1、物流企业财务管理物流企业财务管理物流企业财务管理的价值观念第1页第一章第一章 物流企业财务管理总论物流企业财务管理总论第一节第一节 物流企业主要功效及财务管理概念物流企业主要功效及财务管理概念一、一、物流企业主要功效 基础性服务功效（运输、仓储）基础性服务功效（运输、仓储）增值服务功效（流通、加工、配送等）增值服务功效（流通、加工、配送等）物流信息服务功效（承运方、委托方）物流信息服务功效（承运方、委托方）支持物流财务收益（营利）支持物流财务收益（营利）物流企业财务管理的价值观念第2页二、物流企业财务活动1、筹资活动（资本、债务）2、投资活动（对内、对外）3、资金运行活动4、利润分配活动 以上
2、四个方面也是企业财务管理基本内容。物流企业财务管理的价值观念第3页本资料起源物流企业财务管理的价值观念第4页三、物流企业财务关系三、物流企业财务关系1、物流企业与投资者之间财务关系、物流企业与投资者之间财务关系 性质：经营权与全部权关系性质：经营权与全部权关系2、物流企业与被投资者之间财务关系、物流企业与被投资者之间财务关系 性质：投资与受资关系性质：投资与受资关系3、物流企业与债权人之间财务关系、物流企业与债权人之间财务关系 性质：债务与债权关系性质：债务与债权关系4、物流企业与债务人之间财务关系物流企业与债务人之间财务关系 性质：债权与债务关系性质：债权与债务关系5、物流企业内部各单位之间
3、财务关系、物流企业内部各单位之间财务关系 性质：企业内部各单位之间经济利益关系性质：企业内部各单位之间经济利益关系6、物流企业与职员之间财务关系、物流企业与职员之间财务关系 性质：企业和职员在劳动结果上分配关系性质：企业和职员在劳动结果上分配关系7、物流企业与税务机关之间财务关系、物流企业与税务机关之间财务关系 性质：依法纳税关系和依法征税性质：依法纳税关系和依法征税物流企业财务管理的价值观念第5页第二节第二节 财务管理目标财务管理目标一、企业管理目标一、企业管理目标1、生存（以收抵支，偿还债务）、生存（以收抵支，偿还债务）2、发展（筹集资金、合理利用资金）、发展（筹集资金、合理利用资金）3、
4、赢利（合理有效地利用资金，使企业、赢利（合理有效地利用资金，使企业赢利）赢利）物流企业财务管理的价值观念第6页二、财务管理总体目标财务管理总体目标详细内容详细内容1、利润最大化（西方财务管理目标）利润最大化（西方财务管理目标）2、每股利润最大化（中、西）、每股利润最大化（中、西）3、股东财富最大化（关注）、股东财富最大化（关注）4、企业价值最大化（最优目标）、企业价值最大化（最优目标）物流企业财务管理的价值观念第7页三、代理关系与社会责任三、代理关系与社会责任1、代理关系、代理关系 是基于全部权和经营权分离标准而发是基于全部权和经营权分离标准而发展出来。展出来。2、社会责任、社会责任 环境保护
5、、质量环境保护、质量物流企业财务管理的价值观念第8页第三节第三节 财务管理环境财务管理环境一、金融市场环境一、金融市场环境1、金融市场与企业理财、金融市场与企业理财2、金融市场分类、金融市场分类3、金融市场组成、金融市场组成物流企业财务管理的价值观念第9页二、法律环境、法律环境1、企业组织法律法规企业组织法律法规2、税务法律法规、税务法律法规3、财务法律法规、财务法律法规物流企业财务管理的价值观念第10页三、经济环境三、经济环境1、经济周期经济周期2、通货膨胀、通货膨胀3、汇率改变、汇率改变4、政府经济政策、政府经济政策物流企业财务管理的价值观念第11页第四节第四节 财务管理标准财务管理标准1
6、、资金优化配置标准2、收支平衡标准3、弹性标准4、收益与风险标准5、货币时间价值标准物流企业财务管理的价值观念第12页第二章第二章 财务管理价值观念财务管理价值观念第一节第一节 货币时间价值货币时间价值一、货币时间价值概念一、货币时间价值概念 货币时间价值是指资金在投资和再投货币时间价值是指资金在投资和再投资过程中因为时间原因而形成价值差额。资过程中因为时间原因而形成价值差额。表现为资金周转使用后价值增值额。表现为资金周转使用后价值增值额。物流企业财务管理的价值观念第13页二、货币时间价值计算二、货币时间价值计算1、单利终值和现值计算、单利终值和现值计算2、复利终值和现值计算、复利终值和现值计
7、算3、年金终值和现值计算、年金终值和现值计算物流企业财务管理的价值观念第14页货币时间价值计算举例货币时间价值计算举例1、某某人人准准备备在在3年年后后购购置置一一辆辆12万万元元汽汽车车，若若银银行行复复利利年年利利率率为为5%，则则当当前前应应存入银行款项是多少存入银行款项是多少？答：答：12*0.864=10.836（万元）（万元）复利现值系数复利现值系数P373物流企业财务管理的价值观念第15页货币时间价值计算举例货币时间价值计算举例2、某某人人向向银银行行存存入入40000元元现现金金，5年年后后使用，年利率为使用，年利率为3%，复利计息。，复利计息。求：求：5年后本利和。年后本利和
8、。答：答：4*1.159=4.636（万元）（万元）复利终值系数复利终值系数P370物流企业财务管理的价值观念第16页货币时间价值计算举例货币时间价值计算举例3、某某人人向向银银行行每每年年年年末末存存入入40000元元现现金金，5年年后后使使用用，年年利利率率为为3%，复复利利计计息。息。求：求：5年后本利和。年后本利和。4*5.309=21.236（万元）（万元）普通年金复利终值系数普通年金复利终值系数P376物流企业财务管理的价值观念第17页货币时间价值计算举例货币时间价值计算举例4、某某人人向向银银行行每每年年年年初初存存入入40000元元现现金金，5年年后后使使用用，年年利利率率为为
9、3%，复复利利计计息。（先付年金）息。（先付年金）求：求：5年后本利和。年后本利和。4*5.309*（1+3%）=21.873（万元）（万元）或：或：4*6.468-4=21.872（万元）（万元）普通年金复利终值系数普通年金复利终值系数P376物流企业财务管理的价值观念第18页货币时间价值计算举例货币时间价值计算举例5、某某企企业业采采取取分分期期付付款款法法购购入入一一台台设设备备，购购货货协协议议要要求求，在在设设备备购购入入头头两两年年不不付付款款，从从第第三三年年年年末末起起，每每年年年年末末支支付付100万万元元，共共计计4年年，每每年年年年利利率率按按6%计计算算。求：该设备现值
10、。（递延年金）求：该设备现值。（递延年金）答：答：100*3.463*0.89=308.21（万元）（万元）100*4.917-100*1.833=308.4（万元（万元）物流企业财务管理的价值观念第19页货币时间价值计算举例货币时间价值计算举例6、某某社社会会公公益益组组织织建建立立一一项项永永久久性性奖奖学学金金，每每年年计计划划颁颁发发10万万元元。若若利利率率为为5%，现在应存入多少钱？（永续年金），现在应存入多少钱？（永续年金）答：答：10/5%=200（万元）（万元）物流企业财务管理的价值观念第20页第二节第二节 风险酬劳风险酬劳一、风险与风险酬劳一、风险与风险酬劳二、风险酬劳计算
11、二、风险酬劳计算1、确定概率分布、确定概率分布2、计算期望酬劳率、计算期望酬劳率3、计算标准离差、计算标准离差4、计算标准离差率、计算标准离差率5、计算风险酬劳率、计算风险酬劳率物流企业财务管理的价值观念第21页风险酬劳计算举例风险酬劳计算举例某物流企业准备投资开发某物流企业准备投资开发A项目，依据市场预项目，依据市场预测，预计可能取得年酬劳及概率资料见下表：测，预计可能取得年酬劳及概率资料见下表：A项目标年酬劳及概率项目标年酬劳及概率 市场情况 概率（概率（Pi）A项目预计酬劳（Ki）(万元)繁荣繁荣 0.3 600 普通 0.5 300 衰退衰退 0.2 100 物流企业财务管理的价值观念
12、第22页若已知A项目风险报酬系数为8%，试计算该项目风险报酬率。物流企业财务管理的价值观念第23页第三节第三节 利息率利息率一、利息率概念与种类一、利息率概念与种类二、未来利率水平测算二、未来利率水平测算1、纯利率、纯利率2、通货膨胀赔偿率、通货膨胀赔偿率3、违约风险酬劳率、违约风险酬劳率4、流动性风险酬劳率、流动性风险酬劳率5、期限风险酬劳率、期限风险酬劳率物流企业财务管理的价值观念第24页第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 物流企业筹资管理物流企业筹资管理一、筹资基本概念一、筹资基本概念1、权益资本与负债资本、权益资本与负债资本2、短期资本与长久资本、短期资本与长久资本3、直接筹资
13、与间接筹资、直接筹资与间接筹资物流企业财务管理的价值观念第25页二、物流企业筹资动机二、物流企业筹资动机1、新建筹资动机、新建筹资动机2、扩张筹资动机、扩张筹资动机3、偿债筹资动机、偿债筹资动机4、混合筹资动机、混合筹资动机物流企业财务管理的价值观念第26页三、资金筹集渠道与方式三、资金筹集渠道与方式1、资金筹集渠道、资金筹集渠道 政府财政资金政府财政资金 银行信贷资金银行信贷资金 非银行信贷资金非银行信贷资金 其它法人资金其它法人资金 职员和民间资金职员和民间资金 企业内部资金企业内部资金 国外和港澳台资金国外和港澳台资金物流企业财务管理的价值观念第27页2、资金筹措方式、资金筹措方式权益资
14、金：吸收直接投资权益资金：吸收直接投资 发行股票发行股票 利用留存收益利用留存收益负债资金：向银行借款负债资金：向银行借款 发行企业债券发行企业债券 融资租赁融资租赁 物流企业财务管理的价值观念第28页3、物流企业筹集渠道与筹措方式、物流企业筹集渠道与筹措方式 配合关系配合关系 P78 表表3-1物流企业财务管理的价值观念第29页第二节第二节 权益资本筹资权益资本筹资一、吸收直接投资一、吸收直接投资 种类：按筹资起源分类种类：按筹资起源分类 按投资者出资形式分类按投资者出资形式分类 程序：程序：P80 优缺点：优缺点：P80物流企业财务管理的价值观念第30页二、发行普通股筹资二、发行普通股筹资
15、 种类：种类：1、按股东权利和义务分类、按股东权利和义务分类 普通股普通股 优先股优先股 2、按股票票面是否记名分类、按股票票面是否记名分类 3、按投资主体分类、按投资主体分类 4、按币种和上市地域分类、按币种和上市地域分类 5、按是否上市分类、按是否上市分类 发行方式、推销方式、发行价格：发行方式、推销方式、发行价格：P83 优缺点：优缺点：P85三、利用留存收益筹资三、利用留存收益筹资物流企业财务管理的价值观念第31页第三节第三节 长久负债筹资长久负债筹资一、长久借款一、长久借款种类：种类：1、按提供贷款机构分类、按提供贷款机构分类 2、按借款条件分类、按借款条件分类 3、按贷款用途分类、
16、按贷款用途分类 物流企业财务管理的价值观念第32页长久借款信用条件长久借款信用条件1、信贷额度、信贷额度2、周转信贷协定、周转信贷协定3、赔偿性余额、赔偿性余额 举例：某企业按年利率举例：某企业按年利率6%向银行借入向银行借入200万元，银行要求保留万元，银行要求保留20%赔偿性余额。赔偿性余额。求：实际利率求：实际利率 (7.5%)物流企业财务管理的价值观念第33页长久借款程序长久借款程序P 89长久借款优点、缺点长久借款优点、缺点P91物流企业财务管理的价值观念第34页二、发行债券二、发行债券种类：种类：1、按债券是否记名分类、按债券是否记名分类 2、按债券本金偿还方式分类、按债券本金偿还
17、方式分类 四种偿还方式四种偿还方式 3、按债券有没有抵押品分类、按债券有没有抵押品分类 4、按债券利率是否固定分类、按债券利率是否固定分类 5、按是否参加盈余分配分类、按是否参加盈余分配分类 6、按债券是否上市分类、按债券是否上市分类物流企业财务管理的价值观念第35页发行债券程序发行债券程序 P94债券发行方式债券发行方式 我国采取公募方式我国采取公募方式债券销售方式债券销售方式 自销和承销自销和承销债券发行价格债券发行价格 P96发行债券优点、缺点发行债券优点、缺点 P97物流企业财务管理的价值观念第36页三、融资租赁三、融资租赁融资租赁特点融资租赁特点融资租赁形式融资租赁形式融资租赁程序融
18、资租赁程序融资租赁筹资优点、缺点融资租赁筹资优点、缺点物流企业财务管理的价值观念第37页第四节第四节 混合性筹资混合性筹资1、优先股筹资、优先股筹资2、可转换债券筹资、可转换债券筹资3、认股权证筹资、认股权证筹资物流企业财务管理的价值观念第38页第四章第四章 资本成本与资本结构资本成本与资本结构第一节第一节 资本成本资本成本一、资本成本概述一、资本成本概述 资本成本是指企业为筹集和使用资资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出代价。金而付出代价。资本包含：股权资本和长久债权资资本包含：股权资本和长久债权资本。本。投资者要求最低酬劳率就是企业资投资者要求最低酬劳率就是企业资本成本。本成本。物流企业
19、财务管理的价值观念第39页资本成本与货币时间价值联络与区分：资本成本与货币时间价值联络与区分：货币时间价值是资本成本基础；而资本成货币时间价值是资本成本基础；而资本成本既包含货币时间价值，又包含投资风险价值。本既包含货币时间价值，又包含投资风险价值。资本成本包含：资本筹集费用和资本占用资本成本包含：资本筹集费用和资本占用费用。费用。资本筹集费用包含：在筹资过程中各项开资本筹集费用包含：在筹资过程中各项开支，手续费、发行费、律师费、广告费等。支，手续费、发行费、律师费、广告费等。资本占用费用包含：资本使用者支付给全资本占用费用包含：资本使用者支付给全部者使用酬劳，股利、债券利息等。部者使用酬劳，
20、股利、债券利息等。物流企业财务管理的价值观念第40页资本成本种类资本成本种类资本成本率：指企业实际资本占用费与资本成本率：指企业实际资本占用费与实际有效筹资额比率。实际有效筹资额比率。资本成本包含：个别资本成本资本成本包含：个别资本成本 P121 综合资本成本综合资本成本 边际资本成本边际资本成本资本成本作用：资本成本作用：P122物流企业财务管理的价值观念第41页二、个别资本成本二、个别资本成本基本公式基本公式 P122 资本成本资本成本=资本占用费资本占用费/（筹资总额（筹资总额-资资本筹资费用额）本筹资费用额）*100%=资本占用费资本占用费/筹资总额（筹资总额（1-筹筹资费用率）资费用
21、率）*100%物流企业财务管理的价值观念第42页长久借款资本成本长久借款资本成本 P123 例例4-1 =利率（利率（1-所得税税率）所得税税率）/（1-费率）费率）假定某企业向银行借入期限为假定某企业向银行借入期限为5年、年、利率利率6%，250万元借款，发行费率万元借款，发行费率0.5%，所得税税率，所得税税率25%，每年计息一次，到，每年计息一次，到期还本。期还本。求：长久借款资本成本求：长久借款资本成本（4.74%4.5%)物流企业财务管理的价值观念第43页长久债券资本成本长久债券资本成本 P124 例例4-2 =利息额（利息额（1-所得税税率）所得税税率）/债券债券 筹资额（筹资额（
22、1-筹资费率）筹资费率）假定某企业发行期限为假定某企业发行期限为5年、利率年、利率6%，面值，面值350万元，发行费率万元，发行费率1.5%，所得税，所得税税率税率25%，每年计息一次，到期还本。，每年计息一次，到期还本。求：长久债券资本成本求：长久债券资本成本 （1）发行价）发行价350万元；万元；（4.57%）（2）发行价）发行价400万元；万元；（4%）（3）发行价）发行价300万元。万元。（5.54%）物流企业财务管理的价值观念第44页（二）长久股权资本成本（二）长久股权资本成本1、优先股资本成本、优先股资本成本 P125 例例4-3 =优先股每年股利优先股每年股利/优先股发行价格优先
23、股发行价格（1-筹资费率）筹资费率）2、普通股资本成本、普通股资本成本 P125 例例4-4 4-5 公式一：普通股每年股利公式一：普通股每年股利/普通股发行普通股发行价格（价格（1-筹资费率）筹资费率）公式二：普通股第一年股利公式二：普通股第一年股利/普通股发普通股发行价格（行价格（1-筹资费率）筹资费率）+每年股利增加额每年股利增加额物流企业财务管理的价值观念第45页 假定某企业发行优先股假定某企业发行优先股150万元，预定年股万元，预定年股利率为利率为12%，预计筹资费用为，预计筹资费用为5万元。万元。求：优先股资本成本。（求：优先股资本成本。（12.4%）假定某企业普通股现行市价每股假
24、定某企业普通股现行市价每股20元，现元，现增发新股增发新股8万股，预计筹资费用率万股，预计筹资费用率6%，第一年，第一年每股发放股利每股发放股利2元，股利增加率为元，股利增加率为5%。求：普通股资本成本。（求：普通股资本成本。（15.64%）物流企业财务管理的价值观念第46页3、留存收益资本成本、留存收益资本成本 =预计年股利预计年股利/普通股筹资额普通股筹资额+普通股普通股 股利年增加额股利年增加额 P128 例例4-8资本成本排列次序：资本成本排列次序：长久借款长久借款长久债券长久债券优先股优先股 留存收益留存收益普通股普通股物流企业财务管理的价值观念第47页三、综合资本成本三、综合资本成
25、本综合资本成本综合资本成本=第第j种筹资方式个别资本成本种筹资方式个别资本成本*第第j种筹资方种筹资方式筹资额占全部资本比重式筹资额占全部资本比重P129 例例4-9P130 例例4-10 按账面价值基础按账面价值基础 按市场价值基础按市场价值基础 按目标价值基础按目标价值基础物流企业财务管理的价值观念第48页四、边际资本成本四、边际资本成本 边际资本成本是企业筹措新资金成本边际资本成本是企业筹措新资金成本加权平均资本成本一个形式，以各种资加权平均资本成本一个形式，以各种资金权数市场价值为基础来确定。金权数市场价值为基础来确定。P 131 例例4-11 P 132 例例4-12物流企业财务管理
26、的价值观念第49页第二节第二节 杠杆利益杠杆利益一、营业杠杆一、营业杠杆 营业杠杆是指因为固定成本存在而造营业杠杆是指因为固定成本存在而造成息税前利润变动幅度大于营业额变动成息税前利润变动幅度大于营业额变动幅度杠杆效应。幅度杠杆效应。营业杠杆利益分析是指在企业扩大营营业杠杆利益分析是指在企业扩大营业总额条件下，单位固定成本下降而造业总额条件下，单位固定成本下降而造成物流企业增加营业利润。成物流企业增加营业利润。物流企业财务管理的价值观念第50页P135 例例4-13 营业杠杆风险分析：因为固定成本不营业杠杆风险分析：因为固定成本不随营业总额改变而改变，所以，当企业随营业总额改变而改变，所以，当
27、企业营业额降低时候，单位营业额所分摊固营业额降低时候，单位营业额所分摊固定成本就会上升，使得企业息税前利润定成本就会上升，使得企业息税前利润以更高百分比降低。以更高百分比降低。P136 例例4-14 营业杠杆系数测试营业杠杆系数测试P137 例例4-15物流企业财务管理的价值观念第51页二、财务杠杆二、财务杠杆 财务杠杆是指因为债务存在。而造成税后财务杠杆是指因为债务存在。而造成税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度杠杆效利润变动幅度大于息税前利润变动幅度杠杆效应。应。财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资财务杠杆利益分析是指企业利用债务筹资给股权资本带来额外收益。给股权资本带来额外收益。P13
28、8 例例4-16 财务杠杆风险分析财务杠杆风险分析 P139 例例4-17 财务杠杆系数测算财务杠杆系数测算 P140 例例4-18物流企业财务管理的价值观念第52页三、联合杠杆三、联合杠杆联合杠杆原理：联合杠杆原理：将营业杠杆和财务杠杆结合起来。将营业杠杆和财务杠杆结合起来。联合杠杆系数测算：联合杠杆系数测算：P141 例例4-19物流企业财务管理的价值观念第53页第三节第三节 资本结构理论资本结构理论一、早期资本结构理论一、早期资本结构理论 净收益理论、净营业收益理论、净收益理论、净营业收益理论、传统理论传统理论二、二、MM资本结构理论资本结构理论三、新资本结构理论三、新资本结构理论 代理
29、成本理论、平衡理论、代理成本理论、平衡理论、非对称信息理论非对称信息理论 物流企业财务管理的价值观念第54页第四节第四节 资本结构决议分析资本结构决议分析一、资本结构概述资本结构概述 资本结构含义：资本结构含义：P148 资本结构作用：资本结构作用：P148物流企业财务管理的价值观念第55页二、资本结构决议方法二、资本结构决议方法（一）综合资本成本比较法（一）综合资本成本比较法 普通步骤：普通步骤：1、计算各种资本比重及其各自资、计算各种资本比重及其各自资 本本成本。成本。2、计算每个方案综合资本成本。、计算每个方案综合资本成本。3、比较每个方案综合资本成本，成本、比较每个方案综合资本成本，成
30、本最低为最正确方案。最低为最正确方案。物流企业财务管理的价值观念第56页1、初始筹资资本结构决议、初始筹资资本结构决议 P 150 例例4-202、追加筹资资本结构决议、追加筹资资本结构决议 P152 例例4-21 物流企业财务管理的价值观念第57页（二）（二）每股收益分析法每股收益分析法P154 例例4-22 （三）（三）企业价值比较法企业价值比较法 P1549 例例4-23物流企业财务管理的价值观念第58页资本成本和资本结构例题资本成本和资本结构例题资料：某投资项目资金来源情况如下：1、银行借款300万元，年利率4%，手续费为4万元。2、发行债券500万元，面值500万元，发行价512万元
31、，年利率6%，手续费率为2%。3、优先股200万元，年股利率10%，手续费率为4%。4、普通股60万股，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.4元，以后每年增长5%，手续费率为4%。5、留存收益400万元。该投资项目计划年收益为248万元，企业所得税率25%。求：企业是否应该筹措资金投资该项目。物流企业财务管理的价值观念第59页第五章第五章 投资管理投资管理第一节第一节 内部长久投资内部长久投资 内部长久投资主要包含固定资产投资内部长久投资主要包含固定资产投资和无形资产投资。和无形资产投资。内部长久投资特点：内部长久投资特点：P174 五个方面五个方面物流企业财务管理的价值观念第60页
32、内部长久投资决议指标：内部长久投资决议指标：1、现金流量、现金流量 P175 例例5-12、非贴现现金流量指标、非贴现现金流量指标 P179 例例5-2 例例 5-3 投资回收期投资回收期 P180 例例5-4 平均酬劳率平均酬劳率3、贴现现金流量指标、贴现现金流量指标 P182 例例5-5 净现值净现值 P183 例例5-6 内部酬劳率内部酬劳率 P186 例例5-7 赢利指数法赢利指数法 物流企业财务管理的价值观念第61页第二节第二节 债券投资债券投资一、债券价值一、债券价值1、债券估价模型、债券估价模型 P187 例例5-8 2、债券实际收益率、债券实际收益率 P188 例例5-9物流企
33、业财务管理的价值观念第62页二、债券投资风险二、债券投资风险1、传统债券投资风险、传统债券投资风险 违约风险违约风险 利率风险利率风险 通货膨胀风险通货膨胀风险 变现能力风险变现能力风险 汇率风险汇率风险 2、带有附加条件债券投资风险、带有附加条件债券投资风险 提前赎回条款提前赎回条款 偿债基金条款偿债基金条款 提前售回条款提前售回条款 转换条款转换条款物流企业财务管理的价值观念第63页三、债券评价三、债券评价 P192四、债券投资优点、缺点四、债券投资优点、缺点 P194物流企业财务管理的价值观念第64页第三节第三节 股票投资股票投资一、股票投资特点一、股票投资特点 P 196 五个方面五个
34、方面 二、股票价值二、股票价值 1、股票估价模型、股票估价模型 P197 例例5-10、11、12、13 2、股票收益率、股票收益率 P199 例例5-14 3、股票投资优缺点、股票投资优缺点物流企业财务管理的价值观念第65页第四节第四节 证券投资组合证券投资组合一、证券投资组合意义证券投资组合意义二、证券投资组合风险与收益二、证券投资组合风险与收益三、证券投资组合策略三、证券投资组合策略四、证券投资组合详细方法四、证券投资组合详细方法物流企业财务管理的价值观念第66页第六章第六章 营运资金管理营运资金管理第一节第一节 营运资金管理策略营运资金管理策略 1、营运资金与营运资金管理、营运资金与营
35、运资金管理 营运资金（营运成本），是指流动营运资金（营运成本），是指流动资产减去流动负债余额。资产减去流动负债余额。流动资产流动资产=流动负债，占用在流动资产上流动负债，占用在流动资产上资金由流动负债提供；资金由流动负债提供；流动资产流动资产流动负债，流动负债，“净流动资产净流动资产”有有一部分要以长久负债或股东权益提供。一部分要以长久负债或股东权益提供。物流企业财务管理的价值观念第67页2、营运资金管理目标、营运资金管理目标 （1）实现企业价值最大化）实现企业价值最大化 合理确定现金持有量，保持良好库存结构，合理确定现金持有量，保持良好库存结构，加紧应收账款回收，以促进实现企业价值最大加紧应
36、收账款回收，以促进实现企业价值最大化。化。（2）保持充分流动性）保持充分流动性 营运资金流动性高低，取决于对流动资产营运资金流动性高低，取决于对流动资产和流动负债控制能力。和流动负债控制能力。（3）使财务风险最小化）使财务风险最小化 保持保持流动资产与流动负债之间平衡，流动资产与流动负债之间平衡，降低财务风险。降低财务风险。物流企业财务管理的价值观念第68页二、营运资金特点营运资金特点1、营运资金周转期短营运资金周转期短2、营运资金实物形态含有易变现性、营运资金实物形态含有易变现性3、营运资金数量含有波动性、营运资金数量含有波动性4、营运资金起源含有灵活多样性、营运资金起源含有灵活多样性物流企
37、业财务管理的价值观念第69页三、营运资金筹资组合策略营运资金筹资组合策略（一）、正常筹资组合一）、正常筹资组合 短期流动资产由短期资金来融通，长久资产由长久短期流动资产由短期资金来融通，长久资产由长久资金来融通。资金来融通。P223图图6-1（二）、冒险筹资组合（二）、冒险筹资组合 短期流动资产来融通部分长久资产。短期流动资产来融通部分长久资产。P224图图6-2（三）、保守筹资组合（三）、保守筹资组合 部分短期流动资产用长久资金融通。图部分短期流动资产用长久资金融通。图6-3物流企业财务管理的价值观念第70页四、营运资金持有政策营运资金持有政策1、适中营运资金持有政策、适中营运资金持有政策2
38、、冒险营运资金持有政策、冒险营运资金持有政策3、保守营运资金持有政策、保守营运资金持有政策物流企业财务管理的价值观念第71页第二节第二节 现金管理现金管理现金是企业中流动性最强，收益性最弱现金是企业中流动性最强，收益性最弱资产。资产。一、持有现金动机与现金管理目标一、持有现金动机与现金管理目标 （一）持有现金动机（一）持有现金动机 1、交易动机、交易动机 2、预防动机、预防动机 3、投机动机、投机动机物流企业财务管理的价值观念第72页（二）现金管理目标（二）现金管理目标现金是企业中流动性最强，收益性最弱现金是企业中流动性最强，收益性最弱资产。资产。企业现金管理目标就是要在现金流动性企业现金管理
39、目标就是要在现金流动性和收益性之间做出抉择，做到即确保企和收益性之间做出抉择，做到即确保企业交易对现金需要，以降低风险，又不业交易对现金需要，以降低风险，又不使企业有过多闲置资金，提升现金使用使企业有过多闲置资金，提升现金使用效率，获取最大长久效益。效率，获取最大长久效益。物流企业财务管理的价值观念第73页二、最正确现金持有量二、最正确现金持有量（一）存货模型（一）存货模型 现金持有成本（有价证券利息率），现金持有成本（有价证券利息率），它与现金余额成正百分比关系。它与现金余额成正百分比关系。现金转换成本（现金与有价证券转换现金转换成本（现金与有价证券转换固定成本，如经纪人费用、税金和管理固定
40、成本，如经纪人费用、税金和管理费用），它与交易次数相关，与持有现费用），它与交易次数相关，与持有现金多少无关。金多少无关。P234 例例6-1物流企业财务管理的价值观念第74页（二）（二）成本分析模型成本分析模型 成本分析模型是依据现金相关成本，成本分析模型是依据现金相关成本，分析、预测其总成本最低时现金持有量。分析、预测其总成本最低时现金持有量。成本分析模型确定最正确现金持有量成本分析模型确定最正确现金持有量时，只考虑现金持有而产生机会成本和时，只考虑现金持有而产生机会成本和短缺成本，不考虑管理费用和转换成本。短缺成本，不考虑管理费用和转换成本。P235 例例6-2物流企业财务管理的价值观念
41、第75页（三）原因分析模型（三）原因分析模型 原因分析模型是依据上年现金占用额原因分析模型是依据上年现金占用额和相关原因变动情况，来确定最正确现和相关原因变动情况，来确定最正确现金余额方法。金余额方法。P236 例例6-3物流企业财务管理的价值观念第76页三、现金收支管理三、现金收支管理（一）加速现金收款（一）加速现金收款 1、集中银行、集中银行 2、锁箱系统、锁箱系统 3、其它程序、其它程序物流企业财务管理的价值观念第77页（二）控制现金支出（二）控制现金支出1、利用现金浮游量、利用现金浮游量2、推迟应付账款支付、推迟应付账款支付3、采取汇票结算方式付款、采取汇票结算方式付款物流企业财务管理
42、的价值观念第78页第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款管理目标一、应收账款管理目标二、应收账款成本二、应收账款成本 （一）应收账款机会成本（一）应收账款机会成本 计算步骤：计算步骤：P239 例例6-4物流企业财务管理的价值观念第79页（二）应收账款管理成本（二）应收账款管理成本 P240 五个方面五个方面 （三）应收账款坏账成本（三）应收账款坏账成本 物流企业财务管理的价值观念第80页三、信用成本三、信用成本（一）信用标准（一）信用标准 P241 五五“C”系统系统 （二）信用条件（二）信用条件 现金折扣现金折扣 2/10、N/30 （三）收账政策（三）收账政策 P242 例例
43、6-5物流企业财务管理的价值观念第81页四、应收账款日常管理四、应收账款日常管理（一）信用额度管理（一）信用额度管理（二）建立考评应收账款管理评价指标（二）建立考评应收账款管理评价指标 应收账款周转率应收账款周转率=赊销收入净额赊销收入净额/平均应收账款平均应收账款 平均应收账款平均应收账款=360/应收账款周转率应收账款周转率（三）应收账款日常管理（三）应收账款日常管理 1、确定合理收账程序、确定合理收账程序 2、确定合理讨债方法、确定合理讨债方法物流企业财务管理的价值观念第82页第四节第四节 存货管理存货管理一、存货概念和种类二、存货功效与成本 1、存货功效 P249 四大功效 2、存货成
44、本 采购成本、订货成本、储存成本物流企业财务管理的价值观念第83页三、经济订货批量控制三、经济订货批量控制经济订货批量普通公式经济订货批量普通公式 P252 例例6-7 订货点控制订货点控制 P253 例例6-8 ABC控制法控制法物流企业财务管理的价值观念第84页第七章第七章 股利分配股利分配第一节第一节 股利分配普通原理股利分配普通原理一、利润分配标准一、利润分配标准 1、依法分配标准、依法分配标准 2、分配与积累并重标准、分配与积累并重标准 3、各方利益兼顾标准、各方利益兼顾标准 4、投资与收益对等标准、投资与收益对等标准物流企业财务管理的价值观念第85页二、利润分配程序二、利润分配程序
45、1、填补企业以前年度亏损、填补企业以前年度亏损2、提取法定盈余公积、提取法定盈余公积3、支付优先股股利、支付优先股股利4、提取任意盈余公积、提取任意盈余公积5、支付普通股股利、支付普通股股利物流企业财务管理的价值观念第86页第二节第二节 股利理论、股利支持政策与程序股利理论、股利支持政策与程序一、股利理论一、股利理论 1、股利无关论、股利无关论 2、股利相关论、股利相关论二、股利支持政策二、股利支持政策 种类、影响原因种类、影响原因三、股利支持程序三、股利支持程序 P278物流企业财务管理的价值观念第87页第三节第三节 股利支付方式与股利分析股利支付方式与股利分析一、股利支付方式股利支付方式
46、1、现金股利、现金股利 2、股票股利、股票股利 3、财产股利、财产股利 4、负债股利、负债股利物流企业财务管理的价值观念第88页二、股利分析二、股利分析1、每股股利、每股股利 每股股利每股股利=股利总额股利总额/期末普通股股数期末普通股股数 2、股票赢利率、股票赢利率 股票赢利率股票赢利率=普通股每股股利普通股每股股利/普通股每股市价普通股每股市价 3、股利支持率与留存收益比率股利支持率与留存收益比率 股利支持率股利支持率=普通股每股股利普通股每股股利/普通股每股收益普通股每股收益 留存收益比率留存收益比率=（全部净利润（全部净利润-全部股利）全部股利）/全部净利润全部净利润物流企业财务管理的
47、价值观念第89页第四节第四节 股票股利与股票分割股票股利与股票分割一、股票股利一、股票股利 P282 例例7-1 P283 例例7-2 二、股票分割二、股票分割 P284 例例7-3物流企业财务管理的价值观念第90页第八章第八章 物流企业绩效评价物流企业绩效评价第一节 物流企业绩效评价概述物流企业绩效评价概述 定义：定义：P296 六大要素：评价目标、评价主体、六大要素：评价目标、评价主体、评价对象、评价指标、评价对象、评价指标、评价标准、评价汇报评价标准、评价汇报物流企业财务管理的价值观念第91页二、物流企业绩效评价过程物流企业绩效评价过程五个阶段：五个阶段：绩效计划、绩效实施、绩效考评、绩
48、效计划、绩效实施、绩效考评、绩效诊疗、绩效结果应用绩效诊疗、绩效结果应用 绩效评价意义绩效评价意义 P303 六个方面六个方面物流企业财务管理的价值观念第92页第二节第二节 平衡计分卡平衡计分卡一、传统财务评价及其不足 P306 五大问题 二、平衡计分卡平衡计分卡 P308 概念概念 P311 结构框架结构框架 P312 四个角度四个角度物流企业财务管理的价值观念第93页第三节 平衡计分卡与战略执行平衡计分卡与战略执行平衡计分卡强化了：平衡计分卡强化了：1、有效企业绩效、有效企业绩效 评价问题；评价问题；2、成功实施战略、成功实施战略P315 平衡计分卡指标体系平衡计分卡指标体系 将平衡计分卡指标与战略相结合将平衡计分卡指标与战略相结合物流企业财务管理的价值观念第94页二、绩效考评就是评定战略执行二、绩效考评就是评定战略执行 三、平衡计分卡是面向战略系统三、平衡计分卡是面向战略系统 绩绩效管理模式效管理模式物流企业财务管理的价值观念第95页
