1、 计算机计算机 | 证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2021 年年 7 月月 28 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 计算机行业点评：龙头整合重筑医疗信息化计算机行业点评：龙头整合重筑医疗信息化 成长新逻辑成长新逻辑20210720 计算机行业点评：一图梳理鸿蒙产业链标计算机行业点评：一图梳理鸿蒙产业链标 的的20210611 计算机行业点评：鸿蒙帆起，国产软硬件风计算机行业点评：鸿蒙帆起，国产软硬件风 已来已来20210528 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨具备证券投资咨询业务资格询业务资格 计算机计算机 证券分析师：证券分析师：
2、杨思睿杨思睿 (8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 计算机行业点评计算机行业点评 教育信息化不是教培，错杀可休矣 7月月 24日日国务院发布“双减”政策，教培相关个股大幅下挫，并扩大至教育国务院发布“双减”政策，教培相关个股大幅下挫，并扩大至教育 信息化板块信息化板块。按按双减双减“学习回归学校学习回归学校”精神”精神，有限，有限的的校园资源要承接校园资源要承接更多更多教教 学学培养培养任务，信息任务，信息化建设实际受益。细分赛道存在错杀，有望快速修复。化建设实际受益。细分赛道存在错杀，有望快速修复。 “双减”政策“双减”政策发布致发布致概念股概
3、念股大跌，教育信息化公司大跌，教育信息化公司受受牵连牵连。7月 24日， 国务院印发 关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负 担的意见（“双减”），要求更多的学习需求回归到学校内，严控校 外培训，禁止学术性培训机构资本化运作及上市融资，并对校内的教学 质量提出更高的要求。监管力度超市场预期，相关中概股大跌，并导致 A股市场产生大幅下挫，包括教育信息化领域在内的多支股票受冲击。 教育回归学校和教育回归学校和教育新教育新基建基建政策相符政策相符， 教育信息化， 教育信息化受错杀， 有必要修复受错杀， 有必要修复。 “双减”政策减少了学生在校外接受培训的任务和时间，意味着校内教 育重要性
4、增强，强度加大。要保持高质量教育质量，以有限的校内资源 承接“回迁”的学生需求，信息化是一条优选道路。7月 21日，教育部 等六部门就发布了 关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支 撑体系的指导意见，指出要建设“互联网+教育”大平台，开发教育 创新应用， 利用信息化提高校内教育质量， 同时促进供给侧结构性改革； 建议有条件的学校利用信息技术升级教育设施，应用 5G、人工智能、 大数据、云计算、区块链等新一代信息技术,推动教育数字转型。因此， 教育信息化不等同于“双减”针对的教培企业，实际上是受益于相关政 策的，近期股价波动属于错杀。 主要影响主要影响 K12 教育，教育，有有布局布局的的
5、教育教育 IT 企业受益更明显企业受益更明显。考虑“双减” 更多影响的是 K12阶段， 因此在此环节有布局的教育信息化公司受益更 为直接。例如，科大讯飞教育业务主要侧重于 K12领域，“因材施教”、 智慧课堂、讯飞学习机等主要产品有助于提升中小学教育效果；竞业达 今年 1月联合设置竞业达蓝天，聚焦 K12区域智慧化教育平台建设；佳 发教育通过“新高考”业务机会，创建一体化生涯规划、教育管理、综 合评价和家校互动闭环体系；拓维信息也在标考、智慧课堂领域布局。 教育信教育信息化行业空间广阔，头部厂商息化行业空间广阔，头部厂商成长性改善成长性改善。根据艾瑞咨询数据， 2020 年中国教育信息化整体市
6、场规模超过 4,600 亿，近两年复合增速达 到 7.3%，好于国民经济增速。教育信息化厂商数量众多，新格局正在成 型，考虑政策强调统筹建设、新技术引入等指引，行业门槛有所提高， 头部厂商市占率有望提升。 投资建议：投资建议：教育信息化行业承受错杀，目前普遍估值触底，主要受市场 情绪影响， 以及对政策不确定性的担忧。 但从政策出发点和落脚点可知， 教育信息化将受益于教育重心向校园转移的趋势。推荐科大讯飞科大讯飞，关注 竞业达竞业达、佳发教育佳发教育、拓维信息拓维信息等产业链企业。 风风险提示险提示：教育新基建政策落地不及预期；新技术研发不及预期；竞争 加剧。 2021年 7月 28日 计算机行
7、业点评 2 附录图表附录图表 1. 报告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表 公司代码公司代码 公司简称公司简称 评级评级 股价股价 市值市值 每股收益每股收益(元元/股股) 市盈率市盈率(x) (元元) (亿元亿元) 2020A 2021E 2020A 2021E 002230.SZ 科大讯飞 买入 58.02 1,335 0.56 0.78 104 74 300559.SZ 佳发教育 未有评级 8.86 35 0.53 0.72 17 12 003005.SZ 竞业达 未有评级 32.94 35 1.40 2.24 24 15 002261.SZ 拓维信息 未有评级 8.37 92
8、 0.04 209 127(TTM) 资料来源：万得，中银证券 注：股价截止日7月27日，未有评级数据来自万得一致性预期或TTM数值 2021年 7月 28日 计算机行业点评 3 披露声明披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转
9、发证券研究报 告有关情况。 如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的， 请慎重使用所获得的研究报告， 以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级：公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未
10、来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级：行业投资评级： 强于大市：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深 300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500
11、指数。 风险提示及免责声明风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括：1) 基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报 告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2) 中银国际 证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券 股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾 问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告 的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意 见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及 损失等。 本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接 或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报
