1、存 资本运作与产业洞察 话题一 并购基金优势分析 提高单个标的关注度，降低基金管理人选择标的的风险； 不会影响上市公司业绩，方便收割市场上价值合适的资产； 杠杆收购，不过多占用资金； 提高并购效率，帮助基金实现短期超预期发展； 整合产业链上下游，优化上市公司资金结构，释放基金投资能力。 最终，鲸准研究院认为，与现金收购相比，并购基金拥有更加灵活的操作路径，和更加稳定的收益预期。 鲸准研究院制作下表进行简单说明： 22 项目现金收购并购基金收购 资金募集 公司自有资金或自筹资金通过非公开渠道向少数机构或个人募集 投资管理 作为子公司或控股公司实现管理 PE机构作为管理人提供日常运营、投资管理 服
2、务 投资方式 公司层面合作 以私募形式进行，很少涉及公开市场操作，一 般不披露交易细节；大部分以权益性投资方式 进行，很少进行债券投资 投资对象 标的资产体量较小，不适合进行 股份收购；上市公司现金充足或 大股东持股比例较低 已形成一定规模和产生稳定现金流的企业，一 般投资非上市公司 投资期限 中长期投资 退出渠道 IPO、出售、收购、公司回购等 运作模式 “PE+上市公司”并购基金、PMA（A股并购 基金）、海外并购基金等 优势 不稀释股份；提高效率；快速切 换公司主营业务 资金充足；提前锁定标的；多用杠杆，无需占 用过多运营资金；较少信息不对称风险；有助 于产业链上下游整合 ? ? ? ?
3、 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?/? 2019? 2.2 S基金 机构积极寻求新推出渠道，S基金相对优势凸显 资本运作与产业洞察 话题二 2019年12月，深创投联手格力集团在珠海发布旗下首只S基金广东红土和裕股权投资基金，该基金于 2019年10月16日在珠海横琴新区注册，目标规模100亿元，预计首期规模约50亿元，深创投和格力集 团为基石投资人。在私募股权市场的寒冬期，S基金再次进入投资者视野。 大量人民币基金已进入退出期，LP和GP均积极寻找退出渠道，S基金的出现一定程度上可纾困当前股权 流通及投资人兑付压力，知名机构纷纷开始关注私募股权基金二级市场，涉足
4、S基金业务。 S基金相对优势 穿透底层资产，降低盲池风险 在PE一级市场中，通常私募股权投资基金募资之时，底层资产及投资组合尚未确定，LP对基金未来投资 的底层标的存在盲区。而S基金通过购买已存在的基金份额，一是其基金份额对应的投资组合较为清晰， 二是可以穿透底层资产了解其确切运营情况；同时，由于该基金份额已持有一段时间，可通过持有期业 绩表现更清楚地分析相关投资组合的现阶段运营情况以及未来发展情况。因此，S基金团队对基金份额及 底层资产可以进行更为准确的定价，在一定程度上降低基金投资存在的盲池风险，以满足LP的预期回报。 降低J曲线效应，缩短回报周期 私募股权基金的内部回报率通常呈现J曲线效
5、应。一般来说私募股权基金的存续期7-10年，基金开办初 期需要支付创设成本、管理费用等方面的费用支出，而基金所投资的项目尚未到回报阶段，故在早期整 体净现金流为负，一般需要4-5年才能收支平衡；随着基金步入成熟期、标的投资价值显现，基金所投 资项目产生的收益将远超基金的支出，基金现金流转正。S基金选择在基金的中后期阶进入，可相对提早 收益起始时间，从而降低J曲线效应，缩短回报周期。 数据来源：Preqin Pro, Jingdata， 2018中国PE二级市场白皮书，鲸准研究院整理 23 更高的基金回报率 基于S基金以上特点，投资能 够降低盲池风险（底层资产 确定性更大）且能够降低J曲 线效应
6、（缩短投资周期），S 基金在IRR回报率方面的平均 表现要高于其他私募股权基 金的平均表现，能为投资人 带来更为优异的回报。 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2005-2017年S基金与其他私募基金净IRR中位数 S基金其他私募股权基金 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?/? 2019? 2.2 S基金 买卖双方共同推动S基金在中国兴起，母基金积极影响 资本运作与产业洞察 话题二 数据来源：2018中国
7、PE二级市场白皮书，鲸准研究院整理 24 从卖方角度来看， 大量私募股权投资基金已进入退出期，LP和GP都 积极寻找退出渠道，LP通过PE二级市场交易退出 的意愿将呈现上升趋势。根据鲸准洞见数据显示， 目前并购和上市退出还是基金选择退出的主要方 式；但尤其是上市退出容量有限，有大量的资金 需要通过其他方式转让退出。 在资管新规、资金出口受限等行业政策影响下， LP面临流动性困境，由于资金紧张而转让基金份 额的违约事件屡屡发生。很多私募基金LP都来自 于上市公司及其高管的出资，新规颁布前股票质 押融资、大宗减持操作监管较为宽松，而现在很 多来自地产、实业的LP由于银行去杠杆、收缩贷 款等行业内因
8、素，造成流动性挤压，存在迫切的 变现需求，折价变卖持有的基金份额，都选择折 价变卖，回补主业的现金流。S基金有助于LP加速 解决资金流动性问题，同时可有效降低零散售卖 基金份额的时间和成本。 从买方角度来看， 目前涉足私募股权二级市场的机构较少，达成的交 易额仅处于百亿级水平，和万亿级的卖方需求相比， 供求关系失衡，整个市场开发空间巨大。 目前已有两类机构积极涉足S基金业务，一是业界影 响力高、发行规模较大的私募二级市场投资管理机 构，例如歌斐资产、磐晟资产、新程投资等；二是 综合性市场化母基金，包括国创开元、宜信财富、 盛世投资等。 其中，母基金对S基金的推动作用较大，并预期在未 来积极影响
9、S基金的发展。因为母基金存在双重收费、 投资期限长、流动性较差的特性，许多国内市场化 母基金开始运用“F+S+D”的投资策略，通过挑选优 质子基金，在母基金本源业务上保证稳健运营；通 过S基金的投资提高灵活度，补足母基金流动性；再 通过精准直投或跟投，提升母基金的预期收益。 市场化私募二级投资机构和母基金的需求崛起共同 推动S基金在国内的发展与兴起。 S基金名称基金管理人基金规模成立时间基金情况 新程投资S基金四期新程投资10亿美元2019/11基金多次超募，新程投资目前管理规模超25亿美元 深创投S基金深创投100亿元2019/10首期规模约50亿元，深创投和格力集团为基石投资人 歌斐S基金
10、一期歌斐资产5.62亿元2013/05基金已完成投资，成立半年即完成首次分配 歌斐S基金二期歌斐资产13.42亿元2015/01基金已完成投资，所投项目IPO/挂牌比例达19.61% 歌斐S基金四期歌斐资产10.28亿元2017/09基金投资中，成立半年投资比例达55% 国内部分S基金案例 LP流动性危机 卖方需求催生 买方需求崛起 母基金积极推动 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?/?嘜嘜.!駋!馏!馪!讈!駹!諊!迫!怐【脐怐怠酀倠$P蠊駅蝰德!1!1!諹!1!貽!駝!髝!貾!駝!1!鮪鯛戢谀袪袪袺言裊蠀裚餀裚鄡!鲉!馫!駻!諚!怠瀂蠊駅蝰唁鰀蠀
11、鰀鼐覘觊謀覛觛觽駹謀馊馚馋騀馛駫褀駼馝輀駍駎蠠鬀!觫!覌!馽!鴀言輀褀!觺!駋!馏!鬀諘退頂4脐【灀#$f蠊駅杰艿膷鎀椀紀!1!裘鬀輀倠蠊苕皷规!鷏迬!骟鴠鎇韶!艁蠃寕芉鮸脐言駍P- 1 - 内蒙古包头市第四中学2017-2018 学年高一物理下学期第一次月考模 拟练习试题 一、单项选择题（每小题 3 分，共计 30 分。每个小题只有一个正确选项 ） 1. 做曲线运动的物体，一定变化的物理量是 A.速率 B.速度 C.加速度 D.合外力 2. 如图所示，在不计滑轮摩擦和绳子质量的条件下，当小车匀速向 右运动时，物体A的受力情况是 A绳的拉力大于A的重力 B绳的拉力等于A的重力 C绳的拉力小于A
12、的重力 D绳的拉力先大于A的重力，后变为小于重力 3. 一物体在三个共点力作用下做匀速直线运动，若突然撤去其中一个力，其余两力不变，此 物体不可能做 A 匀加速直线运动B匀减速直线运动 C类似于平抛运动D匀速圆周运动 4甲、乙两物体均做匀速圆周运动，甲的质量和轨道半径均为乙的一半，当甲转过60时， 乙在这段时间里正好转过45，则甲物体的向心力与乙物体的向心力之比为 A1：4 B2：3 C4：9 D9：16 5如图所示，两个相同材料制成的靠摩擦传动的轮A和B水平旋转，两轮半径RA2RB. 当主 动轮A匀速转动时，在A轮边缘上放置的小木块恰能相对静止在A轮 边 缘 上若将小木块放在B轮上，欲使小木
13、块相对B轮也静止，则木块距B轮 转轴的最大距离为 ARB/4 BRB/3 CRB/2 D RB 6有一条两岸平直、河水均匀流动、流速恒为v的大河，小明驾着小船渡河，去程时船头指 向始终与河岸垂直，回程时行驶路线与河岸垂直，去程与回程所用时间的比值为k，船在静水 中的速度大小相同，则小船在静水中的速度大小为 A 1 2 k kv B 2 1k v C 2 1k kv D 1 2 k v 7. 一个物体以初速度v0水平抛出，落地的速度为 v，那么物体做平抛运动的时间为 A v - 2 - 2222 00 00 vvvvvvvv A. B. C. D. gggg 8教师在黑板上画圆，圆规脚之间的距离
14、是25cm，他保持这个距离不变，让粉笔在黑板上匀 速的画了一个圆，粉笔的线速度是2.5m/s 。关于粉笔的运动，有下列说法：角速度是 0.1rad/s；角速度是10rad/s ；周期是10s；周期是0.628 s ；转速小于2r/s ；转 速大于 2r/s ；向心加速度是2.5m/s 2；向心加速度是 25m/s 2。下列选项结果全部正确的是 A B C D 9. 如图所示的皮带传动装置中，轮 A和 B同轴， A、 B、 C分别是三个轮边缘上的质点，且rA=rC=2rB， 则三个质点的向心加速度之比aA:aB:aC等于： A.4:2:1 ； B.2:1:2； C.1:2:4 ； D.4:1:4
15、。 10质量为m 的小球用一细绳系着在竖直平面内恰能做圆周运动，小球运动到最低点时速率 是它在最高点时速率的5倍，则小球运动到最低点和最高点时，绳子对小球的拉力之差为 A2 mg B4 mg C 6 mg D 5 mg 二、多项选择题（每小题4 分，共计20 分，在每小题给出的四个选项中，有多个选项是符合 题目要求的，选对但不全得2 分，错选或不选得0 分） 11下列说法正确的是 A曲线运动一定是变速运动 B平抛运动一定是匀变速运动 C匀速圆周运动是速度不变的运动 D只要两个分运动是直线运动，合运动一定也是直线运动 12. 关于轮船渡河，正确的说法是 A. 水流的速度越大，渡河的时间越长 B.
16、 欲使渡河时间越短，船头的指向应垂直河岸 C. 欲使轮船垂直驶达对岸，则船相对水的速度与水流速度的合速度应垂直河岸 D. 轮船相对水的速度越大，渡河的时间一定越短13如图所示，可视为质点的，质量为 m的小球，在半径为R的竖直放置的光滑圆形管内做圆周运动，下列有关说法中正确的是 - 3 - A小球能够通过最高点的最小速度为0 B小球能通过最高点的最小速度为gR C如果小球在最高点时的速度大小为2gR，则此时小球对管道有向上的作用力 D如果小球在最低点时的速度大小为gR，则小球通过该点时与管道间无相互作用力 14如图，两个质量均为m的小木块a 和 b（可视为质点）放在水平圆盘上，a 与转轴 OO
17、的 距离为 L，b 与转轴的距离为2L。木块与圆盘的最大静摩擦力为木块所受重力的k 倍，重力加 速度大小为g。若圆盘从静止开始绕轴缓慢地加速转动，用表示圆盘转动的角速度，下列说 法正确的是 Ab 一定比 a 先开始滑动 Ba、b 所受的摩擦力始终相等 C= l kg 2 是 b 开始滑动的临界角速度 D当= l kg 3 2 时， a 所受摩擦力的大小为kmg 15. 如图所示， 质量相同的A、B两质点从同一点O分别以相同的水平 速度 v0沿 x 轴正方向抛出，A在竖直平面内运动，落地点 为 P1；B沿光滑斜面运动，落地点为P2。P1和 P2在同一水 平面内，不计空气阻力，则下列说法中正确的是
18、 AA、B的运动时间相同 BA、B沿 x 轴方向的位移相同 CA、B运动过程中的加速度大小不相同 DA、B落地时的速度方向不同 三、填空题 ( 共 10 分，每空2 分） 16某同学利用图所示装置做“研究平抛运动”的实验，根据实验结果在坐标纸上描出了 小球水平抛出后的运动轨迹，但不慎将画有轨迹图线的坐标纸丢失了一部分，剩余部分如图 所示图中水平方向与竖直方向每小格的长度均代表0.10 m ， P1、 P2和 P3是轨迹图线上 的 3 个点， P1、 P2和 P3之间的水平距离相等完成下列填空：(重力加速度取9.8 m/s 2) - 4 - (1) 设 P1、P2和 P3的横坐标分别为x1、x2
19、和 x3，纵坐标分别为y1、y2和 y3，从图中可读出|y1 y2| _m ，|y1y3| _m ，|x1x2| _m(保留两位小数) (2) 若已测知抛出后小球在水平方向上做匀速运动，利用(1) 中读取的数据求出小球从P1运 动到 P2所用的时间为 _s，小球抛出后的水平速度为_m/s( 均可用根号表示) 四、计算题 ( 本题共 4 小题，共 40 分。解答应写出必要的文字说明、方程式和重要演算步骤， 只写出最后答案不能得分，有数值计算的题，答案中必须明确写出数值和单位) 17 (10 分) 如图所示，飞机离地面高度为H 500 m，水平飞行速度为v1 100 m/s ，追击一 辆速度为v2
20、20 m/s 同向行驶的汽车，欲使炸弹击中汽车，飞机应在距离汽车水平距离多远 处投弹？ (g 10 m/s 2) 18 （10 分）如图所示， 质量为m的小球用长为L的细线悬于天花板上O点， 并使小球在水平面内做匀速圆周运动（这种运动物理上称为圆锥摆），细线 与竖直方向成 角，求细线 中的张力F和 小球转动的周 期T。 19 （ 12 分）如图所示，半径为R，内径很小的光滑半圆管竖直 放置。两个质量均为m的小球 A、 B以不同的速度进入管内，A、B 两 球脱离轨道的最高点后均做一平抛运动，A、B 两球的水平位移 分别为 4R和 R, 分别求 A、 B 通过最高点C时，对管壁的作用力。 C A
21、B O R - 5 - 20 （ 8 分）如图所示，一小球从平台上抛出，恰好落在临近平台的一倾角为 53的光滑 斜面并下滑，已知斜面顶端与平台的高度差h0.8 m ，重力加速度g 10 m/s 2， (sin53 0.8 ， cos53 0.6) 求： (1) 小球水平抛出的初速度v0是多少； (2) 斜面顶端与平台边缘 的水平距离s是多少； (3) 若斜面顶端高H20.8 m ，则小球离开平台后经多长时 间到达斜面底端 - 6 - 高一物理答案 题 号 1 2 3 4 5 6 7 89 10 11 12 13 14 15 答 案 B A DCC B A B A C AB BC AC AC C
22、D 16. 0.60 1.60 0.60 0.20 3.0 17. 解：炸弹从出发到击中汽车的时间为t t=10(s) 炸弹水平方向位移为x1 x1=v1t x1=1000(m) 汽车在 水平方向上的位移为x2 x2=v2t x 2=200(m) 飞机投 弹时距离汽车的水平距离为L L=x 1-x2 L=800(m) 18. 试题分析：牛顿第二定律在圆周运动中的应用分析：由题，小球在水平面做匀速圆周运 动，由重力和绳子的拉力的合力提供向心力，根据牛顿第二定律求解周期 解：小球受重力G和悬线的拉力F 而在水平面内作匀速圆周运动， F= mg /cos 半径 R=Lsin 由牛顿第二定律得 T=
23、19.A 球对上管壁有3mg的向上弹力。 B球对下管壁有1.25 mg 的向下弹力 20. 解： (1) 小球落到斜面并沿斜面下滑，说明此时小球的速度方向与斜面平行， 所以vyv0tan53 又因v 2 y2gh，得 vy4 m/s v03 m/s. (2) 由vygt1，得t10.4 s ，则sv0t13 0.4 m1.2 m. (3) 小球B最瀀栀琀洀氀麸/Me前台访问/p-2523982.html207.46.13.740B攀瀀栀琀洀氀麸/Mk前台访问/p-2770620.html220.181.108.1840B攀瀀栀琀洀氀麸棭/前台访问/c-0000100009-1-3806-0-0
24、-0-0-3-0-2.html207.46.13.640B攀搀栀琀洀氀麸舆铬/前台访问/c-0000200009-8-1468-0-0-0-0-3-1-0.html207.46.13.640B%攀瀀栀琀洀氀麸/Me前台访问/p-3446135.html157.55.39.130亜B椀脀眀愀瀀唀猀攀爀愀渀愀最攀挀稀开眀攀椀砀椀渀愀猀瀀砀麸/Me前台访问/p-3694909.html207.46.13.330弄B攀瀀栀琀洀氀麸尀/Mk前台访问/d-2600296.html220.181.108.1760慜B匀焀眀愀瀀瀀栀琀洀氀麸裭5awap前台访问/tag/xizhengziben.html220
25、.181.108.780掴B攀瀀栀琀洀氀麸/Me前台访问/p-2177268.html207.46.13.330洔B愀瀀栀琀洀氀麸泭/Mg前台访问/p-2843783.html207.46.13.1020炘B眀鄀挀栀琀洀氀麸/Me前台访问/p-1683619.html157.55.39.920畈B挀瀀栀琀洀氀麸琀/Me前台访问/p-1546895.html157.55.39.920癴B攀瀀栀琀洀氀麸琀/Me前台访问/p-2958674.html157.55.39.920笤B%攀瀀栀琀洀氀麸5wap前台访问/tag/jiangsubanianjiwulixiaceshijuan.html220.
26、181.108.1200熾笤B攀瀀栀琀洀氀麸/w前台访问/c-0001700005-1-0-0-0-0-0-0-6-0.html66.249.79.260蛜B攀搀栀琀洀氀麸/Me前台访问/p-1356052.html157.55.39.130貸B%攀瀀栀琀洀氀麸郃/Me前台访问/d-2495701.html157.55.39.130逼B脀鴀眀愀瀀琀愀最砀椀愀渀最洀甀樀椀渀最氀椀樀椀渀最瀀椀渀礀愀渀樀椀愀渀最栀琀洀氀麸铭/Kc前台访问/p-790096.html207.46.13.320铬B椀脀眀愀瀀唀猀攀爀愀渀愀最攀挀稀开眀攀椀砀椀渀愀猀瀀砀麸5Qiwap前台访问/p-372127.html1
27、57.55.39.130鹌B%攀瀀栀琀洀氀麸畃/Me前台访问/p-2323152.html207.46.13.330齸B欀瀀栀琀洀氀麸5gwap前台访问/tag/shequgongzuozhe.html220.181.108.830B欀褀琀愀最搀漀渀最挀栀攀稀甀刀戀椀愀渀洀攀渀栀琀洀氀麸/前台访问/tag/zhulongjiaoyu.html220.181.108.1780B%攀瀀栀琀洀氀麸 吀/Me前台访问/p-2270805.html207.46.13.720B掠攀瀀栀琀洀氀麸/Me前台访问/p-2917235.html207.46.13.740B掠挀瀀栀琀洀氀麸僭/u前台访问/c-000
28、23-37-4943-0-0-0-0-3-1-2.html207.46.13.640B最瀀栀琀洀氀麸堀/Mg前台访问/p-1652033.html207.46.13.1090B%最瀀栀琀洀氀伀麸蓭/前台访问/c-0000200010-13-225-0-0-0-0-3-0-0.html207.46.13.1090B攀搀栀琀洀氀儀麸蓭/q前台访问/c-00016-2-130-0-0-0-0-9-2-1.html207.46.13.1090B椀脀眀愀瀀唀猀攀爀愀渀愀最攀挀稀开眀攀椀砀椀渀愀猀瀀砀匀麸5Sqwap前台访问/p-1495389.html220.181.108.1410B欀瀀栀琀洀氀唀麸5
29、Sowap前台访问/p-3318682.html220.181.108.860B椀瀀栀琀洀氀圀麸鳭/Me前台访问/p-3587393.html157.55.39.130勈B劰迳攀瀀栀琀洀氀夀麸 5Sqwap前台访问/p-3204454.html220.181.108.1680B瓰儋椀瀀栀琀洀氀嬀麸驒/Me前台访问/p-2821425.html157.55.39.130B%攀瀀栀琀洀氀崀麸磭/Mg前台访问/p-1574791.html207.46.13.1020B%最瀀栀琀洀氀开麸 砀/Mg前台访问/p-2918099.html207.46.13.1020B%最瀀栀琀洀氀艁范舉脷赕甼!(鵑讀缁H
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31、27cca4134b0d6cb2a8c058122.gif九年级政治全册第3单元熔铸民族魂魄第9课振兴民族文化第1站博大精深的传统文化课件北师大版22.pdf2021-3287aafc175-0837-4ee2-b62d-0b9041638890NkPED/y5QHoe2jsI0DQeFP68K3O0x0TN6zgJgSrdjUyWm2SiDi36iA=九年级,政治,全册第,单元,熔铸,民族,魂魄,振兴,民族文化,博大精深,传统文化,课件,北师大,22https:/ stillstanding0000200012终生教育20210328191018509189TOfIVV1ygLtkEW5XH
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