1、第第六六章章 国际金融风险管理国际金融风险管理2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2023/12/5第第第第六六六六章章章章 国际金融风险管理国际金融风险管理国际金融风险管理国际金融风险管理第一节第一节 国际金融风险概述国际金融风险概述 第二节第二节 外汇风险管理外汇风险管理第三节第三节 利率风险管理利率风险管理2023/12/5第一节第一节 国际金融风险概述国际金融风险概述一、一、国际金融风险的涵义国际金融风险的涵义二、二、国际金融风险的类型国际金融风险的类型三、三、国际金融风险管理的目标国际金融风险管理的目标 2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融
2、学院 一、国际金融风险的涵义一、国际金融风险的涵义 国际金融风险国际金融风险是指在国际贸易和国是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，法预料的不确定因素带来的影响，从而有蒙受损失和获得额外收益的从而有蒙受损失和获得额外收益的可能性可能性 2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院二、国际金融风险的类型二、国际金融风险的类型（一）外汇风险（一）外汇风险1 1、外汇风险的含义、外汇风险的含义 外外汇汇风风险险即即汇汇率率风风险险或或汇汇兑兑风风险险，是是指指以以外外币币定定值值或或衡衡量量的的资资产产与与负负债债
3、、收收入入与与支支出出，以以及及未未来来的的经经营营活活动动可可望望产产生生现现金金流流量量的的价价值值因因货货币币汇汇率率的的变变动动而而产产生生收收益益或或损失的可能性。损失的可能性。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 汇率变动所产生的直接影响可能产生外汇率变动所产生的直接影响可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失，其最终汇收益，也可能形成外汇损失，其最终结果要视有关当事人的净外汇头寸及汇结果要视有关当事人的净外汇头寸及汇率变动的方向而定。率变动的方向而定。汇率变动对外汇损益的影响如下表所示。汇率变动对外汇损益的影响如下表所示。2023/12/5上海立信会计上海立信
4、会计 金融学院金融学院 汇率变动对外汇损益的影响汇率变动对外汇损益的影响 既无外汇收益既无外汇收益 也无外汇损失也无外汇损失 既无外汇收益既无外汇收益也无外汇损失也无外汇损失 预期的外币收入等于外币支出预期的外币收入等于外币支出或外币资产等于外币负债或外币资产等于外币负债 有外汇收益有外汇收益 有外汇损失有外汇损失 预期的外币收入小于外币支出预期的外币收入小于外币支出或外币资产小于外币负债或外币资产小于外币负债 有外汇损失有外汇损失 有外汇收益有外汇收益 预期的外币收入大于外币支出预期的外币收入大于外币支出或外币资产大于外币负债或外币资产大于外币负债 外汇汇率下跌外汇汇率下跌 本币汇率上升本币
5、汇率上升 外汇汇率上升外汇汇率上升本币汇率下跌本币汇率下跌 汇率变动方向汇率变动方向最初外币头寸状况最初外币头寸状况 2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 2 2、外汇风险的类型外汇风险的类型（1 1）交易风险）交易风险交易风险交易风险，是指在以外币计价的交易，是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。使交易者蒙受损失的可能性。交易风险又可分为外汇买卖风险和交交易风险又可分为外汇买卖风险和交易结算风险。易结算风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院外汇买卖风险：外汇买卖风险：
6、又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换（交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过兑换（交易者一度买进或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇）。来卖出或买进外汇）。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院交易结算交易结算风险：风险：又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。算风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（2 2）折算风险）折算风险折算风险折算风险，又称会计风险，是指，又
7、称会计风险，是指企业在会计处理外币债权、债务企业在会计处理外币债权、债务的决算时，将外币计价项目折算的决算时，将外币计价项目折算成本币时所产生的风险。成本币时所产生的风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（3 3）经营风险）经营风险经营风险经营风险，又称经济风险，是指汇率，又称经济风险，是指汇率变动影响企业的生产成本或销售价格，变动影响企业的生产成本或销售价格，进而引起产销数量的变化，使企业未进而引起产销数量的变化，使企业未来收益发生变化的可能性。来收益发生变化的可能性。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院1 1、利率风险的概念、利率风险的概
8、念 指在一定时期内因外币利率指在一定时期内因外币利率的相对变化，导致实际收益与预的相对变化，导致实际收益与预期益或实际成本与预期成本期益或实际成本与预期成本发生发生背离背离，从而从而导致损失的可能性。导致损失的可能性。（二）利率风险（二）利率风险2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2、利率风险的成因、利率风险的成因（1）国际金融市场利率变化）国际金融市场利率变化（2）投资收益率变化）投资收益率变化（3）通货膨胀率变化）通货膨胀率变化3、利率风险类型、利率风险类型（1）固定利率风险和浮动利率风险）固定利率风险和浮动利率风险（2）企业利率风险、银行利率风险）企业利率风险、银
9、行利率风险 和个人利率风险和个人利率风险2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（三）信用风险（三）信用风险 1、含义：是指国际交易中一方违约而导、含义：是指国际交易中一方违约而导致致另一方另一方损失的风险损失的风险 2、类型：国际贸易违约风险、类型：国际贸易违约风险 国际金融违约风险国际金融违约风险 国际投资违约风险国际投资违约风险2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（四）政治风险（四）政治风险1、含义：也称国家风险，是指一国政冶、经、含义：也称国家风险，是指一国政冶、经济或外交关系的重大变化而导致另一国经济济或外交关系的重大变化而导致另一国经济主
10、体损失的风险。主体损失的风险。2、类型：国际债务偿还风险、类型：国际债务偿还风险 国际资本没收风险国际资本没收风险 国际资金流动风险国际资金流动风险2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院三、国际金融风险管理的目标三、国际金融风险管理的目标（一）国际金融风险管理的含义（一）国际金融风险管理的含义n是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析，是指对国际金融风险进行识别、衡量和分析，并在此基础上用最低成本、即最经济合理的并在此基础上用最低成本、即最经济合理的方法，实现最大安全保障的管理方法。方法，实现最大安全保障的管理方法。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学
11、院（二）国际金融风险管理的意义（二）国际金融风险管理的意义1 1、国际金融风险管理对经济、国际金融风险管理对经济主主体的意义体的意义 为为各各经经济济主主体体提提供供一一 个个安安全全稳稳定定的的资资金金筹筹集集与与资资金金运运营营环环境境，保保障障经经济济实实体体经经营营目目标标的顺利实现。的顺利实现。2 2、国际金融风险管理对经济与社会发展、国际金融风险管理对经济与社会发展 的意义的意义 有有利利于于世世界界各各国国资资源源的的优优化化配配置置，有有助助于于经济的稳定发展经济的稳定发展。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（三）国际金融风险管理的目标（三）国际金融风
12、险管理的目标 国际金融风险管理的主要目标是管理成国际金融风险管理的主要目标是管理成本最小化的目标，即风险的损失与防范本最小化的目标，即风险的损失与防范风险的成本之和最小化的目标。风险的成本之和最小化的目标。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院第二节第二节 外汇风险管理外汇风险管理一、一、外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法二、二、企业外汇风险管理企业外汇风险管理三、三、银行外汇风险管理银行外汇风险管理2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院一、一、外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 1 1、外汇风险的构成外汇风险的构成 外汇风险的构
13、成包括两个要素：外汇风险的构成包括两个要素：外币和时间，二者且缺一不可。外币和时间，二者且缺一不可。因此防范外汇风险的基本思路因此防范外汇风险的基本思路 有二有二：2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2、外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 一是防范由外币因素所引起的风险。一是防范由外币因素所引起的风险。其方法是：其方法是：1 1）不以外币计价结算，彻底消除外汇）不以外币计价结算，彻底消除外汇 风险；风险；2 2）使同一种外币所表示的流向相反的）使同一种外币所表示的流向相反的 资金数额相等；资金数额相等；3 3）通过选择计价结算的外币种类，以）通过选择计价结算的
14、外币种类，以 消除或减少外汇风险。消除或减少外汇风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 二是防范由时间因素所引起的外汇风险。二是防范由时间因素所引起的外汇风险。其方法是：其方法是：1 1）把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现）把将来外币与另一货币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；在进行，彻底消除外汇风险；2 2）根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币）根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。收付的时间，以减少外汇风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院3 3、外汇风险管理的类型与原则、外汇风险管理的类型
15、与原则1 1）外汇风险管理类型）外汇风险管理类型（1 1）风险规避型，也称完全弥补型，风险规避型，也称完全弥补型，即即对经营中出现的所有外汇风险进行对经营中出现的所有外汇风险进行100%100%的套期保值，从而消除一切风险因素。的套期保值，从而消除一切风险因素。（2 2）风险接受型，也称完全不弥补型，）风险接受型，也称完全不弥补型，即对所面临的风险不采取任何措施，接即对所面临的风险不采取任何措施，接受其可能的收益或损失。受其可能的收益或损失。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（3 3）风险控制型，也称部分弥补型，）风险控制型，也称部分弥补型，即通过控制部分风即通过控制
16、部分风险因素，减低损失发生的概率，减轻损失的程度。险因素，减低损失发生的概率，减轻损失的程度。这一类型在高收益和低风险的选择中又分为两种这一类型在高收益和低风险的选择中又分为两种风险管理目标：风险管理目标：一是积极型，即以高收益为主要目标，实现在风险一定一是积极型，即以高收益为主要目标，实现在风险一定条件下的收益最大化。条件下的收益最大化。二是防守型，即以低风险为主要目标，实现在收益一定二是防守型，即以低风险为主要目标，实现在收益一定条件下的风险最小化。条件下的风险最小化。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2 2）外汇风险管理原则外汇风险管理原则 风险管理的最优原则是
17、：风险损风险管理的最优原则是：风险损失与防范风险的成本之和为最小，失与防范风险的成本之和为最小，即利用较少的代价，避免大的风险即利用较少的代价，避免大的风险损失。损失。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 二二 企业外汇风险管理企业外汇风险管理（一）交易风险管理（一）交易风险管理1 1、合同避险法、合同避险法 合同避险法合同避险法是指企业在进出口贸是指企业在进出口贸易中，通过和贸易对手的协商合易中，通过和贸易对手的协商合同，所采取的防范外汇风险的方同，所采取的防范外汇风险的方法。法。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院币种选择法币种选择法即在贸易
18、合同中，即在贸易合同中，出口时选用硬币计出口时选用硬币计价结算，进口时选用软币计价结算。也价结算，进口时选用软币计价结算。也可以选用可以选用“一篮子一篮子”货币计价结算。货币计价结算。硬币硬币是指汇率稳定且具有升值趋势的货币。是指汇率稳定且具有升值趋势的货币。软币软币是指汇率不稳定且具有贬值趋势的货币。是指汇率不稳定且具有贬值趋势的货币。“一篮子一篮子”货币货币是指由多种货币分别按一定的是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。比重所构成的一组货币。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院硬币保值条款：硬币保值条款：即在贸易合同中，规定某种即在贸易合同中，规定某种软币
19、为计价结算货币，某种硬币为保值货币，软币为计价结算货币，某种硬币为保值货币，签订合同时，按当时软币与硬币的汇率，将货签订合同时，按当时软币与硬币的汇率，将货款折算成一定数量的硬币，到货款结算时，再款折算成一定数量的硬币，到货款结算时，再按此时的汇率，将硬币折回成软币来结算按此时的汇率，将硬币折回成软币来结算。“一篮子一篮子”货币保值条款：货币保值条款：即在贸易合同即在贸易合同中，规定某种货币为计价结算货币，中，规定某种货币为计价结算货币，并以并以“一篮子一篮子”货币为保值货币。货币为保值货币。货币保值法货币保值法2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 价格调整法价格调整法
20、加价保值：加价保值：出口商将用软币计价结算所带来的出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风汇价损失摊入出口商品价格中，以转嫁外汇风险。加价的幅度相当于软币的预期贬值幅度。险。加价的幅度相当于软币的预期贬值幅度。压价保值：压价保值：进口商将用硬币计价结算所带来的汇进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇价损失从进口商品价格中剔除，以转嫁外汇风险。压价的幅度相当于硬币的预期升值幅风险。压价的幅度相当于硬币的预期升值幅度。度。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 期限调整法期限调整法外汇汇率下降：外汇汇率下降：提前收
21、汇提前收汇出口商出口商 推迟付汇推迟付汇进口商进口商外汇汇率上升外汇汇率上升 提前付汇提前付汇进口商进口商 推迟收汇推迟收汇出口商出口商2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 对销贸易法对销贸易法易货贸易：易货贸易：即贸易双方直接进行等值货物即贸易双方直接进行等值货物的交换。这种交易双方均无需收付外汇，的交换。这种交易双方均无需收付外汇，故不存在外汇风险。故不存在外汇风险。配对配对贸易贸易贸易贸易：即进出口商在一笔交易发生时，即进出口商在一笔交易发生时，再进行一笔与该笔交易在币种、金额、再进行一笔与该笔交易在币种、金额、货款收付日期完全相同，但资金流向正货款收付日期完全相
22、同，但资金流向正好相反的交易，使两笔交易所面临的外好相反的交易，使两笔交易所面临的外汇风险相互抵消。汇风险相互抵消。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2 2、金融工具避险法、金融工具避险法（1 1）即期外汇交易法）即期外汇交易法 即期外汇交易避险作用有限（时间、即期外汇交易避险作用有限（时间、付汇、成本）。付汇、成本）。（2 2）远期外汇交易法）远期外汇交易法 （3 3）掉期交易法）掉期交易法（4 4）外汇期货交易法）外汇期货交易法（5 5）外汇期权交易法）外汇期权交易法（6 6）货币互换法）货币互换法 2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院3
23、3、国际信贷避险法、国际信贷避险法 1 1）出口信贷（）出口信贷（买方信贷）买方信贷）2）福费廷（保理业务）福费廷（保理业务）3）借款）借款-投资法：投资法：是指进口商在签订贸是指进口商在签订贸易合同后，按合同中所规定的币种、金易合同后，按合同中所规定的币种、金额，将借入本币资金在即期外汇市场上额，将借入本币资金在即期外汇市场上兑换成外汇，再将这笔外汇在货币市场兑换成外汇，再将这笔外汇在货币市场进行投资然后以投资到期的外汇款项支进行投资然后以投资到期的外汇款项支付贸易货款。付贸易货款。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（二）折算风险的管理（二）折算风险的管理1 1、涉
24、外经济主体对折算风险的管理，通、涉外经济主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。常是实行资产负债表保值。2、根据风险头寸的性质，确定受险资产、根据风险头寸的性质，确定受险资产或受险负债的调整方向。或受险负债的调整方向。3 3、资产负债表上以各种功能货币表示的、资产负债表上以各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸其折算风险头寸(受险资产与受险负债受险资产与受险负债之间的差额之间的差额)为零。为零。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（三）经济风险的管理（三）经济风险的管理1 1、经营多样化、经营多样化是
25、指在国际范围内分散其销售、生产地是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。址以及原材料来源地。2 2、财务多样化、财务多样化是是指指在在多多个个金金融融市市场场、以以多多种种货货币币寻寻求求资资金金来来源源和和资资金金去去向向，即即实实行行筹筹资资多样化和投资多样化。多样化和投资多样化。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 （一）银行经营外汇业务可能遇到的风险（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险1 1、外汇买卖风险、外汇买卖风险外汇买卖风险：外汇买卖风险：指外汇银行在经营外汇指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇买卖业务中，在外汇多多头或空头时，因头或空头时
26、，因汇率变动而蒙受损失的可能性汇率变动而蒙受损失的可能性。三、银行外汇风险管理三、银行外汇风险管理2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院外汇银行每天都要从事大量外汇买卖业务。外汇银行每天都要从事大量外汇买卖业务。当外汇买入多于卖出时，这种多头将在卖出当外汇买入多于卖出时，这种多头将在卖出时因汇率下降而使银行蒙受损失；时因汇率下降而使银行蒙受损失；当外汇卖出多于买入，这种空头将来再补进当外汇卖出多于买入，这种空头将来再补进时，会因汇率上升而使银行蒙受损失。时，会因汇率上升而使银行蒙受损失。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院外汇银行的外汇头寸可分为：
27、外汇银行的外汇头寸可分为：外汇银行的外汇头寸可分为：外汇银行的外汇头寸可分为：（1 1）现金头寸，指在外汇指定银行的库存及）现金头寸，指在外汇指定银行的库存及同行往来存款；同行往来存款；（2 2）现汇头寸，指现汇买卖余款）现汇头寸，指现汇买卖余款；（3 3）期汇头寸，指买卖期汇的净余额；）期汇头寸，指买卖期汇的净余额；（4 4）综合头寸，即净外汇头寸，为以上各种）综合头寸，即净外汇头寸，为以上各种头寸之和。头寸之和。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2 2、外汇信用风险、外汇信用风险n外汇信用风险外汇信用风险指外汇银行在经营外汇业务指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用
28、问题所产生的外汇风险。时因对方信用问题所产生的外汇风险。3 3、外汇借贷风险、外汇借贷风险包包括括向向外外筹筹资资或或外外汇汇投投资资中中的的外外汇汇风险。风险。外外汇汇借借贷贷风风险险指指外外汇汇银银行行在在以以外外币币计计价价进进行行外外汇汇投投资资和和外外汇汇借借贷贷过过程程中所产生的风险。中所产生的风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（二）银行的外汇风险管理（二）银行的外汇风险管理 1 1、外汇买卖风险的管理、外汇买卖风险的管理外外汇汇银银行行管管理理买买卖卖风风险险的的关关键键是是要要制制定定适适度度的的外外汇汇头头寸寸，加加强强自自营营买买卖卖的的风险
29、管理。风险管理。（1 1）制定和完善交易制度）制定和完善交易制度（2 2）制定和分配交易额度。制定和分配交易额度。（3 3）要根据本身的业务需要，对外汇）要根据本身的业务需要，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。轧平头寸。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2 2、外汇信用风险的管理、外汇信用风险的管理 （1 1）制定交易对方每日最高收付限额，）制定交易对方每日最高收付限额，对交易对方进行有必要的资信调查，随对交易对方进行有必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，时了解和掌握对方的有关情况，（2 2）对有关的放款
30、和投资项目进行认）对有关的放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估真的可行性研究和评估。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院3 3、对外借贷风险的管理、对外借贷风险的管理（1 1）分散筹资或投资。）分散筹资或投资。（2 2）综合考虑借贷货币汇率与利率的变）综合考虑借贷货币汇率与利率的变化趋势。化趋势。（3 3）灵活地运用金融工具对借贷和使用）灵活地运用金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇不一致的货币币种进行转换，以避免汇率波动风险。率波动风险。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院第三节第三节 利率风险管理利率风险管理 一、利率风
31、险分析一、利率风险分析（一）国际商业银行利率风险分析（一）国际商业银行利率风险分析 1、银行贷款利率风险、银行贷款利率风险（1）固定利率贷款风险：）固定利率贷款风险：当市场利率在贷款期限内上升时，银行当市场利率在贷款期限内上升时，银行按固定利率所逐期实际收入的利息额，将按固定利率所逐期实际收入的利息额，将少于按同期市场利率所收利息额。少于按同期市场利率所收利息额。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（2 2）浮动利率贷款风险：）浮动利率贷款风险：当市场利率在贷款期限内下降时，银当市场利率在贷款期限内下降时，银行按浮动利率所逐期实际收入的利息额，行按浮动利率所逐期实际收入
32、的利息额，将少于按银行贷款时所预期的市场利率所将少于按银行贷款时所预期的市场利率所收利息额。收利息额。2、银行借贷利率风险、银行借贷利率风险 银行作为融资中介，即是债务人又是银行作为融资中介，即是债务人又是债权人，因而其所承受的风险是债权人，因而其所承受的风险是“组合式组合式”的利率风险。具体表现为以下两种情况：的利率风险。具体表现为以下两种情况：2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（1）利率不匹配风险：）利率不匹配风险：贷款为浮动利率，而借款为固定利率，贷款为浮动利率，而借款为固定利率，市场贷款利率下浮，银行蒙受资金成本不变市场贷款利率下浮，银行蒙受资金成本不变而贷款
33、收入下降的风险损失。而贷款收入下降的风险损失。贷款为固定利率，而借款为浮动利率，贷款为固定利率，而借款为浮动利率，市场借款利率上浮，银行蒙受贷款收入不变市场借款利率上浮，银行蒙受贷款收入不变而资金成本上升的风险损失。而资金成本上升的风险损失。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（2）期限不匹配风险）期限不匹配风险 A、风险因素：、风险因素：“借短贷长借短贷长”，即借款为短期浮动利率，而贷款为长，即借款为短期浮动利率，而贷款为长期浮动利率；期浮动利率；“借长贷短借长贷短”，即借款为长期浮动利率，而贷款为短，即借款为长期浮动利率，而贷款为短期浮动利率。期浮动利率。B、风险情
34、况：、风险情况：“借短贷长借短贷长”期间，市场借贷利率不同步上升。期间，市场借贷利率不同步上升。“借长贷短借长贷短”期间，市场借贷利率不同步下降。期间，市场借贷利率不同步下降。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院C、风险结果：、风险结果：“借短贷长借短贷长”期间，市场借款利率上升先于贷款利期间，市场借款利率上升先于贷款利率，银行将蒙受此间借款成本上升的损失。率，银行将蒙受此间借款成本上升的损失。“借长贷短借长贷短”期间，市场贷款利率下降先于借款期间，市场贷款利率下降先于借款利率，银行将蒙受此间贷款收入下降的损失。利率，银行将蒙受此间贷款收入下降的损失。2023/12/5
35、上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（二）企业国际融资利率风险分析（二）企业国际融资利率风险分析 企业利率风险主要是借款利率变化所产生企业利率风险主要是借款利率变化所产生的风险。的风险。1、企业为固定利率借款，而市场利率在借、企业为固定利率借款，而市场利率在借款期内下跌，企业逐期所付利息将高于按款期内下跌，企业逐期所付利息将高于按市场利率支付的利息。市场利率支付的利息。2、企业为浮动利率借款，市场利率在借款、企业为浮动利率借款，市场利率在借款期内上升，企业逐期所付利息将高于按借期内上升，企业逐期所付利息将高于按借款时所预期的市场利率支付的利息。款时所预期的市场利率支付的利息。2023/1
36、2/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（一）银行利率风险管理（一）银行利率风险管理1 1、预测和选择有利利率、预测和选择有利利率1 1）借入外汇资金：）借入外汇资金：预测未来利率趋于上升，选用固定利率；预测未来利率趋于上升，选用固定利率；预测未来利率趋于下降，选用浮动利率；预测未来利率趋于下降，选用浮动利率；2 2）贷出外汇资金：）贷出外汇资金：预测未来利率趋于上升，选用浮动利率；预测未来利率趋于上升，选用浮动利率；预测未来利率趋于下降，选用固定利率；预测未来利率趋于下降，选用固定利率；二、利率风险管理二、利率风险管理2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2 2
37、、利率敏感性缺口管理利率敏感性缺口管理1 1）利率敏感性缺口的计量利率敏感性缺口的计量n敏感性缺口：敏感性缺口：利率敏感性利率资产与利率敏感性利率资产与利率敏感性负债之间的差额。利率敏感性负债之间的差额。敏敏感感性性缺缺口口=利利率率敏敏感感性性资资产产利利率率敏感性负债敏感性负债2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 当敏感性资产的数量大于敏感性负债时（正缺当敏感性资产的数量大于敏感性负债时（正缺口），市场利率的上升将使资产收益增加的幅度大于口），市场利率的上升将使资产收益增加的幅度大于负债成本增加的幅度，银行将从中获益，净利差上升。负债成本增加的幅度，银行将从中获益，
38、净利差上升。市场利率下降则相反。市场利率下降则相反。当敏感性资产的数量小于敏感性负债时（负缺当敏感性资产的数量小于敏感性负债时（负缺口），市场利率的上升将使资产收益的增加幅度小于口），市场利率的上升将使资产收益的增加幅度小于负债成本的增加程度，银行净利差将缩小。市场利率负债成本的增加程度，银行净利差将缩小。市场利率下降则相反。下降则相反。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院2 2）敏感性缺口管理类型）敏感性缺口管理类型）积极的缺口管理方式：积极的缺口管理方式：是基于利率走是基于利率走势的预期，而主动对缺口进行调整，使自势的预期，而主动对缺口进行调整，使自身处于有利的身处
39、于有利的敏感性缺口敏感性缺口状态。状态。当市场利率趋于上升时，调整和保证当市场利率趋于上升时，调整和保证为正缺口状态；为正缺口状态；当市场利率趋于下降时，调整和保证当市场利率趋于下降时，调整和保证为负缺口状态；为负缺口状态；）防御性缺口管理方式：防御性缺口管理方式：即银行尽可能地即银行尽可能地将敏感性缺口保持在将敏感性缺口保持在0 0左右，以降低净利率左右，以降低净利率水平的未来波动性。水平的未来波动性。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 3、利用金融工具管理利率风险、利用金融工具管理利率风险1）远期利率协议）远期利率协议 是买卖双方商定将来一定时间的协议利是买卖双方
40、商定将来一定时间的协议利率，并规定以何种利率为参考利率，在率，并规定以何种利率为参考利率，在将来清算日，按规定的期限和本金，由将来清算日，按规定的期限和本金，由交易的一方向另一方支付协议利率和参交易的一方向另一方支付协议利率和参考利率间利息差额的贴现金额。考利率间利息差额的贴现金额。远期利率协议的功能是对未来的利率变远期利率协议的功能是对未来的利率变动进行套期保值。动进行套期保值。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院n借贷双方就将来某一段时期的借贷利率签订协议，一借贷双方就将来某一段时期的借贷利率签订协议，一方希望防范未来利率上升的风险，另一方希望防范利方希望防范未来利
41、率上升的风险，另一方希望防范利率下跌的风险。率下跌的风险。n借款人买入借款人买入FRA，如未来利率上升至协议利率之上，如未来利率上升至协议利率之上，借款人将支付更多利息，但却同时可获得卖方支付的借款人将支付更多利息，但却同时可获得卖方支付的市场利率与协议利率利息差额的贴现值。市场利率与协议利率利息差额的贴现值。n贷款人卖出贷款人卖出FRA，如未来利率下降至协议利率之下，如未来利率下降至协议利率之下，贷款人所收利息将减少，但却同时可获得买方支付的贷款人所收利息将减少，但却同时可获得买方支付的市场利率与协议利率利息差额的贴现值。市场利率与协议利率利息差额的贴现值。2023/12/5上海立信会计上海
42、立信会计 金融学院金融学院 2）利率互换）利率互换（1）利率互换的含义）利率互换的含义 是指交易双方在借款币种、金额和期限都相同是指交易双方在借款币种、金额和期限都相同的情况下，按不同利率基础计算的利息互换。的情况下，按不同利率基础计算的利息互换。利用利率互换技术，交易双方可以运用其各自利用利率互换技术，交易双方可以运用其各自在不同金融市场的相对优势，筹措到成本相对在不同金融市场的相对优势，筹措到成本相对较低的资金。较低的资金。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（2）利率互换的类型：）利率互换的类型：固定利率和浮动利率互换。固定利率和浮动利率互换。浮动利率与浮动利率互
43、换。浮动利率与浮动利率互换。即两种不同的浮动利率之间的互换，如以即两种不同的浮动利率之间的互换，如以LIBOR为参考利率的贷款利息，与以美为参考利率的贷款利息，与以美国优惠利率为基础的贷款利息相交换。国优惠利率为基础的贷款利息相交换。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院（3）利率互换案例分析）利率互换案例分析nA和和B两家公司，两家公司，A公司的信用级别高于公司的信用级别高于B公司，因公司，因此此B公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支公司在固定利率和浮动利率市场上借款所需支付的利率要比付的利率要比A公司高。公司高。n现在现在A、B两公司都希望借入期限为两公司都希望借
44、入期限为5年的年的1000万美万美元，并提供了如下所示的利率：元，并提供了如下所示的利率：固定利率固定利率 浮动利率浮动利率公司公司A 10.00%LIBOR+0.30%公司公司B 11.20%LIBOR+1.00%2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院n在固定利率市场在固定利率市场B公司比公司比A公司多付公司多付1.20%，但在浮动利率市场只比但在浮动利率市场只比A公司多付公司多付0.7%，说明，说明B公司在浮动利率市场有比较优势，而公司在浮动利率市场有比较优势，而A公司在公司在固定利率市场有比较优势。固定利率市场有比较优势。n如如B公司想按固定利率借款公司想按固定利率
45、借款,而而A公司想借入与公司想借入与6个月期个月期LIBOR相关的浮动利率资金。由于比较相关的浮动利率资金。由于比较优势的存在将产生可获利润的互换。优势的存在将产生可获利润的互换。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 A公司可以公司可以10%的利率借入固定利率资金，的利率借入固定利率资金，B公司公司以以LIBOR+1%的利率借入浮动利率资金，然后他们签的利率借入浮动利率资金，然后他们签订一项互换协议。订一项互换协议。LIBOR 10%公司公司A 公司公司B LIBOR+1%9.95%A公司同意向公司同意向B公司支付以公司支付以6个月期个月期LIBOR利息，利息，B公司同
46、意向公司同意向A公司以公司以9.95%固定利率利息。固定利率利息。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院 A公司的现金流：公司的现金流：1）支付给外部贷款人年利率为）支付给外部贷款人年利率为10%的利息；的利息；2）从）从B得到年利率为得到年利率为9.95%的利息；的利息；3）向）向B支付支付LIBOR的利息。的利息。三项现金流的总结果是：三项现金流的总结果是：A公司只需支付公司只需支付LIBOR+0.05%的利息，比它直接的利息，比它直接到浮动利率市场借款到浮动利率市场借款(LIBOR+0.30%)少支付少支付0.25%的利息。的利息。2023/12/5上海立信会计上海
47、立信会计 金融学院金融学院 B公司也有三项现金流：公司也有三项现金流：1）支付给外部借款人年利率为）支付给外部借款人年利率为LIBOR+1%；2）从）从A得到得到LIBOR的利息；的利息；3）向）向A支付年利率为支付年利率为9.95%的利息。的利息。三项现金流的总结果是：三项现金流的总结果是：B公司只需支付公司只需支付10.95%的利息，比它直接到固定利率的利息，比它直接到固定利率市场借款市场借款(11.20%)少支付少支付0.25%的利率。的利率。这项互换协议中这项互换协议中A和和B每年都少支付每年都少支付0.25%，因此总，因此总收益为每年收益为每年0.5%。2023/12/5上海立信会计
48、上海立信会计 金融学院金融学院 3)利率期货交易利率期货交易 4)利率期权交易利率期权交易2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院(二二)企业利率风险管理企业利率风险管理1、融资企业首先应对融资项目的盈利和利、融资企业首先应对融资项目的盈利和利息偿还能力进行分析、测算，息偿还能力进行分析、测算，以避免由以避免由于利率的变动带来的融资成本提高的风于利率的变动带来的融资成本提高的风险。险。2、合理安排固定利率和浮动利率在融资项、合理安排固定利率和浮动利率在融资项目中的比例结构。目中的比例结构。3、运用金融交易法。、运用金融交易法。2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融
49、学院金融学院JRJR本章复习思考题本章复习思考题1 1、什什么么是是国国际际金金融融风风险险，国国际际金金融融活活动动中通常会遇到哪些风险？中通常会遇到哪些风险？3 3、简述企业外汇风险管理的基本方法。、简述企业外汇风险管理的基本方法。4 4、外外汇汇银银行行在在经经营营外外汇汇业业务务时时可可能能遇遇到到哪哪些外汇风险，应采取怎样的防范对策？些外汇风险，应采取怎样的防范对策？5 5、银行和企业主要面临哪些利率风险？、银行和企业主要面临哪些利率风险？6 6、简述企业和银行的利率风险管理方法？、简述企业和银行的利率风险管理方法？2、外汇风险包括哪些类型？外汇风险包括哪些类型？2023/12/5上海立信会计上海立信会计 金融学院金融学院
