1、 清科观察： 2017 国内孵化器 /加速器发展报告发布，解析国内 10 家典型孵化器 清科研究中心：邹萍 2017 年 3 月 13 日 孵化器 /加速器是当今高新技术转化为现实生产力的重要途径之一，是推动科技创业发展和科技创新的重要载体，是国家创新体系中的重要环节。孵化器 /加速器的设立鼓励了大众创业、万众创新，对新常态下经济的稳定增长和市场活力的增强起到了重要促进作用，成为振兴区域经济的“推进器”。但随着创业环境的不断完善和创新创业活动的不断增多，国内孵化器的发展已进入新的调整期和转型期，以期不断调整以更好的方式为创新创业活动提供更为全面的服务。随着孵化器数量的不断扩张，同质化、营利 性
2、 和白炽化竞争等问题掣肘孵化器的 创新 发展。因此，国内孵化器需对创业企业进行深耕细作，沿着重服务和创业投资的主脉络进行新的探索创新，方能找到未来的创新发展之路。 在此背景下，清科研究中心发布了 2017 年中国孵化器 /加速器发展 研究报告， 阐述了我国 孵化器 /加速器的发展历程及特点 ，并对 国内外孵化器 /加速器的发展模式进行 研究分析，最后针对 国内孵化器 /加速器 所面临的问题及可行性建议进行了阐述 ，为 国内 孵化器 /加速器 更好的 创新式发展 提供参考。 国内孵化器 /加速器 承载发展重任 ， 系列 政策发布夯实法律地位 自 2014 年 9 月在夏季达沃斯论坛上，国务院总理
3、李克强公开提出“大众创业、万众创新”的口号，鼓励社会各界人士积极参与创新创业活动之后；社会上掀起一股创业热潮，“大众创业、万众创新”的局面逐渐在全社会蔚然成风。初创企业数量 呈现大幅上涨趋势 ，进一步促进孵化器的 创新 发展 。 随着孵化器的不断 更迭创新 ，提供的服务也从简单的基本服务到较深层次服务； 但 由于孵化器投资主体、经营宗旨、组织形态等不同，形成了各具特色，形式多样的孵化器。归纳起来主要有七种类型，分别为国家综合企业孵化器、新型科技企业孵化器、专业技术 /产品孵化器、人才孵化器、国际孵 化器、虚拟孵化器和创业投资主导孵化器。 孵化器的不断发展也逐步带动 国内 加速器的 起步 ， 加
4、速器的诞生对孵化器 创新发展 起到了承上启下的作用，从一定程度上对孵化器的功能作用进行 了 补充和完善。 两者都是为初创企业发展提供服务，但在根本上还存在一定差异。 图 1 国内 创新 型 孵化器的运作模型流程图 表 1 孵化器与加速器两者的 区别分析 两者区别 类型 具体表现形式 孵化时间 孵化器 孵化时间较长，一般为 6 个月 -23 个月。 加速器 缩短孵化时间，一般为 3-4 个月。 商业模式 孵化器 租房 /非营利（传统孵化器商业模式）。 加速器 投资 /非营利。 筛选标准 孵化器 拥有创业点子的初创企业，筛选标准较低。 加速器 严格遴选出优秀的成长型企业为其做加速。 合作方式 孵化
5、器 以股权换取企业初期所需的综合性支持。 加速器 企业以较少股权交换少量的资金和指导。 培训与教育 孵化器 法税课程，产业策略及投资战略规划等课程。 加速器 结构化研讨会，精简高效的短篇幅课程学习。 退出方式 孵化器 企业入住一定时间后，肯定会离开孵化器。 加速器 没有明确要求，一般鼓励企业留在加速器内。 来源：清科研究中心根据公开信息整理 2017.02 欧美 孵化器 /加速器起步较早，市场化发展程度较高 20 世纪 50 年代，伴随着新技术产业革命的兴起， 精益型的高新技术小企业作为创新的新兴力量，爆发出惊人的创新速度和盈利速度。小企业爆发式的增长，使得小企业逐步受到美国各界的关注，被视
6、为能够带动美国经济走出“滞胀”阶段的重要措施。但小企业融资困难及缺乏相应的创业所需的服务，成 为困扰美国政府的难题。在此情况下，具有多重功能的孵化器 /加速器 应运而生。 1980 年，孵化器 /加速器 开始在美国本土快速发展并经欧洲传向世盈利模式 发展环境 投资主体 创业活动 成熟企业 孵化团队 在孵企业 基础服务 增值服务界 ，欧洲的孵化器 /加速器 最早出现在 工业发达的 英国。 从欧美孵化器 /加速器的成功发展历程来看，都离不开以下几个因素，分别为政府的重视与支持；社会网络关系维护带来的社会资源；企业化运作模式；与投资机构对接紧密以及孵化对象的明确。 这些成功发展经验都可为我国孵化器发
7、展作为参考经验 。 表 2 国外孵化器与加速器成功要素分析 成功因素 具体内容 政府重视与支持 出台了相关孵化器的立法 , 使孵化器的服务与活动有法可依。 政府对孵化器的建设与经营提供经费资助。 重视社会网络的关系 与科技园、专业服务机构和高校等保持友好合作关系。 与在孵企业的关系严格遵循市场经济规范的同时，保持良好互动，办公环境和谐。 与其他孵化器建立正式或非正式的网络联系，扩展社会人脉和资源。 企业化运作模式 企业孵化器与入驻企业的关系严格遵循市场经济的规范，按照市场原则规范化运作。 与投资机构紧密结合 与股权投资机构保持良好合作关系，为被孵企业提供发展资金支持。 孵化对象明确 以高科技企
8、业为主要服务对象，筛选标准严格。 来源：清科研究中心根据公开信息整理 2017.02 孵化器数量位列世界第一， 功能多元化开启 4.0 模式 在“大众创业，万众创新”的号召下，中国已经成为全球孵化器数量最多的国家。截至2015 年年底，中国有科技企业孵化器 2,530 家、全国上报众创空间名单 2,345 家，两项合计 4,875 家，成为全球孵化器数量最多的国家。虽然中国孵化器数量发展成为全球最多的国家，但加速器的发展却远不如国外。美国加速器发展最为快速和完善，例如微软加速器在全球建立分支，为微软 集团 不断输送全球最先进技术和优质可投标的； 以微软集团的快速发展带动当地经济的转型升级。中
9、国虽设立 多个加速器，但并未发展成为具有 中国特色的 加速器，中国加速器的全面开花 尚待时日。 随着 国内 中小企业数量的不断增长，国内孵化器的功能愈发多元化，满足不同 中小企业的发展 需求 。孵化器也由最初的 1.0 升级到现在的 4.0 模式 ，无论孵化功能还是孵化效率都有着质的 飞跃 。 图 2 2006-2015 年中国科技企业孵化器数量变化情况 来源：清科研究中心根据公开信息整理 2017.02 图 3 孵化器模式发展变化 情况 548 614 670 772 896 1,041 1,239 1,468 1,600 2,530 05001,0001,5002,0002,5003,00
10、02006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 20152006-2015年 中国科技企业孵化器数量变化情况 孵化器数量（个） 来源：火炬中心 2017.02 孵化器 发展 模式多样 ， 异曲同工 共促经济发展 孵化器虽然起源于欧美国家，在中国 起步 发展时间 不长； 但孵化器发展模式却多种多样，主要有大企业平台型、“天使 +孵化”型、开放空间型、媒体依托型、新型地产型、垂直产业型和跨国合作型。 无论何种模式 孵化器，对于当地经济的发展都起到了促进 作用，承载了当地政府对于初创企业扶持发展的重任。 其中， “天使 +孵化”模式孵化器主要是效仿美国等
11、发达国家孵化器的成功模式。该模式的特点就是提供“场地 +资金 +导师”一站式保姆服务，靠股权投资获得盈利。 在这些孵化器类型中，政府干预最多的孵化器类型为垂直型孵化器， 此类孵化器把具有地方性特色或带有政府倾向性的产业扎实地发展起来。地方政府会依据产业优劣势，选择具有优势的产业进行定向孵化，以带动区域产业的升级与改造。 孵化器发展模式 不尽相同 ，但其 目标都是 扶持中小企业， 共同 促进经济发展 和产业升级 。 图 4 中国典型孵化器与加速器分析 孵化器 困境中 求变 ， 创新发展 才是硬道理 在“双创” 浪潮的孵化下， 国内科技创新创业活动表现较为活跃， 中小 企业 数量也逐年增长； 孵化
12、器作为发展创新经济和培育内生增长能力的战略工具已经在我国广泛发展 。 但国内孵化器的服务水平并未跟上初创企业的发展步伐， 不对称的发展促使 孵化器创新服务亟待提高 。 政府也 相继出台了一系列扶持 孵化器 的优惠政策，对创新创业起到一定推动作用， 但部分政策并不是 孵化器 所迫切需要的，优惠政策并没有真正落到实处。 因此， 政府应因地制宜 制定并落实有效且支持孵化器发展的政策。确定孵化器的法律地位，从仅提供场地、硬件设备和网络设施，变为提供全方位服务，从根本上改善创业环境。 此外， 随着孵化器不断创新发展， 未来也会出现新发展趋势；例如， 创业导师团队将成为孵化器 成标配软实力 ； 持股孵化模
13、式成重点发展模式 等。 若您喜欢这篇文章，欢迎打赏作者的智慧分享（长按二维码）： 当然啦，如果对打赏金额有异议，或者您是打土豪，也可以自定义金额哦： 上文引用数据来自清科研究中心私募通： 1 清 清科 2017 年 2 月 中国企业并购统计报告 14 年 3 月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 清科数据 ： 2 月 并购 市场 遇冷 ， 国企改革 热情未减 2017-03-16 清科研究中心 宋文琪 2 月 并购 市场遇冷 ， 案例数量下滑 31.8%， 首创年度最低数量； 总金额 下滑 66.3%，为半年来最低值。本月 ，国企改革仍为企业并购重组的重点 。 随着 两会的 召开，国企改革再
14、次成为 热议 。 李克强总理在政府工作报告中提出，要加快推进国企改革。国资委主任肖亚庆也表示， 2017 年要在加强国有资产监管、强化风险控制、 深入推动中央企业重组 、 加快公司制 、加快 混合所有制改革 等方面实现突破，数量上要扩大，层级上要提升，更要有深度的进一步拓展 。同时，在改革过程中， 要保障 各方面利益得到平衡发展 ，特别是保护员工的利益。 在本月 金额较大的 并购 案例 中 ，如 金瑞科技 增资 五矿资本 、 五矿证券 、 五矿信托 、中国外贸 （共计约 41.16 亿美元）， 国投安信收购国投资本 （ 9.13 亿美元） 等，均 落实国资国企改革精神，实现优质国有资产的证券化
15、 ， 打造涵盖证券、信托、基金、期货等金融板块的综合性金融服务平台 。 图 1 2016 年 03 月至 2017 年 2 月 并购市场交易趋势图 来源：私募通 2017.03 2017 年 2 月 并购市场的整体情况 根据清科集团旗下私募通数据显示， 2017 年 02 月中国并购市场共完成 189 起并购交易，其中披露金额的有 156 起，交易总金额约为 128.45 亿美元，平均每起案例资金规模约 8233.73 万美元。案例数环比下降 31.8%，总金额环比减少 66.3%。 本月国内并购 181 起，占并购案例总数的 95.8%，披露金额的案例 149 起，披露金额是 124.39
16、 亿美元，占总金额的 96.8%； 海外并购 7 起，个数占比 3.7%，披露金额的案例 6 起，披露金额是 4.06 亿美元，占总金额的 3.2%； 外资并购 1 起，个数占比 0.5%，披露金额的案例 1 起，披露金额是 0.00 美元，占总金额的 0.0%。 本月金额最大的三起并购案例为：金瑞科技收购五矿资本（ 2167.19 百万美元），国投安信收购国投资本 100%股权（ 913.91 百万美元），金瑞科技收购五2 清 清科 2017 年 2 月 中国企业并购统计报告 14 年 3 月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 矿证券（ 859.90 百 万美元） 。 表 1 2017 年
17、2 月 中国并购市场并购类型统计 并购类型 案例总数 比例 披露金额的 案例数 披露的金额 (US $M) 比例 国内交易 181 95.8% 149 12438.61 96.8% 海外交易 7 3.7% 6 406.02 3.2% 外资交易 1 0.5% 1 0.00 0.0% 总计 189 100.0% 156 12844.62 100.0% 来源：私募通 2017.03 2017 年 2 月 并购 事件在行业和地区的分布 图 2 并购案例数量 地域分布（按标的方） 来源：私募通 2017.03 具体来看， 2017 年 2 月 完成的 189 起并购交易，分布在北上广以及江浙等 27
18、 个省市、 自治区以及港澳台 和海外地区。其中案例数量前三甲分别是广东省、 北京市和 浙江省 ，案例数量分别是 27 起、 26 起和3 清 清科 2017 年 2 月 中国企业并购统计报告 14 年 3 月中国创业投资暨私募股权投资统计报告 25 起，占比分别为 14.3%、 13.8%、 13.2%。 本月案例总数量 仍 大幅萎缩 ， 发生案例最多的地区仅相当于上月的 52.9%。 并购金额方面， 北京 仍 位居第一，交易金额达 39.62 亿美元，占比 30.8%， 仅相当于上月第一的 26.1%；排名第二、第三的地域为 广东、 天津 ，总金额分别为 25.22 亿 美元 、 10.66
19、 亿美元。 值得关注的是，本月天津市仅发生 6 起并购案例，排名第 10，但总金额 却相对较大， 位居 本月 第三 。 图 3 并购案例数量与金额 行业分布图 来源：私募通 2017.03 本月并购共涉及 26 个一级行业，从案例数来看， 金融、 IT、房地产 /机械制造（并列第三） 分列前三位，分别完成 23、 19 和 18 个案例； 分别占比 12.2%、 10.1%和 9.5%；累计占比 31.8%。 金额方面，金融、生物技术 /医疗健康、互联网分列前三位， 并购涉及金额分别为 57.84 亿 美元 、 10.66 亿 美元 、 5.32亿美元，分别占比 45.0%、 8.3%、 4
20、.1%；累计占比 57.5%。 “两会”再度催热 国改，混改突破口 进一步扩大 2016 年 12 月 16 日， 中央经济工作会议明确提出，混合所有制改革是国企改革的重要突破口。 在今年两会， 李克强总理在政府工作报告中 再次提出 ，深化混合所有制改革，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。 可见， 混改 之于国企改革，意义重大。国资委主任肖亚庆也指出， 2017 年混合所有制的突破口要进一步扩大。要说明的是，混合所有制改革不是说所有的国有企业、中央企业都要搞混合所有制，适合于搞的就搞混改，适合于控股的就控股，适合于百分之百的就百分之百的国有股。所以，宜混则混，宜独则独，宜控则控，国有企业不一定控股，也可以参股。 金瑞科技加码金融行业 上月，金瑞科技 以人民币 184.64 亿元人民币 完成了对四家金融公司的五矿资本 100%股权、五矿证券 3.4%、五矿经易期货 10.4
