10 12 14 16 股股价价S S ( ($ $) ) 价价值值 ( ($ $) ) B-S 价值 内在 价值 J 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 UN-11I FIVE DATE AMERICAN BINOMIAL PUT OPTION PRICING Up0.2214State prices Down-0.1813qu0.4904 <-- =(B8-B4-1)/(B8*(B3-B4)) qd0.4898 <-- =1/B8-E4 Initial stock price50 Exercise price55Sigma40% 1+r(Dt)1.020201r8% T1 Note: The period T = 1 is divided into 4 subperiods. "Up" for each period is defined as exp[s*Dt]-1 and "down" is exp[-s*Dt]-1, where s = 40%. The annual interest rate of 8% is discretized as exp[8%/4] -1 for each subperiod. Stock price: Circled cells indicate put exercise. 111.2770#REF! 91.1059Bond price#REF! 74.591274.5912#REF!#REF! 61.070161.0701#REF!#REF! 50.000050.000050.00001.0000#REF!#REF! 40.936540.9365#REF!#REF! 33.516033.5160#REF!#REF! 27.4406#REF! 22.4664#REF! t=0t=0.25t=0.5t=0.75t=1 0.0000 American put price0.0000 1.19940.0000 4.54992.4489 9.32788.08895.0000 14.489314.0635 21.484021.4840 27.5594 32.5336 no American put priceno nono nono nonoexercise noearly earlyexercise early exercise 0.0000 European put price0.0000 1.19940.0000 4.28872.4489 8.55437.55555.0000 13.171412.9744 19.327421.4840 26.4703 32.5336 ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTU 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 UN-11I 五五时时期期的的美美国国二二项项看看跌跌期期权权的的定定价价 上涨0.2214状状态态价价格格 下跌-0.1813qu0.4904 <-- =(B8-B4-1)/(B8*(B3-B4)) qd0.4898 <-- =1/B8-E4 初始的股票价格50 执行价格55Sigma40% 1+r(Dt)1.020201r8% T1 注注意意: 期期间间T = 1被被分分成成4个个子子期期间间 每个期间的"上涨"定义为exp[s*Dt]-1 "下跌"定义为exp[-s*Dt]-1,这里 s = 40%,每个子期间将8%的年利率 分散为exp[8%/4] -1 股股票票价价格格：：画圈的单元格表示执行该期权 111.2770#REF! 91.1059Bond price#REF! 74.591274.5912#REF!#REF! 61.070161.0701#REF!#REF! 50.000050.000050.00001.0000#REF!#REF! 40.936540.9365#REF!#REF! 33.516033.5160#REF!#REF! 27.4406#REF! 22.4664#REF! t=0t=0.25t=0.5t=0.75t=1 0.0000 美美国国式式看看跌跌期期权权的的价价格格0.0000 1.19940.0000 4.54992.4489 9.32788.08895.0000 14.489314.0635 21.484021.4840 27.5594 32.5336 no 美美国国式式看看跌跌期期权权的的价价格格no nono nono nonoexercise noearly earlyexercise early exercise 0.0000 欧欧洲洲式式看看跌跌期期权权的的价价格格0.0000 1.19940.0000 4.28872.4489 8.55437.55555.0000 13.171412.9744 19.327421.4840 26.4703 32.5336 ABCDEFGHIJKLMNOPQRSTU 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 Early exercise Page 10 EARLY EXERCISE BOUNDARY FOR AN AMERICAN PUT To operate macro, press [Ctrl]+a S50 Current stock price X55 Put exercise price Interest, r8% Interest rate Sigma40% Stock volatility T0.5 Exercise date n10 <-- Meaning that Dt = T/n Early Timeexercise boundary 0.0000 0.050 0.10 0.15 38.23284 0.2 34.96166 0.25 38.23284 0.3 41.81008 0.35 38.23284 0.4 41.81008 0.45 45.72203 0.550 American Put Early Exercise Boundary, n = 10 0.60.50.40.30.20.10 0 10 20 30 40 50 60 Time Stock price ($) ABCDEFGHI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Early exercise Page 11 Graph title: American Put Early Exercise Boundary, n = 10 Note: This graph title is dynamic--it changes with values of n change. The formula in cell J5 is: ="American Put Early Exercise Boundary, n = "&TEXT(n,"0") To learn more about how to do this, see Chapter 30. JKLMNO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 Early exercise（（（) Page 12 一一个个美美国国看看跌跌期期权权的的提提前前执执行行界界限限 按[Ctrl]+a运行宏命令 S50 当前股票价格 X55 看跌期权执行价格 Interest, r8% 利率 Sigma40% 股票的波动性 T0.5 执行时间 n50 <-- 意思是Dt = T/n 时时间间提提前前执执行行 界界限限 0.0000 0.010 0.020 0.030 0.040 0.050 0.060 0.07 37.78919 0.08 39.33139 0.09 37.78919 0.1 39.33139 0.11 37.78919 0.12 39.33139 0.13 37.78919 0.14 39.33139 0.15 37.78919 0.16 39.33139 0.17 37.78919 0.18 39.33139 0.19 37.78919 0.2 39.33139 0.21 37.78919 0.22 39.33139 0.23 40.93654 0.24 39.33139 0.25 40.93654 0.26 39.33139 0.27 40.93654 0.28 39.33139 0.29 40.93654 0.3 39.33139 0.31 40.93654 0.32 42.60719 0.33 40.93654 0.34 42.60719 0.35 40.93654 0.36 42.60719 美美国国式式看看跌跌期期权权的的提提前前执执行行界界限限, n = 50 0.6000.5000.4000.3000.2000.1000.000 0 10 20 30 40 50 60 时时间间 股股价价 ( ($ $) ) ABCDEFGHI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 Early exercise（（（) Page 13 0.37 40.93654 0.38 42.60719 0.39 44.34602 0.4 42.60719 0.41 44.34602 0.42 42.60719 0.43 44.34602 0.44 46.15582 0.45 44.34602 0.46 46.15582 0.47 48.03947 0.4850 0.49 52.04054 0.5 54.16435 ABCDEFGHI 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 Early exercise（（（) Page 14 Graph title: 美国式看跌期权的提前执行界限, n = 50 Note: This graph title is dynamic--it changes with values of n change. The formula in cell J5 is: ="American Put Early Exercise Boundary, n = "&TEXT(n,"0") To learn more about how to do this, see Chapter 30. JKLMNO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 囌 囌 为“医疗期间”)，在6个月以内者，应由企业行政方面或资方按下列标准支付病伤假期工资：
本企业工龄(连续工龄)不满2年者，为本人工作的60%;
已满2年不满4年者，为本人工资的70%;
已满4年不满6年者，为本人工资的60%;
已满6年不满8年者，为本人工资的90%，
已满8年及8年以上者，为本人工资的100%。
超过6个月时，病伤假期工资停发，改由劳动保险项下按月付给疾病或非因工负伤救济费。
第五章 小企业薪酬制度设计
(1)小企业的生产特点
1、 规模较小，工艺简单，数量庞大，门类齐全;
2、 机制灵活，产品具有适应性。
(2)小企业薪酬设计的原则
1、 高工资、低福利的原则;
2、 简明、实用原则;
3、 增加激励力度。
(3)小企业薪酬确定的程序
1、进行薪水调查;
a、通过报纸、杂志等各种媒体查阅每周的有关招聘、求职广告，从中了解你所想招牌的岗位或员工的市场价格;
b、通过劳动部门劳动力价位的信息发布，了解有关岗位需求和工作信息;
c、用试错法了解信息。借用项目招投标办法，在与招牌对象面谈时，由低新酬水平向高新酬水平过渡，因为求职者在应聘某个岗位时，一般也对这一岗位的市场价格情况作过调查，你的任务就是通过某种方式使其将这一信息传达给你。
2、 用岗位评价建立正式的薪水结构;
通过岗位评价，确定每个岗位的特点和价值，根据岗位评价的结果把岗位排序并确定每个岗位的点值，然后确定岗位工作标准。
3、 建立新酬的动态管理体系;
a、根据城镇居民生活费用价格指数的变动建立定期加薪的制度;
b、对于工资支付的一些细节问题也应该以书面形式公之于众，避免发生劳动纠纷时无据可考。
第六章 经营者年薪制理论与操作
(1)经营者年薪制
以企业一个生产经营周期，即以年度为单位确定经营者的基本报酬，并视其经营成果浮动发放风险收入的工资制度。
1、经营管理企业成为大多数经营者的人生追求;
2、企业经营者希望全面提高社会地位;
3、企业经营者希望解除后顾之忧。
(10)我国试行经营者年薪制的原则
坚持按劳分配与按生产要素分配相结合;
坚持物质鼓励与精神鼓励相结合;
坚持同企业经营业绩、经营难度和经营风险紧密挂钩，体现收益与风险相一致的原则，逐步与劳动力市场价格接轨;
坚持配套改革的原则，配套进行经营者选拔任用制度改革。
(11)我国经营者收入分配方式
1、基本年薪加效益年薪;
2、基本年薪加效益年薪，其中效益年薪的一部分用于购买本企业股份;;
3、基本年薪加认股权(也称期权)
(12)建立对企业经营者的激励原则
1、设计相对合理的经理报酬制度;
2、建立正确的利益导向。
(13)建立经营者持股和风险抵押制度
建立经营者持股制度要经过充分讨论，正确处理按劳分配与按生产要素分配的关系，合理确定经营者持股与一般职工持股的比例。
未实行公司制改造的试点企业，应该建立经营者风险抵押制度，由于经营者决策失误造成企业重大损失，可按约定的风险抵押条款扣除抵押金。
(14)经营者年薪制具体模式
1、准公务员型。收入结构由基础薪金+各种津贴补贴+养老金计划几部分组成。
适用于承担政策目标的大型、特大型国有垄断行业企业，尤其是对国民经济具有特殊战略意义的大型集团公司、控股公司等企业。
优势，使经营者有比较多职位升迁机会、较高的社会地位和稳定体面的生活。
2、一览子型。收入结构由单一固定数量年薪构成，收入水平相对较高，属于高薪养廉。
7
向移动，状态Ⅲ平衡时SO2转化率大于状态Ⅱ(也就是容器A)的转化率。而B容器先扩大体积再压缩回原状，转化率是相同的，所以a%
d ②生成物E在该条件下的状态为非气态
点拨：压强从4×105 Pa增加到6×105 Pa时，由于容器体积缩小，D的浓度应增加到×0.085mol·L－1＝0.1275mol·L－1，平衡时D的浓度小于0.1275mol·L－1，所以平衡向逆反应方向移动，a
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