1、2018年全国体育传统项目学校乒乓球比赛竞赛规程一、 组织机构主办单位：中国乒乓球协会 中国中学生体育协会承办单位：中国中学生体育协会乒乓球分会二、 时间和地点（一）时间：2018年7月14日至21日（14日全天报到）（二）地点：三、 竞赛项目（一）团体赛：初中男子组、初中女子组、高中男子组、高中女子组。（二）单打比赛：初中男子组、初中女子组、高中男子组、高中女子组。（三）技巧比赛：发球落点比赛、45秒双摇跳绳团体赛。四、参赛资格（一）参赛学校必须是本省具有国家级或省级乒乓球传统项目学校称号的全日制普通中学，无乒乓球传统项目学校的省市可从国家级或省级体育传统项目学校中选取乒乓球优秀学校组队参赛
2、。不同组别参赛队可由不同学校代表本省参赛。（二）参赛运动员必须是参赛学校正式学籍并全日制上学（所在当地教育部门证明）的在校学生,2015至2017年间参加过中国乒乓球协会主办的超级联赛、甲A、甲B级别的俱乐部比赛的运动员、代表各省参加全运会、全国锦标赛、全国青年锦标赛（预赛、决赛）的运动员和加入国外职业俱乐部的运动员均不得报名参赛（代表学籍所在学校比赛除外）。（三）每个团体的参赛运动员须是同一所中学的学生；2018年9月入学的新生不具备代表拟升入学校参赛的资格；允许2018年初中和高中毕业生代表毕业学校参加相应初中组或高中组的比赛；初中学籍学生不得跨组参加高中组比赛。（四）运动员年龄限制：初中
3、组为2002年9月1日及以后出生，高中组为1999年9月1日及以后出生的可报名参赛。（五）本次比赛将于7月15日上午9:00对所有参赛运动员进行赛前文化测试，未参加文化课考试的运动员及考试不及格的运动员不能参加比赛，将另行组织安慰赛。具体测试科目和细则见通知附件4。（六）团体比赛中，每个团体可参赛人数少于3人时，不能参加团体比赛。五、报名及选拔办法（一）报名办法：1、请各省、自治区或直辖市的体育行政主管部门统一组队，在中国乒乓球协会官方网站（）或中国学生体育网（）下载2018年全国体育传统项目学校乒乓球比赛报名表，按要求于2018年5月30日前，由所属省、区、市相关体育行政主管部门统一将电子版
4、和加盖公章的纸质报名表分别提交至 进行报名。邮寄地址和邮箱见附件2。2、每个省区市可在每个组别中最多报1支参赛队参赛，报名队名应为“省市+学校名”全称，并提供不超过8个字的简称。每个团体限报5名运动员和1名教练员，每个省市可报1名领队。3. 报名时，需同时提交加盖所在学校公章的参赛运动员本人的学籍证明（学籍卡原件或教育部门官方网站可查询的学籍信息证明）、第二代身份证件复印件、参赛人员人身意外伤害保险单据复印件资料作为附件。资料不全的单位不予接收。4. 报名时请按运动员技术水平由高至低排列，抽签时以报名排序为依据。（二）选拔办法：各省、自治区、直辖市体育行政主管部门应本着公平、公正、公开、择优参
5、赛的原则，自行制定本地区的选拔或推荐办法。有条件的省市应在赛前首先举行本省乒乓球传统项目学校选拔赛，选派本年度乒乓球传统项目学校优胜队参赛。（三）在报名截止后，赛事组委会将根据报名情况，可对赛事承办地和举办了选拔赛的省、自治区、直辖市优先增补参赛队伍。举办选拔赛的省、自治区、直辖市增补报名时须提交赛事秩序册和成绩册方可获得增补优先权。（四）单项和技巧比赛报名办法：单项比赛每个团体限报5名及以下运动员，技巧比赛报名见附件1。单项和技巧比赛参赛运动员只能从团体赛报名参赛运动员中选报。（五）参赛名单公示。报名截止后，将在中国乒乓球协会和中国中学生体育协会官方网站上公示审核后的参赛名单。凡对参赛队或参
6、赛运动员资格有异议者，须实名向中国乒协提交申诉报告和相应材料。经组委会认定弄虚作假者，取消该参赛队或参赛运动员比赛资格，对所在省市和代表单位给予通报批评，并取消该代表单位和省市该组别三年的参赛资格。（五）团体和单打比赛抽签结果公布后，将不允许更改参赛运动员名单。六、竞赛办法（一）团体比赛采用现行的斯韦思林杯比赛办法，按A-X,B-Y,C-Z,A-Y,B-X顺序进行。（二）团体和单项比赛均分为两个阶段进行，第一阶段进行小组循环赛，第二阶段比赛为单淘汰赛。第一阶段、第二阶段均采用5局3胜制。（三）竞赛执行中国乒乓球协会最新审定的乒乓球竞赛规则。（四）团体和单项比赛以2017年第十八届中国中学生乒乓
7、球锦标赛、2017年全国体育项目传统学校乒乓球比赛相应名次为依据确定抽签种子。（五）比赛用球为白色三星40+塑料球。（六）技巧比赛竞赛办法见附件1。七、录取名次与奖励（一）团体和单打比赛均录取前八名，颁发证书和奖品。（二）技巧比赛录取前八名，颁发证书和奖品。（三）运动员等级的获得将根据国家体育总局公布的中国运动员等级标准乒乓球项目标准，获得相应申报资格。（四）本赛事成绩将做为选拔参加国际乒联青少年系列赛事的重要参考依据。八、报到具体报到时间和地点另发补充通知。九、仲裁和裁判由中国乒乓球协会统一选派，裁判员不足数由承办单位选派相应级别裁判。十、相关文化活动（一）比赛期间，将进行乒乓文化展示。（二
8、）比赛期间，将邀请知名乒乓球冠军进行技术辅导并与参赛运动员开展互动。 （三）比赛期间，将邀请国家队教练员或院校专家针对全国体育传统学校乒乓球教师开展培训和研讨活动。（四）比赛期间，将组织运动员进行爱国主义教育活动。（五）本次赛事将在每场团体比赛前，两队首次相遇时举行学校纪念物交换仪式，请各参赛代表队携带本校校徽或校章等纪念物若干。十一、联系方式（一）国家体育总局乒羽中心教育科研办公室地址：北京市东城区体育馆路4号乒羽中心邮编：100061联系人：严春锦联系电话及传真：010-87183506网址：（二）中国中学生体育协会乒乓球分会联系人：杨丽君电话：13601193305传真：010-8351
9、6438邮箱：地址：北京市西城区枣林前街111号十二、本竞赛规程的解释权归中国乒乓球协会和中国中学生体育协会十三、未尽事宜另行通知附件1：技巧比赛竞赛办法附件2：2018年全国体育传统学校乒乓球比赛报名表附件3：2018年全国体育传统学校乒乓球比赛领队报名表附件4：关于参赛运动员文化考试的说明附件1：技巧比赛竞赛办法一、 发球落点比赛每队报2名队员参赛，每名参赛运动员发十个球，以发入规定区域内球数累加积分。若出现分数相同，以发入高分区多者名次居前。二、45秒双摇跳绳团体比赛各省初中和高中各选1男1女组成该省初中组和高中组团体参赛，以本队两名参赛队员45秒双摇跳绳完成数相加计算团体成绩，若出现成
10、绩相同，则成绩相同队进行名次附加赛。附件2：2018年全国体育传统学校乒乓球比赛报名表组别： 报名单位（公章）： 教练： 电话： 邮箱： 省市体育主管部门印章序号姓 名竞赛项目备 注（填写学生身份证号和学籍号）团 体单 打发球落点赛1234填 表说 明1.请按运动员技术水平由高至低排列，抽签时以报名排序为依据。2.每单位在所报名项目相应格中划。3.单打比赛和技巧比赛参赛运动员从团体赛参赛运动员中选报。4.请用计算机打印填写此表。5.报名截止日期：（2018年5月30日）法人校长签字: 办公电话： 邮箱：请附以下报名材料：1. 国家或省市传统学校认定材料；2. 参赛学生身份证正反面复印件，加盖学
11、校公章的学生学籍卡复印件或省、区、市教育主管部门网站学生学籍信息图片打印件；3. 报名表邮寄地址：电话：， 传真：；报名邮箱：附件32018年全国体育传统学校乒乓球比赛领队报名表姓名性别单位职务11附件4关于参赛运动员文化考试的说明一、 参加考试人员2018年全国体育传统项目学校乒乓球比赛所有参赛运动员。二、 考试分组及科目考试分初中组和高中组。科目分别是语文、外语、数学各10道单项选择题，共30题。三、 考试时间2018年7月15日09:00-10:00（初中组）10:30-11:30（高中组）四、 注意事项考生进入考场必须携带身份证、学籍卡。五、 命题说明考题分初中组和高中组，考题内容包括
12、：语文、英语、数学三门课程的基础知识，题型为单项选择题，每科十题。试题将在中国乒乓球协会官方网站（）和中国学生体育网（）上公布的2018年全国体育传统项目学校乒乓球比赛试题库内抽取。六、 成绩认证本次文化课考试仅有一次，不设补考；18分为及格线。低于18分（不含）者取消参加本届比赛资格。（可参加组委会安排的安慰赛） 附：2018年全 行业研究报告行业研究报告 行业效益下滑反衬优势公司投资价值 行业效益下滑反衬优势公司投资价值 2006 年 3 季度医药行业投资策略报告 2006 年 3 季度医药行业投资策略报告 行业评级 中性 中性 重点公司 G 云白药G 云白药 30.50 元 推荐 06E
13、 07E 08E EPS 0.92 1.18 1.48 P/E 33.15 25.85 20.61 P/B 10.97 9.86 8.52 G 恒瑞G 恒瑞 23.70 元 推荐 06E 07E 08E EPS 0.8 0.991.25 P/E 29.63 23.94 18.96 P/B 5.28 4.68 4.03 G 同仁堂G 同仁堂 15.84 元 推荐 06E 07E 08E EPS 0.83 0.961.12 P/E 19.08 16.50 14.14 P/B 2.84 2.52 2.23 G 金陵药G 金陵药 7.40 元 推荐 06E 07E 08E EPS 0.52 0.580
14、.62 P/E 14.23 12.76 11.94 P/B 1.69 1.36 1.15 相关研究 5 月份行业月评 06 年 5 月 26 日 2006 年二季度行业投资策略报告 06 年 3 月 27 日 地址：南京市中山东路90号 电话： （8625）84457777 行 业：医药行业 研究员：彭海柱 电 话：025-84457777-221 E-mail：penghaizhu 2006 年 6 月 23 日 2006 年 6 月 23 日 投资要点：投资要点： ? 2006 年前四个月医药制造业实现销售收入 1375 亿元， 同比增长 20.01%。其中化学制剂药和中成药的销售收 入增
15、长速度均低于医药行业的平均水平。今年前四个 月医药行业实现利润 104.6 亿元，同比仅增长 6.4%。 利润增速出现较大下滑。 ? 政府为解决“药价虚高” ，已经从以往只是简单地对药 品零售价格进行降低转变到多管齐下，综合整治的路 子上来。但政府出台的这么多的政策措施，我们还不 能就此得出“药价虚高”就会得到根治这一结论。 ? 由于近期出台的系列影响行业发展的政策导致了行业 发展的变数在增加。更为重要的是，由于医疗卫生所 带来的严重社会问题在短时间内仍看不到解决的迹 象，这使得行业未来的政策预期极不明朗，因此，我 们给予行业的投资评级为“中性” 。但即使在行业整体 效益下滑的背景下， 仍有一
16、批有综合竞争优势的公司， 继续保持着快速发展的势头，值得长期关注。 900 1100 1300 1500 1700 2005-10-21 2005-12-02 2006-01-17 2006-03-09 2006-04-20 2006-06-0 华泰医药上证综指 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版
17、、复制、刊登、发表或引用。 1 一、医药行业前四月收入平稳增长，利润增速出现明显滑坡 统计数据显示，2006 年前四个月医药制造业实现销售收入 1375 亿元， 同比增长 20.01%。在医药行业各子行业中，化学原料药、化学制剂药、 中药饮片、 中成药和生物生化药分别完成工业销售收入380.1亿元、 427.2 亿元、49.1 亿元、311.8 亿元和 107.4 亿元，同比增长 18.83%、17.98%、 31.43%、14.56%和 28.77%。其中在行业经济比重较大的化学制剂药和 中成药的销售收入增长速度均低于医药行业的平均水平。 图 1、06 年前四月医药行业及子行业销售收入增长情
18、况 0 50,000,000 100,000,000 150,000,000 医药制造业 化学原料药 化学制剂药 中药饮片 中成药 生物生化药 0 12 24 36销售收入(千元)同比(%) 资料来源：国研网、华泰证券研究所 医药行业在销售收入平稳增长的同时，其效益出现滑坡。根据统计，今 年前四个月医药行业实现利润 104.6 亿元，同比仅增长 6.4%。在医药行 业各子行业中，化学原料药、化学制剂药、中药饮片、中成药和生物生 化药分别实现利润 21.7 亿元、37.2 亿元、2.1 亿元、26.3 亿元和 9.5 亿 元，同比增长 13.94%、-1.5%、51.97%、3.12%和-0.7
19、4%。其中化学制 剂药和生物生化药同比增速出现下降是近年来第一次出现。 根据国家发 改委的统计，医药行业的利润水平不及全国工业利润平均水平的 1/3， 在全国十二大工业行业中列倒数第二位。 化学制剂药、 中成药和生物生化制品等子行业是造成医药行业利润增幅 下滑的主要因素。 造成这种局面一方面是由于某些涉及医药卫生发展方 面的产业政策不切合行业健康发展的实际情况， 导致竞争已经十分激烈 的医药购销领域出现过度恶性竞争；另一方面与医药市场自身不规范、 医药企业盈利能力脆弱等因素有关。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成
20、所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 2 图 2、06 年前四月医药行业及子行业利润总额增长情况 0 3,000,000 6,000,000 9,000,000 12,000,000 医药制造业 化学原料药 化学制剂药 中药饮片 中成药 生物生化药 -20 0 20 40 60利润总额(千元)同比(%) 资料来源：国研网、华泰证券研究所 医药工业陷入经济效益滑坡的尴尬困境， 是一段时间
21、以来医药行业诸多 深层次矛盾激化的集中反映。 首先，成本费用持续高涨，盈利水平趋降。前四个月，医药制造业的销 售收入同比增长 20.01%，而同期行业的成本、销售费用、管理费用和 财务费用则分别增长 23.28%、16.72%、12.78%和 25.83%。能源紧张、 原材料价格上涨在短期内尚无法得到有效解决， 这将是医药行业在未来 中长期发展中必须面对的挑战。 其次，GMP 改造后运营成本的提高、开工率不足等原因对医药企业降 低生产成本也形成一定压力。在企业生产经营成本不断提高的同时，药 品价格持续走低。 面对日益激烈的市场竞争， 在成本和价格双重压力下， 尽管生产、出口保持较快增长，产销情
22、况也处于较高水平，但行业的整 体毛利水平持续下降，效益大幅下滑。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 3 图 3、前四月医药行业及子行业利润增长低于成本费用增长 -10 10 30 50 70 医药制造业 化学原料药 化学制剂药 中药饮片 中成药 生物生化药 利润(%)销
23、售成本(%)销售费用(%)管理费用(%)财务费用(%) 资料来源：国研网、华泰证券研究所 二、 “一药多名”现象将得到改变 SFDA 今年 6 月 1 日起，我国开始施行国家食品药品监督管理局颁布的 规定 。 6 月 1 日后生产出厂的所有药品的说明书和标签必须符合 规定 的各项要求。这个新规定在药品名称、活性成分、警示语、不良反 应等方面提出了新的要求。其中药品名称的规范值得注意。新规定要求 商标名的字体大小由过去不得大于通用名称的两倍改为不得大于 12， 注册商标中的文字字体不得大于通用名称字体的 14。 通常药品有通 用名和商品名之分。药品的通用名称是国家药典采用的通用性，即不论 哪个厂
24、家生产的同种药品都只能使用的名称。 商品名一般只有原创药厂 商才拥有此权利。而国内企业在这方面钻空子，将注册商标名混同于商 品名。实际上国内药厂由于不是原创药厂商，其不具有对通用名药起商 品名称的权利， 但业内普遍采取将通用名药的注册商标混同药品商品名 做法，实际严格意义上讲，药品注册商标与商品名是有很大区别的，但 普通消费者一般不会察觉这个问题。 目前我国临床上常用的药品不超 过 2000 种， 新规定出台可以看做是政府治理药品价格虚高的一个措施。 除了对药价产生影响外，取消“一药多名”将在研发、生产、营销等各 环节上对企业的经营决策和市场运作产生巨大影响，一批产能利用率 低、质量控制水平差
25、的企业将被迫停产，一些具有品牌实力的大型企业 将通过产业上下游整合，发挥规模、品牌效应，降低渠道成本，在市场 竞争中取得竞争优势。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 4 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的
26、意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 5 三、 “八项措施”表明政府对行业整顿开始向纵深发展 五月三十一日，国家发改委等八部门联合发出了关于进一步整顿药品 和医疗服务市场价格秩序的意见 ，并提出了八项治理整顿措施，其主 要内容包括： 将非营利性医疗机构销售药品实际加价率严格控制在 15% 以内， 部分政府定价药品试行从出厂环节核定价格以及推行由生产企业 在药品零售外包装上
27、标示建议零售价格的制度；此外，还对医疗器械、 医疗服务及合理用药进行限定， 同时强化医疗保险对医药费用的制约作 用，对典型案件进行公开曝光处理等。 这一次国家发改委等八个部门联合出台的“八项措施” ，其目的是非常 明确的，就是要解决“药价虚高”这一社会现象。但与往年政府纯粹降 低药品终端零售价格不同，从今年开始，政府不仅降低药品终端零售价 格， 而且开始对药品流通过程中的主要环节定价也进行了具体指导和限 定。 在生产商环节，政府选择部分药品试行从出厂环节核定价格。这是政府 在对企业的生产成本进行调查基础上所推出对解决药价虚高具有较大 杀伤力的新措施。因为从出厂价核定价格，厂家出厂价必须综合考虑
28、生 产成本和以后的费用成本。如果厂家在报出厂价的时候价格报的较高， 则会给竞争对手机会，从而影响自身市场份额，但企业价格报低了，则 压缩了营销操作空间。 这种机制将会使企业营销费用控制在一个适度水 平上，从而改变以往药品营销费用越大药品越好销的现象，从而间接地 降低药价水平。 在医院环节方面，医院从药品进价至最终到消费者手中，这里面所牵涉 的加价环节多，且多属于“暗箱操作”，政府很难监管。在将医院药品加 价率限定后，“暗箱操作”的空间被挤压，从而使得药品加价幅度得到一 定的控制。 而其它的一些措施， 如在药品零售外包装上标示建议零售价格以及规范 用药等措施。由于不具备硬性约束力，同时用药涉及到
29、的专业性极强， 在实际中均较难操作， 故这些措施目前对解决药价虚高有何作用目前尚 难评价。 四、抗肿瘤药品价格下降 六月一日，国家发改委发出通知，降低 67 种抗肿瘤药品的零售价格。 这次降价共涉及 300 多个剂型规格， 平均降价幅度 23%， 最大降幅 57%， 降价金额 23 亿元。这是自 1997 年开始国家发改委对药品的第 18 次降 价（参见附表） 。 与市场早先预期的稍有出入的是， 这次降价的品种中不包含中成药的抗 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能
30、会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 6 肿瘤药品种，这多少反映出管理层对中成药这一“国粹”的扶持。 虽然抗肿瘤药品的价格出现下降，但降价幅度并不大。由于国内抗肿瘤 药市场平均发展速度高达 30%以上，因此，价格的下降将很会通过量的 放大而得到补偿，因此，对如恒瑞医药这样的优势企业，药品降价对公 司的业绩影响很小。 表 1、近十年来国家药品降价情况 降价时间 降价品种 降 价 幅度 降价总额 (亿元) 1997 年 10 月 15 种抗
31、生素药品和 32 种生物制品 15% 20.0 1998 年 4 月 38 种解热镇痛类药品 10% 15.0 1999 年 4 月 21 种头孢类药品 20% 20.0 1999 年 6 月 西力欣等 150 种进口药品 5% 8.0 1999 年 8 月 降纤酶等 2 种生化药品 15% 1.2 2000 年 1 月 人血白蛋白等 12 种生物制品 10% 3.4 2000 年 6 月 头孢拉定等 9 种药品 15% 12.0 2000 年 10 月 氨苄青霉素等 21 种药品 20% 18.0 2001 年 4 月 69 种抗感染类药品 20% 2.0 2001 年 7 月 49 种中成
32、药 15% 4.0 2001 年 12 月 383 种各类西药 20% 30.0 2002 年 12 月 199 种各类西药 20% 20.0 2003 年 1 月 公布 267 种中成药的最高零售价 14% 15.0 2004 年 5 月 调整枸橼酸芬太尼等3种特殊药品价格 2004 年 6 月 降低 24 种抗感染类药品价格 30% 35.0 2004 年 7 月 公布 18 种药品单独定价方案 2005 年 9 月 22 种抗生素及生物制药 40% 40.0 2006 年 6 月 67 种抗肿瘤药品 23% 23.0 资料来源：国家发改委，华泰证券研究所 五、目前政策尚不能从根本上消除“
33、药价虚高” 今年是政府为解决药价虚高而出台政策最多、力度最大的一年，我们看 到，政府为解决“药价虚高” ，已经从以往只是简单地对药品零售价格 进行降低转变到多管齐下，综合整治的路子上来。如加大医药购销环节 商业贿赂的打击力度，取消“一药多名”等等，这些医药相关政策的出台 和实施将对行业竞争格局和医药价值体系产生深远影响。 大力发展社区 医疗，构建新型农村合作医疗体系，终端市场的不断扩大，将会刺激国 内医药市场需求的持续增长， 同时也将改变目前药品消费过分集中于城 市大医院的市场格局。 但政府出台的这么多的政策措施，我们还不能就此得出“药价虚高”就 会得到根治这一结论。因为“药价虚高”的根本原因
34、在于医疗体制改革 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 7 的滞后以及政府对医疗投入的不足。在造成“药价虚高”的一系列表面 现象得到逐步根治后，社会的发展就必然要求对造成“药价虚高”的落 后的医疗体制进行改革，而只有当现行的医疗体制改革到位后，才有可 能彻底解决“药价虚高”
35、这一社会现象。 综合上述政策评析，我们认 为近阶段出台的政策措施虽然可以在一定程度上抑制“药价虚高” ，但 还不能够从根本上解决“药价虚高” 。 六、未来行业政策可能的取向 我国的医药工业虽然保持了较快的发展速度，但由于其起点低、基础薄 弱，自身抵御和化解外部风险能力不强。同时，医药行业高技术、高风 险、高回报的特点，使得行业的发展更需要在政策方面给予扶持。国家 在解决居民“看不起病”的社会问题时，必然同时要考虑医药行业未来 的发展定位。在此基础上，我们认为未来可能的政策取向有： 一是制定和完善医药发展相关配套政策。根据国务院关于实施国家 中长期科学和技术发展规划纲要 （2006-2020 年
36、） 若干配套政策的通知 要求，今后行业必然要建立以企业为主体、科研院所为支撑、市场为导 向、产品为核心、产学研相结合的医药创新体系，虽然过程有曲折，但 目标已经清晰。 二是政府可能出台系列调控措施，制止行业低水平重复仿制。日趋激烈 的仿制药恶性竞争对行业的长期发展非常不利， 而政府部门通过药品审 批制度和定价办法相结合制定相应的仿制药调控政策， 可以一定程度上 抑制仿制药的恶性竞争，减少低水平重复。 三是未来的政策将鼓励企业开发农村市场。国家正在加强农村卫生工 作，加强农村卫生机构和卫生队伍的建设，加强新型合作医疗制度，提 高农村医疗卫生投入，这为启动农村医药市场奠定了基础。后续将会出 台相应
37、的办法，来引导企业共同参与农村医药市场开发，解决农村用药 难的问题，拓展内销市场。 七、医药行业投资策略及重点公司投资评级 由于近期出台的系列影响行业发展的政策导致了行业发展的变数在增 加。同时，考虑到医药行业属于竞争性较强的行业，其行业内个股差异 较大，行业整体属性不明显。更为重要的是，由于医疗卫生所带来的严 重社会问题在短时间内仍看不到解决的迹象， 这使得行业未来的政策预 期极不明朗，因此，我们给予行业的投资评级为“中性” 。但我们也注 意到，即使在行业整体效益下滑的背景下，仍有一批有综合竞争优势的 公司，继续保持着快速发展的势头。这类公司的共同特点，是企业能够 在不同程度上规避政策风险、
38、内生性增长较强同时以“阳光营销”为主。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 8 在参照国外成熟市场同灰股票定价水平， 我们推出华泰证券关注的重点 医药公司及其投资评级。 表 2：国外生物技术上市公司估值水平 Listed Compaies P/E P/S P/B 资产收
39、益率 Applied Biosystems Group 22 3.01 4.04 12.3 Applera-Celera Genomics N/A 47.06 1.15 -9.3 Charles River Laboratories International, Inc. 231.4 2.36 1.54 0.6 Covance Inc. 30.5 2.92 4.76 11.3 Delta and Pine Land Co. 34.1 2.88 6.97 10.4 Enzo Biochem, Inc. N/A 7.69 3.16 -12.4 Genentech, Inc 60.8 11.64 1
40、0.56 11.1 Laboratory Corporation of America Holdings 21.7 2.24 4.09 10.1 Monsanto Company 50.9 3.05 3.39 3.6 Quest Diagnostics Incorporated 20.9 1.98 3.96 10.3 Theragenics Corporation N/A 2.08 0.84 -22.7 资料来源：华泰证券研究所，资料来源：华泰证券研究所，NYSE（6 月月 20 日市场数据，下同）日市场数据，下同） 表 3：国外制药类公司估值水平 Listed Compaies P/E P/
41、S P/B 资产收 益率 Allergan Inc. N/A 6.47 5.11 -2.6 Alpharma Inc. 7.6 1.2 1.28 13.5 AstraZeneca Group plc 17.7 3.64 6.52 20.2 Barr Pharmaceuticals, Inc. 18.5 4.36 3.39 16.4 Bentley Pharmaceuticals, Inc. 23.9 2.29 2.51 7.4 Biovail Corporation 25.4 3.59 2.83 6.9 Bristol Myers Squibb Co. 15.7 2.56 4.28 11.6
42、Dr. Reddys Laboratories Limited 114.7 4.44 4.24 2.5 Elan Corporation Plc. N/A 13.69 4.96 -13.1 Eli Lilly and Company 28.1 4.13 5.24 8.7 FOREST LABS INC 34.9 4.17 4.5 22.7 GlaxoSmithKline 16.9 3.95 9.95 17.8 Hospira, Inc. (HSP) 29.4 2.55 5.52 8.8 Johnson & Johnson. 17.2 3.6 4.44 17.4 Medicis Pharmace
43、utical Corp. 32.9 8.3 2.95 5 Merck & Co Inc. 15.8 3.4 3.98 11 Mylan Laboratories Inc. 26.4 3.49 5.57 9.9 Novartis 17.6 3.71 3.64 11.2 Novo Nordisk A/S 20.6 3.37 4.33 13.8 Par Pharmaceutical Companies, Inc. N/A 1.44 1.62 -0.2 Pfizer Inc. 14.5 3.38 2.47 10.6 Schering AG 27.5 3.24 5 10.1 Schering Ploug
44、h Corporation 71.3 2.94 4.53 3.2 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的正确性和完整性不作保证。报告中的信息或所表达的意见并不 构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还 可能为这些公司提供或争取投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构或个人不得以任何形 式翻版、复制、刊登、发表或引用。 9 Valeant Pharmaceuticals International N/A 1.95 3.76 -3.7 Watson Pharmaceuticals Inc
45、. 21.9 1.66 1.28 3.9 WYETH 16.2 3.12 4.54 10.4 表4、华泰证券重点公司盈利预测及投资评级 EPS（元） P/E P/B 股票名称 6/21 收 盘价 06E 07E 08E06E 07E 08E 06E 07E 08E 投资评级 G 云白药 30.50 0.92 1.18 1.4833.15 25.85 20.61 10.97 9.86 8.52 推荐 G 恒瑞 23.70 0.8 0.991.2529.63 23.94 18.96 5.28 4.68 4.03 推荐 G 同仁堂 15.84 0.83 0.961.1219.08 16.50 14.
46、14 2.84 2.52 2.23 推荐 G 金陵药 7.40 0.52 0.580.6214.23 12.76 11.94 1.69 1.36 1.15 推荐 G 片仔癀 18.66 0.72 0.840.9525.92 22.21 19.64 4.36 3.98 3.55 观望 G 千金 9.46 0.55 0.66 0.7917.20 14.33 11.97 2.02 1.85 1.66 谨慎推荐 G 天士力 15.00 0.78 0.91.0219.23 16.67 14.71 3.42 3.01 2.65 谨慎推荐 G 益佰 11.46 0.66 0.82 1.0317.36 13.
47、98 11.13 2.32 2.04 1.74 谨慎推荐 丽珠集团 6.48 0.41 0.470.5315.80 13.79 12.23 1.60 1.48 1.35 谨慎推荐 华泰证券行业投资价值等级评判标准华泰证券行业投资价值等级评判标准 报告发布日后的6个月内的行业的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 投资建议的评级标准 增持 ：超越大盘； 中性 ：基本与大盘持平； 减持 ：明显弱于大盘。 华泰证券上市公司投资价值等级评判标准华泰证券上市公司投资价值等级评判标准 报告发布日后的6个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 投资建议的评级标准 买入 ：相对强于市场表现15以上； 推荐 ：相对强于市场表现515； 观望 ：市场表现在55之间波动； 卖出 ：相对弱于市场表现 5以下。
