1、第九章第九章 衍生金融工具与风险管理衍生金融工具与风险管理内蒙古大学金融系 秦志宏 E-Mail: 电话： 0471-4993528重要的金融工程工具重要的金融工程工具 衍生证券介绍衍生证券介绍w 远期w 期货w 互换w 期权w 其它 Futures optionsw Swaptionsw w Forward Contracts (or Forwards)w Futures Contracts (or Futures)w Swapsw OptionsTypes of TraderswHedgers（ 套期保值者 ）Hedgers are interested in reducing a ris
2、k that they already face.wSpeculators （ 投机者 ）Whereas hedgers want to eliminate an exposure to moments in the price of an asset, speculators wish to take a position in the market. They are betting that the price will go up or down.wArbitrageurs（ 套利者 ）Arbitrage is a type of transaction in which an inv
3、estor seeks to profit when the same good sells for different price.Arbitrage involves locking in a riskless profit by entering simultaneously into transactions in two or more markets.The Nature of Derivativesw A derivative is an instrument whose value depends on the values of other more basic underl
4、ying variablesw 衍生证券是一种证券 ,其价值依赖于其它更基本的标的变量。第一节第一节 期货和约概述期货和约概述w 1、期货和约的基本概念、期货和约的基本概念期货合约是一种交易双方就在将来约定时间按期货合约是一种交易双方就在将来约定时间按当前确定的价格买卖一定数量的某种金融资当前确定的价格买卖一定数量的某种金融资产或金融指标而达成的协议。产或金融指标而达成的协议。远期合约也是一种交易双方就在未来约定时间远期合约也是一种交易双方就在未来约定时间按约定价格买卖一定数量的金融资产而达成按约定价格买卖一定数量的金融资产而达成的协议。但远期交易是非标准化的。的协议。但远期交易是非标准化的。
5、第一节第一节 期货和约概述期货和约概述w2、期货和约的特点、期货和约的特点(1)每一份合约都有买卖双方当事人，合约的执行对买卖双方每一份合约都有买卖双方当事人，合约的执行对买卖双方都是强制性的。在合约到期时，期货合约的卖方必须按合都是强制性的。在合约到期时，期货合约的卖方必须按合约规定交货，合约的买方则必须付款购货。很少有人会把约规定交货，合约的买方则必须付款购货。很少有人会把合约持有到期而进行实际交割的，大多数合约都通过数额合约持有到期而进行实际交割的，大多数合约都通过数额相等、方向相反的交易冲抵掉了。相等、方向相反的交易冲抵掉了。(2)期货交易大多是交易所组织的交易，因此，期货合约都是期货
6、交易大多是交易所组织的交易，因此，期货合约都是标准化的，合约有明确的要素规定，如数量、交割日、交标准化的，合约有明确的要素规定，如数量、交割日、交割价、合约标的物及标的物的质量。割价、合约标的物及标的物的质量。(3)期货合约的标的物可以是政府债券、通货、股票指数、短期货合约的标的物可以是政府债券、通货、股票指数、短期利率，而很少是个别企业的股票。因为，企业股票的发期利率，而很少是个别企业的股票。因为，企业股票的发行数量难以支撑期货交易。行数量难以支撑期货交易。期货合约交易基本组织管理特点期货合约交易基本组织管理特点w1期货交易的组织机制期货交易的组织机制w (1)传统的交易所内交易传统的交易所
7、内交易佣金经纪人佣金经纪人自营商：抢帽子者自营商：抢帽子者 (Scalpers)、日交易商日交易商 (Daytraders)头寸交易商头寸交易商 (Position Traders)w(2)电子系统交易电子系统交易伦敦国际金融期货与期权交易所有自动交伦敦国际金融期货与期权交易所有自动交易系统易系统 (Automated Pit Trading， 简称简称APT)； 路透社和芝加哥商品交易所联合路透社和芝加哥商品交易所联合开发了开发了 GLOBEX的屏幕交易系统；法兰的屏幕交易系统；法兰克福的克福的 DTB交易所、瑞士的交易所、瑞士的 SOFFEX和和西班牙的西班牙的 MEFF， 也使用电子系统
8、进行交也使用电子系统进行交易。易。期货合约交易基本组织管理特点期货合约交易基本组织管理特点w 2、组织期货交易核算的机构、组织期货交易核算的机构 结算公司结算公司w 3期货交易的保证金要求：期货交易账户管理期货交易的保证金要求：期货交易账户管理特色就在于，保证金账户每天都要按当天期货合特色就在于，保证金账户每天都要按当天期货合约清算价格进行结算，亏则补进，盈则增值，从约清算价格进行结算，亏则补进，盈则增值，从而使期货合约的市场价值永远保持为零。而使期货合约的市场价值永远保持为零。初始保证金初始保证金 (1nitialMargin)、价格变动保证金价格变动保证金 (Variation Margin)维持保证金维持保证金 (Maintenance Margin)。
