1、总 / 有 / 梦 / 想 / 可 / 以 / 投 / 中2017年并购市场轻微回落，跨境并购活跃度有所增加投中研究院 王玥瑾1Copyright 投中信息2关键发现Key Findings年度热点 1：百丽国际私有化退市年度热点 2：万科股权之争落下帷幕借壳上市 ： 360启动借壳 上市 回归 A股并购重组 整体监管从严市场化改革 取得明显成效十九大 ：大力推进市场化并购重组2017年境内并购市场 出现降温跨 境 并购 活跃度 整体 增加出境 并购 规模占比明显扩大市场案例行业政策IT 行业表现最为活跃农林牧渔 交易 规模占比 最大Copyright 投中信息31并购 市场整体出现降温跨境并
2、购活跃度增加Copyright 投中信息4市场走势： 2017年 ， 宣布并购案例数量与披露金额与往年相比 继续下滑 ，市场整体表现有所降温 。趋势分析 ： 去年 9月并购重组新规发布后 ， 今年上半年出现明显下滑 。 尽管后续市场逐渐趋于稳定 ， 一定程度上仍面临大环境的 不确定性 ， 下半年适逢发审委换届 ， 市场表现整体谨慎 。-14.54%案例 数量（环比）-10.33%披露交易规模（环比）2017年宣布交易整体下滑371.81 395.21 799.30 598.87 537.00 6225 7914119699473 80965382 686093547253 6171050010
3、0015002013年 2014年 2015年 2016年 2017年2013年 -2017年中国并购市场宣布交易趋势图披露并购金额 (US$ B) 宣布案例数量 披露金额案例数量CVSource, 2018.01Copyright 投中信息5市场走势： 2017年全年 ， 并购市场整体趋势较为稳定 ， 上半年市场逐渐回温 ， 后续回归平稳态势 。趋势分析： 年初受到去年 9月并购重组新规影响较大 ， 但随着并购 市场化改革逐渐取得成效 ， 市场活跃度逐渐升温 ， 于下半年开始趋于平稳态势 。-0.43%案例 数量（环比）-38.66%披露交易规模（环比）全年宣布交易表现平稳36.62 18.
4、87 60.61 37.64 51.02 50.74 50.51 37.80 61.83 30.17 59.47 36.48 436 300 586680 705900 774 819 814675 705 702294 212 439499 535685 616 635 631 525 520 5800501001502001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122017年 1-12月中国并购市场宣布交易趋势图披露并购金额 (US$ B) 宣布案例数量 披露金额案例数量CVSource, 2018.01Copyright 投中信息62017年完成交易轻微回落市场走势 ： 2017
5、年 ， 完成交易数量与交易规模与往年相比均 轻微回落 ，市场整体表现不甚活跃 。趋势分析 ：尽管面临较大环境不确定性时市场表现会 较为谨慎 ， 交易活跃度下降 。 但完成交易方面具有较明显的滞后性 ， 因此影响有限 。-16.94%案例 数量（环比）-12.07%披露 交易规模（环比）185.12 225.25 358.34 369.65 325.04 2895 34085693 5123 42552419 2909 4115 3454 27870500100015002013年 2014年 2015年 2016年 2017年2013年 -2017年中国并购市场完成交易趋势图披露并购金额 (U
6、S$ B) 完成案例数量 披露金额案例数量CVSource, 2018.01Copyright 投中信息7完成交易出现降温市场走势 ： 2017年 全年 ， 完成交易数量起伏不大 ， 12月市场活跃度增加 。 完成交易规模波动较为明显 。其中 6月 、 9月 为完成规模高峰期 。趋势分析 ：并购交易完成情况直接受到政策变更影响 ， 因此新规发布后 上半年完成规模与 数量 均位于低点 ， 下半年 逐渐回升至平稳水平 。2.53%案例 数量（环比）-19.94%披露 交易规模（环比）21.48 10.98 17.69 28.37 12.09 66.92 34.73 26.32 44.55 17.2
7、1 23.80 19.05 262 182 302 310 327421 415 474 441 319 396 406130 111 200 214 205290 293 326 302 228 260 2280501001502001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122017年 1-12月中国并购市场完成交易趋势图披露并购金额 (US$ B) 完成案例数量 披露金额案例数量CVSource, 2018.01Copyright 投中信息82017年跨 境 并购活跃度增加 2017年跨境并购 数量占比 较去年有所扩大 ， 出入境并购均有不同程度涨幅 。 整体而言 ， 全 年跨境
8、并购活跃度较去年有所增加 。 目前 国际资本流动的必要性 使跨 境并购拥有充足的需求空间 ， 但其活跃度很大程度 取决于政策的不确定性 。 随着国内政策逐渐明朗 ， 跨境并购或将迎来进一步发展 。2016： 1.25%2016： 5.43%2016： 93.32%2017： 1.79%2017： 6.92%2017： 91.29%2017年中国并购市场完成交易 数量 占比图（按是否跨境分布）CVSource.2018.01境内并购入境并购出境并购出境+1.49%（占比）入境+0.54%（占比）Copyright 投中信息9出境 并购规模显著增长 与去年相比 ， 2017年出境并购规模占比出现
9、显著增长 ， 占比增幅是去年的近一半 ， 整体占比增长二成；入境并购占比轻微下降 。 整体而言跨境并购规模占比出现明显上升 。2016： 1.56%2016： 19.67%2016： 78.77%2017： 1.35%2017： 31.94%2017： 66.71%2017年中国并购市场完成交易 规模 占比图（按是否跨境分布）CVSource.2018.01境内并购出境并购入境并购出境并购规模占比+12.27% 今年出境并购规模的增长幅度远大于数量增幅 ， 原因之一是由于政策不确定性影响下 ， 中国企业进行出境并购时往往被要求付出20%溢价 以弥补不确定性可能造成的损失 。 因此 ， 提升国际间并购政策的确定性是解决跨境并购痛点的重中之重 。Copyright 投中信息102重点案例分析（年度 Top & 明星案例 & 借壳）
