1、苏宁偿债能力分析 苏宁云商集团股份有限公司（以下简称苏宁 ） ，原苏宁电器股份有限公司，创立于1990 年， 2004 年 7 月 21 日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。经过23 年的创业发展，成为国家 商务部重点培育的“全国15 家大型商业企业集团”之一。 苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007 年实现销售近900 亿元。截至2009 年 5 月，苏宁电器在中国29 个省和直辖市、200 多个城市拥有850 多家连锁店， 员工 12 万名。 2008 年销售规模突破1000 亿元，品牌价值423.37 亿元，名列中国企业500 强第 53
2、位，入选福布斯亚洲企业50 强。 2005 年 12 月，苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过ISO9000 质量管理体系 认证。 2007 年 8 月，苏宁荣登福布斯中文版2007“中国顶尖企业榜”榜首。同年12 月 30 日， 苏宁电器荣膺2007 年“中国100 最受尊敬上市公司” ，在上榜的连锁企业中排名第一。由于经营定 位准确、品牌管理独具特色，2008 年 6 月 2 日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值423.37 亿元，蝉 联中国商业连锁第一品牌。 苏宁本着稳健快速、标准化复制的开发方针，采取租、建、购、并立体开发模式，在中国大 陆 600 多个城市开设了1700 多
3、家连锁店； 2009 年，通过海外并购进入中国香港和日本市场，拓展 国际化发展道路。 与此同时，苏宁开拓性地坚持线上线下同步开发，自2010 年旗下电子商务平台苏宁易购 升级 上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU 数 100 多万，迅速跻身中国B2C 前 三，目标到2020 年销售规模3000 亿元，成为中国领先的B2C 品牌。 2013 年 9月 12 日晚间， 被定义为3.0 模式的苏宁开放平台正式于北京揭开神秘面纱，平台被命 名“ 苏宁云台 ” ，并具备四大核心特点：双线开放、统一承诺、精选优选和免费政策。 2013 年 2 月 19 日，公司中文名称由原“ 苏宁电
4、器股份有限公司” 变更为 “ 苏宁云商集团股份有限 公司 ” ，公司英文名称由原“SUNING APPLIANCE CO., LTD. ”变更为 “SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.” 一、短期偿债能力分析 1.流动比率 = 流动资产 流动负债 2.速动比率 = 速动资产 流动负债 =（流动资产 -存货 -其他流动资产）/流动负债 3.现金比率 =(货币资金 +交易性金融资产) 流动负债 4.现金流量比率 =经营活动现金净流量 流动负债 例如：苏宁2013 年末流动比率53502463 千元 /43414384 千元 =1.23 2013 年速动比率 =（53502
5、463-18258355）千元 /43414384 千元 =0.78 2013 年现金比率 =（24806284+2862077）千元 /43414384 千元 =0.637 2013 年现金流量比率=2238484 千元 /43414384 千元 =0.0516 表 1-1 苏宁近 3 年短期偿债能力比率及趋势分析 苏宁电器2011 年2012 年2013 年 流动比率1.18 1.3 1.23 速动比率0.77 0.85 0.78 现金比率0.64 0.74 0.64 现金流量比率0.1849 0.1285 0.0516 流动比率、速动比率较上年同期未发生较大变化。现金流量比率逐年递增，现
6、金流量比率越高说明 偿债能力越强。整体来看，公司仍保持较好的偿债能力。 二、长期偿债能力 1.资产负债率 = 负债总额 /资产总额 100% 2.股东权益比率 =股东权益总额/资产总额 100% 如：2013年资产负债率 =53548764 千元 /82251671 千元 =65.10% 2013年股东权益比率 =28702907 千元 /82251671 千元 =34.90% 表 2-1 苏宁近 3 年长期偿债能力比率及趋势分析 年份2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 资产负债率（%）65.10 61.78 61.48 股东权益比率（%）34.90 38.22
7、38.52 苏宁 2011年和 2012 年资产负债率和股东权益比率趋于平稳，变化不大。2013 年资产负债率变高， 总的来说长期偿债能力变弱。 三、利息保障倍数 利息保障倍数 =(利润总额 +利息费用 )/利息费用 如： 2013 年利息保障倍数=（144386+25884）千元 /25884 千元 =6.58 表 3-1 苏宁近 3 年利息保障倍数及趋势分析 年份2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 利息保障倍数6.58 44.85 94.12 利息保障倍数逐年递减，倍数变化较大，说明偿债能力变弱。 苏宁电器股份有限公司2011至 2013 年度财务报表分析营运
8、能力分析 一、公司概况 苏宁电器股份有限公司1996 年创立于南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企 业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15 家大型商业企业集团”之一。截至目前，苏宁电器 连锁网络覆盖中国大陆30 个省， 300 多个城市、香港和日本地区，拥有1000 多家连锁店，80 多个 物流配送中心、3000 家售后网点，员工18 万多人，品牌价值815.68 亿元，是中国最大的商业连锁 企业，名列中国上规模民企前三，中国企业500 强第 54 位，入选福布斯亚洲企业50 强、 福布 斯全球2000 大企业中国零售企业第一。 2004 年 7 月，苏宁电器 (00202
9、4)在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投 资市场的高度认可，市值目前均列国内家电业、零售业和全球家电连锁业的绝对前列。 整合社会资源、合作共赢。苏宁与国内外上千家供应商建立了“ 平等互惠，分工协作” 的战略关 系，与三星、LG、SONY 、MOTOROLA 、海尔等公司实现供应链无缝对接，并多次召开行业论坛， 推动中国家电行业健康发展。 满足顾客需要、至真至诚。苏宁承诺“ 品牌、价格、服务” 一步到位，为中国数千万家庭提供了 优质的家电商品与便利的购物环境，并通过B2B、 B2C 等创新手段定最大限度地满足顾客需求，降 低采购和销售成本。 目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰
10、洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、八个 品类 (包括自主产品)，上千个品牌，20 多万个规格型号。本着“ 专业自营 ” 的服务方针，苏宁电器以 连锁店服务为基石，配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供快捷 的零售配送服务、专业的电器安装维修保养服务和周到的咨询受理回访服务。2007 年，苏宁电器率 先建立了业内最大的呼叫中心，实现了全国统一受理与回访，全国统一服务热线4008-365-365 全天 24 小时真诚守候。 二、营运能力分析的目的 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常是指营运资产的周转速 度。营运资产的效益是指营运资产的利
11、用效果，通过其投入和产出相比较来体现。对企业营运能力 进行分析，主要目的有： 1、评价企业资产流动性 2、评价企业资产利用的效益 3、分析企业资产利用的潜力 三 、营运能力分析的意义 对不同的报表使用者而言，营运能力分析具有不一样的意义。 1、对经营者而言，营运能力分析的意义在于：第一，优化资产结构。通过各类资产之间的比例 关系分析，有助于寻找、发现、调整与企业的经营性质、规模和风险水平不一致的资产构成，优化 企业资产结构，提高资产的周转率。第二，改善财务状况。资产的运用效率直接影响企业业绩，提 高资产的周转率，有助于加速资金周转，改善企业经营业绩。第三，降低资产经营风险。资产经营 风险是指资
12、产价值不能实现的风险，通过营运能力分析可以发现企业闲置的资产或者利用不充分的 资产，揭示资产可能存在的风险，有助于预防或消除资产经营风险。 2、对企业现有股东和潜在投资者而言，营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保 全程度以及资产实现收益的能力，可用以帮助他们进行相应的投资决策。 3、对于债权人而言，营运能力分析有助于判断其债权的物质保障程度和安全性，可用以进行相 应的信用决策。 四、营运能力趋势分析 通过进行趋势分析，可对同一企业的各个时期的资产周转率的变化加以比对比分析，已掌握其 发展规律和发展趋势。 表 1 苏宁电器 (002024)营运能力财务指标计算 营运能力 2011、
13、12、31 2012、12、31 2013、12、31 年初年末平均年初年末平均年初年末平均 主营业务收入93888580 98357161 105292229 主营业务成本76104656 80884646 89279061 应收账款1104611 1841778 1473195 1841778 1270502 1556140 1270502 671075 970788.5 存货9474449 13426741 11450595 13426741 17222484 15324613 17222484 18258355 17740420 固定资产3914317 7347467 5630892
14、7347467 8579277 7963372 8579277 10749599 9664438艺术的成熟，代表作家有关汉卿、王实甫等。（3）话本：宋元时期盛行，是早期的白话小说。（4）诸宫调：北宋和金朝流行的说唱艺术.2.艺术：（1）书法：名家辈出，追求个性，不拘法度，如宋徽宗“瘦金体”。（2）绘画：以山水画最为突出，注重意境和笔墨情趣；风俗画盛行，如北宋张择端的清明上河图；宋代宫廷画盛行；强调以景写意，抒发作者个人内心情感的文人画盛行。3.科技：（1）印刷术：雕版印刷普及，北宋毕昇发明活字印刷术。（2）火药：被大量制造并用于战争。（3）指南针：广泛用于航海。（3）北宋沈括梦溪笔谈，记载和总结当时许多科技成果。（4）元朝郭守敬创造出简仪（天文观测仪器）；编定了授时历。（5）元朝王祯农书，记载了南北方农业技术和工具。4.少数民族文字：（1）模仿汉字字形：辽：契丹大字、小字，用于碑刻和文学创作。金：女真文字；开设女真进士科，用女真文字答题。西夏：西夏文。（2）蒙古文字：成吉思汗命人创制畏兀体蒙古文，撰写了蒙古秘史。忽必烈时期创制八思巴字，是汉语拼音化的最早尝试。
