1、0 6,500 2021-03-242021-04-242021-05-242021-06-24 元/吨元/吨 RB2110-2201 螺纹钢2201 螺纹钢2110 0 50 100 150 200 250 3000 4000 5000 6000 7000 2021-03-242021-04-242021-05-242021-06-24 元/吨元/吨 HC2110-2201 热轧卷板2201 热轧卷板2110 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 2020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07 元/吨 螺纹基差 -150 -100
2、 -50 0 50 100 150 200 250 300 2020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07 元/吨 热卷基差 更多投研资料 微信公众号mtachn 钢矿周报钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 6/12 图表图表 5 5 螺纹现货地区价差走势螺纹现货地区价差走势 图表图表 6 6 热卷现货地域价差走势热卷现货地域价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表图表 7 7 长流程钢厂冶炼利润长流程钢厂冶炼利润 图表图表 8 8 华东地区短流程电炉利润华东地区短流程电炉利润 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表图表 9 9 铁矿石铁矿石 2 21
3、0109 9 与与 9 9- -1 1 价差走势价差走势 图表图表 10 10 铁矿石高低品价差走势铁矿石高低品价差走势 数据来源：Wind，铜冠金源期货 -600 -400 -200 0 200 400 600 2020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07 元/吨 螺纹价差：上海-北京 螺纹价差：上海-沈阳 螺纹价差：广州-上海 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 2020-08-072020-11-072021-02-072021-05-07 元/吨 热卷价差：上海-北京 -600 -400 -200 0 200 400
4、600 800 1000 1200 1400 元/吨钢坯利润螺纹利润热卷利润 -500 0 500 1000 1500 2000 2200 2400 2600 2800 3000 3200 3400 3600 3800 元/吨元/吨废钢利润（右） 40 60 80 100 120 140 160 600 700 800 900 1000 1100 1200 1300 1400 2021-03-222021-04-222021-05-222021-06-22 元/吨 I2109-2201I2109I2201 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 10 20 30
5、40 50 60 70 2021-01-042021-03-042021-05-042021-07-04 元/吨美元/吨 普氏价差：62-58 现货价差：PB粉-杨迪粉（右） 更多投研资料 微信公众号mtachn 钢矿周报钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 7/12 图表图表 11 11 螺纹钢产量螺纹钢产量 图表图表 12 12 热卷产量热卷产量 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表图表 13 13 螺纹钢社库螺纹钢社库 图表图表 14 14 热卷社库热卷社库 数据来源：Wind，铜冠金源期货 图表图表 1 15 5 螺纹钢厂库螺纹钢厂库 图表图表 1 16 6 热卷厂库热卷厂库 数据来源
6、：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 150 200 250 300 350 400 450 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 260 270 280 290 300 310 320 330 340 350 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 100 150 200 250 300 350 4
7、00 450 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 0 50 100 150 200 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 更多投研资料 微信公众号mtachn 钢矿周报钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 8/12 图表图表 1 17 7 螺纹钢总库存螺纹钢总库存 图表图表 1 18 8 热卷总库存热卷总库存 数据来源：W
8、ind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表图表 1 19 9 螺纹钢表观消费螺纹钢表观消费 图表图表 2020 热卷表观消费热卷表观消费 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表图表 21 21 全国全国 1 16363 家高炉开工率家高炉开工率 图表图表 2222 唐山高炉开工率唐山高炉开工率 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 150 200 250 300 350 400 4
9、50 500 550 600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 0 100 200 300 400 500 600 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 200 220 240 260 280 300 320 340 360 380 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨20202021五年平均 40 50 60 70 80 90 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 % 20202021五年平均 10 30 50 70 90 110 1
10、 6 11 16 21 26 31 36 41 46 % 20202021五年平均 更多投研资料 微信公众号mtachn 钢矿周报钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 9/12 图表图表 2323 进口矿港口库存进口矿港口库存 4 45 5 港港 图表图表 2424 进口矿港口库存进口矿港口库存 4 45 5 港：澳大利亚港：澳大利亚 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表图表 2 25 5 进口矿港口库存进口矿港口库存 4 45 5 港：巴西港：巴西 图表图表 26 26 贸易矿占总库存比重贸易矿占总库存比重 4 45 5 港港 数据来源：Wind，Mysteel，
11、西本新干线，铜冠金源期货 图表图表 2 27 7 港口库存港口库存 4 45 5 港港：粗粉：粗粉 图表图表 2 28 8 港口库存港口库存 4 45 5 港港：球团：球团 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 3,000 5,000 7,000 9,000 11,000 13,000 15,000 17,000 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨 20202021五年平均 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨 20202021五
12、年平均 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨 20202021五年平均 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 20202021五年平均 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 万吨 20202021五年平均 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1 6 11 16 21 26 31 36 41
13、 46 51 万吨 20202021五年平均 更多投研资料 微信公众号mtachn 钢矿周报钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 10/12 图表图表 2 29 9 港口库存港口库存 4 45 5 港港：块矿：块矿 图表图表 30 30 港口库存港口库存 4 45 5 港港：铁精粉：铁精粉 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表图表 31 31 全球发货量全球发货量 1 19 9 港：港：澳巴澳巴 图表图表 32 32 全球发货量全球发货量 1 19 9 港：港：巴西巴西 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 图表图表 33 33 发货量发货量
14、 1 19 9 港：港：澳大利亚澳大利亚 图表图表 34 34 澳大利亚发至中国澳大利亚发至中国 1 19 9 港港 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/13 table_page 产业研究周报产业研究周报 分析师：杨宇分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021-20321299 邮箱： 研究助理：张锦 电话：021-20321304 邮箱： 销售服务电话： 021-20515355 投资要点： 上周钢价领先原料上涨。 钢铁产业链成材价格涨
15、幅领先原料螺纹钢、 热轧 板、冷轧板分别环比上涨 2.48%、1.69%、 0.91%。中国北方铁矿石价格 指数环比上涨 1.55%；天津港准一焦炭环比持平，张家港废钢价格环比上 涨 0.75%。整体反映在粗钢压产预期下，成材价格领先于原料上涨。 上周国内高炉产能利用率 77.61%，前值 55.53%；尽管唐山地区在七一 过后陆续复产，但整体仍低于七一之前水平（79.14%） ；目前国内部分省份 已要求钢厂制定全年压产措施，但从开工率来看，短期减产力度不大。 截止 7 月 9 日，美国材价格上涨有放缓的趋势，欧盟钢价有环比下降趋 势，日本、独联体钢材价格上涨有趋稳态势。但整体仍然高于国内，这
16、也 将对国内钢材出口形成支撑。6 月钢材出口同比 74.54%，钢材进口同比 -33.4%。 上周三大产品周内吨钢毛利逐步回升。测算上周螺纹钢平均吨钢毛利 -200.00 元/吨，环比增加 12.67 元/吨，周内最低-229 元/吨；热轧板 341.00 元/吨，环比下降 10.67 元/吨，周内最低 337 元/吨；冷轧板 298 元/吨，环 比下降 32.5 元/吨，周内最低 272 元/吨。整体来看，受钢价回升的拉动， 周内吨钢毛利逐步回升。 截止 7 月 12 日，共有 22 家上市公司发布了上半年业绩预告：部分上市 公司归母净利润创 2016 年以来新高； 其中包钢股份预计上半年实
17、现归母净 利润约 200000 万元280000 万元,增长 2281%3233%；增幅最大。 下半年车企“芯片荒”或将缓解，对汽车冷轧板需求将环比增加；同时随 着粗钢压减政策深入推进，钢材供给或将减少。车企芯片荒缓解与粗钢压 减正式实施下，建议关注生产冷轧等高附加值为主的公司，重点关注盈利 已回到历史高位、但市值仍有上行空间的公司。 风险提示：内循环发展格局下，内需增长低于预期，汽车、家电等下游需 求弱。粗钢压减政策推进低于预期 相关研究报告相关研究报告 撰写日期：撰写日期：2021 年年 07 月月 13 日日 证券研究报告证券研究报告-产业研究周报产业研究周报 钢价领先原料价格上行，吨钢
18、毛利逐步回升钢价领先原料价格上行，吨钢毛利逐步回升 钢铁行业周报钢铁行业周报 更多投研资料 微信公众号mtachn 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/13 table_page 产业研究周报产业研究周报 1. 上周钢铁上市公司表现上周钢铁上市公司表现 上周申万钢铁指数涨跌幅 4.07%，跑赢沪深 300（1.02%） 。我们跟踪的 34 家上市公司 中28家上涨， 6家下跌。 其中永兴材料涨幅最大22.89%， 包钢股份21.57%， 抚顺特钢18.33%。 国泰中证钢铁 ETF 上涨 3.2%。 图 1：7 月 5 日-9 日钢铁上市公司涨跌幅 资料来源：华宝证券研究创新部 2. 上
19、周钢铁产业链：成材价格涨幅高于原料上周钢铁产业链：成材价格涨幅高于原料 上周上海螺纹钢现货平均价格 5027.5 元/吨，环比上涨 2.48%；热轧板平均现货价格 5692.5 元/吨，环比上涨 1.69%；冷轧板平均现货价格 5382.5 元/吨，环比上涨 0.91%。 上周中国北方铁矿石价格指数:62%：221 美元/吨，环比 1.55%；天津港准一焦炭：2870 元/吨，环比 0%。张家港废钢价格 3210 元/吨，环比 0.75%。整体反映在粗钢压产预期下， 成材价格领先于原料上涨。 表 1：7 月 5 日-7 月 9 日国内钢铁现货和期货价格 单位：元单位：元/ /吨吨 2021 年
20、年 7 月月 5 日日 2021 年年 7 月月 9 日日 同比同比 期货结算价(活跃合约):螺纹钢 5153 5410 4.99 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:上海 4940 5090 3.04 价格:螺纹钢:HRB400 20mm:天津 4860 5060 4.12 期货结算价(活跃合约):热轧卷板 5428 5774 6.37 价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:上海 5600 5790 3.39 价格:热轧板卷:Q235B:3.0mm:天津 5570 5620 0.90 价格:冷轧板卷:1.0mm:上海 5970 6170 3.35 价格:冷轧板卷:1.0mm:天津 601
21、0 6140 2.16 价格:中板:普 20mm:上海 5330 5460 2.44 更多投研资料 微信公众号mtachn 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/13 table_page 产业研究周报产业研究周报 价格:中板:普 20mm:天津 5200 5380 3.46 价格:镀锌板卷:0.5mm 镀锌:上海 6610 6780 2.57 价格:镀锌板卷:0.5mm 镀锌:天津 6350 6620 4.25 市场价(不含税):废钢:6-8mm:唐山 3545 3545 0.00 市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家 港 3210 3240 0.93 期货结算价(活跃合约):铁矿石
22、 1197 1208 0.92 车板价:青岛港:澳大利亚:PB 粉 矿:61.5% 1500 1515 1.00 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR 中国 北方 （美元/吨） 221.4 218.2 -1.45 期货结算价(活跃合约):焦煤 1949 1846 -5.28 市场价:主焦煤(吕梁产):山西 1800 1800 0.00 期货结算价(活跃合约):焦炭 2643 2489.5 -5.81 天津港:平仓价(含税):准一级冶金 焦 2870 2870 0.00 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 3. 高炉产能利用率环比有提升高炉产能利用率环比有提升，短期减产力度不大短期减产力度不大
23、 上周国内高炉产能利用率 77.61%，前值 55.53%；尽管唐山地区在七一过后陆续复产， 但整体仍低于七一之前水平（79.14%） ；目前国内部分省份已要求钢厂制定全年压产措施， 但从开工率来看，短期减产力度不大。 上周国内电炉产能利用率 65.57%，前值 69.32%。目前国内大部分电炉钢厂处在亏损状 态，这也是电炉产能持续下降的主要原因。 图 2：周度高炉产能利用率 图 3：周度电炉产能利用率 资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部 资料来源：钢联终端，华宝证券研究创新部 4. 6 月钢材出口同比月钢材出口同比 74.54%，钢材进口同比，钢材进口同比-33.4% 6 月钢材出口同比
24、 74.54%， 钢材进口同比-33.4%。 6月钢材出口 645.8 万吨， 同比 74.54%， 环比22.5%。 进口125.2万吨， 同比-33.4%， 环比3.8%。 6月净出口520.6万吨， 同比185.6%。 更多投研资料 微信公众号mtachn 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 4/13 table_page 产业研究周报产业研究周报 1-6 月累计净出口 3004.4 万吨，同比 40.64%。 图 4：钢材进出口 图 5：钢材累计净出口 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 5. 海外重要经济海外重要经济体体钢价有放缓趋势钢价
25、有放缓趋势 6 月每日经济体制造业景气度环比有回弱。月每日经济体制造业景气度环比有回弱。 其中美国 PMI：60.6， 前值 61.2。 日本 PMI： 52.4， 前值 53； 韩国 PMI： 53.9， 前值 53.7； 欧元区 PMI： 63.4， 前值 63.1； 德国 PMI： 65.1， 前值 64.4。 美国钢铁供需两旺、库存同比回升。美国钢铁供需两旺、库存同比回升。5 月美国钢铁订单指数同比 30.9%，前值 45.76%。 出货同比 29.68%，前值 25.89%；存货同比 9.6%，前值 5.27%。截止 7 月上旬美国周度粗 钢产能利用率 83%，继续创历史新高。整体反
26、映美国钢铁供需两旺。目前随着美国钢铁供给 的恢复，库存有回升趋势，短期钢价继续上涨动力或将趋弱。 日本钢铁市场延续去库状态。日本钢铁市场延续去库状态。到 5 月日本钢铁出货同比 32.1%，前值 11.35%；存货同比 -2.93%，前值-10.23%。 截止 7 月 9 日，美国材价格上涨有放缓的趋势，欧盟钢价有环比下降趋势，日本、独联 体钢材价格上涨有趋稳态势。但整体仍然高于国内，这也将对国内钢材出口形成支撑。 图 6：美国制造业 PMI 图 7：日本、韩国制造业 PMI 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 更多投研资料 微信公众号mtachn
27、敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 5/13 table_page 产业研究周报产业研究周报 图 8：欧盟制造业 PMI 图 9：美国钢铁订单同比情况 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图 10：美国钢铁出货量和存货同比情况 图 11：美国粗钢产能利用率 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 图 12：日本钢铁出货和成品库存指数同比 图 13：日本产能利用率指数：钢铁 资料来源：Wina碞碞焀焀謀謏瀐晥楛氀琀瀀最琀妋褀汑瀀晥楛豻邉灑腎薉灑灛葥艶罔慦灑萀腑憉邉灑葥驶邉灑萀鹶婢邉灑葥焰浑貌灑葥艶邉灑萀啑灑葥驶豎罔慦邉灑葥驶邉灑葥鹶婢邉灑葥燿浑氀琀瀀最琀氀琀瀀最琀鑓葬灶晥楛坎晙晹潏楠晴扛琀鑓蕺聛葷著硹譑著遗楴譪鑓蕺聛葷著硹譑著遗氀琀瀀最琀氀琀瀀最琀稀獎扞猀扞癓谀齒獗扞薗獗扞薗葔梊舀諿扖葟找蒗獶葔
