1、程 监视系统 西门子 S7-400、欧姆龙 CVM1、CS1 系 列；ABB 公司 SLC5、三菱 Q 数据来源：PLC 构成及原理、东方证券研究所 根据根据 PLC 的功能不同，可将的功能不同，可将 PLC 分为低档、中档及高档三类。分为低档、中档及高档三类。低档 PLC 仅具备逻辑运算功能， 如定时、计数、移位以及自诊断、监控等基本能力，还可有少量模拟量输入/输出、算术运算、数 据传送和比较及通信等功能，主要用于逻辑控制、顺序控制或少量模拟量控制的单机控制系统；中 档 PLC 在覆盖低档 PLC 的功能外，还叠加了较强的模拟量输入/输出、数制转换、数据传送和比 较、算数运算、远程 I/O
2、及通信联网等功能；有些还可增设中断控制、PID 控制等功能，适用于较 为复杂的控制系统；高档 PLC 除具备中档 PLC 的功能外，还包含了如矩阵运算、位逻辑运算、平 方根运算及其他特殊功能函数的运算、制表及表格传送功能等，高档 PLC 的通信联网功能更强， 可用于大规模过程控制或构成分布式网络控制系统，是实现工厂自动化底层数据采集的关键设备。 伴随工业互联网成为我国自动化升级改造的大势所趋，高端 PLC 作为底层核心设备的意义将日益 凸显，其适用范围和渗透率也将由较大提升。 图 3：PLC 按照功能不同，可以分成低档、中档和高档三类 主要功能主要功能 适用场合适用场合 低档 PLC 运算功能
3、以及自诊断、 监控等基本能力， 少量模拟量 输入/输出、算术运算、数据传送和比较及通信功能 逻辑控制、顺序控制或少量模拟量控制的单机 控制系统 中档 PLC 较强的模拟量输入/输出、数制转换、数据传送和比 较、算数运算、远程 I/O 及通信联网 较为复杂的控制系统 高档 PLC 矩阵运算、 位逻辑运算、 平方根运算及特殊功能函数 的运算、 制表及表格传送功能， 通讯联网功能更强大 大规模过程控制或构成分布式网络控制系统， 是实现工厂自动化底层数据采集的关键设备 数据来源：ELECFANS、东方证券研究所 根据根据 PLC 的结构形式，的结构形式，PLC 可以可以分为整体式和模块式两类。分为整体
4、式和模块式两类。整体式 PLC 是将电源、CPU、I/O 接 口等部件均集中在一个机箱内, 具有体积小、结构紧凑、成本较低的特点，因此小型 PLC 一般采 用这种结构形式。 而模块式 PLC 是将各组成部分分别制作成独立的模块， 如 CPU 模块、 I/O 模块、 电源模块等。模块式 PLC 由框架或基板和各种模块构成，模块装在框架或基板的插座上。这种模 块式 PLC 配置灵活，可根据具体的应用场景配置不同规模的系统，同时各个模块装配便利，利于 - 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 He
5、aderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 PLC：工业生产系统的“大脑” 6 扩展和维修， 因此一般大、 中型 PLC 会采用这种结构形式。 除了以上这两种最传统的组织形式外， 还有将整体式和模块式的特点结合使用的，称为叠装式 PLC。叠装式 PLC 的 CPU、电源、I/O 接 口等部件也呈现独立模块的形式，但它们之间靠电缆连接，且各模块可以一层层叠装，因此不但系 统可以灵活配置，还可做得体积小巧。 图 4：PLC 按照结构形式不同分为整体式和模块式 结构结构 特点特点 适用产品适用产品 整体式 将电源、CPU、I/O 接口等部件均集中 在一个机箱内 体积小、结构紧凑
6、、成本较低 小型 PLC 模块式 将各组成部分分别制作成独立的模块， 如 CPU 模块、I/O 模块、电源模块等， 模块装在框架或基板的插座上 配置灵活，利于扩展和维修 中型及大型 PLC 叠装式 各部件以独立模块形成呈现，但互相减 值依靠电缆连接，可一层层叠装 系统配置灵活，且体积小巧 中型及大型 PLC 数据来源：ELECFANS、东方证券研究所 程序简洁性及对应用场景的理解是 PLC 核心制造难点 PLC 是控制工业生产系统的“大脑”，我们认为其制造的核心难点包括：一是在数据量不断扩大的背 景下，对 PLC 硬件背后算法要求的提升；二是配套编程软件简便化程度；三是对具体下游应用工 程师操
7、作习惯的理解。 首先首先，PLC 的的一大难点是一大难点是为为处理愈加庞大的生产数据而日益复杂的处理愈加庞大的生产数据而日益复杂的算法算法。PLC 需要存储更多生产 数据是工业化发展的必然， 一方面伴随消费升级趋势的日益明显， 终端消费者对产品的需求多样化 和定制化程度均在不断提升，因此生产环节、工艺难度和制造水平都在相应增加，随之而来的就是 底层控制系统需要处理规模愈加庞大的生产数据和逻辑关系。另一方面，现代半导体、计算机和通 信技术的发展也为控制系统存储大量数据提供了强大的技术支持，当前 CPU 和存储器已经发生了 巨大的进步：CPU 的运算速度提升显著；存储器的存储规模逐渐扩大，使得 P
8、LC 具备存储大量实 时数据的能力。虽然 PLC 的硬件制造对于各大厂商来讲，已经不构成主要障碍。然而，然而，为了为了处理处理 大量的生产数据，大量的生产数据，对对 PLC 硬件硬件背后的算法提出了较高的要求背后的算法提出了较高的要求，该环节，该环节仍然存在一定的技术门槛。仍然存在一定的技术门槛。 其次其次，PLC 的另一重要的另一重要难点在于配套编程软件难点在于配套编程软件设计设计简洁性简洁性的提升的提升。由于当前工业生产复杂程度日 益提升，需要 PLC 完成诸如 PID 控制、网络通信、高速计数器、位置控制、数据记录、配方和文 本显示器等功能，功能的增加意味着编程难度在不断增加，编程的过程
9、既繁琐又容易出错。并且， 各大厂商 PLC 的编程语言不尽相同，这就使得用户需要掌握多种编程语言，对用户而言，难度较 大。因此，因此，PLC 行业的竞争在于尽快设计出简捷方便的编程软件。行业的竞争在于尽快设计出简捷方便的编程软件。 最后最后，PLC 制造制造的难点在于对下游的难点在于对下游具体具体应用场景下工程师操作习惯的理解。应用场景下工程师操作习惯的理解。由于 PLC 是硬件与软 件相结合的产品，这也意味着根据不同应用场景，需要对 PLC 的软件做相应调整以适应具体的应 用环境，另外应用场景的差别通常会衍生出工程师操作习惯的不同，这就需要 PLC 供应商针对下 游客户具体的应用场景及工程师
10、操作习惯对通用的 PLC 软件进行重构， 因此往往 PLC 供应商想要 开拓一个新的下游行业的难度会较高，而已经形成供货关系的客户粘性也会较强。 - 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 PLC：工业生产系统的“大脑” 7 PLC 市场市场有望有望稳定稳定增长增长，国产品牌进口替代国产品牌进口替代更进一步更进一步 工业自动化发展大势所趋，我国 PLC 市场将实现稳步增长 我国我国 PLC 的的发展历史发展历史可以可以大致大
11、致分为导入期分为导入期、初创期、发展期及进口替代四个阶段、初创期、发展期及进口替代四个阶段。从上世纪 70 年代后期至今，PLC 在我国已有近 40 年的发展历史。80-90 年代为 PLC 产品导入期，这一时段 我国大部分的工控产品均完全依赖进口；90 年代到 2000 年是我国工控企业初创期，国内工控市 场出现规模化增长，本土 PLC 品牌也开始出现；2000-2005 年是我国工控企业的发展期，国内经 济的高速增长推动了 PLC 市场需求的快速提升，个别工控高端技术也开始扩散；2006 至今是国内 品牌的进口替代加速期，我国优秀的工控企业开始上市，对行业格局影响深远。具体来看这一阶段 P
12、LC 市场随宏观经济走势波动，还可以具体分为高速增长期、下探调整期、动荡调整期三个小阶 段。 2006 年-2008 年 PLC 行业处于高速增长期，逐渐渗透到工业生产各个角落。 2009-2013 年为 PLC 市场下探调整期，2009 年受金融危机影响，工控行业出现萎缩，PLC 市场首次出现下滑，随后受四万亿投资计划落地又实现大幅增长；2012 年市场进入调整期， 受国内外需求萎缩，生产成本上升导致采购意愿下降等因素影响，PLC 市场再次出现大幅下 滑； 2013 年经济形势整体向好， 主要得益于食品、 包装、 电梯、 电子等 OEM 市场的回暖 PLC 行业开始复苏。 2014 年至今是
13、动荡调整期，2014-2015 年受宏观经济形势的影响，PLC 市场有所萎缩。但 2016 年下半年开始，在宏观经济、国家政策、供给侧改革和环保督查等因素共同作用下，工 控市场整体回暖趋势明显，PLC 市场受益于此取得较快增长。 图 5：我国 PLC 市场在 2006 至今经历三个发展阶段（亿元） 数据来源：工控网、东方证券研究所 具体来看 2017 年 PLC 市场实现同比 24.5%的快速增长，市场规模接近 100 亿元。PLC 市场市场之所之所 以在以在 2017 年年能够实现能够实现 20%以上以上的的增速增速，主要，主要得益于得益于整体整体宏观宏观经济及工业自动化市场的经济及工业自动
14、化市场的全面全面复苏复苏。 宏观经济方面，2016 年 8 月份 PMI 指数开始回暖，并持续维持在荣枯线以上；制造业固定资产投 资在 2016 年 8 月开始小幅回暖，2017 年全年制造业固定资产投资完成额 19.36 万亿元，同比增 - 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 PLC：工业生产系统的“大脑” 8 长 4.8%。但叠加工业用电量增速后，可以看到 2017 年制造业固定资产投资存在小幅下行趋势， 而工业用电
15、量同比反弹较大，说明下游市场，尤其是项目型市场，工厂开工率较高，但新上马项目 有限，设备需求来源以升级改造原有项目为主。除此之外，通用及专用设备工业增加值从 2016 年 Q3 开始稳步上行，2017 年通用及专用设备工业增加值累计同比为 10.5%和 11.8%，说明随下游 厂商经营状况改善，对设备的更新换代要求逐步显现。 图 6：从 2016 年 8 月开始 PMI 及 PPI 持续回暖（%） 图 7：2017 年叠加用电量，固定资产投资存小幅下行趋势 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 实际工控市场规模增速情况也印证以上宏观数据。实际工控市场规模增速情
16、况也印证以上宏观数据。 工业自动化市场规模同比增速 16.5%， 达到 1657 亿元。其中 OEM 市场规模增速 22.6%，相较 2016 年同比提升 14.8 个点，达到 618 亿元，项目 型市场规模增速达到 11.2%，市场规模达 564 亿元。OEM 市场 2017 年的下游需求主要来自于传 统行业的产业升级和新兴行业的需求。 对传统行业而言， 环保要求的不断提升倒逼其进行自动化改 造，同时在“一带一路”及追求较低制造成本因素的推动下，诸如纺织、新能源发电行业不断由中东 部向西部地区转移，由此产生大量新建厂需求。另外，3C、锂电及工业机器人等新兴行业也产生 大量的工业自动化升级需求
17、，从而带动 PLC 等核心部件需求的扩张。项目型市场主要受供给侧改 革和环保要求的推动下，龙头企业优势明显，其自动化改造意愿有所提升，另外冶金、钢铁等行业 近几年陆续进入更新换代周期，由此对 PLC 需求规模也有较大提升。2017 年年 PLC 市场主要需求市场主要需求 来来源来自源来自 OEM 市场的新兴行业需求（如电子制造、工业机器人、数控机床等）及传统行业的升级市场的新兴行业需求（如电子制造、工业机器人、数控机床等）及传统行业的升级 改造（如包装、纺织、食饮等行业），而项目型市场主要行业以存量设备改造为主。改造（如包装、纺织、食饮等行业），而项目型市场主要行业以存量设备改造为主。 图 8
18、：2017 年工业自动化市场同比增速 16.5% 图 9： 2017 年 OEM 及项目型市场增速 22.6%/11.2% （亿元） 数据来源：工控网、东方证券研究所 数据来源：工控网、东方证券研究所 - 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 电力设备及新能源深度报告 PLC：工业生产系统的“大脑” 9 预计未来几年预计未来几年 PLC 市场市场规模规模复合增速复合增速将保持在将保持在 12%左右。左右。虽然进入 2018 年以来，宏观经济出现 一
19、定程度的波动，下游制造企业需求体量受到一定影响，从而会对 PLC 等核心部件的市场规模造 成一定冲击。 但我们仍然对未来几年 PLC 产品市场规模增速保持较高预期， 主要原因有以下几点： 工业自动化产业发展工业自动化产业发展仍是仍是大势所趋大势所趋，PLC 作为工业生产流程控制的“大脑”，需求体量提升趋 势不会改变。 虽然宏观经济的短期波动对工控产品需求将造成一定影响， 但在人口红利消退， 人力成本持续上升及下游消费升级趋势带动下，工业自动化改造趋势不可逆转，而 PLC 作为 控制各类机械及生产过程的核心部件，预计其需求量将会得到较快提升； 国家政策扶植力度国家政策扶植力度不会改变，不会改变，
20、PLC 作为技术门槛较高的核心控制层产品，其发展程度关乎我 国工业体系的完备性及数据安全。2016 年工信部颁布智能制造发展规划 2016-2020 ， 明确指出要重点突破 DCS、PLC、高性能高可靠嵌入式控制系统核心产品，并在机床、机器 人、石油化工、轨道交通等领域实现集成应用。同时，国家对相关企业 PLC 研发项目给予较 大力度的资金支持。 图 10：国家对相关企业 PLC 研发项目给予大力资金支持 企业企业 时间时间 补贴项目补贴项目 发放单位发放单位 金额金额( (万元万元) ) 汇川技术 2017 软件产业和集成电路设计产业专项资金 深圳市财政委员会 7.5 2017 软件产业和集
21、成电路设计产业专项资金 深圳市财政委员会 300 2016 高性能中型 PLC 关键技术研发与产业化专项资金 深圳市科技创新委员会 31.85 2016 2016 年科技分项项目奖（软件技术类） 深圳市龙华新区财政局 10 2015 高速智能小型 PLC 研究与开发科技与发展专项资金 深圳市宝安区财政局 15 2015 苏州市级工业经济升级专项（软件和集成电路）项目-软件产品 苏州市工信部 2.4 2015 软件产业和集成电路设计产业专项资金 深圳市财政委员会 150 2015 高性能中型 PLC 关键技术研发与产业化专项资金 深圳市科技创新委员会 80 信捷电气 2016 软件和云计算产业扶
22、持资金 无锡市财政委员会 20 英威腾 2017 知识产权计算机软件资金资助 深圳市市场和质量监督管理委员会 0.18 麦格米特 2017 知识产权计算机软件资金资助 深圳市市场和质量监督管理委员会 0.63 数据来源：公司公告、东方证券研究所 下游需求下游需求在中长期在中长期仍将仍将保持保持较为较为稳定的增长。稳定的增长。对于 OEM 市场而言，下游新兴行业的需求会 在未来几年逐步落地，而传统行业伴随下游市场需求的不断变化，更新换代需求的持续性较 强；对于项目型市场而言，冶金、钢铁等行业的设备更 改革开放四十周年系列研究汽车篇 从师夷长技到自主崛起 行 业 专 题 报 告 行 业 报 告 汽
23、车和汽车零部件汽车和汽车零部件 2018 年 11 月 23 日 请务必阅读正文后免责条款 中性中性（维持维持） 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业动态跟踪报告*汽车和汽车零部件*3Q 低谷仍有亮点、利润向龙头集中 2018-11-2 汽车及汽车零部件行业专题报告*股比放 开迈入实操阶段、汽车强国终靠自主 2018-10-15 龙头崛起系列之一*吉利汽车-激荡廿载、 制 胜未来2018-8-9 行业半年度策略报告*政策风云起，弱市寻 金鳞2018-6-21 汽车及汽车零部件行业专题报告*开放之 浪，淘沙见金2018-5-4 证券分析师证券分析师 王德安王德安 投资咨询资格编号
24、 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002PINGAN.COM.CN 曹群海曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGAN.COM.CN 余兵余兵 投资咨询资格编号 S1060511010004 021-38636729 YUBING006PINGAN.COM.CN 研究助理研究助理 肖潇肖潇 一般从业资格编号 S1060118050036 XIAOXIAO718PINGAN.CON.CN 2018 年是改革开放年是改革开放 40 周年，也是我国汽车工业发展史上具有里程碑意义周年，也是
25、我国汽车工业发展史上具有里程碑意义 的一年。的一年。2018 年年 4 月发改委宣布汽车行业将分类实行过渡期开放，这意味月发改委宣布汽车行业将分类实行过渡期开放，这意味 着我国施行三十余年的汽车合资企业外资股比限制即将寿终正寝，我国汽着我国施行三十余年的汽车合资企业外资股比限制即将寿终正寝，我国汽 车工业从无到有，从小到大，从今起在开放之风中踏上由大到强之路。车工业从无到有，从小到大，从今起在开放之风中踏上由大到强之路。 改革无止境，激荡四十年。改革无止境，激荡四十年。2009 年起中国汽车产销规模已成世界第一， 汽车业已成国民经济支柱产业之一。改革开放前我国汽车业缺重少轻轿车 空白；改革开放
26、后，通过引进国外技术建立合资企业，放开私人汽车消费， 鼓励自主创新，行业高速发展；随着行业增速放缓竞争加剧，自主品牌逐 步崛起。40 年来汽车消费观念逐渐改变，从生产资料到私车消费，从奢侈 品变成大众消费品，增换购需求占比提升，消费升级趋势明显。 合资车企完成了历史使命。合资车企完成了历史使命。成功的合资企业最大的共性是以合资利益为重 深入本土化，随着竞争加剧，行业木桶效应凸显。合资企业在我国汽车工 业发展进程中功不可没，但无法帮助中国汽车工业由大变强，部分国有车 企患上“合资依赖”症，早期民营车企的生存空间也受到一定挤压。 自主品牌进步明显，距离强大仍任重道远。自主品牌进步明显，距离强大仍任
27、重道远。自主品牌从初期盲目高端化到 渐进式发展，逐步实现量价齐升和质量改善，优质自主并购扩张参与全球 竞争。我国乘用车行业空间仍巨，但集中度较低，自主整体偏低端，龙头 企业规模仍有待提高，做强自主品牌仍任重道远。 中国特色的商用车发展之路。中国特色的商用车发展之路。我国卡车与客车工业都曾像乘用车一样引进 国外先进技术或成立合资企业，但最终外资品牌难以在国内市场立足，国 内商用车走上了完全由自主品牌主导的中国特色发展之路。重卡大排量化 是大势所趋，排放标准升级使产业链价值趋向上游核心零部件；客车行业 结构变迁，规模趋稳。 优质优质零部件零部件企业全球扩张。企业全球扩张。合资公司的高标准为我国培育
28、了领先的零部件 企业，优质零部件企业通过海外并购，吸收国外先进技术，提升行业地位， 配套全球客户，海外收入占比提升。但我国零部件企业研发投入相比国际 巨头仍有差距，高精尖零件亟待突破。 展望：政策有放有收，强国终靠自主。展望：政策有放有收，强国终靠自主。2017 年以来重大行业政策频出， 体现出“有放有收”的特点。股比放开迈入实操阶段，合资合作从行政色 彩走向自愿互利，自主品牌摆脱“合资依赖”才能由大到强。外资品牌布 局国内高端重卡；客车行业龙头地位稳固，出口存战略机遇。零部件行业 将深入全球化，新能源打开新空间。 投资建议与推荐个股：投资建议与推荐个股：改革开放以来，我国汽车工业经历了飞速发
29、展，随 着未来行业增速换挡，分化加剧，优质企业竞争力凸显。乘用车中期看好 -60% -40% -20% 0% 20% Nov-17 Feb-18 May-18 Aug-18 沪深300 汽车和汽车零部件 证 券 研 究 报 告 汽车和汽车零部件行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 40 日系新周期，推荐广汽集团；长期看自主崛起，建议关注吉利汽车。商用车推荐宇通客车（利润率 拐点已出现，短期低迷不改长期成长逻辑） 、潍柴动力（具备很强产业链定价权，重卡产销量具备超 预期可能） 、威孚高科（受益柴油车排放升级，非道路国四升级带来新空间） ；零部件看好具备产业 链定价权、 客户来源丰富且结
30、构高端、 未来具备不断升级潜力的细分龙头企业， 强烈推荐中鼎股份、 星宇股份，推荐福耀玻璃、银轮股份。 风险提示：风险提示：1）汽车行业销量不及预期：如果汽车行业销量不达预期，主机厂出现价格战，加大终端 优惠促销力度，将会影响到单车价格及毛利率，盈利能力将受到影响。2）原材料涨价风险：如果上 游原材料价格快速上涨，则将提高企业的原材料采购成本，影响零部件企业的盈利能力。3）若宏观 经济放缓，投资和基建增速下降，可能会影响重卡销量，导致重卡类企业利润下滑。4）目前全球贸 易摩擦不断，我国经济正处于由高速度增长向高质量增长转变的关键阶段，如果经济下行，将导致 汽车销量下降，经销商库存激增，盈利将会
31、恶化。 股票名称股票名称 股票代码股票代码 股票价格股票价格 EPSEPS P/EP/E 评级评级 20182018- -1111- -2222 2017A2017A 2018E2018E 2019E2019E 2020E2020E 2017A2017A 2018E2018E 2019E2019E 2020E2020E 中鼎股份 000887 11.15 0.91 0.99 1.14 1.31 12.3 11.3 9.8 8.5 强烈推荐 星宇股份 601799 47.99 1.70 2.17 2.89 3.76 28.2 22.1 16.6 12.8 强烈推荐 宇通客车 600066 11.
32、58 1.41 1.14 1.50 1.77 8.2 10.2 7.7 6.5 推荐 上汽集团 600104 25.77 2.95 3.11 3.27 3.43 8.7 8.3 7.9 7.5 推荐 广汽集团 601238 10.41 1.06 1.12 1.21 1.46 9.8 9.3 8.6 7.1 推荐 福耀玻璃 600660 22.29 1.26 1.65 1.83 2.03 17.7 13.5 12.2 11.0 推荐 银轮股份 002126 7.66 0.39 0.46 0.56 0.69 19.6 16.7 13.7 11.1 推荐 长城汽车 601633 6.43 0.55
33、0.51 0.64 0.67 11.7 12.6 10.0 9.6 推荐 潍柴动力 000338 7.55 0.85 0.98 1.04 1.16 8.9 7.7 7.3 6.5 推荐 均胜电子 600699 23.03 0.42 1.35 1.37 1.57 54.8 17.1 16.8 14.7 推荐 拓普集团 601689 15.17 1.01 1.14 1.40 1.67 15.0 13.3 10.8 9.1 推荐 威孚高科 000581 18.86 2.55 2.56 2.86 3.26 7.4 7.4 6.6 5.8 推荐 吉利汽车* 0175.HK 13.68 1.16 1.61
34、 2.12 2.65 11.8 8.5 6.5 5.2 注：未评级公司采用 WIND 一致预期。 汽车和汽车零部件行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 40 正文目录正文目录 一、一、 改革无止境，激荡四十年改革无止境，激荡四十年 . 6 1.1 早期中国汽车工业艰苦奋斗，自力更生（19581978） . 7 1.2 在计划经济体制内探索改革与开放（1978-1990 年） . 8 1.3 逐步完成向市场经济体制过渡（1990-2000 年） . 8 1.4 有条件开放，行业井喷式发展（2001-2010 年） . 9 1.5 增速换挡，自主崛起（2011-至今） . 10 二、二、
35、 启示之启示之一：合资车企完成了历史使命一：合资车企完成了历史使命 . 12 2.1 汽车合资企业功不可没 . 12 2.2 幸福的合资都是相似的，不幸的合资各有各的不幸 . 13 2.3 合资企业无法帮助中国汽车工业由大变强 . 17 三、三、 启示之二：自主乘用车成长之路多荆棘启示之二：自主乘用车成长之路多荆棘 . 19 3.1 早期自主品牌的陨落因不思进取或急功冒进. 20 3.2 从初期盲目高端化到渐进式发展 . 20 3.3 新能源取得暂时领先，造车新势力增加变数. 25 3.4 行业空间依然广阔，集中度亟待提升 . 26 四、四、 启示之三：中国特色的商用车发展之路启示之三：中国特
36、色的商用车发展之路 . 28 4.1 自主品牌主导卡车市场，格局相对稳定 . 28 4.2 客车行业规模趋稳，车型变迁 . 31 五、五、 启示之四：优质零部件企业全球扩张启示之四：优质零部件企业全球扩张 . 33 5.1 合资公司高标准培育领先零部件企业 . 33 5.2 优质零部件企业并购扩张参与全球竞争 . 34 5.3 研发投入仍有差距，高精尖零件亟待突破 . 36 六、六、 展望：政策有放有收，强国终靠自主展望：政策有放有收，强国终靠自主 . 37 6.1 政策面依然起着举足轻重的作用 . 37 6.2 合资合作从行政色彩走向自愿互利 . 37 6.3 商用车走单车升级之路 . 38 6.4 零部件行业将深入全球化，新能源打开新空间 . 38 七、七、 投资建议投资建议 . 39 八、八、 风险提示风险提示 . 39 汽车和汽车零部件行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 40 图表图表目录目录 图表 1 中国汽车销量及占世界比重提升 单位：万辆 . 6 图表 2 2017 年各国汽车销量 单位：万辆 . 6 图表 3 中国汽车工业总产值稳步提升 单位：千亿元 . 6 图表 4 中国汽车制造业从业人数稳步提升 单位：百万人 .
