1、中铁建设集团有限公司物资管理主要政策第一部分 管理原则和组织机构一、中铁建设视物资管理是企业管理的重要组成部分，直接影响工程进度、安全、质量和效益。中铁建设通过“制度化、标准化、程序化、信息化”，不断提高物资管理的供应保障能力、质量保证能力和降本增效能力，提升物资综合管理水平，为提高企业经济效益服务并满足内部控制、外部审计和纪检监察的要求。二、中铁建设物资管理遵循分级、分类管理的原则，坚持系统管理、统一平台、公开透明、资源信息共享，实行统一领导、分级管理、逐级负责的管理体制。各级物资部门是物资管理的专业归口部门，是物资管理的具体执行者，其他有关部门按照职责分工参与物资管理工作，但不得直接单独进
2、行物资采购。上级物资部门对下级单位的物资业务工作实施协调、检查、指导、监督、考核。三、中铁建设物资设备部是集团公司物资系统管理的职能部门，其主要职责是：（一）负责贯彻落实国家、上级单位和集团公司有关政策，制定集团公司物资管理的规章制度，建立和维护物资管理体系并监督集团公司所属各单位遵守、执行；（二）负责研究制定集团公司物资管理的战略目标，编制集团物资规划和计划,并组织实施和监督执行；（三）负责集团公司物资集中采购工作，组织推行二级单位的物资集中采购工作；（四）负责集团公司物资工作的标准化、程序化和信息化建设应用，持续改进物资管理信息系统平台；（五）负责组织物资合同的评审，监督并协调合同的履行；
3、（六）负责开发供应渠道，组织集团公司范围内的供应商管理工作，监测主要物资市场变化情况和趋势；（七）负责集团公司物资管理数据信息的收集、分类、汇总、分析，建立并规范物资统计报表，根据上级要求及时上报统计数据；（八）负责组织对集团公司物资管理人员进行业务培训和绩效考核；（九）负责对下属各单位的物资管理工作进行指导、协调、检查、监督和考核。四、中铁建设物资供应站(物资公司)、模架中心、混凝土分公司是集团公司内部物资供应保障专业单位，其主要职责是：（一）贯彻落实国家和上级单位有关政策；（二）履行集团公司物资采购中心职能，落实集团公司物资集中采购管理办法要求，承担内部单位供应保障责任，发挥重要物资供应主
4、渠道和平抑市场价格、降低供应成本的作用； （三）强化专业能力，提高为集团公司工程承包的配套能力；（四）与集团公司其他单位在遵守市场经济规律、合同约定的基础上进行平等互利合作；（五）负责本单位物资管理数据信息的收集、分类、汇总、分析，根据上级要求及时上报统计数据。五、中铁建设下属各二级单位物资管理部门是二级单位物资系统管理的职能部门，接受二级单位的行政领导和集团公司职能部门的业务管理，其主要职责是：（一）贯彻落实国家和上级单位有关政策，结合本单位特点和实际需要制定本单位物资管理的规章制度并监督下属项目部遵守、执行；（二）负责二级单位物资集中采购工作的组织实施；（三）负责审核、汇总二级单位下属项目
5、部的物资计划，审核或审批供应商的申报文件，组织本单位物资合同的评审，监督并协调合同的履行；（四）负责调研、掌握区域性或专业性物资资源的市场状况、供应渠道与价格情况； （五）负责二级单位的供应商管理工作；（六）负责维护、管理本单位物资系统信息化； （七）负责对二级单位各类物资业务数据进行收集、统计、分析、存档，并定期汇总上报集团公司物资设备部； （八）负责对二级单位下属项目部的物资管理进行指导、协调、检查、监督和考核，及时发现问题，并组织制定纠正、预防措施；（九）负责对二级单位物资业务人员的岗位培训和绩效考核。六、中铁建设各二级单位下属项目经理部材料室为物资管理工作的具体执行单位，其主要职责是：
6、（一）贯彻落实集团公司和二级单位的规章制度和具体要求； （二）执行集团公司和二级单位的集中采购政策；（三）负责项目经理部施工工程的各类物资计划的整理、汇总、执行和留档； （四）负责组织项目经理部所需物资的招标或比价采购工作； （五）负责对拟合作的供应商进行调查、申报，收集整理供应商资料，对已合作的供应商进行履约评定； （六）负责物资采购（租赁）合同的签订、网上申报、审批后的签字、盖章、留存等工作； （七）负责对进入施工现场的物资进行验收、验证、发放、标识、搬运、保管、监督现场使用工作，并做好相关记录，接受相关业务部门的监督、检查；（八）负责各类物资业务资料的收集、归档，确保各项业务记录真实、准
7、确、全面，保证账物、账账相符，落实成本的日清月结制度，保证各类统计报表、台帐和竣工资料等及时、准确、详实。七、中铁建设物资采购推行公开透明、集体参与、集中采购与自主采购相结合的方式，物资采购执行少环节、竞争性招标采购与源头采购的原则，同等条件下优先选择内部供应单位，严禁越权采购。八、中铁建设要求具备招标条件且物资总价超过10万元或单价在3万元以上的物资、设备的采购要实行招标采购。不具备招标条件的物资应采用询价、议价、竞争谈判等比质比价方式进行采购，并形成书面记录。九、中铁建设要求对集团公司外部和集团公司内部单位之间的经济往来都要签订书面合同并按照集团公司合同评审办法经评审通过。集团公司物资设备
8、部是集团公司集采物资合同的承办部门，各二级单位物资管理部门是本单位集采物资合同的承办部门，各二级单位下属项目经理部材料室是本单位物资合同的承办部门。物资合同的承办部门负责组织相应物资合同的谈判、起草、订立和履行。十、中铁建设项目经理部材料室负责在物资月计划范围内依据物资进场通知单并结合现场材料库存情况安排自购物资进场，对于进场物资（包括建设单位提供材料）必须按照程序进行验收，配备必要的专业验收工具，按合同约定和相关规定、标准确保进场物资及时、准确，保质保量，随货证明性、说明性资料齐全有效。所有自购物资进场必须至少有2个不同部门以上人员且必须有物资部门人员验收签字。签字齐全的接收清单方为有效凭证
9、。第二部分 物资集中采购一、中铁建设为充分发挥品牌效应和集团规模优势，规范采购行为，减少物资采购环节，降低物资采购成本，保证物资质量，保障及时供应，提高集团公司核心竞争力，实施并推进物资集中采购。二、中铁建设物资集中采购工作按照“统一领导、两级集中”的原则，分为集团公司和各二级单位两级进行。集团公司进行大宗的、通用的、全覆盖的物资集中采购，各二级单位进行具有本单位地域特性、专业特性的物资集中采购工作。集团公司不定期发布物资集中采购目录并动态管理，目录中所列明的物资品类为集团公司当前有效的集中采购范围。第三部分 物资供应商管理一、中铁建设与供应商之间是基于遵守国家法律法规、市场经济规律和契约精神
10、的平等合作关系。按照双方合作深度，中铁建设将供应商分为潜在供应商、不合格供应商、一般合作供应商、紧密合作供应商、战略合作伙伴。二、中铁建设各级物资管理部门是供应商管理工作的主管部门，其它职能部门予以协助。供应商的管理工作按照分级、分类管理的原则进行，包括对供应商的开发、调查评估、选择、申报、合作、维护和再评价。中铁建设建立供应商管理信息系统，作为供应商管理的统一的电子平台，各单位须通过该信息系统进行各项供应商管理工作，保证信息系统中数据的时效性、完整性、准确性。三、中铁建设要求各级物资管理部门应积极、主动、广泛、深入的调研资源市场，不断发现并按照程序规定引入优质供应商，逐渐培养并形成战略合作伙
11、伴。其它职能部门或单位、个人应积极推荐优质供应商至集团公司各级物资管理部门，以拓宽优质供应商的引入渠道。四、中铁建设要求各级物资管理部门应组织技术、质量等部门人员共同对有意向与集团公司合作的潜在供应商进行调查，并对其给予综合评估。五、中铁建设实行供应商准入制度，准入的基本条件是：1具有法人资格或具有独立承担民事责任的能力;2遵守国家法律、行政法规，具有良好的信誉;3具有履行合同的资质、能力和良好的履行合同的记录;4具有能够支持履行合同的合理的资金财务状况;5具有必要的售后服务能力；6在集团公司无涉诉记录。在其它条件相同时，中铁建设要求所属各单位应按照以下先后顺序选择供应商类型：（一）集团公司内
12、部单位;（二）中国铁建系统内部单位;（三）终端生产企业或终端生产企业所属的具有营业执照的分公司;（四）授权代理商;（五）授权经销商；（六）一般经销商。六、中铁建设禁止所属各单位与以下类型的供应商进行合作：（一）不能按照集团公司要求开具合法、有效发票的供应商;（二）对于国家实行许可批准、专业资质认定或强制认证制度的物资，不具有有效的许可批准文件、专业资质证书或强制认证证书的供应商;（三）集团公司发布的禁用通知中被永久禁用的供应商和禁用期未到期的供应商；（四）集团公司现行有效的物资采购合格供方名册中被列为不合格供方的供应商。七、中铁建设对于供应商实行供应产品类别许可制度，只保留供应商的核心优势产品
13、，反对“万能供应商”。凡是采购单位拟选择首次与集团公司合作的供应商或虽曾与集团公司合作，但履约结束后超过2年未再与集团公司合作过的供应商，均需填报供方申报表并附调查评估表等供应商资料报集团公司二级单位物资部门批准备案后才能具备供应资格。各二级单位引入集团集采物资的集采供方范围外的供应商时，需报集团公司物资设备部或集团分管领导审核、审批后予以引入。八、中铁建设要求供应商名称变更时（业务主体和法律关系未变更），应提供名称变更通知和工商行政管理部门出具的名称变更证明。名称变更通知中应明确供应商变更前后的名称和名称变更的时间等 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 证券研究报告 /
14、 公司点评报告 运营质量效益显著，运营质量效益显著，业务量高增长业务量高增长 事件：事件：公司发布 2019 年 8 月快递服务业务运行情况，8 月快递服务业 务收入为 26.67 亿元，同比增长 193.72%；完成业务量 8.33 亿票，同 比增长 45.12%；对应单票收入 3.20 元，同比增长 102.53%。 增加派费收入项目，公司营收大增。增加派费收入项目，公司营收大增。从 2019 年 1 月 1 日起，公司向 加盟商提供的快递服务内容增加派件服务，与之对应，公司快递服务 收入增加派费收入项目。受公司完成快递业务量增长带动和公司快递 服务收入增加派费收入项目影响，快递服务收入同
15、比增长 193.72%， 快递服务单票收入同比增长 102.53%。 业务量同比增速依然可业务量同比增速依然可观，环比价增量减。观，环比价增量减。公司 8 月快递业务量增速 依然维持高增长， 同比增速达 45.12%， 连续 5 月维持 40%以上的同比 增速。 从环比情况来看， 公司 8 月单票收入 3.20 元， 环比增长 1.59%， 为 4 家 A股上市公司中唯一一家实现价格环比上升企业。 受提价影响， 公司业务量增速环比减少 11.01 个百分点。 头部企业市场集中度再提升，公头部企业市场集中度再提升，公司市占率略有下滑。司市占率略有下滑。目前四家 A 股上 市快递公司市占率已由 2
16、018 年 8 月的 44.67%提升至 50.47%，头部企 业市场份额持续提升。受本月业务量增速环比下滑影响，8 月公司市 占率为 15.71%，环比下滑 1.04 个百分点，为近六个月市占率首次下 滑至 16%以下，目前市占率仍位居行业第二。 盈利预测：盈利预测：预计公司 2019/2020/2021 年 EPS 分别为 1.21/1.47/1.76 元， PE 分别为 30.32x、25.12x、20.90x， 给予“增持”评级。 风险提示：风险提示：电商网购增速大幅下滑，快递行业价格战。 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E
17、 营业收入营业收入 9,986 13,856 31,998 38,658 46,903 (+/-)% 35.86% 38.76% 130.93% 20.81% 21.33% 归属母公司归属母公司净利润净利润 1,589 2,698 2,704 3,265 3,924 (+/-)% 35.01% 69.76% 0.23% 20.72% 20.20% 每股收益（元）每股收益（元） 0.71 1.21 1.21 1.47 1.76 市盈率市盈率 64.14 25.01 30.32 25.12 20.90 市净率市净率 19.56 5.89 6.15 4.70 3.84 净资产收益率净资产收益率(%)
18、 30.50% 23.54% 20.29% 18.73% 18.37% 股息收益率股息收益率(%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本总股本 (百万股百万股) 1,217 1,713 2227 2227 2227 增持增持 上次评级： 买入 移出研究覆盖范围 股票数据 2019/9/18 6 个月目标价（元） 36.68 收盘价（元） 36.83 12 个月股价区间 （元） 28.0541.17 总市值（百万元） 82,005 总股本（百万股） 2,227 A股（百万股） 2,227 B股/H股（百万股） 0/0 日均成交量 （百万股） 6 历史收益率曲线 -1
19、0% 5% 20% 35% 50% 2018/92018/122019/32019/6 韵达股份沪深300 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 5% 26% 62% 相对收益 0% 19% 43% 相关报告 韵达股份（002120） ：业务增速领跑行业， 单票收入有所下降-20190831 韵达股份（002120）年报点评：规模增长 与成本管控并举，业绩超预期-20190430 韵达股份：快递发展快而稳，快运进入加 速拓展期-20181026 证券分析师：瞿永忠证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 (021)20363212 quyz 韵达股份韵达股份（002
20、120） 物流物流/交通运输交通运输 发布时间：发布时间：2019-09-19 公司公司点评点评报告报告 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 2 / 4 韵达股份韵达股份/ /公司点评报告公司点评报告 附表：附表：财务财务报表报表预测预测摘要摘要及及指标指标 资产负债表（百万元）资产负债表（百万元） 2018A 2019E 2020E 2021E 现金流量表（百万元） 现金流量表（百万元） 2018A 2019E 2020E 2021E 货币资金 1,920 9,784 14,563 19,698 净利润净利润 2,602 2,656 3,196 3,836 交易性金融资
21、产 0 0 0 0 资产减值准备 25 0 0 0 应收款项 537 907 1,139 1,378 折旧及摊销 691 832 1,072 1,272 存货 39 87 107 128 公允价值变动损失 0 0 0 0 其他流动资产 7,674 8,805 9,799 10,805 财务费用 19 30 49 62 流动资产合计流动资产合计 10,170 19,583 25,608 32,009 投资损失 -758 -200 -200 -200 可供出售金融资产 838 0 0 0 运营资本变动 1,101 6,214 1,976 2,297 长期投资净额 91 85 85 85 其他 34
22、 40 40 40 固定资产 4,717 5,810 6,856 7,649 经营活动经营活动净净现金流现金流量量 3,714 9,572 6,132 7,306 无形资产 1,222 1,558 1,883 2,220 投资活动投资活动净净现金流现金流量量 -7,728 -1,408 -2,442 -2,410 商誉 16 16 16 16 融资活动融资活动净净现金流现金流量量 4,071 -300 1,089 238 非非流动资产合计流动资产合计 7,911 8,647 10,177 11,475 企业自由现金流企业自由现金流 -2,366 -6,326 -1,448 -901 资产总资产
23、总计计 18,081 28,230 35,785 43,484 短期借款 400 965 1,265 1,565 财务与估值指标财务与估值指标 2018A 2019E 2020E 2021E 应付款项 3,018 6,201 7,732 9,341 每股指标每股指标 预收款项 907 2,026 2,503 3,021 每股收益（元） 1.21 1.21 1.47 1.76 一年内到期的非流动负债 0 0 0 0 每股净资产（元） 5.15 5.99 7.83 9.59 流动负债合计流动负债合计 6,479 14,807 18,329 22,192 每股经营性现金流量（元） 1.67 4.30
24、 2.75 3.28 长期借款 0 0 0 0 成长性指标成长性指标 其他长期负债 60 60 60 60 营业收入增长率 38.76% 130.93% 20.81% 21.33% 长期负债合计长期负债合计 60 60 60 60 净利润增长率 69.76% 0.23% 20.72% 20.20% 负债合计负债合计 6,539 14,868 18,390 22,252 盈利能力指标盈利能力指标 归属于母公司股东权益合计 11,460 13,329 17,431 21,355 毛利率 28.02% 15.14% 15.19% 15.17% 少数股东权益 81 33 -36 -124 净利润率 1
25、9.47% 8.45% 8.44% 8.37% 负债和股东权益总计负债和股东权益总计 18,081 28,230 35,785 43,484 运营效率指标运营效率指标 应收账款周转率（次） 11.38 10.35 10.76 10.73 利润表（百万元）利润表（百万元） 2018A 2019E 2020E 2021E 存货周转率（次） 1.16 1.17 1.19 1.18 营业收入营业收入 13,856 31,998 38,658 46,903 偿债能力指标偿债能力指标 营业成本 9,974 27,155 32,786 39,786 资产负债率 36.17% 52.67% 51.39% 51
26、.17% 营业税金及附加 50 95 119 147 流动比率 1.57 1.32 1.40 1.44 资产减值损失 25 0 0 0 速动比率 1.56 1.31 1.38 1.43 销售费用 175 205 244 295 费用率指标费用率指标 管理费用 789 1,104 1,334 1,613 销售费用率 1.26% 0.64% 0.63% 0.63% 财务费用 -17 -20 -37 -45 管理费用率 5.69% 3.45% 3.45% 3.44% 公允价值变动净收益 0 0 0 0 财务费用率 -0.12% -0.06% -0.10% -0.10% 投资净收益 758 200 2
27、00 200 分红指标分红指标 营业利润营业利润 3,620 3,646 4,383 5,255 分红比例 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 营业外收支净额 -69 -41 -41 -41 股息收益率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 利润总额利润总额 3,550 3,605 4,342 5,214 估值指标估值指标 所得税 948 949 1,147 1,378 P/E（倍） 25.01 30.32 25.12 20.90 净利润 2,602 2,656 3,196 3,836 P/B（倍） 5.89 6.15 4.70 3.84 归属于母公司净归属于母公司净利润
28、利润 2,698 2,704 3,265 3,924 P/S（倍） 4.55 1.97 1.63 1.34 少数股东损益 -96 -48 -69 -88 净资产收益率 23.54% 20.29% 18.73% 18.37% 资料来源：东北证券 公司公司点评点评报告报告 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 3 / 4 韵达股份韵达股份/ /公司点评报告公司点评报告 分析师简介：分析师简介： 瞿永忠，东北证券研究咨询分公司总经理助理。10年实业工作经验，深厚铁路、供应链物流和制造业工作经验。从业经验8 年，荣获多次新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。负责交运和战略新兴产业研究。
29、 杨振华，浙江大学经济学硕士，行业研究助理。 重要重要声明声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本 报告而视其为本公司的当然客户。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公 司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。 本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任 何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资
30、者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇 员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易， 并在法律许可的情况下不进行披露； 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。 本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公 司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。 本报告及相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务，包括但不限于A股股票、B股股票、股票型或混合
31、型公募基金、 AA级别信用债或ABS、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财 产品及相关服务。 若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告 的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、 客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何 第三方的授意或影响，特此声明。
32、 投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。 增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。 中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。 减持 在未来6个月内， 股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。 卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。 行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。 同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。 落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。 公司公司点评点评
33、报告报告 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 4 / 4 韵达股份韵达股份/ /公司点评报告公司点评报告 东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司 网址：网址： 电话：电话：400-600-0686 地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 729 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 22A 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630 机构销售联系方式机构销售联系方式 姓名姓名 办公电话办公电话 手机手机 邮箱邮箱 华东地区机构销售华东地区机构销售 阮敏（副总监） 021-20361121 13564972909 ruanmin 吴肖寅 021-20361229 17717370432 wuxiaoyin 齐健 021-20361258 18221628116 qijian 陈希豪 021-20361267 13262728598 chen_xh 李流奇 021-20361258 13120758587 Lilq 孙斯雅 021-20361121 18516562656 sunsiya 李瑞暄 021-20361112 188
