1、 请于尾页查阅免责声明 第 1 页，共 3 页 行业行业推荐推荐 投资咨询部投资咨询部 2022 年 6 月 8 日 美股美股 TMT 行业行业 Jerry Cao 曹文乾 +852 2509 2194 .hk 智能手机整体疲软，5G、高端手机逆风增长 一季度全球智能手机一季度全球智能手机出货量出货量下滑下滑：据 Canalys，一季度全球智能手机出货量达 3.1 亿部，同比下降 11%。分地区来看，欧洲智能手机出货量达 4,170 万部， 同比下降 11%， 下降的主要原因为俄乌冲突的影响；中国大陆智能手机出货 7,560 万台，同比下降 18%， 主要受淡季效应和新冠疫情的影响； 拉丁美洲
2、市场出货 3,100 万台，同比仅下降 3%；而北美市场出货量达3,900 万部，为唯一实现增长的市场，尽管通胀高企，但苹果(AAPL.US) iPhone13 的热销提振了市场表现。 预计预计全年全年智能手机智能手机市场市场将将表现疲软表现疲软： 虽然已经度过了手机行业的淡季，且芯片短缺问题或将在下半年有所改善，但考虑到需求疲软、通胀高企、地缘政治紧张局势持续、新冠疫情及供应链紧张等诸多不确定性风险因素， 全年来看智能手机市场前景仍不容乐观， IDC 基于当前市场环境将其全年智能手机出货量预测由之前的增长 1.6%下调至减少 3.5%， 总出货量约为 13.1亿部。 5G、高端高端手机手机有
3、望逆风有望逆风增长增长：据 Counterpoint，2021 年全球高端智能手机销售额同比增长 24%，超过同期整体智能手机市场的增速 17%， 并创历史新高。 5G 手机方面， IDC 预计 2022年 5G 手机出货量将同比增长 25.5%至 7 亿台， 占总出货量的53%。主要在市场迭代需求的推动下，预计 5G 及高端手机市场将延续高增长态势。 投资建议：投资建议：看好 5G 和高端手机逆势增长，相关手机制造商及芯片厂商有望持续受益。推荐关注以苹果(AAPL.US)为代表的高端手机制造厂商和以高通(QCOM.US)为代表的高端 5G 芯片设计公司。此外，高端芯片代工有存在较高的技术壁垒
4、，推荐关注以台积电(TSM.US)为代表的拥有先进制程技术的晶圆代工厂商。 行业个股推荐表行业个股推荐表 名称名称 代码代码 收市价收市价 彭博市场目标价彭博市场目标价 彭博买入彭博买入/持有持有/卖出评级卖出评级 苹果公司苹果公司 AAPL US 148.71 185.691 36/11/1 台积电台积电 TSM US 93.84 152.667 10/2/0 高通公司高通公司 QCOM US 141.89 193.233 27/10/0 资料来源：Bloomberg，国泰君安国际 图表图表 1：美股美股智能手机智能手机概念概念股股一年走势一年走势 资料来源: Bloomberg，国泰君安国
5、际 (%) 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 相对标普 500 变动 2.35 -1.75 3.23 图表图表 2：全球全球智能手机智能手机出货量出货量(亿亿部部)及同比增长及同比增长 资料来源: Canalys，国泰君安国际 -20%-10%0%10%20%30%美股智能手机概念股标普5002.72 2.85 3.48 3.60 3.47 3.16 3.26 3.63 3.11 -20.0%0.0%20.0%40.0%01234520Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1全球智能手机出货量同比增长(右轴)更多投研资料 公众号：mtach
6、n 请于尾页查阅免责声明 第 2 页，共 3 页 行业行业推荐推荐 投资咨询部投资咨询部 图表图表 3：美股美股智能手机智能手机板块估值比较板块估值比较 收市价收市价 市值市值 彭博彭博平均平均 52周周股价股价 彭博彭博买入买入/ 每股盈利增长每股盈利增长 市盈率市盈率 市净率市净率 ROE 市销率市销率 目标价目标价 区间区间 持有持有/卖出卖出 FY22 FY23 FY24 FY22 FY23 FY24 FY22 FY23 FY24 FY22 FY22 名称名称 代码代码 (USD) (USDm) (USD) (示意图示意图) 评级评级 (%) (%) (%) (倍倍) (倍倍) (倍倍
7、) (倍倍) (倍倍) (倍倍) (%) (倍倍) 台积电台积电 TSM US 93.840 486,687 152.667 | 10/2/0 NA 10.2 15.8 16.6 15.0 13.0 5.3 4.3 3.5 34.4 6.9 高通公司高通公司 QCOM US 141.890 158,917 193.233 | 27/10/0 46.5 7.7 -13.1 11.3 10.8 11.0 9.5 6.3 4.5 97.6 3.6 苹果苹果公司公司 AAPL US 148.710 2,406,898 185.691 | 36/11/1 9.0 6.8 5.7 24.3 22.8 21
8、.5 40.0 32.7 24.0 154.3 6.1 美光美光 MU US 70.760 79,015 108.710 | 32/2/1 63.4 36.5 8.1 7.4 5.6 5.2 1.5 1.2 1.0 21.4 2.3 博通博通 AVGO US 572.990 231,384 694.350 | 21/4/0 61.3 13.5 21.4 15.5 14.2 13.6 11.3 10.3 7.3 71.9 7.3 英特尔英特尔 INTC US 43.530 177,994 52.100 | 13/24/9 -27.4 -21.0 12.5 12.4 12.2 12.1 1.6 1
9、.6 1.6 14.1 2.4 简单平均简单平均 30.6 8.9 8.4 14.6 13.4 12.7 11.5 9.4 7.0 65.6 4.8 市值加权市值加权 47.4 11.6 12.9 15.6 14.4 13.7 13.5 11.4 8.3 77.8 6.1 中位数中位数 46.5 9.0 10.3 13.9 13.2 12.6 7.4 5.3 4.0 53.2 4.8 资料来源: Bloomberg，国泰君安国际，截至2022年6月7日收市 更多投研资料 公众号：mtachn 请于尾页查阅免责声明 第 3 页，共 3 页 行业行业推荐推荐 投资咨询部投资咨询部 利益披露事项利益
10、披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团的高级人员。 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的上市法团的任何财务权益。 (3) 除晋商银行(02558.HK)、郑州银行(06196.HK)、小鹏汽车(09868.HK)、顺丰房托(02191.HK)外，国泰君安国际或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值的1%或以上的财务权益。 (4) 国泰君安或其集团公司在现在或过去12个月內有与本研究报告所评论的中国旭阳集团 (01907 HK)、阿里巴巴 (09988 HK)、碧桂园 (02007 HK)、中国联塑 (02128 HK)、腾讯控股
11、(00700 HK)、中梁控股 (02772 HK)、四环医药 (00460 HK)、中广核电力- H 股 (01816 HK)、中广核新能源 (01811 HK)、交通银行- H 股 (03328 HK)、中国外运- H 股 (00598 HK)、融信中国 (03301 HK)、京东集团 (09618 HK)、绿城中国 (03900 HK)、商汤 (00020 HK)、国美零售 (00493 HK)、新创建集团 (00659 HK)、哔哩哔哩 (09626 HK)、宝龙地产 (01238 HK)、中国高速传动 (00658 HK)、龙光集团 (03380 HK)、金融街物业 (01502 H
12、K)、当代置业 (01107 HK)、谭仔国际 (02217 HK)、弘阳地产 (01996 HK)、合景泰富集团 (01813 HK)、新世界发展 (00017 HK)、中国奥园 (03883 HK)、正荣地产 (06158 HK)、雅生活服务 (03319 HK)、小米集团 (01810 HK)、深圳国际 (00152 HK)、旭辉永升服务 (01995 HK)、中石化炼化工程- H 股 (02386 HK)、中国石油化工股份- H 股 (00386 HK)、奥园健康 (03662 HK)、彩虹新能源 (00438 HK)、华南城 (01668 HK)、五菱汽车 (00305 HK)、甘肃
13、银行 (02139 HK)、锦江资本- H 股 (02006 HK)、中关村科技租赁 (01601 HK)、青岛啤酒股份- H 股 (00168 HK)、星美控股 (00198 HK)、徽商银行- H 股 (03698 HK)、彩生活 (01778 HK)、北京汽车- H 股 (01958 HK)存在投资银行业务的关系。 (5) 国泰君安或其集团公司有，或将会为本研究报告所评论的联想集团 (00992 HK)、中国移动- H 股 (00941 HK)、香港交易所 (00388 HK)、银河娱乐 (00027 HK)、长城汽车- H 股 (02333 HK)、友邦保险 (01299 HK)、金沙
14、中国有限公司 (01928 HK)、瑞声科技 (02018 HK)、舜宇光学科技 (02382 HK)、国药控股- H 股 (01099 HK)、中国海洋石油 (00883 HK)、药明生物 (02269 HK)、美团 (03690 HK)、中国铁塔- H 股 (00788 HK)、小米集团 (01810 HK)、阿里巴巴 (09988 HK)、网易 (09999 HK)、京东集团 (09618 HK)、中芯国际 (00981 HK)、阿里健康 (00241 HK)、百度集团 (09888 HK)、吉利汽车 (00175 HK)、比亚迪股份- H 股 (01211 HK)、建设银行- H 股
15、(00939 HK)、工商银行- H 股 (01398 HK)、中银香港 (02388 HK)、中国银行- H 股 (03988 HK)、汇丰控股 (00005 HK)、中国平安- H 股 (02318 HK)、中国人寿- H 股 (02628 HK)、腾讯控股 (00700 HK)进行庄家活动。 (6) 受雇于国泰君安国际或其集团公司或与其有联系的个人没有担任本研究报告所评论的发行人的高级人员。 免责声明免责声明 本研究报告由从事证券及期货条例(Cap.571)第一类(证券交易)及第四类(就证券提供意见)受规管活动之持牌法团 - 国泰君安证券(香港)有限公司(CE Reference: “A
16、BY236”,国泰君安国际)所编制及发行，惟并不代表本研究报告已获香港证券及期货事务监察委员会(证监会)认可。本研究报告内容既不代表国泰君安证券(香港)有限公司(“国泰君安国际”)的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约。国泰君安国际或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务(例如:配售代理、牵头经辨人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票)。 国泰君安国际的销售员，交易员和其它专业人员可能会向国泰君安国际的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。国泰君安国际及其联属公司的各业务部门可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决
17、策。 报告中的资料力求准确可靠，但国泰君安国际并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺。报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述，因此可能具有不确定性。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值，过往的表现并非未来表现的指标。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的，及当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择。 本研究报告及其所载资料均属机密，仅限指定收件人士阅览。在未经国泰君安国际的同意下，不得复制、发布、公布或使用当中的资料。本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用，而此等发布，公布，可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例，或会令国泰君安国际或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定。 2022 国泰君安证券(香港)有限公司 版权所有. 不得翻印 香港中环皇后大道中181号新纪元广场低座27楼 电话(852) 2509-9118 传真(852) 2509-7793 网址: 更多投研资料 公众号：mtachn
