1、南方原油（2017 年第 1 号）招募说明书（摘要） 1 南方原油证券投资基金南方原油证券投资基金招募说明书招募说明书（更新）（更新）摘要摘要 （2017 年第 1 号） 基金管理人：南方基金管理有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 截止日: 2017 年 06 月 15 日 重要提示重要提示 本基金经中国证监会 2016 年 3 月 22 日证监许可2016581 号文注册募集，基金合同于 2016 年 6 月 15 日正式生效。 基金管理人保证招募说明书的内容真实、 准确、 完整。 本招募说明书经中国证监会注册， 但中国证监会对本基金募集的注册， 并不表明其对本基金的价值和收益做
2、出实质性判断或保 证， 也不表明投资于本基金没有风险。 中国证监会不对基金的投资价值及市场前景等作出实 质性判断或者保证。 本基金投资于境外证券市场， 基金净值会因为境外证券市场波动等因素产生波动。 在投 资本基金前，投资者应全面了解本基金的产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判 断市场，对申购基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦 承担基金投资中出现的各类风险。 作为境外投资产品， 投资本基金可能遇到的境外投资风险 包括投资标的风险、汇率风险和政治风险等；作为上市基金特有的运作风险，可能遇到的风 险包括折溢价风险等；作为开放式基金风险，可能遇到的风险包括利率
3、风险、信用风险、流 动性风险、管理风险、会计核算风险、税务风险、交易结算风险、法律风险和衍生品风险等。 本基金主要投资于全球范围内跟踪原油价格的公募基金以及公司股票，基金净值会因为石 油、天然气等能源价格波动、行业及公司的经营风险和财务风险等因素产生波动，上述因素 的波动和变化可能会使基金资产面临潜在风险。 本基金风险揭示详见招募说明书 “风险揭示” 章节等。 本基金为基金中基金，具有较高预期风险、较高预期收益的特征。 投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的招募说明书和基金合同等信息披露文 件，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，全面认识本基金的风险收益特征和产品 特性，并充分考虑自
4、身的风险承受能力，理性判断市场，谨慎做出投资决策。基金的过往业 绩并不预示其未来表现。 基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证 基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则， 在投资者作出投资决策后， 基金运营状况与基金净值变化及基金份额上市交易价格波动引致 的投资风险，由投资者自行负责。 南方原油（2017 年第 1 号）招募说明书（摘要） 2 本摘要根据基金合同和基金招募说明书编写。 基金合同是约定基金当事人之间权利、 义 务的法律文件。 基金投资人自依基金合同取得基金份额， 即成为基金份额持有人和本基金合 同的当事人
5、，其持有基金份额的行为本身即表明其对基金合同的承认和接受，并按照基金 法、运作办法、基金合同及其他有关规定享有权利、承担义务。基金投资人欲了解基 金份额持有人的权利和义务，应详细查阅基金合同。 本招募说明书已经本基金托管人复核。本招募说明书所载内容截止日为 2017 年 6 月 15 日,有关财务数据和净值表现截止日为 2017 年 3 月 31 日（未经审计）。 1 1 基金名称基金名称 南方原油证券投资基金 2 2 基金的类型基金的类型 基金中基金 3 3 基金的投资目标基金的投资目标 在有效分散风险的基础上，力争获得与业绩比较基准相似的回报。 4 4 基金的投资范围基金的投资范围 本基金
6、可投资于下列金融产品或工具： 在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录 的国家或地区证券监管机构登记注册的公开募集证券投资基金（以下简称“公募基金”，包 含交易型开放式基金 ETF）；普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托 凭证；政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等及经中国证 监会认可的国际金融组织发行的证券；银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、 商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具；金融衍生产品（远期合约、互换及经 中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品）、结构性投资 产品(与固定收益、股权、信用、
7、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性产品)以及中国证监 会允许基金投资的其他金融工具。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种的， 基 金管理人在履行适当程序后，可以相应将其纳入本基金的投资范围。 本基金为基金中的基金（FOF），投资于公募基金的比例不低于基金资产的 80%。本基 金以原油主题投资为主，投资于原油基金的比例不低于本基金非现金资产的 80%；现金或者 南方原油（2017 年第 1 号）招募说明书（摘要） 3 到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。就基金合同而言，原油基金是指 全球范围内跟踪原油价格的公募基金（包含 ETF）。 5 5 基金的投资策略基金的投资策
8、略 5.15.1 投资策略投资策略 本基金将根据宏观及商品分析进行资产配置， 并通过全球范围内精选基金构建组合， 以 达到预期的风险收益水平。 1、资产配置策略 本基金通过定量与定性相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势， 评估市场的系 统性风险和各类资产的预期收益与风险， 据此合理制定和调整各类资产的比例， 在保持总体 风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与 不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。 2、ETF 投资策略 本基金将主要以风险为主要考量，通过以下流程筛选 ETF。 （1）ETF 流动性筛选 ETF 的流动性是最重要的筛选准则
9、之一，本基金将考察以下方面对 ETF 进行筛选： a)ETF 规模， 规模过小可能存在提前清算或变现成本过大的问题； 辅以观察日均成交量 及换手率等指标； b)ETF 的做市活跃程度，主要观察买卖价差（bid-ask spread）是否合理； c)ETF 的折溢价水平，折溢价水平直接决定了 ETF 的交易风险，而 ETF 标的资产的波 动率则决定了折溢价水平的合理区间。 本基金亦会根据不同资金规模假设对标的 ETF 进行市场冲击检验，把握 ETF 买卖的显 性成本和隐性成本。 （2）积极风险最小化 投资 ETF 的目标一般以获取其该 ETF 所追踪资产的收益，因此，ETF 净值与其标的资 产价
10、格之间的差异愈小愈好，即追求积极风险最小化。本基金主要考察 ETF 的跟踪误差及 跟踪偏离度来考核其积极风险。 （3）总费用率控制 本基金还将比较并尽量选择总费用率（Total Expense Ratio）较具竞争力的 ETF 品种， 包括其购买及持有成本，例如管理费、托管费及前端收费等。 （4）对手方风险控制 南方原油（2017 年第 1 号）招募说明书（摘要） 4 对于合成 ETF，本基金不仅将重点评估单个发行人的违约风险，并引鉴国际评级等其他 第三方评估报告，还将通过分散投资的方式降低集中化的对手方风险。 3、非上市基金投资策略 非上市基金的投资主要有两类目的：一是在 ETF 投资品种缺
11、失或流动性不足的情况下， 投资于跟踪原油价格或原油指数的指数基金； 二是意在间接获取管理业绩优良的主动型公募 基金的超额收益。 4、股票投资策略 本基金的个股投资仅在确定性较高的情况下进行增强性投资， 通过投资原油行业的大市 值股票来获取行业的整体平均表现。 5、固定收益资产投资策略 本基金的固定收益产品投资将综合考虑收益、 风险和流动性等指标， 在深入分析宏观经 济发展、货币政策以及市场结构的基础上，灵活运用积极和消极的固定收益投资策略。 消极固定收益投资策略的目标是在满足现金管理需要的基础上为基金资产提供稳定的 收益。 本基金主要通过利率免疫策略来进行消极债券投资。 积极固定收益投资策略的
12、目标是 利用市场定价的短暂无效率来获得低风险甚至是无风险的超额收益； 本基金的积极债券投资 主要基于对利率期限结构的研究。本基金也将从债券市场的结构变化中寻求积极投资的机 会。 6、金融衍生品投资策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循避险和有效管理两项策略和原则： （1）避险。主要用于市场风险大幅累计时的避险操作，减小基金投资组合因市场下跌 而遭受的市场风险； （2）有效管理。利用金融衍生品流动性好，交易成本低等特点，通过金融衍生品对投 资组合的仓位进行及时调整，提高投资组合的运作效率。 此外， 在符合有关法律法规规定并且有效控制风险的前提下， 本基金还将进行证券借贷 交易、回购交易等投资，
13、以增加收益，保障投资人的利益。 未来，随着全球证券市场投资工具的丰富，本基金可相应调整和更新相关投资策略，并 及时进行公告。 5.25.2 投资决策依据和决策程序投资决策依据和决策程序 1、决策依据 (1)国家有关法律、法规和基金合同的有关规定。依法决策是本基金进行投资的前提。 (2)宏观经济发展态势、微观经济运行环境和证券市场走势。这是本基金投资决策的基 础。 南方原油（2017 年第 1 号）招募说明书（摘要） 5 (3)投资对象收益和风险的配比关系。在充分权衡投资对象的收益和风险的前提下作出 投资决策，是本基金维护投资者利益的重要保障。 2、决策程序 (1)决定主要投资原则：投资决策委员
14、会是公司投资的最高决策机构，决定基金的主要 投资原则，确立基金的投资方针及投资方向，审定基金的资产及行业配置方案。 (2)提出投资建议：投资研究团队依据对宏观经济、股票市场运行趋势的判断，结合基 金合同检测、自动化物流等先进高端制造装备的研发和推广。在国家及项目当地政策的倾斜和政府的大力扶持下，科技、资本、人才等资源将得到进一步整合，从而为该项目创造了良好的政策环境。因此，本项目属于国家鼓励支持发展项目，符合国家大力发展产业链的战略部署，项目建设具备政策可行性。2.4.2市场可行性进入21世纪以来，我国高新产业高速发展，形成了多品种、全系列的各类零部件生产及配套体系，产业集中度不断提高，产品技
15、术水平明显提升，已经成为世界汽车生产大国。随着我国高新产业的快速发展与庞大的市场需求必将拉动环卫专用车行业的快速发展。“十三五”期间，随着经济的快速发展，居民收入的不断提高，为消费提供了经济基础，城乡消费市场十分活跃，购买力始终处在国内前列。我国环卫专用车的高速发展与庞大的市场需求必将拉动环卫专用车行业的快速发展，因此可以看出本次建设项目具备一定的市场可行性。该项目充分利用企业自身加工资源优势，提升企业产品高附加值转化，生产出高品质环卫专用车系列产品，满足市场需求；另一方面，每年可为公司增创丰厚利润，扩大公司市场份额，有助于公司进一步发展壮大。项目产品销路有保障，市场前景好，经济效益显著，投资
16、建设十分必要，将有助于公司做强做大环卫专用车生产主业，调整优化产品结构，推进公司持续健康发展。2.4.3技术可行性项目公司拥有一支作业技术纯熟、诚实敬业、年富力强、精干高效的技术人员和生产工人队伍，从而为公司的稳健高效发展奠定了雄厚的基础。且本项目环卫专用车生产技术采用德国先进生产技术，引进德国工程师，质量达到国内领先水平，产品适合中国的国情，适销对路。同时，项目公司还将着重对项目产品的生产技术进行研发，不断提高产品生产技术水平。因此，本项目建设在技术上可行。2.4.4管理可行性项目公司为实现跨越发展，公司坚持“管理高效”的指导思想，不断提升公司管理水平。本次项目将根据项目建设的实际需要，专门
17、组建机构及经营队伍，负责项目规划、立项、设计、组织和实施。在经营管理方面将制定行之有效的各种企业管理制度和人才激励制度，确保本项目按照现代化方式运作。2.5结论分析鉴于以上必要性及可行性的预测分析得知，本项目的实施将面临较为广阔的市场发展空间，项目的进一步发展在赢得企业利润的同时，也能更好地服务社会和增加政府财税收入、提高劳动就业率。该项目建设还将形成产业集群，拉大产业链条，对项目建设地的经济发展起到很大的促进作用。因此，本项目的建设不仅会给项目企业带来更好的经济效益，还具有很强的社会效益。综合以上因素，本项目建设可行，且十分必要。第114页第三章 行业市场分析 3.1我国环卫专用车产业发展现
18、状分析目前，中国已是世界制造大国，向制造强国转变是大势所趋。制造强国应该具备三个标志条件，一是要具有国际竞争能力的世界知名的世界企业和品牌；二是要学会利用两种资源，开拓两个市场，并在国际市场占有一定的份额；三是掌握核心技术和新技术的发展趋势，支撑和引领世界产品的技术进步，并在这一过程当中，培育起自主的创新能力。为了满足这三个条件，兼并重组势在必行，自主品牌将成为出口的主力，也将成为中国产业做大做强的基石，同时为实现这一目标，中国必将扶持自主开发，鼓励汽车生产企业提高研发能力和技术创新能力，积极开发具有自主知识产权的产品，实施品牌经营战略。在这种大形势下，自主品牌产品所占的市场份额将稳步提升。近
19、年来具有国际竞争力的国内知名企业逐渐涌现，产品生产核心技术和新技术逐渐为国内企业所掌握，出口规模逐年扩大，我国已经具备了向制造国转变的基础。为了实现转变的目标，我国必须首先形成多家规模化、集团化企业，兼并重组势在必行，自主品牌必将成为政府未来大力扶持的对象。随着近期环卫专用车支持政策的陆续颁布，未来行业的发展重点着重体现在加强自主品牌企业技术开发力度；鼓励提高研发能力和技术创新能力；积极开发具有自主知识产权的产品和实施品牌经营战略。未来产品所占的市场份额可望逐步扩大，技术实力也会迅速提升，中国的环卫专用车市场将逐步由制造大国向制造强国转变。环卫专用车产业不断发展壮大，在国民经济中的地位和作用持
20、续增强，对推动经济增长、促进社会就业、改善民生福祉作出了突出贡献。汽车相关产业税收占全国税收比、从业人员占全国城镇就业人数比、汽车销售额占全国商品零售额比均连续多年超过10%。 随着全球性的产业转移，中国将在世界环卫专用车产业中发挥重大作用，将成为跨国企业重要的零部件采购基地，零部件出口将进一步扩大；另外，随着中国产品质量的提高和出口渠道的多元化，中国对发展中国家的出口将大幅增长，出口将成为自主企业新的增长点。3.2我国环卫专用车市场运行状况分析据协会统计，2016年我国环卫专用车产销较快增长，产销总量再创历史新高，比上年同期分别增长14.5%和13.7%，高于上年同期11.2和9.0个百分点
21、。12月产销比上月分别增长1.7%和4.0%，比上年同期分别增长15.0%和9.5%。一、产品销售同比增长14.9%2016年，产销比上年同期分别增长15.5%和14.9%，增速高于总体1.0和1.2个百分点，其快速增长对于产销增长贡献度分别达到92.3%和94.1%。其中，同比增长3.4%；12月产销量比上月分别增长0.2%和3.2%；与上年同期相比，产销量分别增长13.6%和9.1%，产销同比均呈较快增长。 二、销售同比增长5.8%2016年，同比分别增长了8.0%和5.8%，增幅进一步提高。同比下降7.4%和8.7%；同比增长11.2%和8.8%。12月环比增长12.4%，同比增长25.
22、1%；销售38.5万辆，环比增长10.5%，同比增长12.1%。三、产品销售同比增长53.0%2016年比上年同期分别增长51.7%和53.0%。比上年同期分别增长63.9%和65.1%；比上年同期分别增长15.7%和17.1%。四、据协会统计，行业内重点企业（集团）营业收入保持增长，增幅提升。2016年111月，环卫专用车重点企业（集团）累计实现营业收入32596.9亿元，比上年同期增长16.2%。累计实现利税总额5309.5亿元，比上年同期增长7.4%。3.3我国环卫专用车产业发展现状分析环卫专用车是服务行业之一，也是构成各单元及服务于行业的产品，统称配件。零件指不能拆分的单个组件；部件指
23、实现某个动作(或功能)的零件组合。部件可以是一个零件，也可以是多个零件的组合体。环卫专用车行业处于整个产业链的中游，上游涉及的行业较多，尤其是产业在国民经济中占有重要战略地位，零部件行业的发展可以有效带动此类行业的发展; 从其下游说，环卫专用车工业是产业的重要组成部分，没有强大的零部件工业做基础，就不会拥有独立完整和具备国际竞争力的环卫专用车。 近年来由于受到资源类商品价格频繁波动的影响，其他化工材料价格亦出现大幅波动，对国内环卫专用车行业生产经营的稳定性造成一定的压力。从下游行业来看，受益于国内外整车行业旑旑经营文化、市场竞争和产业发展理念演绎国际牛仔时尚，全方位地提升牛仔服装产业的时尚文化
24、内涵，走高品质、高附加值的品牌发展之路。艫!鮨!瘅乽岑蝱艫!鮨!艁瘃兽艉耯膀蠀絶鎇耯!艁瘃兽艔膵İ絶呑鎇絶汑鎂!艁瘃兽蝬臨贀絶鎂!艁瘃孽螶脁頀絶煜鎂1瀀艁瘃屽蝱膨贀絶煜鎂1瀀艁瘃屽幱蜂膨贀絶桧鎂堸謀騀絶桧鎇堸(謀騀瘈桽艦伾蘉%餀謀絶晨鎇!瘅汽恂艩菜!瘈汽恂蝩菜踀絶晎鎂挢鼀褀!爡爘脡!鮫戡爡謐!貈鄐瀐腰瀀鄐怐腰脐鄀瀐脐腠脐鄐瀀|瘊白亮蝦眨馼鄡萡锡鄡!誉!誮!戡蠐輐!诊爡戡蠀鳾!态瀐灰脀腠恠瀐脐眐脐灠腰灰鄐鄀怐瀐v艁瘃繽芸脋絶鎇趹!倀艁瘃艽色臲絶犂鎇!艁瘃衽艣膢絶授鎇!瘅酽艒艀瀀!瘆酽蝒荀蠀1艁瘄酽芋膶艁瘃酽螋膶P!鸡 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业周报周
25、报交通运输行业 20212021 年年 8 8 月月 2222 日日 共同富裕共同富裕背景下，背景下， 农村寄递物流赛道机会加速彰显农村寄递物流赛道机会加速彰显 交通运输交通运输行业行业 推荐推荐 （维持维持评级评级） 核心观点核心观点（2 2021.08021.08. .1616- -0808. .2222）： 本周行业热点事件点评本周行业热点事件点评 1 1. .农村农村物流：物流：8 8 月月 2 20 0 日，日，国务院办公厅印国务院办公厅印 发关于加快农村寄递物流体系建设的意见发关于加快农村寄递物流体系建设的意见。我们认为：我们认为：共同富 裕背景下，健全农村寄递物流体系将进一步提速
26、，农村物流将受益 政策持续支持，农产品上行物流链、冷链仓储设施、农村物流设备 等领域机会彰显。推荐具备领先冷链物流能力的综合物流商顺丰控 股（002352.SZ）、京东物流（2618.HK）；推荐拥有 63 个公路港及 仓储资源的传化智联（002010.SZ）;推荐通达系快递市占率领先的 中 通 快 递 （ 2057.HK ） 、 韵 达 股 份 (002120.SH) 、 圆 通 速 递 (600233.SH)。2.2.跨境电商物流跨境电商物流：8 8 月月 1919 日，日，纵腾集团纵腾集团发生股权信发生股权信 息变更， 新增字节跳动的关联公司北京量子跃动科技有限公司为息变更， 新增字节跳
27、动的关联公司北京量子跃动科技有限公司为其其 新股东。新股东。 我们认为：我们认为： 一是纵腾集团是我国跨境电商物流头部服务商， 提供一体化服务产品。二是跨境电商需求持续强劲释放，行业竞争 整合加速。三是继续看好跨境电商物流的广阔发展空间和成长性。 推荐华贸物流（603128.SH）、中国外运（601598.SH）。 本周行业动态数据跟踪本周行业动态数据跟踪 1.1.航空货运市场：航空货运市场：2021 年 8 月，上海至北 美航空货运价格为 7.8 美元/公斤，同比+53.24%。2.2.航运市场：航运市场：制 造业高景气度逻辑继续，大宗散运市场仍呈现“淡季不淡”行情， BDI 指数报收 40
28、92 点。油运方面，油运市场仍处于底部，BDTI 指 数报收 608 点。集运方面，SCFI 指数报收 4340.18 点，8 月集运价 格继续高位向上。内贸集运方面，PDCI 指数报收 1448 点，同比 +30.22%，内贸集运价格维持高位。3.3.快递市场：快递市场：7 月时令旺季高时 效需求推动顺丰件量显著增长，申通单票价格首次跌破 2 元关口。 4.4.路网交通路网交通：暑运出行需求环比增加，7 月路网客流量提升。 交通运输行业在资本市场的表现交通运输行业在资本市场的表现 2021 年初以来，上证综指、沪深 300 累计涨幅分别-1.32%、-8.48%，交通运输指数-6.75%；交
29、通运 输各个子板块来看，港口-4.18%、公交+0.75%、航空运输+2.60%、 机场-43.17%、高速公路-3.16%、航运+31.91%、铁路运输-16.05%、 物流-5.76%。 核心组合表现核心组合表现 2021 年推荐核心组合为华贸物流（603128.SH） 、中 谷物流（603565.SH） 、传化智联（002010.SZ） 。截至 2021 年 8 月 20 日，2021 年银河交通核心组合+43.69%，相对收益+50.44%。 风险提示风险提示 空运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、快递价格 战、 新冠疫苗接种进度不及预期、 交通政策法规变化等产生的风险。 表表 核心
30、组合表现核心组合表现 证券代码证券代码 证券简称证券简称 加入组合时间加入组合时间 累计涨幅累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2021/1/1 +49.30% 002010.SZ 传化智联 2021/7/1 -2.08% 601598.SH 中谷物流 2021/4/1 +65.29% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_ 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢特此鸣谢：宁修齐 相对沪深相对沪深 300300 表现图表现图 20212021- -0808- -2020 资料来源：Wind
31、，中国银河证券研究院整理 核心组合表现图核心组合表现图 20202121- -0 08 8- -2020 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 交通运输沪深300 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 核心组合交通运输指数 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 行业周报行业周报/交通运输行业交
32、通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一、本周热点动态跟踪 . 3 二、行业动态数据跟踪 . 4 （一）航空货运动态数据跟踪 . 4 （二）航运业动态数据跟踪 . 5 （三）快递业动态数据跟踪 . 7 （四）高速公路交通流量动态数据跟踪 . 10 （五）暑运数据跟踪 . 11 三、交通运输行业在资本市场的表现 . 11 （一）A 股交通运输上市公司发展情况 . 11 （二）交通运输行业估值水平分析 . 12 （三）国内外重点公司分析比较 . 14 四、核心组合表现 . 17 五、风险提示 . 18 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 行业周报行
33、业周报/交通运输行业交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、一、本本周热点动态跟踪周热点动态跟踪 表表 1 1 热点事件热点事件点评点评分析分析 重点政策和事件重点政策和事件 我们的观点我们的观点 1 1. .农村农村物流物流：8月20日，国务院办公厅印发关于加快 农村寄递物流体系建设的意见。 一是我国农村寄递物流网络初步形成，农村快递业务量一是我国农村寄递物流网络初步形成，农村快递业务量 成长性良好。成长性良好。截至2021年7月，我国乡镇快递网点覆盖 率达98%。随着我国电商快递的加速下沉，乡镇及农村 地区网购消费习惯逐渐培育普及，快递网络设施在乡镇 地区
34、的建设逐步完善。截止2021年上半年，我国农村地 区快递的收投量已超200亿件，较去年同期增长30%以 上。二是高质量发展中促进共同富裕背景下，健全农村二是高质量发展中促进共同富裕背景下，健全农村 寄递物流体系将进一步提速。寄递物流体系将进一步提速。目前我国农村寄递物流体 系仍存在末端服务能力不足、可持续性较差、基础设施 薄弱等一些突出问题。未来将进一步强化农村邮政体系 作用、健全末端共同配送体系、优化协同发展体系、构 建冷链寄递体系。重点任务包括分类推进“快递进村” 工程、完善农产品上行发展机制、加快农村寄递物流基 础设施补短板等。三三农村农村物流将受益政策持续支持，农物流将受益政策持续支持
35、，农 产品上行物流链、冷链仓储设施、农村物流设备等领域产品上行物流链、冷链仓储设施、农村物流设备等领域 机会彰显。机会彰显。推荐具备领先冷链物流能力的综合物流商顺 丰控股（002352.SZ）、京东物流（2618.HK）；推荐拥 有63个公路港及仓储资源的传化智联（002010.SZ）;推 荐通达系快递市占率领先的中通快递（2057.HK）、韵 达股份(002120.SH)、圆通速递(600233.SH)。 2 2. .跨境电商物流跨境电商物流：8月19日，福建纵腾网络有限公司 （简称“纵腾集团”）发生股权信息变更，新增字节 跳动的关联公司北京量子跃动科技有限公司为新股 东。 一是纵腾集团是我
36、国跨境电商物流头部服务商，一是纵腾集团是我国跨境电商物流头部服务商，提供提供一一 体化服务产品。体化服务产品。纵腾集团成立于2009年，总部位于我国 深圳。公司致力于为跨境电商商户客户提供海外仓、国 际专线、商品分销、供应链金融等一体化服务。截至目 前，公司已打造了“谷仓海外仓”、“云途物流”、 “纵腾冠通”、“沃德太客”等服务品牌矩阵。本次字 节跳动入股前，公司已完成A-C1轮等四轮融资，持续受 到资本青睐。而字节跳动加入后，其旗下的Tiktok社交 电商带货模式，将为公司带来新的增量发展渠道。二是二是 跨境电商需求持续强劲释放，跨境电商需求持续强劲释放，行业竞争整合加速。行业竞争整合加速。
37、根据 海关总署数据，2021年Q1，我国跨境电商进出口额为 4195亿元，同比增+46.5%，其中出口额为2808亿元，同 比+69.3%。跨境电商需求仍呈现强劲。三是继续看好跨三是继续看好跨 境电商物流的广阔发展空间，建议把握龙头公司的投资境电商物流的广阔发展空间，建议把握龙头公司的投资 机会。机会。推荐华贸物流（603128.SH）、中国外运 （601598.SH）。 资料来源：中国银河证券研究院整理 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 行业周报行业周报/交通运输行业交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 二、二、行业动态数据跟踪行业动态数据跟踪 （一
38、）航空货运动态数据跟踪（一）航空货运动态数据跟踪 20212021 年年 8 8 月月，上海至北美上海至北美航空货运价格航空货运价格为为 7.87.8 美元美元/ /公斤公斤，同比，同比+53+53. .2424% %。据 TAC 航空货运 价格数据显示，2021 年 8 月 20 日，上海-北美、上海-欧洲航空货运价格分别为 7.8 美元/公 斤、4.47 美元/公斤，周环比+6.27%、-4.89%，同比+53.24%、+29.94%；香港-北美、香港-欧洲 航空货运价格分别为8.7美元/公斤、 4.56美元/公斤， 周环比+9.57%、 -1.94%， 同比分别+54.80%、 +37.
39、35%。 由此由此可见，可见， 因海外地区继续受德尔塔病毒变异的因海外地区继续受德尔塔病毒变异的反复影响， 国际客机腹舱运力恢复预反复影响， 国际客机腹舱运力恢复预 期持续延后，叠加疫苗运输挤占运力期持续延后，叠加疫苗运输挤占运力以及近期上海机场新确诊病例影响客改货运营等因素以及近期上海机场新确诊病例影响客改货运营等因素，航航 空运力紧张的局面空运力紧张的局面仍将持续仍将持续，航空货运价格，航空货运价格仍居仍居高位水平高位水平。中长期来看，我国中长期来看，我国跨境电商跨境电商物流物流行行 业业具备高成长性具备高成长性，市场空间广阔，市场空间广阔，出口运输需求仍有释放动力。我们出口运输需求仍有释
40、放动力。我们维持此前观点维持此前观点，国际国际航空航空 货运价格有望货运价格有望在未来在未来 2 2- -3 3 年内年内继续位于较高区间继续位于较高区间。 图图 1 1：20152015 年初以来亚太至北美航空货运年初以来亚太至北美航空货运月度月度价格指数价格指数（美元美元/ /公斤公斤） 资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理 图图 2 2：20152015 年初以来亚太至欧洲航空货运年初以来亚太至欧洲航空货运月度月度价格指数价格指数（美元美元/ /公斤公斤） 资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理 11.34 4.74 7.51 0.00 2.00 4.00
41、6.00 8.00 10.00 12.00 2015/3/1 2015/5/1 2015/7/1 2015/9/1 2015/11/1 2016/1/1 2016/3/1 2016/5/1 2016/7/1 2016/9/1 2016/11/1 2017/1/1 2017/3/1 2017/5/1 2017/7/1 2017/9/1 2017/11/1 2018/1/1 2018/3/1 2018/5/1 2018/7/1 2018/9/1 2018/11/1 2019/1/1 2019/3/1 2019/5/1 2019/7/1 2019/9/1 2019/11/1 2020/1/1 202
42、0/3/1 2020/5/1 2020/7/1 2020/9/1 2020/11/1 2021/1/1 2021/3/1 2021/5/1 2021/7/1 香港至北美上海至北美 2.38 10.36 3.27 4.59 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2015/3/1 2015/5/1 2015/7/1 2015/9/1 2015/11/1 2016/1/1 2016/3/1 2016/5/1 2016/7/1 2016/9/1 2016/11/1 2017/1/1 2017/3/1 2017/5/1 2017/7/1 2017/9/1 2017/1
43、1/1 2018/1/1 2018/3/1 2018/5/1 2018/7/1 2018/9/1 2018/11/1 2019/1/1 2019/3/1 2019/5/1 2019/7/1 2019/9/1 2019/11/1 2020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/1 2020/9/1 2020/11/1 2021/1/1 2021/3/1 2021/5/1 2021/7/1 香港至欧洲上海至欧洲 更多投研资料 或+ WX公众号mtachn 行业周报行业周报/交通运输行业交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 图图 3 3：20202
44、020.1.1.1.1- -2021.8.202021.8.20 亚太至北美航空货运亚太至北美航空货运周度周度价格指数价格指数（美元美元/ /公斤公斤） 资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理 图图 4 4：20202020.1.1.1.1- -2021.8.202021.8.20 亚太至欧洲航空货运亚太至欧洲航空货运周度周度价格指数价格指数（美元美元/ /公斤公斤） 资料来源：Bloomberg，中国银河证券研究院整理 （二）（二）航运业动态数据跟踪航运业动态数据跟踪 散运散运：全球经济全球经济逐步逐步复苏的趋势不变，制造业高景气度逻辑继续复苏的趋势不变，制造业高景气度逻辑继续
45、，支撑大宗散运市场，支撑大宗散运市场仍呈仍呈 现现“淡季不淡”“淡季不淡”行情行情，B BDIDI 指数报收指数报收 40924092 点点。2021 年 8 月 20 日，波罗的海干散货指数（BDI） 报收 4,092 点， 周环比+14.75%， 同比+169.57%， BDI 指数小幅调整， 基本维持高位水平。 其中， 8 月 20 日，好望角型运费指数（BCI）为 5,711 点，周环比+23.94%，巴拿马型运费指数（BPI） 为 3,754 点，周环比+5.75%，同比+113.66%。铁矿石方面，铁矿石方面，8 月，我国钢铁行业仍处于传统淡 季，但全球经济稳步复苏趋势继续，我国制
46、造业高景气逻辑不变，钢厂铁矿石进口需求持续旺 盛， “淡季不淡”局面仍呈现，支撑大宗散运价格维持高位。动力煤动力煤方面，方面，8 月，制造业高景气 度下，工厂生产活力高涨，用电旺季继续，社会用电总量维持高位水平，电厂对动力煤采购积 极性不减，需求持续放量。同时，考虑到我国经济运行预期向好，下半年工业用电量或维持高 位，动力煤采购及补库存需求有望持续坚挺。炼焦煤方面，炼焦煤方面，因我国制造业高景气度继续，高炉 开工率维持高位稳定，焦煤供需维持相对平衡的局面。总体上看，总体上看，进入进入 8 8 月月，虽然受疫情反复虽然受疫情反复 影响，影响，全球经济全球经济逐步逐步复苏复苏的趋势不变，制造业高景
47、气度逻辑继续的趋势不变，制造业高景气度逻辑继续，因此因此“黑色系”氛围仍“黑色系”氛围仍强，强， 大宗大宗散运散运市场市场“淡季不淡”“淡季不淡”行情行情继续继续，运价突破，运价突破 40004000 点高位点高位。 0 2 4 6 8 10 12 14 01/03 01/17 01/31 02/14 02/28 03/13 03/27 04/10 04/24 05/08 05/22 06/05 06/19 07/03 07/17 07/31 08/14 08/28 09/11 09/25 10/09 10/23 11/06 11/20 12/04 12/18 01/01 01/15 01/29 02/12 02/26 03/12
