1、第六章第六章 国债国债第一节第一节 国债概述国债概述一、国债的含义一、国债的含义 国债又称公债，它是以国家（或政国债又称公债，它是以国家（或政府）为债务人向贷款者所借的一种债务。府）为债务人向贷款者所借的一种债务。国债有国债有“金边债券金边债券”的美誉。的美誉。二、国债的特征二、国债的特征1.自愿性自愿性 2.有偿性有偿性3.灵活性灵活性 4.安全性安全性5.流动性流动性 6.收益性收益性除此之外，还有：除此之外，还有：1.1.可以享受到免税待遇可以享受到免税待遇 2.2.广泛地作为抵押和保证广泛地作为抵押和保证 3.3.央行货币政策工具的载体（公开市场央行货币政策工具的载体（公开市场业务）业
2、务）三、国债的作用三、国债的作用 1、弥补财政赤字：弥补财政赤字：这是财政最本源的作用，其它作用都是这是财政最本源的作用，其它作用都是由此衍生而来由此衍生而来。弥补财政赤字的方式：弥补财政赤字的方式：增增 税税财政发行财政发行发行国债发行国债v国债是最理想的弥补赤字方式国债是最理想的弥补赤字方式2、筹集建设资金：筹集建设资金：我国经济面临的首要任务是调整产我国经济面临的首要任务是调整产业结构、加强基础工业和基础设施建设。业结构、加强基础工业和基础设施建设。这要求有大量的资金投入，而我国目前这要求有大量的资金投入，而我国目前财政资金不足，因此须靠发债来弥补。财政资金不足，因此须靠发债来弥补。3、
3、调节经济：调节经济：国债成为国家调节经济的重要手段。国债成为国家调节经济的重要手段。四、国债的分类四、国债的分类v按债权人分类：按债权人分类：内债、外债内债、外债 内债是在国内举债；内债是在国内举债；外债是在国外举债。外债是在国外举债。一个国家尽量举借内债，举借外债一个国家尽量举借内债，举借外债需要注意：需要注意：1.1.还本付息一般以外币支付，会影响国际还本付息一般以外币支付，会影响国际收支，以及面临汇率风险。收支，以及面临汇率风险。2.2.偿还债务本息的资金都是国内的资源，偿还债务本息的资金都是国内的资源，会增加本国人民的负担，妨碍本国经济会增加本国人民的负担，妨碍本国经济发展。发展。3.
4、3.政治上容易受债权国控制。政治上容易受债权国控制。v按发行性质分类：按发行性质分类：自由公债、强制公债自由公债、强制公债v按经济用途，分为：按经济用途，分为：生产性公债与非生生产性公债与非生产公债产公债v按偿还期限：按偿还期限：短期、中期、长期、永久短期、中期、长期、永久性国债性国债 短期国债短期国债（一年以内）：又叫国库券；一年以内）：又叫国库券；中期国债（中期国债（110年）：发行最多的；年）：发行最多的；长期国债（长期国债（10年以上）：年以上）：永久性国债：没有偿还期，只规定按时永久性国债：没有偿还期，只规定按时付息付息v按债券的举借凭证形式，可分为：按债券的举借凭证形式，可分为：实
5、物实物债券和非实物债券。债券和非实物债券。实物债券：政府发行国债时，付给购买实物债券：政府发行国债时，付给购买者统一印制的、有固定金额的纸制契约者统一印制的、有固定金额的纸制契约凭证，也称有纸化债券。凭证，也称有纸化债券。特点是：特点是：不记名、不挂失，但可上市流不记名、不挂失，但可上市流通，到期后可在任何场所兑现。我国通，到期后可在任何场所兑现。我国1993年以前，向居民个人发行的均为实年以前，向居民个人发行的均为实物债券物债券。非实物债券：又称无纸化债券，可分为非实物债券：又称无纸化债券，可分为凭证式、记账式。凭证式、记账式。1.凭证式：凭证式：国债承销机构付给购买者一国债承销机构付给购买
6、者一张收款凭证，可记名、可挂失，但张收款凭证，可记名、可挂失，但不上市流通，到期后须在原购买机不上市流通，到期后须在原购买机构兑现，也可随时提前兑取。发行构兑现，也可随时提前兑取。发行对象主要为居民个人。对象主要为居民个人。2.记账式：记账式：由财政部或财政部指定的由财政部或财政部指定的国债承销机构国债承销机构 登记购买者的名称和登记购买者的名称和金额，发行结束后即可上市流通，金额，发行结束后即可上市流通，发行对象主要是单位或购买数量较发行对象主要是单位或购买数量较大的个人。大的个人。第二节第二节 国债的发行、流通国债的发行、流通与偿还与偿还（一）国债发行基本条件的确定：（一）国债发行基本条件
7、的确定：利率设计利率设计期限设计期限设计发行价格设计发行价格设计 一、国债的发行一、国债的发行1、利率设计、利率设计（1 1）金融市场借贷利率水平）金融市场借贷利率水平（2 2）国债期限的长短）国债期限的长短（3 3）政府信用状况）政府信用状况（4 4）通货膨胀率）通货膨胀率（5 5）计息方法）计息方法 2、期限设计期限设计（短中长）短中长）（1 1）发行人资金需求的性质发行人资金需求的性质（2 2）对预期市场利率的预测对预期市场利率的预测（3 3）避免还本付息过分集中避免还本付息过分集中（4 4）对未来财政收支情况的预测对未来财政收支情况的预测 3、发行价格的确定：平价、折价、溢价发行价格的
8、确定：平价、折价、溢价 平价：发行价格平价：发行价格等于等于票面金额；票面金额；溢价：发行价格溢价：发行价格高于高于票面金额票面金额;折价：发行价格折价：发行价格低于低于票面金额。票面金额。合适的发行价格一般采用公式：合适的发行价格一般采用公式：票面价格票面价格（1+票面利率票面利率偿还期）偿还期）发行价格发行价格=1+市场利率市场利率偿还期偿还期（二）国债发行方式（二）国债发行方式 公募法公募法 包销法包销法 交付法交付法 公卖法公卖法 1.公募法：公募法：国家向社会公众公开募集国债的办法国家向社会公众公开募集国债的办法。公募法又可分为公募法又可分为直接公募法直接公募法和和间接公募法间接公募
9、法直接公募法直接公募法：由财政部直接承担发行国由财政部直接承担发行国债的责任，通过邮政机关或其他通讯系债的责任，通过邮政机关或其他通讯系统面向全国公众募集国债，发行的费用统面向全国公众募集国债，发行的费用和损失全部由国库承担。和损失全部由国库承担。间接公募法间接公募法：又称委托募集法，即由政又称委托募集法，即由政府府委托委托银行或其他金融机构银行或其他金融机构代理代理国家推国家推销国债，通过银行系统向社会公众募集。销国债，通过银行系统向社会公众募集。2.包销法：包销法：又称承受法，是指国家将发行的国又称承受法，是指国家将发行的国债统一债统一售予售予银行，再由银行自行发银行，再由银行自行发售的方
10、法。与间接募集法不同的是，售的方法。与间接募集法不同的是，银行等金融机构要承担债券发行的银行等金融机构要承担债券发行的风险。风险。v包销法的优点是：包销法的优点是：国债由银行承受，政国债由银行承受，政府不再干预，银行可以自主执行发行权府不再干预，银行可以自主执行发行权和发行事务；国债收入可以提前入库，和发行事务；国债收入可以提前入库，政府可以及时使用。政府可以及时使用。v 缺点：缺点：如果发行不出去，银行自身承担如果发行不出去，银行自身承担的国债过多，会导致货币供给大量增加，的国债过多，会导致货币供给大量增加，导致信用膨胀。导致信用膨胀。3、交付法：、交付法：政府在支付经费或偿还债务政府在支付
11、经费或偿还债务时，对交付对象或债权人不付现金，而时，对交付对象或债权人不付现金，而以国债顶替，或支付部分现金搭配部分以国债顶替，或支付部分现金搭配部分国债。国债。4、公卖法：、公卖法：政府委托经纪人在证券交易政府委托经纪人在证券交易所出售国债的方法。所出售国债的方法。采用公卖法，国债的价格由证券市场的采用公卖法，国债的价格由证券市场的供求关系决定，价格是波动的。供求关系决定，价格是波动的。v优点：优点：政府可以随时从证券市场吸政府可以随时从证券市场吸收资金；收资金；v缺点：缺点：国债的发行受资金市场的限国债的发行受资金市场的限制。制。国债的流通是指国债的转让、变现。国债的流通是指国债的转让、变
12、现。二、国债的流通二、国债的流通国债贴现交易国债贴现交易国债现货交易国债现货交易国债期货交易国债期货交易国债回购交易国债回购交易 国债流通转让的方式国债流通转让的方式1 1、国债贴现：、国债贴现：国债持有者将未到期的国债国债持有者将未到期的国债拿到原购买机构或国债服务机构，拿到原购买机构或国债服务机构，要求提前取得资金的使用权。要求提前取得资金的使用权。2 2、国债现货交易：、国债现货交易：将真实持有的国债进行转让将真实持有的国债进行转让买卖的交易，这是最主要的流通买卖的交易，这是最主要的流通方式。必须在证交所或服务机构方式。必须在证交所或服务机构进行，交易价格一般通过市场竞进行，交易价格一般
13、通过市场竞价方式。价方式。3 3、国债期货交易：、国债期货交易：通过有组织的交易所，按预通过有组织的交易所，按预先确定的价格，在未来时间内进先确定的价格，在未来时间内进行券款交割的国债交易方式。行券款交割的国债交易方式。我国于我国于1994年开展国债期货交易的试点。年开展国债期货交易的试点。1995年年5月月18日暂停国债期货交易。日暂停国债期货交易。附：附：327327国债期货事件钩沉国债期货事件钩沉附：附：327327国债期货事件钩沉国债期货事件钩沉 “327”327”国债是指国债是指19921992年发行年发行、19951995年年6 6月月到期兑换的到期兑换的3 3年期国债年期国债。1
14、992-19941992-1994年中国面临高通货膨胀压力年中国面临高通货膨胀压力，银行储蓄存款利率不断调高银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国国家为了保证国债的顺利发行债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通货膨胀指数每补。保值贴补率由财政部根据通货膨胀指数每月公布月公布，因此因此，对通货膨胀率及保值贴补率的对通货膨胀率及保值贴补率的不同预期不同预期，成了成了“327”327”国债期货品种的主要国债期货品种的主要多空分歧。多空分歧。以上海万国证券公司为首的机构在以上海万国证券公司为首的机构在 “327”327”国债期货上作空国债期货上
15、作空，而以中经开而以中经开 (全称为中国经济开发信托全称为中国经济开发信托投投资公司资公司)为为首的机构在此国债期货品种上作多首的机构在此国债期货品种上作多。当时虽然市场传言财政部将对当时虽然市场传言财政部将对 “327”327”国债进行贴息国债进行贴息，但在上海当惯老大的管金生但在上海当惯老大的管金生(万国证券的总裁万国证券的总裁)就是不信这个邪。当然就是不信这个邪。当然，管管金生的分析不无道理金生的分析不无道理：国家财政力量当时极其国家财政力量当时极其空虚空虚，不太可能拿出这么大一笔钱来补贴不太可能拿出这么大一笔钱来补贴 “327”327”国债利率与市场利率的差国债利率与市场利率的差，而且
16、而且19931993年年中年年中，中国高层下狠招儿宏观调控中国高层下狠招儿宏观调控，整治银整治银行乱拆借行乱拆借，下军令状要把通货膨胀拉下来。到下军令状要把通货膨胀拉下来。到19951995年初年初，通货膨胀已开始回落。于是管金生通货膨胀已开始回落。于是管金生出手出手，联合辽国发等一批机构在联合辽国发等一批机构在“327”327”国国债期货合约上重仓持有空单债期货合约上重仓持有空单，且大大超过规定且大大超过规定持仓的限量持仓的限量。19951995年年2 2月月2323日日，传言得到证实传言得到证实，财财政部确实要对政部确实要对“327”327”国债进行贴息国债进行贴息。当日上午一开盘当日上午
17、一开盘，有财政部背景的中经有财政部背景的中经开凭借利好率领多方开凭借利好率领多方，一路掩杀过来一路掩杀过来，用用 8080万口将前一天万口将前一天148.21148.21元的收盘价一元的收盘价一举攻到举攻到148.50148.50元元，接着又以接着又以120120万口攻到万口攻到 149.10149.10元元，又用又用100100万口攻到万口攻到150150元元，下下午攻到午攻到151.98151.98元。面对多方的步步紧逼元。面对多方的步步紧逼，管金生一直在拼死抵抗。管金生一直在拼死抵抗。不幸的是不幸的是，此时万国证券的同盟军辽国发此时万国证券的同盟军辽国发突然倒戈突然倒戈，改做多头改做多头
18、，于是形势大变于是形势大变，“327”327”国债在国债在1 1分钟内竟上涨了分钟内竟上涨了2 2元元，1010分钟分钟后共上涨了后共上涨了3.773.77元元！这意味着什么这意味着什么？“327”327”国债每上涨国债每上涨 1 1 元元，万国证券就要赔进十几亿万国证券就要赔进十几亿。面对巨额亏损面对巨额亏损，管金生只有孤注一掷管金生只有孤注一掷，于是于是，在下午在下午4:22 4:22 分开始出手分开始出手，先以先以5050万口把价位万口把价位从从151.30151.30元轰到元轰到150150元元，然后争分夺秒连续用然后争分夺秒连续用几十万口的量几十万口的量 级把价位打到级把价位打到14
19、8148元元，最后一个最后一个730730万口的巨大卖单狂炸尾市万口的巨大卖单狂炸尾市，把价位打到把价位打到147.40147.40元。元。“327”327”国债期货收盘时价格被打到国债期货收盘时价格被打到 147.40147.40元元。当日开仓的多头全线爆仓当日开仓的多头全线爆仓，万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。但万国证券由巨额亏损转为巨额盈利。但成交量的迅速放大并不能说明问题成交量的迅速放大并不能说明问题，关关键是期货交易的保证金根本没有键是期货交易的保证金根本没有，一句一句话话，是透支交易是透支交易，但反映在期货价格上但反映在期货价格上却成为当天的收盘价。却成为当天的收盘价。收市后上交所
20、紧急磋商收市后上交所紧急磋商，当晚宣当晚宣布布:23:23日日1616时时2222分分1313秒之后的所有秒之后的所有“327”327”国债期货品种的交易无效国债期货品种的交易无效，该部分成交该部分成交不计入当日结算价、成交量和持仓量的不计入当日结算价、成交量和持仓量的范围。经过此调整范围。经过此调整，当日国债成交额为当日国债成交额为 54005400亿元亿元，当日当日 327 327 国债期货品种的国债期货品种的收盘价为违规前最后签订的一笔交易价收盘价为违规前最后签订的一笔交易价格格151.30151.30元。元。如如果果按按照照上上交交所所定定的的收收盘盘价价到到期期交交割割，万万国国证证
21、券券赔赔 60 60 亿亿元元人人民民币币；如如果果按按照照管管金金生生抡抡板板斧斧砍砍出出的的局局面面算算数数，万万国国证证券券赚赚 42 42 亿亿元元。第第二二天天，万万国国证证券券门门前前发发生生了了挤挤兑兑。3 3个个月月后后，国国债债期期货货市市场场被被关关闭闭。5 5 个个月月后后，管管金金生生被被捕捕（1717年年）。指指控控他他的的罪罪名名有有渎渎职职、挪挪用用公公款款、贪贪污污、腐腐败败等等。在在此此前前后后，上上交交所所总总经经理理、中中国国证证监监会会主主席席都都换换人人了了，万万国国证证券券也也和申银证券合并了和申银证券合并了。4 4、国债回购业务：、国债回购业务：国
22、债的持有人在卖出国债的同国债的持有人在卖出国债的同时，与买方签订协议，约定一定期时，与买方签订协议，约定一定期限和价格，将同一笔国债再购回的限和价格，将同一笔国债再购回的交易活动。实际是一种融资活动。交易活动。实际是一种融资活动。（一）国债的偿还方式（一）国债的偿还方式（二）偿债资金来源（二）偿债资金来源 三、国债的偿还三、国债的偿还买销偿还法买销偿还法比例偿还法比例偿还法轮次偿还法轮次偿还法抽签偿还法抽签偿还法一次偿还法一次偿还法先付息后还本偿还法先付息后还本偿还法（一）国债的偿还方式（一）国债的偿还方式1.买销偿还法：买销偿还法：政府委托证券公司或其他有关机构，政府委托证券公司或其他有关机
23、构，从流通市场上以市场价格买进政府所发从流通市场上以市场价格买进政府所发行的国债。行的国债。2.比例偿还法：比例偿还法：政府按照国债的份额，分期按比例政府按照国债的份额，分期按比例偿还。偿还。3.轮次偿还法：轮次偿还法：政府按债券号码的一定顺序分次偿还的政府按债券号码的一定顺序分次偿还的方法。方法。通常是政府在发行国债时，即规定各种通常是政府在发行国债时，即规定各种号码国债的偿还期限，由认购者自由选号码国债的偿还期限，由认购者自由选择择。也是一种直接偿还法。也是一种直接偿还法。4.抽签偿还法：抽签偿还法：政府按债券号码通过定期抽签来确定某政府按债券号码通过定期抽签来确定某年应偿还的部分国债的方
24、法。年应偿还的部分国债的方法。5.一次偿还法：一次偿还法：一次性还本付息。一次性还本付息。6.先付息后还本偿还法：先付息后还本偿还法：政府先定期支付所购国债的利息，到期政府先定期支付所购国债的利息，到期再一次偿还国债本金的方法。再一次偿还国债本金的方法。1、预算直接拨款、预算直接拨款2、预算盈余、预算盈余3、偿债基金、偿债基金4、发新债还旧债、发新债还旧债 （二）偿债资金来源（二）偿债资金来源1、预算直接拨款：、预算直接拨款：在预算中直接安排一笔资金用于在预算中直接安排一笔资金用于偿债。预算拨款的具体数额，取决偿债。预算拨款的具体数额，取决于当年到期的国债本息数额。于当年到期的国债本息数额。由
25、于经常性预算收入主要是税收收由于经常性预算收入主要是税收收入，因此，马克思说，入，因此，马克思说，“国债是变相的国债是变相的税收，是延期的税收。税收，是延期的税收。”2.预算盈余：预算盈余：以政府预算盈余资金作为偿债的资以政府预算盈余资金作为偿债的资金来源金来源 前提是必须有盈余资金。前提是必须有盈余资金。3.偿债基金：偿债基金：政府每年从预算收入中拨出一定的专款，政府每年从预算收入中拨出一定的专款，作为清偿债务的专用基金。基金逐年累作为清偿债务的专用基金。基金逐年累积，专门管理，以备偿债之用。积，专门管理，以备偿债之用。优点是为偿债提供了稳定的资金来优点是为偿债提供了稳定的资金来源，可以均衡
26、各年度的债务负担，有利源，可以均衡各年度的债务负担，有利于把政府的正常预算与债务收支分开，于把政府的正常预算与债务收支分开，对制定正确的财政政策十分有益。对制定正确的财政政策十分有益。4.发新债还旧债。发新债还旧债。我国目前主要靠第我国目前主要靠第1 1、4 4种方法，种方法，今后要靠第今后要靠第3 3种种第三节第三节 国债的管理国债的管理一、国债负担一、国债负担 1 1、国债发行后的税收负担、国债发行后的税收负担 马克思：国债是一种延期的税收马克思：国债是一种延期的税收 2 2、不同代人之间的代际负担：、不同代人之间的代际负担：由于国债使用资金在前，偿还在后，因由于国债使用资金在前，偿还在后
27、，因而有可能前代人净收益而后代人净负担，而有可能前代人净收益而后代人净负担，要取决于资金使用方向。如果国债是用要取决于资金使用方向。如果国债是用于即期的公共消费，那么后代人的负担于即期的公共消费，那么后代人的负担会明显增加。会明显增加。3 3、“挤出性负担挤出性负担”发债会减少民间的投资和消费。发债会减少民间的投资和消费。4 4、外债负担、外债负担 举借外债是国外资源的净流入，但偿还举借外债是国外资源的净流入，但偿还时却是国内资源的净流出。时却是国内资源的净流出。二、国债规模指标二、国债规模指标 1 1、政府预算的差额、政府预算的差额 2 2、认购人的应债能力、认购人的应债能力 3 3、国家的
28、偿债能力、国家的偿债能力（一）影响因素（一）影响因素（二）衡量指标（二）衡量指标国债负担率国债负担率债务依存度债务依存度偿债率偿债率 国债累积额国债累积额/当年当年GDPGDP 它反映一国所承受的国债负担它反映一国所承受的国债负担 60%为国际警戒线（欧洲货币一体化过为国际警戒线（欧洲货币一体化过程中，程中，1991年年马约马约趋同标准）趋同标准）1、国债负担率、国债负担率 当年发行额当年发行额/当年财政支出额当年财政支出额 债务依存度反映了一个国家的财政支出债务依存度反映了一个国家的财政支出有多少是依靠发行国债来实现的。有多少是依靠发行国债来实现的。25%为国际警戒线为国际警戒线2、债务依存
29、度、债务依存度 年度国债还本付息额年度国债还本付息额/当年财政收入当年财政收入 它反映一国债务清偿能力的高低它反映一国债务清偿能力的高低 国际警戒线为国际警戒线为15%-20%，我国目前大约，我国目前大约为为15%3、国债偿债率、国债偿债率衡量外债规模的指标衡量外债规模的指标外债偿债率外债偿债率储备债务系数储备债务系数外债债务率外债债务率外债负债率外债负债率 年度外债本息偿还额年度外债本息偿还额/当年贸易和非贸易当年贸易和非贸易外汇收入外汇收入 按照国际惯例，安全线为按照国际惯例，安全线为20%，危险线，危险线为为30%。这个比率作为判断债务国清偿能力这个比率作为判断债务国清偿能力的高低和对它
30、贷款风险大小的标志，同的高低和对它贷款风险大小的标志，同时也是用来显示未来债务偿还是否可能时也是用来显示未来债务偿还是否可能出现问题的一个寒暑表。出现问题的一个寒暑表。1、外债偿债率、外债偿债率本指标的缺点本指标的缺点 1 1、只考虑当年的到期债务，即短期债务，、只考虑当年的到期债务，即短期债务，没有考虑到长期债务。当一国短期债务没有考虑到长期债务。当一国短期债务比例很低的情况下，容易把债务负担留比例很低的情况下，容易把债务负担留给以后各期。给以后各期。2 2、使用出口总收入指标也有缺陷，因为、使用出口总收入指标也有缺陷，因为正常情况下，出口收入要先保证进口付正常情况下，出口收入要先保证进口付
31、汇，因此，只有贸易顺差才有实际意义。汇，因此，只有贸易顺差才有实际意义。外债余额外债余额/当年当年GDPGDP 这一指标用于测度一国经济增长对这一指标用于测度一国经济增长对外债的依赖程度，或一国外债的整体风外债的依赖程度，或一国外债的整体风险。险。国际公认的安全线是国际公认的安全线是25%。2、外债负债率、外债负债率本指标的缺点本指标的缺点GDPGDP是用本币测度的总产出，它不是一国是用本币测度的总产出，它不是一国的对外货币性债权，而外债必须用外汇的对外货币性债权，而外债必须用外汇偿付，所以与偿付，所以与GDPGDP没有直接联系。（但没有直接联系。（但GDPGDP能影响一国的国际信誉和外债评级
32、，能影响一国的国际信誉和外债评级，进而影响一国的举债能力。）进而影响一国的举债能力。）外债余额外债余额/当年贸易和非贸易外汇收入当年贸易和非贸易外汇收入 用来衡量某一特定时期内，一国的用来衡量某一特定时期内，一国的外汇收入是否足以支付全部外债。外汇收入是否足以支付全部外债。100%为国际公认的安全线为国际公认的安全线3、外债债务率、外债债务率本指标的缺点出口收入在对外支付时通常会先解出口收入在对外支付时通常会先解决进口付汇，只有存在贸易顺差的决进口付汇，只有存在贸易顺差的情况下，其盈余才能用于偿债。情况下，其盈余才能用于偿债。外汇储备外汇储备/外债余额外债余额 反映一国的外债偿付能力最好的指标
33、。反映一国的外债偿付能力最好的指标。注意：此指标的国际公认警戒线是注意：此指标的国际公认警戒线是100%100%，但是与其他指标不同，此指标，但是与其他指标不同，此指标越大越越大越好好，因此，因此，100%100%是最低要求。是最低要求。4、储备债务系数、储备债务系数 从上表可以看出，我国外债负担从上表可以看出，我国外债负担在在19891989年之前运行在年之前运行在“紧急状态区紧急状态区”，直到，直到19991999年才解禁进入年才解禁进入“安全区安全区”，到，到20052005年进入年进入“超级安全区超级安全区”。在。在短期内我国不会有外债风险之虑。短期内我国不会有外债风险之虑。本章推荐文
34、章本章推荐文章1 1、2020年来我国外债变动分析年来我国外债变动分析作者：王晓雷作者：王晓雷 载于载于上海经济研究上海经济研究2007.22007.22 2、论国债二级市场的有效运作论国债二级市场的有效运作作者：郝继军作者：郝继军 载于载于内蒙古财经学院学报内蒙古财经学院学报2006.62006.63 3、稳健财政政策下国债的适度规模与管理稳健财政政策下国债的适度规模与管理作者：李岚威作者：李岚威 载于载于经济研究导刊经济研究导刊2007.22007.2课后查阅有关课后查阅有关“327”327”国债期货事件的相国债期货事件的相关资料，思考出现这一事件的原因，它关资料，思考出现这一事件的原因，它折射出我国期货市场存在哪些问题？如折射出我国期货市场存在哪些问题？如果要重建国债期货市场，你认为应该从果要重建国债期货市场，你认为应该从哪些方面入手加以引导和规范？哪些方面入手加以引导和规范？课后思考题课后思考题
