1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 新兴产业新兴产业 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 06 月月 26 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 吴立吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 蒋梦晗蒋梦晗 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519110001 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 新兴产业-行业点评:FDA 拒绝JUUL 电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升 2022-06-25 2 新兴产业-行业研究周报
2、:2022 中国电子烟出口总额或达 1867 亿人民币，电子烟企业生产许可证正陆续发放 2022-06-19 3 新兴产业-行业深度研究:新型烟草行业跟踪报告之：海外市场重回高增长，国内许可证牌照审批在即 2022-06-11 行业走势图行业走势图 电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下电子烟出口额快速增长，思摩尔旗下 FEELM 三大解决方案亮相迪拜三大解决方案亮相迪拜 本周关注本周关注：根据海关总署数据，根据海关总署数据，近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸近年中国电子烟行业出口量快速增加，贸易顺差不断扩大易顺差不断扩大，2022 年年 1-4 月，月，中国中国电子烟出口总额达电子烟出口总额达
3、61.68 亿美亿美元元；近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌 FEELM 亮相迪拜电子雾化展，展亮相迪拜电子雾化展，展示旗下多个解决方案系列产品。示旗下多个解决方案系列产品。 1、中国中国电子烟电子烟行业行业贸易顺差不断扩大贸易顺差不断扩大，出口金额快速增长出口金额快速增长 近年电子烟行业快速发展，中国电子烟市场形成了以广东为核心的极为完善的电子烟产业链，随着电子烟在全球范围内逐渐兴起，中国电子烟行业出口量近年亦快速增加，贸易顺差不断扩大。根据海关总署数据，2021 年中国电子烟行业贸易顺差达 156.92 亿美元，2022 年 1-4 月，贸易顺差达43.74 亿美
4、元；出口金额方面，受益于中国完整的制造业产业链和突出的成本优势，目前中国为世界电子烟行业最大“代工厂” ，出产产品供应了世界大部分电子烟市场，2021 年中国电子烟行业产品出口额共计 213.94 亿美元，2022 年 1-4 月，中国电子烟出口总额达 61.68 亿美元；分产品来看，电子烟及类似电子雾化设备出口占比超 8 成，2021 年中国电子烟（海关编号：85437099）出口金额占比最高，占电子烟行业总出口金额的82%；出口价格方面，电子烟及类似的个人电子雾化设备近年价格变动最大，2017 年该产品价格为 29.95 美元/个，2021 年上涨至 56.37 美元/个，涨幅达 88.2
5、1%；出口国家方面，美国是中国电子烟行业最大出口国，2021年共出口美国电子烟相关产品 459.06 亿元，除美国外，出口至中国香港和日本的电子烟相关产品的出口金额亦在 100 亿元以上。 2、思摩尔旗下思摩尔旗下 FEELM 三大解决方案亮相迪拜三大解决方案亮相迪拜，持续发力海外市场持续发力海外市场 近日思摩尔旗下高端雾化科技品牌 FEELM 亮相迪拜电子雾化展，向迪拜的数百家国际零售商、经销商，以及参展消费者展示旗下多个解决方案系列产品，其中全球一代超薄电子雾化解决方案 FEELM Air，以及全球首款陶瓷芯一次性解决方案 FEELM Max 赢得现场观众的高度关注，FEELM 与中东品牌
6、客户合作的产品也在现场获得多个体验者的“全满分”好评。近年随着中东各国政府陆续将电子雾化产品合法化，中东电子雾化市场正迎来快速增长期，目前其还处于较早期阶段，以大烟雾产品和一次性产品为主，但前期产品缺乏差异化，一次性市场发展空间广阔，2021 年中东一次性产品市场份额达 18%，未来有望继续高速增长。在 FEELM 客户悦刻、Vuse 等已经在前期进入中东市场的背景下，FEELM Air 和 FEELM Max 在迪拜展的亮相将加速 FEELM 开拓中东市场的步伐，目前其已与中东当地多个客户达成合作，后续 FEELM 还将在德国、印尼、俄罗斯、法国等多个主要市场参展，持续向海外市场发力。我们认
7、为，思摩尔国际作为全球雾化设备生产商龙头，技术壁垒凸显，近年持续开拓海外市场，成长空间广阔。 投资建议投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头） ；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。 风险提示风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%2021-062021-102022-02中小市值沪深300更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报
8、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 一周行情回顾一周行情回顾（6/20-6/24） 新型烟草板块建议关注：新型烟草板块建议关注： 表表 1：新型烟草建议关注板块一周行情回顾新型烟草建议关注板块一周行情回顾 股票代码股票代码 股票名称股票名称 一周涨跌幅（一周涨跌幅（%） 核心逻辑核心逻辑 股价催化剂股价催化剂 RLX.N 雾芯科技雾芯科技 0.00 中国第一大雾化电子烟品牌商 公司作为国内最大电子雾化品牌，渠道及产品优势显著，随着国内雾化产品及新型烟草渗透率的进一步提升，公司有望继续分享行业超额增长。 6969.HK 思摩尔国际思摩尔国际 14.18 全球最大雾化设备制造商，壁垒
9、优势不断凸显 随着全球雾化式设备及新型烟草渗透率的提升，与大客户深度绑定，监管不断趋严背景下，产业链集中度加速提升，公司继续分享行业超额增长 6055.HK 中烟香港中烟香港 4.80 中烟公司的“走出去”平台，新型烟草海外业务载体 中烟海外“一带一路”布局加速完善，新型烟草出口业务放量 002191.SZ 劲嘉股份劲嘉股份 -1.45 客户优势、技术优势、稳健的管理风格、卡位新型烟草主渠道、业绩有望继续保持较高速度发展 烟标及精品包装业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 601515.SH 东风股份东风股份 0.65 参股布局新型烟草制品 新型烟草-供应链
10、合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002565.SZ 顺灏股份顺灏股份 -7.93 烟草包装业务稳定、烟弹烟具布局双管齐下 烟标业务稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 002925.SZ 盈趣科技盈趣科技 2.21 IQOS 精密件二级供应商、公司作为 IQOS 供应链企业受益新一代产品放量 IQOS 业绩继续提升：IQOS 推陈出新、产量增加 0336.HK 华宝国际华宝国际 0.00 国内香精香料龙头、战略布局新型烟草核心原料，新型烟草解决方案提供商雏型已成。 业绩稳健增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、HNB 产品渗透率提升 3
11、318.HK 中国波顿中国波顿 -6.33 持续扩大烟用香精规模优势、以香精优势进军国内外新型烟草市场、收购国际电子烟厂商吉瑞 业绩稳定增长；新型烟草-供应链合作深化、产品推出或助推业绩、国内政策推出 资料来源：Wind，天风证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 宠物板块宠物板块建议关注建议关注： 表表 2：宠物板块一周行情回顾宠物板块一周行情回顾 股票代码股票代码 股票名称股票名称 一周涨跌幅（一周涨跌幅（%） 核心逻辑核心逻辑 股价催化剂股价催化剂 300673.SZ 佩蒂股份佩蒂股份
12、 4.47 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物咬胶龙头 国内新品发布、国内市场业绩出现明显增幅 002891.SZ 中宠股份中宠股份 1.39 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物零食龙头 国内业务持续高增长，业绩拐点来临 300119.SZ 瑞普生物瑞普生物 2.46 宠物产业及公司的高成长性、标的稀缺性、宠物医院布局领先企业 禽用疫苗量价齐升令业绩持续高增长，宠物医院获玛氏投资进入发展新阶段 资料来源：Wind，天风证券研究所 “隐形冠军”板块建议关注：“隐形冠军”板块建议关注： 表表 3： “隐形冠军”组合一周行情回顾“隐形冠军”组合一周行情回顾 股票代码股票代码 股票名称
13、股票名称 一周涨跌幅（一周涨跌幅（%） 总市值（亿元）总市值（亿元） 核心逻辑核心逻辑 002472.SZ 双环传动双环传动 11.19 231.83 全球高精度齿轮龙头地位正形成 002434.SZ 万里扬万里扬 15.29 124.70 自主变速器龙头，布局储能业务 688089.SH 嘉必优嘉必优 0.59 39.18 婴配粉添加剂（ARA、DHA、SA）龙头 002286.SZ 保龄宝保龄宝 0.84 40.05 赤藓糖醇龙头，受益全球减糖趋势 000930.SZ 中粮科技中粮科技 -3.63 173.28 国内玉米深加工龙头&生物可降解材料领先 9977.HK 凤祥股份凤祥股份 0.
14、86 16.38 即食低温鸡肉行业龙头 资料来源：Wind，天风证券研究所 更多投研资料 公众号：mtachn 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨
15、询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券” ） 。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客
16、户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点
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18、 300 指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风天风证券研究证券研究 北京北京 海口海口 上海上海 深圳深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编：100031 邮箱： 海南省海口市美兰区国兴大道 3 号互联网金融大厦 A 栋 23 层 2301 房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱： 上海市虹口区北外滩国际 客运中心 6 号楼 4 层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱： 更多投研资料 公众号：mtachn
