1、湖职改办20161号关于印发湖州市企业创新型人才中级专业技术职务评价办法（试行）的通知各县（区）人力资源和社会保障局，市有关单位：为进一步实施创新驱动发展战略，推动我市重点产业发展，促进我市专业技术人才队伍建设，着力打造“人才生态最优市”。今年，我市继续试行湖州市企业创新型人才中级专业技术职务评价办法（下称办法），现将有关事项通知如下：一、评审范围和对象我市“4+3+N”产业体系（信息经济、高端装备、健康产业、休闲旅游+金属新材、绿色家居、现代纺织）和“生态文明先行示范区”建设领域的创新型人才。二、评审方式1、市职称评价中心统一组织实施的全市企业创新型人才评审工作。由各专业技术人员自主申报，单
2、位推荐盖章，县（区）人力社保部门资审把关，材料汇总，统一报送到市职称评价中心。2、行业协会开展创新型人才自主评价工作，坚持“成熟一个发展一个”的原则，今年将在市纺织协会和市电机动力学会开展此项工作。对工艺美术（紫砂）和轻纺（家居）中级职称评审权限分别下放至长兴县和安吉县。3、企业创新型人才自主评价工作，今年将实施企业申报备案制，采取企业自愿申报，县区择优推荐，专家综合评审的程序，确定一批改革试点企业。（参见湖职改办20162号）三、相关政策依照此办法参加中级职称申报人员外语、计算机不作为职称评审的必备条件。四、申报时间市本级申报者由单位统一征求各区人力社保局意见后，向市专业技术职务任职资格评价
3、服务中心进行申报，三县向当地人力社保部门申报。德清县：8060153；安吉县：5031286；长兴县：6038432；南浔区：3919066；吴兴区：2551370。各县（区）、各单位要严把材料真实关。申报时间 5月9日 5月13日。六、评审推荐费根据物价部门有关规定，统一收取评审推荐费。评审推荐费须在报送材料时一并缴清。开展企业（行业）创新型人才中级职称评价工作是我市贯彻落实关于深化人才发展体制机制改革的意见精神的重要举措，是创新人才评价机制的重要手段，对实施创新驱动发展战略和推动专业技术人才队伍建设具有重要意义。各相关部门一定要高度重视，密切配合，确保此项工作的顺利推进。附件：1、湖州市企
4、业创新型人才中级专业技术职务评价办法（试行） 2、申报材料清单3、专业技术职务推荐表湖州市职称改革领导小组办公室 2016年4月18日附件1湖州市企业创新型人才中级专业技术职务评价办法（试行）第一章 总则第一条 为贯彻落实创新驱动发展战略，创新企业人才评价机制，着力突出企业在评价人才中的主体作用，助推我市企业转型升级，根据关于深化人才发展体制机制改革的意见文件精神，结合我市职称评价工作实际，特制定本办法。第二条 本办法适用范围和对象是我市“4+3+N”产业体系和“生态文明先行示范区”建设领域重点企业（行业）中，个人业绩显著、贡献突出、群众认可、创新能力强的优秀专业技术人员。第三条 本办法坚持德
5、才兼备，重点考察申报人员的品德、能力和业绩，以突出人才贡献度、企业认可度和行业认同度为导向，采用定量和定性相结合的方式，对申报人员进行全面评价。第四条 本办法对人才评价遵循客观、公开、公正、公平、择优、科学的原则，坚持定性评价与定量评价相结合，自我评价、企业主体评价以及同行专家评价相结合，创新能力和对经济社会实际贡献相结合的原则。第五条 按照本办法评审通过并获得工程师资格者表明其具有相应的专业技术和学术水平，是聘任工程师职务的重要依据。第二章 申报条件第六条 思想道德条件申报人应遵守中华人民共和国宪法和法律法规，有良好的职业道德和敬业精神，热爱本职工作，履行岗位职责，努力完成工作任务，积极为企
6、业发展服务。第七条 具备下列七项条件中的2项，可申报工程师资格：（一）从事本专业技术工作，业绩突出，年薪在15万以上的。（二）市级以上技术创新项目的主要承担者或市级以上新产品的主要设计者（主持人）；或受到县（区）级以上人民政府的表彰奖励。（三）取得一项以上发明专利或实用新型专利、外观专利三项以上；或开发的新产品中被省级部门备案三项以上的。（四）市级重点骨干企业书面下达的设计、工艺、试验、科研等重点科技项目的主要完成者或解决关键技术难题的主要贡献者。（五）企业从事工程技术工作的业务骨干（技术部门负责人、分管技术的企业负责人、或市级创新团队核心人员，市级学术、技术带头人后备人员）。（六）参与新技术
7、、新工艺、新材料、新设备研发，新技术推广应用，有明显经济效益、社会效益和生态效益。（七）从事本专业技术工作满10年以上（计算至2016年12月31日），且指导培养初级技术人员成效显著，并得到本专业三位以上具有高级专业技术职务专家或专业组织的推荐。第八条 其他条件（一）年度考核要求，申报对象近三年年度考核为合格（或称职）以上。（二）提供近三年的专业技术人员继续教育学时证明。（三）提供近1年的养老保险缴费清单证明。（四）外语、计算机应用能力不作为评审的必备条件。第三章 评价程序 第九条 评价程序（一）个人申报。个人向所在单位提出书面申请，申报材料主要包括申报者的姓名、工作单位、岗位、专业工作年限、
8、专业技术水平、工作能力和工作业绩等情况。（二）单位审核。由单位考核推荐组（或单位专业技术委员会，下同）对申报人进行全面考核评价，考核推荐组由单位领导、所在部门负责人、专业技术人员代表3人以上组成。重点考核申报人的遵纪守法、职业道德、业绩能力、成果贡献等，并需附150字左右情况说明（推荐理由）（加盖单位公章），同时附录评委职务、姓名，在上报申报材料时一并上报。考核通过人员的推荐中级专业技术资格人员情况综合表还须在本单位公示7个工作日，公示无异议者方可上报。（三）资格审查。市职称评价中心对上报的申报材料进行资格审查，资审通过人员方可进入评审。（四）面试评审。市职称评价中心组织专家对进入评审对象进行
9、面试，核实申报材料的真实性，并根据申报人员的自我评价、企业的推荐评价意见、面试情况等进行综合评价。（五）资格确认。评审结束后，拟确认人员名单在湖州市人力资源和社会保障局和湖州市人才网上公示7个工作日，公示无异议，由湖州市人力资源和社会保障局发文批准确认，发放资格证书。第四章 附则第十条 申报对象的申报材料应在本单位进行为期7天的公示，公示无异议后按规定程序报送；经市专业中级评审委员会评审通过的人员公示7个工作日。第十一条 本办法中涉及的年薪、专业工作能力、工作业绩、科研成果等均指从事本专业工作所取得的，申报者需提供表彰、奖励、推广、规模企业等有效的相关证明材料。第十二条 申报参加创新型人才中级
10、资格评审的人员,有下列情况之一者，取消评审资格。已通过评审的人员,由发证机关收回其中级资格证书，并从次年起3年内不得再申报相应资格评审:（一）伪造、变造证件、证明的；（二）提交虚假申报材料的；（三）有违纪违法行为，仍在处理、处罚、处分阶段的；（四）有其他严重违反评审规定行为的。第十三条 本办法由湖州市职改办负责解释。 第十四条 本办法自发布之日起施行。附件2申报材料清单序号材 料 名 称1专业技术资格评审材料真实性保证书2申报材料公示确认表3身份证、学历证书复印件4从事专业技术工作经历5继续教育证明6专业技术工作总结（加盖单位印章）7近三年年度考核材料（一套）8个人荣誉证书、项目获奖证书、专利
11、证书等复印件9专业技术职务推荐表（附件3）10近1年的养老保险缴费清单证明11符合相应申报条件的相关证明材料12评审表一式三份（无需装订材料中）13A4综合表一式5份（无需装订材料中）14二寸证件照片1张（背面写上单位和姓名，并放在信封中）所需表格均可在“湖州人才网职称评价表格下载”栏目中下载。附件3 专业技术职务推荐表姓名性别出生年月从事专业从事现专业时间年月至单位及职务从事或分管工作推 荐 者姓 名工作单位从事专业及专业技术职务（注明取得时间）推荐人声明：我对被推荐对象的专业技术水平有比较充分的了解，根据被推荐人的品德、业绩和能力水平，我认为：被推荐人已经具备专业中级技术任职资格。推荐理由
12、真实。确认签名：、推 荐 理 由 单位盖章 年 月 日湖州市职称 行业研究参考 行业研究参考中国银河证券投资研究总部2010年10月22日 星期五本期导读:【新财富研究员观点】u 煤炭行业价格周报-消费旺季临近，支撑价格继续走强u 电力行业:电力去杠杆化进程暂停，盈利前景堪忧u 机械行业2010年10月报-业绩与政策推波助澜估值浪u 工程机械行业：高景气度延续，前景依然看好u 内销超预期,渠道补库存仍在继续:2010年9月空调数据回顾u 建筑工程业行业-国际工程盈利模式与成长路径：探寻优势公司u 汽车行业：销量依然维持高位u 证券行业:加息无改预期，向上趋势明确u 食品饮料业2010年四季度投
13、资策略风格突变，投资归核【其他观点】u 央行小幅加息对保险业影响点评：加息初期对保险略偏正面，但短期取决大盘u 造纸行业：“十二五规划”前瞻u 证券行业：短期看业务弹性长期视竞争优势u 航空运输行业：分子公司设立门槛提高，改善行业竞争格局u 十二五规划对医药行业的影响解析u 白色家电:通胀预期下，白电基本面将支撑估值继续修复u 政策面利好,公司业绩稳步增长:建筑行业业绩预览u 煤炭行业:估值修复基本到位 节能、加息抑制煤炭指数上行u 电子行业：迎接智能时代的来临【新财富研究员观点】煤炭行业价格周报-消费旺季临近，支撑价格继续走强招商证券 研究员:卢平,王培培 煤炭开采行业排名第 2 投资评级：
14、推荐气温走低，冬储煤时期逐步到来，煤炭整体需求增加。本周动力煤价格全面上涨，焦煤、喷吹煤价格在需求增加及部分地区供给紧张影响下价格也明显上涨。消费旺季临近，预计未来煤价仍将走强。动力煤价格全面上涨。近期冷空气来袭，电厂进入冬储煤时期，尽管电厂库存仍处较高水平，然而近期需求增加明显，未来仍有进一步增加预期，各地动力煤价格普遍上涨。大同动力煤上涨5元/吨，兖州、开滦动力煤上涨10元/吨，兴县、淮南动力煤上涨20元/吨，神木动力煤上涨25元/吨。中转地煤价本周走高。10月18日，秦皇岛6000大卡、5500大卡动力煤分别为775元/吨和735元/吨，均上涨10元/吨。澳煤BJ价格小幅上涨。10月14
15、日，澳大利亚BJ现货价格为95.75美元/吨，较上周上涨0.3美元/吨。炼焦煤价格全面走高。本周焦煤价格上涨，主要受到几方面因素影响：一是节能减排影响部分小钢厂产出，稳定了钢材的产量和价格，同时保障性住房全面开工，钢材需求增加，推动了对焦煤需求的维持；二是部分地区资源整合导致局部地区焦煤供求紧张。此外，气温降低也使得煤炭需求整体增加。喷吹煤价格本周走高。与焦煤同样受益于钢材市场供求关系的稳定及钢价稳中走强，喷吹煤价格全面上涨，主要产地涨幅2030元/吨。无烟原、块煤价格稳定。10月18日，晋城、阳泉无烟煤价格均保持稳定。焦炭价格本周稳定。10月18日，天津、唐山、临汾等的焦炭价格保持稳定。其它
16、相关价格或指数：10月18日，综合运费指数（BDI）2769点，较上周上涨107点（+4）；巴拿马型运费指数（BPI）为2302点，较上周下跌70点（-3）。秦皇岛库存638万吨，其中，内贸煤628万吨，外贸煤10万吨。股价及估值：上周三地煤炭股走势分化，A股煤炭股走势强劲：沪深煤炭股平均上涨15.6，高于沪深300涨幅10.1个百分点；我们重点跟踪煤炭股10年PE19.2倍，远高于沪深30010年PE14.5倍的水平；美国煤炭股平均上涨2.3，高于标普500指数1.4个百分点。香港煤炭股平均下跌0.7，低于恒生指数1.9个百分点。 返回电力行业:电力去杠杆化进程暂停，盈利前景堪忧国泰君安 研
17、究员:王威 电力、煤气及水等公用事业行业排名第 5 投资评级：中性中国人民银行昨天宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整；本次加息在时间的选择上出乎市场意料，此前市场曾普遍预期年内将不会加息。加息对不同行业影响大相径庭。作为重资产、资本密集型行业且受到大宗商品价格走势影响比较明显的发电行业，不可避免受到相对明显的影响；首先，加息对于负债率接近80%的发电行业来说，将带来财务费用的上升。目前发电行业、火电行业、水电行业的资产负债率水平
18、分别为72.2%、73.5%以及70.5%，在电力上市公司中主营业务单纯为水、火电的公司，包括几家规模最大的水、火电公司在内，负债率水平亦大都在60-80%之间。根据简单测算，短期25个基点、中长期20个基点的贷款利率上升，将导致发电行业及发电类上市公司税前利润下降2.6-2.8%。同时，电力行业负债率和资金成本双降的去杠杆化进程暂停；其次，加息将延缓部分发电项目的投资、投产进度。目前以五大发电集团为代表的发电企业，资产负债率已达历史高位，且煤炭价格居高难下，财务费用的上升将导致新上发电项目资金偏紧，并且很可能造成一部分项目的投产进度退后。但总体而言，对整个发电行业规模的扩张影响暂时可以忽略；
19、第三，央行选择此时加息，表明经济过热、通胀水平上行的状况已经较为严重，这也意味着未来一段时间作为火电上游原材料的煤炭价格仍有上涨动力，对火电行业是潜在利空因素。至于煤炭价格上涨后政府不得不进行的电价上调，则可能在不久的将来带给电力股一个小波段行情；我们以前的报告中分析过，发电行业是通胀周期前半段受害最明显的行业之一，从目前的经济形势来看，我们似乎在2007年之后再次面临这样的状况。至于央行加息是否是针对尚未公布的9月份高通胀率，众说纷纭，明天即可看到结果；对于是否就此进入加息周期，争议更大。我们暂时仍然维持电力行业“中性”评级，年底合同煤价格的确定方式及涨跌幅度，可能会改变我们对行业的看法。
20、返回机械行业2010年10月报-业绩与政策推波助澜估值浪招商证券 研究员:刘荣,蔡宇滨 机械行业行业排名第 1 投资评级：推荐机械行业近期走势符合我们预期：上半年业绩推动，下半年享受估值泡沫。之所以说是“泡沫”是因市场普遍认为机械行业合理PE是15倍，而我们认为受益中国产业结构升级的机械行业，合理动态PE在20倍左右，所以称之为“享受泡沫”。业绩与政策推波助澜估值浪：07年机械行业PE曾达到30倍，今年相比具有相似之处：内需强劲；新兴经济体的通胀尚未传导至全球；进入缓慢的加息周期，经济增长信心在回升；人民币资产处于快速升值阶段。与07年相比不同之处在于：经济增长方式转变，固定资产投资在行业和区
21、域发生了变化，欧美经济复苏乏力。当然，投资周期性行业最重要的是把握投资时点，即使是长期看好，短期政策和预期波动都可能影响估值，我们从需求、成本、政策、估值等因素判断，仍维持行业“推荐”评级，但短期涨幅较大勿追涨。制造业新订单指数上升，库存指数下降.9月份中国制造业PMI为53.8%，较8月上升2.1个百分点，季调后指数环比小幅走高。反映经济下行风险进一步降低，预期四季度经济增长将环比见底回升。工程机械进入秋季销售旺季，销售好于预期。9月国产品牌挖掘机销售好于外资品牌，三一重工、柳工、厦工挖掘机销量同比增长91%、92%、300%；安徽合力叉车销量节节高，表现优于行业；柳工压路机销售明显优于行业
22、。受美元贬值策略影响，8月日韩工程机械下滑明显，而Caterpillar经销商指数继续向好,尤其拉美地区经销商指数由上月32%跳升至57%，成为增长最快的区域。8月重型机械产量未有明显起色。金属冶炼设备和轧制设备产量分别为6.2万吨和4.3万吨，环比上升5%和4%；炼油石化设备结束连续4个月环比负增长，8月产量环比回升21%。受益中国工程机械和汽车行业销售强劲扩张产能，8月国内切削机床产量再创新高，德国制造业8月订单指数创两年以来新高，日本锻压机械9月订单环比大幅回升。集装箱9月出口量环比小幅上升4%，出口价格保持稳定，中集业绩超预期。 返回工程机械行业：高景气度延续，前景依然看好中信证券 研
23、究员:郭亚凌，薛小波，张霆 机械行业行业排名第 3 投资评级：强大于市高景气度延续，上市公司业绩靓丽。9 月份，挖掘机销量同比增长 47.1%，环比增长31.7%，累计增长83.4%：推土机销量同比增长 57.9%，环比增长 35.2%，累计增长了5.2%。行业的超预期增长主要来缘于“四万亿”投资的滞后效应、房地产投资高增长和出口逐步复苏的叠加因素。上市公司前三季度净利润同比大幅增长：三一重工同比预增118%-130%，中联重科同比预增 70%-90%，徐工机械预计同比增长约 50%，柳工同比预增 122%，山推股份同比增长 147%，厦工股份预计同比增长 400%以上，安徽合力同比预增500
24、%-600%，山河智能预计同比增长 120%以上。行业不乏发展新动力。我们认为“新36条”、区域规划和保障性住房将为行业的发展提供新的驱动力。1、“新36条”的推出有助于减轻固定资产投资对地方政府融资平台的依赖，对工程机械是实质性的利好。2、2009 年以来国务院以前所未有的高频率出台了 13 个区域规划，这些区域规划的建设将为国内工程机械需求培育更多的增长极：3、政府对房地产的政策主要是为了控制房价，并非盲目打压，与此同时，保障性住房新建力度非常巨大，预计未来房地产投资对工程机械的拉动不会下降。4、今年我国遭受罕见洪水灾害，未来灾后重建也将拉动工程机械的需求。高景气度将延续，行业前景仍然看好
25、。由于行业当前景气度远好于预期，尽管近期国家出台的调控信贷和调控房地产的政策虽然引发市场对工程机械行业发展前景的担心，但考虑到“新36条”、区域规划、保障性住房、出口复苏和灾后重建将为行业发展提供的新动力，仍然看好行业未来的发展前景。维持行业“强子大市”评级。今年以来我们一直将工程机械作为机械行业的首推品种，尽管工程机械板块近期涨幅较大，但考虑到行业发展新动力、未来几年良好发展前景和行业内上市公司的竞争优势，我们继续维持工程机械行业“强于大市”的投资评级，并且继续将工程机械作为机械行业的首推品种。仍维持三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份和柳工的“买入”评级，维持厦工股份、安徽合力和山河智能
26、的“增持”评级。风险因素：房地产调控风险、全球经济波动风险、钢价上涨风险、核心零部件存在供应瓶颈。 返回内销超预期,渠道补库存仍在继续:2010年9月空调数据回顾中金公司 研究员:黄文倩,郭海燕 批发和零售贸易行业排名第 4 投资评级：无数据点评：9月空调总销量683万台（YoY40%，MoM-8%），淡季继续不淡，整体在去年高基数的情况下仍然实现高速增长。上调全年空调内销增速至20+%，超过4500万台，2H10在去年高基数上实现同比增长。维持全年出口增长40+%的判断，超过4000万台。1、内销量447万台（YoY30%，MoM-5%），我们看到9月中旬之后气温明显回落，但各空调企业生产和
27、出货依然旺盛，与渠道库存偏低有关。国庆销量情况也较为理想，我们了解到格力节后仍有部分地区缺货。2、出口量236万台（YoY62%，MoM-11%），今年9月出口在去年基数大幅提高的情况下仍然实现了高速增长。我们对4Q和明年的出口增长持续性有信心，主要原因在于：1）1-8月空调出口欧美仅恢复至2007年2/3的水平；2）出口新兴市场占比超过50%，且历年增长持续性较强。投资建议：我们继续看好家电板块，尤其相对低估值、业绩靓丽的白电。制约板块估值的担忧在逐步降低：1）对4季度和明年上半年行业可能存在的向下周期的担忧；2）明年增长确定性担忧。我们认为在经济和消费信心不下滑的情况下，单纯的房地产销量影
28、响有限，格力、美的的增发更有利于平滑业绩周期。明年政策拉动作用仍在（家电下乡、以旧换新、保障性住房），节能补贴带来的产品结构升级趋势不会倒退。格力、海尔、美的是我们仍然是近期首选，目前三家公司2011年市盈率分别为13x，15x和18x（已考虑格力、美的明年增发摊薄，3Q业绩超预期、业绩尚存5-10%上调空间）。前期推荐增长确定的苏泊尔、小天鹅和九阳，中长期仍然看好；经过近期调整，目前2011年市盈率分别为24x、19x和16x。风险：房地产销售预期再度悲观；通胀导致大宗原材料大幅回升。 返回建筑工程业行业-国际工程盈利模式与成长路径：探寻优势公司国泰君安 研究员:韩其成,白晓兰 非金属类建材
29、行业排名第 3 投资评级：增持ENR225家公司的国内与国外营业额、国内与国外的新签额合同额有着非常高的一致性。2008年金融危机对国际收入的影响大于国内收入的影响，09年国内收入增长率8%，国际收入增长率只有0.4%（2008年的国际收入增长率达到23%）。而经济强劲增长时，国际业务的增长率又大于国内收入（如2007年），显示国际工程承包的弹性大于国内市场。根据OECD综合领先指标，2009年11月起全球经济出现了复苏，并且延续到目前。国际工程承包弹性大于国内工程的结论，2010年国际工程的增速将回升。国际承包市场来看，欧洲是传统的国际承包商强国，而中国近年来国际与全球承包商增速明显。近年来
30、非洲、中东、亚洲的国际承包市场增速大，占比高。国际承包的主要业务种类集中在交通、石化、房建。国外优秀承包商的发展路径以Hochtief（豪赫蒂夫）为例，经历了国内的成长海外扩张出售非核心资产，集中优势力量围绕核心资产进行多元化发展特许经营。海外扩张公司采用了并购当地优秀建筑商的方式拓展业务。国外的大型建筑商一般都自己的核心技术，较强的融资能力，并以与利益相关者建成联盟等方式来拓展业务。我国国际承包的历史经过了3个阶段，目前处于快速发展期。我国的业务集中在亚洲、非洲与中东，因为中国承包商在这些地区的技术优势大，加上价格优势与援建项目带动。我国承包商的优势工程为：水电、水利、水泥等。中国的“走出去
31、”政策具有连贯性与一致性，并配合的具体的措施支持中国企业走出去，我国有54家企业进入10年ENR225国际承包商榜单，铁建与中铁位居全球承包商榜首。而中国的目标市场的增长强劲，尤其是基建市场，比如印度的十一五计划基建有5000亿美元，十二五计划有1万亿美元基建投入。2020年前沙特在重大项目上的总投资将达6900亿美元，巴西计划在2007-2010年间的总投资额将达到约合2350亿美元。我们认为海外收入占比高到一定程度，才能发挥海外市场对公司的业绩推动。同时公司的估值又要显示公司还有投资机会。所以，根据业绩弹性和估值水平，我们筛选出：中工国际、中材国际、葛洲坝、中国化学。葛洲坝海外业务收入呈逐
32、年增长之势。近年的新签合同中，国外合同的占比基本在37%左右。中材国际国内外收入占比为38%、62%，收入主要来自海外，近年来海外收入占比稳定在55%以上。公司为水泥生产线全球第二大生产商，将大幅得益于全球基建投资。中工国际海外业务占比100%，为弹性最大公司，10年业绩预计增长70%。中国化学为化工领域翘楚，成长得益于毛利率提升与海外业务。 返回汽车行业：销量依然维持高位东方证券 研究员:秦绪文，王轶 电力设备与新能源行业排名第 2 投资评级：看好重卡产品销量维持高位。2010年9月，重卡产品共销售6.92万辆，同比增长4.8%，环比增长6.8%。去年同期前低后高的基数使得9月重卡产品同比增
33、速继续下滑，但销量绝对数额仍然处于同期历史高位。19月重卡产品累计销售78.83万辆，同比增长高达74.8%，已大幅超过2009年全年的63.62万辆。根据我们对重卡经销商的草根调研情况，预计第4季度重卡销量仍能维持5%-10%的同比增长，2010年全年重卡销量同比增长将超过50%。公路货运重卡需求的景气程度依然好于土建类重卡。重卡细分产品中，9月整车与半挂牵引车共销售4.18万辆，同比增长5.0%，环比增长10.7%；重卡底盘销售2.74万辆，同比增长4.5%，环比增长1.3%。9月整车与半挂牵引车的同比、环比增速好于重卡底盘。9月重卡产品销售结构中，整车与半挂牵引车占60.4%，底盘占39
34、.6%，整车与半挂牵引车的销量占比9月份有所回升，且高于去年同期0.2个百分点，表明公路货运类重卡产品需求景气程度依然高于土建类重卡产品。轻卡产品销售旺季效应明显。9月轻卡产品共销售15.98万辆，同比增长9.1%，环比增长17.6%。9月轻卡产品的同比、环比增速均有所回升，从环比看，20052009年的9月环比增速在至5.5%到14.9%之间，今年9月轻卡销量环比增速高于往年，旺季效应明显。19月轻卡产品共销售146.38万辆，同比增长29.5%，已接近2009年全年的155.96万辆。我们预计2010年全年轻卡产品的销量同比增速有望达到25%左右。投资评级。整体而言，9月卡车产品销售状况依
35、然处于景气高位，销量表现依然良好。我们预计第4季度重卡产品销量仍然能够实现5%-10%的同比正增长，2010年全年增速依然较高，同时随着重卡产品的销售结构持续上移，预计行业的盈利水平将以快于销量的速度增长，继续维持对重卡行业看好的投资评级，推荐买入中国重汽(000338)、威孚高科（000581）、万向钱潮（000559）。风险因素。1）房地产行业、土建施工投资增速显著放缓；2）公路货运行业景气程度大幅下降；3）原材料价格超预期大幅上涨。 返回证券行业:加息无改预期，向上趋势明确国泰君安 研究员:梁静,董乐 非银行金融行业排名第 5 投资评级：增持10月19日晚，央行决定上调存贷款利率，1年期
36、存贷款利率均上调0.25个百分点。直接影响：保证金利差有正面影响。证券公司的利息收入来源于保证金利差、自有资金利息净收入及融资融券利息净收入。活期存款不动，金融同业利率会随市场化利率水涨船高，对占比最大的保证金利差和自有资金利息收入有正面影响；而加息尽管提高了借贷资金成本，但券商杠杆极低，资产负债率(扣除后)仅18%，影响甚微，尤其是对于已经融过资的上市券商而言更是如此；而由于加息不改变市场趋势，也难以对保证金规模产生实质性影响。间接影响：对交易额和市场趋势的影响有限，但有利于承销业务。间接影响表现为加息对证券市场趋势及交易额产生影响，进而影响到券商经纪、自营等主要业务，最终对证券公司的业绩带
37、来影响。这一间接影响比直接影响要大的多。但从2006年来的经验来判断，加息对市场趋势及交易额并未产生根本性的影响，尤其是业已形成的市场趋势对交易额起着决定性的作用。我们认为，在目前我国证券市场A股流通市值和总市值分别已突破15万亿元和24万亿的背景下，3000亿元交易额将成为日均交易额的常态，这将较今年前3季度日均交易额增长50%。从承销业务来看，加息提高企业的借贷成本，从中长期来看，将迫使企业更多的运用股债等直接融资方式，这有利于券商承销业务的增长。我们继续维持对证券行业的增持评级。日均交易额已突破4000亿元，佣金率下跌趋势明显减缓，融资融券等新业务弹性将显，都将驱动行业重回上升通道，行业
38、景气可期。尽管10月份以来，整个板块涨幅超过30%，但也仅仅反映了估值修复预期。我们测算，在3000亿元交易额下，证券行业明年业绩增速仍可超过40%，对应上市券商动态PE在15-20倍之间，估值仍有较大上升空间。我们仍维持前期对券商股的推荐逻辑：(1)估值修复:中信证券目前PB仍在2倍左右的安全区间，为未来持续增长提供基础，此外华泰、光大等次新股比价优势显现，同时，经纪业务占比较高、佣金率下跌空间有限，对交易额弹性较大、受益于转融通推出及新业务弹性，同样具备投资机会；（2）业绩弹性：经纪和自营占比高的券商对市场的敏感度高，其对成交量与市场趋势的弹性将有效转化为业绩增长。这方面我们的选择是广发系
39、(成大/敖东/广发)、东北、长江和锦龙。 返回食品饮料业2010年四季度投资策略风格突变，投资归核招商证券 研究员:朱卫华,董广阳,黄珺 食品饮料行业排名第 2 投资评级：推荐本报告更新了大量公司（含非上市公司）18月份财务数据供参考。9月以来“守正出奇”的策略我们认为依然有效，市场风格变化下行业理性回归，我们建议守住业绩环比走好的一线高端酒、成长确定性强或业绩有望超预期的个股。食品饮料三季度业绩特点：高端酒环比增速改善，估值合理；二线酒继续高增长，但部分股票估值有泡沫；进口葡萄酒冲击下国产葡萄酒稳健增长，估值不低；大众品类公司受成本推动，但相比07、08年仍是相对低位，肉类、乳业等业绩增长都
40、不错，后续将再次迎来行业整合。市场风格突变，行业理性回归。我们9月份建议“守正出奇”，守住一线高端酒，观望估值较高的二线酒类，关注涨幅小的三线小市值白酒，我们认为四季度该策略依然有效。10月以来市场风格突变，行业理性回归，预计成长确定性弱、估值脱离合理区间的标的股价尤其是发行价偏高的新股和次新股会先行回落，因此建议投资归核化。投资归核化，等待高成长公司跌出来的反弹机会。守住业绩环比走好估值比较合理的一线高端酒，包括贵州茅台、泸州老窖，及DIAGEO收购获批预期下的水井坊；成长确定性强的二线白酒洋河、汾酒、古井贡目前估值仍然较高，建议继续观望以等待投资机会。顺鑫农业、老白干、沱牌等小市值公司弹性
41、较大，行业企稳时会大幅反弹。消费旺季和十二五规划开局或将支撑年底消费股反弹，大众品在来年将是大机会。预计四季度食品饮料企业增长数据依然良好，且11年是十二五规划开局之年，政策重点推动消费，有利于支撑行业保持在合理估值。大众品企业双汇资产重组完成、伊利管理层行权、安琪酵母管理层持股后一年，具备行业和公司双重推动，可望再次打开向上空间。啤酒行业大麦成本虽略有上升，但幅度不大，仍处于历史较低水平，目前新一轮大麦订购即将启动，啤酒企业有望锁定来年的成本。 返回【其他观点】央行小幅加息对保险业影响点评：加息初期对保险略偏正面，但短期取决大盘海通证券 研究员:潘洪文 投资评级：增持事件：中国人民银行决定，
42、自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。点评：利率周期对保险股影响的历史回顾表明：由于保险公司负债久期显著长于资产久期，在加息周期之中，负债的下降幅度要大幅高于资产下降幅度，因此保险公司的净利润通常要上升；反之，在减息周期之中，保险公司的净利润通常会下降。而其中一个关键影响因素是投资收益，在加息周期中，保险公司的投资收益通常会快速增长，尤其是在一轮大牛市中投资收益会爆发式增长；反
43、之，在减息周期中，保险公司的投资收益通常会下降，尤其在一轮熊市中投资收益会快速下降。加息对保险股影响分两个层面：短期影响主要看大盘表现，权益对保险公司影响更显著，如果大盘下跌保险短期很可能跟着下跌；但从利差水平来看，加息后，债券收益率和协议存款收益率会立即上升（最近2个月10年期银行间国债到期收益率在加息预期下已提前上升20bp），但资金成本上升滞后（传统险不变，分红险一年重定价一次，预计万能险小幅提升10-15bp、但持续上升可能性不大），因此利差会略上升，总体对保险略偏正面。投资建议：维持看好保险股，维持首选平安、其次太保，同时看好国寿。维持看好保险股的两个理由：（1）保险行业没有风险且估
44、值偏低，是非常好的估值修复品种；行业风险来看，此前市场最为担心风险是传统险预定利率放开，目前了解到不会放开，行业没有政策风险。相反，上海延税型养老险迟早会放开，虽然短期出台难度大。（2）投资是保险股的主业，业绩将明显受益近期加仓和大盘大涨，因此是周期性板块中业绩弹性大的品种。上述观点主要风险是若大盘出现较大回调，投资收益大幅下降会导致保险公司业绩较大下降。同时我们维持首选平安、其次太保，同时看好国寿。主要风险：大盘大幅下跌带来风险。 返回造纸行业：“十二五规划”前瞻东方证券 研究员:郑恺 投资评级：看好目前造纸消费处于快速增长期，预测“十二五”产能增长依然是主基调。上海地区提出2015年纸及纸
45、板生产能力要达到188万吨，比“十一五”末增长88%，在当前上海人均消费纸张125Kg背景下继续增长产能供应，表明纸张消费依然有较大增长空间，我们有理由相信国内目前人均消费64Kg水平并不过剩，因此预计“十二五”规划中产能扩张依然是主基调，换言之，国内造纸企业未来5年依然有成长性。预计“十二五”规划中对造纸环保执行力度将趋紧，而产业集中化更明显。上海地区新增产能全部在原有工业区，我们据此判断未来5年造纸工业产能集中将更为明显，这将最大可能集中治污，减少处理污染带来的费用，因此新增产能更有可能集中在已有的产能区域中，如山东、浙江、广东、浙江等地区，这些地区产能已经上规模，企业基本会自觉遵守国家污
46、染物排放规定，节约了国家监督治理成本，因此行业中强者恒强的“马太效应”将更为明显。预计“十二五”发展策略上偏向于利用废纸资源造纸企业。上海提出未来将更注重利用废纸再生进行造纸，形成循环经济，减少原生浆进口，以降低木材砍伐水平。由于废纸造纸具备环境污染相对较小、废物再利用，对植被的破坏较少等优势，我们认为国家“十二五”规划中也很有可能提出对废纸生产企业进行扶持的规定。预计“十二五”规划中也将提出重点发展造纸高附加值产能，特种纸迎来发展良机。上海提出“十二五”期间要大力提倡发展高附加值、高科技含量产品和深加工产品。因此，我们预计国家层面的“十二五”规划中或将提出提高研发支持力度，鼓励现有造纸企业开发出各类特种纸产品，从而迎来特种纸发展机遇。造纸低污染、高附加值、产业积聚将是未来 5 年
