1、带背景的工具栏 实例说明实例说明 工具栏是窗体的组成部分之一，工具栏中的按钮可以设定完成一些较为常 用或重要的功能，本例中设计了一个工具栏，并且为该工具栏作了一些修饰， 使工具栏带有背景。背景图案可以透过按钮显示，效果如图 1.7 所示。 技术要点技术要点 20 / 222 工具栏中的背景是一幅图片，在运行时应该将该图片绘制到工具栏上，在. NET 2.0 中，只需将工具栏按钮的 BackGroundImage 的属性设置为对应的图片 即可。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_07，默认窗体为 Form1。 （2）从工具箱中为 Form1 窗体添加 ToolStrip
2、 控件，并为工具栏添加相应 的按钮。 （3）为工具栏的按钮设置相应的 BackGroundImage 属性，相应的的图片就 会变成按钮的背景。 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下功能。 制作一个带动画效果的工具栏。 制作一个自定义样式的工具栏。 实例实例 008 带浮动工具栏带浮动工具栏 实例说明实例说明 通常情况下，窗体显示在屏幕的中心。对于使用频率非常高的软件，通常 放在屏幕上端以浮动工具栏形式显示。下面通过实例介绍浮动工具栏的设计方 法。运行程序，程序可以停在屏幕的任何位置，当窗体失去焦点后，窗体将自 动隐藏。效果如图 1.8 所示。 技术要点技术要点 窗体是否要隐藏，重要的
3、是要判断在操作中，通过窗体的 Focused 属性， 是否可以确定窗体有焦点。在窗体有焦点时，该窗体正在被操作，这时需要完 21 / 222 全显示在屏幕当中，如果窗体没有焦点，通过设置窗体到屏幕的高度，来确定 窗体的隐藏部分。下面详细介绍一下 Focused 属性。 Focused 属性用来获取一个值，该值指示控件是否有输入焦点。其语法结构 如下： public virtual bool Focused get; l 属性值：如果控件有焦点，则为 True；否则为 False。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_08，默认窗体为 Form1。 （2）从工具箱中为 F
4、orm1 窗体添加 Panel 控件，并为 Panel 控件添加相应 的背景图片。 （3）在 Panel 上添加两个 Label 控件，并将其 Text 属性设置为“打开” 和“关闭”，同时把两个 Label 控件的背景颜色设置为透明。 （4）主要程序代码。 private void timer1_Tick(object sender, EventArgs e) if (this.Focused = false) this.Top = -30; private void label2_Click(object sender, EventArgs e) this.Close(); private
5、 void panel1_MouseClick(object sender, MouseEventArgs e) this.Top = 60; 22 / 222 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下功能。 制作一个带动画效果的工具栏。 制作一个飘动的工具栏。 实例实例 009 在带下拉菜单的工具栏在带下拉菜单的工具栏 实例说明实例说明 工具栏是窗体的组成部分之一，工具栏中的按钮可以完成一些较为常用或 重要的功能，本例中设计了一个工具栏，使工具栏带有下拉菜单，效果如图 1. 9 所示。 技术要点技术要点 带下拉菜单的工具栏在其他计算机语言中实现比较复杂，但在.NET 2.0 中 已经提
6、供了这个功能，只需将工具栏按钮的类型设置为 DropDownButton 即可。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_09，默认窗体为 Form1。 （2）从工具箱中为窗体添加 ToolStrip 控件，并为工具栏添加相应的按钮 ，在按钮的下拉选项中选择 DropDownButton 类型。 （3）为工具栏 DropDownButton 类型的按钮设置相应的下拉菜单，就可以 轻松实现带下拉菜单的工具栏。 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下功能。 23 / 222 制作一个带右键菜单的工具栏。 制作一个带复选框的工具栏。 实例实例 010 在具有提示功能的工具
7、栏在具有提示功能的工具栏 实例说明实例说明 在文档视图结构的应用程序中，默认情况下，当鼠标在工具栏按 钮上停留片刻，会出现一个工具提示条。本例实现了一个具有提示功 能的工具栏，效果如图 1.10 所示。 技术要点技术要点 具有提示功能的工具栏在其他计算机语言中实现也许比较复杂， 但在.NET 2.0 中已经提供了这个功能。只需将工具栏按钮的 ToolTipText 设置 为要提示的内容即可。下面详细介绍一下该属性。 ToolTipText 属性用来获取或设置作为控件的 ToolTip 显示的文本。其语法 结构如下： public string ToolTipText get; set; l 属
8、性值：一个表示工具提示文本的字符串。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_10，默认窗体为 Form1。 （2）从工具箱中为 Form1 窗体添加 ToolStrip 控件用来设计工具栏，并为 工具栏添加相应的按钮。 （3）为相应按钮的 ToolTipTile 属性设置提示内容，就可以轻松实现具有 提示功能的工具栏。 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下功能。 24 / 222 具有提示功能的各种控件。 具有提示功能的窗体。 1.3 状态栏设计状态栏设计 状态栏是用来显示当前程序状态的。状态栏可以分为多个面板，用来显示 不同状态下的内容，本节主要介绍了状态栏的
9、用法以及如何在状态栏中添加控 件。 实例实例 011 在状态栏中显示检查框在状态栏中显示检查框 实例说明实例说明 在设计程序界面时，为了规范界面，可以将一些控件放置在 状态栏中，这样既能起到控制程序的作用，又能使界面和谐、 美观。运行程序，在窗体的状态栏中加入了显示时间检查框。 效果如图 1.11 所示。 技术要点技术要点 在状态栏中添加检查框比较容易，只需先将状态栏加入窗体，然后将检查 框从工具箱中拖入状态拦即可。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_11，默认窗体为 Form1。 （2）从工具箱中为 Form1 窗体添加 StatusStrip 控件，并从工具箱中为
10、状 态栏添加 CheckBox 控件。 （3）主要程序代码。 private void checkBox2_CheckedChanged(object sender, EventArgs e) if (this.checkBox2.Checked) 25 / 222 statusStrip1.Items1.Text = “日期:“ + DateTime.Now.ToString(); else statusStrip1.Items1.Text = “; 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下功能。 运行时设置控件的位置。 动态控制控件的显示。 实例实例 012 带进度条的状态栏带进度条
11、的状态栏 实例说明实例说明 上网浏览网页的读者都用过 IE 浏览器，读者是否注意到该浏览器的状态栏 ，在打开网页的过程中，浏览器下边的状态栏中有一个进度条显示当前网页的 载入进度，这样的状态栏使界面显得更加丰富多彩，并且非常实用。本例将设 计一个带进度条的状态栏，并且在程序运行当中进度条可以显示其进度，该实 例运行结果如图 1.12 所示。 技术要点技术要点 带进度条的状态栏在别的开发环境下实现相对比较复杂，但在.NET 2.0 中 已经提供了这个功能，只需将状态栏的按钮类型设置为 ProgressBar 即可。通 26 / 222 过设置 ProgressBar 的 Step 属性指定一个特
12、定值用以逐次递增 Value 属性的 值，然后调用 PerformStep 方法来使该值递增，就可以实现带进度条的状态栏 。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_12，默认窗体为 Form1。 （2）从工具箱中为 Form1 窗体添加 StatusStrip 控件，并为状态栏添加相 应的按钮，在按钮的下拉选项中选择 ProgressBar 类型。 （3）设置 ToolStripProgressBar1 的 Value 属性、Maximum 属性和 Step 属 性。 （4）主要程序代码。 private void Form1_Load(object sender, Ev
13、entArgs e) while (toolStripProgressBar1.Value = 0; i-) Color c = new Color( ); c = Color.FromArgb(Convert.ToInt32(textBox1.Text.ToString( ), i,Convert.T oInt32(textBox2.Text.ToString( ); 66 / 222 SolidBrush sb = new SolidBrush(c); Pen p = new Pen(sb, 1); e.Graphics.DrawRectangle(p,this.ClientRectang
14、le.X, y, this.Width,y+dy); y = y + dy; 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下程序。 把窗体设置成单一的颜色。 利用 Timer 组体，使窗体动态改变颜色。 1.9 窗窗 体体 动动 画画 本节主要对窗体进行动画设置，在窗体上添加一些动画效 果，可以为操作者添加一些乐趣，下面的几个例子将详细介绍 窗体动画的相关技术。 实例实例 031 窗体中的滚动字幕窗体中的滚动字幕 实例说明实例说明 普通窗体中的文字位置都是固定的，一些窗体中需要让文字动起来，例如 一些广告性较强的界面中需要做一些滚动的字幕。本例实现了一个具有滚动字 幕效果的窗体，运行本例，单击
15、【演示】按钮，看到窗口中的文字开始滚动。 单击【暂停】按钮，可以使字幕停止滚动。本例运行效果如图 1.31 所示。 技术要点技术要点 滚动字幕的效果其实就是改变了文字的位置，在窗体中显示一串文字最好 的办法就是利用 Label 控件。将 Label 控件的位置改变就可以实现文字的位置 67 / 222 变换，如果该控件的位置不断的向水平方向移动，就会实现文字的滚动效果。 改变 Label 控件的水平位置可以通过改变 Label 控件的 Left 的值来实现。用 T imer 控件对文字的移动进行时间控制。 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_31，默认窗体为 Form1
16、。 （2）在窗体上添加 Label 控件用来显示消息；添加 Button 控件用来控制 消息的运动；添加 Timer 控件用来控制滚动速度。 （3）主要程序代码。 private void timer1_Tick(object sender, EventArgs e)/用 Timer 来控制滚动速度 label1.Left -= 2; if (label1.Right 0) label1.Left = this.Width; private void button1_Click(object sender, EventArgs e) timer1.Enabled = true; /开始滚动 p
17、rivate void button2_Click(object sender, EventArgs e) timer1.Enabled = false; /停止滚动 注意：要特别注意文字滚动的方向问题，向左则减，向右则加。 举一反三举一反三 68 / 222 根据本实例，读者可以开发以下程序。 可以在窗体中设置一个滚动的图片。 可以在窗体中设置一个滚动的提示信息。 实例实例 032 动画显示窗体动画显示窗体 实例说明实例说明 当用户启动程序后，普通的程序窗口都是瞬间显示到屏幕上，这样未免有 些生硬。如果窗口能够慢慢的展现在用户面前，将会是什么样的效果？本例设 计的是一个动画显示的窗体，该程序
18、运行后，窗体是慢慢的以拉伸的效果显示 到用户的面前。当关闭时也是一样慢慢的消失。本例运行效果如图 1.32 所示。 技术要点技术要点 Windows 提供了一个 API 函数 Animate Window，该函数可以实现窗体的动画 效果，AnimateWindow 函数在 C#中的声明如下。 DllImportAttribute(“user32.dll“) private static extern bool AnimateWindow(IntPtr hwnd, int dwTime, int dwFla gs); 参数说明如下。 l hwnd：目标窗口句柄。 l dwTime：动画的持续时间
19、，数值越大动画效果的时间就越长。 l DwFlags：DwFlags 参数是动画效果类型选项，该参数在 C#中的声明如下： public const Int32 AW_HOR_POSITIVE = 0x00000001; public const Int32 AW_HOR_NEGATIVE = 0x00000002; public const Int32 AW_VER_POSITIVE = 0x00000004; public const Int32 AW_VER_NEGATIVE = 0x00000008; public const Int32 AW_CENTER = 0x00000010;
20、 public const Int32 AW_HIDE = 0x00010000; 69 / 222 public const Int32 AW_ACTIVATE = 0x00020000; public const Int32 AW_SLIDE = 0x00040000; public const Int32 AW_BLEND = 0x00080000; DwFlags 参数可选值含义如表 1.1 所示 表 1.1 参数说明 标 志描 述 AW_SLIDE 使用滑动类型。缺省则为滚动动画类型。当使用 AW_CENTER 标志时，这个 标志就被忽略 AW_ACTIVE激活窗口。在使用了 AW_
21、HIDE 标志后不要使用这个标志 AW_BLEND使用淡入效果。只有当 hWnd 为顶层窗口的时候才可以使用此标志 AW_HIDE隐藏窗口，缺省则显示窗口 AW_CENTER 若使用了 AW_HIDE 标志，则使窗口向内重叠；若未使用 AW_HIDE 标志，则 使窗口向外扩展 AW_HOR_POSITIVE 自左向右显示窗口。该标志可以在滚动动画和滑动动画中使用。当使用 AW_CENTER 标志时，该标志将被忽略 AW_HOR_NEGATIVE自右向左显示窗口。当使用了 AW_CENTER 标志时该标志被忽略 AW_VER_POSITIVE 自顶向下显示窗口。该标志可以在滚动动画和滑动动画中使
22、用。当使用 AW_CENTER 标志时，该标志将被忽略 AW_VER_NEGATIVE 自下向上显示窗口。该标志可以在滚动动画和滑动动画中使用。当使用 AW_CENTER 标志时，该标志将被忽略 实现过程实现过程 （1）创建一个项目，将其命名为 Ex01_32，默认窗体为 Form1。 （2）在窗体上添加 PictureBox 控件。 （3）设置 PictureBox 控件的 Image 属性。 （4）主要代码如下。 public Form1( ) InitializeComponent( ); AnimateWindow(this.Handle, 300, AW_SLIDE + AW_VER
23、_NEGATIVE);/开始 窗体动画 private void Form1_FormClosed(object sender, FormClosedEventArgs e) /结束窗体动画 70 / 222 AnimateWindow(this.Handle, 300, AW_SLIDE + AW_VER_NEGATIVE + AW_H IDE); 举一反三举一反三 根据本实例，读者可以开发以下程序。 实现窗体的淡入淡出。 实现窗体从中间扩散显示。 实化面积平方米 4141.92 绿化率6.94% 2 总投资万元 15916.78 2.1 固定资产投资万元 13383.62 2.1.1 土建
24、工程投资万元 4272.59 2.1.1.1 土建工程投资占比万元 26.84% 2.1.2 设备投资万元 3640.91 2.1.2.1 设备投资占比 22.87% 2.1.3 其它投资万元 5470.12 2.1.3.1 其它投资占比 34.37% 2.1.4 固定资产投资占比 84.08% 2.2 流动资金万元 2533.16 2.2.1 流动资金占比 15.92% 3 收入万元 19421.00 4 总成本万元 15470.57 5 利润总额万元 3950.43 6 净利润万元 2962.82 7 所得税万元 1.24 泓域咨询MACRO/ 年产xx光纤转换器项目立项申请报告 8 增值
25、税万元 544.89 9 税金及附加万元 257.78 10 纳税总额万元 1790.28 11 利税总额万元 4753.10 12 投资利润率 24.82% 13 投资利税率 29.86% 14 投资回报率 18.61% 15 回收期年 6.87 16 设备数量台（套） 144 17 年用电量千瓦时 1135462.53 18 年用水量立方米 14204.07 19 总能耗吨标准煤 140.76 20 节能率 21.51% 21 节能量吨标准煤 35.19 22 员工数量人 380 te = #0 IWMPNetwork.maxBitRate = Notuseful Maximum poss
26、ible video bit rate #1 IWMPNetwork.bitRate = #0 IWMPNetwork.getProxySettings = Notuseful Returns the proxy settings for the specified protocol #0 IWMPNetwork.setProxySettings = Notuseful Sets the proxy settings for the specified protocol #0 IWMPNetwork.getProxyName = Notuseful Returns the proxy name
27、 for the- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 国金证券国金证券 20132013 年年 QDIIQDII 基金投资策略报告基金投资策略报告 基金投资策略报告基金投资策略报告 2012 年年 12 月月 26 日日 全年均配美股全年均配美股/ /港股港股, ,一季度以美股为主一季度以美股为主 基本结论基本结论： 第一部分：第一部分：2013 年世界经济展望年世界经济展望 美国经济继续复苏，我们预计美国 2013 全年增长 2.2%左右，与 2012 年经 济增长相比略低或持平。欧元区 2013 全年增长将较 2012 年有略微改善。 新兴经济体表现各异，“金砖四国”成色不足。中国在其中表
28、现突出。印度 经济面临的风险：负利率状态，保持高赤字以维持政府支出，贫困人口等。 俄罗斯经济过度依赖资源，在其第二产业内部结构中，采矿业、燃料和冶金 等原料加工业占第二产业总产值 40%的份额。中国相比其他金砖几国，以 及依赖资源出口型的发展中经济体而言，经济结构相对均衡，海外市场依存 度较低，且一直保持了高国民储蓄率传统；2013 年，中国 GDP 增长预期将 继续领衔金砖四国。 第二部分：第二部分：2013 年大宗商品，趋势性机会难觅年大宗商品，趋势性机会难觅 原油：关注下行风险。由于全球经济的疲软，石油需求预期存在很大的不确 定性，并有下行风险。需求面的主要下行风险不仅来自经济合作与发展
29、组织， 也来自中国、印度等新兴市场需求。 黄金： 2013 年初美国财政悬崖解决方案的达成、美国经济复苏的稳固程度、 欧元区经济的演化方向等，以及由此带来的对美元的波动方式，都可能将会 影响黄金价格 2013 年的走势。2013 全年来看，原油、贵金属（黄金）的风 险收益比欠佳，可能难以找到明显的趋势性投资机会。 第三部分：第三部分：2013 年年 QDII 策略：全年均配美股策略：全年均配美股/港股，一季度以美股为主港股，一季度以美股为主 2013 年世界经济有望较 2012 年微弱回升，而全球流动性充沛的局面会继续 维持；在以上平稳的市场情形假设下，从 2013 年来看，投资者可以整体保
30、持在成熟市场（美股为主）和新兴市场（港股为主）之间的均配，并根据经 济形势动态调整其比例；对于大宗商品基金，立足于短期投资，阶段性关注 黄金、原油等大宗商品在可能出现较大幅度回撤之后的反弹机会。 美国两党之间应不会再次出现类似于 2011 年 7 月那样争执不下的政治僵局 （引起美股暴跌）。避免财政悬崖方案的具体措施，预计会将在 2013 年 1 月出台。一旦当财政悬崖不确定性开始消散，应能重新提振企业投资者的资 本支出信心和扩大就业市场。美股可以认为仍是未来一两季度较好的投资选 择品种。新兴市场仍具有估值优势；而香港市场的“热钱流入”趋势暂不会 逆转。但是，在经历了四季度以来的价值回归，也需
31、要防范可能在 2013 年 一季度出现的回调风险。 2013 年年 1 月月 QDII 组合组合权重权重 大成标普 50030% 国泰纳指 10030% 南方中国中小盘20% 广发亚太10% 华宝海外中国10% 张宇张宇 张剑辉张剑辉 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 2013 年 QDII 基金投资策略报告 第一部分：第一部分：2013 年年世界经济世界经济展望展望 展望 2013 年： 美国经济继续复苏，料与今年增速持平美国经济继续复苏，料与今年增速持平 根据国金证券海外研究的观点，我们预计美国 2013 全年增长 2.2%左右， 与 2012 年经济增长相比略低或持平，全年 4 个季
32、度的增长分别是 1.7%、2.1%、2.3%、2.6%。 其中，有利于美国经济 2013 年增长的因素包括：1、美国货币政策将继续 宽松，2013 年将不会加息；美联储在 QE4 方案中提出，将继续购买资产， 包括 MBS 的无上限购买，这会使得美央行资产负债表继续保持扩张的态势。 2、美国通胀预期稳定，特别是页岩气的开发有助于美能源价格的稳定。 3、美国房地产有望继续保持复苏的势头。4、美国出口增长的态势，有望 继续给美国经济增长出力。5、在新经济层面，苹果产业链条，3D 打印机、 无人驾驶汽车、储能设备等领域中，美国企业仍然在领跑世界。 但是，2013 年不利于美国经济增长的因素有：1、美
33、国企业设备投资增长 出现了放缓的势头，如果继续放缓，显示美国制造业增长的动能在放缓， 也表明可贸易品劳动生产率提高的动能在放缓；2、目前美国财政断崖的问 题还处于两党的博弈过程中，不论两党就财政断崖达成何种一致，财政政 策应该较 2012 年趋紧。这将导致政府部门就业难以增长，从而制约美国 经济更快的增长速度；美国财政断崖问题的解决存在不确定性，财政支出 的收缩或者增速下滑是大概率事件；3、从外围环境看，欧洲的经济仍将低 迷；中东地缘政治的风险可能带来的能源价格的波动和资本市场的波动。 总体看，2013 年美国经济保持温和复苏，整体可能保持与今年相当的增长。 见图表 1、2。 欧元区经济略有改
34、善，或由负转正增长欧元区经济略有改善，或由负转正增长 我们预计欧元区 2013 全年增长将较今年有略微改善；而 2012 年欧元区经 济 2012 年预计为负增长。2013 年有利于欧洲经济增长的因素有：1、欧 洲财政紧缩在 2012 年达到顶部，预计到 2013 年欧洲财政紧缩将不会超过 2012 年的水平。2、欧洲央行货币政策将继续宽松，并且欧洲央行的货币 政策更强调统一货币政策在欧元区不同国家间的传导，这将有助于欧洲经 济短期的增长。3、随着欧元区改革的深化，欧元区劳动力市场和价格的灵 活性逐渐体现，也有助于欧元区竞争力的提升。欧元大幅度贬值后，也会 有利于欧元区的出口增长。 但是，不利
35、于欧洲经济未来增长的因素有：1、使欧元区资本市场紧张的因 素，如竞争力的差异和财政的不统一并没有从根本上消失。部分国家的竞 争力仍然没有明显的改善，仍将持续成为欧元区资本市场紧张的风险源。 2、欧洲以欧元计价的能源价格仍然较高，其和政府增税一起将可能向价格 图表图表1：国金预期美国：国金预期美国2013年年GDP环比折年季度增速环比折年季度增速图表图表2：美国失业率波动仍较高：美国失业率波动仍较高 来源：国金证券研究所宏观研究小组 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 2013 年 QDII 基金投资策略报告 传导，导致的价格高于欧元区货币政策目标价格水平，也增加了欧元区的 宏观不稳定性。3、
36、受制于整体经济、收入增长、财政整固，欧元区 2013 年居民消费的增长难有明显改善。 综合权衡，欧元区经济 2013 年将可能轻微好于 2012 年 1。 新兴经济体表现各异，新兴经济体表现各异，“金砖四国金砖四国”成色不足成色不足 从 2012 年看，依托于大国的新兴制造国家的经济增长较好。例如依托于 美国的墨西哥，和依托于中国/日本的马来西亚经济增长都较好。“金砖四 国”则各有难题，但中国在其中表现相对突出。 印度从 1980 年以来，经济增速一直在 6%水平，在 20042007年增速更 快。一般认为印度的人口红利，高储蓄率和高投资率足以支撑印度经济持 续在 6%以上的增速。但是，现在印
37、度经济增长速度回落到 6%以下，通胀 达到 7%的高水平，失业率超过了 9%。印度经济面临的风险包括：负利率 状态，保持高赤字以维持政府支出，贫困人口等。 俄罗斯的经济结构过度依赖资源。在其第二产业内部，采矿业、燃料和冶 金等原料加工业占第二产业总产值 40%的份额。从各经济部门的盈利率来 看，最高的当属采矿业、冶金和金属制品、焦炭和石油产品行业，1991- 2008 年这三个行业售出产品的盈利率基本都在 30%左右；自然资源为基 础的矿产品在俄罗斯对外贸易中的地位不断攀升，形成了矿产品为主的出 口结构。从 1995-2008 年，俄罗斯出口收入增长了 6 倍，其中矿产品出口 收入增加了 9.
38、8 倍，矿产品所占份额从 42.5%增长到 69.9%。其中仅石油 一项的比重就达到了 40%以上。近年来，石油、天然气部门的出口额始终 占当年 GDP 的 15% -20%。 经过计算历史指标，国际市场原油价格增长率与俄罗斯 GDP 增长率之间 的相关系数达到 0.68，原油价格与俄罗斯经济增长之间呈较大的正相关性。 2因此，在没有建立起经济平衡发展的机制之前，俄罗斯经济整体未来仍会 承担原油等大宗商品价格波动性风险。 中国相比其他金砖几国，以及依赖资源出口型的发展中经济体而言，经济 结构相对均衡，海外市场依存度较低，且一直保持了高国民储蓄率传统； 因而抵御世界经济系统性风险的能力相对较强。
39、中国的通胀控制良好， 2012 年通胀率控制在 23%，而印度、巴西、俄罗斯等国的消费者物价 指数均超过 5%， 其中印度的通胀风险最高。2013 年，预期中国 GDP 增 长表现将继续领衔金砖四国。 1 国金证券海外研究小组：风险中的过渡，新旧周期的 PK，201211。 2 毛彦：自然资源禀赋与俄罗斯经济增长，2010 年，论文稿。 图表图表3：国金预期欧元区：国金预期欧元区2013年年GDP季度环比折年增季度环比折年增 速速 图表图表4：欧元区居民消费同比增速下降：欧元区居民消费同比增速下降 -0.6 -0.3 0.2 0.7 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4
40、0.6 0.8 Q1 13Q2 13Q3 13Q4 13 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 2 0 0 7 / 1 / 1 2 0 0 7 / 5 / 1 2 0 0 7 / 9 / 1 2 0 0 8 / 1 / 1 2 0 0 8 / 5 / 1 2 0 0 8 / 9 / 1 2 0 0 9 / 1 / 1 2 0 0 9 / 5 / 1 2 0 0 9 / 9 / 1 2 0 1 0 / 1 / 1 2 0 1 0 / 5 / 1 2 0 1 0 / 9 / 1 2 0 1 1 / 1 / 1 2 0 1 1 / 5 / 1 2 0 1 1 / 9 / 1 2 0
41、 1 2 / 1 / 1 2 0 1 2 / 5 / 1 2 0 1 2 / 9 / 1 来源：国金证券研究所 宏观研究小组 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 2013 年 QDII 基金投资策略报告 第二部分：第二部分：2013 年大宗商品，趋势性机会难觅年大宗商品，趋势性机会难觅 目前 QDII 基金主要涉及的大宗商品投资主要为油气能源、贵金属（黄金、 白银）等投资标的。并且，此类品种以指数化或 FOF 投资为主,投资策略 以复制指数或大宗商品价格的方式较多。因此，在不考虑基金操作方面的 差异之下，我们依据大宗商品市场来判断该类 QDII 基金的业绩。 原油：关注下行风险。根据欧佩克的
42、报告，2013 年，由于全球经济的疲软， 石油需求预期存在很大的不确定性，并有下行风险。需求面的主要下行风 险不仅来自经济合作与发展组织，也来自中国、印度等新兴市场需求。尽 管存在种种不确定性，但如果 2013 年经济前景改善，将有助于促进原油 市场的稳定。 黄金：历史上，黄金的走势与美元指数基本上存在反向波动的规律。2013 年初美国财政悬崖解决方案的达成、美国经济复苏的稳固程度、欧元区经 济的演化方向等，以及由此带来的对美元的波动方式，都可能将会影响黄 金价格 2013 年的走势。 短期来看，黄金价格并没有受美联储今年 12 月份 QE4 政策的提振，金价 反而出现下跌；近期美国走强的房地
43、产市场、表现较好的消费数据等，削 弱了黄金的避险需求。 总的来讲，2013 全年来看，原油、贵金属（黄金）的风险收益比欠佳，可 能难以找到明显的趋势性投资机会。 图表图表5：俄、巴西、中国的俄、巴西、中国的CPI表现表现图表图表6：对比金砖四国对比金砖四国GDP季度同比表现，中国表现稳季度同比表现，中国表现稳 健健 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 俄罗斯:CPI:同比巴西:同比中国CPI：同比印度:CPI 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 20.00% 2 0 1 0
44、-0 6 2 0 1 0 -0 8 2 0 1 0 -1 0 2 0 1 0 -1 2 2 0 1 1 -0 2 2 0 1 1 -0 4 2 0 1 1 -0 6 2 0 1 1 -0 8 2 0 1 1 -1 0 2 0 1 1 -1 2 2 0 1 2 -0 2 2 0 1 2 -0 4 2 0 1 2 -0 6 2 0 1 2 -0 8 印度 巴西 俄罗斯 中国 来源：国金证券研究所 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 2013 年 QDII 基金投资策略报告 第三部分：第三部分：QDII 策略：全年均配美股策略：全年均配美股/港股，一季度以美股为主港股，一季度以美股为主 总体看，2
45、013 年世界经济有望较 2012 年微弱回升，而全球流动性充沛的 局面会继续维持；在以上平稳的市场情形假设下，从 2013 年来看，投资 者可以整体保持在成熟市场（美股为主）和新兴市场（港股为主）之间的 均配，并根据经济形势动态调整其比例；对于大宗商品基金，立足于短期 投资，阶段性关注黄金、原油等大宗商品在可能出现较大幅度回撤之后的 反弹机会。 全年在美股和港股间均衡，阶段性关注大宗商品全年在美股和港股间均衡，阶段性关注大宗商品 从 2012 年看，这种成熟/新兴市场均配策略较为有效。美纳斯达克指数与 标普 500 指数在前三个季度领先，且全年表现平稳；港股等新兴市场指数 在四季度大幅反超，
46、其间波动性高；最终收益率超越成熟市场。2012 年以 来，截至 12 月 21 日，港股 QDII 中收益率最高的为华宝海外中国股票 （23.7%），美股 QDII 中收益率最高的为国泰纳指 100（15.4%）。 展望 2013 年的配置，历史风险收益配比较佳的美股，仍然是重要的配置 品种；而新兴市场股市的配置价值在于，当经济基本面的改善一旦超预期， 在全球流动性溢出的配合下，是非常合适的高贝塔值选择品种。 以今年四季度的港股为例，香港特区金管局为了应对热钱流入，累计向市 场注入近千亿港元；数据显示这些热钱大部分流入股市，尽管金管局估算 图表图表7：黄金与美元指数中期走势（：黄金与美元指数中
47、期走势（201005以来）以来）图表图表8：黄金与美元指数近期走势（：黄金与美元指数近期走势（201210以来）以来） 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2010-5-28 2010-7-28 2010-9-28 2010-11-28 2011-1-28 2011-3-28 2011-5-28 2011-7-28 2011-9-28 2011-11-28 2012-1-28 2012-3-28 2012-5-28 2012-7-28 2012-9-28 201
48、2-11-28 Comex黄金美元指数-右轴 78 78.5 79 79.5 80 80.5 81 81.5 1650 1670 1690 1710 1730 1750 1770 1790 Comex黄金美元指数-右轴 来源：国金证券研究所 ；wind 图表图表9：2013QDII基金模拟投资路线图基金模拟投资路线图 模模拟拟投投资资路路线线图图 1季季度度：以以美美股股（指指数数 或或消消费费品品QDII）为为主主/ 港港股股为为辅辅 2季季度度：以以新新兴兴市市 场场（港港股股QDII）为为 主主/美美股股为为辅辅 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、
49、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 Q QD DI II I 来源：国金证券研究所 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 2013 年 QDII 基金投资策略报告 此轮热钱流入香港的规模，比 2008 年至 2009 年 6400 多亿港币的规模要 少，还是引发了港股的快速价值回归。从板块上看，资金净流入最多的为 内地银行、地产、保险以及电力等周期性板块。四季度以来，收益率最高 的华宝海外中国股票达到 16%的收益率。 总之，2013 年投资者可以在美股、港股等新兴市场之间，根据不
