1、主讲人：王莹瑞 1 系统掌握企业财务报表分析的方法：通过 资产质量分析 资本结构质量分析 利润质量与所有者权益变动表分析 现金流量质量分析 合并报表分析 财务状况质量综合分析 对企业财务状况质量加以诊断与分析，并进行管理透视！ 2 张新民、钱爱民编著：财务报表分析（第3版），中 国人民大学出版社，2014； 钱爱民、张新民编著：财务报表分析习题与案例解析 第三版，中国人民大学出版社，2014； 谢志华主编：财务分析，大连出版社，2012。 王化成、支晓强、王建英主编：财务报表分析，中国 人民大学出版社，2014。 3 财务报表分析的起源和演变 财务报表分析的概念、作用和内容 财务报表分析的基本
2、方法 财务报表分析的框架和路径 4 企业并购，不分析财务报表行不行？ 国内市场上曾发生这样一个案例：上市公司A收购非上市公司B 的控股权。B公司的基本财务数据是：净资产总额为1.2亿元， 当年的净利润为0.3亿元。A公司聘请的资产评估师对B公司评 估的结果是：成本法评估的净资产价值为1.6亿元，收益法评 估的净资产价值为3亿元。而最终双方股东确定的B公司净资产 的价值为3.6亿元。 请思考： 购买企业，是购买总资产，还是净资产？其价格确定应考虑哪 些因素？ 如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目 ？ 5 6 不同的发展阶段，并不是后者对前者的否定，而是以后 者为中心的两者（或者
3、三者）在分析中的并存。 不同的报表使用者基于不同的信息需求，会选择不同的 分析视角。 财务报表分析的视角有：基于信贷决策、基于投资决策 和基于管理决策。 7 一、概念：一、概念： 企业财务报表分析的概念有狭义与广义之分。 狭义的概念是指以企业财务报表为主要依据，有重点、有针 对性地对其有关项目及其质量加以分析和考察，对企业的财务 状况、经营结果进行评价和剖析，以反映企业在运营过程中的 利弊得失、财务状况及发展趋势，为报表使用者的经济决策提 供重要信息支持的一种分析活动。 广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分 析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业发展前 景分析以及证券
4、市场分析等。 8 可以为投资者和债权人进行投资和信贷决策提供有用的信 息； 可以为企业管理者进行经营决策提供有用的信息； 可以为投资者评价企业管理层受托责任的履行情况提供重 要的信息。 9 不同分析主体有共同的要 求和不同的侧重点： 企业所有者 企业债权人 企业管理者 政府经济管理机构 商品和劳务供应商 顾客 企业雇员 社会公众 竞争对手 10 财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来的； 不同的信息使用者有其不同的目的，因此，即使对待同一 对象，他们所要求得到的信息也是不同的； 不同的信息使用者所需信息的深度和广度不同； 企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。 传统的财务报表分析可
5、归纳为三个主要方面：偿债能力分 析、营运能力分析和盈利能力分析。 其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财 务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果 ，同时也对两者的增强起着推动作用。 三者相辅相成，共同构成了传统企业财务报表分析的基本 内容。 11 结构分析法 趋势分析法 比率分析法 比较分析法 项目质量分析法 12 根据报表中各项目自身特征和管理要求，在结 合企业具体经营环境和经营战略的基础上对其 质量进行评价与判断，并进一步对企业的资产 质量、资本结构质量、利润质量以及现金流量 质量加以判断，最终对企业财务状况的整体质 量进行评价，从而预测企业的发展前景（给出 具体的
6、描述而不是单一的数据）。 13 针对重大项目和异动项目制定个性化的分析 方案 还原项目背后的经济活动 透视财务质量背后的管理质量 强调报表分析的会计色彩，挖掘项目的会计 含义 完善会计准则（决策有用观）提升会计信息的 相关性调整报表分析方法和分析工具更好地 满足信息使用者需求 14 一、财务报表分析的框架一、财务报表分析的框架 基于投资决策 基于信贷决策 基于管理决策 15 企业盈利能力分析 企业投资风险分析 未来盈利预测（包括会计利润和现金流量） 利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值 16 企业偿债能力分析 企业创造现金流能力分析 企业发展前景预测和财务危机预警 企业综合信用风险评估 1
7、7 要视具体的管理行为和管理目的而定，呈现出灵活多 样的特点，因此难以加以统一概括。 18 无论是外部分析视角（投资者、债权人）还是内部分析视角（管理者） ，“企业前景预测”（包括盈利预测）是一项必不可少的环节。 而对“企业发展前景”起决定作用的应是企业控股股东及管理者特征（素 质、偏好和禀赋等）、实施的战略、管理特色和管理质量 人的因素 报表分析的目的不是揭示结果，更重要的是为“结果”给出更为充分的分 析依据战略与管理质量，从而减少主观性和盲目性。 19 强调财务状况质量是战略实施的财务后果 侧重通过财务状况质量透视管理质量 20 21 企业的基本情况、生产经营特点以及所处的行业分 析； 企
8、业自身对经营活动及经营战略的表述、企业竞争 状况以及政策法规对企业的影响； 企业的主要股东，尤其是控制性股东； 企业的发展沿革； 企业高级管理人员的结构及其变化情况 22 23 可以通过关注审计意见的类型和措辞来间接地对企 业的会计质量进行分析与判断 24 25 财务比率分析； 结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露材料 ，对四张报表进行项目质量以及整体质量分析； 对利润表项目质量以及利润质量进行分析“面子”； 对现金流量表进行分析，评价现金流量质量“日子”； 对资产负债表项目质量进行分析，并对资产整体质量、资 本结构质量进行评价； 对所有者权益变动表进行分析，关注其中包含的财务状况 质量信
9、息； 对合并报表和母公司报表进行比较分析，对集团整体财务 状况质量做出评价。 26 27 以经营性资产的盈利能力和产生经营活动现金流量 的状况为基础，预测经营活动的前景； 以投资性资产的盈利能力和产生现金流量的状况为 基础，预测对外投资活动的前景； 以重组、并购等方式谋求发展的企业的前景预测。 28 1、中小股东关心的财务状况 资料：在2014年3月召开的某上市公司的股东大 会上，一位持股1万股的股东（公司全部股份为10 亿股）发言，指责公司股票价格较低，损害了自 己的利益。他说的基本意思是：自己5年前在较高 价位购买了公司的股票，股票价格在短暂的上升 以后就一直处于较低的状态。近几年来，该股东 每年都来参加股东大会，并提出企业发展的建议 。但是，股票价格却一直没有向上突破，长期低 于该股东的购买价格。 要求：请思考，作为一个小股东，他应该关心企 业财务状况的哪些方面？他的决策应该是什么？ 29 2、银行看企业的经验。 资料：在一次介绍保持银行贷款安全性的会议上， 某银行行长说：“我们着重观察企业的三品。这三 品是：第一，人品，即我们着重考察企业领导人的 人品；第二，产品，即我们注重考察企业贷款所运 用的产品的盈利能力；第三，抵押品，即我们还要 考察企业对贷款的保障措施。” 要求：请思考，作为债权人，银行行长的经验与企 业的财务状况有哪些关联？ 30
