1、行更复杂的生物样本检测。该公司于 1998 年创立，目前正将其试管内实验室技术和产品商 业化，用于临床诊断、生物防御和工业测试市 场。于于 2014 年被罗氏收购。年被罗氏收购。 IQuum 的 cobas Liat PCR System 是新一 代聚合酶链反应(PCR)技术。其大小与 咖啡机差不多，15 分钟内便可检测出 A 型链球菌，20 分钟内可以检测出流感 病毒，十分快捷精准。 资料来源：公开资料整理、广证恒生资料来源：公开资料整理、广证恒生 从微流控芯片公司的营收和利润情况来说，由于现在已经被跨国药企并购，近期的具体相关数据难以 获取以及衡量。因此我们可以通过观察并购前的利润，下图是
2、关于 Cepheid 被丹纳赫收购前 4 的营收和利 润情况。可以看到微流控产品研发前，企业的成本是很高的，导致净利润常年为负，所以很多中小微型企 业难以负担。 图表图表 10 Cepheid 营收及净利润情况营收及净利润情况 年份 2015 2014 2013 2012 营收（百万美元） 539 470 401 331 净利润 （百万美元） -48 -50 -18 -20 资料来源：公开资料整理、广证恒生资料来源：公开资料整理、广证恒生 当大型企业收购微流控企业后，带来的收益十分可观。比如，根据生物梅里埃的年报披露，2019 年生 物梅里埃在分子生物学领域的营收强势增长 22.3%，从 20
3、18 年的 5.49 亿欧元增长至 6.71 亿欧元。很大程 度上是源于生物梅里埃收购 BioFire 后，其 FilmArray 多重 PCR 分析系统芯片热卖。2019 年， BIOFIREFILMARRAY产品线的销售额超过了 6 亿欧元， 在第四季度全球销售增长达到了 20%以上，极 大推动了生物梅里埃的营收增长。 图表图表 11 生物梅里埃生物梅里埃 2019 年年报销售部分年年报销售部分 资料来源：生物梅里埃年报、广证恒生资料来源：生物梅里埃年报、广证恒生 在 COVID-19 疫情全球爆发的环境下，根据生物梅里埃 2020 年第一季度报，其分子生物学领域营收 的增速达到 69.7
4、%，BIOFIREFILMARRAY产品线在第一季度的增长率为 67%，源于对呼吸仪器板、肺 炎仪器板和用于 DNA/RNA 提取的仪器和试剂的高需求。此外，BIOFIRECOVID-19 测试已于今年 3 月 底获得 FDA 的 EUA 认证。BioFire 公司开发的 BioFireCOVID-19 测试可以在大约 45 分钟内从鼻咽拭子 检测到 SARS-CoV-2，它运行在完全自动化的 FILMARRAY2.0 和 FILMARRAYTORCH 平台上。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 12 页 共 21 页 行业深度报告行业深度报告 图表图表 12 FILMARRAYFI
5、LMARRAY 系统系统 资料来源：公司官网、广证恒生资料来源：公司官网、广证恒生 FILMARRAY使用的测试条不同于市面上其他产品， 是一种整合了磁珠、 反应试剂以及反应腔的一体 化产品。每个靶标的测试都会进行三个重复，只有三个重复测试中 2 个以上的测试结果为阳性，最终该靶 标结果才会被判读为阳性，多重巢式 PCR 技术以及高分辨率熔解曲线的判读提高了结果的特异性。此外， BIOFIRE COVID-19 检测试剂条的即用型设计及 FILMARRAY仪器一站式的全新设计理念，不再需要传 统 PCR 的三区分布空间，避免了传统 PCR 操作过程中可能带来的操作污染；同时对操作人员无特殊技术
6、 要求，最大程度减少人工操作时间手工操作上样仅需要 2 分钟，提高生物安全性。检测完成后，所有 反应产物都封闭在原测试条中，不会带来二次污染的风险，大大提高了实验室的生物安全性。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 13 页 共 21 页 行业深度报告行业深度报告 2.2 国内微流控市场处于起步阶段，营收增速极快国内微流控市场处于起步阶段，营收增速极快 国内微流控市场还处于起步阶段，初具规模化，增速极快国内微流控市场还处于起步阶段，初具规模化，增速极快。2019 年我国有四家涉及微流控技术的体外 诊断企业完成了约亿元人民币的融资，分别是融智生物、旌准医疗、新格元生物和岚煜生物融智生物、
7、旌准医疗、新格元生物和岚煜生物。此外，博晖博晖 创新创新也涉足了微流控领域生产的 GenPlex微流控全自动核酸检测能够分别进行目的 DNA 的提取、针 对目的 DNA 进行的 PCR 扩增和反向斑点杂交。 图表图表 13 微点生物的营业收入和营收增速情况微点生物的营业收入和营收增速情况 微点生物微点生物 2014 2015 2016 2017 营业收入 （万元）营业收入 （万元） 2332.57 5851.71 8567.34 11467.46 营收增速营收增速 151.07% 150.87% 46.41% 41.29% 数据来源数据来源 同花顺同花顺 iFinDiFinD、广证恒生、广证恒
8、生 国内的龙头企业微点生物微点生物，已具有微流控产品完整制造能力。从市场规模上来看，微点生物的营收逐 年高速递增。从营收增速来看，企业的增速初期能够达到 150%以上，后显著回落微点生物在 2014 年 的营收增速为 151.07%，在 2017 年为 41.29%。 图表图表 14 国内国内 IVD 行业市场情况行业市场情况 资料来源：中国产业信息网、广证恒生资料来源：中国产业信息网、广证恒生 由于微流控芯片主要用于 IVD 领域，因此我们可以对比国内 IVD 市场规模增速情况，国内的 IVD 市 场增速在 2016-2018 年大致保持在 18%左右，处于高速发展阶段。从现有的微流控头部企
9、业营收增速上来 看，微流控企业前中期的增速要远大于国内 IVD 市场规模的增速。 此外，2017 年，国内的 IVD 市场中，免疫诊断占据主流，总共为 38%，生化诊断其次，占比为 19%。 产业结构与全球市场有着明显不同，但是分子诊断以及 POCT 占据 IVD 市场的比例却相差不多，分别为 15%和 11%。因此，未来微流控芯片行业在国内发展的前景依旧值得期待。经过十多年的发展，我国的微 流控技术已经应用到了多个场景中，其中微流控与体外诊断有着很深的关联。微流控与体外诊断的绑定从 政策层面得到了认证，国内近 83%研发微流控芯片的公司都是将其应用到体外诊断领域。 图表图表 15 微流控技术
10、的应用场景微流控技术的应用场景 资料来源：公开资料整理、广证恒生资料来源：公开资料整理、广证恒生 430 510 604 18.20% 18.40% 18.60% 18.80% 19.00% 201620172018 0 200 400 600 800 201620172018 我国IVD市场规模（亿元） 市场规模增速 38% 19% 15% 11% 4% 3%10% 2017年全国IVD行业细分市 场占比 免疫诊断 生化诊断 分子诊断 POCT 血液诊断 微生物检测 83% gross product World Trade Organization vForeword Foreword T
11、he 2008 financial crisis laid bare the inadequacies in the rules we need for a stable and prosperous global economy. After a long period of stagnation, the world economy is finally strengthening. In 2017, global economic growth approached 3 per cent the highest rate since 2011. As the World Economic
12、 Situation and Prospects 2018 demonstrates, current macroeconomic conditions offer policymakers greater scope to address some of the deep- rooted systemic issues and short-term thinking that continue to hamper progress towards the Sustainable Development Goals. While acknowledging that many cyclical
13、 and longer-term risks and challenges persist, the report notes that, in many parts of the world, conditions have improved to support the significant investment necessary for delivering the goods and services a growing population needs. This paves the way to reorient policy towards longer-term issue
14、s, such as rehabilitating and protecting the environment, making economic growth more inclusive and tackling institutional obstacles to development. Reorienting policy to address these more fundamental drivers of growth and sustainability can underpin a virtuous circle. Investment in areas such as e
15、ducation, health- care, resilience to climate change and building financial and digital inclusion, supports economic growth and job creation in the short-term and promotes long-term sustainable development. I commend the efforts of the United Nations Department of Economic and Social Affairs, the Un
16、ited Nations Conference on Trade and Development (UNCTAD) and the five United Nations regional commissions on the production of this joint report. Antnio Guterres Secretary-General of the United Nations viiExecutive summary Executive summary Prospects for global macroeconomic development As headwind
17、s from the global financial crisis subside, policymakers have more scope to tackle longer-term issues that hold back sustainable development The last decade has been punctuated by a series of broad-based economic crises and neg- ative shocks, starting with the global financial crisis of 20082009, fo
18、llowed by the Eu- ropean sovereign debt crisis of 20102012 and the global commodity price realignments of 20142016. As these crises and the persistent headwinds that accompanied them sub- side, the world economy has strengthened, offering greater scope to reorient policy towards longer-term issues t
19、hat hold back progress along the economic, social and environmental dimensions of sustainable development. In 2017, global economic growth is estimated to have reached 3.0 per cent, a signif- icant acceleration compared to growth of just 2.4 per cent in 2016, and the highest rate of global growth re
20、corded since 2011. Labour market indicators continue to improve in a broad spectrum of countries, and roughly two-thirds of countries worldwide experienced stronger growth in 2017 than in the previous year. At the global level, growth is expected to remain steady at 3.0 per cent in 2018 and 2019. St
21、ronger economic activity has not been shared evenly across countries and regions The recent acceleration in world gross product growth stems predominantly from firmer growth in several developed economies, although East and South Asia remain the worlds most dynamic regions. Cyclical improvements in
22、Argentina, Brazil, Nigeria and the Rus- sian Federation, as these economies emerge from recession, also explain roughly a third of the rise in the rate of global growth between 2016 and 2017. But recent economic gains remain unevenly distributed across countries and regions, and many parts of the wo
23、rld have yet to regain a healthy rate of growth. Economic prospects for many commodity exporters remain challenging, underscoring the vulnerability to boom and bust cycles in countries that are overly reliant on a small number of natural resources. Moreover, the longer-term potential of the global e
24、conomy carries a scar from the extended period of weak inves 明阳智能 增持 19.28 0.70 1.48 1.84 27.4 13.0 10.5 2.59 603218 日月股份 买入 29.72 1.01 1.35 1.48 29.4 22.1 20.1 3.47 002531 天顺风能 买入 9.93 0.58 0.73 0.96 17.1 13.6 10.4 2.68 300129 泰胜风能 增持 7.82 0.48 0.35 0.43 16.1 22.1 18.1 2.17 300569 天能重工 买入 9.35 0.63
25、 0.77 0.88 14.9 12.2 10.6 2.77 300772 运达股份 买入 27.28 0.57 1.34 1.88 47.6 20.4 14.5 5.01 603606 东方电缆 买入 23.32 1.36 1.98 2.24 17.2 11.8 10.4 5.05 601016 节能风电 增持 3.98 0.12 0.17 0.28 32.3 24.0 14.3 2.03 600406 国电南瑞 买入 28.22 0.87 1.09 1.22 32.3 25.9 23.2 4.58 603693 江苏新能 买入 13.79 0.25 0.78 0.97 55.4 17.6
26、14.3 1.83 600905 三峡能源 买入 6.25 0.13 0.15 0.22 49.5 41.3 27.8 4.26 0916.HK 龙源电力 买入 12.06 0.59 0.77 0.87 20.5 15.7 13.8 1.68 1811.HK 中广核新能源 买入 2.72 0.25 0.35 0.42 11.0 7.8 6.5 9.62 300274 阳光电源 买入 125.97 1.34 2.08 2.84 93.9 60.5 44.3 17.55 600438 通威股份 增持 42.05 0.80 1.28 1.61 52.5 32.8 26.1 6.20 300751 迈
27、为股份 买入 539.80 3.83 5.51 7.65 141.1 98.0 70.5 31.87 000591 太阳能 买入 6.54 0.36 0.48 0.72 18.3 13.6 9.1 1.48 688408 中信博 增持 223.00 2.10 3.32 5.19 106.0 67.3 43.0 12.19 603806 福斯特 增持 110.80 1.66 1.75 2.31 66.6 63.5 47.9 12.00 688680 海优新材 买入 239.99 2.66 4.78 8.94 90.3 50.2 26.8 37.14 300827 上能电气 买入 74.82 0.
28、59 1.27 2.21 127.5 59.1 33.8 11.69 数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理及预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧全球视野 本土智慧 Page 11 相关研究报告：相关研究报告： 储能行业快评：储能指导意见下发，万亿储能市场空间蓄势待发 2021-07-26 新能源车三电产业观察系列五：H1 锂电总结：完美收官，火热延续 2021-07-25 2021 年电新行业中报前瞻：行业景气持续高位，中报业绩持续兑现 2021-07-16 国信证券-锂电行业深度系列五：电动工具锂电池：国产圆柱小动力，千亿锂芯大格局 2021-07-15 电力设备
29、新能源中期投资策略暨 7 月月报-新能源繁花似锦，碳交易箭在弦上 2021-06-30 国信证券投资评级国信证券投资评级 类别类别 级别级别 定义定义 股票 投资评级 买入 预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计 6 个月内，股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计 6 个月内，股价表现介于市场指数 10%之间 卖出 预计 6 个月内，股价表现弱于市场指数 10%以上 行业 投资评级 超配 预计 6 个月内，行业指数表现优于市场指数 10%以上 中性 预计 6 个月内，行业指数表现介于市场指数 10%之间 低配 预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场指数 1
30、0%以上 分析师承诺分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公 正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司” ）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人 不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向 客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确 性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判
31、断，在不同时期，我公司可能撰写 并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证 券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最 新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者 应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使 用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业
32、务的说明证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其 咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市 场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行 为。 微信扫码，免费报告轻松领 微信扫码，工作轻松无忧 行业资源微信群 1. 进群即领取群利报告与资源合编领取群利报告与资源合编，内有近百行业、上万
33、份行研、管理及其他学习 资源； 2. 每日学习分享最新6+份精选报告； 3. 群友信息交流，群主免费解答并提供相关行业报告。 扫一扫二维码，添加客服微信（微信号：Teamkon2）； 添加好友请备注：姓名姓名+单位+行业或业务领域单位+行业或业务领域 知识星球 行业与管理资源社群 1. 无限制下载行业研究报告、咨询公司管理方案，企业运营制度、科技方案与大咖报告等。 2. 每月同步更新3000+份最新行业资源；涵盖科技、金融、教育、互联网、房地产、生物制药、医 疗健康等行研报告、科技动态、管理方案； 业务合作请联系微信：teamkon 报告收集整理于网络，只用于群友学习，请勿他用 请务必阅读正文
