1、 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花棉花观点观点 市场分析市场分析 期货方面，昨日收盘棉花 2209 合约 19065 元/吨，较前日下跌 175 元，跌幅 0.9%。持仓量 332930 手。仓单数量 15451 张。现货方面，新疆 3128B 棉新疆到厂价 19981 元/吨，较前一日下跌 350 元/吨，现货基差 CF09+920，较前一日下跌 170。全国均价20020 元/吨，较前日下跌 369 元/吨。现货基差 CF09+960，较前日下跌 190。 基于美联储紧急加息 75 个基点带来的影响，商品市场信心受挫，给棉价也带来了不小的影响，加之国际原油价格的回调更是带领着棉价进
2、一步下探。上游棉花销售进度缓慢，下游订单需求惨淡、利润偏低，而临近七月也意味着接近农发行的还款日期，轧花厂形势严峻。因此短期来看，棉花累计的利空因素较多，缺少上涨驱动，下游的销售压力叠加宏观因素影响给棉价带来一定的压制。但是从长期来看，印度本年度的西南季风降水区域分布尚不平均，美国德州的干旱面积虽然有所减少，但是在持续高温大风天气的加持下，旱情仍有反复的可能。因此天气端的持续影响仍给棉花产量带来了不确定性，即使后期产量端影响较小，棉花供需仍只是维持紧平衡的状态，后期应持续关注本年度的产量变化，美国和印度的最终产量情况仍会是价格的决定性因素。 策略策略 单边中性 风险风险 无 纸浆纸浆观点观点
3、市场分析市场分析 价格行情：期货方面，昨日收盘纸浆 2209 合约 6900 元/吨，较前日下跌 38 元，跌幅0.55%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格 7150 元/吨，较前一日上调 0 元/吨，现货基差 sp09+250，较前一日上调 40；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7200 元/吨，较前一日下调 0 元/吨，现货基差 sp09+300，较前一日上调 40；山东地区“北木”针叶浆现货价格 7600 元/吨，较前一日无变动，现货基差 sp09+700，较前一日上调 40。 从总体上来看，纸浆进入传统淡季，部分产线仍有停机情况、开工不足，利润空间有期货研究报告期货研究报告
4、| |农副产品农副产品日日报报 20222022- -0606- -2 22 2 郑棉郑棉延续颓势延续颓势，果蔬品果蔬品维持稳定维持稳定 研究院研究院 农产品组农产品组 研究员研究员 邓绍瑞邓绍瑞 010-64405663 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格： 证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 限，交投冷清，加之进口阔叶浆现货市场价格偏弱，下游纸厂压价力度加大，消费端的低迷导致了价格的下滑。但是从供应
5、端来看，市场可流通货源偏少，供应端的问题一定程度上也支撑了纸浆的价格。预计未来一段时间内，纸浆仍将呈现高位震荡的态势。 策略策略 单边中性 风险风险 无 苹果苹果观点观点 市场分析市场分析 期货方面，昨日收盘苹果 2210 合约 8989 元/吨，较前日下跌 86 元，跌幅 0.95%。现货方面，山东栖霞地区 80#商品果现货价格 4.8 元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+610，较前一日上涨 90；陕西洛川地区 80#苹果现货价格 5.5 元/斤，与前一日持平，现货基差 AP10+2110，较前一日上涨 90。 进入五月以来，各种时令水果陆续上市，苹果走货速度放缓，对苹果的销售造成了一
6、定冲击，一定程度上压制了苹果的价格。但是出口需求有着小幅的增加，同比提升了6.2%，产地的小果需求有所上涨。并且从供应端来看，虽然今年产量小幅增加但是果个明显偏小，目前剩余库存量处于较低水平，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕。因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。 策略策略 单边谨慎看涨 风险风险 疫情影响 红枣红枣观点观点 市场分析市场分析 期货方面，昨日收盘红枣 2209 合约 10715 元/吨，较前日下跌 195 元，跌幅 1.79%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格 10.4 元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-320，较前一日上涨 200；新疆阿拉尔
7、地区一级灰枣现货价格 10.8 元/公斤，与前一日持平，现货基差 CJ09+85，较前日上涨 200。新疆喀什地区一级灰枣现货价格更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 11.15 元/公斤，与前一日持平，现货基差 CJ09+440，较前日上涨 200。河北一级灰枣现货价格 11 元/公斤，与前一日持平，现货基差 CJ09+290，较前日上涨 200。 同为果蔬品，时令水果的上市也使得红枣进入了销售淡季，需求明显减少，近期仓单货也开始流入市场，对价格起到明显的压制。但是由于国内疫情情况逐渐恢复，各地运输趋于正常，加之今年库存低
8、于往年同期，入库明显减少，客商也少有囤货行为。因此未来红枣价格预计将会处于震荡的态势。 策略策略 单边中性 风险风险 无 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/21 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 目录目录 棉花观点 . 1 纸浆观点 . 1 苹果观点 . 2 红枣观点 . 2 市场要闻及动态 . 5 图表图表 图 1:中国棉花产量丨单位：吨 . 7 图 2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷. 7 图 3:中国棉花库存丨单位：吨 . 7 图 4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 . 7 图 5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨 . 7 图 6:
9、国际主要出口棉花库存丨单位：吨 . 7 图 7:全球各国库消比丨单位：% . 8 图 8:国内棉花价差丨单位：元/吨 . 8 图 9:国内棉花 1-5 月价差丨单位：元/吨 . 8 图 10:国内棉花 5-9 月价差丨单位：元/吨 . 8 图 11:国内棉花 9-1 月价差丨单位：元/吨 . 8 图 12:国内棉花仓单量丨单位：手 . 8 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 市场要闻市场要闻及动态及动态 1. 据印度棉花协会消息，截至 5 月 31 日，印度棉花上市量折皮棉在 490 万吨，上市进度达 91.5
10、%，同比慢约 5 个百分点，整体处于近年中等偏慢水平。 2. 据印度气象部门消息，截至 6 月 20 日印度西南季风已经行进至中央邦多地，安得拉邦沿海地区，孟加拉湾西北地区，奥里萨邦全境，西孟加拉邦多地，比哈尔邦多地以及北方邦局地。具体从天气情况来看，未来两日内印度北部、中部及东部地区或将遭遇雷暴，且伴有阵雨；五日内西部沿海地区将迎来集中降水。 3. 印度棉花协会（CAI）会长日前表示，印度国内高企的棉花价格点燃了古吉拉特邦农户的植棉热情。往年当地农户会在棉花和花生之间进行选择，因为二者收购价格在过去十年内始终保持在同一水平。但随着去年开始棉花价格的不断上涨，目前籽棉收购价格已经翻番，许多棉农
11、都会在新年度选择种植棉花。据统计数据显示，古吉拉特邦季风前棉花播种面积已接近 14 万公顷（210 万亩） 。2021/22 年度古吉拉特邦播种面积达 225 万公顷（3375 万亩） ，当地政府预计 2022/23 新年度播种面积将超过 260 万公顷（3900 万亩） ，同比增幅超 15%。 4. 截至 5 月底，印度本年度棉花累计上市量 490.2 万吨，进度达预期总产的 91%，同比减少约 5 个百分点，而年剩余可上市量约为 9.8%，基于此暂给出 536 万吨的产量预期。截至同期，印度棉花总供应量在 624.3 万吨，占预期总供应量的 91.3%。其中进口方面，印度本年度累计进口 1
12、1.9 万吨，达到预期进口量（25.5 万吨）的46.7%。总需求方面，截至 5 月底印度国内纺企消费总量达 382.5 万吨。出口方面，累计出口棉花 64.6 万吨，已达预期出口总量（68 万吨）的 95%。截至 5 月底，印度国内期末库存在 177.2 万吨，其中纺企原料库存在 119 万吨；部分已售但未交售总量在 58.2 万吨。 5. 近期巴基斯坦国内主产棉区旁遮普多地以及信德省局地迎来降水，使得高温天气有所缓解，据当地气象部门预测未来几天内棉区大范围内仍有暴雨概率，利好土壤墒情。目前巴基斯坦晚播棉仍在持续播种，但受降水影响，棉农或将被迫放缓植棉进度。从新棉上市情况来看，目前有 35
13、家轧花厂正在积极收购籽棉，日收购量因降水造成运输不便仅在 775 吨左右。 6. 得州棉农表示，他们的棉田在 6 月经历了如同 8 月的高温，部分地区日间最高气温超 38 摄氏度。因为近日干燥天气持续，当地基本已经没有杂草困扰，但高温持续威胁着棉株的生长。有部分棉农悲观预计，如果后期没有雨水降临，他们棉田土壤中仅存的水分将在六月底耗尽，大约 60%的棉田将弃耕并进行保险理赔。北卡罗来纳州的棉农正在补种因前期降雨受损的棉花，并施用农药控制蓟马虫害和杂草。大更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 9 部分棉田的虫害情况得到
14、了控制，只有少数棉田受损严重，达到了经济阈值。虽然前期降雨频繁，但由于时空分布不均，当地大部分棉田土壤仍然处在干燥状态。 7. 据我的农产品网的初步统计，2022-2023 作物季全国苹果产量为 3283.60 万吨。另据卓创资讯根据坐果情况调研，初步预测全国苹果产量约为 3450.27 万吨。两家咨询公司最终数据看预计新季苹果产量同比去年减产，两家公司产量预估有不同但相差不大。 更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 9 图图 1 1: :中国棉花产量中国棉花产量丨单位：丨单位：吨吨 图图 2 2: :中国棉花单产中
15、国棉花单产丨单位：丨单位：千克千克/ /公顷公顷 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图图 3 3: :中国棉花中国棉花库存库存丨单位：丨单位：吨吨 图图 4 4: :国际主要出口国棉花单产国际主要出口国棉花单产丨单位：丨单位：千克千克/ /公顷公顷 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 泰期货研究院 图图 5 5: :国际主要出口国棉花产量国际主要出口国棉花产量丨单位：丨单位：吨吨 图图 6 6: :国际主要出口棉花库存国际主要出口棉花库存丨单位：丨单位：吨吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 010
16、00000200000030000004000000500000060000007000000800000090000002010/112012/132014/152016/172018/192020/21050010001500200025002010/112012/132014/152016/172018/192020/2102000000400000060000008000000100000001200000014000000160000002010/112012/132014/152016/172018/192020/21050010001500200025002017/182018/
17、192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚050001000015000200002500030000350002016/172017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚0200040006000800010000120001400016000180002017/182018/192019/202020/212021/22美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/22 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8 / 9 图图 7 7: :全球各国库消比全球各国库
18、消比丨单位：丨单位：% % 图图 8 8: :国内棉花价差国内棉花价差丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 数据来源：USDA 华泰期货研究院 数据来源：USDA 华泰期货研究院 图图 9 9: :国内棉花国内棉花 1 1- -5 5 月价差月价差丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 图图 1010: :国内棉花国内棉花 5 5- -9 9 月价差月价差丨单位：丨单位：元元/ /吨吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图图 1111: :国内棉花国内棉花 9 9- -1 1 月价差月价差丨单位：元丨单位：元/ /吨吨 图图 1212: :国内棉花仓单量国内棉花仓单量丨
19、单位：丨单位：手手 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 00000112017/182018/192019/202020/212021/22全球美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚中国-2000-1500-1000-5000500100015002000250030001173349 658197 113 129 145 161 177 193 209 225 24120182019202020212022-3000-2000-10000100020003000117 3349 658197 113 129 145 161 177 193 209 225 24120
20、182019202020212022-1000-50005001000150020001173349 658197 113 129 145 161 177 193 209 225 24120182019202020212022-3000-2000-10000100020003000117 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 2412018201920202021202205000100001500020000250003000035000400001173349658197 113 129 145 161 177 193 209 225
21、 24120182019202020212022更多投研资料 公众号：mtachn农副产品日报丨 2022/06/22 免责声明免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行
22、使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部公司总部 广州市天河区临江大道 1 号之一 2101-2106 单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址： 更多投研资料 公众号：mtachn
