1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p本课程的组织形式本课程的组织形式p以申万行业分类为基础，实现主要行业全覆盖p对每个大行业下面的主要子行业分别讲解，重点子行业重点讲解，非重点子行业做简要介绍和分析p兼顾GISC行业分类的体系，按照消费品（可选&必选）、原材料&能源、金融（银行&非银）、TMT（电子&计算机&通信
2、&传媒）、工业、房地产、医药生物、公用事业的顺序讲解p所有的行业最终是为了满足人的需求。GICS行业行业申万行业申万行业GICS行业行业申万行业申万行业原材料建筑材料工业电新采掘国防军工钢铁机械设备化工建筑装饰有色金属交通运输消费纺织服装地产房地产家用电器家用电器TMT传媒农林牧渔电子汽车计算机轻工制造通信商业贸易医药生物医药生物食品饮料公用事业公用事业休闲服务金融非银金融银行（4课时：空调、洗衣机、洗衣机、厨电、小家电、彩电等）课时：空调、洗衣机、洗衣机、厨电、小家电、彩电等）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p行业总论行业总
3、论p家用电器行业目前上市公司数量并不算多，只有60多家，但绝对是主流行业，明星企业很多。家电作为重要的消费品，一直处于普及+消费升级的过程中。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p行业总论行业总论p家电行业牛股辈出，牛股辈出、群星璀璨。类似格力、美的（如考虑整体上市前的美的电器）、青岛海尔等等均是超级大牛股。此处没有列出的小天鹅，近十几年也是超级牛股（因为上市时间太早，此前市场表现并不如意）。家电行业具备较强的品牌、技术和规模经济壁垒，优秀企业ROE普遍较高。申万三级申万三级简称简称总总市值市值（2018年初）年初）上市日期上市日
4、期上市日上市日股价股价（前复权）前复权）当前当前股价股价（2018年初）年初）上涨幅度上涨幅度年化收益年化收益空调美的集团3,6302013-09-189.83 55.434.63949549.70%小家电奋达科技1652012-06-051.58 11.166.06396442.00%小家电浙江美大1102012-05-253.17 16.954.34188834.84%小家电老板电器4562010-11-236.21 48.16.7405833.36%家电零部件顺威股份1152012-05-253.28 15.983.86692832.62%小家电华帝股份1752004-09-010.85
5、 30.1434.5466330.69%家电零部件天银机电702012-07-263.82 16.163.22789230.37%小家电苏泊尔3322004-08-171.41 40.3827.5602628.47%冰箱奥马电器1222012-04-164.68 19.183.10184228.03%空调格力电器2,6291996-11-180.33 43.7129.675625.93%家电零部件三花智控3892005-06-071.02 18.3416.9384525.81%冰箱青岛海尔1,1491993-11-190.36 18.8451.3503917.82%Wall Street Sc
6、hool金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电小家电行业：以飞科电器为例行业：以飞科电器为例p公司主要产品为剃须刀和电吹风，2017 年中报二者所占份额达到 82.41%。就分 类而言，公司主要经营产品为个人护理电器，包含在小家电品类下。小家电品类由于 产品杂而多，因此各个细分品类均有较强独立性，可看作独立细分市场。Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为小家电行业：以飞科电器为例例Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电
7、器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p小家电市场规模预测 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p个人护理电器行业p就个人护理电器而言，由于我国起步时间较晚，目前渗透率仍与主要发达国家有 较大差距。根据 Euromonitor 数据，中国美发器渗透率仅有 11 台/百户，较日本（72 台/百户）以及美国（245 台/百户）有至少 6 倍的差距。中国剃须刀渗透率为 16 台/ 百户，与美国（31 台/百户）、日本（34 台/百户）仍有近一倍的差距Wall S
8、treet School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p个人护理电器市场规模预测（来源：中国家电网）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p剃须刀市场：消费差异与消费升级p我国是世界上为数不多的以干剃为主导的市场。干剃、湿剃的消费者比例从 2006 年的 5:5 提升至 2013 年的 7:3，更多的消费者选择使用电动剃须刀进行干剃。这主 要由于我国人群相较西方人群而言毛发不那么旺盛，从生理上
9、不需要手动剃须刀“剃 须彻底”的诉求。 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p剃须刀市场规模预测 Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p我国剃须刀市场目前已经形成了价格差异的双寡头格局。飞利浦由于技术和质 量优势，主打高端产品占据了我国电动剃须刀销售额的大部分市场，飞科电器由于品 质和性价比优势，主打中低端产品占据了我国电动剃须刀销售量的大部分市场。 p飞科电器
10、通过巨额广告投资培育品牌影响力并首先切入超市渠道抓住核心人群， 成功树立公司品牌形象，成为业内龙头。飞科电器从 2001 年开始投巨资在中央电视 台黄金时段做广告，以此扩大品牌影响力。2002 年公司又一次作为行业先行者，斥 巨资在全国个城市的大卖场、超市做终端形象，渐渐淡出批发市场，并在全国建立省 区办事处与售后服务网点，以此逐步提升公司市场份额。公司通过广告营销以及低价 战略与飞利浦进行差异化竞争。到 2014 年公司零售市场份额从 2009 年的 15.6%提 升至 2014 年的 35.4%。p飞科与高端产品有类似的产品体 验，在质量上较其他国产品牌有优势而在价格上又远远低于同性能产品Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为例小家电行业：以飞科电器为例p其他个人护理小电器：品类增多&消费人群增长p电吹风市场规模预测（来源：中国家电网）Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂家用电器04p小家电行业：以飞科电器为小家电行业：以飞科电器为例例p增长的驱动力增长的驱动力p量的稳步提升：竞争力带来的市场份额提升；市场的自然增长。p价格：消费升级带动价格提升，成本提升的幅度价格提升的幅度，带来毛利率和净利率抬升。p新的爆发品类：电动牙刷？
