1、高级财务报表分析主要参考书n查尔斯吉布森财务报表分析利用财务会计信息.中国财政经济出版社，1999。该书主要适用对象包括公司总经理、财政官员、商业银行信贷管理人员和律师等。该书最主要的特色是第十三章：财务比率应用的扩展.5/4/20211参考书目n戴维F霍金斯公司财务报告与分析教程与案例东北财经大学出版社n斯蒂芬佩恩曼财务报表分析与证券定价中国财政经济出版社nKrishnaGPalepu运用财务报表进行企业分析与估价中信出版社5/4/20212财务报表分析n财务报表分析的目的n财务报表信息构成n三张报表勾稽关系研究及研究意义n会计信息生成研究意义n三张报表分析5/4/20213财务报表分析构成
2、内容n资产负债表分析n资产定义的发展启示n资产与负债n资产与所有者权益n资产主要项目分析n资产减值对会计信息的影响分析n资产减值迹象的确认n我国资产减值主要存在的问题n几个案例研究5/4/20214财务报表分析构成内容n损益表分析n损益表项目具体分析n高质量收益影响要素分析n不良收益信号分析n现金流量表分析n现金流量表模型分析n现金流量表项目分析n现金流量表比率分析5/4/20215财务报表分析构成内容n哈佛运用财务报表进行商务分析框架n战略分析n会计分析n财务分析n前景分析n运用哈佛财务报表分析框架案例研究以四川长虹为例5/4/20216财务报表分析的目的财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，
3、不能生吞活剥。 阿伯拉汗.比尔拉夫 不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。 罗伯特.希金斯5/4/20217财务报表分析的目的n财务报表分析有助于在所提供的历史财务会计数据和使用者所关注的未来的盈利及现金流量之间架起一座桥梁。财务报告分析技巧使得使用者能够深入分析应计制的历史数据，来了解企业过去、现在以及持续获得盈利和产生现金流量的能力。要了解这些需要运用各种评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识别过去的现金收付，评价公司收益质量，估计经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，以及证实或否定早期的预测和评价。5/4/20218财务报表分析的目的n财务分析中的操作
4、和计算部分相对简单，难度较大的部分是对财务分析中以比率、趋势及质量评价等形式表现的定性及定量数据的重要性进行分析的能力。这一能力要求：有一定经验、了解所分析的企业、对公司财务报告实务了如指掌，以及充分理解运用这种分析的技术及业务方面的性质。此外，熟练的分析师还具有识别异常变化的能力，能够寻根问底，持怀疑态度，勤奋，并愿意请教其他有更多专业知识的人。5/4/20219财务报表分析的信息组成5/4/202110图解报表之间的关系5/4/202111图解报表之间的关系5/4/202112图解报表之间的关系5/4/202113报表之间的勾稽关系5/4/202114图解报表之间的关系5/4/202115
5、财务报表编制日记账n核对n原始凭证记账凭证总分类账财务报表n核对n明细分类账nn确认（日常确认）记录报告（编报确认）nnn计量n5/4/202116资产负债表简化结构n流动资产流动负债n现金短期借款n应收账款应付账款n存货应付工资nn流动负债小计n流动资产小计长期负债负债小计n长期资产所有者权益n资产合计负债及所有者权益合计5/4/202117资产负债表的作用n有助于分析、评价、预测企业的短期偿债能力。n有助于分析、评价、预测企业的长期偿债能力和资本结构n有助于分析、评价、预测企业的变现能力和财务弹性n有助于分析、评价、预测企业的经营业绩5/4/202118资产确认的有关问题n历史成本和谨慎性
6、原则n资产确认三原则所有权未来经济利益合理可靠地计量资产5/4/202119面临三个挑战：n挑战一：所有权难以确定主要分析问题1、企业的哪些资产由于所有权问题被排除在资产负债表之外？这些资产对企业重要吗？是否有其他方法来评价这些资产得到恰当的管理？2、若利用租赁使关键资产或负债逃避报告，有何影响？3、当存在所有权问题时，企业是否改变报告方式？5/4/202120n挑战二：未来经济利益不确定或难以计量主要分析问题：1、资产负债表中哪些资产最难以计价？特别是企业特有的资产，如商誉、品牌的计价基础是什么？2、和以前年度相比，管理层就资产计价方面有什么变动？为什么发生变动？3、和其他企业相比，在资产计
7、价上有何不同？原因4、管理层是否有高估或低估资产价值的历史？5、什么资产由于计价问题没有在资产负债表中反映？管理层是如何管理这些资产的？5/4/202121n挑战三：未来经济利益发生变化主要分析问题：1、是否营运资产发生了毁损？若发生了毁损又未减值，管理层有何正当理由？2、管理层是否高估或低估资产的减值损失?3、若管理层对资产进行重估，其估价基础是什么？是否由独立的评估方完成？4、重估后增值是否有目的性？5/4/202122资产与负债-理想资产负债表n流动资产60%流动负债30%n速动资产30%n存货30%长期负债10%n长期资产40%所有者权益60%n合计100%合计100%5/4/2021
8、23财务报表附注n会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。是对会计报表的补充说明，是财务会计报告的组成部分。n、不符合会计核算前提的说明；n、重要会计政策和会计估计的说明；n、重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明；n、或有事项的说明；n、资产负债表日后事项说明；n、债务重组说明；、收入；n、非货币交易说明；、所得税的会计处理方法；n、借款费用的说明；、合并会计报表的说明；n、租赁的说明；、有助于理解和分析会计报表n、关联方关系及其交易的说明；需要说明的其他事项。n、重要资产转让及其出售
9、的说明；n、企业合并、分立的说明；n、会计报表重要项目的说明；5/4/202124资产负债表项目分析-现金及短期投资分析n总量n现金构成（注意银行存款之未达账项）n前后各期变化n企业最优现金持有量的确定n短期投资构成n短期投资期末计价（减值计提情况）n短期投资收益的确认5/4/202125应收账款分析n应收账款总额n应收账款构成n主要客户n账龄分析n应收账款变化趋势n坏账准备计提n应收账款管理（合理商业信用政策的制定）5/4/202126存货分析n总额，比较分析n存货比例构成n存货组成分析会揭示公司未来收入和经营活动是否存在问题。如当产成品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，可预期到公司生
10、产的缩减，存货的增加（尤其是产成品的增加）与收入的下降，表明收入没能成功地与生产保持同步。会导致预期生产量的下降。n会计政策变更n存货跌价准备5/4/202127存货分析n在高通胀期间，采用先进先出法的公司利润中应扣除“存货利润”。n高效的存货管理：较短的生产周期、购销双方产品计划的协调一致、最佳存货规模（零库存）、收到存货的日子尽可能地接近其使用的时刻、有利的支付条款、较少发生缺货，以及销售预测真实可靠。5/4/202128威廉.比弗(William Beaver)研究结论n失败企业有较少的现金和较多的应收账款n当把现金和应收账款加在一起时，列入速动资产和流动资产之中时，失败企业和成功企业之
11、间的不同被掩盖了，因为现金和应收账款不同，是向相反的方向起作用n失败企业的存货一般较少注：对于现金及存货较少而应收账款较多的企业，分析师应引起特别警觉。5/4/202129其他应收款分析n总额n构成内容分析n主要客户分析n账龄分析n坏账准备计提n关联交易5/4/202130固定资产分析n固定资产的竟争力质量（余额、增加、减少、寿命及维护成本），不具有竟争力的表现：、公司厂房及设备的平均寿命延长。、公司未对厂房及设备进行维护保养、经济上不合算的设备和设施n固定资产折旧：、比较业绩时，排除不同折旧方法的影响、加速折旧法变直线折旧法、折旧寿命过长、折旧对销售额比率呈下降趋势，称为沿着折旧曲线下滑。5
12、/4/202131在建工程分析n建造合同的执行情况n专门借款利息资本化的确定（开始资本化、资本化金额的确定、暂停资本化及停止资本化）n在建工程达到预定可使用状态情况的确定n在建工程减值的处理5/4/202132投资分析n投资金额的增减变化n投资项目的构成（行业分析）n投资项目的跟踪分析n投资核算的成本法与权益法n投资减值的处理n投资收益与现金流量5/4/202133长期待摊费用分析n总额分析n内容构成分析n摊销时间的确定5/4/202134资产减值迹象的确认n资产减值(征求意见稿)规定n资产的市价当期大幅度下跌，其跌幅明显高于正常使用而预计的下跌。n企业经营所处的经济、技术或法律环境以及资产所
13、处的市场在当期或将在近期发生重大变化，从而对企业产生不利影响。n市场利率或其他市场投资回报率当期已经提高，从而影响企业计算资产预计未来现金流量现值的折现率，导致资产可收回金额大幅度降低。n企业的市值（如上市公司股票市值）已经低于其净资产账面价值。n有证据表明资产已经陈旧过时或其实体已经损坏。n资产已经或将被闲置、重组、终止使用或者提前处置。n资产的经济绩效已经低于或将低于预期，如资产所创造的净现金流量或者实现的净损益远远低于预算。n其他表明资产可能已经发生减值的迹象。5/4/202135我国公司计提资产减值准备过程中出现的主要问题n资产减值的计算问题n没有单独产生现金流量的资产如何确定其未来可
14、收回金额，即资产组如何划分？n现金流量如何确定？n贴现率如何确定？n资产减值计提不足n利用资产减值计提秘密准备，调节利润5/4/202136资产减值会计的几个案例n案例1、n2004年1月2日，南方证券宣布被行政接管。随后，沪市7家上市公司和深市3家上市公司为此发布了重要公告。在这10家上市公司中，除四川长虹属于委托理财外，其余9家均为南方证券的股东。按照企业会计制度规定，这些公司必须对发生减值的长期投资计提长期投资减值准备。但2003年年报披露后，同为股权投资的这9家公司对资产减值的计提却没有两家是相同的。5/4/202137资产减值会计的几个案例n案例2n天津磁卡：2002年度天津磁卡因大
15、额计提资产减值准备巨亏2.8亿元，公司当时仅因应收款项一次就新增计提1.29亿元。公司年报的披露日为2003年4月28日，然而，仅仅一天之后，公司便于4月29日发布公告称：“由于公司应收款项的可收回性很大，故公司坏账准备的计提比例和计提方法进行了调整，应收款项提取坏账准备的方法由账龄分析法更改为余额百分比法。”凭借坏账准备会计估计的变更，2003的年度第一季度天津磁卡将已计提的坏账准备大量冲回，公司因此在2003年第一季度实现净利润达4991万元。但是，仅相隔一天时间，公司对应收款项的态度发生了巨变，原因何在呢？公司此前在2002年大额计提资产减值准备的做法是否就是为了粉饰2003年度的业绩埋
16、下了伏笔呢？5/4/202138资产减值会计的几个案例n2003年，天津磁卡实现净利润6129万元，但在扣除非经营性的损益后，公司仍亏损达1.29亿元，而在公司的非经营性损益中，资产减值准备转回的金额就高达1.07亿元。为什么能够冲回如此大额的减值准备呢？该公司称，2003年公司加大对应收款项的清收力度，全年共清收应款项5.17亿元。年报显示，至2003年12月31日，天津磁卡的应收款确实从年初时的12.44亿元减少至7.27亿元，然而事情的真相是否如此呢？5/4/202139资产减值会计的几个案例n虽然2003年天津磁卡收回的应收账款为5.17亿元，但奇怪的是公司的货币资金非但没有相应增加，
17、反面比期初减少了4.5亿元。除在公司收回的应收款项中，包括部分土地使用权、房产、股权等非现金资产外，天津磁卡货币资金大幅减少的真正原因是因为其收回5.17亿元应款项的同时，预付账款却从年初时的3.84亿增至9.72亿，增额为5.88亿，那么，预付款项的巨增原因是什么？这两个金额之间有没有一定的联系？5/4/202140资产减值会计的几个案例n案例3美尔雅：一方面关联公司通过关联交易向上市公司输送利润，即上市公司将产品高价销售给关联公司，获取了大量的销售收入与高额利润，之后利用会计制度变更的契机计提了大额的坏账准备；另一方面关联公司通过关联交易套取上市公司的募集资金，即关联公司将大量不良资产按评
18、估高价出售给上市公司，上市公司购买后再计提大额的资产减值准备。5/4/202141资产减值会计的几个案例n案例4n沈阳新开：2001年度与潜在的控股股东南科集团进行资产置换，置换后坏账准备总计转回2500万元，存货跌价准备总计转回600多万元，固定资产总计转回了1700多元，在2001年末，公司除了坏账准备尚有一定余额外，其余资产减值的相关账户期余额全部为零。这几项减值准备的冲回增加利润4900多万元，而其当年利润总额仅为200多万元。5/4/202142负债和所有者权益分析n负债分析n所有者权益分析5/4/202143负债和权益分析n负债的定义及来源：1、应付或应计负债2、借款n负债确认原则
19、一项义务已经发生该义务的金额和时间能可靠地计量记录一项负债5/4/202144面临的挑战n挑战一：是否一项负债已经发生？重组准备、频繁飞行奖励、诉讼5/4/202145n挑战二：义务可计量吗？环境债务、养老金及其他退休福利债务、保险损失债务主要分析问题：1、资产负债表中没有包括哪些潜在义务？有何解释？是否是企业采取的策略产生了这些表外义务？管理层是否利用这些表外义务来改善财务报表？如果是，该结论是以哪些因素为依据的？2、与其自身历史水平或同行业其他公司标准相比较，公司在估计实际杠杆和财务风险时，表外负债是否重要？影响程度有多大？3、企业是主要在管理层判断的基础上报告负债吗？如果是，管理层所做的
20、主要假设是什么？5/4/202146n挑战三：负债价值的变化问题债务利率变动对负债的影响，应怎样将这种价值变动反映在资产负债表中？公司是按历史成本报告负债，还是将负债提高或降低至公允价值？主要分析问题：1、债务的公允价值是否降低了？什么原因导致的？2、债务的公允价值是否提高了？是否是由于利率降低或公司业务的变化？3、债务的风险是否加大了？管理层对债务价值估计的可靠程度如何？4、若公司的债务价值增加了，是否面临财务困境？5/4/202147n对负债会计的一些误解：n未雨绸缪是谨慎的n稳健的负债会计常常为经理提供“平滑收益”的机会，而平滑收益可能阻碍分析师对糟糕的经营业绩予以及时确认。5/4/20
21、2148主要负债项目分析n其他应付款n关注大额其他应付款项，可能存在隐藏利润，进行收益平滑行为。n预计负债n产品售后质量担保负债n未决诉讼n债务重组中可能发生的预计负债5/4/202149所有者权益报告面临的挑战n挑战一：混合债券n挑战二：未实现利得和损失的分类主要分析问题：1、收益中包含哪些费用？如何看待这些费用？2、是否存在混合债券？是否需要将负债和权益分开？其转换价是否发生变化？债务是否可能发生转换？5/4/202150利润表的作用n有助于分析、评价、预测企业的经营成果和获利能力n有助于分析、评价、预测企业未来的现金流动状况n有助于分析、评价、预测企业的偿债能力n有助于评价、考核管理人员
22、的绩效n是企业经营成果分配的重要依据5/4/202151损益表主要项目分析n、主营业务收入n、主营业务成本n、其他业务利润n、期间费用n、投资收益n、营业外收支5/4/202152收入分析n问题：n收入的主要来源是什么？n收入来源的持续性如何？n收入、应收账款和存货的关系如何？n收入何时入账以及如何计量？5/4/202153收入分析n获取收入的主要来源应阅读公司的分部报告。n收入来源的持续性可运用趋势百分比分析，收入持续性分析考虑的因素：n在商业环境下收入的需求敏感度。n预计新的或改进产品和服务的需求能力。n客户分析集中程度、依赖性及稳定性。n收入的集中程度或对单个部门的依赖性。n收入对销售人
23、员的依赖性。n市场在地理上的分散程度。5/4/202154收入分析n收入、应收账款和存货的关系n收入与应收账款的关系：计算净收入和应收帐款的变动百分比，如果应收账款的增长超过了收入的增长速度，可能的原因是：由于加强激励措施促使收入提高，信用期延长，或者公司在未来收入预测上的内部战略发生了变化。n收入与存货的关系：存货组成分析会揭示公司未来收入和经营活动是否存在问题。如当产成品的增加伴随着原材料和半成品数量的减少时，可预期到公司生产的缩减，存货的增加（尤其是产成品的增加）与收入的下降，表明收入没能成功地与生产保持同步，会导致预期生产量的下降。5/4/202155收入分析n收入的确认与计量n主营业
24、务收入n牢记赊销会计分录，公司应收账款账龄和现金流量分析会揭示这些情况；n理解公司从销售中所得到现金流量的市场份额、季节性和周期性，理解其中可能蕴含的未来趋势（谁买、为什么买、在什么地方买、产品的性质、重要市场领域、销售和产品开发的成功因素等）5/4/202156收入分析n评价管理当局收入确认原则的适当性；（管理层对“重要事项”的认定适当吗，收入确认时间）n管理层在短期内能够采取的、增加收入的行为：加快用完工百分比法反映工程进度；将商品提前运送给客户，而不要求客户在原先确定的付款日前偿付货款；互换销售等。（最佳识别：存货和应收账款出现有问题的异常波动，应收账款的上升速度比销售收入上升的速度快。
25、）n关注负债中的递延收入和收益。5/4/2021575/4/202158收入操纵详解及案例n利用补充协议，隐瞒风险和报酬尚未转移的事实所谓补充协议指的是买卖双方在正常的商业购销合同之外另行订立销售协议，以对原销售合约中的部分条款进行澄清或修改。一般而言，补充协议应与原销售合同视同为一同质整体，不应改变或削弱原销售合同的实质。5/4/202159案例一：Informix公司充堆砌出的煌售n案例介：Informix生于信息技祥地硅谷，是一家从事数据管理的高科技公司。Informix以高速成著称，1995年，公司外告的售收入达7.142美元，比上一年增了52%，1996年，售收入一步增至9.393美
26、元，比1995年增了32%。券市Informix售收入的高速成予有的礼遇，1996年，Informix的股票市高达46美元。然而，好景不。5/4/202160n1997年4月的“愚人”，Informix宣布了两令券市十分震惊的消息：开始使用以物易物的方式与其客行款算，多商向Informix的件无法出售最用。1nnformix披露的信息表明，1997年第一季度的售收入比1996年同期减少了5900至7400万美元，因 商的承己然无存。券市 些重大利空迅速做出反，Informix的股价开始了一的自由落体运，股票市跌至15美元，跌幅高达67%。5/4/202161n操手法点：Informix从煌到声
27、名狼藉，所运用的主要收入操伎就是与其商的充，其主要条款包括：(1)允商将无法出售的件退回；(2)承用自己的力量 商找最用；(3)承将自己得的最用 分配 商(4)将期限延至24个月(件收入确的相关是不得超12个月)；(5)将自己最用提供服所得的收入秘密 商或最用，作它向Informix 件的；5/4/202162n(6)向 商或最用支付虚构的咨用，再由它以利使用的名支付Informix。可以看出，上述条款表明Informix在确 件售， 和酬尚未生 性的移。通 种手法，Informix在1995和1996年分虚增了8140万美元和21，150万美元，虚增的收入占两个年度外告收入的比例高达13%和
28、29%。5/4/202163n填塞分销渠道，刺激经销商提前购货n填塞分销渠道是指供应商采用短期深度折扣的办法鼓励分销商提前下订单购买超量存货的做法。在发运存货的时点，供应商拥有订货单和销售合同，确认收入的条件看似已经齐备，但由于分销商购买的存货超正常贮量，有相当一部分在当期无法实现及时的二次销售而必须积压到下一个会计期间，因此，从本质上讲，填塞分销渠道是供应商的一种向未来会计期间借收入的伎俩。5/4/202164案例二：百时美施贵宝公司“健康天使”也造假 n案例简介：百时美施贵宝(下文简称BMS公司)是美国一家家喻户晓的制药公司，素有“健康天使”之美誉。在2000年财富杂志世界500强中，BM
29、S公司荣居第78位，全球制药业排名第四。然而，这个“健康天使”却在2002年10月爆出舞弊丑闻。经过数月的自查，2003年3月，BMS公司公布了重编后的财务报表，承认其在1999至2001年通过“填塞分销渠道”等手法，夸大销售收入24.9亿美元，虚增净利润9.13亿美元。丑闻曝光后的短短几个月，BMS的股价下跌了59%。5/4/202165n操手法点：在美国，制公司的多数品一般是通 商售的，BMS公司的模式也不例外。低廉的利往往迫使品商囤那些价格看的品。一旦分渠道有消息暗示某种品的价格可能上，商就会外增加种品的存。正因如此，制公司粉其短期收益，可以通种种方式(如暗示品将价、予外的价格折扣、延付
30、款期限、允退等)鼓励商更多的品。但是，制5/4/202166n公司通常也会留意商的存水平，并在某些品售激增致商存量的情况下，向商出降低存的警告。了迎合尔街其 的期，BMS公司通散布品价的消息，大肆刺激商其制造的品，且在明知商的品重超，没有按照制行定俗成的例向其商出警告，致分渠道重堵塞，并最作自填塞分渠道不打乱了BMS公司的 划，而且使BMS公司2002年的售收入减，因商的品已大大超患者的需求。5/4/202167n丰年藏粮，递延收入。5/4/202168案例三：微软(Microsoft)公司利用递延收入平滑收益的高手 n案例介：件巨微公司是美国家的股。2002年末，其股票市高达2541美元，次
31、于通用气(GeneralElectrics)，多年在股票市排行榜上位居第二。券市之所以微公司有加，除了因其件以量和品牌享誉全世界，因其外告的售收入步增，几乎不受宏 周期的影响。例如，在去5个会年度，微公司的售收入分197美元、230美元、253美元、284美元和322美元。5/4/202169n美国的信息技行从1999年底开始步入漫漫的衰退期， 件的需求日益萎。面如此 的 境，微公司何能逆而上呢？n操纵手法分析：下表列示了微软公司1995至2003会计年度递延收入、销售收入和经营性现金流量的增减变动情况，如表所示：5/4/2021705/4/202171n上表显示，在1999会计年度之前，递延
32、收入和经营活动现金净流量的增长幅度明显高于销售收入的增长幅度，但这一趋势在2000会计年度发生扭转，表明微软公司从2000年度开始将以前年度计提的递延收入释放出来，转作当期的销售收入。下表列示了1998年第二季度至2000年第一季度递延收入的计提和转作收入的情况：5/4/2021725/4/202173n可，微公司之所以在1999年下半年信息技陷入条售收入依然保持定增，在一定程度上得益于公司在1999年度之前提的延收入。不如此，了行不景气的影响，微公司在1999年末(2000会年度第一季度)改了延收入的确政策，将Windows桌面操作系的延收入比例由20%-35%降至15%-25%，将桌面用件
33、的延收入比例从20%降至10%-20%，以达到加速收入确，持持增 的目的。5/4/202174n递延收入，以图它用。5/4/202175案例四：HNKL众说纷纭的上市纠纷 n案例介：HNKL中部开建股份有限公司(以下称“HNKL”)于1994年12月由6家股(其中包括民企CJLY公司)起立，意在用“主投修路，政府合”的法在HN省中部修建一条高等公路， 投50元。了筹集所需的金，HNKL想到了上市，并于1998年6月入新股行的申伍。但是，HNKL并没有那么幸运，其上市申料在1年多的漫程后被中国会退回，从而引了HNKL状告中国会案。5/4/202176n2001年7月5日，北京市高人民法院就案做出
34、 判决：中国 会因行政行不而 。个 案在当中国的法律界、券界和会界掀起了一 波，并引出了多得思考的 。本案例集中探HNKL是否操收入确的 。5/4/202177n操手法分析：然在状告会行政行不上HNKL取得了，但一判决果并不代表HNKL的会料就是真的。会HNKL提供的会料真性的疑主要集中在两个方面。其一便是，会，HNKL从1995年到1997年的收入不真。因作HNKL一期主要收入来源的“MT工程算收入”的收入源“MT工程目”是CJLY在1992年11月至1994年6月完成的，而且已1994年6月29日之前支付的1.9多元工程款行了算。5/4/202178n但是HNKL却，根据政部1993年的施
35、工、房地开企 制度中的算定，CJLY以前所做不能算是算，而以出据的工程价款算 包位后，确收入(施工企)。或开土地、商品房在移交后，将算提交方并得到可，确 收入的(房地开企)。那么，HNKL的主是否正确呢?5/4/202179n财政部于1998年1月颁布了股份有限公司会计制度(以下简称“制度”)，而HNKL向中国证监会提交申请资料是在1998年6月。根据相关规定，如果改组上市的企业在整个报告期内未执行“制度”，则需要对整个报告期内的会计报表按企业会计准则及“制度”做出会计政策变更的模拟调整，并提交三年期的模拟报表。因此，HNKL必须依据“制度”对其19951997年间的收入进行追溯调整。5/4/
36、202180n以合并为借口，指使被收购企业在收购日前推迟确认收入。5/4/202181案例五：QHD和SGL大股东指挥战略收购，给上市公司添收入n案例简介：在19981999年，中国HN省的HD纺织股份有限公司(以下简称QHD)为了提高上市公司本身的业绩在大股东的操纵下，在合并之后指使被合并方与客户倒签销售协议来成功地实现销售收入的提升。QHD系国企改制类型的上市公司，它于1993年底向社会公开发行A股1500万股，并于次年5月在深交所上市。上市次年，QHD即告亏损。随后其经营业绩起起伏伏、举步维艰，但却从未被带上ST的帽子，秘笈就在于该公司及其大股东具有翻云覆雨的能量。5/4/202182n
37、2000年6月7月，在财政部、中国证监会对HNCX会计师事务所(为QHD执行年度审计的事务所)的业务检查中，发现了诸多令人震惊的问题。其中最关键的一点即：QHD的控股大股东利用合并契机，对QHDl999年度的销售收入进行了大胆妄为的操纵。5/4/202183n操纵手法分析：表2.5列示了QHDl998年和1999年销售收入的数据对比：1999年主营业务收入总额比1998年增加了2.74倍。具体分析各类别销售情况：低弹丝销售收入锐减了74.2，矿泉水收入大致不变，房地产收入剧增了220!而房地产收入之所以增加如此之多，系增加了对深圳市GTLH投资有限公司(以下简称SGL)房产销售收入所致。5/4
38、/2021845/4/202185n天上哪会有掉下来的。QHD下属HD房开公司1999年并无一分的售收入，它却何以房地收入的突猛呢?n原来，QHD于1999年12月6日以控股62%的方式收了主房地开的SGL。QHD在年中呈述：“告期内公司完成了SGL的收，SGL当年 售收入44,424.15万元。由此公司新增主 收入37,258.45万元，占主收入的92%，新增利4981.14万元，5/4/202186n占利 的79.58%。”SGL在并完成后的12月份， 售收入4.44元，占其全年售收入的44%， 的售数字足以人生有关收入操的充分想。道 是因房地 售集中的行特点致其收入分布如此不均?5/4/
39、202187n后政部、中国会的，SGL之所以有如此大的售收入集中在12月份确，是由于其造了房屋售合同，捏造了客在1999年11月30日前有退房利的所“充定”。具体地，由于依据政部(1998)第60号文件的定，并公司在制合并表，只合并被并公司自并日起之后的收入和利，而SGL的房屋售大部分生在 1999年12月1日之前，一部分收入于QHD而言“可望而不可及”，了扭其5/4/202188n江河日下的 ，QHD不得不授意SGL的 人添加所的“退房条款”，并据此将 日前的收入和利推至日后，从而达到并入合并表的意。可，收是一个幌子，售充 是一个道具，延被并方的收入使之上市公司所用才是并交易最真的目的。5/
40、4/202189n通过伪造、变造业务数据，凭空捏造收入。5/4/202190案例六：LM股份亿元假账打造“灿烂黎明” n案例介：沈阳LM服装股份有限公司(以下称LM股份)于1999年1月在上海券交易所上市，主要从事高中档服装的研制以及毛品的生和售。上市后的第一年(1999年)年末，其 表示：年度售收入40943万元(整前)，利3541万元(整前)，每股收益0.19元(整前)， 收益率6.31%(整前)；2000年度告主要指：售收入28812万元，利3442万元，每股收益-0.18元， 收益率-7.66%。2000年初，LM股份因1999年的盈利与盈利相差近20个百分点而遭到中国会的。2000年
41、的8月至10月，政部宁省政察 事 LM股份1999年会信息5/4/202191n行了量抽，果 公司1999年度外公布的会信息重失真。其中，公司虚增8996万元，主 收入虚增1.5277元，利 虚增8679万元。其 90%以上是人造、虚构算出来的。根据 果，政部 LM股份1999年年度表行了整：利整-3873万元，每股收益-0.20元， 收益率下至-7.95%。2001年的4月25日，LM股份2000年年公布，亏3442万元。由于两年生重大亏，2001年4月26日公司被戴上ST帽子。5/4/202192n操手法介：若玩弄玄虚，国内的舞弊企似乎比国外的“同党”更高明。因此，YGX在国内的本市上也并
42、非罕的“千年狐精”，能与之一高下的上市公司仍大有人在。LM股份的造假手法就毫不色于YGX：n1)虚开品售票，捏造售收入。了捏造收入、虚增利，LM虚构了大量的售和售象，并不惜以付出真税款作代价。譬如，公司的中心虚了两个售象：沈阳尊公司、宜昌盛泰服公司，在1999年6月和12月份多次两个假象开出增税票行“售”，虚增主 收入2269万元，虚增利1039万元。 表，5/4/202193n收款凭空增加1748万元，坏准、提用、交税金分多出105万元、174万元和224万元，内部往来虚减206万元。从表面上，企正常 、依法税， 上却是上演一幕 独角。n2)利用有关出口货物的优惠政策，虚增收入。利用出口货物
43、企业可以自制销售发票的条件，LM股份大量虚拟外销业务，以达到虚增收入的目的。例如，1999年6月，该公司所属的进出口公司通过这种方式虚增主营业务收入582万元，虚增主营业务成本519万元，虚增利润63万元，相应虚增应收账款582万元，虚减存货519万元。5/4/202194n3)人大企售的核算范，虚增收入。了把收入做大，LM股份将本不属于售品的收入， 售收入核算。例如，在达两年的里，LM出口公司擅自将本在“委托出材料”核算的外委加工服装，通与被委托方开票的形式，行售核算，虚增售收入888万元。n经专案组的审查，LM股份与YGX类似采用了“一条龙”的造假手段假订单、假购销合同、假货物出库单、假货
44、物保管账、假成本计算单等一应俱全。而且全部采取假账真算的办法，根据假的原始凭证，“认认真真”进行会计核算。着实让人叹为观止。5/4/202195n里应外合，互相抬高收入5/4/202196案例七：奎斯特公司和安然宽带公司精诚合作的“难兄难弟” n案例简介：总部位于丹佛的奎斯特（Qwest）是美国一家从事光纤通讯的著名跨国公司，2002年营业收入近200亿美元。2002年9月22日，奎斯特公司的董事会宣布重新编报己对外公布的2000至2001年度的财务报告，以更正该公司与其他公司进行容量套换过程中不恰当确认的9.5亿美元销售收入。2003年10月16日，奎斯特公布了经过毕马威重新审计后的2000
45、至2001年度的财务报告，承认在这两个会计年度里虚增了24.88亿美元的销售收入，其中2000年度虚增销售收入9.45亿美元，2001年度虚增15.43亿美元，占这两个年度全部销售收入的比例分别为5.7%和7.8%。5/4/202197n操手法分析：在虚增的24.88美元售收入中，因套交易而形成的不收入高达14.55美元。然公司披露的重 料遮遮掩掩，但从美国国会公布的 果和新媒体的道中，我 是能 奎斯特公司利用套交易操收入的一些内幕。其中的一起套交易生在奎斯特公司与安然 服公司(EnronBroadband Services，臭名 的安然公司的子公司)之。2001年9月30日(第三季度的最后一
46、天)，奎斯特公司与安然 服公司达成了一笔奇特的套交易：奎斯特公司将一条可随投入使用的光通网的25年使用(价1.12美元)和其他 以1.955美元出售安然 服公司，与此同，奎斯特公司以价 3.08美元向安然 服公司 了从湖市至新奥尔良的光网的使用(价1.12美元)和其他 。 此笔光网的套交易，双方交了一1.12美元的金支票，奎斯特公司据此在2001年第三季度确了8600万美元的收入，其余2600万美元作网服 ，按25年分期确。而于入的光网使用， 本化无形 。5/4/202198n不考其他 ，笔交易的 是奎斯特公司与安然 服公司相互置光网的使用，从会的角度看， 同非性交易(尽管在笔交易中，双方交了
47、金支票，但金正好相互抵，双方均没有从交易中取金流量)的 置的方式行理。根据公会准的定，只有当出 的公允价大于入 的公允价，其差才能确 收入。而在交易中，不交易的价格正好相等，而且奎斯特公司入光网的公允价被重高估，因 条光网是安然 服公司期置且尚未配 全，奎斯特公司入条光网并不能立即投入使用，而 是作 用网。奎斯特公司将立即可以使用的光网成用的光网，而且美其名“等价交”，然缺乏正当的商理由，唯一的机是了使2001年度第三季度的售收入和 达到尔街的期。n5/4/202199n得关注的是，奎斯特公司聘 威其商誉和其他无形(包括通套交易得的光网使用)行全面估，并在2002年度确了418.08美元的减准
48、，其中无形减准高达105.25美元，其余商誉的减准。奎斯特公司迎合尔街的期，通与交易方相互高估套 的公允价，所付出的沉重代价由此可一斑。5/4/2021100n六亲不认，隐瞒关联交易5/4/2021101案例八：YQSH母公司的“取款机”n案例介：YQSH自1996年上市以来， 模由上市前的1.83展到2001年末的13.61，股 益由7951万到13.61元，可是一惊人。收入和利 模一直呈步增的 ， 率于低水平，与近几年来国内汽市激烈争，整和零部件生企利空日狭小成相反走。公司2001年年 示其主 收入21.38元，是上一年度的2.55倍；利1.425元，增30%；每股收益0.674元，每股
49、4.95元，每股金0.80元，每股派息0.25元，所有些关指 先；股票子不算大，股本21152万元，流通股10319万元。可市并没有予只 的股票有的礼遇，在其异的年度 公布后，股价不反跌，从13.68元跌到11.11元。一切均与其与一汽集 的巨大关交易有关大股一汽集几乎控制了上市公司所有的采与售。5/4/2021102n操纵手法分析：从YQSH近三年的年报可以看出公司绝大部分的原材料采购来源于大股东一汽集团及其关联企业，产成品几乎都是销售给大股东，而关联交易的价格只是笼统地声明采用协议价格(见表1和表2)。5/4/20211035/4/20211045/4/2021105n从上面的两张表可以看
50、到YQSH的产品主要是销售给大股东一汽集团公司的，特别是2001年高达97%的产品是销售给大股东的；同时YQSH的采购也主要是来自于大股东，从公司的主营业务成本金额扣除合理的人工成本和折旧费后，可以推测公司向两个关联企业采购原材料和货物应该占对外采购的90%以上。5/4/2021106n调整其他收益项目，充实主营业务收入5/4/2021107案例九：GDWL变幻莫测的主营业务 n案例简介：GDWL的前身为“STHH科”，系HH机电股份有限公司的简称。1994年2月上市，是SX省首批上市公司之一。公司主营电视机生产，其主导产品“HH牌”彩电是中国第一台免检彩电，享有很高的知名度。企业也曾跻身中国
