普华永道：解读《企业管治守则》—香港上市公司应对新规定的情况.pdf

解 读《 企 业 管 治 守 则 》— 香 港 上市公司 应 对 新 规 定 的 情况 www.pwccn.com 2017 年12 月关 键 信息 • 各 公 司 已加强 风 险 管 理 及内部 控制 （ 内 控 ） 措 施， 我 们审阅的大 部 分 上 市 公 司 已 遵 守香 港联 合 交 易 所修 订 的 《企业管治 守 则》 的披 露规定。 尽 管如 此 ， 各 公 司仍 然 需 要 进 一 步 加 强 向董 事 会 的 汇 报 ， 和 提 高内 部 审 计 （ 内审 ） 职 能 的有 效性 。 • 各 公 司 更 加 重 视 风 险 管 理 及 内 控， 以 便 应 对 不同类 型 的 挑 战 。 在 所 分析 的 香 港 上 市 公 司 中 ，有 78% 的 公 司披 露 了 重 大 风 险 识 别、 评 估 及 管 理 程 序 ， 较 上 年增长33%。但 是 ，只 有 50% 对 风 险 管 理 及 内 控 系 统 的 主 要 特点 进 行 了 描 述 。 香 港 上 市 公 司 管 理 层应审 查 现 行 的 风 险 管 理 及 内 控 系统 ， 清 晰 识 别 和 披 露 上 述 系 统 的 主 要 特点 。 • 在 所 分 析 的 香 港 上 市 公 司 中， 97% 的 公司 披 露 其设有 内 审 职 能 。 但 是 ， 只 有 36 ％ 对 其内审 职 能 的 审 阅 披 露 了 细 节 ， 包 括内审 资 源 的 充 足 性 、 内审 员 工 资 历 和 经 验 、 培 训 计 划 以 及 内审 职 能 的 预 算 。 香 港 上 市 公 司 应 定 期 评 估 内审 职 能 的有 效性 。 • 尽 管 ，本 研 究 中 有 92 ％ 的公 司 披露 其对 风险管理及 内控系 统进 行 了 年 度审 阅 ，只 有 54 ％ 披 露 了 对 系 统 有 效 性 进 行 审阅和解 决 重 大内 控 缺 陷 的 程 序 。 董 事会 应评 估 其 年 度 审阅机制 的 稳 健性 ， 以 确保其 适当 且 充 分 地 进 行 审阅 ， 并 及 时 处 理 内 部 控制 缺 陷。 • 越 来 越多 的公 司 采用 内控 自 评机制作为识别和评 估 风险 水 平 和 内控有 效性 的 工具 。 在 所分 析 的 香 港 上市公司中 ， 近 一 半 公司 （比 去 年 增 加12%）披 露 其 采用 了 内控 自 评 机 制来 评 价 内控 ， 以 强 化管 理 层 对 内控 的 责 任 和 意 识 。 目录 1 简介 2 总体 概 况 3 研究 背景 4 研 究 方法 5 市场 趋 势 5 风险 管 理 及 内控 9 内 部审计 职 能 11 风险 管 理 及 内控 系 统 的 年 度 审 阅 14 展望 15 附录1 ： 《 企业 管治 守 则 》 和 《 企业 管治 报 告 》 摘 录 （ 香 港《 主 板 上 市 规 则 》附 录 14 ） 18 附录2：本 研 究 涵 盖 的 公 司 名 单（ 按 类 别 ） 18 恒生 指数 19 恒生 中 国 企 业 指数 19 金 融 服 务业 20 房地 产业 20 零 售业 21 科 技 行业 22 附录3：本 研 究 的 重 点 关 注 领 域1 简介 香 港联 合 交 易 所修订了 《企业管治守 则》 及 《企业管治报告 》 （ 《主板 上 市规 则 》附 录 14 ） ， 规定香港上 市 公 司 须提高其企业管治水 平并 在其年 度报告中 作出 相 关 陈 述/ 披 露 。 经 修 订 的 《 企 业 管 治 守则 》 （ 《 守则 》 ） 于 发 行 人2016 年 1 月1 日 或 其 后 开始 的 会 计 期 间生 效 。 2016 年 ， 普 华永 道香 港 （ 普 华永 道 ） 进 行 了 全 面 研 究并 编 制 了 《 解 读〈 企 业 管 治 守 则〉— 香 港 上市公司 对 于 满 足 新 规 定 的 准 备 情 况 》 的 报 告 ，评 估 香 港 上 市 公 司在 风险 管 理 及内控 方面满足 经 修订的 《 守则》 新 规 定的准备 情 况 。 详 情请参考https://goo.gl/MCkonh 2017 年 ， 我们进 行 了 第 二轮研究并编制 了 《 解 读〈 企 业 管 治 守 则 〉— 香 港上 市 公 司 应 对新 规定的情况》 的 报 告 。本 分 析 采 用 了 与 2016 年 类 似 的 分析方 法— 该分 析 涵 盖 恒生指数 、 恒生 中 国 企业指数的 公 司 ， 横跨 四 大行 业 （ 即 ： 金 融 服 务 、房 地 产 、零 售 及 科 技 ）。 本 次 研 究 有 两 大 目 标 。 首 先， 本 报告 旨 在 针 对 香 港 上 市 公 司 应 对 经 修订的 《 企 业 管 治 守 则 》 之 新 规 定 的 准 备 情况 ， 向董 事 、 高 管及 经 理 提 供 综 合 分析 ， 并对 于市 场上 执 行 风 险 管 理 及 内 控 规 定 的 广 泛 程 度 提 供 深 入 分析 。 其 次 ， 本 研 究 希望 能 帮 助 公司 寻 找 更 多 机 会 审 阅 其 公司 管 治 架 构 、 加 强 管 理 问 责 制 、 强 化 风险 管理 及 内控 系 统 、 内 审职能的转型并 评 估 其 有 效性 ， 以及 提 升 业 务的绩 效 和 效 率。 凭借 我 们 在帮 助企业 推 行 《 上 市 规则》 （ 包 括 《 企业 管治 守 则》 ） 新 规 定 方 面的 丰 富 经 验 ， 我 们见 证了 企 业 通 过 此 经 验 更 好 地管 理 不 同利 益 相 关 者 的 期望。 拥 有良 好 的 企 业 管 治 是 一 项 长 期 工作 ， 有 助 于 改 善 与 投 资 者 的 关 系 ， 保 护 股 东 利 益， 并 增 强 公司竞 争 力。 最 终， 这 是 关 乎 公司的 绩 效 而 非 合 规 性 问 题 。 顺颂 商 祺！ 普 华 永 道 企业管治 服务 合 伙 人 及团队 2 总体 概况 在 日 益 严峻的 商 业 环 境 中 ， 稳 健的 风险 管 理 及 内 部 监 控（ 内 控 ）系 统 对 于 应 对 各 种 干 扰 变得 越 发 重 要， 尤 其是 网 络 攻击 和金融犯罪等 。 总 体 而言 ， 香 港上 市 公 司 已 更 加 积 极 主 动 地 应 对《 企 业 管 治 守则 》 （ 《 守则 》 ） 中 日 益 严 谨 的 风 险 管 理 及内 控 的 新 规 定 。 为 了 解 香 港 上 市 公 司对 经 修 订 《 守则 》 要 求的实施状况， 普华永道 对恒生指 数 、 恒生 中 国企业指数 等223 家 公司 之 企 业 管 治 报 告 进 行 了 研 究 ，这 些 公 司 横 跨 四 大 行 业（ 即 ：金 融 服 务 、房 地 产 、 零 售 及 科 技 ）。 本 研 究 结 果 主 要 分为以下 三大 类 别 ： A. 风 险 管 理 及内 控 系统在 所 分 析 的 香 港 上 市 公 司 中 ，有 78% 披 露了重 大 风 险 识 别、 评 估及管 理 程 序 。但 是 ，其 中 只 有 一 半 披 露 了 风 险 管 理 及 内 控 系 统 的 主 要 特 点 ，而 37% 没 有 进 行该 等披露 。 同 时 ， 在2017 年 的 研 究 中 ，披 露 其 处 理 及 发 布 内 幕 消 息的 程 序 及内部 控制的公 司 从2016 年的43% 大幅上 升 至87% 。 B. 内 部 审 计（ 内 审 ）职 能在本研究分析的香港上市公司 中， 97% 的 公司披 露 称 其设有 内 审 职 能 ，但 只 有 36% 对其内审 资 源 的 充 足 性、 内审 员 工 资历 和 经 验 、 培训 计 划 以及内审职能的预算的审阅信 息 做 出披 露 。 C. 风 险 管 理 及 内 控 系 统 的年 度 审阅尽 管 ，本 研 究 中 有 92% 的 公司披 露 其对 风险 管理 及内控系统 进行 了 年 度 审 阅 ，但 只 有 54% 提 供了 对 系 统 有 效性 进行 审阅和解决 重大内控缺 陷 的 程 序。此 外 ，近 一 半 的 公 司（ 比 去 年 增 加 了 12%）披 露 其 采 用 了 内 控 自 评 机 制 来评价内控， 以强化管理层对内控 的 责 任 和 意 识 。但 是 ，只 有 31% 披露 董 事 会已 收 到 管 理 层 提 供 的 有关 风 险 管 理 及 内控 系 统 有 效性的确 认 。 基于 上 述 研 究 结果， 我 们为 香 港 上 市 公 司 提 供 以下 建 议 ： • 香 港 上 市 公 司管 理 层应审 查 风 险 管 理 及 内 控 系 统 ，清 晰 识 别 和 披 露 上 述 系 统 的 主 要 特点 。 • 香 港 上 市 公 司 应 审阅 其 内 审职能， 尤 其 要重 视内审 资 源 的 充 足 性 、 内审 员 工资历和经验、 培训计划以及内审 职 能的 预 算。 • 董事会应考虑 加强 审阅系统 有 效性 和解决重大内控缺陷的透明度， 并 确 保 在 企 业 管 治 报 告 中适 当 披 露。 • 各 公 司 在 根 据《 守 则 》满 足 所 有 风 险 管理 及内控披 露 要 求的过 程 中 ， 是否 发现任何差距或有待改 善的方 面 ？ 例 如 ， 如 果目前 尚 未 采 用 内 控自 评 机制， 管 理 层可考虑 采 用该 方 法 来 帮助 评 估 关 键 业务 流 程 的 控 制， 并 向 董事会提供该等系统有 效性的 确认。3 研究背景 C.2 Corporate Governance Code and Corporate Governance Report – What are the changes? 2015 5 https://goo.gl/tFMkMI 1 https://goo.gl/tHJA4u 2 50 43 香 港 联 合 交 易所 于2014 年12 月19 日刊 发了 有 关 风 险 管 理 及内控的咨 询 总结 ， 随 后 又 发行 了对 《 企业管治 守则》 及 《企业管治报 告 》 （ 《 守 则》 ） 1 的 修订 。 上 述 修订 旨 在 提高 香 港上 市 公 司 的企业管治 规 范 。 《 守 则 》 的 修订 主 要包 括 五 大 变 化 ： • 在《 守 则 》的 适 当 条 文 内 加 入 风 险 管 理 ； • 修 改 条文C.2 ， 界 定董事会和 管 理 层 的 角 色 与 职责 ； • 明 确董 事 会有持 续 监 督 发行 人 的风 险 管 理 及内 控 系统 的职 责 ； • 将 《 企业管治 报 告 》 中 的年 度 审 阅和披 露 相 关的 建议 提 升 至 守 则 条 文 中 ；以 及 • 将 发行 人 应 设 有内部 审计职能 相关 建 议 提 升至守则条 文 ， 没 有 内 部 审 计 职能 的发行 人 须 每 年 审阅是 否 需 要增 设 此 项 职能 。 2016 年 ， 普 华永 道 进 行 了 全 面 研究并编制 了 《 解 读〈 企 业 管 治 守则〉— 香 港 上市公司 对 于 满 足 新 规 定 的 准 备 情 况 》 的报 告 ， 评估 香港上 市 公 司 在风险 管理 及 内控 方 面 满 足经 修 订 的 《 企业管治 守 则》 新 规定 的 准备 情 况 。 2017 年 ， 我们进 行 了 第二轮研究并编制 了 《 解 读〈 企 业 管 治 守 则〉— 香 港 上市公司应 对 新 规 定 的 情 况 》 的 报 告 。本 研 究 通 过针对 经 修订后的守则条 文和建 议 最 佳实 践 在 风 险 管 理 及 内 控 方 面 的 披 露 情 况 进 行 分 析 ，评 估 了 43 家恒生 指数 2 公司、 40 家 恒 生中国 企 业 指 数 公司以 及140 家 处于 四 大不 同行业的公 司遵 循 新 规 定的情 况 。 有 关守则条 文 、 建 议 最 佳 实 践 及 强制披 露 要 求 的 详 情 ， 请 参 考 附 录1 。 Tips4 研究方法 3 H H 《 企 业 管 治 守则 》 （ 《 守则 》 ） 规 定 了 一 系列原 则 ， 包 括 守 则条 文 和建 议 最 佳实 践 。 发 行 人 需说 明其 在 年 度 财 务 报告 和 中期报告 有 关 的 会 计 期间是 否 已 遵从 守 则条 文 。 若 发行 人 未 遵从 守 则条 文 ， 需 做出 合 理 解 释。 建 议 最 佳实 践 仅 供 参 考。 为 了 解 不同行业 的 香 港 上 市 公 司对 《 守则 》 变化 的应 对 情 况， 普 华 永 道 对 下 列 分 属不 同指 数 和 行 业的公 司 之 企 业 管 治 报 告 进 行 了 综 合 分 析（ 2017 年 分析所 涵 盖 的 公 司 ， 按 指 数 / 行 业 分 类 的 公 司 清单已 载 于 附 录2）。本 研 究 中 所 拟 问 题 的 清单 载 于 附 录3。请 注 意 ，本 研 究 仅 基 于 我 们 可 观 察 到 的 ， 可能 无 法反 应 个 别公 司 在 工 作 中 的 实 际 情 况 。 本 研 究 的 目 的 是， 基 于公司的 企 业 管 治 报 告 中的 相 关 披 露 ，确 定 公 司 自 2016 年1 月1 日 起 对 经 修订的 《 守则》 的遵 守程 度。 • 恒生指数 （HSI）：普 华 永 道 对 43 家恒生指数 成份 股 公 司 的企业管治报告进行 了 检查。 恒生指数 是历 史 最 悠 久的香港股 市指数之 一 。 恒生指数 于1969 年11 月24 日 公 开 推 出 ，现 已 成 为 引 用 最 广 的 香 港 股 市 行 情 指 标 ，用 于 制定 多项 市场 措 施 ， 以 帮 助 投 资 者 做 出 投 资 决 策 ， 其 代 表了 香 港 的 不 同 上市公司 。 • 恒生 中 国 企业指数 （HSCEI）：普 华 永 道 对 40 家 恒 生中 国 企 业 指 数 成 份 股公 司 的 企 业 管 治 报 告 全 部进 行了 检 查 。 恒生 中 国 企业 指数 于 首 家H 股 公司 在 香 港 联 合交易 所 上 市的 后 一 年 推出 ， 其 对 以H 股 形式 在 香 港 上市 的 中 国 内 地 大型企 业业绩进 行 跟踪 3 。 • 此 外 ， 普 华永 道 还从 四大 行业 各选 取 了部 分公 司进行 分 析 ：包 括 金 融 服 务（ 40家 ）、房 地 产（ 40家 ）、零 售 （30家 ）以 及 科 技（ 30 家 ） 。 此 分析所 选 取 的 公 司均 为 大 型 公司， 大 型 公司的 确 定 标 准 为 其于 截 至2017 年3 月 31 日 止 或 之前会 计 期 间 的总 市 值 规 模 。 1 恒生中国 企业指数 金融服务 科技 零售 房地产 恒生指数 合计 223 40 40 30 30 40 43* * 50 43 5 COSO COSO 2017 - Tips 市场 趋势通 过 对超 过220 份企业 管治报告中 的风险 管 理 及内控 披 露 情 况 进 行 审 阅 ，我 们 发 现 一 些 关 键 市 场 趋 势 ，分 为 以 下 三 方 面： • 风险 管 理 及 内控 • 内 部审计 职 能 • 风 险 管 理 及 内 控 系统 的 年度 审 阅 风险 管 理 及内 控 最 新 版 《 企 业 管 治 守则 》 （ 《 守则 》 ） 强调 了 风 险 管 理 的 重 要 性 。 香 港 上 市 公 司 需 制 定 重 大 风 险 识 别 、 评 估及管 理 程 序 ，并 确 定 风 险 管 理 及 内 控 系 统 的 主 要 特 点 。部 分 公 司 已 将 企 业 管 治 报 告用 作 一 个 公 共 平台 ， 该 平台 可 详 述 当前 适 用的风险 管理 策略和管控 流 程， 说 明公 司面临的关键风 险 ， 并 涵 盖 用于 减 轻该 等 风 险 的 应 对 措 施 。 董 事 会 还 有 一 个重要的职责 — 对 管理 层监 督对 系统的设 计 、 实 施和监 控， 并 确 保 其 建 立 有 效 的系统 并 维 持 系统 的 有 效 性 。 所分 析 的 香 港 上市公 司中 ， 有78% 的 公司 披 露 了 重 大 风 险 识 别 、 评 估及 管 理 程 序 ， 较 上年 增 长33% 。 普 华永 道2017年 研 究 发 现 ，在 所 分 析 的 香 港 上 市 公 司 中 ， 有78% 的 公司披 露了重 大 风 险 识 别、 评 估及管 理 程 序 ， 与 上 年 研 究 相比 增 长33% 。 从指数 来 看 ， 恒生指数 公 司 继续 保 持 领 先： 84% 的 恒 生 指 数公 司 对其风 险 管 理 实 务 进 行了披 露 ，而 只 有 80% 的 恒 生 中国 企 业 指 数公司进行了披 露， 较 上 年 分 别增 长20% 和57%。从 行 业 来 看 ，所 观 察 到 的 披 露 情 况 差 异更 大 ： 金 融 服 务 公司 （90%）继 续 保 持 第 一 ，其 后 依 次 是 房 地 产（ 78%）、科 技（ 73%）以 及 零 售（ 67%）公 司 ，披 露 该等 信 息的公 司 较 上 年 大幅增 加 ， 增幅从20% （ 房地 产） 到54% （ 零 售 ）不 等 。 金 融 服 务 公 司通 常面 临 更 广 泛 的 风 险 （ 如 信 用 风 险 和 市 场 风险 ） ， 所 以 通 常 设 有指 定的 风险 管 理部 门 。 因 此 ， 风险 的 识 别 、 评 估 和管 理 预计 比 其 他 行业 更 为 稳健， 从而能 更 好 地 披 露 信 息 。另 一 方 面 ，对 于 房 地 产 公 司 来 说 ，2016 年房 地产市场 （ 香港和 中 国 内 地 ） 的销量和价格涨势迅猛 ， 出 现 了 创 纪录的突破。 房 地产市 场 政府政策 的 收紧 使房 地产 公 司 有机 会考 虑建立重大风险识别 、 评估和管理程序的 重 要性 。 Enterprise Risk Management Integrating with Strategy and Performance (2017), The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission 2017 https://goo.gl/JirUWw https://goo.gl/EaFnVu • The top changes to the COSO ERM Framework you need to know now, PwC Risk Insights blog, 2017https://goo.gl/huv2ix • Risk in Review 2017 – Going the Distance, 2017https://goo.gl/JuBD56 • What you need to know about the new COSO ERM Framework, PwC Global Risk podcast series Episode 1, 2017https://goo.gl/UeXd596 在 所分 析 的 香 港 上 市 公司 中 ， 只有 一 半 的 公司 披 露 了 风险 管 理 及 内控 系 统的主要 特 点 ， 而37 ％的 公司 完 全 没有 披 露。 根 据 普 华永 道2017年 的 研 究 ，在 所 分 析 的 香 港 上 市 公 司 中， 50% 的 公司 披 露 了风 险 管 理 及 内 控 系 统 的 主 要 特点 ， 而37% 的公 司 根 本 没 有 进行 该等 披 露。 这 表明 ， 相 当 大 一 部 分 上市公司 可 能 忽 视了守 则 条文 的 要求 。 67% 的恒生指数 公 司 披 露 了 两大 系 统的 主 要 特 点 ， 而 只 有 35% 的 恒 生 中 国 企 业 指 数公 司公 司 进 行了 相 关 披 露 。 从行 业 来 看， 63% 的 科 技 公司 披 露了风 险 管 理 及 内 控 系 统 的 主 要 特 点 ，而 27% 的 科技 公 司 没 有 披露 。 科技是一个快速发 展的行 业 ， 公 司 正面临新 风险 和颠 覆性 挑战， 因此 包括 初 创企业 在 内 的科技 公 司 开 始意识到 风险管理及 内控的重 要 性 。房 地 产 公 司（ 52%）和 金 融 服 务 公 司（ 58%）在 该 等 披 露 方 面 均 高 于 平 均 水 平 。但 是 ，有 33% 的 房 地 产公 司 和 20% 的 金 融 服 务 公司 并 未 披 露 。 零 售 公司明 显 落 后 ， 其 中 只有17%披 露 了 两 大 系 统 的 主 要 特 点 ，而 77% 的 公司则 完 全没 有披 露 。 2 3 78% 2016 80% 67% 90% 84% 78% 73% 45% 2015 23% 13% 63% 64% 58% 33% +33% +57% +54% +27% +20% +20% +40% 总体 恒生指数 恒生中国企业指数 房地产 零售 科技 金融服务 37 11 50 67 35 3 22 40 33 12 3 52 17 63 58 3 19 20 10 27 6 77 2 12 19 2 对风险管理及内控系统的披露 仅对内控系统进行披露 仅对风险管理系统进行披露 未进行披露 总体 恒生指数 恒生中国 企业指数 房地产 零售 科技 金融服务7 所 分 析 的 香 港 上市公 司 中 ， 大 部 分 公 司 对 关 键 风 险 及 其 应对措施进 行 了 描 述和 披露 。 当 检 查公 司是 否 对其关 键 风 险 进 行 描 述 和/ 或 如 何 对风 险 进 行 测 量 做 出 披 露 时 ， 所 分 析 的 公 司 之 间 差 异 大 。 本年的研 究 结果 显 示 ， 在 所 分 析的 香 港 上 市 公 司 中 ， 77% 的 公 司 在 企 业 管 治 报 告 中 对其 主 要 风 险 进 行了 描 述 ， 而去 年 仅有39% 的 公 司进 行 了 相 关 描 述， 与 去 年 同 期 相 比 增 长 了38% 。 2015年 ，虽 然 将 近 60% 的恒生指数 公 司 对 其 关键 风 险 进行 了描 述， 这 一比例 高 于 平 均 水 平 ， 但只 有25% 的 恒生 中 国企业指数 公 司在其企业管治报告中提供该等 描 述。 2016 年， 提供该等描述的恒生 中国企业指数公司 （95% ） 超 过恒生指数 公 司 （79%），大 大 缩 小 了 两 大 指 数 之 间 的 差 距 。 从 行 业 来 看 ， 金 融 服 务占 主 导 地 位 ， 在 所分 析 的 香 港 上 市 公 司 中， 100% 的 金 融 服 务 公司 对 其 主 要 风 险 进 行 了 描 述（ 去 年 ：70%），其 次 是 83%的 零 售 公 司（ 去 年： 20%），70%的 房 地 产 公 司（ 去 年 ：50%），只 有 50% 的 科 技 公 司（ 去 年 ：10%）在 企 业 管 治 报 告 中 提 供 该 等 细 节 。 风险仍然是 金 融 服务公 司 的重 点 关注领 域 。 随 着 《 巴 塞尔 协议III 》 等 法 规的规 定 越 趋 严 谨， 金 融 服务公 司可 能会 对 关 键 风 险 的 描 述 更 为 透 明。 在 所分 析 的 香 港 上市公司中 ， 58% 的 公司 对 关 键 风 险 的 风 险 管 理 措 施 进 行 了披 露， 而 金 融 服 务 公 司 在 进 行 该 等 披 露 方 面 则比 其 他 行业更 胜一 筹 。 普 华 永 道 的 研 究 显 示 ，在 所 分 析 的 香 港 上 市 公 司 中 ，58% 的 公 司 在其企业管治 报 告 中 披 露 了 风险 管 理措 施 ， 较去 年增 长26% 。 另 外 ， 进 行了 该 等 披 露 的 恒 生 中 国 企 业 指 数公 司 （75% ） 超 过 了 恒生指数 公 司 （65%），分 别 较 去 年 增 长 35% 和21%。鉴 于 风 险 管 理 要 求 对 于 金 融 服 务 公 司 更 加 严 格， 因 此 金 融 服 务 公司总体 披 露 结 果 超 过另 外三个 行业， 其 中95% 的公 司 对 其降低关键风险的 应对措施进 行 了 披露 （去 年： 80% ） 。 排 行 第二 的 行业 是零售 ， 其 披 露 率由2015 年的3% 增至2016 年的57%，较 去 年 同 期 大 幅 增 长 了 54% 。 但 是 ，房 地 产（ 45%）和 科 技（ 37%）公 司 明 显 靠 后 。 总 体 而言 ， 金融服务 在披 露 风险 管理实务 方 面 优 于 其 他行 业。 风险 管理必 不可 少 ， 并 且 在提供金融产 品 和 服务时构 成 了 金 融 服 务 业务 的 一 部 分 。 鉴于 其 业务 性 质 往 往 涉 及 为 客 户 提供信贷和融资 ， 风险管理不善将给金融机构造成 直接的经 济损失。 此外 ， 诸如香港金融管理局 （ 金管 局 ） 和 香 港 证 监会 （证 监会 ） 等 各 类 监 管 机 构 在 关 键 风 险 的 识 别、 监 控 和 报 告 方 面 都 施 行 了 大 量 监 管 要求 。 未 能 遵守 规 定 可 能 导 致 违 规 ，并 产 生 不 良 后 果 。 4 5 2016 2015 10 83 20 70 50 95 25 79 60 77 39 50 100 70 总体 恒生指数 恒生中国 企业指数 房地产 零售 科技 金融服务 2016 2015 10 57 3 45 23 75 40 65 44 58 32 37 95 80 总体 恒生指数 恒生中国 企业指数 房地产 零售 科技 金融服务8 KRI KRI KRI KRI Tips • COSO 2017 COSO • • ? 在 所分 析 的 香 港 上市公司中 ， 87% 的 公司 对 其 处 理 及 发 布内 幕 消息 的 程 序 及 内 控 措 施 进 行 了 披 露。 妥 善 处 理 内 幕 消息是 越 来 越 多 的 公 司关 注 的 新 兴课 题 之 一 ， 并在 经 修 订后 的 企 业 管 治 守则 中予以 强 调 。 在 所 分 析 的 香 港 上 市 公 司中， 87% 的公 司 在 企 业 管 治报告 中 对 内 幕 消 息 的 处 理 进 行 了 披 露 。去 年 有 43% 的 公司 进 行 了 该 等披露 ， 今年 同 比 大幅增长 了 44% 。 91% 的恒生指数 成份股公司在的2017 年的研究报告中进行了披 露 （去 年： 58% ） ， 略 高 于 恒生 中 国 企业 指数 成 份 股 公 司 的88% （去 年： 30% ） 。 从 行业 来 看 ， 所有 行业 均 出现 巨 大 飞 跃： 零售 公 司 增 长了70%，金 融 服 务 公 司 增 长 了 45%，房 地 产 公 司 增 长了22%，其 披 露 率 分 别 为 93% 、 90% 和85%。对 金 融 服 务 公司 而 言 ， 内 幕 消息 也包 括 其 他 公司及 其自身 （例 如， 向其他 上 市 公 司 提 供服务 ） ， 因此内幕消 息的处 理 程 序预 计将 更 加严格 ， 并 对此 要 求 有 更 多 披 露。 科 技 公 司 以77% 的 披 露 率（ 去 年 ：23%）仍 落 后 于 其 他 行 业 。 6 已披露 未披露 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 % 93 85 88 91 87 77 90 7 15 12 9 13 23 10 已披露 未披露 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 % 23 63 30 58 43 23 55 77 37 70 42 57 77 45 2016 2015 总体 恒生指数 恒生中国 企业指数 房地产 零售 科技 金融服务 总体 恒生指数 恒生中国 企业指数 房地产 零售 科技 金融服务9 • •