1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p本课程的组织形式本课程的组织形式p以申万行业分类为基础，实现主要行业全覆盖p对每个大行业下面的主要子行业分别讲解，重点子行业重点讲解，非重点子行业做简要介绍和分析p兼顾GISC行业分类的体系，按照消费品（可选&必选）、原材料&能源、金融（银行&非银）、TMT（电子&计算机&通信
2、&传媒）、工业、房地产、医药生物、公用事业的顺序讲解p所有的行业最终是为了满足人的需求。GICS行业行业申万行业申万行业GICS行业行业申万行业申万行业原材料建筑材料工业电新采掘国防军工钢铁机械设备化工建筑装饰有色金属交通运输消费纺织服装地产房地产家用电器家用电器TMT传媒农林牧渔电子汽车计算机轻工制造通信商业贸易医药生物医药生物食品饮料公用事业公用事业休闲服务金融非银金融银行（4课时：空调、洗衣机、洗衣机、厨电、小家电、彩电等）课时：空调、洗衣机、洗衣机、厨电、小家电、彩电等）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p行业总论行业总
3、论p家用电器行业目前上市公司数量并不算多，只有60多家，但绝对是主流行业，明星企业很多。家电作为重要的消费品，一直处于普及+消费升级的过程中。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p汽车行业汽车行业p家电行业牛股辈出，牛股辈出、群星璀璨。类似格力、美的（如考虑整体上市前的美的电器）、青岛海尔等等均是超级大牛股。此处没有列出的小天鹅，近十几年也是超级牛股（因为上市时间太早，此前市场表现并不如意）。家电行业具备较强的品牌、技术和规模经济壁垒，优秀企业ROE普遍较高。申万三级申万三级简称简称总总市值市值（2018年初）年初）上市日期上市日
4、期上市日上市日股价股价（前复权）前复权）当前当前股价股价（2018年初）年初）上涨幅度上涨幅度年化收益年化收益空调美的集团3,6302013-09-189.83 55.434.63949549.70%小家电奋达科技1652012-06-051.58 11.166.06396442.00%小家电浙江美大1102012-05-253.17 16.954.34188834.84%小家电老板电器4562010-11-236.21 48.16.7405833.36%家电零部件顺威股份1152012-05-253.28 15.983.86692832.62%小家电华帝股份1752004-09-010.85
5、 30.1434.5466330.69%家电零部件天银机电702012-07-263.82 16.163.22789230.37%小家电苏泊尔3322004-08-171.41 40.3827.5602628.47%冰箱奥马电器1222012-04-164.68 19.183.10184228.03%空调格力电器2,6291996-11-180.33 43.7129.675625.93%家电零部件三花智控3892005-06-071.02 18.3416.9384525.81%冰箱青岛海尔1,1491993-11-190.36 18.8451.3503917.82%Wall Street Sc
6、hool金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p家电细分市场潜力比较，资料来源：中怡康p厨房电器市场潜力堪比白电：2016 年大型厨房电器市场规模 847 亿元，同比增长 14%。 预计 2026 年市场规模可以超过 2000 亿元。市场体量可以达到冰箱洗衣机市场或者空调 市场。2009 年以来白电市场已经孕育了格力、美的、海尔三大龙头。大型厨房电器市场 有足够的空间孕育
7、大龙头。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨电行业：以老板电器为例厨电行业：以老板电器为例p大型厨房电器市场 2016 年市场规模 847 亿元(老板电器2016年收入58亿元），同比+14%，预计 2026 年市场规模会成长 到 2,000 亿元：1）一二线市场需求高端化，以及对洗碗机、嵌入式烤箱等新品类需求爆 发；三四五线市场需求受益于城镇化率提升。2）市场集中度偏低，龙头市场份额提升趋 势明显。3）市场以零售为主，优秀品牌享有品牌溢价.Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街
8、学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p公司专注于中国大型厨房电器市场，2016 年销量 540 万台。2016 年老板油烟机销量 240万台，占中国整体市场 11%，并处于提升趋势中。p油烟机、燃气灶是主要的销售品类，并且 90%的油烟机、燃气灶是成套销售；消毒柜是中国特色的产品；其他产品包括洗碗机、嵌入式烤箱、微波炉、蒸汽炉，此外公司也有净水器产品。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p定位高端，享有品牌溢价。老板是中国大型厨房电器高端品牌。2016
9、 年，老板品牌油烟机、燃气灶零售均价要比市 场均价分别高 44%、47%，分别达到 4154 元/台、2048 元/台。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p市场格局变化Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p市场格局变化Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例
10、p油烟机、燃气灶处于成长期 p油烟机、燃气灶家庭渗透率仍未饱和。2016 年城镇油烟机保有量 72 台/百户，农村 18 台/百户。28%的城镇家庭没有安装油烟机，主要因为城市仍有不适合安装油烟机的老公 房；82%农村的家庭没有安装油烟机，主要因为大多数农村的厨房环境暂时无法使用油烟 机。 中国市场广阔，居住条件差异大：1）农村的住房不具备现代化厨房电器使用条件；2） 城镇普通家庭，油烟机、燃气灶是必需品；3）富裕家庭的高端住宅会配套洗碗机和烤箱 等产品。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老
11、板电器为例例p油烟机保有量未来会继续稳步提升，中国 2016 年城镇化率为 57.4%，新市民将会陆续在 大城市安家，过现代化的生活。未来油烟机、燃气灶会成为必需品，达到每户一台的保 有量水平。以油烟机为例，2016 年中国油烟机出货量 2,223 万台，仍处于成长期，预计 未来油烟机市场规模在 4,000 万台以上。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p洗碗机、烤箱处于导入期 p一二线市场高端富裕家庭开始配臵洗碗机、嵌入式烤箱等产品。2016 年中国市场，洗碗 机、嵌入式烤箱零
12、售量 25.4 万台、8.6 万台，相比成熟市场差距巨大。2016 年美国洗碗 机、嵌入式烤箱零售量分别为 768.1 万台、76.5 万台；日本为 71.4 万台、14.8 万台。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p品牌集中度提升是大趋势p大型厨房电器市场处于品牌集中度快速提升时期，代表性品牌为老板、方太（未上市）、 美的、华帝。老板电器油烟机出货量占市场的比重从 2009 年的 3%一路提升到 2016 年的 11%。2016 年各品牌之间的收入规模差距并不大，目前主要是在
13、淘汰地方性品牌。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p价格趋势p均价提升贡献来自于：1）大型厨房电器市场消费升级趋势明显；2）高端的老板和方太 市场份额快速提升；3）2012、2015 年零售均价增长速度较慢，主要原因是原材料通缩明显。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p地产的影响，有滞后效应（期房）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例p与国外品牌的优势：本土化优势明显Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器03p厨厨电行业：以老板电器为电行业：以老板电器为例例
