1、 1第九章 跨国公司长期资产负债管理2跨国公司的资本成本 资本成本的基础知识资本成本与最优资本结构计算企业资本成本和最优资本结构 资本成本对跨国公司资本预算的影响 影响跨国公司资本成本的因素融资条件，收益稳定性，风险水平 3跨国公司资本成本定价分析 CAPM模型简介 20世纪60年代，美国经济学家威廉夏普，约翰林特和杰克特雷诺在研究证券的风险与收益关系时创立了著名的资本资产定价模型。基本内容：在竞争性市场中，一只证券（或一个证券组合）的预期风险溢价与其对市场收益的敏感程度成正比。4跨国公司资本成本定价分析 跨国公司资本成本定价 需要确定无风险收益率、市场平均收益率和公司的值。 无风险收益率通
2、国债收益率 确定，市场平均收益率 业、企业 模因素 定，公司的值 跨国公司的经 和风险管理 ，通 、 立 程计算 。5资本成本的国 跨 国公司资本成本 债成本和currency1成本构成 “ 国家 一时的债成本和currency1成本fi著的，通 分析、了fl跨国公司资本成本国 的因，跨国公司在债融资、currency1融资 的，”资本成本的 的。6currency1成本的国 ：企业益资分currency1，在 的市场风险条件 ，currency1 资 资 的最收益。currency1成本 currency1 的无风险 率和 企业风险水平的风险溢价 算。 国 在无风险 率，因 currency
3、1成本 在 fi国。“ 国家的资 currency1成本国 的一个因。7无风险 率的国 无风险 率 一国 率 系中最 要的基 率，一 国债 率，或 业市场 率。一国无风险 率 资 的 ，影响无风险 率的因素国 、市场预期、 性需、资需、 、收 ， 因素在“ 的国家 。无风险 率的国 定了跨国公司在“ 国家融资的债成本 “ 。8风险溢价的国 债的风险。 国的经济 、企业与债的关系、 预 程度的“ ，债债关系中的风险在 国并“一。9跨国公司的资本结构 广 的资本结构 指企业全部资本的构成，益资本、长期债券、长期借款 长期资本， 短期债 短期成本。 狭 的资本结构仅指长期资本结构。 本节 指的 狭 的资本结构，即债资本和益资本的比例关系。10影响跨国公司资本结构的因素 收入稳定性 企业的成长性 贷款 和评级 构的态度 收
