1、我把近 20 年的投资故事和投资体会讲一下。 我先介绍下自己，1989 年我们全家人凑了 8000 元进入股市， 1990 年初赚到了 12 万元， 1992 年赚到了 1000 万元， 我辞了公职， 然后一直在股市上这么多年，没有一次赔钱。 过去，我办了一个公司，员工七八个人。到现在为止，他们当中 资产最低的也有七八百万，我的司机现有 2000 万。都是用我发的工 资炒股赚来的。投资股市的本质，就是投资赚钱的企业。我赚的钱是 谁的尼？赚的是赚钱企业的钱，是我们投资的公司赚的钱。股市给它 一个市盈率 PE 的放大。 我认为， 中国经济发展形势好， 投资中国最赚钱的公司就不会错。 目前，中国东西
2、还不太贵，工资还不高，企业有竞争力。投资第一重 要的是投资确定性， 赚钱的确定性。 A 股有 1000 多家上市公司， 95% 的公司我都搞不清楚，搞不清楚就是风险。我研究的公司不超过 25 家。 投资一个公司前，最少我要跟踪 3 年，弄清楚情况后，我会少量 买入，然后在继续跟踪，觉得没有问题，再大量买入，然后再跟踪。 怎样选择好的公司尼？好的公司并不多。好的公司，首先是一个 赚钱的机器，这是我制定的标准。企业能够给股东赚钱，这是实实在 在的标准。 赚钱的公司有什么特点尼？ 第一，赚钱总量（绝对值）不能低。 第二，毛利率一定要搞。越高越好，18%以下的不考虑。 第三，每股盈利高。起码三四毛钱。
3、 第四，PE 不要太高。 第五，毛利率稳定。毛利率稳定上升，不能不降。 具体地说，选择赚钱的企业，最好选择“婴儿的股本，巨人的品 牌” 。也就是说，它的股本非常小，但牌子是大品牌，本身是行业巨 人。这类企业可从“中华老字号”企业、行业龙头企业，缺乏竞争对 手的垄断企业中挑选。 如茅台酒厂是确定性很高的企业，也是一个大品牌。我 2003 年 买茅台的生活，它的 PE 大概在 2526 倍。产品价格呈趋升状态， 实际净资产收益率达到 90%。 挑选好的公司时，要会给企业算账。像给茅台算账，它的产量多 大，销量多大，费用多少，利润多少。既要算前 3 年的账，更要算未 来 3 年的账。算不清楚就不要买
4、入，也不要持有。 例如银行股的账很难算清楚，但它既进入高增长长期，呈现一种 上升趋势。招商银行 2004 年2006 年的复合增长都在 30%以上。 所以，后来我下决心买招商银行，它是我的第 3 大重仓股。我靠借贷 1.6 亿元买入招商可转债，想持有 23 年，可转股，一定会赚钱。 丽江旅游好算账，它有 3 条索道，一天多少人，流量很清楚， 费 用多少也好算。江中制药也好算，年销售额十几个亿，产量占该药的 90%以上，其余 20 多个企业只占百分之几。黄山有一个简单的算账 方法，旅客增加 7%8%，它的利润就增加 30%。现在杭州到黄山 的高速开通了，以往要走 6 小时，现在只要 2 小时。再
5、有，中国人 收入高了，旅游的意识增强了，旅游业进入了高增长期，这和大盘走 势没关系。 挑选公司要调零库存的。那些靠赊账的公司，我一般不选择。 航 空业我不看好，竞争太激烈。相当一部分航空公司亏损，赚钱太难， 我一般不会买。 选股要选“傻瓜”都能经营好的公司。也就是说，那个企业经营 很规范，很有秩序，领导不在，也能正常运转。领导的工作主要是想 大事，想未来，控制风险。平时你看他吃吃喝喝，总在玩，那是表面 的。有一种公司的领导人你要注意，他一见面就谈管理，谈困难， 谈 在逆境中怎么挣扎，我看，这种公司只能作为二流公司。 要选择现金流充沛，能分红的公司。我挑选的公司一定要现金流 充沛。不要一般性地看
6、待净资产，有些净资产如土地，机械设备它是 闲置的，是无效的净资产。要重点看它盈利的资产。再者是看它把股 市融资的钱大部分放在哪里，它能不能赚钱，它能不能给股民分红， 不能分红的公司不要碰。 战胜熊市。牛市、熊市的投资方法不同，买的股票也不一样。 牛 市中，不管处在牛市初期、中期、末期，最主要的赚钱方法是买龙头 股，它引领大盘，中途会有振荡整理，总的趋势是往上走。 在牛市中，最能上涨的是两类股票。一类是龙头股，另一类是优 质小盘股。 牛市中最主要的操作方法就是“持有” ，持有是最关键的。一般 讲“高抛低收”很难赚大钱，如果你每天追涨杀跌，结果最后一次没 回来，从此以后，黑马就与你无缘了。 那么，
7、 何时卖出尼？当发生以下 3 种情况中的一种时， 就可以卖 出，不能一味追求高位。何为高位，很难看清楚。第一，发现了性价 比更高的股；第二，该公司经营状况发生了变化；第三，公司确实被 高估了。 在熊市中，从熊市到牛市初期，一般有 150%升幅。以招商银行 为例，当时每股 56 元，如果涨到 15 元，正好是牛熊分解线。后来 我的看法印证了，招行涨上去了。 对待熊市、牛市的策略不同，方法也不同。国外一般是直接置换 人，如不换人，他思维上一下子转不过弯来。对散户说，必须调整心 态，改变策略。 在熊市中，在接近低谷时可以一次买入，也可以分几个阶段陆续 买入，然后就等待牛市到来。可能等 12 年，也可
8、能 34 年。熊市 中，要注意投资组合、资产配置。同时，捕捉信息，注意无风险套利。 战胜 2001 年熊市的诀窍之一，就是向 A 股市场外做资产配置。 其实，我在 1997 年已经开始做，以分散风险。 前几年，我的熊市策略比较好，我就满仓买入，等待时机。 下面，介绍一下我选的 20 只股票。我不是做推介，只是讲讲符 不符合赚钱的概念。 我买的酒类股有贵州茅台、五粮液，医药类有同仁堂科技、云南 白药、马应龙、江中制药、片仔癀。银行股有招商银行、深发展。 旅 游类有黄山旅游、丽江旅游。机场类有上海机场、深圳机场。此外有 铜都铜业，盐田港、赣粤高速、宇通客车、瑞贝卡等。 1、 提问： 您的第一桶金从
9、 8000 元到 12 万元， 也是通过调研吗？ 对于我们这些同学和小散来说，好像有点难。 林园：人对一个事的认识是渐近的。你有一个过程，从 8000 元 到 12 万，那时候谁知道股票是怎么回事。在深圳有一个发展银行， 那时候股票是一个稀缺资源，你买了他就涨。当时我是二十几岁， 我 也是稀里糊涂的。投资的方法和投资的过程，也是慢慢地积累的， 一 年和一年相比会有新的认识。人不可能一开始就知道的。 2、提问：您认为封闭式资金目前有机会吗？您认为不错的封闭 式基金是什么？ 林园：除了我的 20 几只股票以外的公司，你要问我宝钢、武钢、 中石化这些公司的情况，我可以告诉你，因为我了解。但是你问我没
10、 有研究的公司或者是基金，我是不熟悉的，我也没有发言权。我的投 资思路就是把别人引到我这一亩三分地来，我就在这里决战。你要我 说，我就说我没买的都是不好的。我买了那肯定是好的，最好的。 我 没买的，我认为至少符合我的投资理念。 3、提问：您觉得股市泡沫破裂前，有哪些征兆？ 林园：征兆，老实说，我是有感觉的。首先是估值非常高。高和 低的标准是什么，一方面是和国际市场同类公司相比。另一方面， 如 果在这个市场我们都找不到能够投资的公司了，就觉得都高了。 4、提问：股市给您带来的最大价值是什么？仅仅是财富吗？ 林园：股市最大的价值就是赚钱。另外，他对人性是一种磨练。 很多事确实是要有耐性的，一般人熬不过我，我熬的能力比别人强。 就是两个字，坚持。很少有人能坚持过我的，我咬紧牙关也要坚持。 5、提问：您好，谢谢您的精彩发言，请问，您是否对数字天生 敏感？ 林园：可能很多人算大账算不过我，我对数字特别敏感。甚至和 股市没关系的投资，别人也要让我诊断一下。他要投资什么，他就让 我给看看，能不能投。 6、提问：五一劳动节是持币还是持股？ 林园：这是猜谜语的事，我不知道。我都是持股，从来我都是满 仓，我没有币可持。我今天要用钱，那就卖一点。 林园炒股秘籍电子档 百度网盘链接：
