因碱炉故障被迫停产，预计 6 月对中国减少 50%供应量，供应端的问题一定程度上也支撑了纸浆的价格。预计未来一段时间内，纸浆仍将呈现高位震
3、荡的态势。 策略策略 单边中性 期货研究报告期货研究报告| |农副产品农副产品周周报报 20222022- -0606- -1313 USDAUSDA 报告调整较小报告调整较小，市场高位震荡市场高位震荡 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格： 证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 风险风险 无 苹果苹果观点观点 市场分析市
4、场分析 进入五月以来，各种时令水果陆续上市，苹果走货速度放缓，对苹果的销售造成了一定冲击，一定程度上压制了苹果的价格。但是出口需求有着小幅的增加，同比提升了6.2%，产地的小果需求有所上涨。并且从供应端来看，虽然今年产量小幅提升但是果个明显偏小，且目前剩余库存量处于较低水平，供给并不宽裕。因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。 策略策略 单边谨慎看涨 风险风险 疫情影响 红枣红枣观点观点 市场分析市场分析 同为果蔬品，时令水果的上市也使得红枣进入了销售淡季，端午节备货结束使得需求明显减少，对价格起到明显的压制。但是由于国内疫情情况逐渐恢复，各地运输趋于正常，加之今年库存低于往年同期，入库明显
5、减少，客商也少有囤货行为。因此未来红枣价格预计将会处于震荡的态势。 策略策略 单边中性 风险风险 无 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录目录 策略摘要 . 1 棉花市场分析 . 4 纸浆市场分析 . 4 苹果市场分析 . 5 红枣市场分析 . 6 图表图表 图 1:中国棉花产量丨单位：吨 . 7 图 2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷. 7 图 3:中国棉花库存丨单位：吨 . 7 图 4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 . 7 图 5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨 . 7 图 6:国际主要出
6、口棉花库存丨单位：吨 . 7 图 7:全球各国库消比丨单位：% . 8 图 8:国内棉花价差丨单位：元/吨 . 8 图 9:国内棉花 1-5 月价差丨单位：元/吨 . 8 图 10:国内棉花 5-9 月价差丨单位：元/吨 . 8 图 11:国内棉花 9-1 月价差丨单位：元/吨 . 8 图 12:国内棉花仓单量丨单位：手 . 8 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 棉花市场棉花市场分析分析 价格行情价格行情 期货方面，上周收盘棉花 2209 合约 20320 元/吨，环比上涨 40 元，涨幅 0.19%。现货方
7、面，新疆地区棉花现货价格 21238 元/吨，环比下跌 289 元，现货基差 CF09+920，环比下跌 330；全国棉花现货加权均价 21247 元/吨，环比下跌 280 元，现货基差CF09+930，环比上涨 280。 棉花棉花供需供需 2021/22 年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截止到 2022 年 6 月 9 日 24 点，累计公检 24045318 包，合计5430669.7711 吨，同比减少 8.28%；其中，锯齿细绒棉检验数量 23847206 包，皮辊细绒棉检验数量 29245 包，长绒棉检验数量 168867 包。据 M
8、ysteel 调研显示，下游购销一般，棉花商业库存收窄缓慢。截止 6 月 3 日，棉花商业总库存 352.75 万吨，环比上周减少 12.03 万吨（减幅 3.30%） 。其中，新疆地区商品棉 262.31 万吨，周环比减少9.75 万吨（减幅 3.58%） ；内地地区国产商品棉 47.22 万吨，周环比减增加 0.35 万吨（增幅 0.75%） 。 后市展望后市展望 从 USDA 发布的最新报告来看，全球产销存数据调整不大，其中产量小幅上调了 5 万吨，消费小下调 10 万吨。印度迎来了本年度的西南季风并带来充沛降雨，会缓解当前的干旱情况，但较往年进度偏慢，累计降水较往年正常水平减少 42%
9、，依旧处于较为干旱的状态。美国德州方面，在频繁降雨的加持之下，极度及异常干旱区域面积减幅显著。虽然经历了价格的下跌，但当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，下游的销售压力叠加宏观因素影响仍会给棉价带来一定的压制。但是从整体来看，即使印度和美国产量正常，棉花仍只是维持紧平衡的状态，天气端的持续影响还会给棉花的产量带来了不确定性，未来的棉价走势仍与美棉和印棉本年度的最终产量情况紧密相关。 纸浆市场纸浆市场分析分析 价格行情价格行情 期货方面，上周收盘纸浆 2209 合约 7152 元/吨，环比下跌 96 元，跌幅 1.32%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货
10、价格 7300 元/吨，环比上涨 120 元，现货基差SP09+150，环比上涨 220；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格 7350 元/吨，环比上涨 125 元，现货基差 SP09+200，环比上涨 220。 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 纸浆纸浆供需供需 本周双胶纸开工负荷率较上周下调 0.14 个百分点；本周铜版纸开工负荷率较上周下调0.15 个百分点；本周白卡纸开工负荷率较上周回升 1.84 个百分点；本周生活用纸开工负荷率较上周回升 1.39 个百分点。据卓创资讯数据监测统计，6 月第 1
11、周，青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存量较上周增加 12%。 后市展望后市展望 从总体上来看，纸浆进入传统淡季，部分产线仍有停机情况、开工不足，利润空间有限，交投冷清，加之进口阔叶浆现货市场价格偏弱，下游纸厂压价力度加大，消费端的低迷导致了价格的下滑。但是从供应端来看，部分品牌已成交且供应量减半，而 AKI浆厂也因碱炉故障被迫停产，预计 6 月对中国减少 50%供应量，供应端的问题一定程度上也支撑了纸浆的价格。预计未来一段时间内，纸浆仍将呈现高位震荡的态势。 苹果苹果市场分析市场分析 价格价格行情行情 期货方面，上周收盘苹果 2210 合约 8780 元/吨，环比下跌 77 元，
12、跌幅 0.87%。现货方面，山东栖霞地区 80#商品果现货价格 9600 元/吨，环比持平，现货基差 AP10+820，环比上涨 80。陕西延安地区 80#苹果现货价格 11000 元/吨，环比持平，现货基差AP10+2200，环比上涨 50。 苹果苹果供需供需 供应方面，截止到 2022 年 6 月 9 日第 23 周，据 Mysteel 农产品监测，全国批发市场红富士成交量 21261.58 吨，环比上周下滑 4.47%。库存方面，本周全国冷库出库量18.89 万吨，全国冷库去库存率 82.44%，环比上周明显放缓。山东产区库容比 14.62%，相比上周减少 1.20%。陕西产区库容比 1
13、1.42%，相比上周减少 1.31%。 后市后市展望展望 进入五月以来，各种时令水果陆续上市，苹果走货速度放缓，对苹果的销售造成了一定冲击，一定程度上压制了苹果的价格。但是出口需求有着小幅的增加，同比提升了6.2%，产地的小果需求有所上涨。并且从供应端来看，虽然今年产量小幅增加但是果个明显偏小，且目前剩余库存量处于较低水平，供给并不宽裕。因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 9 红枣市场分析红枣市场分析 价格价格行情行情 期货方面，上周收盘红枣 2209 合约 11420 元
14、/吨，环比下跌 200 元，跌幅 1.72%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格 10550 元/吨，环比下跌 50 元，现货基差CJ09-870，环比上涨 150。新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格 10800 元/吨，环比下跌150，现货基差 CJ09-620，环比上涨 50。新疆喀什地区一级灰枣现货价格 11150 元/吨，环比下跌 100，现货基差 CJ09-270，环比上涨 100。河南一级灰枣现货价格11200 元/吨，环比下跌 50，现货基差 CJ09-220，环比上涨 150。 红枣红枣供需供需 供应方面，阿克苏地区参考灰枣统货主流价格在 7.30-7.80 元/公斤，已加工
15、灰枣特级11.00-12.50 元/公斤，一级 9.80-11.30 元/公斤，二级 9.30-9.80 元/公斤。阿拉尔地区参考统货在 7.50-8.50 元/公斤,新加工灰枣特级：11.00-12.80 元/公斤，一级灰枣10.00-11.60 元/公斤，二级 9.60-10.00 元/公斤。喀什地区参考灰枣特级 11.30-13.30元/公斤，一级 10.30-12.00 元/公斤，二级在 10.20 元/公斤，实际成交根据品质不同价格不一。据 Mysteel 农产品调研数据统计本周 36 家样本点物理库存在 8945 吨，较上周减少 220 吨，环比减少 2.40%， 后市后市展望展望
16、 同为果蔬品，时令水果的上市也使得红枣进入了销售淡季，端午节备货结束使得需求明显减少，对价格起到明显的压制。但是由于国内疫情情况逐渐恢复，各地运输趋于正常，加之今年库存低于往年同期，入库明显减少，客商也少有囤货行为。因此未来红枣价格预计将会处于震荡的态势。 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 9 图图 1 1: :中国棉花产量中国棉花产量丨单位：丨单位：吨吨 图图 2 2: :中国棉花单产中国棉花单产丨单位：丨单位：千克千克/ /公顷公顷 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图图
17、 3 3: :中国棉花中国棉花库存库存丨单位：丨单位：吨吨 图图 4 4: :国际主要出口国棉花单产国际主要出口国棉花单产丨单位：丨单位：千克千克/ /公顷公顷 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 泰期货研究院 图图 5 5: :国际主要出口国棉花产量国际主要出口国棉花产量丨单位：丨单位：吨吨 图图 6 6: :国际主要出口棉花库存国际主要出口棉花库存丨单位：丨单位：吨吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 010000002000000300000040000005000000600000070000008000000900000020
18、10/112012/132014/152016/172018/192020/21050010001500200025002010/112012/132014/152016/172018/192020/2102000000400000060000008000000100000001200000014000000160000002010/112012/132014/152016/172018/192020/21050010001500200025002017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚05000100001500020000250003
19、0000350002016/172017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚0200040006000800010000120001400016000180002017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8 / 9 图图 7 7: :全球各国库消比全球各国库消比丨单位：丨单位：% % 图图 8 8: :国内棉花价差国内棉花价差丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 数据来源：USDA 华泰
20、期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图图 9 9: :国内棉花国内棉花 1 1- -5 5 月价差月价差丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 图图 1010: :国内棉花国内棉花 5 5- -9 9 月价差月价差丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图图 1111: :国内棉花国内棉花 9 9- -1 1 月价差月价差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨 图图 1212: :国内棉花仓单量国内棉花仓单量丨单位：丨单位：手手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 00000112017/18201
21、8/192019/202020/212021/22全球美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚中国-2000-1500-1000-5000500100015002000250030001173349 658197 113 129 145 161 177 193 209 225 24120182019202020212022-3000-2000-10000100020003000117 3349 658197 113 129 145 161 177 193 209 225 24120182019202020212022-1000-50005001000150020001173349 658197 113 1
22、29 145 161 177 193 209 225 24120182019202020212022-3000-2000-10000100020003000117 33 496581 97 113 129 145 161 177 193 209 225 2412018201920202021202205000100001500020000250003000035000400001173349658197 113 129 145 161 177 193 209 225 24120182019202020212022更多投研资料 公众号：mtachn农副产品周报丨 2022/06/13 免责声明免
23、责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部公司总部 广州市天河区临江大道 1 号之一 2101-2106 单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址： 更多投研资料 公众号：mtachn
